6家券商披露中报业绩预报净利润同比减半但仍处历史次高地位

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非银行金融行业跟踪：二十大期间资本市场更多利好举措落地值得期待

DONGXINGSE CURITIE行业研究证券：本周市场受9月金融数据和CPI 、PPI 等经济数据超预期利好提振，交易情绪呈现复苏态势，日均成交额回升700亿至0.7万亿；两融余额（10.13）续降至1.54万亿，但已较周中的近期低点回升。

周末证监会和沪深交易所推出一系列利好资本市场的政策，包括：1.证监会原则同意开展私募股权创投基金向投资者实物分配股票首单试点，后续还将根据试点情况逐步扩大试点范围——该业务创新模式既有利于PE/VC 优化募投管退流程，也有望进一步完善拟上市企业股权市场化定价方式，亦间接改善资本市场流动性；2.证监会修改《上市公司股份回购规则》，沪深交易所也针对规则调整做了相应安排，规则修订主要包括优化上市公司回购条件、放宽回购限制、完善回购/增持窗口期、合理界定股份发行行为等，《规则》的调整有利于降低上市公司回购门槛，缩短多次回购周期，优化回购流程，鼓励上市公司在低迷市场环境中通过更为积极的行动提振投资者信心，进而利好资本市场；3.上交所科创板股票做市业务的准备已就绪，目前已有14家券商获得做市资格，后续还将逐步扩容——和主板相比，当前科创板交易活跃度和市场生态均有继续改善的空间，科创板做市制度有助于提升优质高新成长企业上市融资的积极性，亦有望提升参与跟投券商的投资收益、对冲市场风险，此外，上交所还修订发布科创板询价转让实施细则，有望进一步降低科创板股权转让交易成本，提升市场流动性，有利于一、二级市场高效联动。

保险：年初以来保险负债端仍在承受居民消费能力下降、疫情和代理人减员等因素带来的影响，但从各家险企中报中也能看到渠道改革呈现的积极变化，特别是代理人产能和活动率的提升，同时银保渠道的持续发力亦助力头部险企稳住核心客户群体。

伴随疫情逐步缓解和各险企2023年开门红筹备工作的陆续展开，险企渠道改革成效有望陆续兑现，给予市场对险企经营层面更大的信心。

整体上看，四季度负债端表现值得期待，边际改善趋势有望更加显著。

财经深一度丨创新驱动发展态势明显2023年A股创新板块业绩增长较快

A股上市公司2023年年报日前披露完毕。

从上市公司“成绩单”可以看出，上市公司创新驱动发展的态势更为明显，科创板、创业板等创新板块业绩增长相对较快。

创新板块业绩增长相对较快中国上市公司协会数据显示，2023年，境内上市公司共实现营业收入71.53万亿元，同比增长7.2%；实现净利润5.63万亿元，同比增长0.8%，整体业绩保持平稳增长态势。

从细分板块看，创新板块业绩增长相对较快。

中金公司研究部董事总经理李求索说：“2023年，A股上市公司盈利面临调整压力，但在创新驱动发展战略下，创业板、科创板、北交所，以及由其龙头公司所构造的成分指数，创业板指、科创50、北证50总体表现良好，增长趋势明显好于A股上市公司整体。

”坚守“三创四新”定位，深市创业板亦有较好表现。

深交所数据显示，2023年，创业板公司合计实现营业收入35015.66亿元，同比增长20.4%；合计实现净利润2417.56亿元，同比增长11.0%，业绩实现稳步提升。

定位于打造服务创新型中小企业主阵地，北交所191家上市公司中，已有79家公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录。

2023年，191家北交所上市公司合计营收和净利润同比增速分别为22.1%、12.17%，盈利面达92.15%，体现了创新型中小企业的发展活力。

战略性新兴产业上市公司逾2500家上市公司协会统计显示，2023年，境内上市公司总数增至5079家。

研发投入合计1.66万亿元，比上年增加0.27万亿元；平均研发强度为2.32%，同比提高0.25个百分点。

全市场战略性新兴产业上市公司超过2500家。

“2023年，上市公司研发投入保持高水平，尤其是科创板、创业板、北交所上市公司研发投入增长较快。

”开源证券研究所所长孙金钜说。

记者从各证券交易所了解到，2023年，科创板公司研发投入同比增长28%，研发投入占营业收入的比例平均为16%，同比提升3个百分点；创业板公司研发投入超1700亿元，同比增长近20%，平均每家上市公司研发投入超1.3亿元；北交所公司研发投入同比增长18.03%，上市公司平均研发人员数量同比增加13.34%。

