资本成本与资本结构课后习题

财务管理练习题(资本成本与资本结构)

16
• 6．抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款的资金成本，其原因是（金成本，其原因是（）。 • A．抵押贷款是风险贷款，利率较高抵押贷款是风险贷款， B．银行为管理抵押贷款通常要另收手续费 C．抵押财产的使用受到严格限制，影响了其获抵押财产的使用受到严格限制，利能力 D．使用抵押借款获得的收益低，借款企业的代使用抵押借款获得的收益低，价大 • 答案：ABC。答案：ABC。
17
• 7．下列关于复合杠杆系数说法正确的是（下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ • A.DTL=DOL×DFL A.DTL=DOL×
）。
B．普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C．反映产销量变动对普通股每股利润的影响复合杠杆系数越大， D．复合杠杆系数越大，企业风险越大 • 答案：ACD。答案：ACD。 • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
20
• 5．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款在筹资额和利息（股息）率相同时，筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息并不相等。（息并不相等。（） • 答案：错答案： • 解析：在筹资额和利息（股息）率相同时，借款解析：在筹资额和利息（股息）率相同时，利息和优先股息相等，利息和优先股息相等，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同借款利息和优先股息扣除方式不同。其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同。 (税前与税后）
2
）万元。万元。 C．300 D．150
• 2．下列关于复合杠杆系数说法不正确的是（）。 • A. DCL=DOL×DFL DCL=DOL× B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大复合杠杆系数越大 • 答案：B。答案： • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。解析：选项B表述的是财务杠杆系数。

资金成本和资本结构计算习题(有答案)知识讲解

资金成本和资本结构计算习题(有答案)一、计算分析题1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。

假定公司适用所得税率为33%。

要求：计算该企业的加权平均资金成本。

2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。

340%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。

请计算该公司财务杠杆系数。

4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。

该结构为公司的目标资本结构。

公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。

随筹资额增加，各5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。

现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。

假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。

6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%；乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。

假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。

要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。

（2）计算无差别点的每股盈余。

7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。

该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以β值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率调整。

资本成本与资本结构习题

第六章资本成本与资本结构一、单项选择题1.财务杠杆说明（）。

A.增加息税前利润对每股利润的影响B.企业经营风险的大小C.销售收入的增加对每股利润的影响D.可通过扩大销售影响息税前利润2.某公司20××年初发行普通股1000万股，每股发行价为10元，筹资费率为6％，所得税率为33％，该年末每股发放股利1.5元，预计以后股利年增长率为3％，该公司年末留存800万元未分配利润用作发展之需。

则这笔留存收益的成本为（）。

A.18.45％B.13.69％C.15.96％D.10.69％3.若企业无负债，则财务杠杆利益将（）。

A.存在B.不存在C.增加D.有可能存在4.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，则该普通股成本率为（）。

A.14.74％B.9.87％C.20.47％D.14.87％5.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（）。

A.越小B.越大C.不变D.比例变化6.从资金的价值属性看，资金成本属于（）范畴。

A.投资B.资金C.成本D.利润7.经营杠杆给企业带来的风险是（）。

A.成本上升的风险B.利润下降的风险C.业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险8.企业财务风险的最终承担者是（）。

A.债权人B.企业职工C.国家D.普通股股东9.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数（）。

A.恒大于1B.与固定成本成反比C.与销量成正比D.与企业风险成反比10.经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和复合杠杆系数（DCL）之间的关系是（）。

A.DCL＝DOL＋DFLB.DCL＝DOL－DFLDOLC.DCL＝DOL×DFLD.DCL＝DFL11.最佳资金结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（）。

A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构12.某公司发行总面值为500万元的10年期债券，票面利率15％，发行费用率为5％，公司所得税率为33％。

