第一讲现代公司财务研究的若干问题(精)
现代企业财务管理的若干问题的研究
现代企业制度下财务管理若干问题的探讨热门关键词：现代企业制度财务管理若干问题探讨随着市场经济体制改革的深入，建立以股份公司制度为主要内容的现代企业执业制度以成为我国企业改革的方向。
而作为企业管理核心的财务管理还存在着很多问题。
我个人认为主要存在以下几个方面的问题。
一、财务管理不被重视。
许多厂长经理认为财务科就是算账、报账，只要按时报送报表，及时筹措资金，满足企业生产需要即可，财务人员成了单纯的会计人员。
二、财务管理层次较低，难以从大局上把握企业的运作。
我国企业目前的财务管理是以营运资金管理为主的日常性财务管理，在财务管理中，企业筹资和投资、企业资金结构、财务风险控制以及财务分析等所占的比例较低，不能从大局上把握企业的运作。
三、财务管理内容较为单一，难以适应新形式发展的需要。
目前的财务管理基本上针对流动资金管理，注重成本控制和逐级审核，内容单一，企业投资融资、资本结构等方面较少涉及，而且往往凭个别领导的判断进行投资决策，没有建立一套科学民主的决策制度。
四、会计基础工作薄弱，财务管理根基不牢。
财务管理必须建立在单位内部控制制度健全、会计基础工作规范、会计信息真实完整、陈本预算编制细致、成本控制责任明确、财务决策程序晚辈的基础上，这些会计基础工作如果没有做好，无法发挥财务管理的作用。
五、财务分析手段落后，阻碍财务管理的开展。
再者：管理决策型财务软件开发工作踟蹰不前。
管理性和决策性财务软件相对于核算型软件发展缓慢，目前的管理型财务软件还不是真正意义上的全面的管理助手。
由于不同行业、规模的企业管理方式不同，对应提供管理信息具体内容的要求不同，因此管理型财务软件在实际开发中个性化较强，成本较高、难度较大。
还有: 数据收集难度和工作量较大。
相关部门数据提供没有形成制度，有关部门也不积极配合财务管理所需要的基础数据，包括决策分析所需要的非财务信息，财务人员要花费大量的时间和精力去协调、收集，而且数据难以全面准确。
《现代公司财务》研究的若干问题
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《现代公司财务》研究的若干问题
国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告
3、1992.11.6-7: NYU
Keynote Speakers:
Litzenberger: Are Asset Side Swaps Zero Sum Games or
Return Enhancement Vehicles?
(1) APT and Asset Pricing: Theory & Applications (2) Capital Budgeting and Investment Decision (3) Options & Futures: Theory & Applications (4) Financial Analysis & Analytical Finance (5) Financial Contracting & Agency Costs (6) Research Methods in Accounting & Finance (7) New Issues in Financial Accounting (8) Information & Market Structure (9) Signaling Theory: Theory & Applications (10) International Finance
模型、模型的含义和理论假设（罗斯理论） APT 的特征：优点与缺点
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APT 的实证研究（Chen‘s Test）
《现代公司财务》研究的若干问题
国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告
5、证券市场的效率理论和分析方法(Market Efficiency) （1）市场效率的含义 经济学含义：价格均衡 信息论含义：信息准确、即时、均匀、等量、等质 统计学含义：随机游走、没有规则 投资学含义：不存在超常利润 （2）市场效率的类型与研究方法 弱型有效——时间序列自相关检验、过滤检验 半强型有效——事件研究与累计超常收益（CAR）分析 强型有效——共同基金收益分析、案例分析 （3）各国证券市场效率的实证研究 美国的研究 中国的研究 其他国家和地区的研究
