MSCI纳A棋到中盘 定局待问千家机构

MSCI新兴市场指数的现在和未来
现状
B股 0.2%
民企股 3.8% 红筹股 5.1%
H股 9.9%
初次调整后
终极目标
B股 0.2% 民企股 4% 红筹股 5.2%
B股 0.2%
H股 9.9% A股 0.6%
民企股 3.6% 红筹股 4.7% H股 9.0%
A股 10.2%
其他新兴市场 81%
其他新兴市场 80.1%
初始纳入0.6%权重 或带来百亿资金
如果A股完全纳入MSCI新兴市场指 数，则权重应为10.2%，但MSCI依据逐步 纳入原则，初始仅将其中5%比例即0.6% 权重纳入指数。
据了解，之所以初始纳入比例选择了 5%，MSCI是出于以下考虑： 目前总计有 2160亿美元的海外投资额度， 占A股总市 值不足20%；对一些大型投资者10亿美元 上限额度会限制其投资A股， 且一些资管 规模大的公司并没能获得相应较高额度。
值得注意的是，这些项目对 投资方主体选择很明确，指名道 姓要“信 托 公 司 、 基 金 公 司、 证券公司、 风投资 金 和 企 业资 金” 。
息中看到， 有的央企资金已经明确将寺 庙投资纳入可选范围。
记者还注意到，在此之前，也有寺院 融资项目的发布， 这些项目都是纯粹修 建寺院或寺院周围景区， 根据发布信息 看，似乎资金方不是很感兴趣，鲜有意向 回复信息。而这些灵位项目则不然，每条 发布信息下几乎都有几条意向回复。
“资金最看重的就是有保障的收入 回报， 寺院修建项目的回报主要来自建 成后游客前景预测， 如果不是非常出名 的景区，这种预测意义不大，而且寺院修 建后的归属权方面也经常起纠纷， 风险 较大。 ”前述 PE 人士表示。
相较而言， 灵位项目收入的回报似 乎更有保障。 以 3 月 2 日发布的一则与 浙江嘉兴海宁觉皇寺相关的项目为例， 计划融资 3000~5000 万，发布方称可承 担的利息费用为 15%。
不过上述资金流入量仅为理论上的 推导。谢征傧表示，实际最后有多少资金 进入 A 股还是由政府颁发的额度来决 定。 目前 QFII 加 RQFII 额度合计 2160
亿美元， 只占到 A 股市场规模的 17%， 如果海外资金要完全覆盖， 额度可能还 需要增加好几倍。 不管如何， 这对于 A 股市场是一个正向的推动作用。
灵位项目回报50% 寺院融资急招机构
见习记者 李真
机构在投资领域的开拓创新永无 止境。
红酒、普洱茶、艺术品、红木等另类 投资都曾经红极一时、赚足噱头，如今寺 院领域投资也被纳入机构研究当中。
“你们有没有觉得寺院其实还是个 待挖的‘金矿’，我们有什么形式可以参 与？ ”在一次会议后的聚餐上，某基金子 公司人士和同桌记者们聊起这个话题。
此外， 还有流动性方面的问题，如 RQFII 能做到每日申购赎回，但 QFII 只 能做到每周申赎，这也会影响投资效率。
谢征傧表示，“MSCI 将 A 股纳入指 数和中国开放市场的大方向是一致的， 具体的时间点需要政策配合、 投资者对 A 股的接受程度以及技术层面上的调整 等决定。 ”
他表示， 如果做出纳入的决定， MSCI会给A股投资者一年时间准备，如 海外投资者向中国政府部门申请QFII资 格及额度，并部署投资等，并在明年5月 末会开始买入A股。 但也有可能，MSCI获 得支持意见，但纳入的准备时间延长。
3 月 11 日，MSCI 网站公示，纳入 A 股的咨询函正式挂出， 包括 《对中国 A 股指数纳入进程咨询函》 及相关问答两 部分。
咨 询 函 内 容 显 示 ，2013 年 6 月 ， MSCI 开始审视中国 A 股是否可以纳入 旗下新兴市场指数， 并对中国市场的开 发程度进行了考察。 一年来，RQFII 先后 拓展至伦敦和新加坡， 海外投资额度翻 番，QFII 开放式基金的资金汇出从月缩 短至周， 海外投资牌照和额度审批亦有 加速。 鉴于中国市场在过去一年开放程 度大为拓宽， 作为 MSCI 今年市场归类 考察的一部分，MSCI 向投资者咨询准备 将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数， 而这一结果将在 2014 年 6 月公布。
新闻 A7
中国基金报
2014年3月17日 星期一 编辑 王艳伟 美编 姜心
MSCI纳A棋到中盘 定局待问千家机构
初期或引资百亿 配额是主要顾虑
中国基金报记者 姚波
随着3月11日MSCI（Morgan Stanley Capital International）宣布开始向各大机 构发出咨询函，A 股纳入全球最大指数 体系的进程已经进入第二阶段。 中国基 金报记者从 MSCI 获悉，目前 MSCI 已经 面向数千投资者发出了咨询函，6 月中 旬即有可能做出最终决定， 但并不一定 意味着 A 股一定会在明年纳入 MSCI 指 数体系。 上周五， 证监会表示正在和 MSCI 以及外汇、 财税部门沟通协调，积 极推动 A 股纳入 MSCI 指数。
一旦启动调整，将为 A 股市场带来 大量新增资金。