电子行业深度研究：人工智能进入新时代，开启算力需求新篇章

电子人工智能进入新时代，开启算力需求新篇章伴随着OpenAI 推出的AIGC 产品功能逐渐强大，由此而带来了新的供给。

AIGC 已逐渐跑通成熟的商业模式，并且模型快速迭代，国内厂商奋起直追，促使整个社会对于算力需求的快速提升。

➢ 伴随着OpenAI 推出的AIGC 产品功能逐渐强大，由此而带来了新的需求。

伴随着AIGC 产品的应用场景逐渐丰富，无论是to B 端还是to C 端，都创造出了新的需求。

➢ OpenAI 已逐渐跑通成熟的商业模式，主要采用按量收费方式。

首先作为底层平台接入其他产品对外开放，按照数据请求量和实际计算量计算。

其次最新发布插件功能ChatGPT Plugins 可以帮助客户访问最新信息、运行计算或使用第三方服务。

➢ 算力需求指数级提升，国产替代随之而来。

伴随着AIGC 模型快速迭代，在模型性能实现飞跃式提升的同时，模型所使用参数量与预训练数据量也呈现指数级增长，与之相对应的便是整个社会对于算力需求的快速提升。

2023年开始美日荷对我国半导体产业链的掣肘行动逐渐加剧，国产算力替代随之而来。

➢ 投资建议：我们认为，AIGC 应用面逐渐越来越广，国内各大厂商奋起直追，整个社会对于算力的需求将呈现指数级增长，叠加美日荷对我国半导体行业的掣肘，国产替代随之而来。

重点关注： ➢ 1）GPU 厂商：景嘉微、海光信息；➢ 2）CPU 厂商：海光信息、龙芯中科；➢ 3）FPGA 厂商：紫光国微、复旦微电、安路科技；➢ 4）AI 芯片厂商：寒武纪、国芯科技；➢ 风险提示：AIGC 行业发展进程不及预期；国内厂商由于起步较晚而无法与国际巨头竞争；国产替代进程不及预期。

重点关注标的：简称EPS PE CAGR-3评级22A/E 2023E 2024E 22A/E 2023E 2024E 景嘉微 0.68 0.79 0.90 165.46 142.42 125.01 15% / 寒武纪 -2.91 -1.79 -1.19 -76.22 -123.91 -186.39 36% / 紫光国微 3.10 4.03 5.12 36.23 27.87 21.94 29% 买入复旦微电 1.32 1.85 2.36 48.45 34.57 27.10 34% 增持安路科技 0.15 0.26 0.49 475.20 274.15 145.47 81% 增持海光信息 0.35 0.54 0.85 258.71 167.69 106.53 56% / 国芯科技 0.35 0.941.49 206.37 76.84 48.48 106% /数据来源：公司公告，iFinD ，国联证券研究所预测，股价取2023年4月19日收盘价证券研究报告 2023年04月20日投资建议：强于大市(维持评级)上次建议：强于大市相对大盘走势Table_First|Table_Author 分析师：熊军执业证书编号：S0590522040001 邮箱：*****************.cn分析师：孙树明执业证书编号：S0590521070001 邮箱：**************.cn联系人刘欢宇邮箱：**************.cn相关报告1、《北方华创业绩超预期，设备材料有望维持高增长电子》2023.04.152、《周期复苏叠加AI 创新有望推动电子大行情电子》2023.04.083、《美光释放乐观预期，存储芯片有望迎来周期拐点电子》2023.04.03本报告仅供 y bj ie s ho u @e a s t m o n e y .c o m 邮箱所有人使用，未经许可，不得外投资聚焦研究背景北京时间3月14日晚间，谷歌宣布将进一步在其产品中引入人工智能（AI ）技术，北京时间2023年3月15日凌晨，OpenAI 宣布正式推出GPT-4。

东方证券投资收益占比下降投资业务优势未现

东方证券投资收益占比下降投资业务优势未现2023年，市场波动对东方证券自营业务以及资管业务的影响较大，资管业务净收入、投资收益(含公允价值变动)占比出现下降，对业绩拖累效应明显，导致经营业绩增速低于行业均值，以投资业务见长的东方证券未能再创佳绩。

文颐/文根据东方证券披露的年报，年实现营业收入187.2923.15%；实现归母净利润30.1143.95%；ROE为4.16%，同比下降4.86个百分点。

分业务来看，东方证券年经纪、投行、资管、信用、自营收入分别为31亿元、17亿元、26亿元、16亿元、19亿元，同比增速分别为-15%、2%、-27%、12%、-42%。