现代企业财务管理面临的问题及对策
现代企业财务管理面临的问题及对策现代企业是在市场经济条件下运作的，财务管理作为企业的核心管理职能之一，面临着众多的问题和挑战。
本文将从以下几个方面探讨现代企业财务管理面临的问题及对策。
一、外部环境的不确定性现代企业财务管理面临的第一个问题是外部环境的不确定性。
外部环境的不确定性包括经济环境的变化、政治环境的不稳定、市场竞争的激烈等。
这些变化会对企业的财务状况和经营活动造成影响，给企业的财务管理带来了很大的挑战。
对策：1、建立灵活的财务战略。
企业应根据外部环境的变化，及时调整财务战略，如通过减少成本、优化资本结构、拓展市场等方式应对市场竞争的激烈。
2、加强风险管理。
企业应加强对风险管理的意识，建立风险评估和控制机制，对可能的风险进行预测和应对。
二、内部控制的不完善现代企业由于规模庞大、业务复杂，常常面临内部控制不完善的问题。
内部控制的不完善会导致企业在财务管理中存在漏洞，容易出现财务风险，从而影响企业的经营发展。
对策：1、建立健全的内部控制制度。
企业应通过制定内部控制制度，明确职责分工，确保财务管理的安全性和准确性。
2、加强人才培养。
企业应加强对财务管理人员的培训和培养，提高他们的专业素质和责任意识，以提高内部控制的效果。
三、信息技术的变革随着信息技术的发展和应用，现代企业面临着信息技术的变革带来的问题和挑战。
信息技术的变革带来了新的管理方式和工具，但同时也给企业财务管理带来了一系列的问题，如信息安全风险、数据分析难度加大等。
对策：1、加强信息安全管理。
企业应加强信息安全管理，采取有效的措施保护企业的财务信息，避免信息泄露和被黑客攻击。
2、提升数据分析能力。
企业应加大对数据分析技术的投入，培养专业的数据分析人才，利用数据分析来提高财务决策的准确性和效果。
四、企业文化与财务管理的冲突现代企业财务管理面临的另一个问题是企业文化与财务管理的冲突。
有些企业文化注重快速发展和创新，而财务管理注重风险控制和稳定运营，两者之间存在一定的冲突。
浅议现代企业财务会计报告的问题与解决措施
人类社会已进入崭新的21世纪,迎接我们的是一个全球化、信息化、网络化和以知识驱动为基本特征的知识经济时代。
企业所处的财务环境受整个经济环境的影响,也发生了较大的变革。
现有的企业财务会计报告因滞后于环境的变化而显示出了它的缺陷与不足,从发展的眼光看,未来财务报告的内容、形式和方法正处于不断发展和变化之中,以满足会计信息使用者的多方面需求。
如何面对形势的变化,使其更好的为社会经济活动服务是我们当前非常值得思考和探究的一个问题。
一、现行财务会计报告的局限性1.重政府宏观调控的需要,轻其他微观方面的需要目前,我国的企业财务会计报告仍以国家相关政府机构作为主要呈报对象,在内容和格式上过分强调国家宏观调控对会计信息的需要。
在市场经济体制下,财务会计报告如果只考虑某一方面的需求而忽视其他方面特别是股东和潜在投资者对信息的需求,这样的财务会计报告体系就不能体现市场经济“公开、公平、公正”三原则的要求。
2.重成本核算,轻价值核算为了遵循历史成本原则,现行会计制度采用历史成本作为核算计价的基础,但“成本”是会计主体对“投入”的核算,而价值是会计主体对“产出”的核算。
即使是成本,由于通货膨胀的影响,财务报告提供的信息可能出现这种情况:历史成本大大低于现行重置成本,货币成为一种不统一的计量单位,收入和费用不配比。
3.重过去的经济活动,轻未来的经济活动现行财务会计报告基本上是历史会计数据的汇总表,但会计信息使用者需要的不仅仅是对企业过去财务状况和经营成果的真实而公允的描述,更希望获取能够对决策有用的、体现企业现在和未来财务状况和经营成果的预测性信息。
现行财务报告反映过去,信息使用者固然可以用其作为决策的依据和参考,但无法据此获得一个未来经营前景的预测。
实际上这也违背了权责发生制的确认要求。
因为权责发生制本身就已包含了回顾过去、立足现在、展望未来三个阶段。
现行财务会计报告基本上只完成了前一半功能,其后一半功能还有待拓展。
