第11章企业发展能力分析64074

• 2．对收益增长的分析。收益的增长主要表现为净利润的 增长，而对于一个持续增长的企业而言，其净利润的增长 应该主要来源于营业利润；而营业利润的增长又应该主要 来自于营业收入的增加。
• 3．对销售增长的分析。销售增长是企业营业收入的主要 来源，也是企业价值增长的源泉。一个企业只有不断开拓 市场，保持稳定的市场份额，才能不断扩大营业收入，增 加股东权益；同时为企业进一步扩大市场、开发新产品和 进行技术改造提供资金来源，最终促进企业的进一步发展。
• （二）资产增长率分析
• 在对资产增长率进行具体分析时，应该注意以下几点： • 1．企业资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就
一定适当。 • 2．需要正确分析企业资产增长的来源。 • 3．为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应
将企业不同时期的资产增长率加以比较。
三、销售增长率计算与分析
净利 股 股 润东 东新 权 支 增 益 付 投 期 股 资 初 1东 0% 余 0股 额
净股 利东 润 对 权股 益东 期的 初净 余支 1额 0付 0% 净资产收益 股 率东净投资率 • 从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投 资率(反映企业利用股东新投资的程度)这两个因素驱动的。可 加上直接计入所有者权益的净损益占所有者权益比率。 • 为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平，应 将企业不同时期的股东权益增长率加以比较。
• 如果上期营业利润为负值，则应取其绝对值代入公式进行 计算。该公式反映的是企业营业利润增长情况。
• （二）收益增长率分析
• 要全面认识企业净利润的发展能力，还需要结合企业的营 业利润增长情况共同分析。
• 要分析营业利润增长情况，应结合企业的营业收入增长情 况一起分析。
• 为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长趋势，应 将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率指标进 行对比分析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素 的影响，从而更加全面真实地揭示企业净利润和营业利润 的增长情况。
• 4．对资产增长的分析。企业资产是取得销售收入的保障， 要实现销售收入的增长，在资产利用效率一定的条件下就 需要扩大资产规模。要扩大资产规模，一方面可以通过负 债融资实现，另一方面可以依赖股东权益的增长，即净利 润和净投资的增长。
• 总之，在ห้องสมุดไป่ตู้用这一框架时需要注意这四种类型增长率之间 的相互关系，否则无法对企业的整体发展能力做出正确的 判断。
收益增长率
企业整体发展能力
资产增长率
销售增长率
• 图11—2 企业整体发展能力分析框架
二、企业整体发展能力分析框架应用
• 应用企业整体发展能力分析框架分析企业整体发展能力时 应该注意以下几方面：
• 1．对股东权益增长的分析。股东权益的增长来一方面来 源于净利润，净利润又主要来自于营业利润，营业利润又 主要取决于销售收入，并且销售收入的增长在资产使用效 率保持一定的前提下要依赖于资产投入的增加；股东权益 的增长另一方面来源于股东的净投资，而净投资取决于本 期股东投资资本的增加和本期对股东股利的发放。
补充：持续增长策略分析：
• 一、可持续增长率
• （一）可持续增长率的计算 • =净资产收益率*（1-股利支付率） • （二）可持续增长率的影响因素分析 • 销售净利率、总资产周转率、业主权益乘数
• 二、可持续增长策略分析
总结与课堂作业：
• 习题与案例：P258 • （四）计算题：1、2、3、4小题
• （一）销售增长率内涵和计算
销售增长率 本期 上营 期业 营收 业入 收增 入 1加 00%额
• 需要说明的是，如果上期营业收入为负值，则应取其绝对 值代入公式进行计算。
• 该公式反映的是企业某期整体销售增长情况。
• （二）销售增长率分析
• 在利用销售增长率来分析企业在销售方面的发展能力时，应 该注意以下几个方面：
股东权益增 本 长 股期 率 东股 权东 益权 期益 初 1增 余 0% 0加 额额
• 股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越 多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东 权益增加得越少。
• （二）股东权益增长率分析
股东权益增 本 长 股期 率 东股 权东 益权 期益 初 1增 余 0% 0加 额额
二、企业发展能力分析的内容
• 1．企业单项发展能力分析 • 2．企业整体发展能力分析
第二节 企业单项发展能力分析
一、股东权益增长率计算与分析 二、资产增长率计算与分析 三、销售（收入）增长率计算与分析 四、收益（利润）增长率计算与分析
一、股东权益增长率计算与分析
• （一）股东权益增长率内涵和计算 • 也叫做资本积累率：
• 1．要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析 销售增长是否具有效益性。
• 2．要全面、正确地分析和判断一个企业销售收入的增长趋势 和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比 较和分析。
• 3．可以利用某种产品销售增长率指标，来观察企业产品的结 构情况，进而也可以分析企业的成长性。（结合产品生命周 期分析）
• 从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活 动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售 收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。
• 从结果看，一个发展能力强的企业，能够不断为股东创造 财富，能够不断增加企业价值。
• 发展能力分析的目的主要体现在：
• 1．对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企业创造股 东价值的程度，从而为采取下一步战略行动提供依据。
3．比较上述4指标之间的关系，判断不同方面增长的效益性以及 它们之间的协调性。
4．根据以上分析结果，运用一定的分析标准，判断企业的整体 发展能力。一般而言，只有一个企业的股东权益增长率、资产 增长率、销售增长率、收益增长率保持同步增长，且不低于行 业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的发展能力。
股东权益增长率
• 2．对于潜在的投资者而言，可以通过发展能力分析评价企 业的成长性，从而选择合适的目标企业做出正确的投资决 策。
• 3．对于经营者而言，可以通过发展能力分析发现影响企业 未来发展的关键因素，从而采取正确的经营策略和财务策 略促进企业可持续增长。
• 4.对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来 盈利能力，从而做出正确的信贷决策。
四、收益增长率计算与分析
• （一）收益增长率内涵和计算
• ① 净利润增长 本率 上 期期 净净 利利 润润 增 1加 0% 0额 • 需要说明的是，如果上期净利润为负值，则应取其绝对值
代入公式进行计算。该公式反映的是企业净利润增长情况。
• ② 营业利润增长 本率 上 期期 营营 业业 利利 润润 增 10加 0%额
二、资产增长率计算与分析
• （一）资产增长率内涵和计算
资产增长 本 率 资期 产资 期产 初增 余 1加 额 0% 0额
• 资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。 资产增长率为正数，则说明企业本期资产规模增加，资产 增长率越大，则说明资产规模增加幅度越大；资产增长率 为负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。
第十一章 企业发展能力分析
第一节 企业发展能力分析的目的与内容 第二节 企业单项发展能力分析 第三节 企业整体发展能力分析
第一节 企业发展能力分析的目的与内容
一、企业发展能力分析的目的 二、企业发展能力分析的内容
一、企业发展能力分析的目的
• 企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势 和发展潜能，也可以称之为增长能力。
第三节 企业整体发展能力分析
一、企业整体发展能力分析框架 二、企业整体发展能力分析框架应用
一、企业整体发展能力分析框架
具体的思路是：
1．分别计算股东权益增长率、收益增长率、销售增长率和资产增 长率等指标的实际值。
2．分别将上述增长率指标实际值与以前不同时期增长率数值、 同行业平均水平进行比较，分析企业在这4个方面的发展能力。