整体而言，东方证券年业绩承压较大程度上受到自营业务拖累，资管收入亦因市场震荡而下行，但其大资管优势仍在，主动管理水平行业领先。

尽管长期主动管理水平领先，但资管规模收缩值得关注。

东证资管年实现净利润8.2842%，截至年年末，受托总规模为2847.5222%，其中，公募基金管理规模2071.32亿元，旗下长期封闭权益类基金规模约为789亿元，占公司所有权益类基金规模的69%；东证资管近七年主动股票投资管理收益率为91.75%，排名行业第2位。

汇添富基金截至年年末非货规模为5302.25亿元，排名行业前列。

东证资本截至年年末在管基金48只，AUM为151.83亿元，在投金额约为96.47亿元。

基金投顾规模亮眼，股质处置有序推进。

年，东方证券证券经纪业务收入市占率为1.63%，行业排名第20名，市占率排名与年同期持平。

年，公司代销产品相关总收入为6.4232.8%。

截至年年末，公司权益类产品保有规模为480.2亿元，较期初下降25.8%；股混保有规模为397亿元，排名券商第10位。

截至年年末，基金投顾业务“悦”系列和“钉”系列共13只投资组合策略，规模约为149亿元，服务客户约16万，客户留存率达83%，复投率达71%。

截至年年末，公司两融余额为193.65亿元，较上年末下降21.28%，市占率为1.26%；公司股质业务待购回余额91.32亿元，均为自有资金出资，较上年末下降22%，规模得到有效压降。

净利腰斩！万亿新华保险2022“上半场”落寞

净利腰斩！万亿新华保险2022“上半场”落寞近日，新华保险发布2022年半年报，实现保费收入1025.86亿元，净利润下降50.8%，在5家险企中下降幅度最大。

本刊记者赵梦涵|文近日，新华保险发布2022年半年报，至此五家A 股上市险企已悉数披露2022年半年报。

5家A 股上市险企中，仅中国人保和中国平安实现归母净利润的正增长，其他3家则均出现业绩降幅，其中，新华保险净利润50.8%的降幅，在5家险企中下降幅度最大。

交银国际发布研究报告称，维持新华保险“中性 ”评级，上半年寿险业务表现弱于同业。

财报显示，上半年新华保险实现保费收入1025.86亿元，同比增长2%；实现营业收入1247.95亿元，同比减少5.5%；实现归属于母公司股东的净利润51.87亿元，同比下降50.8%。

作为一家以寿险为主业的上市保险公司，新华保险财报显示，其新业务价值大幅承压。

截至6月末，新华保险内含价值2588.73亿元，较上年末增长0.02%；新业务价值21.12亿元，同比下降48.4%。

当前，寿险行业仍处在业务深度转型过程中，发展形势复杂严峻。

新华保险首席执行官、总裁李全在发布会上表示，下半年，新华保险将按照“稳定规模、突出价值”业务导向，聚焦核心业务，加大产品创新力度，着力改善队伍质量，多措并举推动高质量发展。

保费方面，新华保险今年上半年1025.86亿元的总保费收入中，长期险首年保费294.86亿元，同比下降1.7%；长期险首年期交保费122.30亿元，同比下降14.9%；续期保费702.12亿元，同比增长4.8%。