4.重经济核算,轻社会责任人类社会要走一条可持续发展的道路,就要求每个企业在努力实现其经济目标的同时,承担起相应的社会责任。
现代企业制度下财务管理若干问题探讨
欢迎共阅世界成功大企业的经营秘诀，向来为人们所津津乐道，有人认为是资本的优势，有更多的人则认为是管理上的优势……企业是追求经济效益的经济组织，在经济组织中，财务管理是企业管理体制的重要组成部分。
不论是什么类型的企业，也不论其从事何种行业，除高度重视市场，重视产品的CI形象外，还要高度重视企业的财务管理。
因此，本文将对财务管理的若干问题进行探讨。
一财务管理在企业管理中的地位和作用盈利能力，以求得企业的生存和发展。
保证企业在动态发展中实现股东权益最大化。
资本经营的目标和财务管理目标的一致性，决定了必须确立财务管理在现代企业管理中的核心地位。
[2]（二）财务管理在现代企业管理中的核心地位我国企业和企业主管部门20世纪90年代初提出了“财务管理中心论”，受到人们广泛重视。
1995年冶金工业部刘淇部长指出，应当把财务管理放到企业管理的中心地位上来。
财务管理的中心地位不是人的主观意志确定的，它是企业追求效益的宗旨决定的，是市场经济运行的要求，是实现国有资产保值增值的要求。
抓好了财务管理，就是牵住了企业管理活动的“牛鼻子”，抓管理也就抓到实处了。
下面从两个方面来论述其核心地位的具体体现。
1从财务管理的本质看其核心地位。
财务管理的本质属性决定了其中心地位。
财务管理是一种价值管理，它是企业一切管理活动的基础，是企业管理活动的中心环节。
财务管理的特点决定了它贯穿于企业生产经营的各个方面和全过程，与企业各个方面都有广泛的联系。
其目标的实现仍然依赖于具体（三）财务管理在企业管理中的重要作用1盘活资金，提高资金使用效率资金是企业生产经营活动的根本保证，所谓的资金管理就是掌握资金运动的过程，通过分析进行合理判断，从而进行科学的预测和决策，争取在筹资和投资中取得更大的经济效益，进而在企业生产经营的过程中，通过财务分析及时掌握存在的问题，改善管理，在资金运动中求得效益。
还可以通过财务管理，及时回收资金，合理分配资金，加快资金周转，以提高经济效益。
现代企业财务管理难题及对策研究
现代企业财务管理难题及对策研究【摘要】本文探讨了现代企业财务管理所面临的难题及对策研究。
在引言部分分析了现代企业财务管理的概述、研究背景和研究意义。
在正文部分针对信息不对称问题、风险管理挑战、财务数据分析难题以及资金管理困境提出了相应的解决对策。
结论部分强调了现代企业财务管理对策的重要性，展望未来发展趋势，并提出了研究的启示和建议。
通过该研究，我们将更好地理解现代企业财务管理的关键问题，为企业提供参考与指导。
【关键词】现代企业财务管理、难题、信息不对称、风险管理、财务数据分析、资金管理、对策、重要性、发展趋势、启示、建议。
1. 引言1.1 现代企业财务管理概述现代企业财务管理是企业运营中至关重要的一环，它不仅关系到企业的生存与发展，还直接影响着企业的竞争力和市场地位。
随着市场经济的不断深化和全球化的发展，企业面临的财务管理挑战也日益增多。
在现代企业财务管理中，财务主管需要处理的事务包括财务决策、资金管理、风险管理、财务数据分析等多个方面。
要做好这些工作，需要丰富的理论知识和实践经验的支持，更需要具备敏锐的市场洞察力和战略眼光。
现代企业财务管理不仅仅是对数字的处理和报表的制作，还包括对企业整体战略的规划和执行。
财务管理人员要根据市场需求和公司实际情况，提供专业的意见和建议，为企业的未来发展提供支持。
现代企业财务管理是一个复杂而又紧要的工作，它不仅需要财务人员具备专业知识和技能，还需要他们有着远见卓识和果断的执行力。
在激烈的市场竞争中，企业必须不断完善财务管理体系，提高管理水平，以应对日益复杂的经济形势和竞争环境。
1.2 研究背景现代企业财务管理是企业运行中至关重要的一环，财务管理的好坏直接影响到企业的生存和发展。
在当前经济全球化和信息化的时代，企业面临着越来越多的财务管理难题，需要及时有效地加以应对。
研究背景部分主要概括了现代企业财务管理所面临的挑战和问题，为后续正文部分提供了必要的背景信息。
随着市场环境的不断变化和竞争的加剧，现代企业财务管理面临着诸多困难和挑战。
现代企业财务分析中存在的问题及改进方法探讨(一)
