3资本市场
资本市场的参与者介绍
资本市场的参与者介绍资本市场是指由各种金融机构组成的市场，用于买卖金融资产，如股票、债券、期货等。
资本市场的参与者是指在资本市场中从事交易的各类主体，包括个人投资者、机构投资者、金融机构等。
本文将对资本市场的参与者进行介绍。
首先是个人投资者，他们是最基本的资本市场参与者。
个人投资者包括普通散户和高净值个人，他们通过购买证券来获取资本收益。
普通散户的投资规模相对较小，他们大多通过证券交易所进行交易，可通过证券公司开设的证券账户来买卖股票、债券等金融产品。
高净值个人通常通过证券公司或财富管理机构来进行投资，他们的交易规模更大，更注重风险管理和资产配置。
其次是机构投资者，他们是资本市场的重要参与者之一。
机构投资者包括保险公司、养老基金、投资银行、私募基金等。
他们具有较强的实力和专业性，能够承担更大的风险和复杂的投资策略。
机构投资者的资金规模相对较大，对市场的投资和交易有较大的影响力。
他们通常通过自营交易或代理交易来获取资本收益，同时也会参与企业的投资和融资活动。
金融机构也是资本市场的重要参与者。
金融机构包括商业银行、证券公司、投资银行等。
商业银行是最常见的金融机构之一，他们通过资金的融通和分配来支持资本市场的运行。
商业银行可以提供融资服务，为企业和个人提供贷款、信用等金融产品。
证券公司则是提供证券交易服务的机构，他们在证券市场中扮演了中介的角色，为个人和机构提供交易和投资咨询等服务。
投资银行则是为企业进行融资和投资的机构，他们可以为企业发行股票、债券等金融产品，同时也可以进行并购、重组等投资活动。
此外，还有一些辅助性的参与者，如证券交易所、法律机构、财务顾问等。
证券交易所是资本市场的核心机构，提供交易场所和交易规则。
投资者通过证券交易所进行交易，交易所还提供信息披露和监管等功能。
法律机构则在资本市场中负责处理法律事务，保护投资者的合法权益。
财务顾问是提供投资咨询和财务规划服务的机构，帮助投资者做出更合理的投资决策。
中国资本市场存在问题及对策
中国资本市场存在问题及对策中国资本市场是指国家、行业和企业通过发行股票、债券等证券的方式来融资的市场。
在中国的经济发展过程中，资本市场发挥了非常重要的作用，但是也面临着一些问题和挑战。
本文将从中国资本市场存在的问题出发，提出一些对策建议。
一、存在的问题1. 市场发展不平衡中国资本市场发展不平衡的现象十分严重。
在一些大城市的资本市场发展较为成熟，而一些中小城市的资本市场发展则相对滞后。
这种不平衡的发展状况导致了资源配置的不合理性，影响了国家整体经济发展的均衡性。
2. 股票市场虚假交易中国股票市场存在大量的虚假交易和市场操纵等不规范行为。
一些公司和机构为了达到一些短期目标，往往会进行造假、操纵股价等违规行为，严重损害了投资者的利益，影响了市场秩序和稳定性。
3. 资金流动性不足中国资本市场上的一些证券产品，尤其是中小市值股票的流动性相对较差，难以满足投资者的流动性需求。
这种资金流动性不足的问题，将限制市场的活跃度和发展速度，也使得市场风险增加。
4. 监管不完善中国资本市场监管存在一些不完善的地方，监管部门对市场的违规行为的处罚制度不够健全，监管手段不足以有效遏制市场违规行为。
这导致了市场秩序混乱，市场行为不规范，影响了市场健康的发展。
二、对策建议1. 加强地方资本市场建设要解决中国资本市场发展不平衡的问题，需要加强地方资本市场的建设。
政府可以提供更多的政策支持和财政资金支持，引导更多资本进入中小城市资本市场，推动地方资本市场的发展。
2. 健全监管机制要解决市场虚假交易和监管不完善的问题，需要加强资本市场的监管机制。
监管部门应该加强对市场的监管，严厉打击虚假交易和市场操纵等违规行为，并完善处罚制度，提高违规成本。
3. 推动流动性改善为解决资金流动性不足的问题，可以采取一些措施来推动流动性的改善。
可以引导更多的流动性资金进入市场，鼓励机构投资者提高流动性，增加市场流动性，提高市场活跃度。
4. 提高公司治理水平要解决股票市场的虚假交易问题，需要加强对上市公司的监管，提高公司治理水平。
资本市场与会计
资本市场与会计资本市场与会计是当今经济运行中不可分割的两个领域。
资本市场提供融资和投资的平台，而会计作为一种信息传递与决策支持工具，为资本市场运作提供了必要的信息基础。
本文将探讨资本市场和会计之间的关系，以及它们对经济运行的影响。
一、资本市场的概念与功能资本市场是指各种证券交易所以及其他投资和融资渠道的总称。
其主要功能包括资金融通、风险分散、资源配置以及信息披露等方面。
首先，资本市场通过股票和债券等证券，将闲置资金和需求资金进行有效匹配，实现资金融通。
资本市场为企业提供了融资的途径，使得它们能够募集到更多的资金，支持其扩大生产和发展业务。
其次，资本市场通过多样化的证券产品，实现了风险的分散。
投资者可以通过购买不同类型的证券，将风险分散到不同的投资项目中，降低了个体投资者承担风险的可能性。
再次，资本市场通过价格发现和交易活动，促进了资源的优化配置。
市场上的证券价格反映了投资者对不同投资标的的评估和预期，从而引导资源向更有利可图的方向流动，提高了经济效率。
最后，资本市场要求上市公司进行信息披露，保护投资者合法权益。
这样可以提供企业的真实情况和经营状况，增强投资者对企业的信任，提升资本市场的透明度和公正性。
二、会计在资本市场中的作用会计是资本市场中不可或缺的重要环节。
它通过记录交易和编制财务报告，为投资者和利益相关者提供有关企业财务状况和经营情况的信息。
首先，会计记录交易和事项的发生，提供了全面、真实、准确的财务信息。
通过会计准则和规范化的会计处理，会计将公司的经济活动量化、分类和记录，确保财务信息的可比性和可信度。
其次，会计编制财务报告，为投资者和利益相关者提供投资决策和经营管理的依据。
财务报告包括资产负债表、利润表和现金流量表等，反映了企业财务状况、盈利能力和偿债能力等重要信息。
同时，会计还提供了信息披露，确保企业公开透明。