第五章资金成本和资本结构习题

第五章资金成本和资本结构习题第五章资金成本和资本结构习题单项选择题1、企业在进行追加筹资决策时,使用( )。

A、个别资金成本 B、加权平均资金成本 C、综合资金成本D、边际资金成本2、下列个别资金成本属于权益资本的是()。

A、长期借款成本 B、债券成本C、普通股成本D、租赁成本3、下列筹资方式,资金成本最低的是()。

A、长期债券 B、长期借款C、优先股 D、普通股4、留存收益成本是一种()。

A、机会成本B、相关成本C、重置成本D、税后成本5、在固定成本不变的情况下,下列表述正确的是( )。

A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系B、销售额与经营杠杆系数成正比例关系C、经营杠杆系数与经营风险成反比例关系D、销售额与经营风险成正比例关系6、下列对最佳资本结构的表述,正确的是()。

A、最佳资本结构是使企业总价值最大,而不一定是每股收益最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。

最佳资本结构是使企业每股收益最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。

最佳资本结构是使企业息税前利润最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。

D、最佳资本结构是使企业税后利润最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。

7、按( )计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。

A、账面价值权数 B、市场价值权数C、目标价值权数D、可变现净值权数8、企业的()越小,经营杠杆系数就越大。

A、产品售价B、单位变动成本C、固定成本 D、利息费用9、某企业生产一种产品,该产品的边际贡献率为60%,企业平均每月发生固定性费用20万元,当企业年销售额达到800万元时,经营杠杆系数等于( )。

A、1.04B、1.07C、2D、410、当企业负债筹资额为0时,财务杠杆系数为( )。

A、0B、1C、不确定D、11、某企业发行面额为1000万元的10年期企业债券,票面利率10%,发行费用率2%,发行价格1200万元,假设企业所得税率33%,该债券资本成本为( )。

第六章资本成本与资本结构

第六章资本成本与资本结构第六章资本成本与资本结构一、练习题题目（一）单项选择题1．某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，则优先股成本为( )。

A．10％B．6％C．9．57％D．9％2.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6％，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。

3.在计算个别资本成本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是( )。

A．长期借款成本B．债券成本C．普通股成本D．留存收益成本4.关于留存收益成本，下列说法错误的是( )。

A．它是一种机会成本B．计算时不必考虑筹资费用C．实质上是股东对企业追加投资D．它的计算与普通股成本完全相同5.一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是( )。

A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股6.某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400万元，则本期实际利息费用为( )。

A．200万元B．300万元C．400万元D．250万元7.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）。

A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本8.可以作为资本结构决策基本依据的成本是( )。

A．个别资本成本B．综合资本成本C．边际资本成本D．普通股成本9.可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）。

A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本10.企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业( )。

A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵消11.下列不属于早期资本结构理论的是( )。

A.净收入理论B.净经营收入理论C.传统理论D.MM理论12.企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（）。

A.财务杠杆B.总杠杆C.联合杠杆D.营业杠杆13. 普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数表示的是（）。

习题(7)资本成本与资本结构

习题：资本成本与资本结构（红字题不要求）1.下列说法正确的是（）。

A.资本成本是一种机会成本B.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D.融资规模不影响资本成本【答案】ABC【解析】资本成本是一种机会成本，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率，所以，A的说法正确；资本成本=投资者要求的收益率=无风险收益率＋风险收益率，无风险报酬率=纯利率＋通货膨胀补偿率，通货膨胀会影响无风险利率，进一步影响资本成本，所以，B的说法正确；如果证券的流动性不好，流动性风险会加大，投资者要求的收益率就会提高，因此，证券的流动性影响资本成本，所以，C的说法正确；融资规模大，资本成本较高，所以，D的说法不正确。

2.下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。

A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本【答案】CD联系：放弃现金折扣成本＝折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期－折扣期）【解析】资本成本是一种机会成本，所以A错误；资本成本的高低受到总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况以及融资规模等的影响，所以B的表述不全面。

3. 以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。

A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.公司固定成本占全部成本的比重降低C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重【答案】ABC【解析】在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要因素有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。

总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上，无风险报酬率降低，则投资者要求的收益率就会相应降低，从而降低企业的资本成本；企业内部的经营和融资状况是指经营风险和财务风险的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，会降低经营风险，在其他条件相同的情况下，经营风险降低投资者会有较低的收益率要求，所以会降低企业的资本成本；改善股票的市场流动性，投资者想买进或卖出证券相对容易，流动性风险减小，要求的收益率会降低，所以会降低企业的资本成本。

