截止到2013年6月18日已经成功发行及备案的中小企业私募债券
中小企业私募债券发行管理办法
经纪业务发展与管理委员会中小企业私募债券发行管理办法第一章总则第一条为了加强和规范中小企业私募债券（以下简称“私募债”）业务发行管理工作，确保私募债券成功发行，明确相应责任，根据《中信证券股份有限公司中小企业私募债券业务管理办法》等有关规章制度，制定本办法。
第二条本办法中所称发行是指公司在从事中小企业私募债券业务中的询价、定价、销售及配售等事项。
第二章询价第三条询价指与询价对象进行沟通，确定询价对象的投资意向及要求票面收益率等行为。
询价需视交易所的要求情况予以安排。
第四条询价的主办机构为承办私募债项目的经纪业务相关子公司、分公司或单体营业部及其项目执行团队（以下简称“承办分支机构”）。
询价对象指按照相关法律法规的规定具有私募债购买资格的机构投资者，包括但不限于法人机构、信托产品、各类基金及其专户、券商集合理财产品等。
具体包括以下机构：（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等；（二）上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等；（三）注册资本不低于人民币1000 万元的企业法人；四）合伙人认缴出资总额不低于人民币5000 万元，实缴出资总额不低于人民币1000 万元的合伙企业；（五）经交易所认可的其他合格投资者。
目前按上海证券交易所、深圳证券交易所规定及指导意见，个人投资者暂不直接作为本公司承销私募债的询价对象。
询价对象需要填写“私募债券申购意向单”。
第五条询价对象注册地或主要经营地原则上应当为所投资私募债发行人（以下简称“发行人”）注册地所在省份，熟悉发行人的经营风险，了解且可承受私募债的违约风险。
第六条询价开始时间为私募债经过公司立项后，询价终止时间为备案材料上报企业金融服务部审核前3 个工作日。
承办业务团队上报的备案文件应包括询价情况的说明，应包括询价机构名称、询价情况、利率区间等信息。
中小企业私募债券投资管理办法
中小企业私募债券投资管理办法根据中国证监会基金部[2012]21号《关于证券投资基金投资中小企业私募债有关问题的通知》要求，公司在《通知》前已经成立的基金可通过履行相应程序（包括修改基金合同、召开持有人大会等）投资中小企业私募债券，在《通知》后成立的基金可根据基金合同规定投资中小企业私募债券，公司专户可投资中小企业私募债券。
根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等相关法律法规的规定，特制订本公司中小企业私募债券投资管理办法。
第一条投资策略本公司管理的投资组合投资中小企业私募债券将综合运用类别资产配置、久期管理、收益率曲线、个券选择和利差定价管理等策略,在严格遵守法律法规和投资组合合同基础上,进行中小企业私募债券的投资。
本公司将特别注重中小企业私募债券的信用风险和流动性管理，本着风险调整后收益最大化的原则,确定中小企业私募债券类别资产的合理配置比例，除对有较高把握的公司进行重点投资以外，一般应以分散化投资为主，保证本金相对安全和资产流动性,以期获得长期稳定收益。
本公司结合宏观经济和行业分析对交易所中小企业私募债券进行详细和持续的研究，研究内容包括发行人基本面、债券条款、发债和评级情况、盈利和现金流、资本结构和偿债能力、政府等外部支持等。
债券研究员根据公司内部评级体系对中小企业私募债券的信用风险和投资价值进行分析并给予内部信用评分和投资评级，公司管理的投资组合可投资于内部评级界定为可投资级的中小企业私募债券，对于内部评级界定为禁止投资级的中小企业私募债券，禁止进行投资。
可投资级和禁止投资级的界定按照打分制，低于60分的债券为禁止投资级、高于60分（包括60分）的债券为可投资级，具体评分标准参见附表1。
本公司依照监管部门规定并参考第三方估值和行业普遍做法，以审慎性原则对中小企业私募债券进行估值。
本公司以定性和定量相结合的方式对中小企业私募债券进行风险定价分析，评估各类风险补偿，包括违约风险溢价、流动性溢价、其他风险溢价（主要来源于再投资风险、提前赎回权等条款）、承销商能力、经济周期波动等。
我国中小企业私募债的风险及防范
我国中小企业私募债的风险及防范[摘要]中小企业私募债对于缓解中小企业融资难有着一定的积极意义。
但中小企业私募债面临着信用风险、流动风险及其他风险，所以风险防范将是我国发展中小企业私募债面临的最大问题。
文章借鉴美国完善的风险防范体系，提出了防范中小企业私募债风险的建议。
[关键词]中小企业；私募债；风险防范中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，约定在一定期限还本付息的企业债券，也被称为中国版的垃圾债，与之对应的是较高的风险。
因此如何提前防范中小企业私募债可能出现的风险就成为一个重要的问题。
一、中小企业私募债的风险（一）信用风险信用风险是中小企业私募债将要面临的主要风险。
中小企业普遍信用较低，管理相对不规范。
而私募债是3-5年的中长期的产品，所以这些发债企业的偿付能力以及是否能够接受相关约束是非常重要的问题，信用问题将导致违约等一系列风险的出现。
相比上市的高门槛，中小企业私募债对发行人净资产和盈利能力等无硬性要求，无需审批，实行交易所备案发行制，与已有的债券品种相比，中小企业私募债充分突出市场化原则。
中小企业私募债的市场化原则体现在三个方面：一是对发行人净资产和盈利能力等没有硬性要求，由承销商对发行人的偿债能力和资金用途进行把握；二是发行的各种要素，诸如发行金额、利率、期限等，均由发行人、承销商和投资者自行协商确定，通过合同确定各方权利义务关系；三是采取交易所备案发行制，交易所对备案材料进行完备性核对。
由此可见，中小企业私募债降低了准入门槛，但这也增加了中小企业私募债的投资风险，未来有可能出现债券到期后，企业不能按时清偿债务的情况。
如果遇到这一状况，投资者就可能遭遇较大损失。
（二）流动风险中小企业私募债的另一个风险是流动性不足。
按照信托法要求，每只私募债的持有人只有200位。
过少的持有人基本不可能随时达成市场交易。
沪深两市的试点办法也规定私募债券不能在交易所上市交易，而是通过上交所固定收益证券综合电子平台及深交所综合协议交易平台，或证券公司进行转让，这可能会导致私募债的流动性风险，买了想卖没那么容易。
上交所 中小企业私募债券业务介绍
基本概念 中小企业私募债
指：中小微型企业在中国境内以非公开方式 发行和转让、约定在一定期限内还本付息的 公司债券。
企
业：在中国境内注册的非上市的有限责任 公司和股份有限公司
中小微：依据《中小企业划型标准规定》（工 信部联企业［2011］300号） 私 募：非公开发行，发行、转让和持有总账 户数不超过200.
