第四章 期权工具及其配置ppt课件
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期权概述PPT课件
20
解：1.总期权费=100万*2=200万日元 2.汇率变动到100时， 执行期权卖出美元得：100*110万日元 在现汇市场上买进美元得：100*100万日元 执行期权，可获利：100*（110-100-2） =800万日元 3.汇率变动到115时， 如果执行期权亏损100*（110-115-2）=-700 万日元， 因此不执行期权，仅损失期权费200万日元。 4.设汇率变动到X时不亏也不赚， （110-X-2）*100=0， X=108
方约定在到期日或期满前买方有权按约定 的价格从卖方买入特定数量的资产。 2.卖权：又称为看跌期权，期权的买方与卖 方约定在到期日或期满前买方有权按约定 的价格从卖方卖出特定数量的资产。
8
（二）期权的买方与卖方
看涨期权
看跌期权
期权买方 有权在到期日或之前 有权在到期日或
依履约价格购买某种 之前依履约价格
15
（一）买入看涨期权(Buying a
Call Option)
例：某投机商预测欧元上涨，买入美式欧元看涨期 权125万欧元，协定价是EUR1=USD1.7，期权费 是EUR1=USD0.01。试分析：
1.总期权费是多少？
2.两个月后，如果预测准确，汇率变为2，是 否执行期权？盈亏如何？
3.两个月后预测失败，汇率变为1.5，是否执行 期权？盈亏如何？
画出上例中卖方的损益图。
19
（三）买入看跌期权(Buying Put Option)
例：某投机商美元况日元会下跌，买入美 元看跌期权100万美元，协定价是110， 期权费是USD1=JPY2。试分析： 1.总期权费是多少？ 2.两个月后，如果汇率变为100，是否 执行期权？盈亏如何？ 3.两个月后，如果汇率变为115，是否 执行期权？盈亏如何？ 4.汇率变动到什么点时，不亏也不赚？ 5.画出损益图。
解：1.总期权费=100万*2=200万日元 2.汇率变动到100时， 执行期权卖出美元得：100*110万日元 在现汇市场上买进美元得：100*100万日元 执行期权，可获利：100*（110-100-2） =800万日元 3.汇率变动到115时， 如果执行期权亏损100*（110-115-2）=-700 万日元， 因此不执行期权，仅损失期权费200万日元。 4.设汇率变动到X时不亏也不赚， （110-X-2）*100=0， X=108
方约定在到期日或期满前买方有权按约定 的价格从卖方买入特定数量的资产。 2.卖权：又称为看跌期权，期权的买方与卖 方约定在到期日或期满前买方有权按约定 的价格从卖方卖出特定数量的资产。
8
（二）期权的买方与卖方
看涨期权
看跌期权
期权买方 有权在到期日或之前 有权在到期日或
依履约价格购买某种 之前依履约价格
15
（一）买入看涨期权(Buying a
Call Option)
例：某投机商预测欧元上涨，买入美式欧元看涨期 权125万欧元，协定价是EUR1=USD1.7，期权费 是EUR1=USD0.01。试分析：
1.总期权费是多少？
2.两个月后，如果预测准确，汇率变为2，是 否执行期权？盈亏如何？
3.两个月后预测失败，汇率变为1.5，是否执行 期权？盈亏如何？
画出上例中卖方的损益图。
19
（三）买入看跌期权(Buying Put Option)
例：某投机商美元况日元会下跌，买入美 元看跌期权100万美元，协定价是110， 期权费是USD1=JPY2。试分析： 1.总期权费是多少？ 2.两个月后，如果汇率变为100，是否 执行期权？盈亏如何？ 3.两个月后，如果汇率变为115，是否 执行期权？盈亏如何？ 4.汇率变动到什么点时，不亏也不赚？ 5.画出损益图。
(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件
10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
2024年度期权基本知识ppt课件
2024/3/24
16
交易策略：买入、卖出、组合策略
买入策略
购买看涨或看跌期权，预 期标的资产价格将上涨或 下跌。
2024/3/24
卖出策略
出售看涨或看跌期权，收 取权利金，承担潜在行权 义务。
组合策略
通过买入和卖出不同期权 构建组合，实现多样化风 险收益特征，如跨式组合 、蝶式组合等。
17
04
资产配置
将期权作为投资组合的一部分，以提高整体收益并降低风险。例如 ，利用期权构建高收益、低风险的投资组合。
29
THANK YOU
感谢聆听
2024/3/24
30
期权与其他金融衍生品的区别
定制程度不同
互换合约通常是高度定制的，而期权 合约可以根据买卖双方的需求进行一 定程度的定制。
交易目的不同
