股权激励与盈余管理

基于股权激励的上市公司盈余管理分析

不实现盈利目标，即授予股票期权为高管们创造了不实现盈利目标的动机。ＦａｙｅｚＡ．Ｅｌａｙａｎ，ＪｉｎｇｙｕＬｉ，Ｔｈｏｍａｓ０．Ｍｅｙｅｒ（２００８）通过实证数据研究以激励为基础的薪酬结构与会计违规行为有关联的主张，发现有会计违规行为公司的高层管理人员获得的全部薪酬的很大一部分是以股权为基础的报酬形式发放的。在会计违规行为是一种过度盈余管理的假设下，很明显股权激励刺激了高层管理人员的盈余管理行为。我国是在股权分置改革的过程中逐步实施股权激励制度，起步较晚。赵息、石延利、张志勇（２００８）和李春景、李萍（２ＯＯ９）等，多数结果表明：我国上市公司的股权激励制度刺激了管理层的盈余管理行为，管理层股权激励程度与盈余管理之间呈显著正相关关系。耿照源、邬咪娜、高晓丽（２００９）运用实证手段对上市公司的股权激励与盈余管理行为之间的联系进行研究，结果
息优势侵害中小股东的利益。这些都使上市公司的股权激励制度没有发挥其原本的效应。对于股权激励与盈余管理的相关研究国外起步较早，ＭａｒｙＬｅａＭｃＡｎａｌｌｖ，ＡｎｕｐＳｒｉｖａｓｔａｖａ，ＣｏｎｎｉｅＤ．Ｗｅａｖｅｒ（２００８）认为在股票期权授予之前，公司高管为了使股价下跌可能故意
财佘通孔・综合２０１３年第３期（下）
基于股权激励的上市公司盈余管理分析
潘焕娣李璐宇

应计、真实盈余管理与股权激励计划——基于中国上市公司的实证研究

献从真实盈余管理角度进行探讨。由于实施真实盈余管理之间呈显著的正相关关系，而且，ｅｇｔｓｅ等（０６、 ① Ｂｒｓｒｓｒ２０）ｅ行为是基于公司真实的经济业务活动，以致其更具有隐蔽性。因此，然真实盈余管理实施起来比可操纵应计利润虽难度大，是仍然可能为公司高管所青睐。由于股权激励但计划规定高管获得股票期权、制性股票或增值权的条件限与企业的会计利润相联系，以高管为了达到所规定的条所件会从事盈余管理。是在实施股权激励活动中公司是否但存在真实盈余管理以及存在何种真实盈余管理ＵＮＴＩ（ＩＯＦＡｃＣＯＮＴＩＧＮ
Ｃ
理
—● ■一 ●● —
应计、实盈余管理与股权激励计划真
— —
基于中国上市公司的实证研究
上海宝钢国际经济贸易有限公司上海商业会计学校李振华
冯琼诗
【摘
要】文章以２０至２０年１１至１７家上市公司为样本，究股权激励计划的提出实施对应计和真实盈余管理的影响，０６０８３３４５研和
结果发现：与公司未通过股权激励计划的情形相比，司通过股权激励计划会使公司拥有更高的任意费用水平；公与其他情形相比，司在公已提出但尚未通过股权激励计划草案的情形下拥有更低的应计盈余管理程度、向上应计盈余管理水平、向下经营活动现金流量异常水平以及向上生产成本异常水平。这表明，当公司通过股权激励计划时，司主要存在真实盈余管理行为；公当公司已提出但尚未通过股权激励