第十章资本成本与资本结构一、单项选择题1．当追加筹资的个别资本

第十章资本成本与资本结构一、单项选择题1．当追加筹资的个别资本成本等于原有同类资本的成本时,其新增资本的加权平均资本成本取决于( )的变化.A.筹资规模B.资本结构C.边际资本成本D.综合资本成本2.当筹资额超过筹资突破点时,即使维持现有的资本结构,其资本成本也会( ).A.增加B.不变C.变化D.减少3.产生经营杠杆作用的主要原因是( ).A.经营成本中固定成本总额的不变B.经营成本中单位变动成本的不变C.资本结构中债务利息费用的不变D.产销规模的不变4.在固定成本不变的情况下,销售额与经营杠杆系数的关系是( )A.经营杠杆系数的大小与销售额的大小成正方向同比例变化B. .经营杠杆系数的大小与销售额的大小成反方向同比例变化C.销售额越大,经营杠杆系数越大D.销售额越大,经营杠杆系数越小5.降低财务风险的主要措施是( )A.降低固定成本总额B.合理安排资本结构,适度负债C.降低变动成本总额D.提高获利能力6.用每股收益分析法在进行资本结构决策时,选择筹资方案的主要依据是筹资方案( )的大小.A.综合资本成本水平B.每股收益值C.筹资风险D.企业总价值7.资本结构理论是基于研究( )而提出的.A.负债对企业总价值的影响B.权益资本对企业总价值的影响C.负债与权益资本比例变化对企业总价值的影响D.资本成本对企业总价值的影响二、多项选择题1．普通股成本的确定方法有（）。

A.股利增长模型法B.资本资产定价模型法C.债券收益加风险报酬法D.贴现现金流量法2．综合资本成本的大小是由下列因素决定的( ).A.筹资总额B.筹资风险C.个别资本成本D.个别资本占全部资本的比重3.固定成本占总成本的比重与经营风险的关系是( )A.固定成本所比重越大,经营风险越大B.固定成本所占比重越大,经营风险越小C.固定成本所占比重越小,经营风险越大D.固定成本所占比重越小,经营风险越小.4.从企业内部看,影响资本结构的因素有( )等方面.A.企业管理人员的偏好B.企业的资本成本水平C.企业的获利能力D.企业的现金流量状况5.早期资本结构理论的代表性理论有( )A.净收入理论B.MM理论C.净经营收入理论D.传统理论6.权衡理论是在MM理论的基础上,充分考虑( )来研究资本结构.A.财务拮据成本B.代理成本C.公司所得税D.负债的节税作用三、判断题1．当预计的息税前利润超过每股收益无差别点时，采用负债筹资具有比权益资本筹资更大的优势，即可获得更多的每股收益。

资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)

资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。

每题判断正确的得l 分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。

扣分最多扣至本题型零分为止。

答案写在试题卷上无效。

1．长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。

( )A．正确B．错误正确答案：B解析：利用长期借款筹资，其利息可以在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本。

因此，一般其资本成本低于债券成本。

知识模块：资本成本和资本结构2．资本成本是投资人对投入企业的资本所要求的报酬率，也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：资本成本在计算净现值、现值指数时常常作为折现率，在利用内部收益率进行投资项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。

知识模块：资本成本和资本结构3．综合资金成本的大小是由个别资金成本的高低确定的。

( )A．正确B．错误正确答案：B解析：综合资金成本是由个别资金成本和各种资金占全部资金比重(权数)决定的。

知识模块：资本成本和资本结构4．在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：计算个别资金占全部资金的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值计算。