现代企业财务分析中存在的问题及改进方法探讨(一)摘要:企业财务分析是指企业根据信息使用的目的不同,从财务角度入手,比照目标和标杆指标,对企业生产、经营和财务活动进行专业分析,揭示活动结果与目标的差异,探求产生差异的驱动因素,提出可供选择的解决方案的过程。
本文就现代企业财务分析中存在的问题进行了分析,并提出了改进方法。
关键词:现代企业管理财务分析财务报表1.前言随着我国市场体制的逐步完善,财务制度的管理越来越趋于规范化。
企业的生产经营活动面临市场经济的多重考验,财务分析对于企业经营管理和银行信贷管理来说,更加重了管理的重要性和现实性。
笔者认为,财务分析是指财务分析主体利用会计资料及与之有关的其他数据资料,通过计算财务指标,采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价,为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需财务信息,其实质是财务分析主体对会计信息进一步进行加工、运用的过程。
在此过程中,财务分析主体对财务分析的要求就是财务分析所要达到的目的。
2.现代企业财务分析中存在的问题(1)重视不足,企业分析人员的地位不高据相关权威调查,在我国有65%的企业基本不做财务分析,50%的企业一年只做一次简单的财务分析,甚至有些企业领导和财务人员认为,本企业的所有财务及业务资料都是在自己的全程参与和控制之下形成的,情况清楚,无需再做什么财务分析。
同时,由于企业管理层诸多思想上的误区,表现为财务人员在企业管理序列中的地位不高,缺乏话语权。
(2)资料来源方面的问题①会计处理方法的不同会使不同企业同类报表数据缺乏可比性,从而使财务分析结果有差异。
②汇总数据不能直接反映企业财务状况的情况。
企业财务报表中的数据是分类汇总性数据,它不能直接反映企业财务状况的详细情况。
③资产负债表与损益表所反映的时间不同。
以比率的形式将两种报表的数据比较,可比性程度不一致。
(3)财务分析方法方面存在的问题财务分析的基本方法有比率分析法和比较分析法,无论是何种方法均是对过去经济活动所进行的反映。
【精编版】第一讲现代公司财务研究的若干问题PPT共81页
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
Thank you【精编版】第一讲现代公司 财务 Nhomakorabea究的若干问题
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
现代企业财务分析问题及对策
现代企业财务分析问题及对策财务分析是对企业的财务状况及经营成果进行评价和解析，在企业生产经营过程中，通过财务分析能够及时为企业管理者决策提供依据，帮助企业进一步完善各项经营管理。
财务分析不仅仅作为内部信息使用，也应第一时间将准确的财务信息传播给相关的使用者，且应满足不同使用者的使用目的。
财务分析在企业财务管理中起着举足轻重的作用，以下将针对现代企业财务分析中常见的问题进行剖析，并探讨解决对策，提升企业管理水平。
一、现代企业财务分析中存在的问题1.财务报告局限性和滞后性。
财务分析是以财务报表数据为根底，分析结果随着财务报表数据变化而变化，对财务报告提出更高要求。
财务报告常见的局限性为：〔1〕财务报告信息披露不够及时；〔2〕财务报告信息披露不够完备；〔3〕财务报告信息披露不够可靠；〔4〕财务报告信息披露不够前瞻；这些财务报告局限性将影响财务分析的准确性，使财务分析结果大打折扣，无法满足各种类型信息作用者。
财务分析最终目的是指导未来如何更好地进行经营管理，而财务分析的数据是企业历史数据，存在滞后性，与未来相关性如何难以确定，财务分析未能起到应有的作用。
2.忽略了非财务指标的分析。
日常财务分析很多企业更侧重于财务指标分析，对财务报表相关数据转化成各种指标进行分析，以便从中发现历史数据中缺乏的指标，从而未来加强对该方面的改良，很多企业忽略了非财务指标的分析，有时仅进行关注。
财务指标更多的反映历史，而非财务指标更能代表未来，企业应历史与未来并重，才能真正分析企业的缺乏并加以改良。
非财务指标主要指与企业开展息息相关，涉及各个部门，如效劳质量、产品质量、客户满意度、技术目标、市场前景、客户资源及人力资源等。
这些非财务指标将很大程度上影响企业未来的开展，好的效劳和产品会增加顾客的满意度，顾客的满意度将影响企业产品的销售量以及公司品牌。
