风险投资的六要素
网络创业培训课件(PPT 70页)
6.3.1人才机制
（一）甄别机制
价值观察：要从四个方面进行考察：行为细节、 价值观念、品德素养和领导才能。
创新是人类特有的认识能力和实践能力，是人类 主观能动性的高级表现形式，是推动社会发展的 不竭动力。
6.1.1创业概述
创新与创业两者的关系相互促进又相互制约，是 密不可分的辩证统一体。
创新是创业的基础，是创业人才必备的素质； 创业是创新的载体和表现形式。 创新为创业成功提供了可能性和必要的准备，但
一、创业者的个人素质
心理素质 身体素质 知识素质
6.1.3创业者
二、创业者的能力
创新能力 分析决策能力 经营管理能力 公关能力
6.1.3创业者
三、网络创业者需要掌握的知识
网络技术知识 法律知识 财务知识
6.2 网络创意开发
6.2.1创业团队
6.2.2商业思维
6.2.3商业模式
6.2.1创业团队
4.网络创业团队配置
对于网络创业团队，一般的团队配置模式为： 创意+技术+服务
创意是创业的前提，其具备以下特征： 创意应具有市场价值，能在一定时期内产生利 润； 创意具有现实可行性，能付诸实践； 创业应具有新意，有创新，能抓住市场空间。
技术是指创业所需要的互联网相关 技术，比如以网站建设为赢利点的 创业，就需要网站建设相关的技术 等。
6.2.3商业模式 （一）商业模式定义 （二）商业模式内涵
商业模式就是公司靠什么途径或方 式来赚钱
业务模式就是如何让自己的东西卖 出去
如亚马逊和传统的巴诺书店。
一，他是一种新的模式，是和传统的方式 排斥的（对于一个客户而言，他从网上买 书了，就必然没有从书店买书）
沃伦·巴菲特的投资理念
沃伦·巴菲特的投资理念与投资六要素作为投资大家，沃伦·巴菲特的投资理念总结起来就是5+12+8+2，即5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。
五项投资逻辑1. 因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
2. 好的企业比好的价格更重要。
3. 一生追求消费垄断企业。
4. 最终决定公司股价的是公司的实质价值。
5. 没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
十二项投资要点1. 利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。
2. 买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
3. 利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷.4. 不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5—10年能赚多少。
5. 只投资未来收益确定性高的企业.6. 通货膨胀是投资者最大的敌人。
7. 价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
8. 投资人财物上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9. “安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
10. 拥有一支股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
11. 就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。
12. 不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息,只注意两点：A。
买什么股票；B.买入价格。
八项投资标准1. 必须是消费垄断企业.2. 产品简单、易了解、前景看好。
3. 有稳定的经营史。
4. 经营者理性、忠诚,始终以股东的利益为先。
5. 财务稳健.6. 经营效率高、收益好。
7. 投资支出少、自由现金流量充裕。
8. 价格合理.两项投资方式1. 卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字:A。
初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D。
金融危机视域下中小企业风险投资分析
