企业并购的协同效应分析——以平安并购深发展为例
中国企业并购动因分析——以平安联姻深发展为例
购深发展则是强强并购 ，因此 并购并不具有完全政府推动和 获 取资源要素等 中国传统 的并购动 因，而是呈现世界企业 并购 动
因即全方位进攻并购的发展趋势 。 而一直 以来，为 了实现 “ 三驾马车 ”（ 保 险、银行 、投 资） 的构想 ，中国平安一直在 不懈 地努力 。至今 “ 三驾 马车 ”仍 没 有并驾齐驱 ，保 险业务对 中国平安的贡献近 ８ ０ ％ ，银行和 资产 管理仅各 占． １ ０ ％ 。马哲明 （ 中国平安集团董事长兼 Ｃ Ｅ ０ ）一直认 为 ，银行是 中国平 安未 来发展的核心亮点 ，所 以中国平 安锁 定 了一直梦寐 以求 的全 国性银行牌照 。而拥有全 国性银行牌 照的 银行之 中，绝大 多数银行 的股东结构相对稳定 ，只有深 发展 的 股东是迟早会 “ 退 出”的新桥投资 ，成为 了中国平 安最 好的选 择。 第一，平安与深发展的并购重组可 以实现协同效应 ，增强 企业进入壁垒 ，建立优势的竞争地位 。目前平安银行较欠缺 的 是一个贸易融资大平台 ，这方面深发展正好有一定优势 ，且平 安银行发展受到网点限制 ，深发展在这方面正好是一个互补 ， 两家银行的进一步整合 ，可 以将平安客户资源 、渠道 、交叉销 售资源运用得更好 。深发展现在也可 以重点依托 中国平安强大 的客户资源优势 ，包括平安超过 ５ ６ ０ ０万名个人客户和超过 ２ ０ ０
场 ，而 且国有企业在经济 中比重的绝对值较大 。在这样 的历史 背景 下发生的企业并购行 为，其动机与西方 国家 的宏观 和微观 动机相 比，显现其特有 的个性 。总体来说 ，表现为政府驱动 力
体化 的经济浪潮 中，随着 经济全球化进程 的加快 ，我 国企业 提 升 国际竞争力 的 自身需要更为迫切，企业为 了在市场竞 争中取
平安收购深发展合并案例分析
高级财务会计作业－平安集团收购深开展案例分析探讨题目：1.平安集团合并的战略意图是什么？主要分哪些步聚实施？平安集团合并深开展的战略意图是在于实现银行业务的进一步开展，完善金融效劳平台。
综合金融效劳集团是中国平安的开展目标，深开展的网点布局与中国平安打造全国性商业银行的战略意图吻合，落实平安集团“综合金融，国际领先”的战略开展目标，推动保险、银行、投资三大业务的均衡开展。
由此获得一家全国性大型商业银行网络的战略协同，包括更丰富的产品、更广泛的客户根底和穿插销售的时机。
同时改善本集团资产负债久期匹配、优化资产组合构造、加强偿付实力和内涵价值的稳定性。
实施步聚：第一步：2010年5月7日，平安集团通过其子公司平安寿险受让原来由NEWBRIDGE持有的深开展的股份。
2010年6月平安寿险认购深开展非公开发行的股份。
至此，平安集团对深开展的实际持股比例达29.99％，平安成为深开展的大股东。
同时，平安集团持有其子公司平安银行90.75％股份。
在接下来的一年内，两行进展了各方面的整合。
其次步：深开展向平安集团定向增发新股16.39亿股，平安以其持有的全部平安银行的股份和局部现金认购深开展股份。
至此，平安集团成为深开展的限制股东，持股比例超过50％，同时平安银行成为深开展的子公司。
至此，平安集团成为深开展和平安银行的最终全部者〔或限制者〕。
此交易的过程详见图表。
第三步： 2012年1月，深开展合并平安银行第四步：原平安银行注销第五步：深开展更名为平安银行，至此，平安集团合并深开展完成2.深圳开展银行与中国平安之间是一种什么类型的合并？与平安银行之间又是一种什么类型的合并？从最终结果看，深圳开展银行与中国平安之间合并应当是一种汲取合并，理由是合并完成后深开展不再存在，而成为平安的子公司〔即新的平安银行〕。
深圳开展银行与平安银行之间是新设合并，理由是原来的平安银行和深开展都不存在了，而成立了新的平安银行。
3.反收购是指哪一状况？为何要进展反收购？如何完成反收购？反收购：收购分为善意收购和恶意收购，恶意收购会导致反收购的出现。
中国平安并购深圳发展银行的协同效应分析
价值工程0引言随着时代不断地发展，资本市场中的各种机制不断地发展与优化，各个金融机构之间的兼并与收购愈演愈烈。
虽然兼并与收购的金额逐年增长，但是有近一半的收购与兼并达不到预期效果。
因此，对我国金融史上最大的一次并购案例（中国平安收购深圳发展银行）进行分析，有很大的现实意义。
1中国平安与深圳发展银行简介中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）于1988年于深圳成立，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的个人金融生活服务集团之一。
公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为2318和601318。
2019年1月，中国平安以576.26亿美元的品牌价值，位列全球品牌榜第14位，较2018年大幅提升15位，居全球金融业第三位，全球保险品牌第一位，并居中国上榜品牌第四位。
深圳发展银行股份银行有限公司（以下简称“深发展”）于1987年5月在深圳成立，是我国第一家股份制有限公司，也是深圳市第一家上市公司。
经其多年发展，其综合实力较成立之初得到了很大的提高，尤其在2004年与美国新桥合作以后，一跃成为我国第一家有外国企业投资的银行。
2中国平安收购深发展过程中国平安从2009年6月到2012年2月对深发展实施了非同一控制下的收购和深度整合。
收购的方式是以旗下非上市子公司平安银行+现金置换深发展定向增发的股票，最终平安银行被吸收合并，中国平安控股深发展，并最终更名为平安银行。
整个过程分为三步见表1。