知识模块：资本成本和资本结构5．假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。

知识模块：资本成本和资本结构6．留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。

财务管理习题第九章资本成本和资本结构

第九章资本成本和资本结构（答案解析）一、单项选择题。

1。

下列说法不正确的是( ）。

A．资本成本是一种机会成本Ｂ.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D。

融资规模不影响资本成本２．某公司经营杠杆系数为1．5,财务杠杆系数为１。

8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加2０％，则每股收益将增长为（)元.A。

3．08 B.0。

5４Ｃ．１。

08 Ｄ.5．43.某公司当期利息全部费用化,其已获利息倍数为３，则该公司的财务杠杆系数是（）。

A。

1．25Ｂ.1.5 C。

１。

33 D。

1.24。

某公司年营业收入为50０万元,变动成本率为4０%，经营杠杆系数为1．5,财务杠杆系数为2。

如果固定成本增加40万元,那么，总杠杆系数将变为( ）。

Ａ.1５/４ B.３ C.5 D.８5．某公司发行普通股股票６00万元,筹资费用率5%，上年股利率为1２％,预计股利每年增长10%,所得税率3０％，该公司年末留存５０万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为( )。

A．22％B。

２3．２%C。

23.89％D。

16。

24％6．某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2％,据目前的市价计算出的股票资本成本为12%,则该股票目前的市价为（)元。

Ａ.２0。

4 B.20C．３０ D.40 7.ABC公司变动前的息税前盈余为150万元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1．5。

若变动后息税前盈余增长到210万元,则每股收益增加（）元。

A.６Ｂ．9.6 Ｃ.3.6D。

98．关于总杠杆系数的说法不正确的是（）。

A.能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用Ｂ。

能够表达企业边际贡献与税前利润的关系Ｃ。

能够估计出销售变动对每股收益造成的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大9．认为负债比率越高,企业价值越大的是（）。

A。

净收益理论B．营业收益理论C。

传统理论Ｄ．权衡理论1０.在最佳资本结构下（)。

A。

资本成本最低B.每股收益最高C。

嘉庚学院公司理财5资本成本与资本结构练习

第五章资本成本与资本结构一单选题：1．在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的的筹资方式有（）A.银行借款B.留存收益C.优先股D.普通股2．在计算个别资本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是（）A.长期借款成本 B.债务成本 C.留存收益 D.普通股成本3．某企业发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，企业所得税税率为25%。

该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（不考虑时间价值因素）（）A.6.1 4%B.7.89%C.8.04%D.10.16%4．某公司普通股每股发行价格为150元，筹资费用率为7%，预计下期每股股利为15元，以后每年的股利增长率为3%，该公司的普通股成本为（）A.13.75%B.13.25%C.10.75%D.12.75%5．下列属于“净收益理论”的认识有（）A.负债程度越高，企业价值越大B.资本结构与公司价值无关，决定公司价值的应是其营业收益C.负债越多，企业加权平均成本越高D.无论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本是固定的。

6．某公司的经营杠杆系数为2。

预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量预计增长（）A.5%B.10%C.15%D.20%7．如果企业的资金来源全部为自有资金，且无优先股存在，则企业财务杠杆系数为（）A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于18．经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数之间的关系为（）A. DTL=DOL+DFLB. DTL=DOL- DFLC. DTL=DOL*DFLD. DTL=DOL/DFL9．某企业资本总额为150万元，权益资本为55%，负债利率为12%，当前销售额为100万元，息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）A.2.5B.1.68C.1.15D.2.010．关于财务杠杆系数的表述，错误的有（）A.它是由企业资本结构决定的，债务资本比率越高，财务杠杆系数越大B.它受到销售结构的影响C.财务杠杆系数可以反映财务杠杆作用的大小D.它反映财务财务风险，即财务杠杆系数越大，表明财务风险越大11．关于经营杠杆系数的说法，正确的有（）A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反向变动D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随着产销量的变动而变动12．利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，（）A.当预计销售额高于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利B.当预计销售额高于每股盈余无差别点时，负债筹资比权益筹资有利C.当预计销售额等于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利D.当预计销售额低于每股盈余无差别点时，负债筹资比权益筹资有利13，企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵消14．某企业资金总额为1000万元，负债总额为400万元，负债利息率为10%，普通股50万股，所得税率为25%，息税前利润为200万元，不存在优先股股份。

第四章资金成本与资本结构练习答案

第四章资金成本和资本结构一、单项选择题1.答案：C【解析】1075.3854×(1-4%)=1000×20%×(1-50%)×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）即:1032.37=100×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）利用试误法:当I=9%，100×（P/A，9%，4）+1000×（P/S，9%，4）=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37所以: 债券税后资本成本=9%2.答案：A【解析】在不考虑所得税和筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×（1-所得税税率）=5.36%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于5.36%。