中小企业 由于 自身 的特 点和局 限，在市场竞争 中总是面临 以为 中 小 企 业 提 供 投 资 、 融 资 等 有 关 资 本 市 场 的相 关 服 务 ， 同 压 力和 挑 战 ，风 险投 资有 效地将 中小企业 与 资本 市场连 接起 时中小企业在接受风 险投 资时要接受投 资方一系 列的条件 ，这 来 ，不仅解决 了资金短缺 的问题 ，而且风 险投 资家丰富的投资 可 以有 效 改 善 中 小 企 业 的 公 司 治 理 结 构 ，规 范 中 小 企 业 的 经 营 和管 理经 验能够提 高技术创 新能力，改善经营 管理，促进 了中 管 理活 动 ，优 化 企业 的决策 程序 ，更 有利 于 中小企 业保 持稳 小企 业 的发 展 。 定。而风险投资者退 出企 业的投资 的最 为有 利的方式是 中小企 业上市放行股票 ，处 于 自身利益考虑 ，风 险投资机构会对 中小 风险投 资的内涵 投 资 者 的 投 资 项 目做 全 面 的 调 查 ， 这 就 可 以有 效 的 保 证 了 中小 风 险投资简称Ｖ ，在我 国是 一个约定俗成 的具有特定 内涵 企业 把资金投 向更有利 于构建企业核心竞 争力的产品或者是技 ｃ 的概 念 ，其实把它翻译 成创 业投资更 为妥 当。广义的风险投资 术中去 ，而且风险投资企业一般会指派一定的人员担任企业的管 泛指 一切具有高风 险、高潜在收益 的投 资；狭 义的风险投资是 理岗位，这就从微观方面对企业实行 了一定 的控制，而且 中小企 指 以高新技术 为基础 ，生产与经营技术密集 型产品的投资 。根 业可 以获得风险投 资结构在发展战略和企业管理方面的指导 。 据美 国全美风险投 资协会 的定义 ，风 险投 资是由职业金融家投 入 到新兴的 、迅速发展 的、具有 巨大竞争潜力 的企业 中一种权 － 三，金融危机对企业风险投资结构的影 响 ． － 益 资本 。 ２ ０ 年 由美 国次级贷款所 引发 的金融危机迅 速席卷全球 ， ０７ 从 投资行 为的视 角来看 ，风 险投 资就 是把 资本 （ 主要 是货 造成了大量企业特别 是中小型企业倒 闭，美 国、中国等各 国政 币资 本 ）投 向未 来 收益 可 能 很 高 的新 技 术 及 其 产 品 的 研 究 和 开 府 都 采 取 了积 极 的货 币政 策 和 财 政 政 策 ，一 方 面 要 通 过 政 府 购 发 的 领 域 ，从 而 有 效促 进 技 术 发 明转 化 为推 动 生 产 力 发 展 的科 买来增加需求 ，另一方面 通过积极 的提供 资金 向市场注入大量 技成 果，并使相关 的技 术发 明商 品化 ，产业化 ，但是其投 资的 的流动 性 ，而注 入流 动性 的主 要方 式是 向银行 等金 融 结构注 项 目处于初期阶段 ，其 失败的可能性也很 大；从风险投资运作 资，这可 以看 出金融 结构 在世界经济发展 中的重要作用 。而风 方 式的视角来看 ，是指 通过专业化风 险投 资管理团队 向高新技 险投 资结构也是一种特殊 的金融 中介机构 。这次金融危机对世 术 企业 投入 风 险资本 的过 程 ，协调技 术专 家 、风 险投 资家 、 界风 险投资结构的影响都是巨大 的，主要体现在 以下方面： 投 资者建立风 险共担和 利益共享 的一种稳 定的合作关系 。风 险 （ 风险投资的资金对金融市场具有很大的依赖性 一） 资本 、风险投资人 、投 资对象 、投资期 限、投 资 目的和投资方 金 融市场为风 险投 资结构提供 了源 源不 断的资金来源 ，而 式构成 了风险投资 的六要素 ［］ ３ 。很 多高科技企业 （ ＩＭ 如 Ｂ ，谷 次贷 引发的金融危机 首先 受到的冲击 的是金 融市场，大量 的金 歌，阿里 巴巴等 ）在企业的发展的初期都接受过风险投资 。 融结构的倒 闭，使 资金运行的链条被切 断，这就一定程度 上切 断 了风险投 资机 构 的资金 供给 ，而 且金 融机 构为 了 自己 的生 二 、风险投资在促进 中小企业发展中的作用 存，不得不收 回投入 到风 险投资 中的资金 ，使得风险投 资结构 （ 一）风险投 资可以有效 的解 决 中小企业在发 展初期 融资 也 面 临金 融市 场 对 其 的 冲 击 。 难的 问题 （ ）风险投资对大型公 司有很大的依赖性 二 企业 传统 的融 资方式有银行借款 ，发行股 票和 债券等 ，但 金 融市场 引发 的危 机很快传 导到实体产业 ，各个产业 的领 是中小企业一般规模较 小，发行股票和债券成 本较高而且无法 导 型 公 司 首 先 受 到 冲 击 ， 而 这 些 领 导型 公 司 又 是 产 业 创 新 的先 得到 资本 市场 的认可 ，同时中小企业破产清算 的风险较高 ，这 锋 ，很多都有 自己的风险投资机构对该产 业进行 风险投资 ，如 增加 了获得银行贷款 的难度 。风险投资是专 门针对 中小企业 的 计算 机产业 的领导者英特 尔和微软都有 自己的风险投资机构 ， 投资 ，其高收益 已经完 全弥补中小企业容 易失败破产造成 的高 在 金融危机冲击下 ，这些公司 的母公 司正经历利润下滑甚 至是 风 险；而且对 中小企业 来说 ，风险投 资作 为股 权性投资 ，其接 资金断裂的风险 ，这 就促使这些公 司过 早的收回风险投 资，这 受投 资的时 间一般较长 ，而且不用考虑还 本付息 问题 ，大大减 就使得各个产业风 险投资在尽力金融危机后大 幅度下滑 。 小 了企 业 的现 金 流 压 力 。 （ ）风险投资可以提升 中小企业创新能力和管理水 平 二 四，金融危机 下我 国中小企业风险投资存在的问题 风 险投资不仅给 中小企业带 来了企业需要 的资金 ，而且 可 从 以 上 金 融 危 机 对 世 界 风 险 投 资 结 构 两 个 方 面 的影 响 可 以