3并购协同效应分析中国平安收购深发展的重要原因是获得全国性营业执照，打造金融集团，实现混业经营。
中国平安为实现保险、银行、投资这三驾马车均衡发展一直不断努力。
作为一家以保险业务为主体的保险公司，中国平安一直在寻找可以业务资源共享并且可以互补的银行。
银行一般都有着大量的固———————————————————————作者简介:朱翔（1996-），男，江苏宿迁人，硕士，青岛大学经济学院。
中国平安保险并购深发展分析
程：企业战略管理
企业并购战略分析
一.背景 介绍 四.并购 原因分 析 二.环境 分析
六.并购 后整合 与发展
平安收 购深发 展历程 回顾 平安深 发展交 易结构 图
五.并购 事件发 生后的 影响
中国平安收购深发展
三.并购 类型分 析
平安收购深发展历程回顾
平安深发展交易结构示意图
一.背景介绍
四.并购原因分析
4.1
企业并购的直接动因
4.2
企业并购的深层动因
4.2.1
内在因素分析
4.2.2
外在因素分析
四.并购原因分析
4.1企业并购的直接动因
平安的长期战略目标就是成为一个名副其实的金融控股公 司，而达成目标的方式就是并购。事实上平安从2008年下半年 起就通过二级市场购买了5.33%的深发展股份，成为其第二大 股东，一旦成功收购，不仅获得了深发展在全国中心城市的200 多家分支机构网点，在银行产品上也基本完成全国性布局。做 保险出身的平安，从来就没有放弃过做大银行业务的任何一次 机会。早在2005年广东发展银行重组时，平安就抛出226亿元 的资金竞购广东发展银行85%股权，后来以花旗为代表的财团 胜出，平安又将目光投向同处于深圳的深圳商业银行。2007年 6月，深圳商业银行吸收合并原平安旗下子公司平安银行，并更 名为深圳平安银行。今年1月，深圳平安银行获准更名为“平安 银行”，由此迈出了由城商行到跨区域银行，再到全国性商业银 行的重要一步。
五.并购事件发生后的影响
5.2对我国资本市场的平稳发展和金融业的稳定的影响
①“平深恋”是中国资本市场创新的重要里程碑
②“平深恋”是中国银行业深化改革的重要一步
③“平深恋”凸显了综合金融的未来趋势
中国平安收购深发展 案例分析综述
中国平安收购深圳发展银行案例分析一、企业简介1.中国平安中国平安保险(集团)股份有限公司是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。
公司成立于1988年，公司注册地为中国北京，总部位于深圳。
公司为香港联合交易所主板上市公司，股份名称“中国平安”，股份代号2318。
经过了数年的争取，直到1992年，平安才成为一家真正的全国性保险公司，从此确立了“立足深圳，面向全国，走向世界”的基本发展态势。
公司在注重保险业务的同时，积极拓展多元化经营，成立了平安证券有限责任公司和平安信托投资公司，完善了保险资金运用渠道。
在巩固国内业务的同时，稳步推进公司的国际化，在香港成立了中国平安保险海外(控股)有限公司，统筹管理美国，香港公司及伦敦和新加坡代表处，与世界上160多家保险公司建立了友好往来，在286 个城市设立了理赔、检验和追偿代理。
2006年8月，中国平安保险(集团)股份有限公司成功收购深圳商业银行89.24％股权，取得一张全国性的中资银行牌照。
尽管此前平安集团已控股平安银行(原福建亚洲银行)，但由于种种政策原因，平安银行终究改变不了“外资银行”的身份。
由于深商行拥有银监会授予信用卡业务许可，故收购深圳商业银行将为平安集团提供涉足信用卡业务的理想机会。
2007年3月1日，中国平安保险(集团)股份有限公司在上海证券交易所上市，证券简称为“中国平安”，A股证券代码为“601318”，成为A股第二保险股，申购平安IPO所冻结的资金达到1.1万亿人民币。
2.深圳发展银行1987年12月28日，深圳发展银行宣告成立，总部设在深圳。
股票简称“深发展A”，股票代码 000001，是中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。
深发展于1987年5月首次公开发售人民币普通股。
这是中国金融体制改革的重大突破，也是中国资本市场发育的重要开端。
经过二十多年的快速发展，深圳发展银行综合实力日益增强，自身规模不断扩大，已在北京、上海、广州、深圳、杭州等18个经济发达城市设立了近300家分支机构，并在北京、香港设立代表处，与境外众多国家和地区的600多家银行建立了代理行关系。
企业并购与重组会计案例10中国平安收购深发展
资 控 股 有 6.08 限公司
深圳市新豪
4 时投资发展 5.30 有限公司
深圳市新豪
时投资发展 5.30 有限公司
5
源信行投资 有限公司
5.17
源信行投资 有限公司
5.17
企业并购与重组会计案例
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深发展简介
深圳发展银行股份有限公司是在对深圳经济特区 原6家农村信用合作社进行股份制改造的基础上设 立的股份制商业银行。 1991年于深圳证券交易所 上市。
企业并购与重组会计案例
7
中国平安收购深发展的主要过程
2009年6月至2010年6月，中国平安通过与深发展 第一大股东NEWBRIDGE的股份认购，以及通过 子公司平安寿险与深发展的股份认购等交易，增 持深发展股份至29.99%；
2010年7月至2011年7月，中国平安以其持有的平 安银行股份有限公司（简称平安银行）90.75%的 股份以及部分现金认购深发展发行的 1,638,336,654股股份，认购完成后，中国平安持 有深发展52.38%的股份，深发展成为中国平安的 控股子公司。
企业并购与重组会计案例
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讨论问题4.
