新型股指期权计划在人力资本定价中的应用

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透析股票期权制度在人力资源开发中的作用

公司价值促使公司的期权授予对象在引到优秀的人才和大公司展开技术创心员Ｔ的离职率（为股票期权主要因
将来持定时期内肯定会行权，行权的新竞争：以亚马逊（Ａｍａｏ）司为例，是授予企业的高层管理人员及核心员ｚｎ公
兴起的根本原因就是对人力资本在现纠正及对我国的一些启示
代企、中作用的再认识：因为在现代
经济中，人力资本在价值创造中的作
一
、
（）利于降低人力资源开发的决找到了一个出口，其留住员工的功一有
代经济特征的，此观点认为人力资本从股价上涨中分享资本利得的权利，时将不能起到任何的激励作用，所以
应物质资本一样人股获取剩余索取但是，价扬是股市运作的结果，股因期权价值为正的假设是合理的），同
用，果不是比物质资本更重要，少直接成本一当高层经理人员被授予股能主要是通过提高员【离职的成本来如至
也是・的因此，业的所有权唯一票期权时，佯企
业支付给高层经理人员发挥作用的一下面就此问题给予分析：

人力资源经营者期权期股制度

人力资源经营者期权期股制度简介人力资源经营者期权期股制度是一种公司为了吸引和激励人力资源经营者而设立的激励机制。

通过该制度，公司可以将一部分股权或者期权分配给人力资源经营者，让其在公司经营决策中发挥积极的作用，同时也能够与公司的发展紧密相关，进而提高人力资源经营者对公司的忠诚度和积极性。

期权和期股的概念•期权：指公司在设立之初或股权变动时，向特定的人力资源经营者提供的以特定价格购买公司股票的权利。

期权的行使通常需要满足一定的条件，如在一定的时间范围内或者在公司达到一定的业绩目标后方可行使。

•期股：指公司在设立之初或股权变动时，直接向特定的人力资源经营者分配的一部分公司股票。

与期权不同，期股是直接拥有股权而非购买的权利。

人力资源经营者期权期股制度的目的和重要性目的•激励人才：通过给予人力资源经营者期权或期股，激励其为公司的长期发展贡献更多的智慧和努力。

•提高积极性：人力资源经营者拥有期权或期股后，其个人和公司利益紧密联系，能更积极地参与公司决策，为公司长期发展保持持续动力。

•保持稳定：通过期权或期股制度，人力资源经营者更有可能选择长期留在公司，保持人力资源团队的稳定性。

•吸引人才：期权或期股制度是一种吸引优秀人才的方式，可以为公司吸引到更多的高素质人才。

重要性•建立合理激励机制：期权和期股制度可以有效地激励人力资源经营者参与公司决策，为公司的长期发展贡献更多的力量。

合理的激励机制可以提高人力资源经营者的工作积极性和创造力。

•提高人力资源团队稳定性：人力资源经营者是公司人力资源团队的核心，保持其稳定性对公司发展至关重要。

期权和期股制度可以为公司吸引到优秀的人才，并留住这些人才，保持团队稳定。

•增强企业的竞争力：通过实施期权和期股制度，公司可以吸引和保留人力资源经营者，提高公司管理水平，进而提升企业的竞争力。

人力资源经营者期权期股制度的具体操作步骤1.制定制度规章：公司需要制定人力资源经营者期权期股制度的具体规章，明确适用范围、期权或期股的发放条件、行使条件、行使期限等相关细则。

人力资本为中心的股票期权制度

人力资本为中心的股票期权制度——基于公司理论视角下的分析摘要：知识经济时代，激励性股票期权作为当前人力资本参与企业收益分配的新型分配方式，可谓是一把“双刃剑”。

本文基于公司理论视角，阐述了以人力资本为中心的股票期权制度的诞生及其激励机理，在分析其内在的固有缺陷的基础上，就如何完善股票期权制度提出了几点建议，并由此得到启迪，探讨了我国实施股票期权制度需完善的几个方面。