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投资者权益保护
债券持有人大会制度: 发行人应与私募债券受托管理
人制定私募债券持有人会议规则，约定私募债券持有人通过 私募债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项 应召开债券持有人会议的情形 拟变更私募债券募集说明书的约定 拟变更私募债券受托管理人 发行人不能按期支付本息 发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产 保证人或者担保物发生重大变化 发生对私募债券持有人权益有重大影响的事项
指定专人: 发行人、承销商 信息披露义务人: 发行人和董高监 承销商:督促、辅导和协助进行披露
两层披露方式： （1）向合格投资者进行信息披露 （2）向初始认购人进行信息披露 披露内容： （1）影响偿债能力重大事项 （2）发行情况披露 （3）兑付、兑息事宜披露 （4）董高监及持股5%以上进行转让的披露 （5）定期报告（约定）
投资者权益保护
偿债保障金规定 发行人应当设立偿债保障金专户，用于兑息兑付资金管理 付息日10个工作日前将利息全额存入保障金专户 本金到期30日前累计提取的保障金余额不低于债券余额的20% 限制股息分配措施规定 发行人如未能足额提取偿债保障金的，不得以现金方式进行利润 分配
增信措施规定：包括但不限于下列方式： 限制发行人将资产抵押给其他债权人； 第三方担保和资产抵押、质押； 商业保险。
信息披露: 信息发布
中小企业私募债发行条件及流程
中小企业私募债发行条件及流程中小企业私募债发行条件及流程引言中小企业是一个国家经济发展的重要组成部分，为了支持中小企业的融资需求，私募债作为一种融资工具逐渐受到关注。
本文将介绍中小企业私募债发行的条件及流程。
一、发行条件中小企业私募债的发行需要满足一定的条件，主要包括：1. 企业基本条件中小企业需要具备一定的规模和经营条件才能进行私募债发行。
这包括企业注册资本、经营年限、财务状况等方面的要求。
2. 资质条件中小企业需要取得相关部门或机构颁发的资质证书，例如工商营业执照、生产经营许可证等。
这些证书通常要求企业在合法经营、合规运作方面达到一定的标准。
3. 审批条件中小企业私募债的发行还需要经过相关监管机构的审批。
这包括证券监管部门的审核、发行审批委员会的评定等。
企业需要提供相关材料，并满足监管机构对发行条件的要求。
二、发行流程中小企业私募债的发行流程主要包括以下几个步骤：1. 筹备阶段在筹备阶段，企业需要进行一系列的准备工作。
包括明确融资需求、编制融资计划、寻找中介机构等。
2. 申请阶段在申请阶段，企业需要向监管机构提交发行申请。
申请材料通常包括企业基本情况、财务状况、融资用途、发行方案等。
3. 审批阶段监管机构对企业的申请材料进行审批，并进行风险评估。
审批结果通常包括批准、驳回或需要补充材料等。
4. 发行准备阶段一旦获得监管机构的批准，企业需要准备发行相关的文件和材料。
这包括私募债募集说明书、承诺函、发行公告等。
5. 发行阶段发行阶段主要包括进行私募债的路演、安排投资者认购、签署合同等。
企业需要与投资者进行充分沟通，以确保发行成功。
6. 偿还阶段一旦私募债成功发行，企业需要按照债券合同的约定偿还债务。
这包括支付利息、本金等。
结论中小企业私募债的发行是一个复杂的过程，需要满足一系列的发行条件，并按照一定的流程进行。
企业在进行私募债发行时，应该充分了解相关的要求和流程，以确保发行的成功和合规性。
以上是关于中小企业私募债发行条件及流程的简要介绍，希望对中小企业融资有所帮助。
银行公司客户经理考试题及答案
公司业务部“战领特训营之产品特训篇”中银集富和发债业务知识试题团队：姓名：得分：一、单选题：1、表外理财指理财产品运作自成体系、独立运作,其资金、资产不纳入商业银行资产负债表,投资者自行承担理财产品运作风险,一般为A 、保本保收益B 、保本浮动收益 C、非保本浮动收益 D 、非保本保收益2、中银集富对客户评级的准入标准是A、BBB、BB+C、BBBD、BBB+3、以下关于叙做投行中银集富业务好处错误的说法是A、轻资本业务,满足客户资金需求;B、利率水平市场化C、可形成一定的资金沉淀,派生存款;D、只要是我行授信客户即可办理中银集富北金所模式或理财委托贷款;4、按是否计入银行资产负债表可分为表内理财和A、表外理财B、投资理财C、专门理财D、定向理财5、北金所委托债权模式是指A、融资企业通过北金所会员挂出资金需求,理财资金进行摘牌投资B、融资企业透过北金所会员资金需求,理财资金进行挂牌投资C、融资企业通过北金所进行融资D、以上都是6、与其他理财相比,投资银行理财最大的不同在于A、投资B、投向C、融资D、资产7、投行理财准入标准中：原则上总资产规模及以上,经营和财务状况良好不得连续两个会计年度亏损,建设期项目可除外A、3亿元B、4亿元C、5亿元D、6亿元8、涉及抵制押物的,注意完整办理抵质押手续,有效A、落实登记B、落实前提C、落实合同D、落实准入9、市场资金来源主要分为公开市场和A、债务市场B、股票市场C、非公开市场D、债券市场10、对于不冻结授信总量且单笔金额超过15亿元的理财产品投资或对单一风险承担主体投资余额超过30亿元的业务,应按上述相应流程审批后,报总行公司金融审批;A、总经理B、总裁C、主管副行长11、银行间交易商协会规定,短期融资券的承销费为债券发行金额的：A：千分之二 B：千分之三 C：千分之四 D：千分之五12、某客户具备非金融企业债务融资工具发行资格,外部主体评级AA+,该公司净资产100亿元,已由招商证券发行20亿元企业债,农行发行10亿元短期融资券,除此之外无其他在注册和在发行的债券,那么该公司还可以发行的短融和中票金额分别为：A：短融30亿元,中票0 B：短融30亿元,中票40亿元C：短融10亿元,中票40亿元 D：短融30亿元,中票20亿元13、在不进行信用增进的情况下,我行对短期融资券客户最低的外部主体评级要求为：A：A B：A+ C：AA- D：AA14、在不进行信用增进的情况下,我行对中期票据客户最低的外部主体评级要求为：A：A B：A+ C：AA- D：AA15、以下关于企业债的表述正确的是：A：企业债的审批机构为银行间交易商协会；B：企业债资金除用于项目建设外,也可用于发债主体补充营运资金和归还银行贷款；C：企业债的承销机构可以为券商、银行等金融机构；D：考虑到项目资本金要求,企业债资金不能用作项目资本金,原则上累计发行金额不超过总投资的60%;16、以下关于中小企业私募债的说法正确的是A：中小企业私募债业务由银行间交易商协会审批,面向特定客户进行发行,市场上简称为PPN；B：监管类名单内的政府融资平台企业的下属中小企业可以发行中小企业私募债进行融资；C：目前,中小企业私募债主要由上海证券交易所、深圳证券交易所进行备案后发行；D：中小企业私募债具有发行时间短,成本低,资金使用较灵活的特点;17、以下关于资产证券化业务描述错误的是A：资产证券化业务由券商设计发售,报证监会审批；B：资产证券化就是将原始权益人/发起人不易流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程；C：资产证券化业务具有设计灵活,市场化利率,资金用途不受限制等特点,但发行金额不应超过净资产的40%；D：资产证券化产品的定价参照同评级、同期限的债券;18、某客户同意我行为其短期融资券或中期票据业务的主承销行,则我行在短融或中票发行前必须要核定的投资和交易额度为发行总金额的：A：20% B：30% C：40% D：50%19、以下私募债业务的表述正确的是：A：私募债业务无须对发债主体进行评级,但必须要对发行的债项进行评级；B：私募债发行的金额不超过主体净资产40%,如果主体评级AA及以上的客户,可以分期限分别计算；C：私募债即非公开定向融资工具,流通性较差,我行对私募债的投资比例不超过私募债发行金额的20%；D：私募债业务需经过银行间交易商协会的审批,一般发行价格高于同评级、同期限短融或中票的价格;20、我行为某集团中期票据的唯一承销银行,该集团注册20亿元中期票据,期限3年,首次发行10亿元,在首次成功发行后,我行预计可实现的中间业务收入为A：300万元 