4、 请说明小李、小张与小王的核算方法的差异及其 对平安集团个别与合并财务报表的影响。
对于中国平安个别报表而言，以子公司平安银行的 股权换取深发展的股权，属于以股换股的非货币性 交换，可参考《非货币性资产交换》会计准则。其 会计核算的关键判断在于该股权置换是否具有商业 实质。如果具有商业实质，应该把换入换出的股权 按照公允价值计量，并确认相关的损益；如不具有 商业实质，应该把换出的股权的账面价值作为换入 资产的账面价值，不确认相关的损益。
企业并购与重组会计案例
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5、你认为中国平安合并财务报表中合并成本和商誉的确定 是否符合我国相关会计准则规定？为什么？
试析中国平安并购深圳发展银行之经营协同效应
一
第一 步 ， 新桥 （ Ｎ Ｅ ＷＢ Ｒ Ｉ Ｄ Ｇ Ｅ Ａ Ｉ Ｓ Ａ） 以其持有 的深发展 ５ ． ２ 亿股 作为 支付对 价获得 中 国平 安定 向增发 的２ ． ９ ９ 亿 股Ｈ
股。 交易完成后 ， 中国 平安持有 的深发展股份由原有 的１ ． ４ ５ 亿
同持 有 。 （ ２ ０ １ ０ ． ７ ）
、
中国平安并购深圳发展银行的过 程
长久 以来 ， 中国平安 为实现 “ 三驾马车 ” （ 保险、 银行 、 投
资） 的构想不断努力 ， 但局面并未形成 。原 因是保险业务一直 是平 安的中流砥柱 ， 而银行业却是软肋。２ ０ ０ ８ 年， 中国平安在
股上升到６ ． ６ ６ 亿股 ， 约 占深发展总股份的２ １ ． ４ ４ ％， 成为其第一
大 股东 。 （ ２ ０ １ ０ ． ５ ）
第二步 ，平安寿险全 数认购深发展 向中国平安旗下的平 安寿险定 向增发３ ． ８ 亿股股票。此 时 ，深发展的 １ ０ ． ４ ５ 亿股份 ， 即其全部 股份 的２ ９ ． ９ ９ ％被 中国平安 和其子公 司平安 寿险共
，
、
ｌ 黜ｉ 结 束 后 ， 平 窖 瞒 陡晨 股Ｉ
ｌ 份 ５ ２ ． ３ ８ ‰占 绝 对 控 股 地 位 Ｉ
、 ‘ － ＿－ － 一 ＿ ＿ － ＿ ＿ ＿ ＿ ＿ － ＿ － － － ＿ ＿ ＿ － ＿ ＿ ＿ － － ＿ － ＿ ＿ ＿ ＿ ＿ Ｈ ． ． ， 一
国平安 投资“ 富通 ” 集 团造成巨大亏损 。进 入２ ０ ０ ９
２ ０ １ ５年
１ ４ ． ９ ９
企业并购的协同效应分析
企业并购的协同效应分析企业并购是指一个公司通过收购另一个公司的股权或资产，从而在财务、管理、市场等方面实现合并的行为。
随着全球化进程的不断加速，企业并购已经成为企业战略发展的重要手段之一，在并购过程中不同企业间能够实现的协同效应，对于企业的经营管理和整体发展都具有重要的影响。
本文将就企业并购的协同效应进行分析。
一、经济效益企业并购可以带来多方面的协同效应，其中最为明显的便是经济效益。
通过企业并购，合并的两家公司可以实现资源的整合，包括人力资源、物资资源等。
在并购后，公司可以通过人员优化、设备合理配置等方式减少冗余资源，从而降低成本，提高效率。
企业并购还可以通过规模效应带来成本优势，比如可以获得更大的采购量，降低采购成本，增强市场竞争力。
企业并购还可以通过整合供应链，优化生产流程等方式提高整体产能，降低单位成本，从而提高企业的盈利水平。
二、管理效益企业并购还可以带来管理上的协同效应。
在公司并购后，原本独立的两家公司的管理团队可以进行合并，从而形成更加专业、高效的管理团队。
通过并购，公司可以吸收并整合对方的管理经验和人才，从而提升整体管理水平。
通过并购，公司可以重新规划管理流程和组织结构，从而提高管理效率，降低管理成本。
企业并购还可以通过整合营销和销售网络，提高市场占有率，加强市场竞争力。
三、技术创新企业并购可以带来技术创新的协同效应。
通过并购，公司可以获得对方的专利技术、研发成果等，从而加速公司的技术创新和产品开发。
企业并购还可以通过整合研发能力、共享研发成果等方式提高公司的研发水平。
通过并购，公司可以加强技术创新和知识产权保护，从而提升市场竞争力。
四、品牌效益企业并购还可以带来品牌效益的协同效应。
通过并购，公司可以整合两家公司的品牌，从而提升市场知名度和品牌影响力。
企业并购还可以通过整合品牌资产、共享品牌资源等方式提高品牌价值，增强市场竞争力。
通过并购，公司还可以加强市场营销和品牌推广，提高品牌美誉度，增加品牌忠诚度。
企业并购重组研究——以中国平安并购深圳发展银行为例的开题报告
