股票、债券投资价值分析共59页
债券与股票的投资价值分析与估值方法
债券估值分析一、影响债券投资价值的因素（一）影响债券投资价值的内部因素：债券的面值、计付息间隔、债券的嵌入式期权条款、税收待遇、其他因素1.期限一般来说，期限越长，市场变动的可能性越大，价格的易变性越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2.票面利率债券的票面利率越低，价格的易变性越大。
市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
市场利率下降时，增值潜力也较大。
3.提前赎回条款债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务。
这种规定在财务上对发行人是有利的。
较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，具有较高的到期收益率，内在价值较低。
4.债券的税收待遇一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。
低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
5.债券的流动性债券的流动性是指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导致的实际价格损失风险的能力。
流动性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
6.债券的信用级别债券的信用级别是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度。
信用越低的债券，投资者要求的到期收益率就越高，债券的内在价值也就越低。
（二） (债券贴现率的确定)1、债券的必要收益率=真实的无风险必要收益率+预期通货膨胀率+风险溢价 p28投资学中把前两项之和称为名义无风险收益率，一般用零息国债的到期收益率来近似。
（三）影响债券投资价值的外部因素1.基础利率基础利率是债券定价必须考虑的一个重要因素，基础利率一般是指无风险债券利率。
一般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2.市场利率市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。
市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低；反之，在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。
股票投资分析课件第七章 债券价值分析
A(1 r ) n
3、未来收益金额相等，收益期无限时。
P A(1 R) 1 A(1 r ) 2 A(1 r ) 3 1 (1 r ) n PA r A(1 r ) n
收益期无限，即当n ∞时， 值为多少。
1 (1 r ) n P A r
（3）形状取决于长、短期资金市场供需曲线交叉点利率的对 比。 长期利率交叉点高于短期利率交叉点，呈正向关系。 长期利率交叉点低于短期利率交叉点，呈反向关系。
长期利率交叉点等于短期利率交叉点，呈水平关系。
（四）麦考莱久期
1、含义：是债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标。 表示投资者收回原始投资是需要时间的，是债券现金流收 入的到期时间的加权平均数。
（3）、一年付息多次的债券，复利贴现。（所有利率除以 付息次数，期限乘以付息次数）。 以1年付息两次为例：
Mi M
2n
i 2
Mi M P M i ( P / A, r / 2, 2n) M ( F / P, r / 2, 2n) 2t 2n (1 r / 2) t 1 (1 r / 2)
如果一年付息m次，其发行价格为
Mi M
mn
i m
Mi M P M i ( P / A, r / m, mn) M ( F / P, r / m, mn) mt mn (1 r / m) t 1 (1 r / m)
例6，某三年期国债，票面利率为8%，折现率为10%， 每年付息两次，按复利贴现，其债券价值为多少？
（2）收益期无限
P Rt (1 R)
t 1
t
t
A 1 r (1 r )t
股票投资价值分析报告
股票投资价值分析报告随着经济的发展和投资者对财富的追求，股票投资成为了一个备受关注的话题。
对于投资者来说，了解股票的投资价值是制定买卖决策的重要依据。
本文将分析股票投资的价值，并探讨股票投资的几个关键因素。
