中国银行股票投资价值分析证券

中国银行股票投资价值分析

一、宏观经济环境分析

一个国家的股票市场是反映该国国民经济的晴雨表,国民经济运行的任何变化都会在股票市场上得到相应的反映。国家宏观经济的发展必然与股票市场的变化存在一定的联系。任何上市公司的发展都会受到国家的宏观经济变化的影响,中国银行作为国有银行,其发展和变化必然会与国家宏观经济发展和变化息息相关。

纵观我国宏观经济局势,十八届三中全会明确提出:“稳中求进,改革创新”是2014年经济工作的核心内容。当前,中国经济潜在增长率下行,要素禀赋情况发生变化,经济领域呈现若干问题。十八届三中全会与中央经济会议针对中国经济发展阶段长期与短期特征、问题,

速呈下降趋势,2013年全年增速跌破20%。此前,2013年年末,国家信息中心称,综合判

断,2014年固定资产仍将保持平稳态势,但增速略有下降,有望保持在19%左右。具体2014年固定资产投资和累积同比增长见下表。

而由上表可知,2014年1月至2月的固定资产投资累积同比增长为17.9%, 1月至3月累积同比增长17.6%, 1月至4月累积同比增长为17.3%,2014年固定资产投资的增长速度呈

下降趋势,并且低于2013年年末专家预测的全年增长速度,可见本年度的固定资产投资增长压力较大,整体固定资产投资增长呈下行趋势。

(3)居民收入和支出水平

根据国家统计局发布的2013年经济数据显示:“全年城镇居民人均总收入29547元。其中,城镇居民人均可支配收入26955元,比上年名义增长9.7%,扣除价格因素实际增长7.0%。全年农村居民人均纯收入8896元,比上年名义增长12.4%,扣除价格因素实际增长9.3%。”可见,2013年度居民人均收入水平处于上升趋势,居民收入增加,会增加居民在银行的存款,这将有利于社会资金流入银行。具体从2010年来,我国居民可支配收入和消费性支出水平见下表。

12.6%的增长率。可见2014年人均消费性支出的增长速度也有较大的提升趋势。

综上,人均可支配收入和人均消费性支出均有较强的增长趋势。人均可支配收入的增长可以刺激居民将剩余收入存入银行,进一步提高银行存款,同时也会有充足的资金进入股市;而人均消费性支出的增长可以带动社会更多产业的发展,对银行业的发展也是一个利好方面,对整个股市来说也是一个利好的消息。

二、银行业行业环境分析

中国银行作为大型国有银行,其发展与整个银行业的发展形势密不可分。而银行业作为重要的金融机构,其发展同样在我国国民经济的发展中有着举足轻重的地位。本部分从同业竞争者的竞争程度、潜在进入者的威胁和替代品的威胁三个方面对银行业具体分析。

(1)同业竞争者的竞争程度

我国的商业银行主要包括5家大型国有商业银行、12家全国性股份商业银行、138家城市商业银行和约302家农村商业银行。此外,还有多家合资银行、外资银行、港资银行和台资银行,此类银行本文统称为广义的外资银行。

在激烈竞争的银行业中,中国银行的总资产规模在行业中占有一定的优势,但是其综合发展能力相比中小股份制商业银行略微一般。随着国家不断放宽银行业发展,其竞争会愈发激烈。

(2)潜在进入者的威胁

在我国金融逐步开放的过程中,商业银行面临的最直接的潜在进入者是外资银行。现有包括花旗银行、汇丰银行、渣打银行和东亚银行等多家外资银行己经进入中国,获得中国银监部的正式批准,拥有与中资银行一样的法人地位。但是由于文化差异及发展限制等因素,

,

挂牌上市，成为首家在内地和香港发行上市的中国商业银行。

(2)中国银行业务范围及业务经营特色

中国银行是我国国际化和多元化程度最高的银行，在我国内地、香港、澳门及29个国家为客户提供全面的金融服务，主要经营商业银行业务，包括公司金融业务、个人金融业务和金融市场业务，并通过全资附属机构中银国际控股集团开展投资银行业务，通过全资子公司中银集团保险有限公司及其附属和联营公司经营保险业务，通过控股中银基金管理有限公司从事基金管理业务，通过中银航空租赁私人有限公司经营飞机租赁业务，通过全资子公司中银集团投资有限公司从事直接投资和投资管理业务，按核心资本计算，2009年中国银行在英国《银行家》杂志“世界1000家大银行”排名中列第十一位。

四、中国银行财务分析

12年到14年，净资产收益率呈现不断下降的趋势。12年到13年，净资产收益率下降了0.06%；13年到14年，净资产收益率下降了0.76%。说明公司利用资产获取利润的能力有所下降。成本费用率不断增长，12年到13年增加了8.62%，13年到14年增加了4.72%，表明利润不断增加，企业的经济效益提高。净资产报酬率先增加后下降，12年到13年增加

五、中国银行股票估值分析（PE）

本文选取市盈率法对中国银行股票进行估值分析。以2015年6月19日收盘价格为基础，

中国银行的净资产收益率、净利润增长率在上市银行中均处于较好水平，而且目前股市

正处于暴跌期，银行股的市盈率己经是历史最低。上表显示2015年6月19日国有商业银行的平均市盈率为7.16倍，本文适当调高中国银行的市盈率到15倍，计算出中国银行的每股价格为9.15元。

六、相关投资意见

本文从投资者的角度，对中国银行的投资价值做出了综合评价和价值估算，得出相应的分析结论，并为投资者提出以下投资建议：

第一，从公司基本面角度看，无论是宏观环境还是行业态势，银行业都是我国未来经济发展的核心行业，投资银行业可以分享我国经济高速增长的成果，而且中国银行作为我国银行业中的龙头企业，在国民经济中处于重要地位，适合长期投资持有；

第二，从相对估值角度看，无论是我国银行业还是中国银行，其股价目前都处于历史低