关键词：人力资本、股票期权、激励The stock option system with the central of human capital——Analysis based on the Company theoryPeng-Lin Ye-wei（School of Management, AnHui University of Technology, Ma’anshan 243002, AnHui, China）Abstract:In the knowledge economic time, Incentive Stock Option as the new assignment way which took the current human capital to participate in the income earning of an enterprise assignment, it may be said as “the double-edged sword”. This article will discuss the Stock Option system′birth and its incentive mechanism based on the Company theory; the author will analyze how to have experiences and perfect the Stock Option by analyzing the human capital owner's drive question, and at last inquire into some aspects that our country need to perfect in carrying out the Stock Option system.key words: Human capital, the Stock Option, Stimulation20世纪50年代，美国菲泽尔(PFIZER)制药公司（还有一个说法认为是美国辉瑞公司）为避免高额累进所得税对高级管理人员的不利影响，决定面向所有雇员以股票期权的方式支付薪酬，从而开创了企业员工薪酬分配的新方式。

人力资本计量在股票期权激励计划中的应用

２６
为了克服人力资源成本会计的缺陷，目前理论界普遍认同的会计模式是人力资源价值会计：人力资源会计学者对人力资源价值计量提出了多种计量模式，具体可分为货币计量和非货币计量两大类，但从会计研究角度看，货币计量模式始终是主体，而非货币计量模式是一种辅助形式。主要货币计量模式有：（）１经济价值法：这种方法要求以企业未来收益现值乘以人力资源的授资率（人力资源的授资额与企业总投资额之比１来计量人力资蕊的价值＝这种方法理论性较强，但由于
理的固为企业授予管理者股票期权，本质上与工资、奖盘一，足所有者对经营者为企业作出贡献的量化补偿样而这个量化补偿的依据或者说标准．就是对人力资本价值的计量。人力资本计量与股票期权激励相结合不仅在理
论七是合理的而且在实践中也是可行的为了使股票期
天市场价格或授予目前一段时间ｆ２如Ｏ个交易日１的平均收盘价的基础上．提高一定比侧（比如１％、２％、５％０５０甚至１０）为行权价格。而授予的期权数量则受到授０％作予时机、企业的股本结构、经营者的经营业绩等多种因索的影响，一般只有一些原则性的规定，如股票期权所占股份应以总股份的１％为上限；一个人所获期权数应０
积极性。
以期枚总数的２％为上限等，而没有一个公认的定量的标５
准。
用上述传统的方法制定行权价格和数量，虽然基本上能起到激励经营者的作用，并且经过西方国家多年实践检验是成功的．但这并不一定能使企业在既定成本上达到最大的激励效果其中的根本原因就是没有一个科学的方法对行权价格和数量以及激励成本进行精确的计量。为了能使股票期权激励达到最佳效果笔者建议将股票期扳与人力资本计量相结合＝所谓人力资本计量简单地说就是一种计算企业劳动者能在未来绐企业带来的财富的贴现值的方法在我国现阶段，人力资本及人力资本计量的问题．在理论上、认识上和实际工作中，尚处于刚刚起

人力资源的期权定价模型

人力资源的期权定价模型
人力资源的期权定价模型
人力资源的期权定价模型是一种衡量和估计员工期权价值的工具。

期权是员工在某个时间点以事先确定的价格购买公司股票的权利。

通过使用期权定价模型，公司可以为员工期权设定价格，并确
定期权的公平价值。

以下是人力资源的期权定价模型的一般步骤：
1. 选择适当的期权定价模型：有多种期权定价模型可供选择，
包括布拉克-舒尔斯期权定价模型、二叉树模型和蒙特卡罗模拟模型等。