互换合约主要用于管理特定风险或获 取特定收益，而期权合约可以用于投 机、套利等多种交易目的。
2024/3/24
8
02
期权合约要素
2024/3/24
9
标的资产
80%
优缺点
蒙特卡洛模拟方法适用于复杂期权和路径依赖型期权的定价，具有灵活性和通用性的优点。但是，该方 法计算量较大，需要生成大量随机数并进行统计分析，因此可能存在计算效率和精度方面的问题。
21
05
期权市场参与者与交易规则
2024/3/24
22
市场参与者：投资者、做市商、交易所等
投资者
交易所
参与期权交易的买方或卖方，包括个 人投资者和机构投资者。
01
02
03
定义
期权买方为获得期权合约 所赋予的权利而向期权卖 方支付的费用。
2024/3/24
期权[]PPT课件
![期权[]PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/e7b819c6770bf78a652954dc.png)
13
期权与金融期权的产生与发展
郁金香事件——17世纪，在荷兰的贵族阶层中，
郁金香是身份的象征。当时，郁金香批发商普遍 采用期权合约控制风险，许多批发商从花农手里 购买期权，这些期权实际上就是买权——保证批 发商在未来某一段时间内有权按照既定的价格从 花农手中购买郁金香。当时郁金香现货价格急剧 波动，但许多批发商凭借期权得以维持经营。那 些没有采用期权管理价格风险的批发商大多在价 格的暴涨暴跌中破产
12
期权与金融期权的产生与发展
为了娶到舅舅拉班(Laban)的女儿(利亚、拉结)，雅各(Rachel Jacob)签订了一个“期权”协议——如果雅各为拉班工作7年， 那么他有权娶拉班拉结------雅各支付的期权费为7年劳动的价 值
有记载的最早利用期权进行投机的是古希腊天文学家、哲学家 泰利斯(Thales，公元前624-546年)。根据亚里斯多德 (Aristotle)记载，泰利斯凭借自己星相方面的知识在冬天就知 道来年的橄榄会丰收。他大量买进橄榄压榨设备的使用权，当 时没有人与他竞争，因此价格非常低。第2年，橄榄果然大获 丰收，对橄榄压榨设备的需求迅速上升，泰利斯通过出售期权 合约获得丰厚利润
金融投资第与4章证金券融期市权场（二） 金融衍生工具市场
金 融四工 程四川川大学工大商管理学学 院 工商管理学院
金电融话财汝：务8莹5(系4教60授8）45
汝莹
1
教学重点
金融 期权
定义、特点与种类,交易 制度,期权价格的影响因 素，常用期权策略与期 权的组合策略
2
4.1金融期权与市场概述 4. 2金融期权交易制度 4.3金融期权交易策略
下面以股票看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option期权 为例，——
期权与金融期权的产生与发展
郁金香事件——17世纪，在荷兰的贵族阶层中，
郁金香是身份的象征。当时，郁金香批发商普遍 采用期权合约控制风险，许多批发商从花农手里 购买期权，这些期权实际上就是买权——保证批 发商在未来某一段时间内有权按照既定的价格从 花农手中购买郁金香。当时郁金香现货价格急剧 波动，但许多批发商凭借期权得以维持经营。那 些没有采用期权管理价格风险的批发商大多在价 格的暴涨暴跌中破产
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期权与金融期权的产生与发展
为了娶到舅舅拉班(Laban)的女儿(利亚、拉结)，雅各(Rachel Jacob)签订了一个“期权”协议——如果雅各为拉班工作7年， 那么他有权娶拉班拉结------雅各支付的期权费为7年劳动的价 值
有记载的最早利用期权进行投机的是古希腊天文学家、哲学家 泰利斯(Thales，公元前624-546年)。根据亚里斯多德 (Aristotle)记载，泰利斯凭借自己星相方面的知识在冬天就知 道来年的橄榄会丰收。他大量买进橄榄压榨设备的使用权，当 时没有人与他竞争，因此价格非常低。第2年，橄榄果然大获 丰收，对橄榄压榨设备的需求迅速上升，泰利斯通过出售期权 合约获得丰厚利润
金融投资第与4章证金券融期市权场（二） 金融衍生工具市场
金 融四工 程四川川大学工大商管理学学 院 工商管理学院
金电融话财汝：务8莹5(系4教60授8）45
汝莹
1
教学重点
金融 期权
定义、特点与种类,交易 制度,期权价格的影响因 素，常用期权策略与期 权的组合策略
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4.1金融期权与市场概述 4. 2金融期权交易制度 4.3金融期权交易策略
下面以股票看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option期权 为例，——
期权(课堂PPT原创)ppt文档全文预览
做市商提供买卖报价，承担流动性 提供者的角色，有助于市场的价格 发现和稳定性。