B：400万元 C：900万元 D：1200万元二、多选择题：1、符合投行理财产品准入标准的客户应同时满足以下条件A、原则上总资产规模为5亿元人民币含以上B 、在我行存量贷款五级分类为正常类C、具备法律规定的资格,符合国家产业政策D 、内部评级BBB及以上的总、分行级重点客户包含我行认定的集团客户成员公司;特别优质且有明确还款来源的可适当放宽重点身份限制,但需逐笔报总行公司金融总部审核确认;2、中银集富产品与银行贷款相比不同的是A、计入银行表外融资,不受银行资本充足率、信贷规模等资源限制B、贷款主体为商业银行C、资金来源是银行自有资金D、可以采用“一对多”模式,理财资金对接多笔融资资产和高流动性资产3、发展投行业务的意义A、轻资本B、轻资产C、中收转型D、银行经营模式转型4、我行发行理财产品募集资金,由我行作为理财产品管理人直接或通过第三方机构全部或部分投资于企业或金融机构非公开市场发行的资产,在满足投资者投资需求的同时,满足企业或金融机构资金需求A、债权类B、权益类C、股权类D、所有权类5、理财资金禁止流入A、房地产行业保障房除外B、政府融资平台行业6、下列客户的如下业务,可以叙做资产证券化业务的有：A：某中小房地产企业,具有自有物业,每年有稳定的现金流,暂无外部增信机构进行信用增进;B：某外部评级AA的供水客户,每年水费收入稳定在3亿元左右,但由于前期融资的需要,已经按每年1亿元的水费收费权进行了质押；C：某交通投资集团,外部评级AA+,每年有稳定的通行费收入,收费权未进行质押；D：某大型集团,外部评级AA,以物业出租为收入来源,但由于历史原因,该部分物业无产权登记证明和其他能够说明产权归属的材料；7、以下情况符合我行作为主承销银行叙做中期票据业务要求的有：A：外部主体评级A+,有信用增进措施；B：外部主体评级AA-,有信用增进措施；C：外部主体评级AA-,无信用增进措施;D：外部主体评级AA,无信用增进措施;8、以下产品我行可以作为主承销的有：A：中期票据 B：企业债 C：私募债 D：中小企业集团票据9、在叙做短融、中票的业务中,涉及到的区行部门有：A：公司业务部B：风险管理部C：金融机构部D: 授信执行部10、关于各类发债业务说法中正确的是：A：短期融资券发行成本较低,流动性好,资金用途为补充流动资金,并可用于偿还银行借款；B：中期票据具有期限较长的优势,发行成本虽较短期融资券高,但低于同期限私募债的成本,资金可用于企业生产经营,偿还银行借款和项目投资;C：企业债同样实行净资产40%的余额管理,发债资金可以用于项目建设,自身经营周转和归还银行借款;D：资产证券化产品期限灵活,对资金用途没有限制;三、判断题1、投资银行理财产品的投资资产可分为债权类和权益类;2、投资银行理财产品既有保本保收益型、保本浮动型又有非保本浮动型多种收益形式可供对公客户选择;3、理财资金的投资与我行授信政策、国家宏观政策保持一致4、投行理财一般性叙做要求民营企业禁止叙作5、关注公路、铁路、海外业务较多的企业等的信用风险,审慎介入6、我行作为主承销的短融、中票业务必须核定有承销额度;7、短融和中票的承销、投资和交易额度必须经过风险管理部“三位一体”审批;8、企业债资金可用作发债项目的资本金;9、广西分行可以叙做信贷资产证券化业务;10、广西国资委监管的国有企业,其发债业务必须经过国资委产权登记处审核;。
中小企业私募债券业务试点办法
深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法第一章总则第一条为了规范中小企业私募债券业务，拓宽中小微型企业融资渠道，服务实体经济发展，保护投资者合法权益，根据《公司法》、《证券法》等法律、行政法规以及深圳证券交易所(以下简称“本所”)相关业务规则，制定本办法。
第二条本办法所称中小企业私募债券(以下简称“私募债券”)，是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。
第三条发行人应当以非公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行私募债券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
每期私募债券的投资者合计不得超过200人。
第四条发行人应向投资者充分揭示风险，并制定偿债保障等投资者保护措施，加强投资者权益保护。
发行人应当保证发行文件及信息披露内容真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
第五条私募债券应由证券公司承销。
证券公司和相关中介机构为私募债券相关业务提供服务，应当遵循平等、自愿、诚实守信的原则，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。
第六条私募债券在本所进行转让的，在发行前应当向本所备案。
本所接受备案并不表明对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及私募债券的投资风险或收益等作出判断或保证。
私募债实用文档券的投资风险由投资者自行承担。
第七条本所为私募债券的信息披露和转让提供服务，并实施自律管理。
第八条私募债券的登记和结算，由中国证券登记结算有限责任公司按其业务规则办理。
第二章备案及发行第九条在本所备案的私募债券，应当符合下列条件：(一)发行人是中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司；(二)发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍；(三)期限在一年(含)以上；(四)本所规定的其他条件。
第十条证券公司开展承销业务，应当符合法律、行政法规、中国证监会有关监管规定和中国证券业协会的相关规定。
第十一条私募债券发行前，承销商应将私募债券发行材料报送本所备案。
中国人民银行公告2013年第12号-中国人民银行公告2013年第12号
