政治背景_社会责任信息披露与银行信贷_黄珺

ＤＯＩ编码：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７２－８８４ｘ．２０１４．０４．０２１政治背景、社会责任信息披露与银行信贷黄　玎君　朱　辉（湖南大学工商管理学院） 摘要：以２００９～２０１１年披露了社会责任报告的Ａ股上市公司为样本，分析并检验了企业社会责任信息披露对政治背景与银行信贷关系的影响。

研究表明，政府控制和政治关联均与银行信贷呈显著正相关关系；企业社会责任信息披露会增强政府控制和政治关联的贷款效应；政治关联会增强企业社会责任信息披露对政府控制贷款效应的调节作用；政府控制会削弱企业社会责任信息披露对政治关联贷款效应的调节作用。

关键词：政治背景；银行信贷；社会责任信息披露中图法分类号：Ｃ９３　文献标志码：Ａ　文章编号：１６７２－８８４Ｘ（２０１４）０４－０６１５－０９Ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　Ｂａｃｋｇｒｏｕｎｄ，Ｓｏｃｉａｌ　Ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ　Ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ　ａｎｄ　Ｂａｎｋ　ＣｒｅｄｉｔＨＵＡＮＧ　Ｊｕｎ　ＺＨＵ　Ｈｕｉ（Ｈｕｎａｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｃｈａｎｇｓｈａ，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｕｓｉｎｇ　ｔｈｅ　ｌｉｓｔｅｄ　ｃｏｍｐａｎｉｅｓ，ｗｈｉｃｈ　ｄｉｓｃｌｏｓｅ　ｓｏｃｉａｌ　ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ　ｒｅｐｏｒｔ　ｆｒｏｍ　Ａ－ｓｈａｒｅ　ｉｎｔｈｅ　ｐｅｒｉｏｄ　ｏｆ　２００９－２０１１ａｓ　ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｓａｍｐｌｅｓ，ｗｅ　ａｎａｌｙｚｅ　ａｎｄ　ｔｅｓｔ　ｔｈｅ　ｅｆｆｅｃｔ　ｔｈａｔ　ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　ｓｏｃｉａｌ　ｒｅ－ｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ　ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ　ｈａｓ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ　ｂｅｔｗｅｅｎ　ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　ｂａｃｋｇｒｏｕｎｄ　ａｎｄ　ｂａｎｋ　ｃｒｅｄｉｔ．Ｔｈｅ　ｒｅ－ｓｕｌｔｓ　ｓｈｏｗ　ｔｈａｔ　ｂｏｔｈ　ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ　ｃｏｎｔｒｏｌ　ａｎｄ　ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　ｃｏｎｎｅｃｔｉｏｎ　ａｒｅ　ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙ　ｐｏｓｉｔｉｖｅｌｙ　ｃｏｒｒｅｌａｔｅｄｗｉｔｈ　ｂａｎｋ　ｃｒｅｄｉｔ；ｔｈｅ　ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ　ｏｆ　ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　ｓｏｃｉａｌ　ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ　ｃａｎ　ｅｎｈａｎｃｅ　ｔｈｅ　ｃｒｅｄｉｔ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｆ　ｇｏｖ－ｅｒｎｍｅｎｔ　ｃｏｎｔｒｏｌ　ａｎｄ　ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　ｃｏｎｎｅｃｔｉｏｎ；ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　ｃｏｎｎｅｃｔｉｏｎ　ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｓ　ｔｈｅ　ｒｏｌｅ　ｏｆ　ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　ｓｏｃｉａｌｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ　ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｃｒｅｄｉｔ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｆ　ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ　ｃｏｎｔｒｏｌ，ｗｈｉｌｅ　ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ　ｃｏｎｔｒｏｌ　ｒｅｓｔｒａｉｎｓｔｈｅ　ｒｏｌｅ　ｏｆ　ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　ｓｏｃｉａｌ　ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ　ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｃｒｅｄｉｔ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｆ　ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　ｃｏｎｎｅｃｔｉｏｎ．Ｔｈｅｓｅｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ　ｈａｖｅ　ｃｅｒｔａｉｎ　ｒｅｆｅｒｅｎｃｅ　ｖａｌｕｅ　ｔｏ　ｉｍｐｌｅｍｅｎｔｉｎｇ　ｔｈｅ　ｇｒｅｅｎ－ｃｒｅｄｉｔ　ｐｏｌｉｃｙ　ａｎｄ　ｄｅｅｐｅｎｉｎｇ　ｔｈｅｍａｒｋｅｔ－ｏｒｉｅｎｔｅｄ　ｒｅｆｏｒｍ　ｏｆ　ｂａｎｋ　ｃｒｅｄｉｔ　ｍｏｒｅ　ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙ．Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　ｂａｃｋｇｒｏｕｎｄ；ｂａｎｋ　ｃｒｅｄｉｔ；ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ　ｏｆ　ｓｏｃｉａｌ　ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ收稿日期：２０１３－０７－０８基金项目：教育部归国留学人员研究资助项目；湖南省高校创新平台与湖南省风险导向审计研究基地资助项目（１０Ｋ０１３） 随着金融体制改革的不断深入，我国银行的商业性和自主性有所增强，开始基于市场效率标准更理性地配置资金，经营业绩、信息披露等企业禀赋条件逐渐成为银行信贷评估的依据［１］。