企业并购重组研究——以中国平安并购深圳发展银行为例的开题报告一、选题背景随着国内外经济全球化与市场化改革的不断深入，企业并购重组已经成为当今国内外企业发展的重要手段之一，也是企业实现规模扩张、优化资源配置、提升综合实力的有效途径。
此外，企业并购重组还能够提升企业在国内外市场上的竞争力，促进行业整合和结构调整，推动产业升级和经济发展。
其中，中国平安并购深圳发展银行的典型案例引起了广泛关注。
自2007年以来，中国平安通过一系列并购和重组活动，逐步成为了金融、保险、科技等领域的巨头。
其中，中国平安与深圳发展银行的并购重组更是成为了业内经典案例之一。
此次并购重组不仅有利于深圳发展银行的战略转型和优化发展，同时也能够提升中国平安在金融领域的实力和影响力，推动中国金融行业的发展。
因此，通过对中国平安并购深圳发展银行的研究，不仅可以深入了解并购重组的思路、策略和实践过程，更能够掌握企业并购重组的一般规律，为企业在未来的发展中提供宝贵的经验和借鉴。
因此，本研究选取中国平安并购深圳发展银行为案例，以深入研究企业并购重组的整个过程和经验。
二、研究内容和方法本研究以中国平安与深圳发展银行的并购重组为案例，旨在研究企业并购重组的思路，策略和实践过程，探讨企业并购重组的成功因素、面临的风险，以及对企业发展和产业发展的影响。
具体研究内容和方法如下：1、企业并购重组的理论基础和背景分析；2、案例分析——中国平安并购深圳发展银行的经验和教训；3、企业并购过程分析，包括尽职调查、交易谈判、财务方案设计和实际交易等方面的分析；4、成功因素和风险分析——从企业战略、资源优势、交易目标、财务风险、诚信问题等方面分析企业并购重组的成功因素和面临的风险；5、对企业发展和产业发展的影响分析，包括对中国金融行业的影响、对行业整合和结构调整的推动，以及对国家宏观经济的影响；6、研究方法——采用案例分析法，结合文献资料、统计分析和专家访谈等多种研究方法进行综合分析。
并购对中国银行业的影响——以平安集团收购深发展为例
目录摘要 (I)abstract (II)1前言 (1)1.1研究问题及背景 (1)1.2文献综述 (2)2平安收购深发展的案例简介 (3)2.1 并购方——中国平安集团 (3)2.2 被并购方——深圳发展银行 (3)2.3 并购过程 (3)3平安收购深发展的分析 (4)3.1 财务分析 (4)3.1.1 盈利能力分析——来自杜邦分析的验证 (4)3.1.2 营运能力分析 (5)3.1.3 发展能力分析 (5)3.1.4 现金流量指标分析 (6)3.2 经济增加值分析 (7)3.2.1 EV A的内涵 (7)3.2.2 EV A指标的计算公式 (7)3.3 风险水平分析 (9)3.4 案例分析结论 (9)4企业并购对中国金融业的影响 (10)4.1 有利于提高金融业的市场份额，实现规模经济。
(10)4.2 有利于银行金融产品向多元化发展，实现金融混业经营。
(10)4.3 有利于提高银行的技术含量，使银行在技术水平上竞争更激烈。
(10)4.4 有利于带动国内金融业改革发展，提高抵御金融风险的能力。
(10)4.5 有利于通过优势互补和合作，提升我国商业银行的核心竞争力。
(10)鸣谢 (11)参考文献 (12)摘要处于经济全球化和自由化的金融环境中，平安集团与深发展为适应时代格局的变化而进行并购。
本文首先把并购双方以及并购过程做一个介绍，然后主要是从财务指标方面做并购效果分析，涉及的研究方向包括盈利能力、营运能力、发展能力和现金流量这四个方面；接下来就通过EVA数据分析方法以及对不同银行间不良贷款率的比较得出并购行为的正效应结论。
通过中国平安并购深发展这一案例分析，本文拓宽视野的范畴，由现象深入本质挖掘出并购对中国金融业五个方面的积极影响：有利于提高金融业的市场份额；有利于金融产品向多元化方向发展，实现金融混业经营；有利于提高银行的技术含量，使银行在技术水平上竞争更激烈；有利于带动国内金融业改革发展，提高抵御金融风险的能力；有利于优势互补和合作，提高我国商业银行的核心竞争力。
中国平安并购深发展案例分析
融强势启航并购深发展案例分析摘要2009年6月，中国平安保险股份有限公司(以下简称中国平安)并购深圳发展银行股份有限公司（以下简称深发展），作为我国A股市场历史上规模最大的并购，亦是我国金融业迈向综合经营的里程碑。
2012年7月，经中国银行业监督管理委员会审批同意、工商登记管理机关核准，深圳发展银行股份有限公司变更为平安银行股份有限公司。
至此，中国史上最大金融并购案完美收官。
本文主体部分首先介绍了并购事件所在的行业背景，接着阐述了并购双方的基本情况，并分析并购的动机。