中国人民银行公告2013年第12号正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------中国人民银行公告2013年第12号为进一步提高效率、防范风险，推动银行间债券市场健康规范发展，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令〔2000〕第2号发布）、《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》（中国人民银行令〔2009〕第1号发布）等有关规定，现就进一步强化银行间债券市场债券交易券款对付结算要求有关事项公告如下：一、本公告所称券款对付是指债券交易达成后，在债券交易双方指定的结算日，债券和资金同步进行交收并互为条件的一种结算方式。
二、全国银行间债券市场参与者（以下简称市场参与者）进行债券交易，应当采用券款对付结算方式办理债券结算和资金结算。
中国人民银行另有规定的除外。
三、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场清算所股份有限公司（以下统称债券登记托管结算机构）应当通过自身债券业务系统和中国人民银行大额支付系统（以下简称支付系统）之间的连接，为市场参与者提供券款对付结算服务。
四、市场参与者通过其开立在债券登记托管结算机构的债券托管账户办理券款对付的债券结算。
已在支付系统开立清算账户的市场参与者通过其在支付系统的清算账户办理券款对付的资金结算；未在支付系统开立清算账户的市场参与者应当委托债券登记托管结算机构代理券款对付的资金结算。
五、债券登记托管结算机构代理券款对付的资金结算时，应当通过其在支付系统的特许清算账户进行。
债券登记托管结算机构应当在该账户下为委托其代理资金结算的市场参与者开立债券结算资金专户。
六、已在支付系统开立清算账户的市场参与者在办理券款对付结算时，债券登记托管结算机构应当根据市场参与者指令，在确认付券方债券足额并冻结的前提下，以第三方身份直接向（从）市场参与者在支付系统的清算账户划入（转出）款项，并在确认资金结算完成后，及时进行债券过户。
中小企业私募债券
6
发行工作流程
A企业
……
B企业
……
C企业
主承销商
对备选发行人进 行摸底、筛选
发行人备选池
组织尽职调查、 撰写发行材料 出具法律意见书
律师 事务所
确定中小企 业私募债发 行主体 确定集合发 行或单独发 行
提供信用增进
主承销商
审计机构
编制最近三年经 审计财务报告
信用增进 机构
登记结算 公司
登记托管
9
东吴证券已成功发行私募债（部分）
公司名称
苏州华东镀膜玻璃有限公司 苏州同里国际旅游开发有限公司 上海中锐教育投资有限公司 苏州漕湖科技股份有限公司
发行规模 （亿元）
0.5 1 0.5 2
发行期限 （年）
2 2 2 2
增信措施
苏州国发中小企业担保投资有限公司 (AA) 吴江经济技术开发区发展总公司(AA) 中锐控股集团有限公司 苏州市高铁新城建设投资有限责任公司
中小企业私募债发行期限在1年以上，相比银行流动性贷款更具竞争力。
资金用途灵活
不对募集资金进行明确约定，发行人可根据自身需要设定募集资金用途。
8
发行主体遴选标准
根据所掌握中小企业私募债券的最新政策，我部制定的筛选标准 为：
我司
符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》(工信部联企业 [2001]300号)的规定，未在上海、深圳证券交易所上市的中小微 企业，所属行业为除房地产、金融业外的行业。
发掘客户 华东镀膜于2012年3月参加由吴中区金融办主办的 银企对接会，表达了发债意愿。 尽职调查 东吴证券对华东镀膜进行尽职调查，发行人净资产、 净利润均符合我司中小企业私募债券遴选标准。 担保函 2012年5月23日，苏州国发中小企业担保投资有限公
银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务详解
发行情况
截至2010年6月23日
集合票据名称
企业 家数
北京市顺义区中小企业2009年度第一期集合票据
7
山东省诸城市2009年度中小企业集合票据优先级
8
山东省诸城市2009年度中小企业集合票据高收益级
8
山东寿光“三农”中小企业2009年度第一期集合票据 8
上海闵行中小企业2010年度第一期集合票据
8
创新过程
★配套技术环节准备
* 09年10月，重点落实登记托管的相关技术环节。经与国债公司沟通，明确了其出 台与《指引》相衔接的《关于办理集合类债券登记托管业务相关事宜的通知》和《 集合类债券发行登记及代理兑付协议》等事宜。
★产品上线
* 09年11月13日，首批3单集合票据通过注册程序，于11月23日成功发行； * 截止10年6月23日，共有38家中小企业发行7只集合票据，共募集资金20.05亿元 ，8家中小企业公告于6月28日发行2只集合票据，拟募集资金6.6亿元。
★指引制定
* 8月，协会组织创新工作组认真总结集合票据基本框架与核心要素，开始起草《 银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》（简称《指引》）； * 经征求市场成员、主管部门意见，并将《指引》修改完善后，于09年10月23日 经协会常务理事会审议通过。 * 2009年11月7日，指引正式发布施行。
发行
个工作日公告
一天公告
否
提供融资 银 行 间 市 场 机 构 投 银行间或交易所市场 提供贷款的商业
方
资者
投资者
银行
发行方 式比较
融资利率 确定方式
市场化方式决定
在人民银行指导
利率区间由人民银行 利 率 区 间 内 ， 由
私募债
中小企业私募债[1]其属于私募债的发行，不设行政许可。
考虑的是发行前由承销商将发行材料向证券交易所备案，“备案是让作为市场组织者的交易所知晓情况，便于统计检测，同时备案材料可以作为法律证据，但这不意味着交易所对债券投资价值、信用风险等形成风险判断和保证。
中小企业私募债的投资者将实行严格的投资者适当性管理。
在风险控制措施方面，将采取严格的市场约束，同时，要求券商在承销过程中进行核查，发行人按照发行契约进行信息披露，承担相应的信息披露责任。
同时，投资方和融资方在契约上比较灵活，可以自主协商条款，参照海外的经验，采取提取一定资金作为偿债资金、限制分红等条款。
司法解释中唯一可借鉴的是人民银行对民间信贷不超过同期贷款利率4倍的规定。
在企业选择上，试点时期证监会将在中小企业集中的浙江等省市展开试点，但企业选择由券商来主导。
各券商对此态度均较为积极，希望将此作为新业务增长点。
值得注意的是，债券承销中选择发行人是工作重心相比，受到投资人群体有限的影响，券商在开展中小企业私募债时，首要工作或是培养客户资源。
2概念中小企业私募债好处1.中小企业私募债是一种便捷高效的融资方式。
2.中小企业私募债是发行审核采取备案制，审批周期更快。
3.中小企业私募债募集资金用途相对灵活，期限较银行贷款长，一般为两年。
4.中小企业私募债综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。
中小企业私募债办理条件1.中小企业私募债办理企业应符合国家相关政策对于中小企业定义的标准。
2.办理中小企业私募债必须有企业纳税规范。
3.申请中小企业私募债的目标企业的主营业务不能包含房地产和金融类业务。