根据中信证券研报， 目前配置于 MSCI 新兴市场指数的资金量大约2988 亿美元。 如果A股完全纳入MSCI新兴市 场指数，则能够引入约300亿美元增量资 金，约1800亿元人民币。
按 5%的初始纳入比例测算，明年 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数的初始权重 为 0.6%， 大约可引入 17.9 亿美元增量 资金，约 100 亿人民币。
“ 找机构拉资金的原因，我想一个是 机构实力强， 二来是有机构已经就寺院 产业开发进行调研和商谈， 他们认为这 些项目可能会有机构感兴趣吧。 ”某 PE 人士表示。
记者在一些央企发布的寻求项目信
寺院骨灰安放产业大约从 2013 年初开始兴起， 一些投融 资信息发布平台突然涌出大批 寺院融资项目。
这些项目有个共同点，即在 资金使用用途方面，都有建设寺 院骨灰安放灵位一项，只是项目 名称不同。
多元化寺院产业是目标
看起来寺院灵位产业项目回报诱 人，但主流金融机构对此态度谨慎。记者 在采访一位股份制行私人银行人士时， 问其私人银行是否会代销或向客户推介 寺院灵位安放产品， 其在思考后谨慎表 示“ 不会”，认为存在风险和争议。
其他新兴市场 72.3% 数据来源：MSCI 网站
海外机构可能会比较欢迎， 但没有取得 QFII 资格或足够额度的机构则可能存在 不同的看法。
中国基金报从部分海外机构了解到 的情况是，QFII 投资额度仍然是一个最 主要的顾虑。 按照 5%的纳入因子考虑， 一些大型海外资产管理公司可能需要超 过 10 亿美元的 QFII 额度。 而目前，仅有 4 家 QFII 获得最大额度 15 亿美元，分别 为香港金融管理局、 淡马锡富敦投资有 限公司、 挪威中央银行和科威特政府投 资局，均为主权财富基金或中央银行，而 普通 QFII 获得的最大额度上限仅为 10 亿美元，如果资产配置规模较大，很可能 配置 A 股的需求就超过 10 亿美元上限。
谢征傧也表示，MSCI 和证监会、外 汇局不间断的密切沟通。 在监管机构了 解 MSCI 指数调整的想法后， 会把国际 投资者的意见反馈回去， 如海外机构对 资本流动的需求等。在谢征傧看来，监管 层的反馈也很正面。
谢征傧指出，MSCI 指数调整需要监 管部门同步配合， 才能把国际投资者拉 进来并将 A 股推出去，MSCI 在其中扮 演的是一个中介的角色。
据中国基金报记者从业内人士处了 解到， 沪上有两家基金子公司已经在低 调尝试。
“寺院金融在未来应该是会有机会 的，比如可以参考台湾佛光山的做法。 ” 某股份制行私人银行人士表示。
在 “正规军” 们还在谨慎摸索前行 时， 风格较为豪放的私募基金已经开始 投入“实验”，“实验”的第一个寺院产业 领域就是打着“孝道文化”的寺院骨灰安 放产业。
灵位项目涌现
从网上融资信息来看， 寺院骨灰安 放产业大约从 2013 年初开始兴起，一些 投融资信息发布平台突然涌出大批寺院 融资项目。
这些项目有个共同点， 即在资金使 用用途方面， 都有建设寺院骨灰安放灵 位一项，只是项目名称不同，如灵骨塔、 莲花位、阴地等等。
值得注意的是， 这些项目对投资方 主体选择很明确， 指名道姓要 “信托公 司、基金公司、证券公司、风投资金和企 业资金”。
目前没有公开资料可以查询公募基 金、信托、私人银行等机构是否有涉足寺 院灵位安放产业项目， 但风投机构已有 涉足， 世纪方舟资本管理中心发行的一 款“中金仁富朝阳产业投资基金”是目前 唯一一个有案可循的产品， 该公司相关 人员称这款基金产品只是做寺院金融的 “探路石”。
“其他基金也有很多说过他们有意 向，但最终发没发，我在市面上反正是没 看到。”中金仁富朝阳产业投资基金的一
是否纳入待反馈
谢征傧表示，A 股是否纳入仍有 待反馈， 如果大部分投资者赞同此项 提议，MSCI 就会依照计划进行； 如果 大部分投资者反对，MSCI 则会延迟或 不将 A 股纳入 MSCI 指数。
对于明年年中 A 股纳入 MSCI 系 列指数的概率有多高， 谢征傧表示现 在仍然无法判断。 据其介绍，从去年 6 月至今的反馈来看， 支持与反对的意 见都有。 他表示，已取得 QFII 资格的
如果这一决定得到投资者支持，在 2015 年 5 月， 中国 A 股将按照 5%的因 子纳入 MSCI 新兴市场指数，同时，MSCI 中国指数也会做出相关调整， 将包括 A 股、B 股、H 股、红筹股、民企股。
MSCI 亚太研究主管谢征傧在接受 中国基金报记者采访时表示， 现阶段 MSCI 会向全球 2000 到 3000 家投资者 进行咨询， 到 6 月中旬，MSCI 会根据不
位投资经理告诉记者。 中金仁富朝阳产业投资基金是一款
不折不扣的寺院灵位安放项目产品，通 过 100%控股浙江大慈文化创意有限公 司，将资金投放到浙江嘉善云台禅寺，主 要用于寺庙翻新、建造报恩殿及内装修、 园林景观改造等等。
项目收入则来源于报恩殿的 18000 个祭祀位及 4500 个水上观音佛像的认 捐款，“预计总认捐金额 4 亿元， 根据投 资与寺庙合同规定， 大慈文化公司预计 获得金额为 3 亿元。 ”