3. 答案：D【解析】留存收益成本的计算不必考虑筹资费用，其他个别资本成本的计算都要考虑筹资费用。

4.答案：A【解析】负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股既无杠杆效应也没有抵税作用。

5.答案：B6.答案：B【解析】留存收益资本成本的计算与普通股相同，但是不考虑筹资费用。

留存收益资本成本=（预计第-期股利/股票发行总额）+股利逐年增长率=［0.6×（1+5%）］/5+5%=17.6%。

7.答案：D8.答案:C【解析】利用比较资金成本法来确定资金结构的决策标准是加权资金成本的高低。

A. 23.97%B. 9.9%C. 18.34%D. 18.67%9.答案： C【解析】股东权益资金成本＝11%＋1.41×9.2%＝23.97%，负债的资金成本＝15%×（1－34%）＝9.9%，加权平均资金成本＝4000/（6000＋4000）×9.9%＋6000/（6000＋4000）×23.97%＝18.34%。

第四章资本成本与资本结构财务管理课件及习题参考答案(揭志锋)

（六）普通股资本成本
3.债券收益加风险补偿率法
▲ 普通股的资本成本在公司债券投资收益率的基础上加上一定的风险溢价
K s Kb RP
风险溢酬大约在4%～6%之间
▲ 评价：
优点：不需要计算β系数，且长期债券收益率的确定比较简单，如果长期债券是公开发行的，公司可以通过证券市场或投资银行等中介机构获得。缺点：风险溢价较难确定，如果风险溢价长期保持不变或变化是在一个较稳定的范围内，那么，平均的历史风险溢价就可以用于估算现在和未来的风险溢价。
▲ 理论公式：
It (1 T ) L D0 (1 f ) t n ( 1 k ) ( 1 k ) t 1 L L
n
▲ 简化公式：
I（ 1 T） i (1 T ) KL L(1 f) 1 f
（二）银行借款资本成本
【例】企业向银行借入1 000万元，期限为10年，年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本付息。假定筹资费用率为0.5%，企业所得税率为25%。
R f ——无风险利率（一般以国债利率代替）
Rm ——市场平均收益率
——某企业股票收益相对于市场上所有股票收益的变动幅度
（六）普通股资本成本
2. 资本资产定价模式
▲ β值的估计：
寻找一家或多家与企业经营风险相似的企业间接地计算β值。注意：如果替代企业和计算企业的财务杠杆（负债资本/股权资本）
普通股成本的确定方法有三种： 1. 现金流量法折现法 2. 资本资产定价模型
3. 债券收益加风险溢价法（补充）
（六）普通股资本成本
1. 现金流量法折现法
▲ 股票价格等于预期收益资本化的现值，其中折算现值所采用的折现率即为普通股的资本成本。 ▲ 理论公式：

资本成本与资本结构习题2

第九章资本成本和资本结构练习题一、单项选择题1 、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的() 。

A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润2 、资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。

用相对数表示的计算公式为() 。

A.资本成本= 每年的资本费用／筹资总额B.资本成本= 每年的资本费用／(筹资总额—资本取得成本)C.资本成本= 每年的资本占用成本／筹资总额D.资本成本= 每年的资本占用成本/（筹资总额—资本取得成本)3 、在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。

A 、债券B 、银行借款C 、优先股D 、普通股4 、某公司发行普通股股票600 万元，筹资费用率为5 ％，上年股利率为14 ％，预计股利每年增长5 ％，所得税率33 ％。

则该普通股成本率为() 。

A 、14.74 ％B 、9.87 ％C 、19.74 ％D 、14.87 ％5 、某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000 万元，分别为300 万元、100 万元、500 万元、100 万元，资金成本率分别为6 ％、11 ％、12 ％、15 ％。