上市公司在资本市场上，必须按照相关法律法规和会计准则规定，及时披露其财务信息，为投资者和监管机构提供决策依据，维护市场秩序和投资者权益。
财会类专业知识金融学3(资本市场)
理论攻坚-金融学3（讲义）第三节资本市场一、股票市场股票市场是指专门对股票进行公开交易的市场。
（一）股票的含义股票是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的一种所有权凭证，是金融市场上重要的长期投资工具。
（二）股票的特征收益性、流动性、风险性、参与性、永久性。
（三）股票的分类1.按股票所代表的股东权利划分为普通股和优先股。
（2）我国股票根据上市地点及股票投资者的不同，分为A股、B股、H股、N股等。
A股是以人民币标明面值、以人民币认购和进行交易、供国内投资者买卖的股票。
B股又称为人民币特种股票，是指以人民币标明面值、以外币认购和进行交易、专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票。
H股是指由中国境内注册的公司发行、直接在中国香港上市的股票。
N股是指由中国境内注册的公司发行、直接在美国纽约上市的股票。
（四）股票价格1.发行价格（1）溢价发行：发行价格＞票面金额①中间价发行：市场价格＞发行价格＞票面金额②时价发行（2）平价发行：发行价格＝票面金额2.理论价格股票价格由预期股息收入和当时的市场利率决定。
即：股票价格=预期股息收入市场利率二、债券市场债券市场是指债券发行和交易的场所。
（一）债券的含义债券是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。
（二）债券的特征收益性、安全性、偿还性、流动性（三）债券的分类1.按照发行主体，可分为政府债券、公司债券和金融债券。
安全性：政府债券＞金融债券>公司债券风险性：公司债券＞金融债券>政府债券2.按照债券期限，可分为短期债券、中期债券和长期债券。
3.按照利息支付方式，可分为附息债券、贴现债券（零息债券）4.按照性质不同，可分为信用债券、抵押债券和担保债券。
5.按照能否转换为公司股票，可分为不可转换债券、可转换债券、可交换债券。
（四）债券的发行价格1.溢价发行：发行价格＞票面金额；2.平价发行：发行价格=票面金额；3.折价发行：发行价格＜票面金额。
投融资管理
投融资管理投融资管理是指对一个企业或项目的资金投入和资金运用进行科学的规划、协调、控制和监督，使得企业或项目能够高效稳定的运作并最大化的实现利润。
它是企业管理体系中的重要组成部分，也是金融市场的核心领域之一。
投融资管理的目的是为了使企业或项目能够获得足够的资金，实现良好的盈利能力、增加企业或项目的价值，并降低企业或项目风险，保障投资者收益。
投融资管理的过程包括资金筹备、资金运用和收益管理三个部分：一、资金筹备资金筹备是指为企业或项目获得足够的投资资金。
它包括以下环节：1. 招商引资：企业或项目可以利用广告、宣传等方式，吸引潜在的投资者进行投资。
2. 内部资金筹备：企业或项目可以通过自有资金、股权融资等渠道获得所需投资资金。
3. 外部融资：企业或项目可以向银行、保险公司等机构申请借款，也可以通过发行债券、股票等方式获得外部投资。
二、资金运用资金运用是指将筹集来的资金用于企业或项目的日常运营和发展。
它包括以下环节：1. 投资决策：企业或项目需进行充分的市场调研和风险评估，通过对市场和投资项目的了解，确定最佳投资决策。
2. 资金分配：根据各项投资和运营计划，制定资金使用计划和预算，合理分配投资资金，保证资金使用的充分性和合理性。
3. 资金监管：在资金运用过程中，要加强对资金的监督和控制，保证资金的安全性和流动性。
三、收益管理收益管理是指通过有效的经营管理，获取企业或项目的收益，实现企业或项目的增值，以此保障投资者的利益。
它包括以下环节：1. 经营管理：通过优化企业或项目的经营管理机制、提高效率和效益等手段，实现企业或项目的收益最大化。
2. 风险管理：有效的风险管理可以降低企业或项目的风险，保障投资者本金和利益的安全性。
3. 资本市场管理：在资本市场上，加强对投资者的沟通和信息披露，提高企业或项目的知名度和信誉度，为企业或项目获取更多的投资人提供便利。
综上所述，投融资管理是企业管理中至关重要的一环，需要实施科学规划、协调、监督和控制，及时调整计划，以确保资金使用的充分性、安全性和合理性，实现企业或项目的成功管理和发展。
资本市场一体化
资本市场一体化一、引言资本市场一体化是指不同国家或地区的资本市场之间通过各种方式进行联系和融合，实现跨境资本流动和跨市场交易。
随着全球经济一体化的加深和市场的全球化，资本市场一体化对于提升市场效率、促进经济发展和增强风险管理能力具有重要意义。
二、资本市场一体化的背景在全球经济一体化的大背景下，资本市场一体化成为各国政策制定者和投资者关注的热点。
资本市场一体化可以促进国际投资和贸易的便利化，降低投资风险和交易成本，提高市场效率和资源配置效率。
同时，资本市场一体化也可以增强金融体系的稳定性和抗风险能力，提升国家金融竞争力。
三、资本市场一体化的推动因素资本市场一体化的推动因素主要包括政策因素、技术因素和市场因素。
1.政策因素政策因素是推动资本市场一体化的重要动力。
各国政府通过改革金融体制、制定开放政策和减少壁垒，促进跨境投资和资本流动。
例如，欧盟通过建立统一的金融监管机构和标准，推动了欧洲资本市场的一体化进程。
2.技术因素技术进步和信息技术的快速发展为资本市场一体化提供了技术支持。
电子化交易系统、在线支付和结算系统等技术手段使跨境交易更加便捷和高效，促进了资本市场的互联互通。
3.市场因素市场因素是资本市场一体化的重要推动力量。
投资者对于多元化投资和分散风险的需求，促使资本市场在全球范围内进行融合和整合。
国际化的企业和跨国公司也需要更自由便捷的资本市场来支持其全球发展。
四、资本市场一体化的主要形式资本市场一体化可以通过不同的形式来实现，主要包括以下几个方面：1.跨境投资和跨境交易资本市场一体化最直接的表现就是允许投资者进行跨境投资和跨境交易。