非财务指标作为财务指标的补充是必要的，通过历史数据与未来密切相关的因素两方面结合分析，更能了解企业未来开展态势以及存在的缺乏。
研究企业财务分析中的问题以及解决措施
研究企业财务分析中的问题以及解决措施企业财务分析是评估企业财务状况的一种方法。
通过分析企业财务数据，可以揭示出企业的优势和劣势，为企业提供相应的决策参考。
然而，在研究企业财务分析时，我们也需要注意以下问题并采取相应的解决措施。
一、数据的真实性和可靠性企业财务数据的真实性和可靠性是影响财务分析结果的重要因素。
如果企业提供的财务数据存在错误或伪造，那么财务分析结果就是不可靠的，从而影响企业的决策。
为了解决这一问题，我们需要采取多种策略来保证财务数据的真实性和可靠性。
例如，审计可以帮助把握企业在财务报告方面的真实性，而采用一定的数据检验方法可以确保财务数据的准确性和可靠性。
在企业财务分析中，数据可比性和一致性也是非常重要的。
如果企业的前一年或上一季度数据和当前财务数据不一致，财务分析就会出现偏差。
对于这一问题，要想办法保持财务数据的一致性和可比性。
例如，一个比较好的解决方法是采用同一时间间隔的财务数据。
我们还可以采用同一财务周期、同一会计标准和政府部门制定的规定来保证财务数据的一致性。
三、财务分析方法的有效性财务分析的有效性也是我们需要注意的问题。
如果我们错误地使用了财务分析的指标或工具，那么我们的分析结果就会有误。
为了解决这一问题，我们需要选取合适和适用的财务指标和工具，并确保他们的使用方式符合行业财务分析的标准。
此外，要注重常年比较，以便对企业的长期趋势进行全面深入的分析。
四、财务数据的解释分析财务数据的解释分析是企业财务分析的关键环节，它可以帮助我们更好地理解财务数据背后的企业运营情况和方向。
然而，这也是我们在财务分析中容易遇到的问题之一，因为我们需要识别哪些因素影响了财务指标的变动，然后进行解释。
为了解决这一问题，我们可以选择从多个角度分析财务数据，例如通过计算财务指标的变动率，与市场等其他信息的对比分析等方法，有助于我们更全面深入地解读财务数据。
总之，在企业财务分析中，除了需要有良好的财务专业技能和财务知识外，还需要注意这些问题并采取相应的解决措施。
研究企业财务分析中的问题以及解决措施
研究企业财务分析中的问题以及解决措施企业财务分析是管理者和投资者理解企业财务状况和经营绩效的重要工具，通过对财务数据的分析，可以全面了解企业的盈利能力、偿债能力和经营效率等方面的信息。
在进行财务分析过程中，常常会遇到一些问题，影响到分析的准确性和可靠性。
本文将探讨研究企业财务分析中常见的问题，并提出解决措施。
问题一：不同企业的会计准则不一致，导致财务报表无法比较在进行企业财务分析时，经常会遇到不同企业使用不同的会计准则，导致财务报表无法进行直接比较的情况。
国际财务报告准则（IFRS）和中国会计准则（CAS）的差异，会导致同一家企业在不同准则下的财务报表存在较大的差异，给财务分析带来了困难。
解决措施：在进行跨国企业比较时，可以采用财务报表调整的方法，将不同会计准则下的财务报表调整为一个统一的会计准则下的财务报表，以便进行比较分析。
监管部门和国际组织也应该加强合作，促进各国会计准则的趋同，减少会计准则的差异，提高财务报表的可比性。
问题二：企业存在财务造假行为，导致财务数据不真实财务造假是企业财务分析中一个常见的问题，一些企业为了掩盖经营状况的恶化，通过虚假的财务数据来美化企业的盈利能力和偿债能力，误导投资者和管理者对企业的真实财务状况的判断。
解决措施：对于财务造假行为，监管部门应该加强监管力度，建立健全的财务审计制度和内部控制制度，加强对企业财务数据的监督和审计，及时发现和纠正财务造假行为。
投资者和管理者也应该提高对企业财务数据的警惕性，加强对企业的财务分析和专业知识的学习，提高识别财务造假的能力，避免受到虚假数据的影响。
问题三：财务分析方法单一，无法全面评价企业经营状况在进行财务分析时，有些分析方法可能只关注企业的盈利能力，而忽略了企业的偿债能力和经营效率等方面的信息，导致不能全面评价企业的经营状况。
解决措施：在进行财务分析时，应该采用多种财务比率和指标，综合分析企业的盈利能力、偿债能力和经营效率等方面的信息，形成全面的财务分析报告。
现代企业财务管理难题及对策研究