企业盈余管理的方法与效果

企业盈余管理的方法与效果企业的盈余管理是指通过合理的财务决策和经营策略，最大化企业的利润，使企业能够持续发展并为股东创造持续增值的过程。

科学合理的盈余管理方法不仅能够提高企业的盈利能力，还能改善企业的财务状况和经营效益。

本文将探讨几种常见的企业盈余管理方法和它们的效果。

第一种方法是成本控制。

成本控制是指企业通过各种手段降低生产和经营过程中的成本，从而提高产品或服务的竞争力。

企业可以通过优化供应链、提高生产效率、降低原材料和人力成本等方式来实现成本控制。

这种方法在盈余管理中的效果显著，可以提高企业的盈利性指标，增加销售毛利率，提升企业竞争优势。

第二种方法是市场定位和营销策略的优化。

企业应根据市场需求和竞争状况，科学合理地确定产品定价和销售策略。

通过市场细分和目标定位，企业可以更好地满足客户需求，并提高市场份额和竞争力。

同时，企业可以通过市场推广、品牌建设和客户关系管理等手段，提高产品的知名度和美誉度，从而增加销售收入和盈余水平。

第三种方法是投资决策的优化。

企业的盈余管理也可以通过优化投资决策来实现。

企业在进行资本投资决策时应精确评估投资项目的风险和收益，并在保证项目经济效益的前提下，合理配置资源并控制投资规模。

有效的投资决策可以提高企业的资产收益率，降低投资风险，并为企业创造更多的盈余。

第四种方法是财务计划和预测的制定与执行。

企业应根据市场需求和经营状况，制定合理的财务计划和预测，并严格执行和监控。

财务计划和预测可以帮助企业合理安排盈余的使用和分配，避免过度支出或资金闲置，从而最大化盈余效益。

企业还可以通过并购重组、资本运作和股权激励等方式来实现盈余管理。

并购重组可以实现资源整合和规模效益，提高盈余水平和企业价值。

资本运作可以通过资本市场融资、债务重组和股票回购等方式来实现盈余优化。

股权激励可以有效激励管理层和员工的积极性和创造性，提高企业的盈余水平。

总之，企业盈余管理是企业经营决策的重要组成部分，不同的企业盈余管理方法对盈余水平和财务状况的影响各不相同。

股权激励对盈余管理的影响研究

激励对盈余管理的影响。结果表明：上市公司股权激励的实施程度
与公司盈余管理的程度正相关。股权激励程度的增加会诱使经理人
增大盈余管理的程度，但随着经理人激励程度越来越高，管理层因
Ｂ３Ｉｎｃｅｎｔｉｖｅ４Ｎａｔｕｒｅ￣＋Ｂ４Ｓｔａｔｅ￣＋Ｂ５Ｌａｒｇｅｓｔ￣＋
年年末总资产；ＮＤＡ为经过上年年末
总资产调整后的公司当年非操纵性
Ｂ６Ｉｎｄｉｒｅｃｔｏｒ￣＋ＢＴＴｏｐ４ａｕｄｉｔａ＋ＢｓＬｅｖｅｒａｇｅａ＋Ｂ９ＢＨ¨ ＋ＢｌｏＲＯＡ“ ＋Ｂ￣，Ｇｒｏｗｔｈ ¨ ＋Ｂｔ２Ｌｎａｇｅ』＋
变量。
四、变量说明
国内有关股权激励与盈余管理关系的研究结论并小一致，而国外的
在样本筛选时，剔除金融类上市公司；剔除实施以现金结算的股份支付的公司，集中考察实施以权益结算
研究结论基本卜一致认为管理者股权激励会诱使ｆ市公司管理者的盈
进和创新：第，在描述股权激励实
的股份支付的上市公司，包括股票期
权和限制性股票两种方式；剔除上市
对值。ＤＡ：可操纵应计利润，根据截

经营者股权激励与盈余管理相关性研究——基于上市公司的实证分析

营者努力工作。而，然企业的经营成果由经营者的努力和一些不确定的因素共同决定，由于信息不对称和监督成本的存在，有者只所
能靠观察企业的经营成果来推测经营者的行为努力程度。因此，实践中的经营者报酬契约通常以会计指标，如净利润、净资产收益率等为依据。而正因为经营者努力程度的不可观察性使会计指标成为经营者激励契约签定的重要依据，营者为了自身利益的最大化经
假设３经营现金净流量与盈余管理程度负相关：
我国国有企业占绝大比重，由于经营者的控制权过大，缺乏股东的有力监督，在会计政策的选择等方面经营者有着更大的选择权和发挥空问，因而为增加自身效用而进行盈余管理的动机也就越强烈。此外，目前无论是代理权竞争还是敌意收购都无法对国有
一
、
引言
经营者股权激励与盈余管理是当今企业界和会计界的一个重要理论与实践课题。股权激励作为一种解决委托代理问题的方式，
在西方乃至全球的公司治理实践中得到了广泛的应用。就我国而言，０６年１中国证监会发布了《２０月上市公司股权激励管理办法（试
行），０６月财政部新颁布了一系列相应会计准则，０６１，》２０年２２０年２月国资委公布了《国有控股上市公司（内）境实施股权激励试行办法》这些都从制度上为我国上市公司股权激励办法的实施提供了有力的保障。，而且，部分公司已经建立或正在着手建立股权激励制度。然而，美国安然事件后，接连发生的一系列世界通信、施乐等公司假账丑闻，曾经纷纷效仿的股权激励制度被推上了“ 使被告席 ” 。