接下来具体梳理了整个并购过程，并从并购的意义和风险因素角度进行了分析，最后对未来进行了展望。
关键词：并购、综合金融、中国平安、深发展目录一、并购行业背景 (3)1.1 国内外金融业发展趋势 (3)1.2 中国金融监管环境变化趋势 (4)1.3 中国保险业和银行业相互渗透 (5)二、并购双方介绍 (6)2.1 中国平安集团概述 (6)2.2 深发展概述 (9)三、并购动机 (12)3.1 从中国平安角度看 (12)3.2 从深发展角度看 (15)四、并购过程 (16)4.1 交易步骤 (16)4.2 交易进展 (17)4.3 交易定价分析 (18)五、风险因素 (20)5.1 风险管理能力 (20)5.2 风险偏好分析 (21)六、并购影响 (23)6.1 加法效应 (23)6.2 乘法效应 (24)6.3 减法效应 (26)七、“平深恋”的展望 (26)一、并购行业背景1.1 国内外金融业发展趋势20世纪90年代末，在经济一体化的推动下，金融全球化进程加快，国际金融业的竞争成为各国经济竞争的焦点和核心。
在金融业发展的过程中，客户需求逐渐多层次和多样化，对金融业务经营的多元化、综合化提出了更高的要求。
从法国银行保险业并购的成功案例开始，大批大型的银行收购小型保险公司，进入银行保险市场，通过银行分支机构销售保险产品，凭借银行保险人银行巨大的分销网络和先进的电子技术，大规模、高效率地销售保险产品，获得规模经济，曾创下取得保费连年翻倍的传奇，据估计90年代60％以上的寿险销售量由银行渠道贡献，大多银行都与寿险公司签订分销或交叉持股协议。
通过收购建立综合金融集团的效应分析--以平安收购深发展为例
务上的净利润会 出现 “ 激增” 。
（四 ） 阶 段 四 ：深 发 展 吸 收 合 并 平 安
银 行
２ ０ １ ２ 年１ 月１ ４日， 两行业务 系统 整合 顺利上线 ，标志着历 时 ３年 的两行 整合 全 面完成。２ ０ １ ２ 年１ 月２ Ｏ日， 深 发展 发布公
告称 ，深发展拟吸收合并平安银行 ，公 司
以及约 ２ ６ ． ９ 亿元现金 。完成后 ，深发展 持 有平安银行约９ ０ ． ７ ５ ％的股份 ， 平安银行成 为深发展的控股子公 司；平安持有 深发展
通 过 收 购 建 立 综 合 金 融 集 团 的 效 应 分 析
以平安收购深发 展为 例
■ 谢获 宝 教授 张 茜 博士 生 （ 武汉 大 学经济 与管理 学院 武汉
大 的 一 桩 收 购 案 — — 平 安 收 购 深 发 展
是平安进一步扩大银 行体 系收购战略的不
二行选。
收 购 过 程 分 析
平 安 集 团收 购 深 发 展 流程 图如 图 １
所示 。 （ 一 ）阶 段 一 ： 平安 与 新桥 换 股
的 介 绍 ， 分 析 收 购 的 经 济 效 应 及 对 金
《中文核 心期 刊要 目总 览 》贸易经济类核 心期 刊 ６ ９
若平安投资深发展 ，深发展将成 为一个 比
表１ ２ ０ ０ ７ —２ ０ １ ２年深发展 主要 财务指 标
绩发布会上 ，其董事 长就 主动 向平安表示
后平安 和深发 展进入 实质 性整合
阶段 （ 见 图 ２） 。
（ 三） 阶段 三： 平安增持 深发展
２ ０ １ １ 年 ７月 ２ ０日，深发展 以
每股 １ ７ ． ７ ５元 的价格 向平 安非公 开发行约 １ ６ ． ３ ８ 亿新股 ， 换取平安 所持 平安银 行 的约 ７ ８ ． ２ ５亿股 份 图 ２ 第二 阶段收购完成后平安 集团和深发展股权结构 图
企业并购的协同效应分析
企业并购的协同效应分析作者：喻婉妍来源：《财讯》2018年第24期在当今市场经济发达的国家中，企业越来越依靠并购这一手段来拓展经营，增强实力，实现生产和资本的集中，达到企业的外部增长目标。
随着市场经济的发展以及经济的全球化，我国企业的并购活动也将会越来越活跃。
目前，国内外大量的并购案例表明，并购的协同效应是企业并购成败的关键，如何认识协同效应、识别协同效应和实现协同效应，这些问题的解决对搞好我国的企业并购活动具有十分重要的理论意义和实践意义。
企业并购协同效应效应评估中国平安收购深圳发展银行的案例分析（1）公司背景介绍1.中国平安公司并购方：中国平安集团。
中国平安保险（集团）股份有限公司于1988年3月在深圳蛇口设立总部，公司注册地为中国北京。
中国平安为香港联合交易所主板上市公司，股份名称“中国平安”，股份代号为2318。
从财产保险业务到人寿保险业务；再到1996年扩张发展投资行业和证券信托业务；2004年收购平安银行，进军银行业，一步步的中国平安的三大业务格局有了初始的样子，再加上不断扩张业务，最终成为了集保险、投资、银行三大业务为一体的综合金融服务集团。