一、行业分析在分析股票的投资价值时，首先需要对所涉及的行业进行评估。
行业的前景和发展趋势将直接影响股票的表现。
投资者应关注行业的竞争力、发展潜力以及市场需求等要素。
同时，了解行业的政策环境、竞争对手和市场地位也是必不可少的。
通过综合分析，判断该行业的增长潜力和未来发展趋势。
二、公司财务分析公司财务状况是评估股票投资价值的重要指标。
投资者应仔细分析公司的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
通过对公司的财务指标进行比较和分析，可以判断公司的经营状况和盈利能力。
关注公司的资产负债情况、现金流量、毛利率和净利润增长率等指标，来评估公司的财务稳定性和盈利能力。
三、公司竞争力分析除了财务状况，公司的竞争力也是评估股票投资价值的一个重要因素。
投资者应该关注公司在行业中的地位和竞争优势，从而判断公司的长期竞争力。
公司的竞争优势可以体现在技术创新、品牌知名度、销售渠道等方面。
此外，还应该关注公司的管理层，他们的经验和能力将直接影响公司的竞争力和发展。
四、宏观经济环境分析宏观经济环境对股票市场的影响也是不可忽视的。
投资者应该了解当前的经济形势和宏观政策对行业和公司的影响。
经济增长、利率、通货膨胀等因素将直接影响股票市场的表现。
因此，投资者需要关注国家政策、经济数据和市场趋势等信息，以更好地判断股票的投资价值。
五、风险管理在分析股票的投资价值时，风险管理是非常重要的。
投资者应该根据自身的风险承受能力来选择适合自己的投资策略。
同时，要充分了解股票市场的风险，包括市场风险、行业风险以及公司特定风险。
通过分散投资、设置止损等方式来控制风险，确保投资的安全性和长期收益。
综上所述，股票投资的价值分析涉及了多个方面。
股票、债券等证券投资分析与估值原理介绍
股票、债券等证券投资分析与估值原理介绍证券投资是指通过购买股票、债券等证券来获取收益的一项投资行为。
在证券投资过程中，投资者需要进行分析和估值，以确定证券的价格和风险，从而进行决策和交易。
本文将从股票、债券等不同证券的角度介绍证券投资分析和估值原理。
一、股票投资分析和估值原理股票是公司发行的一种证券，投资者通过购买股票成为公司的股东，并分享公司经营利润的收益。
股票投资的分析和估值主要包括以下几个方面：1. 公司基本面分析公司基本面分析是股票投资分析的核心环节之一，其包括公司财务分析、行业分析和宏观经济分析等。
在公司财务分析中，投资者需要对公司的财务状况进行分析，包括财务报表、盈利能力、偿债能力、现金流量状况等。
通过这些财务数据，投资者可以了解公司的盈利情况、负债情况、营运能力等，在此基础上进行投资决策。
在行业分析中，投资者需要对所投资的公司所处的行业进行分析，包括行业竞争格局、行业生命周期、市场份额等。
通过这些分析，投资者可以了解行业内的公司优劣势，从而判断所投资的公司在行业内的地位和前景。
在宏观经济分析中，投资者需要对经济形势进行分析。
包括宏观经济政策、通货膨胀率、利率、汇率等。
通过这些宏观经济数据，投资者可以了解整体经济状况，从而判断股价的走势。
2. 技术分析技术分析是股票投资中常用的一种方法，该方法从个股的市场走势入手，基于价格走势、成交量、资金流向等数据，通过图表和技术指标进行分析，从而确定买入和卖出时机。
技术分析的核心在于预测市场的走势，通过股票价格波动的特征来寻找一定的规律性。
当股价遵循某种规律时，技术分析可以预测股价的未来变化。
3. 盈利预测盈利预测是股票投资重要的估值方法之一，其核心是预测公司未来的盈利水平。
通过对公司的基本面和行业前景的分析，结合宏观经济形势，进行市场预判，从而预测公司未来的盈利状况。
根据预测的盈利状况，可以估算出公司的股票价格。
二、债券投资分析和估值原理债券是债务人发行的一种债务工具，投资者通过购买债券成为债权人，享有债务人支付利息和偿还本金的权利。
企业的债券投资价值分析
企业的债券投资价值分析债券是企业融资的重要工具之一，对于投资者而言，债券也是一种常见的投资选择。
然而，判断一家企业债券的投资价值并非易事。
本文将从企业的财务状况、债券评级、利率风险、市场环境等多个方面进行分析，以揭示企业的债券投资价值。
一、企业财务状况分析企业的财务状况是评估债券投资价值的重要指标之一。
投资者可以通过分析企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务数据，来评判企业的偿债能力和盈利能力。
关注以下几个方面：1. 总资产：一家企业的总资产规模是其偿债能力的重要表征，总资产规模越大，通常意味着企业具备较强的偿债能力，对债券投资者来说较为安全。