选择适合公司情况和员工期权特征的模型。

2. 确定所需的参数：期权定价模型需要一些参数，如股票价格、行权价格、剩余期限、波动率和利率等。

这些参数可以从市场数据
或公司内部的数据中获得。

3. 计算期权的理论价值：使用所选的期权定价模型和参数，计
算员工期权的理论价值。

这个价值是员工期权的公平价值，即员工
在购买股票时应该支付的价格。

4. 考虑其他因素：除了基本的期权定价模型，还应考虑其他因
素对员工期权价值的影响。

例如，期权的行权条件、股票的市场流
动性和公司的增长前景等。

5. 定期更新估值：员工期权的价值会随着时间的推移而变化。

定期更新估值可以提供更准确的员工期权价值，并帮助公司做出更明智的决策。

以上是人力资源的期权定价模型的一般步骤。

通过使用这些模型，公司可以确定员工期权的公平价值，并制定相应的激励计划。

刍议Black—Scholes期权定价模型在人力资源价值计量中的应用

权定价的确定百极大的意义。３布莱克 — — 舒尔茨期权定价模型．
文提出了采用布莱克 — — 舒尔茨期权定价模型对高层经
期权定价问题是一个相对复杂和深奥的理论同题，在１７９３年前，对这一同题的探讨始终未能得出令人满意的结果。１７９３年美国学者布莱克和舒尔茨首次获得突破性进展，他们在美国权威的《治经济学）杂志上发丧政题为 “ 权和公司债务定价” 的论文。提出了 “ 莱克期布
一
的进程。在我国目前建立的现代企业制度下，所有权与经营权分离是现代企业制度的主要特征。代理人有可能以实现个人效用最大化为目的来选择企业的经营目标，甚至有可能以牺牲所有者的利益为代价。现代国有企业产生这个委托 — — 代理同题将成为目前国企改革的严峻问题。采取股票期权激发代理人的工作积极性，最大限度地降低代理成本，既是现代企业改革的关键问题，也是人力资源管理制度变迁的一大目标。利用期权使高层经理们分享到与持股人相同的利息。通过将高层经理的利息挂钩，他们将为持股人的利益做出更好的决策。利用期权可以使公司减少高层经理的基本薪酬。这将消除因高层经理们和其他雇员之间的薪金差别所招致的道德压力。期权将高层经理们的报酬置于风险之中，而不担保它与公司业绩无关。于是对股票期

期权理论及定价模型在资产价值评估中的应用(PPT 5页)

0
策略 2：购进 50 股股票
50 60 = 3000
50 40 = 2000
借贷 1，818 美元 -（1818 1.10） = -2000 -（1818 1.10）= -2000
策略 2 的合计
1000
0
二、布莱克-斯科尔斯定价模型
C=SN（ｄ 1 ）-Ee rt N（ｄ 2 ）
ｄ1) t]
--3G牌照的定价分析
2t
ｄ 2 =ｄ 1 - 2 t
第三节实物期权理论
一、实物投资与实物期权概述二、实物期权的类型三、实物期权理论的应用四、离散条件下的实物期权定价方法举例
第四节期权在资产价值评估中的应用
一、利用期权理论进行资产评估的条件二、利用期权理论对股权资本进行价值评估（一）理论依据（二）具体应用三、利用期权理论对无形资产进行价值评估（一）利用期权理论对产品专利权价值的评估（二）利用期权理论对特许经营权价值的评估--
期权理论及定价模型在资产价值评估中的应用(PPT 5页)
（六）无风险利率
第二节期权定价模型
一、二项式期权定价模型
表 9-2 构造复制资产组合
初始交易
到期日的盈利
若股票价格是 60 美元若股票价格是 40 美元
策略 1：购进看涨期权执行看涨期权
放弃看涨期权
（含 100 股的合约） 100 （60-50） =1000