从此确立了“立足深圳，面向全国，走向世界”的基本发展态势。
2.深圳发展银行股份有限公司（以下简称为深发展）被并购方：深圳发展银行。
深圳发展银行股份公司于1987年12月28日宣告成立，总部设在深圳。
股票简称“深发展A”，股票代码00001，是中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。
（2）并购背景及经过1.并购背景第一，中国平安并购背景2006年中国平安被美国花旗和中国人寿联合提出广东银行的重组。
2008年10月2日中国平安公告证实，已放弃出资21.5亿欧元收购比利时富通集团旗下资产管理公司50%股份的计划。
中国平安2008年的年报显示，在海外扩张计划中，因投资富通巨亏200亿，所以未来的几年中，中国平安是不会在有进军国外动荡金融机构的打算，所以开始将重心向国内转移。
并购重组经典案例-平安并购深发展案例分析
2007年11月29日，平 安旗下平安出资18.1亿 欧元从二级市场直接购 买富通集团4.18%的股 权，成为其第一大股东
2008年10月2日，平安 对外宣布，将终止投资 富通资产管理公司
2008年11月，因富通集团 未就分拆业务一事进行股 东投票，中国平安考虑起 诉富通集团
2006年，广东发展银行引入战 略投资者，花旗集团、法国兴业 银行和平安保险集团公司是主要 的竞标方。平安意向收购广发行 的股份，以获得全国性银行的排 照。然后最终，花旗-人寿竞标 团拿下了这宗交易，平安收购广 发行失利。
分业经营 原则的确 立与强化
1995 1995
《商业银行法》明文规定分业经营，禁止商业银行从事其他金融业务
《保险法》不仅明确保险业与其他金融业及普通商业分业经营的原则，还坚持人寿 保险与财产保险分业经营
1998
《证券法》重申银行、证券、保险和信托分业经营和管理的原则，并正式确立中国 “一行三会”的分业监管格局
人寿保险 财产保险 银行 证券 其他
11.01%
8.15%
19.90%
58.12%
人寿保险 财产保险 银行 证券 其他 8.85%
7.40% 7.46% 4.66%
26.69%
2010年分部净利润占比
数据来源：公司年报
71.63%
2009分部净利润占比
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1、案例简介 并购方：平安集团
平安主营业务情况
投资业务
• 平安证券完成39家IPO和11家再承销项目主承销发行 • 平安大华基金获批准成立
• 平安证券 • 平安信托 • 平安资产管理 • 平安大华基金
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1、案例简介
并购方：平安集团
平安主营业务情况
平安并购深发展的并购协同效应研究
平安并购深发展的并购协同效应研究作者：邵巍来源：《经济研究导刊》2018年第36期摘要：国际金融行业日益发展，混业经营模式逐渐成为其趋势。
平安并购深发展银行，可以说是中国金融行业混业经营的一次尝试。
从经营、管理、财务三方面分析研究平安并购深发展的协同效应，给同行企业提供混合并购的经验和教训。
关键词：中国平安;深发展;协同效应;企业并购中图分类号：F271.4 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2018）36-0072-01中国的金融服务市场不断发展，加入世界贸易组织后中国金融业更加无法避免进入国际金融的竞争，金融机构必须适应不断变化的时代发展环境，提高自身优势，及时调整自身的经验模式。
平安并购深发展银行是中国金融行业混业经营的一次尝试，这次并购备受瞩目。
本文从经营、管理、财务三方面，分析研究平安并购深发展的协同效应。
一、文献回顾首先，并购协同效应。
李青原（2011）等通过研究可口可乐并购汇源果汁，发现两者在管理、经营和财务上存在协同效应，可口可乐愿意出高价主要是基于对协同效应的预期。
盛明泉、张春强（2011）通过分析多元化并购和非多元化并购的价值效应，得出绩效上升时管理者更倾向于实施并购的结论;我国企业不擅长多元化并购整合，短期可能会绩效下滑，长期来看，协同效应能提高企业业绩。
其次，金融行业的协同效应。
蔡琦（2013）认为，随着金融全球化的日益发展，金融行业的混业经营变成金融行业发展的趋势是因为其有利于资源共享、降低成本的特点。
中国平安并购深圳发展银行后成为我国第一家混业经营的企业。
所以此次并购成为各个学者争相研究的典型案例。