风险投资练习题
风险投资练习题一、单项选择题1、以下哪种说法是正确的。
（ D ）A、风险投资着眼于企业的现状、目前的资金周转和偿还能力。
B、风险投资的收益在签订合同的时候以固定收益的形式确定。
C、风险投资考核实物指标、以货币计量的有形资产居多。
D、风险投资考核的是企业的管理队伍、企业家素质、高科技的未来市场，难以用货币来计量的无形资产。
3、关于风险投资基金与证券投资基金的异同，下面哪个是不正确的。
（ A ）A、资金来源相同。
B、投资对象不同。
C、投资的期限和变现方式不同。
D、投资组合不同。
4、对一般合伙人管理费用的核算有不同依据，但大多数协议规定按照（ B ）提取。
A、以风险企业的资产价值为基数。
B、按照所管理的基金资金总额的比例提取。
C、依据所筹资本总额和风险企业信用等级综合而定。
D、按照所投资的风险企业的信用等级而定。
5、合伙人的集资有两种形式，一种是合伙制，另一种是（ D ）。
A、基金制B、认缴制C、实收制D、承诺制6、有限合伙基金是一种（ D ）类型的基金。
A、开放式基金B、股票基金C、债券基金D、封闭式基金7、以下（ D ）风险不属于高科技风险企业主观上的风险特征。
A、决策风险B、财务风险C、技术风险D、竞争风险8、下列哪种投资评价方法最适用于高新技术企业的价值评估。
（ D ）A、成本法 B、相对估价法C、收益法D、期权定价法9、风险资本的转让对象可以是所投资创业型企业的创办人、管理者或员工，由他们出资购买风险资本所持有的股份，这种方式称为（Ｂ）A、出售 B、股份回购 C、一般并购 D、第二期并购10、我国现有的风险投资机构在性质上主要属于（ A ）机构。
A、政府风险投资机构B、企业风险投资机构C、私人风险投资机构D、保险基金风险投资机构二、多项选择题1、以下关于风险投资定义的说法正确的是：（ＡＢＣ）。
A、投资对象主要是新兴创业企业尤其是高科技创业企业。
B、通过资本经营服务对所投资企业进行培育和辅导。
巴菲特投资成功六要素
而言 ， 具有十分重要 的启发意义。 都
一
，
—
任 何 时 候 都 保 持 理 性 ，始 的 年 报 让 他 看 不明 白，他 就 会 怀 疑 这 家 公
第 五 ，要 集 中 投 资，不 要 太 多 元 化 。 表 面 上 看 ，集 中投 资 的 策 略 似 乎 违 背 了多
●
终 坚 信 自己的 独 立 判 断 ，不 随 司的诚信度，或者该 公司在刻意掩 藏什么 风 起舞。 巴菲 特 始 终 保 持 稳 健 的 投 资 风 格 ， 信 息 ，故 意 不 让 投 资 者 明 白，因 而，坚 决 在 还 没 有 看 清 楚 之 前 ，或 者 在 自己不 了 解 不 投 资 。 的情 况 下 ，宁 可 持 币观 望 而 错 失 可 能 的 投 第 三 ， 崇 长 线 投 资 长 期 持 有 ，并 永 推
是 投 资 股 票 告 诉 我 们 一 个 道 理 ，如 果 投
巴菲特 投资 成功六要素
资一 家 优 秀 的 企 业 ， 定 要 和 企 业 共 成 长， 一
而不 是只想通 过投机买卖企 业的股 票， 获
取 短 期 市 场 差 价 。这 对 于 我 们目前 国内的
股 票 市 场 投 资 者 和 上 市 公 司的 经 营 者 们
样 化 投 资分 散 风险的 规则。但 巴菲特 却
认 为，投 资者 应 该 像 马 克 ・ 温 建 议 的 那 吐
样，把所 有鸡 蛋放在同一个 篮子里，然后
小 心 地 看 好 它。巴菲 特 认 为 ，一 个 人 一 生 中真 正 值 得 投 资 的 股 票 也 就 四五 只 ， 旦 一 发 现 了，就 要 集 中资 金 ，大 量 买 入 。
资 良机 ，也 绝 不 轻 易 出手 。这 从 他 从 不 投 远 投 资 具 有 优 秀 品质 和 巨 大 潜 质 的 企 业 。
投资名词
1、天使投资：指早期投资，尤其指个人早期投资。
2、VC：Venture Capital，所谓风险投资、创业投资，是相对靠前的非公开市场股权投资。
（就是紫金科创或者紫金科贷）3、PE：Private Equity，所谓私募资本、非公开市场资本，既是私募股权投资的统称，又特指相对靠后的股权投资。
（这是你要做好准备的）4、A轮和B轮：A轮就是第一次融资，这时候企业首次接受外部机构投资，B轮投资就是第二轮投资，这时候A轮的投资这也可以跟投或者放弃。
（有点类似紫金科创的投资，但是，规模更大可能是多家机构联合向你投资）风险投资（venture capital）简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。