则该筹资组合的综合资金成本率为（）。

A. 10.4%B. 10 ％ C . 12% D 10.6 ％6 、某公司本期息税前利润为6000 万元，本期实际利息费用为1000 万元，则该公司的财务杠杆系数为() 。

A 、6B 、1.2C 、0.83D 、27 、财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数() 。

A 、越小B 、越大C 、不变D 、反比例变化8 、企业发行某普通股股票，第一年股利率为15 ％，筹资费率为4 ％。

普通股成本率为21 、625 ％，则股利逐年增长率为() 。

A 、2、625 ％B 、8 ％C 、6％D 、12、625 ％9 、某企业拟发行一笔期限为3 年的债券，债券面值为100 元，债券的票面利率为8 ％，每年付息一次。

第四章资本成本与资本结构练习题（1）名词解释1、资本成本2、资本...

第四章资本成本与资本结构练习题（一）名词解释1、资本成本2、资本结构3、市场风险4、非市场风险5、加权平均资本成本6、边际资本成本（二）单项选择题1、投资机会成本的高低与投资风险的大小（ C ）A 成正比B 成反比C 无关D 不断转换2、下列资本成本最低的是（ A ）A 长期借款B 债券C 优先股D 普通股3、我们国家把（ D ）看做是无风险利率。

A 国有银行长期利率B 长期政府债券利率C 国库券利率D 国有银行短期利率4、利率上升会使股票、债券等有价证券的价格（ B ）。

A 上升B 下降C 先升后降D 不受影响5、财务风险的大小取决于公司的（ A ）A 负债规模B 资产规模C 生产规模D 销售额6、当债券发行价格与面值一致时，（ A ）。

A 负债利率等于债券票面利率B 负债利率大于债券票面利率C 负债利率小于债券票面利率D 负债利率与债券票面利率没有关系7、甲公司发行面值1000元，年股利率为12％的优先股，净发行价格为923.08元，优先股资本成为（ B ）。

A 11.9％B 13％C 9.23％D 97％8、某公司已发行的长期债券利率为12％，债券分析师估价的该公司普通股风险溢价为3％，则该公司的普通股成本或必要收益率为（ B ）。

A 9％B 15％C 16％D 12％9、每股收益变动率与营业利润变动率之比，表示（ B ）。

A 营业杠杆度B 财务杠杆度C 综合杠杆度D 边际资本成本10、如果公司负债筹资为零时，财务杠杆度为（ A ）A 1B 0C 无穷大D 无意义11、某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为15％，每年结息一次，企业所得税税率为40％，则该笔借款成本为（ C ）。

A 15％B 12％C 9％D 6％12、投资者对企业进行投资时，要承担的风险中不可以通过分散化投资策略而降低的风险是（ A ）A 市场风险B 非市场风险C 经营风险D 财务风险13、某股票的β系数为 1.5，市场无风利率为6％，市场组合的预期收益率为14％，则该股票的预期收益率为（ C ）。

资金成本和资本结构计算习题(有答案)

一、计算分析题1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。

假定公司适用所得税率为33%。

要求：计算该企业的加权平均资金成本。

2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。

340%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。

请计算该公司财务杠杆系数。

4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。

该结构为公司的目标资本结构。

公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。

随筹资额增加，各5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。

现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。

假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。

6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%；乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。

假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。

要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。

（2）计算无差别点的每股盈余。

7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。

该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以β值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率调整。

《资本成本》课后作业

《资本成本》课后作业
1.你拥有价值为100,000美元Smart Money公司的股票。

一年后，你将收到每股1.5美元
的股利，两年后，将收到每股,2.25美元的股利，三年后你将该股票以每股60美元卖出。

股利必须征收28%的税。

假设没有资本利得税。

市场要求收益率是15%，那么你到底拥有多少股的股票？
2.飞跃公司的每股收益额当年为2元，5年前是1.3612元。

公司的股利支付率是40%，现
行股价为每股21.60元。

公司预计下一年将盈利1,000万元。

公司没有优先股，目标资本结构是债务占到总资产的40%。

（1）公司的收益增长率是多少？
（2）根据（1）的结果，计算下一年的预期股利。

（3）公司的留存收益成本是多少？
（4）下一年的留存收益将达到多少？
3.芬利公司年初市场价值的资本结构被认为是目标资本结构，如下表所示。

公司计划筹资
3,000万元投资新项目。

银行贷款利率为8%；发行普通股，发行价格是30元，公司每股净得现金27元，股东要求收益率为12%，股利支付率为40%，预期持续增长率为8%；
公司当年的留存收益预计为300万元；边际税率为25%。