投资者可以通过购买外国股票、债券和基金等金融产品来参与外国市场的投资，实现资本的跨境流动。
2.跨境合作和资本市场互联互通不同国家或地区的资本市场可以通过设立跨境交易机制和机构，实现市场的互联互通。
例如，港股通和沪股通机制允许境内投资者和境外投资者在香港和上海两个市场之间进行交易。
资本市场在金融运行中的作用
资本市场在金融运行中的作用
资本市场是金融市场的重要组成部分，其在金融运行中扮演着至关重要的角色。
本文将从以下几个方面探讨资本市场在金融运行中的作用。
一、资本市场的定义和功能
资本市场是指以证券交易为主要活动的市场，包括股票市场、债券市场、期货市场等。
资本市场的主要功能包括：提供融资、投资、风险管理和信息传递等服务。
二、资本市场对经济发展的促进作用
资本市场的发展可以促进经济的发展。
首先，资本市场可以提供融资渠道，为企业和政府提供融资，促进经济的发展。
其次，资本市场可以提供投资机会，吸引国内外资本流入，促进经济的发展。
此外，资本市场还可以提供风险管理工具，帮助企业和投资者降低风险，促进经济的稳定发展。
三、资本市场对企业的影响
资本市场对企业的影响主要体现在以下几个方面。
首先，资本市场可以提高企业的知名度和声誉，增强企业的信誉度。
其次，资本市场可以提供融资渠道，帮助企业筹集资金，实现企业的扩张和发展。
此外，资本市场还可以提供股权激励机
制，激励企业管理层和员工的积极性和创造力。
四、资本市场对投资者的影响
资本市场对投资者的影响主要体现在以下几个方面。
首先，资本市场可以提供投资机会，帮助投资者实现财富增值。
其次，资本市场可以提供信息透明度，帮助投资者做出明智的投资决策。
此外，资本市场还可以提供风险管理工具，帮助投资者降低风险。
综上所述，资本市场在金融运行中扮演着至关重要的角色。
其可以促进经济的发展，提供融资、投资、风险管理和信息传递等服务，对企业和投资者都有着重要的影响。
什么是资本市场
什么是资本市场，它对经济有何影响？资本市场是指为企业和政府机构提供长期资金融资的市场。
在资本市场上，资金供给方（投资者）通过购买证券（如股票和债券）向资金需求方（企业和政府）提供资金。
资本市场的发展对经济具有重要影响，以下是一些关于资本市场对经济影响的主要方面：1. 资本形成和资源配置：-资本市场提供了一种有效的机制，使资金从资金供给方流向资金需求方。
通过资本市场，企业和政府可以获得长期资金来进行投资和发展。
资本市场的发展促进了资本的形成和配置，使得资源能够流向最具生产力和潜力的领域，从而推动经济的增长和发展。
2. 促进企业发展和创新：-资本市场为企业提供了一种融资渠道，使得企业能够获得更多的资金用于扩大规模、进行研发创新、开拓新市场等。
融资通过发行股票或债券的方式，使企业能够获得更多的资金，从而提高生产能力和竞争力，推动经济增长。
3. 提高资源利用效率：-资本市场的发展可以提高资源的配置效率。
通过股票市场和债券市场的定价机制，资本市场能够反映企业的价值和风险，从而引导资源向最具潜力和回报的企业流动。
这有助于提高资源的利用效率，使得资金能够更好地流向高效和有竞争力的企业，推动经济的发展。
4. 增加投资机会和风险分散：-资本市场为投资者提供了更多的投资机会。
通过购买股票、债券、基金等证券，投资者可以通过资本市场进行多样化的投资，分散风险。
同时，资本市场的发展也促进了金融创新，引入了更多的金融产品和工具，为投资者提供更多的选择和机会。
5. 促进经济稳定和监管：-资本市场的发展对于经济的稳定和监管起着重要作用。
资本市场的健康发展需要有一套完善的法律法规和监管机制，以保护投资者的权益，维护市场的公平和透明。
同时，资本市场的发展也可以通过市场价格的反馈机制，为政府和监管机构提供经济运行的信息，有助于及时调整政策和措施，维护经济的稳定。
需要注意的是，资本市场的发展也面临一些挑战和风险，如市场波动性、信息不对称、市场操纵等。
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场主要内容包括以下几个方面：
1.主板市场：主要是指上交所和深交所的主板市场，是中国股票市场的核心板块，涵盖了大部分知名企业和龙头企业。
2.创业板市场：是指深交所的创业板市场，专门为创新型、成长型企业提供融资的平台。
该市场对中小微企业和创新型企业的支持力度非常大。
3.中小板市场：是指深交所的中小板市场，是一个介于主板与创业板之间的市场。
该市场对于民营企业和新兴产业的发展提供了很大的支持。
4.新三板市场：是指全国中小企业股份转让系统，是一个为企业提供股份转让、融资服务的新兴市场。
该市场主要服务于中小微企业和新兴产业。
5.债券市场：是指债券交易平台，提供在中国发行的债券的交易和融资服务。
债券市场一般分为国债市场、企业债市场和金融债市场等。
6.资产证券化市场：是指将资产（如房地产、股权、债券等）通过某种方式分散化、组合成证券，再向投资者出售的市场。
该市场在资本市场中发挥着重要的作用。
7.期货市场、期权市场：是指为了规避价格风险而衍生出的金
融市场，主要交易期货、期权等金融衍生品。
期货市场和期权市场在保险、农产品等领域具有非常重要的作用。
总之，中国多层次资本市场涵盖了各种类型的资本和衍生品，为不同类型的企业和投资者提供了多种融资和投资选择。
2023年资本市场政策解读
2023年资本市场政策解读2023年，中国资本市场迎来了新的发展机遇。
政府在政策层面加大了对资本市场的支持力度，出台了一系列有利于市场发展的政策措施。
本文将对2023年资本市场政策进行解读，分析政策对市场的影响及未来发展趋势。
一、政策支持力度加大2023年，政府加大了对资本市场的政策支持力度。
一方面，政府出台了一系列有利于市场发展的政策措施，包括放宽市场准入、优化投资者结构、完善交易制度等。
这些政策的出台为市场提供了更加良好的发展环境，有利于促进市场的健康发展。
另一方面，政府还加大了对违法违规行为的打击力度，加强了对市场的监管，维护了市场的公平与公正。