广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。
根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。
【风险投资的运作方式】风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。
风险投资基金在法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应报酬。
在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。
【风险投资的六要素】风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资的六要素。
一、风险资本风险资本是指由专业投资人提供的快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。
全面风险管理题库及答案
全面风险管理题库一、单选题1、根据风险的定义，衡量风险主要有（B）个维度。
A、3；B、2；C、4；D、52、风险可能性评价主要从风险发生（A）或频率评价。
A、概率；B、次数；C、地点；D、时间3、风险影响评价，因风险的影响与（C）紧密相关，目标的多样性决定了风险影响的多样性，特别是不同类型企业、不同的评估对象。
A、方针；B、制度；C、目标；D成绩4、按照评价标准，采用评价问卷、专家意见、集中研讨、专业定性及定量分析等方式确定风险的可能性与影响程度大小，并采用合适的（D）确定风险的等级和排序。
A、评价方法；B、思维方式；C、计算方法；D、统计方法5、正相关：两类风险的变化趋势（A）（竞争、市场）。
A、同步；B、相同；C、相反；D、异步6、负相关两类风险的变化趋势（C）（信用、销售）A、同步；B、相同；C、相反；D、异步7、风险管理效益的大小取决于是否能以最小风险成本取得（A）安全保障，同时还要考虑与整体管理目标是否一致以及具体实施的可能性、可操作性和有效性。
A、最大；B、最小；C、最长；D最好8、XX公司全面风险TOP10是指影响XX公司业务的即将发生或可能发生的最（A）风险，发生与否对调试领域工作有重大影响，需要XX公司领导层及相关方高度关注，组织各部门配合落实管控措施。
A、重大；B、较大；C、一般；D、严重9、关键风险指标（Key Risk Indicator，简称“KRI”），指用于监控风险事件状况的、或能体现风险事件状况趋势的关键指标，是用来考察公司风险状况的统计数据或指标。
关键风险指标（KRI）的变动对风险有（D），通过观察关键风险指标可达到监控风险的目的。
A、示范作用；B、控制功能；C、监督作用；D、预警功能10、对风险可能造成的损失采取适当的措施进行补偿，如风险准备金和应急资本金等。
这种风险策略叫（C）A、风险控制；B、风险转移C、风险补偿；D、风险对冲；二、多选题1、风险的类型：（ABC）A、纯粹风险；B、不确定性风险；C、机会风险；D、人为风险；B、风险管理的主要价值：（ABCD）A、提供决策依据和支持；B、提供企业业务和管理活动的基本依据；C、作为一个评价标准为管理提升提供方向；D、合法合规。
8.创业融资与风险投资
风险投资投资期限
• 风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠 道将投资撤出，以实现增值。风险资本从投入被 投资企业起到撤出投资为止所间隔的时间长短就 称为风险投资的投资期限。作为股权投资的一种， 风险投资的期限一般较长。其中，创业期风险投 资通常在7~10年内进入成熟期，而后续投资大多 只有几年的期限。
不同阶段投资特征—种子阶段
种子期是指技术的酝酿与发明阶段或仅有一个idea。 这个时期的风险投资称作种子资本，其来源主要有： 个人积蓄、家庭财产、朋友借款、申请自然科学基 金，如果还不够，则会寻找专门的风险投资者和风 险投资机构。 风险机构考察的的重点主要是创始人及其团队资历、 能力；项目所在行业前景。风险资本投入较小。
风险投资投资对象
• 风险投资的产业领域主要是高新技术产业。以美 国为例，1992年对电脑和软件也的占27%；其次 是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占 14%；生物科技产业占10%。
风险投资投资方式
• 从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直 接投资。二是提供贷款或贷款担保。三是提供一 部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购 买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式， 风险投资人一般都附带提供增殖服务。