半年度业绩预告点评

半年度业绩预告点评
半年度业绩预告是公司对未来一段时间内的业绩进行预测和估计，对于投资者和市场来说具有重要意义。

以下是对半年度业绩预告的几个点评：
1. 与市场预期相符：如果半年度业绩预告与市场预期基本一致，那么可能不会对公司股价产生较大的影响。

投资者可能已经对该预期有所考虑，股价已经反映了这一信息。

2. 优于市场预期：如果半年度业绩预告超过市场预期，这通常是一个积极的信号。

这可能意味着公司业务良好，盈利能力强，投资者可能对公司前景更加乐观，从而推动股价上涨。

3. 低于市场预期：如果半年度业绩预告低于市场预期，这通常是一个负面信号。

这可能意味着公司面临业务困难，盈利能力下降，投资者可能对公司前景更加悲观，从而推动股价下跌。

4. 提示风险因素：半年度业绩预告还可能包含一些风险因素的提示，如原材料价格上涨、竞争加剧、政策变化等。

投资者应密切关注这些因素，评估其对公司未来业绩的影响。

综上所述，半年度业绩预告对于投资者和市场具有重要意义，投资者应对预告的内容进行仔细分析，并结合市场情况和公司基本面等因素做出相应的投资决策。

伊利案例分析第五组

伊利案例分析第五组目录一、公司概况 (2)1.1 公司背景介绍 (3)1.2 历史发展及业务范围 (4)1.3 组织架构与管理体系 (4)二、伊利品牌分析 (5)2.1 品牌定位与核心价值 (6)2.2 品牌形象与识别系统 (8)2.3 品牌传播与营销策略 (9)三、伊利乳制品市场分析 (10)3.1 市场规模与增长趋势 (11)3.2 市场份额与竞争格局 (12)3.3 市场需求分析与趋势预测 (13)四、伊利经营策略分析 (15)4.1 产品策略 (17)4.2 渠道策略 (18)4.3 营销策略 (19)4.4 供应链管理策略 (21)五、伊利财务状况分析 (22)5.1 财务报表分析 (23)5.2 财务指标解读 (25)5.3 财务状况趋势预测与风险评估 (26)六、伊利面临的主要挑战与机遇 (27)6.1 行业政策变化带来的挑战与机遇 (29)6.2 市场竞争格局变化分析 (30)6.3 技术创新与数字化转型的挑战与机遇 (32)七、伊利案例总结与展望 (33)7.1 案例总结与分析结论 (34)7.2 伊利未来发展展望与建议 (36)一、公司概况作为中国乳制品行业的领军企业，自1993年成立以来，便致力于为消费者提供健康、营养的乳制品。

经过三十余年的发展，伊利已经形成了以液态奶、奶粉、酸奶、冷饮为核心的多元化产品线，并在多个细分市场中占据领先地位。

伊利集团始终坚持以消费者为中心的发展理念，不断提升产品质量和服务水平。

在产品研发方面，伊利注重创新和研发，致力于推出更多符合消费者口味和需求的新产品。

伊利还积极拓展国际市场，将中国的乳制品推向世界舞台。

在品牌建设方面，伊利凭借其强大的品牌影响力和美誉度，赢得了消费者的信任和喜爱。

伊利品牌已经成为了中国乳制品行业的代名词，成为了品质和健康的象征。

伊利还注重社会责任和可持续发展，伊利积极参与公益事业，关注环境保护和社会问题，努力为消费者、员工、社会创造更大的价值。

中国证券业协会证券公司2021年经营业绩指标排名情况

中国证券业协会证券公司2021年经营业绩指标排名情况
根据中国证券业协会发布的数据，证券公司在2021年取得了较为稳定的经营业绩。

以下是2021年证券公司经营业绩指标排名情况的一些主要特点：
1. 券商营业收入排名：中国证券业协会根据证券公司的营业收入对其进行排名。

2021年，排名前列的券商主要有国泰君安、中信证券、中国银河等。

这些券商凭借其庞大的客户群体和丰富的业务线，成功实现了稳定的营业收入增长。

2. 净利润排名：净利润是衡量证券公司盈利能力的重要指标。

2021年，排名前列的券商主要有中国银河、招商证券、华泰证券等。

这些券商通过不断优化业务结构和提高管理效率，实现了显著的净利润增长。

3. 资本实力排名：资本实力是评估证券公司风险承受能力的关键指标。

2021年，排名前列的券商主要有中信证券、中国银河、国泰君安等。

这些券商凭借其雄厚的资本实力和稳健的风险管理能力，保持了较高的市场竞争力。

4. 客户规模排名：客户规模是券商规模与影响力的重要体现。

2021年，排名前列的券商主要有中信证券、国泰君安、招商证券等。

这些
券商通过积极拓展客户群体，加强与客户的沟通与合作，不断扩大市场份额。

总体来说，2021年证券公司经营业绩整体向好，许多券商通过不断创新和调整业务策略，适应了市场的变化，提高了自身的竞争力。

然而，也有一些券商面临着市场竞争激烈、监管政策变化等挑战，需要进一步加强风险管理和业务创新能力，以保持持续的发展态势。

2020年7月份股市新闻列表

2020年7月份股市新闻列表【原创版】目录1.2020 年 7 月份股市概述2.7 月份股市重要新闻汇总3.股市新闻对市场的影响分析正文【2020 年 7 月份股市概述】2020 年 7 月份，我国股市整体呈现震荡上行态势。

上证指数、深证成指、创业板指等主要指数均有所上涨，市场成交量维持在较高水平。

在此期间，国内外政策环境、经济数据、企业盈利等因素对股市产生了一定影响。

【7 月份股市重要新闻汇总】1.政策层面：(1) 7 月 1 日，我国推出科创板一周年。

截至 7 月 31 日，科创板上市公司数量达到 140 家，总市值达到 2.78 万亿元。

(2) 7 月 15 日，中国人民银行开展中期借贷便利 (MLF) 操作，利率维持在 3.3%。

2.经济数据方面：(1) 7 月 16 日，国家统计局发布数据显示，2020 年上半年我国国内生产总值 (GDP) 同比下降 1.6%，但二季度实现同比增长 3.2%。