沈卿（2016）认为，金融行业混业经营模式有利于降低成本，减少经营风险，使企业管理优化，方便有效监管。
刘黎平（2013）认为，后期对资源的整合及优化是银行并购是否能成功的关键。
包颖（2015）认为，成功并购后并购方与被并购方的资产规模和盈利能力都得到了提高。
并购方在并购完成后仍然有足够的货币资金和较好的偿债能力，资产结构更加合理，能够更好地发展，获得更高的投资收益。
PINGAN集团并购深进展银行协同效应分析
PINGAN集团并购深进展银行协同效应分析第3章PINGAN集团并购深进展银行特征分析并购两边简介主并公司——PINGAN集团PINGAN集团是国内首家保险股分制企业，即为中国PINGAN保险(集团)股分有限公司的简称。
它成立于1988年，于2004年在港交所上市。
2007年进入A股市场，在上交所上市。
该集团从成立到此刻，已经成了提供多种服务、集多种经营于一体的大型控股集团，它主营业务包括银行、投资、保险等金融服务。
中国PINGAN集团的业务结构及共享平台如图3-1所示。
截止2009年末。
以实现资产总额亿元，权益资本达到了亿元，母公司股东权益达到了亿元。
至2012年末，通过并购深进展，其资产总额及权益本钱迅速蹿升至及亿元，与2009年末相较别离为原来的3倍及倍。
母公司股东权益也达到了亿元，与2009年末相较也提升了倍。
2011年，中国PINGAN在入选“全世界上市公司2000强”中取得了较好的成绩，其《福布斯》排名147位。
2012年，其品牌价值继续提升，一直处于市场领先位置。
在美国《财富》杂志的一次评选中，Fortune Global 500排名在242位，在国内大陆民营企业中排名首位，在《福布斯》全世界上市企业2000强入选中，曾八次入围，其成绩更是数一数二，取得了位列100的排名。
同时，由于其治理、管理及服务水平的不断提升，在综合实力及企业责任上不断取得国内外相关机构的认同，各大媒体也不断给予其赞扬，取得了诸多荣誉。
PINGAN集团银行业务开始于2003年，那时我国商业银行正处于转型的初始时期，不良贷款及金融脱媒致使银行运营难度加大，转型之势已不可阻挡。
正值进展中的平安集团，那时其资产总额已经超过了1400亿元，其保费收入按年计算已达到了600亿元。
通过对金融现状的综合分析，PINGAN集团斗胆决定涉足银行业。
因此，在2003年末，它与汇丰联手，利用PINGAN信托这一平台，完成了对福建亚洲银行73%股权的收购，由此，PINGAN银行诞生。
企业并购的协同效应分析——基于中国平安收购深发展
企业并购的协同效应分析——基于中国平安收购深发展喻婉妍
【期刊名称】《财讯》
【年(卷),期】2018(000)024
【总页数】1页(P113)
【作者】喻婉妍
【作者单位】重庆工商大学
【正文语种】中文
【相关文献】
1.从理财角度分析中国平安收购深发展的利弊 [J], 韩秀杰;商明晶
2.通过收购建立综合金融集团的效应分析--以平安收购深发展为例 [J], 谢获宝;张茜
3.企业并购的协同效应分析——以平安并购深发展为例 [J], 刘汗青;
4.企业并购的协同效应分析——基于中国平安收购深发展 [J], 喻婉妍
5.中国平安收购深发展金融业混业经营成大趋势 [J],
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中 图分 类 号 ： Ｆ ８ ４ ０ ． ５ Ａ
文 献 标 识码 ： Ａ Ａ
文 章编 号 ： １ ２ ３ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ４ － ０ ６ ８ － ０ ４
近几 年来， 企业 并 购浪 潮一 浪高 过一 浪 。但 是 ， 目前 国内企
于 实现 资 源利 用 效 率 的最 大 化 ， 能 够 节省 资 源使 用 支 出 ， 形成 议》 ， 以９ ０ ． ７ ５ ％的平安银行股份和现金 ２ ６ ． ９ ２ 亿元作为对价 ， 认
企业并购 的协 同效应分析
以 平 安 并 购 深 发 展 为 例
刘汗青
（ 西南财经 大 学， 四川 成都 ６ １ １ １ ３ ０ ）
摘 要： 实现 协 同效 应， 是 企 业 并 购后 整 合 最 基 本 的 目标 ， 是 实现 盈 利预 期 和 发 展 战 略 的 基 础 。 以 我 国资 本
二 中国平 安并购 深发展 过程
同， 而误 解 了隐形 资产 的协 同 。