• VC强调高风险、高收益； • PE针对拟上市公司，故风险降低，主要是协助投 资对象完成上市后套现退出。 • P310图8-11阅读VC与PE的投资特点不同
创业融资概念及类型 创业企业融资阶段划分
风险投资 创业型企业上市
风险投资的定义
• 风险投资（Venture Capital Investment）是指具 备资金实力的投资者对具有专门技术并具备良好 市场发展前景，但缺乏启动资金的创业家进行资 助，帮助其圆创业梦，并承担创业阶段投资失败 的风险的投资。投资家投入的资金换得企业的部 分股份，并以日后获得红利或出售该股权获取投 资回报为目的。
商业银行全面风险管理转型的六要素-最新资料
商业银行全面风险管理转型的六要素宏观经济L型走势和利率市场化已经成为新常态，银行业盈利空间受到挤压.在资产规模和利润增速下滑、不良持续双升的趋势下，商业银行业务转型迫在眉睫.与业务转型相匹配的是全面风险管理的系统性改革.全面意味着全人员、全业务、全流程、全类型，由此总结提炼出全面风险管理转型的六要素：战略、架构、流程、制度、技术和人才.这六大要素又分为两个层次，前三个要素为基础要素，后三个要素为保障要素。
基础三要素中，战略是内核,应以风险战略为核心，以组织架构和业务流程为两翼传导风险战略。
（图1）全面风险管理转型的三大基础要素战略：全面风险管理转型必须上升到战略层面风险战略不是避免风险,而是如何获取最大的风险收益。
换句话说，就是如何在能够接受的风险底线下创造价值.风险战略与业务战略是一体两面，二者不能割裂而谈，因此，在制定业务战略规划的同时，就应该制定出相应的风险战略,具体包括风险偏好、风险容忍度、风险承受能力和风险环境描述。
这些问题都要回答,与既定的银行愿景和战略目标一致的风险承受程度，以及为了创造价值有多少资本可以分配和如何分配。
强化风险前置，主动进行资本配置和组合管理.首先,识别优质客户，根据RAROC分辨出哪些客户创造的价值高于银行内部价值目标;其次,进行客户分群并排序,根据创造价值的高低判断资本分配倾向度；最后，有序退出创造价值低于银行内部目标甚至为负的客群.架构：遵循独立、专业和全面的原则,建立明确的风险管理架构和职责董事会:从战略层面确定风险容忍度。
在可接受和不可接受的？L险之间划出清晰的分界线。
由于全面风险管理必须放到战略层面，因此董事会的作用至关重要，必须确保风险战略与业务战略相匹配，并且能够切实反映出董事会和高管层愿意承受的风险程度.经营层：将风险战略向业务层面传导。
总行行长将风险战略传导至业务发展,并充分平衡业务和风险之间的关系,在风险和发展出现矛盾的时候迅速、准确地给出判断和决策,实时适应市场动态和业务发展。
风险投资公司的基本运作程序
风险投资公司的基本运作程序风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险投资公司的基本运作程序。
一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。
如美国“新企业协进公司” （New Enterprise Associates Inc·）每年接到二三千份项目建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三十个项目进行投资，可谓百里挑一。
这些项目最终每10个平均有5个会以失败合终，3个不赔不赚，2个能够成功。
成功的项目为风险资本家赚取年均不低于35％的回报（按复利计算）。
换句话说，这家风险投资公司接到的每一项目，平均只有l％的可能性能得到认可，最终成功机会只有0.2%。
风险投资家寻找能使他们获得高额回报（35％以上的年收益率）的公司或机会。
有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3～7年。
成功的风险投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。
虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤：一、初审风险投资家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳投资对象、谈判并投资，对投资进行管理以实现其目标，并力争使其投资者满意。
以前风险投资家用6O％左右的时间去寻找投资机会，如今这一比例已降低到40％。
其他大部分时间用来管理和监控已投资的资金。
因此，风险投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。
必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。
因此第一感觉特别重要。
二、风险投资家之间的磋商在大的风险投资公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。