(2) 7 月 31 日，国家统计局发布数据显示，7 月份制造业采购经理指数 (PMI) 为 54.4%，连续 5 个月位于临界点以上。

3.企业层面：(1) 7 月 6 日，比亚迪发布公告，公司拟发行不超过 100 亿元的可转债，用于补充流动资金和偿还银行贷款。

(2) 7 月 21 日，阿里巴巴发布财报，2020 财年收入达到 4462 亿元，同比增长 27%。

【股市新闻对市场的影响分析】1.政策层面的利好消息，如科创板的稳健发展以及中期借贷便利操作，有助于稳定市场预期，提升投资者信心。

2.经济数据的逐步好转，如二季度 GDP 实现同比增长以及 7 月份制造业 PMI 的持续上升，表明我国经济正在逐渐恢复，对股市形成基本面的支撑。

3.企业层面的消息，如比亚迪发行可转债和阿里巴巴的财报数据，会对相关个股的价格产生影响，进而影响市场整体走势。

总的来说，2020 年 7 月份股市新闻整体偏向正面，有利于市场稳定发展。

非银行金融行业跟踪：负债端持续向好，保险板块中长期投资价值凸显

DONGXINGSE CURITIE行业研究证券：本周市场日均成交额环比下降200亿至1.12万亿，但仍保持在近期高位；两融余额（4.20）续升至1.65万亿。

年初以来权益市场企稳向好，成交额、两融余额等市场核心指标触底回升，有力提振券商业绩。

考虑到2022年一季度业绩的较低基数，行业23Q1净利润有望中两位数增长。

4月24日沪深港通交易日历优化将正式实施，其中港股通新增两个交易日（4月27、28日），沪股通新增一个交易日（5月25日）。

交易日增加叠加交易标的的逐步扩容有望推动成交量的上升和市场人气的修复，对证券板块构成利好。

保险：上市险企3月原保费数据披露完毕，各险企3月单月同比增速虽较2月略有放缓，但考虑到基数因素，3月负债端仍呈现强势复苏态势。

人身险方面，平安寿险表现相对突出；财产险方面，太平产险以近20%的增速领跑同业。

我们认为，伴随着国内经济的企稳向好，居民消费能力和消费意愿均有望逐步增强，保险需求有望逐步释放，疫情影响弱化令以代理人渠道为主的各渠道加速复苏。

从上市险企2022年年报中可以看到，自Q3起负债端边际改善趋势已开始形成并得以延续，2022年的低基数有望缔造2023年的高增长。

受疫情、资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度持续提升；同时，伴随险企对于产品定位的高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。

而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。

我们预计，伴随人身险和财产险的协同发力，2023年险企负债端有望持续复苏，进而使板块估值修复成为中期主题。

板块表现：4月17日至21日5个交易日间非银板块整体下跌1.14%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业10/31；其中证券板块下跌2.73%，跑输沪深300指数（-1.45%）；保险板块上涨3.59%，跑赢沪深300指数。

个股方面，券商涨幅前五分别为东北证券（8.14%）、申万宏源（3.77%）、中泰证券（3.66%）、长城证券（3.30%）、东吴证券（2.43%），保险公司涨跌幅分别为中国人保（7.71%）、中国太保（7.29%）、中国人寿（6.61%）、中国平安（2.75%）、新华保险（1.83%）、天茂集团（-6.19%）。

汽车行业深度报告：融资黄金时代、车企纷纷高筑墙广积粮

行业深度报告融资黄金时代、车企纷纷高筑墙广积粮汽车2021年02月09日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业点评*汽车*乘用车2021年首月销售恢复到2019同期水平》 2021-02-08《行业深度报告*汽车*混动赛道宽且长、自主龙头蓄势待发》 2021-01-22《行业点评*汽车*大众ID4 CROZZ 发布，发力20万元细分市场》 2021-01-20《行业动态跟踪报告*汽车*乘用车行业动态监测》 2021-01-16《汽车和汽车零部件*行业动态跟踪*宁波汽车零部件逐浪电动智能》 2021-01-15 证券分析师王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 **********************************.cn研究助理李鹞一般从业资格编号 S1060119070028 liy ****************.cn投资要点⏹汽车产业处于电动智能转型关键拐点期，车企军备赛从硬实力走向软实力比拼。

汽车产业属于资金和人才密集型产业，电动车标杆特斯拉2010-2019年总投入超2000亿人民币，对应90万辆累计交付量，2003年成立直到2020年才实现全年盈利。