期权定价模型在评估中的运用

期权定价模型在评估中的运用期权定价模型是金融衍生品领域中十分重要的工具，在评估中发挥着关键的作用。

该模型通常基于两个主要的假设：市场是有效的，且资产价格服从随机过程。

在此假设下，期权的价格可以通过计算得出。

首先，期权定价模型可以帮助投资者评估期权的合理价值。

期权的价格取决于许多因素，包括标的资产价格、行权价格、剩余期限、波动率和无风险利率等。

通过考虑这些因素，并运用适当的定价模型，投资者可以推断出合理的期权价格。

这对于投资者来说至关重要，因为他们可以根据期权的价格决定是否购买或出售期权合约，从而优化其投资组合。

其次，期权定价模型可以帮助投资者评估风险。

期权是一种金融衍生品，其价值取决于标的资产价格的波动性。

通过计算期权的Delta、Gamma、Vega和Theta等风险度量指标，投资者可以了解期权价格对标的资产价格、波动率和时间的敏感性。

这些风险度量指标可以帮助投资者管理风险并制定适当的对冲策略，从而最大限度地降低投资组合的波动性。

此外，期权定价模型还可以用于评估期权交易策略的潜在收益和风险。

投资者可以通过建立不同的期权交易策略（如买入看涨期权、卖出看跌期权等）来追求最大的收益。

通过计算这些策略的预期收益和预期风险，投资者可以评估不同策略之间的优劣，并选择最合适的策略。

总的来说，期权定价模型在评估中的运用对于投资者来说至关重要。

它可以帮助投资者确定期权的合理价值、评估风险、制定对冲策略以及评估期权交易策略的潜在收益和风险。

通过运用适当的定价模型，投资者可以做出更加明智的投资决策，并最大限度地实现其投资目标。

当谈到期权定价模型在评估中的运用时，我们不能忽视著名的期权定价模型——Black-Scholes模型。

Black-Scholes模型是一种基于随机过程的期权定价模型，它是20世纪70年代由费希尔·布莱克（Fischer Black）和默顿·米勒（Myron Scholes）发展而来。

期权定价理论在高校人力资源评价中的应用

一 — — 亍 — — 一１ — —— — — 一ｄ一 √
Ｓ为现时人力资源价格，按历史成本法确定的招聘、即
训、修等。这时，校领导层就不得不考虑：训员工所选拔、岗等取得成本和将要支付给教职工的在有效工作进学培定需要的支出是否比员工因培训而给学校带来的收益大？此年限内的工资按无风险利率折算的现值；为按合同约定Ｘ时学校面临以下选择权：训或不培训？或解聘后重新招学校将付给教职工的所有薪酬；无风险利率（国债利培ｒ为即聘新人才？这些选择权就是学校所拥有的“ 含 ” 权。隐期率）Ｔ为合同签订的服务期限；为人力资源市场价格的波；（）识是经验的积累，人才在学校工作一定时间动率，４知当由于职位系列的不同，同类别职工其８就不同，不这后，经验、力、识会不断增长，职称就会越来越高，可以根据市场行情测算出来。其能知其此时学校就得相应的加薪以留住该人才，其实也是学校这关于年报酬波动率的处理，常来说，当前报酬水平通按
Ｉ国内施工企业人才流失现状
现在，内施工企业项目技术人员流失情况非常严重，国

股票期权：企业家人力资本产权价值的最优制度安排

然而由于传统的 “ 本位 ”体制和机制，国有官使企业的出资人— — 国家代理人，即各级政府官员，不愿意正视企业家人力资本的价值，只允许经营者领取契约性工资，不承认经营者凭借其人力资本产权分享公司剩余。忽视从物质利益上激励与约束经营者，对承担国有资产保值增值责任的经营者更多地
。
从一定意义上讲，场经济就是企业家经济。面市
关键词：企业经营者人力资本股票期权激励机制
一
、
国有企业激励约束机制存在的
一
对加入ＷＴＯ后 “ 内市场国际化 ” “ 国、国际市场闫内化 ”的激烈竞争态势，育和造就中国企业家队伍，培对提高中国经济的整体素质和国际竞争力，具有重要意义。因此，须对企业家这种稀缺的人力资本予必以尊重、承认和激励。
滋生，手中的最一
治理绩效。实践证明，国有企业 “ 桶 ” 短线 ” 就木的“ ，
在于国有企业经营者的积极性没有充分调动起
来。而国有企业激励与约束机制的根本性制度缺陷在于无视企业经营者人力资本产权特征和价值，缺乏有效的企业经营者人力资本产权制度安排。优秀的企业家是一种稀缺的人力资本，市场经济的“ 是灵魂 ” 舵手 ” 发展经济学认为：业家是经济发展和“ 。企的发动机和动力之源，是经济起飞的两个 “ 先行资本 ” 一，实现产业非均衡发展战略的实现条件之之是