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
期权(课堂PPT原 创)ppt文档全文预览
目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
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目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
期权工具及其配置ppt课件
C、c
欧式、美式看涨期权价格
可以由无套利思想来证明之：
Portfolio:
19.02.2020
9
C、期权的平价关系
看涨、跌期权之间的平价关系：
cXer(Tt) pS
证明方法：无套利定价 portfolio A: 1 share call option----long
cash amount Xer(T-t-)--long Portfolio B: 1 share put option----long
hdS-Cd
Hedge portfolio such that: huS-Cu=hdS-Cd
h CuCd (u d)S
19.02.2020
14
无套利条件下：
0
1
储蓄： hS-c
(1+r)(hS-c)
组合： hS-c
huS-Cu
无套利条件要求两者相等，即：
(1r)h ( S c)hu C Su
19.02.2020
5
2、期权定价
期权价格的构成 ： 期权价格的决定因素： 期权价格的平价关系 期权定价公式——Black-Scholes公式 期权定价的二项模型 期权价格的敏感性：
19.02.2020
6
A、期权的价值
看涨期权的价值： ma0,x ST[X] 看跌期权的价值： ma0,x X [ST]
（2）买卖双方享受的权利和义务不对称； （3）保证金制度对双方的要求不同； （4）零和博博弈
19.02.2020
2
期权的分类
(1)根据期权交易买进和卖出性质分:
看涨期权、看跌期权
（2）按履约时间规定分：
欧式期权、美式期权
期权培训课件.共93页文档
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
31、只有永远躺在泥坑里的人，才不会再掉进坑里。——黑格尔 32、希望的灯一旦熄灭，生活刹那间变成了一片黑暗。——普列姆昌德 33、希望是人生的乳母。——科策布 34、形成天才的决定因素应该是勤奋。——郭沫若 35、学到很多东西的诀窍，就是一下子不要学很中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
31、只有永远躺在泥坑里的人，才不会再掉进坑里。——黑格尔 32、希望的灯一旦熄灭，生活刹那间变成了一片黑暗。——普列姆昌德 33、希望是人生的乳母。——科策布 34、形成天才的决定因素应该是勤奋。——郭沫若 35、学到很多东西的诀窍，就是一下子不要学很中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
《期权的基本知识》课件
原因分析
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
期权(课堂原创)ppt幻灯片
功能
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
2024版《期权基本知识》PPT课件
01期权定义02期权分类期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
根据标的物不同可分为股票期权、股指期权、商品期权等；根据行权方式不同可分为欧式期权和美式期权；根据权利性质不同可分为看涨期权和看跌期权。
期权定义及分类行权价格与到期日行权价格又称执行价格，是期权合约规定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。
到期日期权合约规定的、期权买方可行使权利的最后日期。
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日及之前任意时间行权。
权利金构成及影响因素权利金构成期权的权利金由内在价值和时间价值两部分组成。
内在价值是指期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额，时间价值是指期权价格中超出内在价值的部分。
影响因素影响期权权利金的因素包括标的资产价格、行权价格、剩余到期时间、波动率、无风险利率等。
买卖双方权利义务关系买方权利与义务买方有权在合约规定的时间内以约定的行权价格购买或出售标的资产，并支付相应的权利金。
买方在行权前无需承担任何义务。
卖方权利与义务卖方在收取权利金后，有义务在合约规定的时间内以约定的行权价格向买方出售或购买标的资产。