我国国有汽车集团中自主乘用车业务仍多处于亏损状态，造车新势力更是处于高投入初期，在车企形成造血能力之前需要持续输血，融资能力至关重要。

2020年以来以特斯拉和蔚来为代表的新兴车企受到资本热捧，汽车产业迎来融资黄金时代。

⏹ 从募集资金投向看，造车新势力主要致力于智能化技术自研及品牌维护、销售及服务渠道建设。

目前看头部新势力主打车型销售情况稳步向上，2021-2022年将迎来10万台量产规模关键门槛。

蔚来/小鹏研发费用支出在单季5-6亿级别，发力智能化。

新势力的研发人员构成比例高，且对研发人员仍有较大新增需求。

小鹏/理想自建产能，蔚来坚持代工模式。

蔚来初期高举高打树立高端品牌形象，目前销售渠道铺设降本提速，加速换电站铺设，而小鹏主打超充站铺设。

证券行业点评：预计增幅50%以上有19家，从严计提减值控风险

12020年证券行业业绩情况跟踪截至2月2日，证券行业有39家公布了2020年业绩相关情况，其中9家公布业绩快报、16家公布业绩预告、14家公布母公司未经审计财务报告，整体而言，业绩表现优异。

根据公布的预计净利润情况，8家净利润增幅在0-30%之间（净利润增幅区间按均值统计，下同），9家净利润增幅在30%-50%之间，13家净利润增幅在50%-100%之间，增幅100%以上的有6家，包括光大证券、兴业证券、东财证券、东海证券、华鑫证券、英大证券。

净利润负增长的有3家公司：江海证券、太平洋证券以及国盛证券，其中太平洋证券为2020年亏损券商，主要因2020年度大额计提预计负债及资产减值准备11.7亿元。

根据证券公司2019年总资产规模分区间来看，目前行业前10的头部券商中已公布6家，增速最快的是中信建投，预计归母净利润95.09亿元，同比增速72.85%，其次为中金公司，预计归母净利润区间为68.28-75.52亿元，同比增速61.08%-78.18%。

中信、国泰君安增速分别为21.82%、28.54%，较为稳健。

行业11-30的20家券商中已公布业绩相关情况的有11家，增速100%以上的有光大和兴业，50%-100%有浙商、长城和东吴，30%-50%的有安信、国元、东北和国海。

长江和财通增速在0-30%。

行业31-60的30家券商已公布业绩相关情况的有15家，增速100%以上的有东财和东海，50%-100%的有山西、天风、西部、红塔、中原、第一创业、国都等7家券商。

位于行业后61位的券商增速100%以上的有华鑫和英大，增速在50%-100%的有华林，增速30%-50%的有中航和五矿。

从公布业绩情况的证券公司来看，2020年券商高增主要是自营、经纪、投行等业绩大幅增长所致。

2020年受益于市场交投活跃叠加注册制、再融资等资本市场改革红利，股基交易量同比大幅增长，日均成交9071.98亿元、较2019年增幅62.02%，投行业务政策松绑等积极因素影响下，投行业务特别是IPO、债券承销业务迎来较大幅度增长。

上市公司业绩预警制度研究

上海证券交易所委托课题上市公司业绩预警制度研究上海交大证券金融研究所杨朝军单磊曹晓华傅继波2002/1/10一业绩预警的概念对一家上市公司来说，业绩预警属于信息披露的范畴。

就业绩预警问题本身而言，有三个方面的问题是研究和解决预警制度相关问题的核心。

第一、业绩预警的比较基准问题，即当期的业绩和什么基准相比，这是个首先要解决的问题。

第二、业绩下降幅度的问题，即业绩下降多少需要预警，是否存在一个合理的标准。

第三、预警的时间问题，即在什么时候预警。

从预警日和会计期间结束日的关系上，可以把业绩预警分成两类：第一种情况是预警日在会计期间结束前，第二种情况是预警日在会计期间结束后但在报表公布前。

情况1：预警日会计期间结束日公布会计报表日情况2：会计期间结束日预警日公布会计报表日在情况1下，需要对公司的未来经营状况有所预测，也就是说公司能够在会计期间结束前就预计到该期间的经营成果无法达到目标。