现代企业财务管理难题及对策研究随着经济的不断发展和全球化的加速，现代企业面临着越来越多的财务管理难题。
在这个变化迅速的时代，企业要在激烈的竞争中立于不败之地，必须要不断对自身的财务管理进行深入的分析和思考，找出并解决存在的问题，制定出对策，以应对未来的各种挑战。
本文将重点分析现代企业在财务管理方面所面临的难题，并提出一些对策研究。
一、现代企业财务管理面临的难题1.风险管理的复杂性随着企业经营环境的不断变化，风险管理的复杂程度也在不断提高。
企业所面临的风险种类繁多，如市场风险、信用风险、操作风险等，如何对这些风险进行有效的管理成为了一个难题。
2.资金管理的困难在当今经济环境下，资金管理面临着越来越多的挑战。
短期资金的周转压力、长期资金的筹措难度，使得企业在资金管理方面面临较大的困难。
3.会计信息的真实性和可靠性问题会计信息的真实性和可靠性问题一直是企业面临的难题。
在信息化的今天，企业的财务数据日益增多，如何保证这些数据的真实性和可靠性成为了企业的一大难题。
4.企业职业道德的缺失企业职业道德的缺失不仅是财务管理的难题，也是企业管理的难题。
企业职业道德的缺失会导致财务管理的不规范和财务数据的不真实，给企业带来严重的损失。
5.全球化经营的挑战随着经济全球化的深入发展，企业在海外市场的经营和投资越来越多，这为企业财务管理带来了新的难题，如跨国资金管理、跨国税务规划等。
1.强化风险管理企业应该根据自身的经营特点，对所面临的风险进行准确的识别和评估，采取有效的风险管理措施，降低风险带来的损失。
企业应建立健全的内部控制机制，提高风险管理的能力。
2.健全资金管理体系企业应建立健全的资金管理体系，合理安排资金的使用和筹措，提高与金融机构的沟通和协商能力，稳妥处理短期资金周转问题和长期资金筹措问题。
3.加强会计信息管理企业应加强对会计信息的管理，确保会计数据的真实性和可靠性。
建立完善的信息系统，提高会计信息的采集、处理和传递效率，提高会计信息的科学性和规范性。
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期风险高的新项目（资产替代效应）。
第二：放弃净现值（NPV）大于0的项目。
第三：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行
新债，致使债权人旧债价值下降。
现代公司的代理制度
（3）债权人应采取的对策
债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保
护外，还可以采取以下措施：
第一，在借款合同中加入限制性条款；
第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒
You pay no attention to the CZO behind the curtain(电脑文盲者） You are not a leader (威望缺乏者）
CEO的主要角色
（1）决策支持：业务计划（3—5年）计划； 预测（供应链预测，根据市场需求来制定生产计划，存 货控制） 投资决策分析与建议、并购，股东关系 （2）业务风险控制：程序、审计、政策、财务与法律 （3）报告：分析与治理 （4）交易处理：单证、发票、支付 （5）公司治理中的代理人/与人才发展
1、公司治理的概念
“公司治理”概念最早出现在经济学文献中的时间是 80 年 代 初 期 。 威 廉 姆 森 曾 于 1975 提 出 过 “ 治 理 结 构 “（governance structure）的概念，这与公司治理的概 念已相当接近。Coohran和Wartick 在1988年发表的《公 司治理 —— 文献回顾》一文中指出，公司治理问题包括 在高级管理阶层、股东、董事会和公司其他相关利益者 的相互作用中产生的具体问题，构成公司治理问题的核 心是：谁从公司决策和高级管理层的行动中受益和谁应 该从公司决策和高级管理层的行动中受益？当在“是什 么”和“应该是什么”之间存在不一致时，一个公司的 治理问题就产生了。
现代公司的代理制度
4. 股东与债权人之间的代理问题 （1）二者利益目标不一致的具体表现：
希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入。 它强调贷款的安全性 债权人目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性
