高级财务管理第一章

河北经贸大学会计学院 财务管理教研室 张喜柱
2018/11/27
第一章 总论
第一节 高级财务管理产生 第二节 高级财务管理的内容
第一节 高级财务管理产生
• 高级财务管理产生
• 高级财务管理的定义
• 高级财务管理的基本特征
一、高级财务管理的产生
理论指导实践，但通常源于实践的推动。高级财务管 理的产生是经济体制、产权关系、企业组织的变化所带来 的。
1.李非列：资本ห้องสมุดไป่ตู้界里的一面奔跑的旗
飞尚收购东百集团 2001年6月，李非列和他的同事们得知，福州市国资 局要把他们持有的福建零售业老大东百集团39%的国有股， 拿出来公开拍卖。这是“国内首次拍卖国有股”。 第一次收购上市公司就遇到了竞拍，温文儒雅像大学 教师的李非列有些紧张。竞拍底价为1.65亿元，多次举牌 激烈争夺之后，李非列最终以1.92亿元的报价，战胜了对 手。近2亿元巨资掷地有声！
李非列是谁？
李非列，广西梧州人，1991年7 月北京大学经济学硕士毕业后南下 深圳，口袋里只剩下10元钱，后在 鸿华股份有限公司谋得职位，做了 个普通员工。 1991年底1992年初，毛头小伙 子李非列在他的外籍同事中大胆募 集了100多万元人民币，去海南冒 险，收购未上市的琼能源原始股。
进军资本市场
李非列与恒鑫接触后发现了几个让人心动的 特点
（1）铜冶炼行业里基本全是国有企业，体制和机制 与恒鑫一样落后 （2）30年来，整个行业的冶炼技术从来没有进步 过 （3）目前还没有其他资本力量关注此行业，先人一 步进入可占尽优势 （4）全行业没有一家企业做整个产业链，收购恒鑫 之后只要再购进铜矿山，整个产业链就形成了。
当资本遇到企业难题
究竟什么是资本？什么是资本运作？ ♣苏格兰经济学家麦克鲁德认为：“凡可获取利润之物都是 资本。” ♣ 美国经济学家萨缪尔森认为：“资本是一种不同形式的生 产要素。” 不管怎样解释，钱无论如何都是最强大的资本。而资 本运作，简单说就是整合各方资源、优势互补，实现增值 目的一项活动。而真正使企业增值的，绝不仅仅是资本运 作。
1994年上半年，李非列和 境外同事成功操作海南某企 业在美国纳斯达克上市，结 识了一批华尔街基金经理。 2000年上半年，李非列突 然决定，从国内证券市场全 面撤出。他隐隐感觉到，这 个“阿里巴巴的山洞”，已 经充满了未知的凶险。
进军实体产业
2000年7月，深圳飞尚 实业发展有限公司成立，宣 布进军实业，同时全面撤出 股市。自此李非列事业乾坤 大挪移，将给他带来层出不 穷的烦恼和快乐。当时他宣 布“5年内股市不能碰”被 同行嘲笑，现在看来竟然完 全正确。
对战略竞争的高度认识，使得财务管理从就财务论财务 的保障型、战术型财务发展到战略型财务管理，这就要求 企业的财务管理要立足于价值增值和竞争力，不仅研究财 务预算控制、分析、重组对战略的支持问题，更要研究财 务战略本身的诸多问题。
2.从资金管理向“以过程为导向”的管理发展：
要求财务管理的外延从资金管理的重心到财务目标与战 略的设定，进行财务预算、财务控制到财务评价及其有战 略性质的财务重组。
收购后进行整合获得巨大收益
收购鑫科后李非列进行了大刀阔斧的改革，对其进行了 现代企业制度改造，改造企业领导班子，体制调整，机制 调整，重塑管理制度和流程框架，业务培训，价值观再造， 尤其是建立了一套完整的短中长有效结合的激励体系，和 有效的内控监督体系。 在芜湖市政府的全力支持下，大刀阔斧的改革成效显著， 目前已成为行业龙头企业。2005年，鑫科销售收入21亿， 同比增长25.29%；2006年上半年实现营收16.5亿，比去 年同期增长81.01%，实现净利润2646万元，比上年同期 增长331.58%！成为股市公认小盘潜力股里的“新科状 元”。
当资本遇到自然资源
2001年6月，深圳飞尚收购东百集团之后声名鹊起， 不久有券商慕名而来，介绍说安徽芜湖做铜精加工的国有 上市企业鑫科材料的大股东，想出让股权，希望李非列介 入。 李非列一看，大前提符合要求(上市公司)，派人前往接 洽，得知芜湖市政府想卖的原来是鑫科材料的母公司、上 游企业、以粗铜精炼为主业的国有恒鑫集团，然后间接控 股鑫科材料。此时恒鑫一年要亏损一个多亿。
李非列从股市悄然消失了。理由只有他自己 最清楚—
第一，“那个时候，国内证券市场市盈率过高 第二，金融证券等虚拟经济的真正价值来自实体经济，实 体经济是虚拟经济的“根”。 第三，纵观全球最优秀的企业，无不是利用资本工具进行 并购、整合，最终做大做强，或者说没有任何企业完全 是靠自身的积累做大的。
第四，李非列太想亲自操盘一家企业，看看自己能不能如 巴菲特所说，做出企业真正的价值来？
(一)企业组织形式的变化带来财务主体的扩展
中小企业成长为超大型企业，进而通过资本纽带形成企 业集团，再到全球化的跨国大公司，这一转变意味着财务 管理的主体从单一轴向复杂，从职能化结构走向流程化结 构，从单一财务经理理财层面向出资者、经营者、财务经 理层面的理财层次扩展。
（二）管理理论的发展促使财务管理学内涵和外延的双重扩展 1.从日常财务管理向战略财务管理发展：
与萍钢的幸福生活
李非列2003年出价6.5亿并购江西萍钢，并对江西政府承 诺： 第一，不裁员 第二，政府没有股权 第三，扩建200万吨产能 第四，进行股份制改造
3.从价值管理向人本、行为管理拓展
价值管理技术、人本管理、柔性管理、行为管理、权变 理论，一系列先进的管理理论融入了企业管理的各个环节和 层面，财务管理能够更加切实地以企业内部组织结构为背景， 在价值管理的基础之上，研究针对人本管理、行为管理的财 务机制性问题。
（三）财务管理从记录价值转向为企业创造价值
资本市场的发展，金融工具的创新、信息技术的发展， 使得财务管理得以在更低成本上运行并实现自身的价值 增值，从记录价值转向为企业创造价值。这些变化绝非 偶然和独立的，它们之间有着深刻的内在原因和广泛的 现实基础，财务管理的内容正逐步走向成熟，趋于系统 化，开始向高层次发展。
价值创造的案例：
李非列：资本世界里的一面奔跑的旗