4.办理中小企业私募债的目标企业的年营业收入达到一定规模，以企业年营业额收入不低于发债额度为宜。
5.中小企业私募债办理的目标企业能获得大型国企或者国有担保公司担保。
6.申请中小企业私募债的企业的信用评级达到AA级以上则为优先考虑对象。
3基本要素《中小企业私募债试点办法》明确试点期间中小企业私募债券的发行人为未上市中小微企业，具体来说，是指符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》(工信部联企业〔2011〕300号)规定的，但未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业，暂不包括房地产企业和金融企业。
全国中小企业股份转让系统新三板
新三板
持续经营 时间
3年以上（经国务院批准的除外）
3年以上
2年以上
最近两年连续盈利，最近两年净利润
净利润
最近3个会计年度净利润均为正数 且累计超过人民币3000万元，净利 润以扣除非经常性损益前后较低者
为计算依据
累计不少于1000万元，且持续增长； 或者最近一年盈利，且净利润不少于 500万元，最近一年营业收入不少于 5000万元，最近两年营业收入增长率 均不低于30%。净利润以扣除非经常
15
股转系统采用的是传统竞争性做市商制度。特点如 下： 1.对选择了做市商制度的公司，投资者只能与该公 司股票的做市商进行交易。 2.一只股票至少需要两家以上做市商。 3.做市撮合时间内，做市商之间不能够成交。做市 商间盘后可通过互报成交确认方式调节做市库存股 票。
16
交易方 式
协议转 让
做市商 制度
市场分层的本质是风险分层，并非简单地将市场划分为几 个层次，而是涉及到相关业务制度的调整和差异化安排。
全国股转系统目前正在加紧推进市场分层管理的研究工作。
19
八、全国股转系统的投资者适当性管理
（一）投资者门槛对比 全国股转系统于2013年12月30日修改了《全国中 小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试 行）》，再次明确了投资者门槛。
20
全国股转系统
主板、中小板、
自然人投 (1)证券类资产不低于500万元，证券类资产包 资者: 括:客户交易结算资金、在沪深交易所和全国股
份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商集 合理财产品等，信用证券账户资产除外;
创业板 无
(2)有两年以上证券投资经验，或具有会计、金 融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
皮海洲：IPO改革别打迷踪拳
是 中介 机构 ，尤其 是券 商 ，其 客户 基础 、风险 控 制 、产 品
结 构设 计 能力 是私 募 债成 功发 行 的保 障 。此 次试 点范 围扩
服 务实 体经 济能 力 的检 验 。
宋 丽 萍指 出 ，随着 中小企 业 私募 债 试 点 在 全 国铺 开 ，
将 逐渐 形成 对各 地信 用 风险 的市 场评 价梯 度 。对 未来 各 地
企业 的融 资成本 有重 要影 响 。她介 绍 ，由于看 到债券 市 场 在培育 投 资风 险意 识 、强 化 市场 规范 机制 形成 方 面的积 极 改革 的意见 （ 征求 意 见稿） 》 提 出 ，申请 首 次公 开发 行股 票
股 中 的至 少 ４ ０ ％优 先 向投 资 基 金 和 社 保 基 金 配 售 。这 不 仅
上市 后 ５年 内公 司 股 价 低 于 每股 净 资 产 时稳 定 股 价 的预 案 。如 回购 、增 持 等 ；再 如 ，在 加大监 管 执法 力度 上 ，发
行 人 、中介 机 构报 送 的发行 申请 文件 及 相关 法律 文 书涉嫌 虚假 记 载 、误导 性陈 述或 重 大遗漏 的 ，移交 稽查 部 门立 案 查处 ，暂停 受理 相关 中介 机构 推荐 的发行 申请 等 。 不 过 ．尽管 种 种 亮 点 触 及 到 一 些 新 股 发 行 制 度 存 在 的 问题 ，但 在 解 决 问题 方 面 却 迷 失 了方 向 ，感 觉 像 在 打
有 违市 场化 原则 ，更 损害 了广 大 中小投 资 者 的利 益 。这 样
2021基金从业资格考试证券投资押题卷及解析9
2021基金从业资格考试证券投资押题卷及解析9考号姓名分数一、单选题(每题1分,共100分)1、避险策略基金投资于稳健资产不得低于基金资产净值的（）。
A、80%B、90&C、50%D、60%答案为A【解析】本题考查避险策略基金的风险管理。
避险策略基金投资于稳健资产不得低于基金资产净值的80%。
2、（）是公司通常发行的无特别权利的股票，是最主要的权益类证券。
A、普通股B、优先股C、蓝筹股D、绩优股答案为A【解析】本题考查股票的类型。
普通股是公司通常发行的无特别权利的股票,是最主要的权益类证券。
3、短期政府债券的特点不包括（）。
A、利息免税B、流动性强C、交易成本高D、违约风险小答案为C【解析】本题考查短期政府债券。
短期政府债券的交易成本和价格风险极低,十分容易变现。
4、关于期货市场的作用，以下表述错误的是（）。
A.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济B.农产品期货市场有助于减缓农产品价格波动对农业发展的不利影响C.期货交易需要对大量信息进行加工，故期货交易形成的未来价格信号具有滞后性D.期货交易所形成的未来价格信号能反应多种生产要素在未来一定时期的变化趋势答案：C5、关于资本市场线，以下表述错误的是（）。
A.资本市场通过无风险利益和市场资产组合两个点B.资本市场线是可达到的最有的市场配置线C.资本市场线也叫证券市场线D.资本市场线斜率总为正答案：C6、为保证多边净额清算结果的法律效力，一般需要引入（）安排。
A.货银对付原则B.分级结算原则C.共同对手方制度D.净额清算原则答案：C解析：为保证多边净额清算结果的法律效力，一般需要引入共同对手方制度安排。
7、（）是最大的大宗商品管理公司A.贝莱德B.高盛公司C.麦格理集团D.世邦魏里仕全球投资集团答案：A解析：贝莱德是最大的大宗商品管理公司8、下列表述中，不属于现金流量表特点的是（）。
A.反映公司资产负债平衡关系B.分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因C.反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力D.评价企业偿还债务、支付投资利润的能力答案：A9、假设某私募基金经理人估计今年的年收益率YR服从均值为16%，标准差为4%的正态分布，即YR～（0.16,0.4^2），那么YR的上95%分位数为（）。
银行授信业务尽职调查报告(2014年版)
附件2**银行授信业务尽职调查报告（2014年版）（非金融企业债务融资工具承销业务）第一部分工作底稿尽职调查应用的主要方法包括查阅、访谈、列席会议、实地调查、信息分析、印证和讨论等。
需要指出的是，并不是所有的方法都适用于所有的债务融资工具发行人，主承销商需要根据发行人的行业特征、组织特性、业务特点选择适当的方法开展尽职调查工作。
尽职调查报告应在收集资料和债券承销业务尽职调查工作底稿的基础上撰写。