在我国经济转型和绿色信贷政策的双重特殊背景下，非财务信息披露和政治背景的交叉作用势必会对银行决策产生不同于单一因素的影响，而现有研究大多关注企业禀赋和政治背景各自对银行信贷资金配置的作用，忽略了两者交叉作用对银行信贷资金配置的影响。

基于上述分析，本研究拟将企业社会责任信息披露引入政治背景与银行信贷关系的研究，分析企业社会责任信息披露对政治背景贷款效应的调节作用，重点探讨以下问题：①分别考虑政府控制和政治关联的情况下，企业社会责任信息披露将如何影响政治背景的贷款效应。

②同时考虑政府控制和政治关联的情况下，企业社会责任信息披露的上述作用是否会受到影响。

１　文献回顾近年来，政府对经济资源分配的影响受到了学界越来越多的关注。

信贷资源是企业发展重要的外部经济资源之一，处在经济转型期的·５１６· 第１１卷第４期２０１４年４月 管　理　学　报Ｃｈｉｎｅｓｅ　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｖｏｌ．１１Ｎｏ．４Ａｐｒ．２０１４ 国家，信贷资源通常是由政府控制的，企业能否获得信贷资源往往会受到其自身政治背景的影响，经验证据主要来自政府控制和政治关联２个视角。

１．１　政府控制与银行信贷目前，我国信贷资源主要集中于四大国有商业银行，政府在信贷资源配置中发挥着重要作用，使得企业是否由政府控制成为其能否获得银行信贷支持的重要标准。

在我国二元所有制经济结构下，政府控制企业也就是通常意义上的国有企业。

与非国有企业相比，国有企业在取得信贷资源上拥有无可比拟的优势。

一方面，由于与政府的天然联系，国有企业可以享受政府隐性担保带来的融资便利；另一方面，国有企业无论是从企业资产规模、债务担保能力［２］、信息透明度［３］，或是银企合作时间［４］等方面均优于非国有企业。

据此，无论是政府干预的影响还是出于市场化考虑，银行都会“偏爱”由政府控制的国有企业［５］，具体表现为政府控制企业获得的银行借款额度更大、期限更长、信用借款比例更高。

一旦央行紧缩银根，这种由政府控制带来的信贷“偏爱”会表现得更加明显，即非政府控制企业的负债增长率明显放缓，而同期政府控制企业的银行借款依然保持较快增长。

１．２　政治关联与银行信贷转型时期的中国，土地、信贷等关键的经济资源以及行政审批、政策优惠都由政府掌控［６］，各级政府对资源配置拥有广泛的自由裁量权。

对企业来说，建立政治关联至关重要，有助于企业获得财政补贴和救助［７］、融资优惠以及进入政府管制行业。

在国外，政治关联与银行信贷的关系已经为众多学者所证实，即存在政治关联的企业得到的信贷支持更多［８］。

ＦＡＣＣＩＯ［９］以４２个国家的企业为研究样本，检验了政治关联与银行信贷的关系。

研究发现，政治关联企业的银行债务比率显著高于无政治关联企业。

ＦＡＮ等［１０］认为，与政府官员有紧密联系的企业能获得更多以及更长期的银行借款，但随着关联的政府官员因腐败问题下台，这些企业的借款额度会显著下降，期限也明显缩短。