三、面谈如果风险投资家对企业家提出的项目感兴趣，他会与企业家接触，直接了解其背景、管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。
如果进行得不好，交易便告失败。
风险投资练习题
风险投资练习题一、单项选择题1、以下哪种说法是正确的。
（ D ）A、风险投资着眼于企业的现状、目前的资金周转和偿还能力。
B、风险投资的收益在签订合同的时候以固定收益的形式确定。
C、风险投资考核实物指标、以货币计量的有形资产居多。
D、风险投资考核的是企业的管理队伍、企业家素质、高科技的未来市场，难以用货币来计量的无形资产。
3、关于风险投资基金与证券投资基金的异同，下面哪个是不正确的。
（ A ）A、资金来源相同。
B、投资对象不同。
C、投资的期限和变现方式不同。
D、投资组合不同。
4、对一般合伙人管理费用的核算有不同依据，但大多数协议规定按照（ B ）提取。
A、以风险企业的资产价值为基数。
B、按照所管理的基金资金总额的比例提取。
C、依据所筹资本总额和风险企业信用等级综合而定。
D、按照所投资的风险企业的信用等级而定。
5、合伙人的集资有两种形式，一种是合伙制，另一种是（ D ）。
A、基金制B、认缴制C、实收制D、承诺制6、有限合伙基金是一种（ D ）类型的基金。
A、开放式基金B、股票基金C、债券基金D、封闭式基金7、以下（ D ）风险不属于高科技风险企业主观上的风险特征。
A、决策风险B、财务风险C、技术风险D、竞争风险8、下列哪种投资评价方法最适用于高新技术企业的价值评估。
（ D ）A、成本法 B、相对估价法C、收益法D、期权定价法9、风险资本的转让对象可以是所投资创业型企业的创办人、管理者或员工，由他们出资购买风险资本所持有的股份，这种方式称为（Ｂ）A、出售 B、股份回购 C、一般并购 D、第二期并购10、我国现有的风险投资机构在性质上主要属于（ A ）机构。
A、政府风险投资机构B、企业风险投资机构C、私人风险投资机构D、保险基金风险投资机构二、多项选择题1、以下关于风险投资定义的说法正确的是：（ＡＢＣ）。
A、投资对象主要是新兴创业企业尤其是高科技创业企业。
B、通过资本经营服务对所投资企业进行培育和辅导。
投资理论
投资理论理论一：反射理论反射这个词指的是光的反射或者照在镜子上得像，以及动物的条件反射或者人对某种结果的反应等。
索罗斯理论中得反射说的则是“某种事物或者行情波动的结果会对人们的思考产生影响并由此而引起他们的行动。
其行动的结果再进一步对他们的思考以及他们的行动产生影响”的这种连锁反应。
简单来说，反射理论是指投资者与市场之间的一个互动影响。
索罗斯认为，金融市场与投资者的关系是：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势并据此行动，而其行动事实上也烦过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，两者不断的相互影响。
比较典型的例子是，在较稳定的行情中突然有非常强劲的大户介入后所发生的情况。
泡沫经济时土地担保融资，即利用借来的资金收购土地，伴随着土地价格上涨，担保价值也增值，再去增加借款投向土地，使土地价格再进一步上涨，这种循环也是很好的实例，股票的信用交易过程中会出现同样地现象，价格的循环向着某个方向连续进展，“一起走到能走到的地方”。
反射理论有三个前提条件：（1）市场参与者对市场的认识是有限的，这是因为所处的世界是在不断的变化，没有人可以对这个不断变化的世界有完全的认识。
由于受时间、知识水平、获取渠道和经济实力等方面的限制，对有关市场信息的获取能力有差异，对市场现状和未来趋势的认识更是千差万别。
事实上大部分人对市场认识是有偏见的。
“偏见”是反射理论的一个重要概念，是指市场参与者的期望，认识与事件的实际进程之间存在着差异，换言之，“偏见”就是市场参与者的感觉，认识或信息等总是有缺陷和不足之处，不能达到与实际完全符合的理想状态。
市场参与者的偏见，不仅来自参与者自身对所有市场信息不能全部获得，更主要的是来自参与者的认识，与他得认识对象之间的反射联系，单个参与者的活动对市场情况的作用还不明显，但众多的参与者活动就不一样了。
不同参与者的偏见会发生相互结合，判断彼此抵消，多数人形成的“公共选择”会汇合成一种占主导地位的观念。
风险投资财务运作的理论研究
资 。具体表现为 以下特征 ： 风险基金与 企
业共担风险， 风险资本家的管理作为投入
的 一 部 分 进 入 企 业 的 运 作 流 程 ； 险 投 资 风 是 一 种 长 期 的 、 动 性 较 差 的投 资 ， 旦 流 一
张 杰 沈 阳职业 技 术学 院 温 永 顺 井 冈 山大 学 杨党 校 河源 职业 技术 学 院
王庆 民 山东 省 电力学 校 郑家 武 西南 石油 大学 教 务处 董 岗 上海 海事 大学 成 海 英 湖南 第一 师范 学 院资 产管 理处 黄 东 显 三 门峡职 业技 术 学院 刘 沁玲 洛阳 师范 学 院 田正铁 湖 南 文理 学院音 乐 学 院