人力资源的期权定价模型

人力资源的期权定价模型人力资源的期权定价模型引言人力资源是企业中非常重要的资产之一。

为了激励和留住优秀的员工，许多公司采用期权作为一种薪酬方式。

期权定价模型是一种用于估计期权价格的数学工具。

在金融市场中，期权定价模型已被广泛应用。

然而，在人力资源领域中，尚未充分利用这些模型。

本文将探讨人力资源的期权定价模型，并讨论其应用及其优点。

期权定价模型概述期权定价模型用于估计未来某一时间点内购买或出售某种资产的权利的价格。

一般来说，期权的价格是由以下几个因素决定的：1. 基础资产价格：期权的价格与基础资产价格呈正相关关系。

2. 行权价：行权价是期权的价格支付水平，影响期权的价格。

3. 波动率：基础资产价格的波动幅度对期权的价格有重要影响。

4. 时间价值：期权价格还受时间价值的影响，随着时间的推移，期权价格可能会增加或减少。

人力资源的期权定价模型人力资源的期权定价模型与金融领域中的期权定价模型有些不同。

在金融领域中，期权的价值取决于可以交易的资产，如股票、商品等。

但在人力资源领域中，期权的价值取决于员工对公司创造价值的贡献。

人力资源的期权定价模型需要考虑以下几个因素：1. 员工对公司价值创造的贡献：期权价格应反映员工对公司业绩的贡献程度。

2. 行权条件：期权的行权条件可能包括员工在公司工作一定时间、实现一定的业绩目标等。

3. 员工离职的影响：员工离职对期权的价格也有影响，因为员工的离职可能导致公司业绩下降或者其他影响。

人力资源的期权定价模型的应用人力资源的期权定价模型可以应用于以下方面：1. 薪酬管理：借助期权定价模型，公司可以合理确定员工的期权薪酬，以激励员工并确保他们与公司的利益保持一致。