卖方在行权前需承担潜在的无限风险。
01全球期权市场规模根据国际清算银行（BIS）数据，全球期权市场规模持续增长，交易量巨大。
02主要期权交易所包括芝加哥期权交易所（CBOE）、欧洲期货交易所（Eurex）等，提供丰富的期权合约交易。
03期权品种创新随着市场需求变化，新型期权品种不断涌现，如二元期权、障碍期权等。
全球期权市场现状03中国期权市场起步较晚，但发展迅速。
2015年，上证50ETF 期权合约上市交易，标志着中国期权市场正式开启。
起步阶段随后几年，中国期权市场不断推出新品种，包括豆粕、白糖等商品期权以及沪深300、中证500等股指期权。
品种丰富为规范市场秩序，中国证监会等监管部门不断完善相关法规，保障期权市场健康发展。
2024年度期权(课堂原创)PPT幻灯片
分散交易、个性化合约、灵活度高、 监管相对宽松，如柜台交易市场（ OTC）等。
2024/2/3
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做市商制度及影响
做市商制度
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某 些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资 者进行证券交易。
则不一定。
14
波动率
波动率越大，期权价格 越高，因为波动率反映 了标的资产价格的不确
定性。
二叉树定价模型介绍
基本原理
二叉树定价模型基于风险中性原 理，通过构造一个无风险的投资 组合来复制期权收益，从而推导
出期权价格。
模型构建
模型假设在每个小的时间间隔内 ，标的资产价格只有上涨或下跌 两种可能，通过计算各种可能路 径下的期权收益并贴现到现值，
风险管理应用
通过计算希腊字母，可以了解期权价格对各种市场因素变化的敏感度，从而制定相应的风 险管理策略。例如，通过调整Delta中性策略来对冲标的资产价格变动的风险。
注意事项
在使用希腊字母进行风险管理时，需要注意各个希腊字母之间的相互影响以及市场环境的 变化，及时调整风险管理策略。
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04
投资策略与实战技巧
2024/2/3
12
03
期权定价原理与模型
2024/2/3
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影响期权价格因素分析
标的资产价格
标的资产价格是影响期 权价格的最主要因素，
一般呈正相关关系。
2024/2/3
行权价格
行权价格与期权价格呈 负相关关系，即行权价 格越高，期权价格越低
。
剩余到期时间
对于欧式期权，剩余到 期时间越长，期权价格 越高；对于美式期权，
期权基本知识ppt优质版
一张甲骨文空头卖权（Short Put on Oracle） • A European option can be exercised only at the end of its life
Profit from writing a Microsoft European call option: option price = $5,strike price = $100
exercise price or strike price.
the holder the right to buy an asset by a certain date
The contract offers the buyer the right, but not the obligation, to buy (call) or sell (put) a security or other financial asset at an agreed-
一张甲骨文多头卖权（Long Put on Oracle）
Profit from buying an Oracle European put option: option price = $7, strike price = $70
The combination of two sides and two types of options gives
– 多头买权（Long call）
一张微软多头买权（Long Call on Microsoft）
Options Strategy（Protecting）：
空头（the short position，sold or written the option)
多头（the long position）
第四章 期权工具及其配置PPT课件
（4）可转换债券：是一种在债券上附加期权的新型 债券，其持有者有权在将来特定时期内根据某个 确定转换比例将可转换债券转换成该发行公司的 股权，当可转换债券转换时，发行公司收回债券 并向债券持有者发放股票。