2. 负债结构：分析企业的负债结构可以了解到企业的长期债务和短期债务比例，短期债务偏高可能对企业偿债造成较大风险，投资者应慎重考虑。
3. 偿债能力：评估企业的偿债能力可以通过计算其流动比率、速动比率和利息保障倍数等指标，这些指标能够反映企业是否有足够的流动资金来偿还债务和支付利息。
二、债券评级分析债券评级是市场上评估债券信用风险的重要依据，也是投资者决策的重要参考。
债券评级机构通过对企业的财务状况、经营状况、行业环境等因素进行评估，将其分为不同等级，从高到低通常有AAA、AA、A、BBB等级。
投资者可以根据债券的评级来判断其风险水平和债券价值，一般来说，信用等级高的债券投资价值更高。
三、利率风险分析利率风险是指债券价格与市场利率之间的波动风险。
当市场利率上升时，债券价格通常下降；反之，市场利率下降时，债券价格通常上升。
投资者可通过以下几个方面来分析利率风险：1. 债券到期期限：长期债券通常比短期债券对利率波动更敏感，因此其利率风险也相对较高。
2. 利率敏感性分析：通过计算凸性指标和修正久期等指标来评估债券价格对利率变动的敏感性，从而判断其利率风险。
四、市场环境分析市场环境对债券投资价值有着重要影响。
投资者应关注宏观经济状况、行业发展趋势以及政策变化等因素，以评估债券投资的前景。
股票投资与债券投资的比较分析
股票投资与债券投资的比较分析股票投资和债券投资是金融市场上的两种重要投资方式，它们有着截然不同的投资逻辑和风险收益特征。
股票投资主要追求股价增值和股息收益，对经济增长和公司业绩有着较强的依赖性；而债券投资则主要注重收益率和风险控制，债券价格的走势更易受利率变动和信用风险的影响。
一、投资逻辑方面的比较股票投资和债券投资在投资逻辑上有明显差异。
在投资股票时，投资者希望通过购买公司股票来分享公司的成长，从而实现股价上涨和股息收益。
股票的收益主要来源于公司盈利，因此股票投资者需要对公司的经营管理和行业前景有深刻的理解和判断。
另外，股票市场的投资风险非常大，涨跌更是十分明显，不仅取决于公司的经营状况和市场行情，还受到各种政治、战争等不可预测的因素的影响。
而债券投资则是基于债券的固定利率收益和到期时的本息保障来进行的一种低风险投资。
债券投资的资金保值能力较强，且在利率下降时债券价格上涨，利率上涨时债券价格下跌。
债券市场的波动性相对较小，收益也相对较稳定和可预测。
债券一般分为政府债、地方政府债、公司债和可交换债等类型，其收益率和风险水平各有不同。
二、风险收益特征方面的比较股票投资和债券投资在风险收益特征方面也存在明显差异。
股票投资风险较高，但收益也更具投入风险成正比的潜力，一般而言，投资股票收益最高可以达到市场利率和通货膨胀率的两倍以上。
而债券投资特点在于稳定性和可预测性，在降低风险的同时也降低了投资回报率，债券收益率相对较低，一般而言，债券的平均收益率会比股票低10%左右。
另外，股票投资需要投资者具有较高的风险承受能力，因为股票市场波动性比较大，有一定风险性；而债券投资则相对较为稳定和安全，不需要有过多的风险承受能力。
但是，当债券发生违约或财务危机等情况时，其本息收益也会面临一定的风险。
三、投资案例比较股票和债券的投资案例可以更好地比较这两种投资方式的差异和特点。
比如，以中国银行的股票和银行债券为例，这两种投资方式的收益率和风险水平都有明显的差异。
股票与债券市场投资分析
股票与债券市场投资分析股票和债券是金融市场中最常见的两种投资工具。
股票代表了一个公司的所有权份额，投资者可以通过购买股票分享公司的盈利和成长。
债券则代表了借款人向投资者借款的承诺，并承诺在未来支付利息和偿还本金。
本文将对股票和债券市场进行投资分析，帮助读者更好地了解这两个市场，以及选择适合自己的投资策略。
1. 市场概况股票市场是一个供应和需求相互匹配的场所，投资者可以通过股票交易所或证券交易所买卖股票。
在股票市场上，公司可以通过发行股票来筹集资金，而投资者则可以购买股票来分享公司的盈利和成长。
股票市场的价格受到市场供求关系、公司业绩和宏观经济因素等多方面因素的影响。
债券市场是一个提供借贷资金的场所，借款人通过发行债券向投资者借款，而债券持有人则收取利息并在债券到期时获得本金偿还。
债券的价格受到市场利率、债券信用评级和债券期限等因素的影响。
2. 投资特点比较股票和债券在投资特点上有着显著的区别。
股票投资主要有以下特点：a. 高风险高回报：股票市场波动较大，风险相对较高，但同时也具有较高的回报潜力。
b. 可变收益：股票投资通过股息和资本利得来获取回报，投资者的收益不确定且具有波动性。
c. 所有权份额：持有股票意味着持有公司的所有权份额，投资者可以参与公司的决策和共享公司的盈利。
债券投资主要有以下特点：a. 固定收益：债券投资通过支付利息来获取回报，利息率事前确定，回报相对稳定。