转让 其持 有 的深发展 股份 ５ ． ２亿股 ，使得 中 国平 安共 持 有深 发 展６ ． ６ ６ 亿股 （ ２ １ ． ４ ＿ ４ ％） ， 成为 深发展 的第一 大股 东 ； 随后 ， 平安 集 务 总监等 关键 人员 。 ６ 月， 深 发展 向 中国平 安旗下 的平 安寿 险定
第 ８卷第 ４ 期 江 西 科 技 学 院 学 报 Ｖ ｏ １ ． ８ Ｎ ｏ ． ４ ２ ０ １ ３ 年 １ ２月 Ｊ ＯＵＲＮＡ Ｌ ＯＦ Ｊ Ｉ Ａ ＮＧ ＸＩ ＵＮＩ Ｖ Ｅ ＲＳ Ｉ Ｔ Ｙ ＯＦ Ｔ Ｅ ｃ ＨＮ０Ｌ ｏＧＹ Ｄ ｅ ｃ ｅ ｍ ｂ ｅ ｒ ． ２ ０ １ ３
（ 二） 协同效应与协同效益
自于以下 三个方 面 ：
从西 方发 达 国家 的企 业 的协 同实 践来 看 ， 协 同效 益 主要来 团在 ２ ０ １ ０年 ５ 月 底 重组 了深发 展 的董事 会 ， 并委 派 了行 长 、 财
１ 、 营业 收入 的增 加 。营业 收入 的增 加又 主要来 自于 企业 市 向增 发 ３ ． ８ Ｏ 亿股 ， 平安 寿 险全数 认 购 。此 时 中国平 安 及其子 公
争力 。企 业 只有不 断 的建立 完善 协 同效应 机 制 ， 才 能 够为 协 同
效应 发 挥 作用 创 造更 多 的来 源 ，企 业 才会 有 更强 的核 心竞 争
效 益 大 于参与 并购各 方独 立运 作 之和 的效应 ， 其 实质 是通 过活 力
动 和资源 的关 联 与共 享 ， 实 现规 模 经济 效益 。战 略管 理之 父伊
戈・ 安 索夫 （ Ｉ ｇ ｏ ｒ Ａ ｎ ｓ ｏ ｆ ｆ ） 将 协 同效应 描述 为 ２ ＋ ２ ＝ ５ 。 并 购后 关联与 共 享 的范 围不 仅包 括 各种 有形 资产 ， 而且 应包 括 隐形 资产 及企 业 外 部关 系两 个方 面 。 目 前， 人们 大多 只 注意 到了有 形资 产的协 ２ ０ １ ０年 ５ 月， 新桥投资（ Ｎ Ｅ ｗ Ｂ Ｒ Ｉ Ｄ Ｇ Ｅ Ａ Ｓ Ｉ Ａ） 向 中 国平安
研 究 并购 ， 对 于并 购后 企业 竞 争力 的增 强 ， 规模 经济 的 产生 ， 有 以获得 更 多的经 济利益 。 极 强 的指 导意 义 ； 同时 ， 探 究平 安与 深 发展 的并 购案 例 ， 对 于我
３ 、 融资成本 降低 。融资成 本 的降低在 企业 合并 和并购 中较 为 明显 ， 尤 其是 由于并 购 扩 大 了企 业 的规 模 ， 企 业再 继 续 融资 的成 本就 能够 降低 。规 模越 大企业 的融资 能力 一般 越 大 ， 企业
２ 、 产 品生产 成本 和管 理成本 降低 。资 源协 调使用 的第 二个
业 并 购后 失败 率很 高 ，尤其 是 企业并 购 后 的一 些整 合 问题 ： 控 作用 就是 降低 产 品 的生产 成 本 。主 要体 现 在存 货 运 输损 耗 降 产 品 的边 际成 本降低 、 营销 和采 购的经 济节 约上 。在实 际操 制不 力 、 投入 资源 被浪 费 ， 规模 经济 效 益不 明显 。究 其 原 因 ， 与 低 、 片面 追求 财务协 同效 应有 着直 接关 系 。 从协 同效 应 的各个 角度 作 中 ， 由于 企业 管理 人员 数量 的减 少 ， 人力成 本 的节 约 ， 企业 可
场销 售额 的增 加 ， 进 而 由于协 同企 业市 场 占有 率提 高 导致 市场 司平 安寿 险合计 持 有深 发展 １ ０ ． ４ ５ 亿 股 股份 ，约 占深 发展 总股
控 制力 的不 断增 强 。在企 业协 同效 应 比较 明显 的情 况 下 ， 有利 本 的 ２ ９ ． ９ ９ ％。９ 月， 中 国平 安公 布 了其 对深 发展 的《 股 份认 购协
市场 最 大的 一 次 银 行 问 并 购 交 易一 中 国平 安 并 购 深 发 展 银 行 为 例 ．拟 从 协 同效 应 分 析 的 角度 结 合 中 国平 安 与
深发展 ２ ０ １ ２年 财 务报 数 据 对 这 个 问题 进 行 初 步探 讨 探 究 其在 并 购后 的协 同 效应 能 否说 明 其 并 购 的 正确 性 ， 并试 图提 炼 出对银 行 间 并 购 、 战 略 重 组 的 启 示和 借 鉴
国银 行提 高绩效 、 优化 结构 、 走 向 国际化等 都有 重要价 值 。
一
、
并 购 的理论 基础—— 协 同效应
容易 获得发 展所 必须 的资金 积累 。 总之 ， 企业 管理 中的协 同效应 的提 高关 系 到企 业 的核 心竞
（ 一） 协同效应的内涵
从概 念看 ， 协 同效应 （ Ｓ ｙ ｎ ｅ ｒ ｇ ｙ ） 是Leabharlann 指 使并 购 后新 公 司 的整体