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4.5 股票及股票指数期权
• 二、股票期权行情及其解读 • 见表4-5 • 三、股票指数期权 • 股票指数期权是在约定期限内以各种股价
（2）认股权：是按照公司的集体利益由公司发行给其股东 的，它给予股东一种购买公司计划发行的、一定数额的新 的普通股的权利，它与典型的期权和认股权证在原理上都
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4.5 股票及股票指数期权
• 一、股票期权的定义及类型
（3）职工购股期权：是一种只售给本企业职工的看 涨期权。在现代西方企业中，企业主为了使其职 工与他们的利益保持一致性，只将看涨期权和认 股权证售给本企业的职工。
32
4.6 期货期权
• 二、利率期货期权
• 是以利率期货为交易对象的期权。利率 期货期权可分为短期利率期货期权和长 期利率期货期权。其报价方式及行情表 如表4-6及4-8所示。
• 利率期货期权交易市场主要有芝加哥商品 交易所、伦敦国际金融交易所和新加坡国 际金融交易所
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4.3 外汇期权
• 二、外汇期权的协议价格与期权费 • 期权费的报价通常采用买入价和卖出价双
边报价 • 1、用点数报价 • 2、用百分比报价
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19
4.3 外汇期权
• 三、外汇期权交易的基本程序 • （一）场内交易 • 确定交易策略→选择外汇合约→缴纳期权
费→持有合约→行使（或放弃）期权 • （二）场外交易
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4.5 股票及股票指数期权
• 二、股票期权行情及其解读 • 见表4-5 • 三、股票指数期权 • 股票指数期权是在约定期限内以各种股价
（2）认股权：是按照公司的集体利益由公司发行给其股东 的，它给予股东一种购买公司计划发行的、一定数额的新 的普通股的权利，它与典型的期权和认股权证在原理上都
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4.5 股票及股票指数期权
• 一、股票期权的定义及类型
（3）职工购股期权：是一种只售给本企业职工的看 涨期权。在现代西方企业中，企业主为了使其职 工与他们的利益保持一致性，只将看涨期权和认 股权证售给本企业的职工。
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4.6 期货期权
• 二、利率期货期权
• 是以利率期货为交易对象的期权。利率 期货期权可分为短期利率期货期权和长 期利率期货期权。其报价方式及行情表 如表4-6及4-8所示。
• 利率期货期权交易市场主要有芝加哥商品 交易所、伦敦国际金融交易所和新加坡国 际金融交易所
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4.3 外汇期权
• 二、外汇期权的协议价格与期权费 • 期权费的报价通常采用买入价和卖出价双
边报价 • 1、用点数报价 • 2、用百分比报价
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4.3 外汇期权
• 三、外汇期权交易的基本程序 • （一）场内交易 • 确定交易策略→选择外汇合约→缴纳期权
费→持有合约→行使（或放弃）期权 • （二）场外交易
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4.1期权交易概述
三、期权市场的交易机制 (2)履行合约 在期权合约的到期日以前的任何一天，期权购买 者都可以要求期权出售者履行合约。不同的期权 会有不同的履约方式。一般来说，除股票指数期 权以外的各种现货期权在履约时，交易双方将以 敲定价格作实物交割；各种股票指数期权则依敲 定价格与市场价格之差实行现金结算；期货期权 则依敲定价格将期权部位转化为相应的期货部位。
4.2 期权定价
• 三、影响期权价格的因素 • 1、标的资产市场价格 • 2、标的资产协议价格 • 3、有效期 • 4、资产市场价格波动率 • 5、利率水平
4.2 期权定价
• 四、期权价格的敏感性 • 衡量期权价格敏感性的六个指标，其中，δ、
θ、κ、r四个指标具有重要意义。（λ、ρ） • 五、期权定价模型 • 1、B-S 模型 • 2、二项式模型
第四章 期权工具及其配置
4.1期权交易概述 4.2期权定价 4.3外汇期权 4.4利率期权 4.5股票及股指期权 4.6期货期权 4.7奇异期权
4.1期权交易概述