b. 优先权保护：债券持有人在公司破产时具有优先权，有较低的风险。
c. 限制性较大：债券投资相对较为稳健，但相应的回报相对较低。
3. 投资策略针对股票和债券市场的不同特点，我们可以采取不同的投资策略：a. 股票市场投资策略：i. 价值投资：基于对公司价值的评估来选择低估股票，寻找具备成长潜力的公司。
ii. 成长投资：寻找快速成长的公司或行业，追求高回报。
iii. 特殊主题投资：关注某些特定主题（如可再生能源、科技等）的股票，通过全球宏观经济和社会趋势来指导投资。
股票债券投资价值分析
年末借款 本利和 1060 1123.60 1191.02 1262.48
年末偿还
0 0 0 1262.48
2-2 复利计算
一、复利计算的几种情形
一次支付类型——一次支付又称整付，是指所分析系统的现金 流量，无论是流入还是流出，均在一个时点上一次发生。P40
一次支付终值计算（一次支付复利公式） （已知P求F）
第二章 证券投资价值分析
预备知识： 资金的时间价值
一、资金的时间价值：不同时间发生的等额资金
在价值上的差别。
（指资金在生产和流通过程中随着时间的推移而发生 的增值。）
初始货币在生产与流通中与劳动相结合，即作为 资本或资金参与再生产和流通，随着时间的推移会得 到货币增值，用于投资就会带来利润；用于储蓄会得 到利息。
（五）有限持有股票条件下股票内在价值的决 定
（五）有限持有股票条件下股票内在价值的决 定
（五）有限持有股票条件下股票内在价值的决 定
第 一 年 第二年股 第 三 年 第 四 年 第 五 年
股利 利
股利 股利 股利
4．6 5．29 6.0835 6.0835 6.0835
则其内在价值为
V= 4.6 5.29 6.0835 6.0835 6.0835
债券基础
目录
一：债 券 概 述
一、影响债券投资价值的因素 二、债券的定价模型 三、债券收益率的计算 四、债券的信用评级 五、利率期限结构
一 债券概述
债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会 借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利 率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 由此，债券包含了以下四层含义：
一次支付现值计算（已知F求P）
等额系列支付类型——多次支付是指现金流量在多个时点 发生，而不是集中在某一个时点上。
关于股票投资价值的分析
关于股票投资价值的分析投资的目的在于增值，投资收益率乃是最重要的指标。
当投资股票，而不是地产或者国债，公司债券，是因为投资这些所能实现的收益要低于投资股票的收益。
否则，我们完全不必要投资股票。
收益与风险哪一样我们应该放在第一位呢？如果没有风险，收益就不会产生，一旦我们进入投资市场，风险随时都在。
在投资的时候，应该随时注意风险的存在。
它就象一只伺伏在我们身边的狮子，随时可能跳出来，咬断我们的咽喉。
但是，我们没有把所有的资金放在最安全的地方——银行，这是因为我们需要更大的回报，我们需要利用现行的市场机制，用智慧和勇气获取猎物，因为我们就是猎手。
每位投资者都是猎手，不过猎手总是有好坏优劣之分。
最好的猎手总是最冷静、最有耐心、最善于观察环境变化的人，即使有丝毫的风吹草动，也会如临大敌，要知道，风险总在最不重要的时刻突然降临。
希望每一位投资者都成为优秀的猎手，而不是因为捕猎中的不慎行为反而成为猎物的美餐。
我们在这里从两个方面来分析投资的基本方法，也是捕猎的基本生存手段。
第一个问题是如何进行投资价值的分析，也就是如何捕猎的问题。
如果我们有一笔资本，我们投资了一家公司的股票。
那么我们就成为了该公司的股东。
尽管普通投资者不能参与公司的管理，也不能了解公司的所有情况，但我们可以通过公开的财务资料对该公司的成长性做出自己的分析。
行业常常被认为是投资的关键，因为高成长的行业意味着高收益。
但这是投资当中的一个误解，因为我们作为股东所能得到的收益乃是年末利润的分红，而不是公司所有的税后利润。
高成长的行业往往意味着更加迅速的再投入，即使它们的利润非常多，它们也不一定用来分配给股东，对这些公司而言，投入更多才意味着产出更多，这一点比取悦股东们要重要得多。
我们在这里要说的是，行业不是投资的关键。
问题的关键在于，你在投资期内，这只股票是否可以带来超过银行利息的分红，以及它是否有升值的潜力。
我们总是可以发现有不少的股票可以满足我们的胃口，它们才是我们需要捕获的目标。
债券的投资价值分析
P0
C (1
i)
C (1 i)2
C M (1 i)n (1 i)n