尽职调查工作底稿按照《**银行非金融企业债务融资工具承销业务尽职调查和注册材料撰写工作细则》（招银发【2013】446号）要求办理。
尽职调查报告应层次分明、条理清晰、具体明确，突出体现尽职调查的重点及结论，充分反映尽职调查的过程和结果，包括尽职调查的计划、步骤、时间、内容及结论性意见。
一、尽职调查资料清单二、调查人员尽职调查声明本调查报告的内容是按照**银行债券承销业务有关制度、规章和操作规程的要求，由（杨**）与（张**）共同对发行申请人、增信方的主体资格、财务状况以及抵（质）押物的权属、状态进行了全面的调查、核实，取得了相关凭据，并对所取得的资料凭据进行了理性分析与判断。
本调查报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
我们没有隐瞒已经知道的风险因素，申请人及担保人的实际控制人、高层管理层人员不是我们的关系人。
主办客户经理姓名：杨** 协办人姓名：张**调查时间：2014年3月3日至 2014年3月17日第二部分授信调查报告一、业务往来与合作情况1.简述客户关系建立历史客户上门、我行开发、他人介绍等；与我行人员有无特殊关系。
申请人为浙商证券股份有限公司推荐客户，2013年**月**日，上海证券交易所下发上证债备字【2013】***号文《接受中小企业私募债券备案通知书》，拟以非公开方式发行中小企业私募债券30000万元人民币，自通知书出具之日起6个月内完成。
申请人为我分行辖内企业，浙商证券作为承销商向我行推荐认购该笔中小企业私募债券。
中小企业私募债券发行条件
中小企业私募债券发行条件1. 引言私募债券是指由发行者定向向特定投资者发行的债券，相比于公开发行债券，私募债券发行条件更加灵活。
中小企业私募债券的发行能够提供融资渠道多样化，促进中小企业的发展。
本文将重点探讨中小企业私募债券的发行条件。
2. 发行主体条件中小企业私募债券的发行主体是中小企业，需要满足以下条件：注册地在境内；具有独立承担民事责任的能力；具备履行债务的能力和良好的信用记录；未在中国证券监督管理委员会的黑名单中。
3. 发行规模条件中小企业私募债券的发行规模应符合以下要求：发行规模不得超过该企业最近一期经审计的净资产额；发行规模不得超过该企业最近一期经审计的净利润的3倍；发行规模不得超过该企业最近一期经审计的所有者权益的60%。
4. 投资者条件中小企业私募债券的特点是定向发行给特定的投资者，以下是主要的投资者条件：个人投资者：持有金融机构或基金管理公司的资管产品的个人投资者；机构投资者：具备相应的认定资格并符合法律法规规定的合格机构投资者；其他特定的投资者：如员工持股计划、合作伙伴等。
5. 信息披露条件中小企业私募债券发行需要进行信息披露，以保证投资者的知情权，以下是主要的信息披露条件：发行人必须向投资者提供详细的发行信息，包括发行目的、资金用途、风险因素等；发行人必须及时披露财务和业务状况的重大变动；发行人必须公示债券发行后的主要财务指标和财务报告。
6. 监管要求条件中小企业私募债券的发行需要符合相关的监管要求，以下是主要的监管要求条件：需要经中国证券监督管理委员会核准；需要进行备案登记，并向相关部门提交相关材料；发行人需要履行相关的信息披露义务。
7.中小企业私募债券的发行条件相对灵活，有利于中小企业融资。
中小企业私募债券的发行主体必须具备一定的实力和信用记录，发行规模需要符合一定的限制，投资者需要满足一定的条件，需要进行信息披露并符合相关的监管要求。
中小企业通过私募债券的发行可以更加灵活地进行融资，提升企业的竞争力和发展潜力。
债券业务知识介绍
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二、企业债券承销业务
2-6 发行方案设计核心要素
指点迷津 雪中送炭 锦上添花 画龙点睛
手段
要素
发行规模 发行期限 利率及付息 信用增级 资金投向 特殊条款
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二、企业债券承销业务
2-7 企业债券发行标准
商业赢利模式：客观条件、持续发展、产业链；
核心竞争优势：技术优势、资源优势、市场优势、人才；
不得以财政性资金、行政事业单位等的国有资产，或其他任何直接、间接方式， 为投融资平台公司发行债券提供担保或增信；
以资产抵（质）押方式为投融资平台公司发债提供增信的，其抵（质）押资产 必须是可依法合规变现的非公益性有效资产。
4 资资产产真真实实 有有效效
不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产作为资本注入 对于已将上述资产注入投融资平台公司的，在计算发债规模时，必须从净资产 规模中予以扣除。
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三、投资及销售交易业务
3-2 投资理念
经验阅历 人脉关系 销售交易 市场感觉 二轮周期
投资五要素 投资基本功
扁鹊
望 • 借鉴法则 经 济周期方法
闻 • 观察法则 最 新市场动态
投资的60%；用于收购产权(股权)的，比照该比例执行 • 用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明 • 用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%
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二、企业债券承销业务
2-4 企业债券发行条件
（发改办财金[2010]2881号），对城投类公司发债进行了最新的政策调整：
公司成功上市： • 气势恢宏的商业大片 私募债券发行： • 巧夺天工的文艺小篇 • 媒体好评如潮，银行多方接洽，企业慕名而来 • 释疑：机会只给有准备头脑的人
北京市科技金融的现状及其发展
北京市科技金融的现状及其发展赵轶【摘要】科技金融在促进科技开发、成果转化以及高新产业发展方面发挥了重要作用。
北京科技金融起步早、发展水平走在全国前列，形成了以政府为主导、资本市场和银行共同推动的科技金融模式，有效推动了首都科技创新发展。
【期刊名称】《中国国情国力》【年(卷),期】2016(000)006【总页数】3页(P68-70)【关键词】科技金融;发展模式;建议【作者】赵轶【作者单位】北京市统计局【正文语种】中文【中图分类】C812科技金融的概念分为广义和狭义。
广义的科技金融既包括科技促进金融的发展（即互联网金融），也包括金融促进和保障科技的发展；狭义的科技金融仅指金融促进和保障科技的发展。
本文中的科技金融仅指狭义的科技金融概念，具有三个特点：一是科技金融是金融与科技融合发展到一定程度的产物。
二是科技金融是金融大系统里的一个小系统。
三是科技金融是一个独立的金融范畴，借助财政、金融机构或金融市场实现科技创新，实现科技资产财富化。
目前，北京市针对科技金融还未建立规范、完备的统计体系。
按照国家统计局制定的《国家科技服务业统计分类（2015）》，将科技服务业范围确定为科学研究与试验发展服务、专业化技术服务、科技推广及相关服务、科技信息服务、科技金融服务、科技普及和宣传教育服务、综合科技服务七大类。