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在短期 内抽回资金 的需要 ， 因此无法从传 统的 融资渠道 如银行贷 款得 到其所 需 的
风 险 投 资 财 务 运 作 的 理 论 研 究
口 张 学英
（ 大 同 大学 ， 山西 山西 大同 ０ ７ ０） ３ ０ ９
资金 ，这时风险资本便通过购 买股权 、 提 供贷款 或既购 买股权 又提供贷 款 的方式
董 艳征 青 岛恒 星职 业 技术 学 院
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风险投 资是 由风 险 资本 、风 险投 资 人、 投资 目的、 资期限、 投 投资对象和投 资
方式六要素构成的。 （） 险 资本 １ 风 风 险 资 本 是 由专 业 投 资 人 提 供 的 投 向快 速 成 长 并 且 具 有 很 大 升 值 潜 力 的 新
ma456指数
ma456指数MA456指数是投资者用来衡量投资风险的一个专用指数，它被广泛应用于各类投资中，用以判断投资的风险程度。
该指数由一个专业机构（称为MA456）发布，一般情况下，指数将每1分钟发布一次，把当前的投资风险称为‘MA456指数’。
MA456指数的编制是以当前市场的行情来反映投资风险的。
当股市上出现买卖动向时，MA456指数会根据这些买卖动向及价格变动而调整。
以下是MA456指数中由市场变动而影响到投资风险的因素：1）市场波动程度：当股市、汇市等多种市场波动幅度较大时，MA456指数将会反映出对投资者所带来的风险。
2）投资者信心：当投资者对市场的信心减弱时，MA456指数将会提高，以此来反映出投资者的风险程度。
3）利率变动：当国家财政部门降低或提高利率时，MA456指数将会改变，以此来反映出投资者风险的大小。
4）宏观经济指标：当国家经济指标从负向正变动时，MA456指数将会反映出投资者面对的风险。
当投资者看到MA456指数数值增大时，投资者将要小心投资的相关事宜，避免承担不必要的风险。
MA456指数是有益的衡量投资风险的重要参考资料，应该综合考虑成熟的投资理念和六要素的影响，谨慎投资，获得最大的收益。
MA456指数是投资者衡量投资风险的重要参考，也是一个普遍认可的投资指标，投资者可以依据MA456指数来判断当前市场投资风险，并依据此进行投资决策，从而有效获得投资收益。
由此可见，MA456指数对投资者而言，是一个必不可少的投资参考指标。
不仅可以用来衡量投资风险，而且还可以帮助投资者把握投资机会，从而提高投资收益。
因此，投资者有必要定期注意MA456指数的变化，依据指数的变动，及时改变投资策略，增加投资者的投资收益。
MA456指数可以说是投资有效管理的一个重要指标，它可以帮助投资者获得更多的投资资源，全面掌握投资风险，把握投资机会，更有效地进行投资决策，实现较大程度的投资收益。
投资六要素
第一，任何时候都保持理性，始终坚信自己的独立判断，不随风起舞。
巴菲特始终保持稳健的投资风格，在还没有看清楚之前，或者在自己不了解的情况下，宁可持币观望而错失可能的投资良机，也绝不轻易出手。
这从他从不投资科技股，也没有参与1998年互联网的投资可见一斑。
巴菲特认为，投资者应该是企业分析师，要学会做一个聪明的投资人，而不要做一个冲动的投资人。
第二，不熟不做。
巴菲特始终坚持“只投资自己看得明白的公司”的观点，对于前些年来许多大幅上涨的高科技网络股，巴菲特坦承他无法多了解这一产业，所以“避开”他们。
巴菲特还认为，如果一个公司的年报让他看不明白，他就会怀疑这家公司的诚信度，或者该公司在刻意掩藏什么信息，故意不让投资者明白，因而，坚决不投资。
第三，推崇长线投资长期持有，并永远投资具有优秀品质和巨大潜质的企业。
这两者之间是密切相关的。
如果一个企业现实状况不好，未来也无法令人看好，长期持有的理念也就行不通了。
巴菲特认为，“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票。
”当然，巴菲特推崇长期投资的前提是，投资的企业必须是一家优秀的具备长期成长性的好企业。
第四，强调投资企业而不是投资股票。
股票只是企业产权的证明，投资企业而不是投资股票告诉我们一个道理，如果投资一家优秀的企业，一定要和企业共成长，而不是只想通过投机买卖企业的股票，获取短期市场差价。
这对于我们目前国内的股票市场投资者和上市公司的经营者们而言，都具有十分重要的启发意义。
第五，要集中投资，不要太多元化。
表面上看，集中投资的策略似乎违背了多样化投资分散风险的规则。
但巴菲特却认为，投资者应该像马克·吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。