二、市场准入放宽2023年，政府进一步放宽了市场准入，为各类企业提供了更加便捷的融资渠道。
一方面，政府简化了企业上市流程，降低了企业上市门槛，鼓励更多优质企业上市。
另一方面，政府还放宽了对投资者的限制，允许更多符合条件的投资者参与市场投资。
这些政策的出台有利于提高市场的活跃度和流动性，促进市场的快速发展。
三、投资者结构优化2023年，政府加大了对投资者结构的优化力度。
一方面，政府鼓励机构投资者参与市场投资，引导长期资金入市。
另一方面，政府还加大了对个人投资者的培育力度，提高了投资者的风险意识和专业水平。
这些政策的出台有利于提高市场的投资者素质和风险承受能力，促进市场的稳健发展。
四、交易制度完善2023年，政府进一步完善了交易制度，为市场提供了更加公平、公正的交易环境。
一方面，政府加强了对市场的监管力度，打击了市场中的恶意炒作和操纵行为。
另一方面，政府还优化了交易规则和机制，提高了市场的透明度和效率。
这些政策的出台有利于提高市场的公平性和稳定性，促进市场的健康发展。
五、未来发展趋势2023年资本市场政策的出台为市场提供了更加良好的发展环境，有利于促进市场的健康发展。
未来，随着政策的逐步落实和市场环境的不断改善，中国资本市场将迎来更加广阔的发展空间。
同时，也需要关注市场中的风险和挑战，加强监管和维护市场的稳定运行。
资本市场对经济发展的作用
资本市场对经济发展的作用资本市场是指供人们进行股票、债券和其他金融证券交易的场所。
它扮演着连接投资者和企业之间的桥梁作用，并在经济发展中起到了至关重要的作用。
本文将探讨资本市场对经济发展的几个关键方面的影响。
1. 资本形成和配置资本市场有助于筹集资金以支持企业的发展和扩张。
通过发行股票和债券，企业能够获得所需的资本。
这些资金可以用于购买设备、研发新产品、扩大生产规模等，从而推动经济增长。
此外，资本市场的存在还促进了有效的资本配置。
投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，将资金投入到最具潜力和回报的企业中，促使资源优化配置。
2. 提供融资渠道资本市场为企业提供了各种筹资渠道，不仅依赖于传统的银行贷款。
特别是对于中小型企业来说，它们往往面临着融资难的问题。
资本市场为它们提供了一个更加开放和多元化的选择。
通过发行债券或上市融资，企业可以吸引更多的投资者和资金，同时降低融资成本，推动经济发展。
3. 促进创新和研发资本市场对创新和研发起到了重要的推动作用。
创新是经济增长和竞争力的关键驱动因素。
资本市场为有创新潜力的企业提供了充足的资金支持，帮助它们进行研发和推广新产品和技术。
投资者愿意投资这些具有创新潜力的企业，同时也会获得高回报。
这种创新和研发的推动力量有助于提高整个经济的生产力和竞争力。
4. 提升企业治理和透明度资本市场的发展有助于提升企业的治理水平和透明度。
上市公司需要遵守相关的法规和规章制度，并接受市场监管的监督。
资本市场强制要求上市公司及时披露财务报表和其他信息，使投资者能够更好地了解企业的经营状况和前景。
透明度的提高有助于减少信息不对称，增强投资者的信心，吸引更多的资金投入到经济中来。
5. 促进国际经济交流与合作资本市场也推动了国际经济交流与合作。
国际投资者可以通过资本市场进入其他国家的经济领域，促进跨国企业的发展和国际贸易的增长。
同时，资本市场也为国内企业提供了融入全球市场的机会，推动国内企业的国际化进程。
第三讲资本市场均衡
1769年詹姆斯·斯图亚特在经济学中第一次使 用这一概念。
马克鲁普给出的定义是：“由经过选择的相互联 系的变量所组成的群集，这些变量的值已经经过 相互调整，以致在它们所构成的模型里任何内在 的改变既定状态的倾向都不占优势”
经济学上的均衡概念不单单强调一种相对稳定的 状态，同时经济均衡概念包含有期望特征，追求 自身福利最大化的个人通过市场的作用最终能达 到和谐的平衡状态，即经济学中的均衡点均是在 一定约束条件下的效用最大值点。
证券市场上存在一个有着正值的未来收益但现时价 格至少为零的证券组合——这称为第一类套利或套
利。（或者套利是一个证券组合 ，它满
足: 1T 0 ，同时 X 0 )
证券市场上至少存在一个有着正值的未来收益但却 有现时价格严格为负的证券组合——这称为第二类 套利或强套利。
（或者强套利是一个证券组合 它满足 1T 0
无套利假设及其定价的几个层次
1、假设：未来价值一样的组合，当前应该有一样的定价。 定价法则：可定价法则，则即一价律。
存在定价函数P:L R
2、假设：组合的当前价值应该等于其组合成分的当前价值之和。
定价法则:线性定价法则， 是线性函数，即对于任何实数
和
3、假设：未来值钱 (价值为正) 的组合，当前也值钱
条件是 E(F ) 0, E(i ) 0,cov(F,i ) 0
cov(i , j ) 0
E(i2 )
2 i
2
E(Fk2 ) 1
当投资者具有套利机会时，他们会构造套 利组合以增加财富
市场中有无限多类资产，证券种类N远远 大于因子数K.
市场中不存在任何套利机会（无套利假设）
（1）在线性因素模型中有多个因素，并且不含扰动项：
金融学3资本市场： 名词术语
模块三 第3单元 资本市场名词术语一、名词解释1.资本市场——资本市场是指以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所，又称长期资金市场。
广义的资本市场包括两大部分：一是银行中长期信贷市场，另一个是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场；狭义的资本市场专指发行和流通股票、债券、基金等有价证券的市场，也称证券市场。
2.证券发行市场——证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场，又被称为一级市场。
一级市场或发行市场与证券流通市场相辅相成，构成统一的证券市场。
证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。