芬利公司的目标资本结构单位：元
债务（无短期负债）30 000 000
普通股权益30 000 000
总计60 000 000
（1）为筹集3,000万元，公司在保持现有资本结构的情况下，需要筹集多少普通股权益资金？
（2）在普通股权益资金中，內源资金和外源资金各是多少？
（3）计算普通股权益中的各部分资本成本。

（4）计算公司的加权平均资本成本。

第六章资本结构习题答案

第六章资本结构习题答案第六章资本结构习题答案在企业财务管理中，资本结构是指企业通过债务和股权融资所形成的资本比例。

这一比例对企业的财务状况和经营决策有着重要的影响。

在第六章中，我们学习了资本结构的相关概念和计算方法。

在本文中，我将为大家提供第六章资本结构习题的详细答案。

1. 企业A的资本结构由40%的债务和60%的股权组成。

债务的年利率为8%，股权的预期回报率为12%。

请计算企业A的加权平均资本成本（WACC）。

解答：根据资本结构中债务和股权的比例，我们可以计算出企业A的加权平均资本成本（WACC）。

WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.4 × 0.08) + (0.6 × 0.12)= 0.032 + 0.072= 0.104因此，企业A的加权平均资本成本为10.4%。

2. 企业B的资本结构由50%的债务和50%的股权组成。

债务的年利率为10%，股权的预期回报率为15%。

请计算企业B的加权平均资本成本（WACC）。

解答：与上题类似，我们可以根据资本结构中债务和股权的比例计算出企业B的加权平均资本成本（WACC）。

WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.5 × 0.1) + (0.5 × 0.15)= 0.05 + 0.075= 0.125因此，企业B的加权平均资本成本为12.5%。

3. 企业C的资本结构由60%的债务和40%的股权组成。

债务的年利率为6%，股权的预期回报率为10%。

请计算企业C的加权平均资本成本（WACC）。

解答：同样地，我们可以根据资本结构中债务和股权的比例计算出企业C的加权平均资本成本（WACC）。

WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.6 × 0.06) + (0.4 × 0.1)= 0.036 + 0.04= 0.076因此，企业C的加权平均资本成本为7.6%。

资本成本和资本结构练习题

资本成本和资本结构练习题练习题〔一〕1．某企业取得5年期长期借款1200万元，借款利率5%；银行要求企业每年付息一次，到期还本。

另外已知筹资费率0.5%，企业所得税税率为33%。

要求：(1)不考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。

(2)考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。

2．某公司发行3年期公司债券，面值总额为2500万元，票面利率为8%，筹资费率为2%，企业所得税税率为33%，该债券每年付息一次，到期还本。

该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。

要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。

3．某公司发行优先股，面值总额为600万元，筹资费率为4%，年股利率为12%，售价总额有600万元、550万元和650万元三种情况。

要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

4．某公司发行普通股，售价为20元／股。

已知该公司的股利逐年增长，固定增长率为6%，筹资费率为2%。

另外已知该公司当前发放的普通股股利为1.5元／股。

要求：不考虑资金时间价值时，计算普通股的资本成本。

5．某公司内部积累资金800万元。

已知：(1)该公司股利逐年增长，固定增长率为6%，该公司当年发放的现金股利为3元／股，普通股市价为18元／股。

(2)该公司债券的资本成本率为9%，该公司普通股相对于债券而言的风险溢价为3%。

(3)已知无风险报酬率RF为4%，资本市场上整体报酬率Km为15%，公司普通股的β系数为1.2。

要求：分别计算在股利增长模型、风险报酬模型和资本资产定价模型三种模型下，公司内部积累的资本成本率。

6．某企业拥有长期资金600万元，其中长期债务占25%，普通股占75%，由于扩大再生产需要，拟筹集新资金。