• 一、期权的定义和特点 期权(option)亦称选择权，是一种衍
生性契权，其持有人有权利在未来一段 时间内(或未来某一特定日期)，以一定的 价格向对方购买(或出售给对方)一定数量 的特定标的物，但没有义务；也可以不 履行这个合约的权利。
4.1期权交易概述
• 一、期权的定义和特点
期权具有如下一些明显的特点： (1)期权交易的对象是一种买进或卖出某种商品或期货合给的
权利。 (2)期权买卖双方在享有的权利或承担的义务上存在着明显的
不对称性。 (3)由于期权交易双方在享有的权利和承担的义务方面的不同，
导致了期权交易在履约保证方面的独特之处。期权合约赋 予了买方的是选择权，他必须事先支付一笔期权费作为拥 有这种选择权的代价；而合约赋予卖方的是履约的义务， 因此他必须交纳保证金。
• 二、期权的分类
3)根据交易场所是否集中以及期权合约
4)根据期权合约的基础资产来划分 按这一方法，期权可划分为商品期权、 股票期权、外汇期权、利率期权、指数
4.1期权交易概述
• 三、 1）期权市场结构 期权市场的结构与期货市场大体相同，都是由 买者、卖者、经纪公司、期权交易所和期权清算 所(或结算公司)组成。 2）标准化的期权合约 凡在交易所上市的的期权合约都是标准化的合 约，在这些标准化的合约中，交易单位、最小变 动价位、每日价格波动限制、敲定价格、合约月 份、交易时间、最后交易日、履约日等均由交易 所作统一规定。
4.1期权交易概述
• 四、两种基本合约与合约双方 • 两种基本合约：看涨期权、看跌期权 • 合约双方：买方、卖方 • 四种基本组合： • 买方看涨期权、卖方看涨期权 • 买方看跌期权、卖方看跌期权
4.1期权交易概述
五、期货期权与期货的比较 • 联系： 1.都在有组织的场所—期货或期权交易所交
易。 2.都采用标准化合约方式。 3.都由统一的清算机构负责清算，清算机构
对交易起担保作用。 4.都具有杠杆作用。
4.1期权交易概述
• 区别： 1.期权的标准化合约与期货的标准化合约有
所不同 2.买卖双方的权利义务不同 3. 一、期权价格构成 • 时间价值、内在价值 • 二、期权的价值形态 • 实值期权 • 虚值期权 • 两平期权
4.1期权交易概述
三、期权市场的交易机制 6)期权的对冲与履约 期权合约的解除方式有两种，一种是对冲平仓，另 一种是履行合约。 (1)对冲平仓。对于看涨期权购买者来说，他必须 卖出一张同样内容的看涨期权合约才能对冲其在 手的交易部位；而对于看跌期权购买者来说，他 必须卖出一张同样内容的看跌期权合约才能对冲 平仓。对于期权的出售者来说也是如此，看涨期 权的出售者必须买入一张相同内容的看涨期权合 约才能对冲，看跌期权的出售者也必须买入一张
4.1期权交易概述
一、期权的定义和特点
(4)期权交易中，由于期权的买方有权选择是否履行 合约，因此，买方的盈利是无限的而亏损有限(限 于期权费)；而对于卖方，市场出现于己不利的情 况时，他仍必须按卖方提出的履约要求履行合约， 因此，卖方的盈利有限而亏损无限。
(5)期权交易的实质是一种选择权交易，因此期权的 价格即是为拥有这种权利而必须支付的费用，亦 即期权费。
4.1期权交易概述
• 三、期权市场的交易机制 3) 在期权交易中，只有期权出售者才需缴纳保证金，而期权 购买者却无需缴纳保证金。 4)期权的交易过程 场内期权交易与期货交易相似，都是在交易所大厅内由经 纪人进行的。投资者本身不能直接进入交易所大厅，而是 委托场内经纪人(floor broker)代为进行交易。 5)期权的结算过程 期权的结算过程与期货也大体相似，清算所充当卖方、买 方的对立面，即卖方和买方不再发生直接的权利义务关系。
4.3外汇期权
• 一、外汇期权交易的概念和基本特征 • （一）概念 • 是一种选择权契约，赋予契约购买方在契约到期
日或之前以预先确定的价格买进或卖出某种外汇 资产的权利。 • （二）特征 • 1、外汇期权的损益曲线是“折线型”的，而非直 线型 • 2、期权之间可以进行多种排列组合，满足不同的 交易需求
4.3 外汇期权
• 二、外汇期权的协议价格与期权费 • 协议价格是未来行使期权时买卖外汇的交
割价格
• 确定外汇期权的期权费时，假定：汇率变 动与股价变动一样，遵循几何布朗运动；r 和rf都是恒定的，对于任何到期日都相同。 根据看涨-看跌期权的平价关系推导出欧式 外汇看涨和看跌期权的公式
4.3 外汇期权
• 二、外汇期权的协议价格与期权费 • 期权费的报价通常采用买入价和卖出价双
边报价 • 1、用点数报价 • 2、用百分比报价
4.1期权交易概述
• 二、期权的分类
期权可以根据不同的标准进行分类： 1)根据期权交易买进和卖出的性质划分 根据期权合约赋予持有者买入或卖出基资产行为
的不同可分为看涨期权、看跌期权和双向期权。 2) 在期权交易中，根据对履约时间的不同规定，期
权可分为“欧式期权”与“美式期权”。
4.1期权交易概述