3.证券发行人——证券发行人是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、金融机构或者商业组织，它是构成证券发行市场的首要因素。
4.证券投资者——证券投资者是指以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的个人和机构。
它是构成证券发行市场的另一基本要素。
5.公募发行——公募发行是指向广泛的非特定投资者发行证券的一种方式。
公募发行涉及到众多的投资者。
为了保证投资者的合法权益，政府对证券的公募发行控制很严，要求条件高。
公募证券可以上市流通，具有较强的流动性。
6.私募发行——私募发行是指仅向少数特定投资者发行证券的一种方式，或称内部发行，我国也称非公开发行或定向增发。
发行对象一般是与发行者有特定关系的投资者，如发行公司的职工或与发行人有密切关系的金融机构、公司、企业等。
发行者的资信情况为投资者所了解，不必像公募发行那样向社会公开内部信息，也没有必要取得证券资信级别评定。
但发行能否成功与市场状况有直接的关系。
7.证券中介机构——证券中介机构，是指为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。
按提供服务的内容不同，证券中介机构可以分为：证券经营机构；证券投资咨询机构和证券结算登记机构；证券金融公司；可从事证券相关业务的各类事务所。
8.直接发行——直接发行是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式。
资本市场运作
资本市场运作在现代经济体系中，资本市场占据了重要的地位。
它可以是股票、债券、证券等金融工具的买卖和交易所，提供了一个为投资者提供融资和资本增值机会的平台。
资本市场经营的成功与否直接影响着社会经济的发展和个人财富的增长。
资本市场的定义和类型资本市场是指一个面向公众的市场，提供买卖证券，债券，股票等金融资产的平台。
资本市场分为主流股票市场、债券市场、衍生金融市场三类。
主流股票市场，是指股票发行公司在当地交易所公开发行股票并进行交易，是指标性交易所。
债券市场主要是向公众借款，贷款方可以购买债券来取得利息，可以看做一种长期借款工具。
衍生金融市场指期货、期权等衍生品的交易市场。
资本市场的运作资本市场的运作包括两个主要方面：证券发行和证券交易。
证券发行是指股票或债券的发行人通过公开发行的方式向公众募集资金。
在发行时，该股票或债券的价格和数量事先确定，而募集资金的数量则将根据发行价格和数量的反馈结果而确定。
证券交易则是指股票或债券的买卖交易，通常发生在证券交易所中。
在证券交易所中，买卖双方通过股票交易平台完成交易，交易价格由供求市场决定。
股票市场的运作流程当一家公司首次上市，它将发行股票，通常称为首次公开发行。
IPO后，公司的股票将在交易所上市交易。
在进行交易之前，交易所会为每个股票设定一个交易代码。
交易所可以进行交易的证券限制通常在股票上市后至少一年，以便证券市场进行一些基本的分析和自主发现。
在证券上市后，所有股东都有权将其股票出售。
进行买卖方交易的经纪人经常充当卖家和买家的代理，并将所有单据转给居间商，居间商也将会把所有单据交给证券注册机构进行清算。
在交易后，股票所有权从卖方转到买方，而交易的利润或损失则由卖方和买方共同承担。
资本市场的风险和利润资本市场是充满着风险和机遇的。
股票和债券的价格可能因公司的不良业绩、宏观经济形势或外部冲击等因素而降低，投资者可能会从中获得一定的损失。
另一方面，市场的价格变动也可能会带来重大的收益。
资本市场效应
资本市场效应资本市场是指金融市场中进行各种证券买卖和资本筹集活动的场所。
资本市场的发展与经济的繁荣密切相关，它对于经济的发展起到了重要的推动作用。
本文将从不同的角度探讨资本市场的效应以及对经济的影响。
首先，资本市场效应体现在风险分散方面。
在传统的金融体系中，金融机构通过贷款的方式为企业提供资金支持。
然而，这种方式存在着风险集中的问题，一旦借款方出现违约，金融机构将承担较大的财务风险。
而在资本市场上，投资者通过购买股票、债券等金融产品，将资金投入到不同的企业中，实现了风险的分散。
这样的分散可以降低各个投资者的风险暴露，增加整个金融体系的稳定性。
其次，资本市场效应还体现在资金配置的高效性方面。
资本市场的存在使得资金可以更加灵活地流动，从而为高效的资源配置提供了支持。
通过股票市场、债券市场等手段，企业可以获得更广泛的融资渠道，而投资者也可以选择更多样化的投资对象。
这种市场化的资金配置机制有利于实现资源的优化配置，促进经济增长。
此外，资本市场还对企业的治理结构和经营行为产生积极影响。
在资本市场中，企业必须通过披露财务信息、接受投资者监督等手段来提高透明度和规范经营行为。
这样的要求使得企业更加注重质量管理、风险控制和信息披露，提升了企业的经营水平。
此外，资本市场中的投资者还可以通过购买公司股份，成为公司的股东，从而参与公司治理。
这种股权的责任关系促使企业管理层更加注重股东权益，增加了企业的负责任意识。
然而，资本市场效应不仅仅只有积极的一面，它也存在一定的负面影响。
例如，资本市场的交易可能会导致市场波动加剧，引发恶性竞争，给市场稳定带来一定压力。
此外，不完善的监管机制和信息披露不透明也可能给投资者带来风险。
尽管如此，通过完善监管机制、提高信息披露透明度和规范市场交易等措施，可以弥补这些负面影响，从而进一步发挥资本市场的促进作用。
总结起来，资本市场的出现和发展对于经济的发展起到了积极的推动作用。
它不仅实现了风险的分散和资金的高效配置，还推动了企业的治理结构和经营行为的改进。
资本市场的发展趋势
资本市场的发展趋势随着全球经济的发展和变化，资本市场的作用越来越重要。
作为促进资金流动和资源配置的重要渠道，资本市场对经济的发展起着至关重要的作用。
本文将探讨资本市场的发展趋势，并分析其对经济的影响。