2. 人才留存：人力资源的期权定价模型可以帮助公司识别对公司价值乃至未来发展有重要影响的员工，并为这些员工提供有吸引力的期权薪酬。

3. 绩效考核：通过期权定价模型，公司可以根据员工表现和贡献来调整期权薪酬，鼓励员工在工作中做出更好的表现。

试论人力资本产权的角度对股票期权激励制度的分析

人力资本产权视角下的股票期权激励制度分析简介股票期权激励制度是一种常见的激励机制，旨在通过向员工提供股票期权作为薪酬形式，以激励他们为公司创造更大的财务价值。

在该制度中，公司向员工提供购买公司股票的权利，通常在特定期限内行使，以鼓励员工长期参与公司的发展和成功。

本文将从人力资本产权的角度探讨股票期权激励制度的分析。

人力资本和股票期权激励制度人力资本的定义人力资本是指一个组织内的员工所拥有的知识、技能、经验和能力等无形资产。

它代表了员工对组织和生产力的贡献。

人力资本是企业最为重要的资产之一，对企业的竞争力和持续发展具有关键影响。

股票期权激励制度的定义股票期权激励制度是一种将员工的工作绩效与公司股票表现联系在一起的激励机制。

公司通过向员工提供股票期权，鼓励他们为组织的成功创造更大的价值。

股票期权通常在特定期限内行使，员工可以以较低的价格购买公司股票，并在未来以市场价格出售以获取利润。

股票期权激励制度与人力资本产权的联系股票期权激励制度与人力资本产权之间存在紧密的联系。

在这种机制下，公司将一部分股权转移给员工，以鼓励他们为公司带来更大的财务价值。

这种转移可以视为对员工人力资本的一种认可和奖励，有效地将员工与公司的利益紧密联系在一起。

股票期权激励制度对人力资本的影响激励员工创造经济价值股票期权激励制度鼓励员工为公司创造更大的经济价值。

员工意识到，他们的个人利益与公司的成功直接相关，因此会更加努力地工作和投入到工作中去。

他们会积极创新，寻求提高工作效率和质量的方式，以最大程度地增加公司的利润和价值。

提高员工的参与度和忠诚度通过股票期权激励制度，员工成为公司的股东之一，因此具有更大的参与感和主人翁意识。

他们会更加关注公司的长期发展和股价表现，以及各种会影响公司未来发展的因素。

这种参与度和忠诚度可以使员工更加稳定地留在公司，并为公司带来更长期的价值。

促进员工的专业发展和技能提升股票期权激励制度鼓励员工在公司长期发展中参与和投入更多。

期权方法在资本投资中的应用

期权方法在资本投资中的应用一、引言资本投资是现代经济中常见的一种投资形式，通过将资金投入到各种具有潜在价值的项目或资产中，以获取收益。

而期权方法作为一种金融衍生品，可以在资本投资中发挥重要作用。

本文将探讨期权方法在资本投资中的应用，并分析其优势和风险。

二、期权方法概述期权是指投资者以支付权利金的方式，购买或者出售标的资产在未来某个时间点进行交易的权利，而非义务。

期权分为认购期权和认沽期权两种，前者是购买者有权在未来某个时间点以约定价格购买标的资产，后者则是购买者有权在未来某个时间点以约定价格出售标的资产。

三、期权在资本投资中的优势1. 杠杆效应：期权的起始资金相对较低，但可以获得相对高的收益率。

这使得期权方法成为投资者在资本投资中获取杠杆效应的有效手段。

2. 风险控制：期权方法可以帮助投资者控制风险，购买期权合约可以限制最大亏损额度。

同时，期权的买方可以根据市场行情灵活决定是否行权，从而在市场波动较大的情况下降低风险。

3. 灵活策略：期权方法提供了多样化的投资策略，比如多头策略、空头策略、蝶式策略等，投资者可以根据自身需求进行灵活配置，以获取最大化的收益。

四、期权在资本投资中的应用案例1. 防护性操作：期权可以用作防护性操作的工具。

例如，某投资者持有股票A，但对于未来市场波动较大的情况存在担忧。

该投资者可以购买认沽期权合约，以对冲股票A的下跌风险。

这样，在A股票价格下跌的情况下，认沽期权的价值上升可以部分抵消股票价值的损失。

2. 套利操作：期权方法可以用于套利操作，从市场的错配定价中获取利润。

例如，某投资者发现同一标的资产的认购期权和认沽期权在市场上的价格存在明显的不平衡，他可以采取多头策略购买便宜的期权，同时卖出昂贵的期权，以此获取套利利润。

3. 收益增加：期权方法还可以帮助投资者增加收益。

例如，某投资者持有股票B，预计未来市场波动较小。

该投资者可以选择卖出认购期权合约，以获取权利金作为额外收入。

期权方法在资本投资中的应用

期权方法在资本投资中的应用【摘要】期权方法在资本投资中扮演着重要的角色。

本文首先介绍了期权方法的基本概念，包括权利和义务等要点。

随后探讨了期权方法在证券投资和期货投资中的具体应用，分析了其对资本市场的影响。

本文还探讨了期权方法在风险管理中的作用，以及未来在资本市场中的展望。

结论部分强调了期权方法在资本投资中的重要性，指出其对投资者和市场的益处。

对未来发展趋势进行了展望，指出了期权方法在资本市场中的潜在机会和挑战。

期权方法在资本投资中扮演着不可或缺的角色，对于投资者和市场都具有重要意义。

【关键词】期权方法、资本投资、证券投资、期货投资、风险管理、资本市场、重要性、发展趋势、结论、前景展望。

1. 引言1.1 背景介绍背景介绍部分将深入探讨期权方法在资本投资中的重要性以及其应用的现状。