股东目标
现代公司的代理制度
（2）股东伤害债权人利益的具体表现：
第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预
现代公司财务研究的若干问题
西南交通大学经济管理学院
报告人：肖作平
CFO的战略定位
各名称问题
总会计师=财务总监（监督和价值创造）=首席 财务官？ CFO=(Controller+Treasurer)+(Strategise+Lead er)
=(主计长+司库）+（战略家+领导者）
定位问题
CFO=UFO？ “政治家”——组织协调 “增值手”——价值链管理 “消防员”——危机和风险管理 “圈钱师”——融资策划 “金融家”——资金调度 “大玩家”——收购和兼并（并购对象，尽职调 查，整合）
(1) Corporate Finance vs. Capital Market
(2) Corporate Finance vs. Investment Bank (3) Corporate Finance vs. Financial Economics
(4) Corporate Finance vs. Financial Management
中层经理
（代理人） （委托人） 股东 （委托人） 内部高层经理 （代理人） （委托人）
基层经理 （代理人） （委托人）
债权人 （委托人）
雇员 （代理人）
现代公司的代理制度
2.代理问题 （1）代理问题的内涵 代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程 中，代理人有意选择违背契约的行为。 代理问题主要表现在以下四个方面： 一是股东与管理者（经理）之间的代理问题； 二是股东与债权人之间的代理问题； 三是大股东和小股东的代理问题； 四是利益相关者利益。
公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：
①资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这 种代理关系以资源的筹集和运用为核心； ②公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基 层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代 理关系以财产经营管理责任为核心。
现代公司的代理制度
代理关系用图表示如下：
资金的提供者 资金的使用者
You are too content with the status (安于现状者） You don’t care enough about operations (漠视经营者） You are the “quiet one” (沉默寡言者） You have got a “financial disconnect” (人脉匮乏着）
现代公司的代理关系
6、与外部利益相关者利益冲突
Titman （ 1984 ）指出，企业股东和债权人同企业有关的各类人员 （客户、工人和供应商等）之间也是一种代理关系，当企业进行清 偿时，企业原有客户将失去原有服务合同，却得不到任何补偿。同 样，工人失去原有工作，没有任何讨价还价的余地。Titman （1984 ） 指出，购买耐用品（例如汽车、洗衣机或电冰箱）的客户需要拥有 将来的服务，例如提供零部件和维修等。当一个客户购买了一件耐 用品，他既为产品本身进行支付，也为获得随后的零部件和维修的 服务进行支付。如果企业破产清算，客户就不能再获得他们曾预期 想获得的零部件和服务。因此，企业和客户之间的代理问题就是保 证客户将来需要的零部件和服务在他们需要时唾手可得。
现代公司的代理制度
3. 股东与管理者（经理）之间的代理问题 （1）二者利益目标不一致的具体表现：
实现资本的保值与增值， 最大限度 地提高资本报酬，增加公司价值。
股东的目标
它表现为货币性收益目标
管理者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金；尽 量改善办公条件，争取社会地位和个人 声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目 标。