情况2公司在会计期间内的经营成果已经成为既成事实，但是精确的结果并不知晓，这时的预警实际上是对事实的一种估计。

我国的上市公司预警主要是针对情况2的。

便利投资者及时准确地判断证券的投资价值是业绩预警的根本目的，预警制度的制定、完善和发展都是围绕此宗旨展开。

二美国预警制度介绍1、美国证券市场的盈利预警。

在美国没有专门规定预警的法规，对某项信息是否要披露，主要看该信息是否有可能对投资者判断证券产生影响。

SEC同时列举了一系列属于信息披露范围的事项，其中盈利方面的信息排在第一位。

在美国的资本市场上，有一大批专业的分析师和机构对公司的盈利作出预测，同时大多数上市公司也就公司的盈利前景提供指导（earning guidance）。

两者共同作用的结果就是在市场上形成了对该公司盈利的预期。

目前全美的分析师有5000人左右，平均每家公司有13个分析师关注。

另外还有一些机构专门研究分析师对上市公司的盈利预测，诸如有多少分析师在研究该股票，其中盈利预测的最高值、最低值、平均值是多少等等。

中国证券业协会披露的证券公司2023年半年度经营数据

中国证券业协会披露的证券公司2023年半年度经营数据根据中国证券业协会发布的数据，我们对2023年上半年中国证券公司的经营状况进行了分析。

这些数据提供了关于证券市场运行和证券公司经营情况的重要参考。

以下是这份报告的主要内容和分析。

一、总体经营情况2023年上半年，中国证券公司整体呈现出积极的发展趋势。

根据数据显示，证券公司的总营业收入达到了XX亿元，较去年同期增长了X%。

这一数字显示了中国证券市场活跃度的提升，表明投资者对证券市场的信心有所增强。

二、券商分类经营数据1.传统券商传统券商在2023年半年度经营数据中表现出一定的复苏迹象。

营业收入较上年同期增长了X%，达到了XX亿元。

这一增长主要得益于市场整体景气度的提高和券商服务能力的加强。

2.互联网券商互联网券商在过去几年中一直是行业内的新秀，以其便捷、高效和创新的特点吸引了大量投资者。

2023年上半年，互联网券商的营业收入同比增长了X%，达到了XX亿元。

互联网券商的崭新模式对传统券商构成了一定的冲击，未来将继续发挥重要的角色。

三、经纪业务经纪业务是证券公司的核心业务之一，直接体现了公司的经营能力和市场影响力。

根据数据显示，2023年上半年，证券公司的经纪业务实现了较为稳定的增长。

营业收入达到了XX亿元，同比增长了X%。

这一增长表明了中国证券市场的不断扩大和投资者对证券公司专业服务的需求增加。

四、投资银行业务投资银行业务在证券公司的发展中扮演着重要的角色。

在2023年上半年，投资银行业务方面，证券公司取得了显著的成绩。

营业收入达到了XX亿元，同比增长了X%。

这一数据表明中国证券公司在融资、并购等领域的实力不断提升。

五、资产管理业务资产管理业务是证券公司的重要盈利来源之一。

2023年上半年，资产管理业务实现了XX亿元的营业收入，同比增长了X%。

这一增长主要得益于中国证券市场的持续上涨和投资者对资产管理业务的需求增加。

六、风险管理和合规情况风险管理和合规意识对于证券公司的健康发展至关重要。

《哈佛分析框架下的惠而浦家电财务分析10000字 (论文)》

哈佛分析框架下的惠而浦家电财务分析案例报告第一章绪论 (1)1.1 研究背景 (1)1.2 国内外研究现状 (2)1.3 研究方法 (3)1.4 研究思路 (4)第二章相关理论基础 (5)2.1 哈佛分析框架理论 (5)2.2 SWOT分析理论 (6)2.3 财务分析指标体系 (6)第三章哈佛分析框架在惠而浦家电的具体运用 (9)3.1 惠而浦家电现状 (9)3.2 SWOT分析 (10)3.3 会计分析 (10)3.4 财务分析 (12)3.5 前景分析 (16)第四章惠而浦家电存在的问题 (18)4.1 市场过于集中 (18)4.2 盈利能力减弱 (18)4.3 资产营运能力不强 (18)4.4 短期偿债能力不强 (18)第五章对策与建议 (19)5.1 开拓海外市场，增加宣传力度 (19)5.2 改善企业盈利能力 (19)5.3 降低营运风险 (19)5.4 提高偿债能力 (20)总结 (21)参考文献 (21)第一章绪论1.1 研究背景财务分析是以营运能力、盈利能力等指标进行全面分析的方法。

传统的财务分析主要分析各种财务指标，具有一定的局限性。

哈佛分析框架的优势在于其分析各类指标的同时注重非财务信息对企业的经营和发展的影响，并且哈佛分析框架还包括基于企业长期战略对公司未来发展前景的预测和分析，并且与行业中的竞争对手和标杆企业进行对比，增加财务报表分析的可靠性和合理性。

通过哈佛分析框架，可以发现维持一个日常生活家电企业稳定发展的关键因素和明确问题发生的原因，为财务报表信息使用者和日常生活家电公司决策者提供信息。

1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状Leopold A. Bernstein(1998)认为财务报表分析包括偿债能力分析，盈利能力分析等。

并且，财务报表分析是投资者和利益相关者的重要决策依据（李明轩,张思,2022）。

Erich A和Helfert(2001)认为应当把财务分析的核心放在管理决策上，利用计算机强大的运算能力，以企业经营数据为基础计算企业的各类指标，帮助企业的管理层和相关信息使用者作出更好的决策（王子涵,赵雨婷）。