第 11 页
（五）债券信用评级机构
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构， 主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。
标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为 AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、 CC级C级和D级。
穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分 为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa 级、Ca级、C级和D级。
市场利率是指市场上所有金融资产的平均报酬率，它对债券利率具有替代作 2．市场利率 用，是投资于债券的机会成本，与债券价格成反比。
3．其他因素
影响债券价值投资的其他因素还包括通货膨胀水平和外汇汇率风险等。
任务
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（一）零息债券的定价
投资者以相对于债券面值贴水的价格从发行者手中买入债券，持有到期后可以从发行人手中兑 换相等于面值的货币。一张零息债券的现金流量相当于将附息债券的每期利息流入替换为零。所 以它的估值公式为
任务
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（四）信用评级过程
信用评级过程一般包括：收集足够的信息来对发行人和所申 报的债券进行评估，在充分的数据和科学的分析基础上评定出适 当的等级，然后，监督已定级的债券在一段时期内的信用质量， 及时根据发行人的财务状况变化的反馈做出相应的信用级别调整， 并将此信息告知发行人和投资者。
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3、送股与配股同时发生
除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例×配 股价） /（1＋送股比例＋配股比例）
某公司以每10股送5股配3股的比例向股东配送股 票，配股价格为每股6元，股权登记日的收盘价 为15元，计算该股票的除权价？
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2、金地(集团)股份有限公司2019年度利润分配及资 本公积金转增股本方案：
•每10股转增3股 •每10 股派现金红利1元，税后每10股派现金红利0.9元 •股权登记日：2009年6月1日 （收盘价为17.24元） • 除权除息日：2009年6月2日 （收盘价13.82元） •新增股份上市流通日：2009年6月3日(收盘价14.68元) •现金红利发放日：2009年6月5日
D表示持有期内的收入，包括现金股利及送配股折算的收 入；C表示持有期内的支出，主要指配售时所缴款项
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练习1：小王于2019年3月以15元的价格买入 一股票，于12月以16元卖出，期间该股票的 利润分配为每10股送5股，派1元（税后）， 计算小王的持有期收益率。
若是10派1配5，配股价格为8元，持有期 收益率又为多少？
12
➢填权与贴权
除权后股价很快填补缺口（上升到前一日收盘价）为填权， 反之为贴权
➢权值
权值 = 除权日前一天收盘价 - 除权基准价
送股时权值最大；配股时权值最小
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练习
1、莱芜钢铁股份有限公司实施2019年度利润分配 方案为：
每10股派1.50元(含税) 股权登记日：2009年6月1日(收盘价为10.00元) 除息日：2009年6月2日（收盘价为9.92元） 红利发放日：2009年6月5日
股利收益 D 率100% P0
D表示实际或预期的年现金股息，P0表示买入价 或当前的市场价格
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2、持有期收益率（Holding Period Return） 一定时期获得的全部收益与投资本金之比
持有其收 DP 益 1-P0率 100%
P0
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ现金股利+配股、
3、修正的持有期收益率