该分类中，科技金融服务作为科技服务业的重要组成部分，主要包括货币金融科技服务、资本投资科技服务、保险科技服务和其他科技金融服务四部分内容。
北京科技金融起步早、发展水平走在全国前列，形成了以政府为主导、资本市场和银行共同推动的科技金融模式，有效推动了首都科技创新发展。
1.科技金融服务业起步较早近年来，科技金融活动作为服务国家创新战略的新生事物，在全国范围内，尤其是科技资源集中的区域呈现出蓬勃发展的活力。
在服务科技创新的同时，科技金融服务业本身作为一种新兴的业态，也在逐步发展壮大。
2015年，北京科技金融服务业法人单位资产5.2万亿元，同比增长18%；实现营业收入618.7亿元，同比增长29.6%，高于同期金融业收入增速7.1个百分点；实现利润总额319.5亿元，同比增长30.6%；从业人员达到2.8万人，同比增长4.1%；税金总额220亿元，同比增长6.8%。
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国信证券 中信建投证 券股份有限 公司 安徽天禾 律 师事 务所 南京银行
2012-12-10
2013-3-6
北京联飞翔科技股份有限公司
118042
12联飞翔
中信建投
2012-12-3
2012-12-25
安徽宣酒集团股份有限公司
118040
12宣酒债
国元证券
2012-12-3
2013-2-21
南京宁西道路桥梁工程有限公司
118043
12锦昉债
齐鲁证券
2012-12-14
2013-2-6
龙岩北山煤矿有限责任公司
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12北矿债
兴业证券
2012-11-30
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重庆市福星门业（集团）有限公司
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12福星门
东北证券
2012-12-3
2012-12-28
佛山市建通混凝土制品有限公司
118037
12建通债
湖北福星生物科技有限公司 武汉医药（集团）股份有限公司 内蒙古奈伦农业科技股份有限公司 北京派特罗尔油田服务股份公司（第 一期） 青岛澳洋塑料制品有限公司（第二 期） 青岛澳洋塑料制品有限公司（第一 期） 北京中关村四环医药开发有限责任公 司 长兴县公路工程有限责任公司 北京中实混凝土有限责任公司 常州科研试制中心有限公司
118030 118031 118028 118026
12福星债 12武医债 12蒙农科 12派特01
国信证券 东兴证券 国信证券 中信建投
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2012-12-25 2012-12-7 2012-11-30 2012-12-25 2012-12-7 2012-11-20
中小企业私募债券发行情况（私募债券
起息日期 转让服务起始 日期 发行人 证券代码 债券简称 主承销 商 会计师事务所 债券受托管 律师事务所 理人
2013-5-21
118110
12广建债
Байду номын сангаас
安信证券
2013-5-14
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12科地01
中信建投 广发银行股 中喜会计师事务 湖北联信律师 份有限公司 所有限责任公司 事务所 武汉分行
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12海吉星
长城证券
2013-1-16
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广州南菱汽车股份有限公司（第二 期）
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广发证券
2013-1-7
2013-4-16
佛山市富士宝电器科技股份有限公司
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中信建投
2013-1-8
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常州长青交通科技股份有限公司
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恩施山寨皮革有限公司
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安信证券
2013-4-26
浙江天台公路运输有限公司
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光大证券
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13淹城债
长城证券
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2013-4-3
安徽蓝博旺机械集团下属三家企业
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118065
12致富债
中信证券
2013-1-28
2013-5-17
南京西部路桥集团有限公司
118064
12西路债
南京证券
2013-1-23
2013-3-28
江苏恒星钨钼有限公司
118063
12恒星债
国信证券
2013-1-24
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内蒙古奶联科技有限公司（拟上市）
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12蒙奶联
国信证券
天健会计师事务 国海证券股 国浩律师（上 所 份有限公司 海）事务所 立信会计师事务 所浙江分所 上海邦信阳律 师事务所北京 分所
2012-6-15 2012-6-15 2012-6-11 2012-6-11
2012-7-18 2012-7-31 2012-6-18 2012-6-18
浙江中欣化工股份有限公司（二期） 北京信威通信技术股份有限公司 深圳市巨龙科教高技术股份有限公司 深圳市拓奇实业有限公司
深圳市嘉力达实业有限公司 深圳市德福莱首饰有限公司
118001 118002
12嘉力达 12德福莱
国信证券 国信证券 中磊会计师事务 中国工商银 广东信达律师 所有限责任公司 行深圳罗湖 事务所 支行
况（私募债券网整理）
债券期限 (年) 发行规 模(亿 债券评级 评级机构 元) 0.30 担保人 担保方式 票面利率 (%) 上市地 点
118071
12瑞昌02
广发证券
2013-2-26
2013-4-16
嵊州宾馆有限公司
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13嵊宾馆
国信证券
2013-2-4
2013-6-4
南京汤山旅游发展有限公司
118070