巴菲特认为，一个人一生中真正值得投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要集中资金，大量买入。
第六，永远保持平和心态。
巴菲特最值得称道的是，他始终保持着平常心态。
不论是互联网狂潮到来之际，还是市场环境风平浪静之时，巴菲特从来都不着急，都很从容。
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风险投资的六要素
风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资的六要素。
一、风险资本
风险资本是指由专业投资人提供给快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。
风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。
风险资本的来源因时因国而异。
在美国，1978年全部风险资本中个人和家庭资金占32%；其次是国外资金，占18%；再次是保险公司资金、年金和大产业公司资金，分别占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部风险资本的46%，其次是国外资金、捐赠和公共基金以及大公司产业资金，分别占14%、12%和11%，个人和家庭资金占的比重大幅下降，只占到了8%。
与美国不同，欧洲国家的风险资本主要来源于银行、保险公司和年金，分别占全部风险资本的31%、14%和13%，其中，银行是欧洲风险资本最主要的来源，而个人和家庭资金只占到2%。
而在日本，风险资本只要来源于金融机构和大公司资金，分别占36%和37%。
其次是国外资金和证券公司资金，各占10%，而个人与家庭资金也只到7%。
按投资方式分，风险资本分为直接投资资金和担保资金两类。
前者以购买股权的方式进入被投资企业，多为私人资本；而后者以提供融资担保的方式对被投资企业进行扶助，并且多为政府资金。
二、风险投资人
风险投资人大体可以分为以下四类：
▲A 风险资本家。
他们是向其他企业家投资的企业家，与其他风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。
但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。
▲B 风险投资公司。
风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资，这些基金一般以有限合伙制为组织形式。
▲C 产业附属投资公司。
这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。
这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。
和传统风险投资一样，产业附属投资公司也同样要对被投
资企业递交的投资建议书进行评估，深入企业作尽职调查并期待得到较高的回报。
▲D 天使投资人。
这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。
在风险投资领域，“天使投资人”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。
三、投资目的
风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业作大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。
四、投资期限
风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将投资撤出，以实现增值。
风险资本从投入被投资企业起到撤出投资为止所间隔的时间长短就称为风险投资的投资期限。
作为股权投资的一种，风险投资的期限一般较长。
其中，创业期风险投资通常在7~10年内进入成熟期，而后续投资大多只有几年的期限。
五、投资对象
风险投资的产业领域主要是高新技术产业。
以美国为例，1992年对电脑和软件也的占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%。
六、投资方式
从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资。
二是提供贷款或贷款担保。
三是提供一部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。
但不管是哪种投资方式，风险投资人一般都附带提供增值服务。
风险投资还有两种不同的进入方式。
第一种是将风险资本分期分批投入被投资企业，这种情况比较常见，既可以降低投资风险，又有利于加速资金周转；第二种是一次性投入。
这种方式不常见，一般风险
资本家和天使投资人可能采取这种方式，一次投入后，很难也不愿提供后续资金支持。