一、资本市场的国际化趋势随着全球化的加速和市场的国际化程度的提高，资本市场的国际化趋势愈发明显。
不仅跨国公司越来越多地选择在海外上市，各国之间的资本流动也日益频繁。
这种国际化趋势使得资本市场的发展更加具有全球视野，资本市场之间的联系和互动也更加紧密。
二、科技创新对资本市场的影响科技创新对资本市场带来了翻天覆地的变化。
在加密货币领域，区块链技术的出现让资本市场的交易更加安全有效，并使得资本市场的边界得到了拓展。
同时，大数据、人工智能等技术的应用也使得投资者能够更加准确地进行风险评估和投资决策，进一步提高了资本市场的效率。
三、绿色金融和可持续投资的兴起随着全球气候变化和环境问题的日益严重，绿色金融和可持续投资成为了资本市场的重要发展方向。
越来越多的投资者开始关注企业的环境、社会和治理（ESG）表现，并将其纳入投资决策的考量因素之一。
这种趋势推动了低碳经济和可持续发展理念在资本市场中的普及和应用。
四、市场监管的加强随着资本市场的不断发展壮大，市场监管的重要性也日益凸显。
各国纷纷加强对资本市场的监管，加强行业准入门槛、完善信息披露制度、加强违规处罚力度等，目的是为了保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和透明。
五、产业结构升级对资本市场的影响随着经济结构的升级和转型，资本市场的需求和格局也在发生变化。
新兴产业如新能源、生物科技等受到资本的追捧，而传统产业的发展则面临着挑战。
资本市场的发展趋势需要与产业结构的升级相适应，为新兴产业的发展提供支持和资金保障。
总结起来，资本市场的发展趋势包括国际化、科技创新、绿色金融、市场监管加强和产业结构升级等方面。
资本市场作为经济的重要组成部分，将继续在资源配置、风险管理和经济发展中发挥着重要作用。
江苏事业单位专业知识—经济金融3(笔记)
【注意】中间价：介于平价和溢价之间。
股票定价：
预期股息收入 股票价格 =
市场利率
【注意】股票定价理论大家请重点注意，容易出计算题。 股票价格和实际定价是有差别的，受到政策的影响、公司的影响，甚至公众人物 的影响，利率与债券的价格呈反比关系。 （五）我国的多层次股票市场
1、主板
经营相对稳定、盈利能力较强的大型成熟企业。 2、中小板 进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小的中小板企业。 2021 年 2 月 5 日，证监会宣布深交所主板与中小板合并，两板合并后加起来一共近 1500 家 公司，总市值约 23、4 万亿。 3、创业板（二板）市场 创业板是指在主板之外暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融 资途径和成长空间的证券交易市场。创业板市场有以下特点： （1）面向高成长和高科技企业； （2）上市标准低，交易证券种类繁多； （3）风险较高，以机构投资为主； （4）交易机制灵活 2020 年 8 月 24 日，创业板注册制首批企业挂牌上市 4、科创板 坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、 突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、 新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、 大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、 动力变革。 2019 年 6 月 13 日，科创板正式开板； 7 月 22 日，科创板首批公司上市。
资本市场监管制度改革
资本市场监管制度改革资本市场是一个国家经济的重要组成部分，对国家经济的稳定发展和社会繁荣具有重要影响。
然而，由于资本市场存在管理不规范、信息不对称等问题，导致市场的运行不够公平、透明，投资者权益受到侵害的情况时有发生。
为此，资本市场监管制度的改革势在必行，以促进市场的健康发展。
一、建立健全多层次市场体系资本市场监管制度的改革首先要建立健全多层次市场体系。
当前，我国资本市场发展仍然相对单一，以主板市场为主导，缺乏差异化的市场体系，导致了不同类型公司的发展存在困难。
应当完善创业板、中小板等多层次市场，为不同类型的企业提供更好的融资渠道。
二、加强信息披露监管资本市场的一大问题在于信息不对称，投资者往往无法获得准确信息，从而造成投资风险。
因此，监管部门应当加强信息披露监管，要求上市公司及时发布真实、准确、完整的信息，保护投资者的合法权益。
同时，要建立健全信息披露的监管机制，对信息披露不履行义务的主体给予相应的处罚。
三、完善内部治理机制资本市场监管制度改革还需要加强对上市公司的内部治理监管。
当前，我国上市公司普遍存在内部治理结构不健全、股权分散等问题，导致了公司经营决策的不科学性和不透明性。
应当完善公司治理机制，强化对上市公司的监管，包括加强对董事会、监事会的监督，确保公司决策的科学性和透明性。
四、加强交易监管资本市场的交易环节是市场运行的关键环节，也是监管的重点。
为了促进市场公平、公正、公开，监管部门应当加强对交易行为的监管，严厉打击市场操纵、内幕交易等违法行为。
同时，要加强对证券经纪机构、交易所等中介机构的监管，提高市场运行效率。
五、加大执法力度资本市场监管制度改革还需要加大执法力度，提高对违法行为的处罚力度。
当前，对于市场违法行为的处罚力度还不够，导致一些违法行为屡禁不止。
应当提高处罚力度，对于违法行为采取零容忍的态度，严厉打击各类违法行为，维护市场秩序和投资者的合法权益。
六、加强监管协作资本市场监管涉及多个部门的协同合作，需要加强监管协作，形成合力。
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Margin) 保证金购买 (Buying on Margin)应用