通过对期权方法的基本概念和特点进行介绍，分析期权方法在证券投资、期货投资和风险管理中的应用情况，探讨期权方法在资本市场中的前景展望。

还将重点关注期权方法在资本投资中的重要性，探讨未来发展趋势，并对本文的研究内容进行总结。

期权方法在资本投资中具有重要的意义，通过对其深入了解和研究，能够帮助投资者更好地进行资本投资，并把握投资机会，实现财富增值。

本文旨在为读者提供关于期权方法在资本投资中的全面理解，为投资决策提供参考和借鉴。

1.2 研究目的研究目的是通过分析期权方法在资本投资中的应用，探讨其对投资决策的影响和优势。

我们希望能够深入了解期权方法在不同投资领域中的具体运用方式，并从实际案例中总结成功经验和教训。

我们也希望根据研究结果，为投资者提供更科学的投资建议和决策支持，帮助他们更好地利用期权方法进行资本投资，获得更高的回报。

我们还希望能够在理论上对期权方法在资本投资中的应用进行深入研究，揭示其中的规律和机制，为相关领域的学术研究提供新的思路和方法，推动该领域的发展和进步。

通过本研究，我们希望能够为广大投资者和学术研究者提供有益的参考和启示，促进资本市场的更加健康和稳定发展。

期权方法在资本投资中的应用

期权方法在资本投资中的应用期权是一种对未来买卖权利的金融工具，购买方在合同规定的期限内可以赚取实质上的回报。

期权方法已经成为资本投资中常用的金融工具。

它可以广泛应用于金融市场、商品市场以及外汇市场等领域，与股票、债券等传统金融工具相比，期权作为一种新型的金融工具具有诸多优势。

首先，期权方法使得资本投资具备更大的灵活性。

在传统的股票、债券等投资方式中，投资者必须按照目前市场的价格买进或卖出投资品种。

然而，在期权投资中，投资者拥有购买或者卖出的权利，而不是义务，因此更具有灵活性。

如果投资者认为市场未来有不确定的风险，可以选择购买期权合约来保护资产，从而减少损失风险。

此外，借助于期权合约的选择权，投资者可以在市场产生波动的情况下，从中获得更高的收益。

其次，期权方法可以帮助投资者有效地进行风险控制。

在股票等传统投资方式中，投资者面临的风险往往较大，很难进行有效的风险控制。

然而，在期权投资中，投资者可以灵活的选择风险等级，从而有效的进行风险控制。

如果投资者认为市场波动较大，可以选择套期保值，从而防范市场风险。

如果市场表现良好，投资者可以选择购买看涨期权，从而实现较高的收益。

最后，期权方法有助于投资者进行更具有创造性的投资。

使用期权方法，投资者可以将看涨期权与看跌期权结合起来，从而进行多头操作和空头操作，实现更具有创造性的投资。

投资者可以减少风险，获得更高的收益。

另外，投资者可以选择不同的期限、不同的履约价格，进行多种组合操作，从而实现对不同市场情况的适应。

从而提高了投资者的参与度和研究市场的积极性，在市场投资中形成主观能动性，从而获得更好的投资效果。

总之，期权方法已经成为当前资本投资中常用的金融工具之一。

它可以帮助投资者在市场中灵活的选择风险等级，进行风险控制和资源配置，提高参与度和研究市场的积极性，从而实现较高的收益。

期权方法在资本中的应用.doc

期权方法在资本中的应用ﻭ资本就其本质来说就是一种期权。

在过往的几年中，发现把视为期权将引起资本决策理论和实务的极大变化。

在这之前的理论一直奉行这样一个条件：假如环境改变了，则决策是可逆的;假如决策不可逆，则的机会不会重新出现,而是稍纵即逝.但是假如把机会理解为期权，这个条件就发生了改变.不可逆性、不确定性和时间的选择大大改变了决策的过程。

一、对净现值法的评价任何一种理论都需要阐明以下题目：面对未来市场环境的不确定性，决策者如何决定是否于一个新工程.现在的决策理论一般应用净现值法。

其决策过程是:首先计算产生的预期现金流量的现值；然后计算支出现金流量的现值;最后计算两者之间的差一的净现值。

假如净现值大于0,则可以进行.假如净现值小于０，则应当放弃。

而在实际工作中,很多决策者知道传统净现值法存在着一些弊端：他们需要包含更多信息的值，但这些值却没有体现在传统算法的过程中。

实际上，决策者不仅仅要求净现值大于0。

在很多情况下，即使使用的贴现率远远大于的资本本钱,他们也要求净现值大于0。

一些人以为要求极高的回报率是一种缺乏远见的行为,但是我们以为其中另有原因：也许使决策者了解的期权其本钱是昂贵的，因此不轻易行使期权。

要了解这些决策者的思维过程,我们有必要回顾一下净现值法及其应用规则。

任何使用净现值法进行决策的决策者必须解决两个基本题目：首先是如何确定该项产生的预期现金流进量和预期现金流出量；其次是如何选择计算净现值所需的贴现率。

当前的理论都没有说明计算现金流进量和现金流出量的最佳方法。

实际工作中，决策者们经常使用获得一致同意的数值或使用高、中和计值的均匀值。

但是无论采用何种方法确定现金流进和流出值，他们都不自觉地运用了一个隐含的错误假设，这个假设就是他们都以为工程在一个固定的时间开始，通常是现在.实际上,净现值法假定了一个固定的方案,在预期的时间内开始并结束一项工程，然后产生现金流量，没有任何偶然情况。

更为重要的是，假如市场情况发生改变，该方法没有预期导致延迟或者放弃工程的任何偶然性。