送股的资本利得
持有其 (1 收 P -P0) 益 (DC 率 )100% P0C
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3、某公司决定进行配股融资，并确定其配 股股价为7元/股，配股率为每10股配3股， 实施配股前一天（股权登记日）的收盘价 为11元/股，计算其除权价。 假设配股的同时又进行送股，每10股送 5股，则其除权价为多少？
16
五、股票收益率的计算
1、股利收益率（Dividend Yield） 以现金形式发放的股息与股票市场价格的 比率
7
（二）除权（Ex-right） 出去交易中股票配送股的权利（送股、 配股时）
➢除权基准价 1、送股（股票股利，转增）
送股除权价＝股权登记日收盘价/（1＋送股比例）
某股票股利分配方案为10送3，5月23日为除权日， 5月22日的收盘价为15，则其除权价为多少？
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2、配股
配股除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例× 配股价）/（1＋配股比例）
➢相关日期
• 宣布日（公告日）：宣布发放股息 • 股权登记日： 确定股息的发放对象 • 除息日： 除息基准日，股权登记日的下一个
营业日 • 派息日： 领取股息的时间
5
➢除息基准价
开盘指导价
除息基准价＝除息前一天收盘价（即股权登记 日收盘价）－现金股息
➢填息、贴息
填息：除息后价格上涨并填满缺口，即开盘后价格大于 或等于除息日前一天收盘价
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4、现金股利、送股、配股同时发生
除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例×配股 价－现金股息）/（1＋送股比例＋配股比例）
某公司以每10股派2元送3股配5股的比例向股东 配送股票，配股股价为6元，除息前一日的收盘 价为15元，计算该股票的除权除息价？
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山东黄金(600547)每10股转增10股派3元(含 税)，扣税后2.7元，股权登记日2009-04-24， 除权除息日2009-04-27，派息日2009-04-30 股权登记日的收盘价为78.13元，除权除息 日收盘价为41.16元，计算山东黄金的除权 除息价？
10.1 股票投资收益
一、股息、红利的含义及其来源
（一）股息、红利的含义
➢ 股息是股份有限公司定期按照一定的比例支付 给股东的收益。
➢ 红利是股份有限公司按规定分配股息之后，将 尚剩余的利润再分配给股东的部分。
• 一般来讲，普通股的股东可以享受红利收益，而 优先股股东一般只享受股息。
1
（二）股息、红利的来源 股息、红利来源于公司的净利润（税后利 润）
19
练习2：张三2019年5月以12元的价格买入 某股票50手，于2019年4月15日以12.5元将 该股全部卖出。同日，李四以12.5元的价 格买入该股100手，并于2019年6月以15元 卖出。在此期间该股的利润分配为10股送3 股并派息2元（税后），股权登记日为2019 年4月14日，除权（息）日为4月15日。求 张三、李四的持有期回报率。
贴息：除息后价格下跌，或虽上涨但未填满缺口，即开 盘后价格小于除息日前一天收盘价
6
兴业银行（601166） 分配方案：10派4.5元(含税)，税后派4.05元
股权登记日:2009-06-10 除权除息日: 2009-06-11 2009年6月10日的收盘价为31.33元，2009 年6月11日的收盘价为30.87，则该股票的除 息价为多少？除息日当天是填息还是贴息？
3
三、公积金转增及增资配股
▪ 公积金转增股份
• 公司将法定公积金和任意公积金转为资本金， 向原股东无偿派送
• 法定公积金达注册资本的50%，可转增不超过 一半
▪ 增资配股
• 筹资发行股票，向原股东低价配售
不同于股票股利
4
四、除息与除权
（一）除息（Ex-dividend） 除去交易中股票领取股息的权利（发放现 金股息时）
• 税后利润的分配顺序
提取法定公积金、公益金 优先股股息
提取任意公积金 普通股股息
2
二、股息、红利的形式
现金股利、股票股利、财产股利、负债股利、建业股利
1．现金股利
俗称派现，最普遍、最基本的股利形式
2．股票股利
• 俗称送股，是股份有限公司以股票的形式向股 东支付的股息、红利。
• 按普通股股东的持股比例进行分配 • 增加了公司资本（股本）