信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情看 涨的投资者交付一定比例的初始保证金 (Initial Margin)，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定 证券。 例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该 股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付 现金红利。假设初始保证金比率为50%，维持保 证金比率为30%。保证金贷款的年利率为6%，其 自有资金为10000元。 他就可以借入10 000元共购买2 000股股票。
二级市场
二级市场 (Secondary Market) 也称交易市场，是 投资者之间买卖已发行股票的场所。 证券交易所
组织形式分为：公司制、会员制。 交易制度的类型： 做市商交易制度和竞价交易制度。
证券交易的买卖价格均由 做市商 (Market Maker) 给出， 买卖双方并不直接成交， 而向做市商买进或卖出证 券。 买卖双方直接进行交易 或将委托通过各自的经 纪商送到交易中心，由 交易中心进行撮合成交。
债券的种类
政府债券：中央政府债券、政府机构债券、 地方政府债券。 公司债券：
(况分为信用债券、抵押债券、担保信托 债券和设备信托证； 按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债 券和零息债券； 按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可 转换债券和带认股权证的债券。
发行程序
公募、 私募
选择发行方式 选定作为承销商的投资银行 准备招股说明书 发行定价
首次公开发行的股票通常要 进行三次定价
例子：某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证 券公司等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将 自己的股份在一级市场上出售给投资者。 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网 下和网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此 股票。如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不 能把股份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就 要根据当初签定的协议——包销、代销、备用包销 等——做出反映。一级市场发完之后，股票落到投资 者手中，然后在A，B或H股等进行二级市场的交易。
(7.5 × 2000 − 10000) / (7.5 × 2000) = 33.33%
例子
那么，股价下跌到什么价位 (X) 投资者会收到追 缴保证金通知呢？ 这可以从下式来求解：
(2000 X
− 10000 ) / 2000 X = 30 %
从上式可以解得：X=7.143。因此当股价跌到 7.14时投资者将收到追缴保证金通知。 假设一年后该股票价格跌到5元，则保证金购买的 投资收益率将是：
股价指数
股价指数的计算： 简单算术股价平均数 修正的股价平均数 (1) 除数修正法： 新除数=变动后的新股价总额/旧股价平均数 修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数 (2) 股价修正法
修正的股价平均数 =
1 1 n 简单算术股价平均数= (P1 + P2 + P3 + L + Pn ) = ∑ Pi n n i =1
债券的偿还
定期偿还：定期偿还是在经过一定宽限期后， 每过半年或1年偿还一定金额的本金，到期时 还清余额。 任意偿还：任意偿还是债券发行一段时间 (称 为保护期) 以后，发行人可以任意偿还债券的 一部分或全部，具体操作可根据早赎或以新偿 旧条款，也可在二级市场上买回予以注销。
债券的二级市场
债券的二级市场与股票类似，也可分为证 券交易所、场外交易市场以及第三市场和 第四市场几个层次。 关于债券二级市场的交易机制，与股票并 无差别，只是由于债券的风险小于股票， 其交易价格的波动幅度也较小。
中国的股票交易竞价制度
中国的股票在证券交易所挂牌交易，采取 公开的集中竞价方式。集中竞价包括集合 竞价和连续竞价两种形式。交易日为周一 至周五。国家法定假日和交易所公告的休 息日，交易所市场休市。每个交易日9：15 －9：25为集合竞价，9：30－11：30、13： 00－15：00为连续竞价时间。
P 0i
(2) 综合法
股价指数 =
∑P ∑P
i =1 n
n
i 1
2．加权股价指数 i =1 以基期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算 公式为：
加权股价指数 =
i 0
∑ PQ ∑PQ
1 0
0 0
以报告期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为派许指数。其计算公 式为：
加权股价指数 =
1 [ P1 + P2 + L + (1 + R ) × Pj′ + L + Pn ] n
加权股价平均数
1 n 加权股价平均数 = ∑ Pi Qi n i =1
股价指数的计算
股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。 1．简单算术股价指数 (1) 相对法 1 n P1 i
股价指数 = n
∑
i =1
∑P Q ∑P Q
1 0
1 1
债券市场