在国内，大量学者以民营企业为样本，对政治关联与银行借款的关系进行了分析与验证。

研究表明，政治关联具有信息效应和资源效应［１１］，有政治关联的民营企业面临的融资约束较小，比较容易获得信贷支持［１２，１３］，而且在金融发展越落后、法治水平越低和政府侵害产权越严重的地区，政治关联发挥的效应越显著［２］。

２　理论分析与研究假设２．１　政府控制、社会责任信息披露与银行信贷作为渐进式改革过程中的内生现象，国有商业银行依然在我国银行业中处于垄断地位，信贷资金更多地是遵从“政治优序融资理论”［１４］，按照政府的意愿进行配置。

由此，企业能否获得信贷支持在很大程度上取决于其与政府的关系。

在我国现行以国有经济为主体的经济体制下，政府控制企业掌握着国民经济的命脉，不仅担负着保持经济增速的重任，还要为政府分担诸如就业等政策性负担［１５］。

鉴于此，政府控制企业有充分的资本要求政府提供信贷支持、税收优惠以及行业准入等各种补偿［１６］，而政府为了保障经济持续增长和维持社会稳定也会采取各种措施加以扶持［１７］，通过银行信贷提供资金支持则是最直接的方式之一。

同时，与银行在产权上的同源性也会使信贷资金更多地流向政府控制企业。

这种同源性一方面有利于政府通过直接干预银行决策使信贷资金配置服从政治目标，另一方面易使政府控制企业和银行形成预算软约束预期，无论是政府控制企业出现违约问题还是银行面临坏账风险，其共同的实际控制人———政府都会站出来“买单”。

此外，由于经济发展和资源分配的不均衡性，政府控制企业无论是从资产规模及债务担保能力［２］、信息透明度［３］或是银企合作时间［４］等方面均优于非政府控制企业，银行出于规避风险的目的也会更加偏爱禀赋较好的政府控制企业。

由此，提出以下假设：假设１　政府控制与银行信贷正相关。

积极履行社会责任符合政府政治目标。

各级政府为了取得政治锦标赛的胜利会愿意用其控制的资源来换取企业提高社会责任水平，而直接由其控制的企业更是成为各级政府达到竞赛标准的有力筹码。

政府控制企业的社会责任水平越高，作为实际控制人的政府取得竞赛胜利的可能性就会越大，因而政府会给予更多支持以促进其提高社会责任水平，最终形成一个政府与企业各取所需的良性循环。

另外，政府控制企业承担的实现就业等政策性负担在某种程度上与履行社会责任的内容是一致的，政府认可企业承担的政策性负担也就是认可企业的社会责任表现。

由此，在我国现行的政治环境下，高标准地履行社会责任成为企业向政府寻租、获取政府支持的有效途径。

一个承担了社·６１６·管理学报第１１卷第４期２０１４年４月会责任并有可能因此获得积极社会声誉的企业很难不去做相应水平的信息披露［１８］，故承担社会责任与披露社会责任信息之间存在必然联系，即社会责任表现越佳的企业，社会责任信息披露水平也会相应较高；反之也成立。

据此，与社会责任信息披露水平低的企业相比，社会责任信息披露水平高的企业更易得到当地政府提供的政策与资源支持，政府控制的贷款效应会得到增强。

由此，提出以下假设：假设２　企业社会责任信息披露会增强政府控制与银行信贷之间的正向关系。

此外，随着企业社会责任成为目前我国各级政府的竞赛标准，官员的晋升与选拔也不可避免地与企业社会责任挂钩。

对于有政治关联的企业高管来说，无论是要为所在企业争取更多的政府支持，还是要在政治领域取得更高成就，都必然要参与这场与企业社会责任密切相关的“锦标赛”。

作为政府与企业之间的桥梁，有政治关联的企业高管一方面能更及时准确地掌握政府关注的重点，另一方面能直接指导企业做出适当反应以迎合政府要求，使自身和企业都得到政府的青睐。

尤其是对于政府控制企业来说，其高管存在政治关联大多意味着该企业高管是由政府任命的，与政府的关系更加直接而密切，有些甚至能直接参与政府决策，而且出于政治晋升的目的，他们更加倾向于满足政府的政治性目标［１９］。