13汤山债
南京证券
2013-1-28
2013-3-28
天津天地伟业科技有限公司
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12天地债
华创证券
2013-1-25
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浙江森禾园艺有限公司
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国信证券
2013-1-16
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漳州发展水务集团有限公司
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国海证券
2013-1-15
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江苏扬安集团有限公司
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12扬安债
新时代证 券
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北京海吉星医疗科技有限公司
2012-9-20
江苏申环电缆科技有限公司（第一期）
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12申环01 大通证券 12民爆债 平安证券 12大丰债 12中科债 南京证券 中信建投 立信会计师事务 所 中信建投 北京市中伦律 师事务所
2012-10-24 重庆市涪陵区民用爆破器材专营有限公司 118017 2012-9-20 2012-8-31 大丰市大丰港农业发展有限公司 中科恒源科技股份有限公司 118016 118015
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12宁西债
国信证券
2012-12-3
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广东新大禹环境工程有限公司
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12新大禹
广发证券
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2012-12-25
广东瑞昌食品进出口有限公司
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12瑞昌01
广发证券
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重庆天彩铝业有限公司
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平安证券
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南京远古水业股份有限公司
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南京证券
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浩蓝环保股份有限公司
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广发证券
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首创证券
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兴业证券
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中兴能源有限公司（第二期）
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国信证券
2013-4-26
2013-5-14
昭仪新天地股份有限公司
118087
12昭仪债
国信证券
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北京新华空港航空食品有限公司（第 二期）
118086
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武汉四方交通物流有限责任公司
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长江证券
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北京鸿仪四方辐射技术股份有限公司 浙江富立轴承钢管有限公司
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中信建投 国海证券
中信建投
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广东海纳农业有限公司
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12海纳债
广发证券
2013-3-27
2013-5-15
福建省客家土楼旅游发展有限公司
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兴业证券
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东飞马佐里纺机有限公司
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长城证券
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无锡惠山软件产业发展有限公司
12航食02
光大证券
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江苏恒顺达生物能源有限公司
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13恒顺达
长城证券
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安徽华岳矿物材料有限公司
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平安证券
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北京嘉林药业股份有限公司
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长江证券
2013-4-2
12浔旅债
国信证券 立信会计师事务 所浙江分所 上海邦信阳律 师事务所北京 分所
2012-6-11
2012-6-18
浙江中欣化工股份有限公司（一期）
118006