现代公司的代理制度
（2）代理问题产生的原因之所以产生代理问 题主要原因是：
①契约各方存在着利益的不均衡性。 代理关系的本质体现为各方经济利益关系。由于 关系人各方利益目标不一致，就不可避免引起代理各 方利益的相互冲突。 ②委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。 通常现代公司中，代理人（管理当局）拥有私有 信息，它比处于公司外部的委托人（股东和债权人） 更了解公司的状况，这样执行契约中，代理人常常违 背委托人的意愿。
“铁公鸡”——预算及成本计划 “算计师”——纳税策划 “裁判员”——业绩管理 “吹鼓手”——内外财务沟通 “电脑通”——ERP系统 “替罪羊”——财务丑闻受害者。
Are you CFO Material
Deep down, you are still a bean counter (精于数豆者） You can not handle office political (不讲政治） You have got a swelled head (头脑自勉者） You have got no “heart” (秉性懦弱者）
方法二： 建立激励机制
现代公司的代理制度
（3）建立激励机制的具体方式
实证研究表明，实际中如果将管理者的奖
金与其管理绩效联系在一起，这样有助于
促使管理者与股东的利益目标保持一致。
现代公司的代理制度
方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一 定数量的公司股票。这样可以促使管理者主 动采取能够提高股价的行动。 方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖 励其一定数量的公司股票。这样管理者为了 多得绩效股就会不断采取措施，以便提高公 司的经营业绩。
现代公司的代理制度
（1）代理关系的实质 Jensen和Meckling(1976)认为：现代企业的 代理关系可以定义为一种契约或合同关系。 在这种关系下，一个或多个人（委托人） 雇佣其他人（代理人），授予其一定的决 策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。
现代公司中的代理制度
（2）代理关系的表现形式
绝进一步合作，不再提供新的贷款理制度
5、大股东和小股东之间的代理问题
在新兴国家和转轨国家，股权都高度集中。在这种集中所有权结构条 件 下 ， 大 股 东 和 小 股 东 代 理 问 题 就 显 得 尤 为 突 出 。 Shleifer 和 Vishney(1997) 认为在某些国家代理成本来自控股股东和小股东之间 的利益冲突，而不是管理者和分散股东之间的利益冲突。La Porta et al（1999）总结的：“全世界大公司的中心代理问题都是如何限制控 股 股 东 损 害 小 股 东 的 利 益 。 ” Johnson et al(2000) 用 “ 隧 道 行 为 (Tunneling)” 一词来描述控股股东的掠夺行径。在这些情况下，大宗 持股是有成本的，因为控股股东能以有效率和无效率的方式从其他 与其利益不一致的小股东处掠夺财富。Faccio和Lang (2002)发现有存 在 控 股 股 东 的 公 司 掠 夺 发 生 的 可 能 性 较 大 。 [1] “隧道行为”是指股东投入的资源从公司向控股股东转移。
现代公司的代理制度
（1）自由现金流量问题（Jensen,1986)
（2）投资过度问题（overinvestment）
现代公司的代理制度
（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下两种方法：
方法一： 建立监督机制
通过考评等监督方式， 促使管理者不违背股东的利 益目标，否则管理者将面临 降低工资甚至解聘的威胁。
财务、金融与投资研究的理论框架
1、Based on Financial Statements
(1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement
2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market