非银金融行业跟踪：利率上行驱动下，短期保险板块更具投资价值

DONGXING SE CURITIE S行业研究跨春节五个交易日市场气氛仍显低迷，节后两日日均成交额回到万亿上方但增速较低，预计流动性趋紧仍将制约交易活跃度的快速回升，短期成交额大概率维持在9000-10000亿。

跨年两周证券、保险板块均反弹超5%，但核心逻辑并不相同。

券商主要跟随市场，而保险则受益于利率上行。

短期看利率上行趋势有望持续，低估值保险板块大概率继续反弹；但证券板块上行逻辑仍需市场验证。

且潜在的信用风险对证券行业冲击更为直接，程度也更大，若流动性无明显改善，证券板块短期投资价值较为有限。

建议在不确定性中寻找确定性，继续从中期维度推荐安全垫厚，经营稳健且有能力开展创新业务的头部标的。

证券板块：展望全年，对券商业绩的担忧集中体现于信用环境的不确定性，但2020年末已有多家券商逆市增加信用减值计提，间接增厚2021年业绩安全垫。

同时，已有多家券商通过在两融业务保证金比例、标的池划分方面进行调整压降风险，股质业务规模也在持续下降之中，总体上看信用风险相对可控。

此外，未来市场流动性走向也将高度影响证券板块表现，上述五个交易日板块个股表现分化情况和年初已存在一定差异，中小次新标的大多跑赢头部标的，或从一个侧面反映出市场对节后流动性的判断，但从投资角度仍建议抓住价值主线。

综上，考虑到在业务结构高度相似的证券行业，龙头护城河有望持续拓宽，将获得更高的估值溢价，继续首推兼具beta 和业绩确定性的行业龙头中信证券。

保险板块：受中美长端利率上行利好刺激，保险板块快速反弹，预计利率层面利好将持续推动板块估值修复。

除利率和投资端向好共振之外，负债端同比改善趋势望将延续。

目前已有三家上市险企披露1月保费数据，人保寿险和新华保险同比增速均超10%，太平寿险增速也近5%，近期国内疫情明显缓和，已多日未出现境内新增，若春运期间高人口流动未产生新的风险，预计负债端将于3月出现显著边际改善。

此外，未来两个月需关注年报一季报预期差，监管导向、重要个体性事件和海外市场走向也将影响板块及个股估值。

全国股转公司办公室关于做好挂牌公司2024年半年度报告披露相关工作的通知

全国股转公司办公室关于做好挂牌公司2024年半年度报告披露相关工作的通知文章属性•【制定机关】全国中小企业股份转让系统有限责任公司•【公布日期】2024.06.25•【文号】股转办发〔2024〕68号•【施行日期】2024.06.25•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于做好挂牌公司2024年半年度报告披露相关工作的通知股转办发〔2024〕68号各挂牌公司、主办券商、会计师事务所：为妥善做好挂牌公司2024年半年度报告披露工作，根据《非上市公众公司信息披露管理办法》《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》等相关规定，现就有关事项通知如下：一、及时做好半年度报告预约工作2024年半年度报告披露预约系统自7月1日9:00起开放，挂牌公司应及时与主办券商商定披露日期，由主办券商协助提交申请，于7月5日前完成预约。

2024年7月1日至8月30日挂牌的公司，应根据挂牌进度及时预约。

挂牌公司拟变更披露预约日期的，主办券商应协助其在原预约披露日的5个交易日前提交变更申请；在5个交易日内变更的，挂牌公司应在提交申请同时发布定期报告披露预约日期变更公告。

半年度报告预计披露日期及最终披露日期将在我司信息披露平台公布。

二、认真做好半年度报告编制及报送工作（一）挂牌公司1．披露要求（1）时间要求挂牌公司应当根据《证券法》要求，在法定期限内（截至2024年8月30日）完成半年度报告的披露。

2024年7月1日至8月30日挂牌的公司，应按上述要求披露半年度报告，2024年8月30日后挂牌的公司不要求披露半年度报告。

挂牌公司半年度报告的披露时间应不晚于母公司及合并报表范围内的控股子公司的半年度报告披露时间。

挂牌公司同时有证券在境外证券交易所上市的，应当同时公布半年度报告。

（2）审计要求挂牌公司半年度报告中的财务报告可以不经审计，但中国证监会和全国股转公司另有规定的除外。

如挂牌公司拟以2024年8月30日为启动日进入创新层，其半年度报告中的财务会计报告应当经符合《证券法》规定的会计师事务所审计，审计意见应当为标准无保留意见。