债券的概念：债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同。 债券与股票的比较： 1．股票一般是永久性的，而债券是有期限的； 2．股东从公司税后利润中分享股利，债券持有者则从公司税前 利润中得到固定利息收入； 3．在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司由于 经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力， 其次是优先股股东，最后才是普通股股东； 4．限制性条款股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人 一般没有投票权； 5．权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资 本可要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押； 6．在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先 股，而债券则更为普遍。
金融债券：是指银行等金融机构为筹集信贷 资金而发行的债券。
债券的一级市场
发行合同书 (Indenture) 1．否定性条款：是指不允许或限制股东做某 些事情的规定。 2．肯定性条款：肯定性条款是指公司应该履 行某些责任的规定，如要求营运资金、权益资 本达到一定水平以上。
债券评级
债券违约风险的大小与投资者的利益密切相关， 也直接影响着发行者的筹资能力和成本。为了较 客观地估计不同债券的违约风险 ，通常需要由中 介机构进行评级。但评级是否具有权威性则取决 于评级机构。目前最著名的两大评估机构是标准 普尔 (Standard & Poor’s) 公司和穆迪 (Moody’s) 投资者服务公司。
例子
假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金 购买，则投资收益率为40%。而保证金购买的投 资收益率为：
[14 × 2000 − 10000 × (1 + 6% ) − 10000] / 10000 = 74%
假设一年后股价跌到7.5元，则投资者保证金比率 (等于保证金账户的净值/股票市值) 变为：
第三章
资本市场
学完本章后，你应该能够： 学完本章后，你应该能够：
了解股票的概念、种类以及股票市场的运作 了解债券的概念、种类以及债券市场的运作 了解投资基金的运作
本章框架
股票市场 债券市场 投资基金
股票市场
股票的概念：股票是投资者向公司提供资本 的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的 权益在利润和资产分配上表现为索取公司对 债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权 (Residual Claims) 。公司破产的时候，股东的 个人财产不受追究。 通俗地讲，股票是一种权利的证明，这 种权利既可以使我们分享公司的胜利果实， 又让我们承担公司经营失败的风险。
所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的 股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股， 后者是在原始股的基础上增加新的份额。
股票发行方式
公募 (Public Placement) 和私募 (Private Placement)
公募是指面向市场上大量的非特定的投 资者公开发行股票。 私募是指只向少数特定的投资者发行股 票，其对象主要有个人投资者和机构投资者 两类，前者如使用发行公司产品的用户或本 公司的职工，后者如大的金融机构或与发行 者有密切业务往来关系的公司。
证券交易委托类型
市价委托 (Market Order) 限价委托 (Limit Order) 停止损失委托 (Stop Order) 停止损失限价委托 (Stop Limit Order)
信用交易
信用交易又称垫头交易或保证金交易，是 指证券买者或卖者通过交付一定数额的保 证金，得到证券经纪人的信用而进行的证 券买卖。信用交易可以分为信用买进交易 和信用卖出交易。我国目前暂不允许进行 信用交易。
例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付 优先股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付 股息为止。又如，当公司发生变更支付股息的次数、公司 发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时，优先股股 东就有权投票表决。当然，这种投票权是有限的。
一级市场
一级市场 (Primary Market) 也称为发行市 场 (Issuance Market)，它是指公司直接或通 过中介机构向投资者出售新发行的股票。
投资基金
投资基金的概念：投资基金，是通过发行 基金券 (基金股份或收益凭证)，将投资者分 散的资金集中起来，由专业管理人员分散 投资于股票、债券或其他金融资产，并将 投资收益分配给基金持有者的一种投资制 度。 基金特点：规模经营、分散投资、专家管 理、服务专业化。
投资基金的种类
根据组织形式分为公司型基金和契约型基金。 根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和 平衡型基金。 根据地域不同，可分为国内基金、国家基金、区域 基金和国际基金。 根据投资对象细分，基金又大致可分为股票基金、 债券基金、货币市场基金等。
股票种类
普通股和优先股。 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参 与公司利润和资产分配的股票合同，它代表 着最终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、 表决权和选举权、被选举权等。普通股股东 还具有优先认股权 (Preemptive Right)。