CFO

一ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
司的财务业绩能产生单独的影响。此前，美国爆出的大公司会计丑闻如安然事件、世通事件和Ａｄｅｌｐｈｉａ公司财务舞弊等事件都表明ＣＦＯ会影响会计信息质量。由于ＣＦＯ对于公司的财务工作承担最终责任，所以，对ＣＦＯ股权激励对盈余管理的影响是否强于ＣＥＯ的研究是很有必要的。为了检验是否ＣＦＯ股权激励对公司盈余管理的影响力要大于ＣＥＯ，Ｊｏｈｎ（２０１０）通过收集１９９３ — ２００１年的样本数据，发现ＣＦＯ股权激励的应计项目的数量比ＣＥＯ股权激励要显著增加，说明ＣＦＯ期权激励比ＣＥＯ期权激励对盈余管理影响更大。因为ＣＦＯ的主要工作职责是出具公司财务报告，所以对于ＣＦＯ而言，进行盈余管理对ＣＦＯ股权激励的影响要大于ＣＥＯ的股权激励。而且对比ＣＦＯ，ＣＥＯ具有更多方面的其他工作权力和职责，所以可以通过其余渠道做出有利于股权激励的决策，而ＣＦＯ的主要渠道则是盈余管理。所以ＣＦＯ股权激励对于ＣＥＯ股权激励要更具影响力。如果公司管理层的薪酬对于股价更为敏感的话，公司高管进行盈余操作的现象越突出，同时，对于高管薪酬和会计盈余指标更敏感的公司，管理层进行盈余操作的问题也越突出，所以ＣＦＯ股权激励对于ＣＥＯ股权激励要更具影响力。
一
、
ＣＦＯ与ＣＦＯ制度
ＣＦＯ（ＣｈｉｅｆＦｉｎａｎｃｉａｌＯｉｆ％ｅｒ） —— 首席财务官或财务总裁，该词最初

上市公司股权激励与治理结构对盈余管理行为的影响分析

ＧＵｉｎｑａｇ，ＷＡＮＨｏｇｌｇＡＮＪａ — ｉｎＧｎ — ｎｉ
（．Ｄｐｒｎｏｃｎｍｃ，ｒｄａｃｏｌｂｎｔｕｅｏｃｎｍｃ，ｈｅｅａｅａｔｔｆｏｏｉｓＧａｕｔＳｈｏ；．ＩｓｔｔｆｏｏｉＣｉｓｍｅＥｅｉＥｓｎ
规模与盈余管理呈倒Ｕ型关系。
关键词：盈余管理；公司治理；股权激励
ＴｈｍｐｃｆＩｃｎｉｅＳｏｋＯｐｉｎａｄＣｏｐｒｔｖｒａｃｎＥａｎｎｓＭａａｅｎｓｅｍｐｎｅｅＩａｔｏｎｅｔｔｃｔｎｒｏａｅＧｏｅｎｎｅｏｒｉｇｎｇｍｅｔｉＬｉｔｄＣｏａｉｓｖｏｎ
《州财经学院学报｝０２年第１贵２１期总第１６期５
文章编号：０６３ｆ０２Ｏ — ０８０；１３— ６６２１）１０６ — ８中图分类号：２３文献标识码：０Ｆ７；Ａ
上市公司股权激励与治理结构对盈余管理行为的影响分析
ｅｒｉｇｎｇｍｅｔＩｉｏｎｈｔｗｔｎｅｔｅｓｏｋｏｔｎ，ｅｅｕｉｅｃｉｅｙｅｅｃｓａｎｎｓｍａａｅｎｏａｎｓｍａａｅｎ．ｔｓｆｕｄｔａｉｉｃｎｉｔｃｐｉｎｈｖｏｘｃｔｓａｔｌｘｒｉｅｅｒｉｇｎｇｍｅｔｔｖｖｐｒｕｉｈｒｍｕｅａｉｎｈｏｄｎｆｔｅｌｒｅｔｈｒｈｌｅ，ｒｔｒｎｎｔａｓｔａｄａｓｔｌｂｌｙｒｔｒｏｉｖｌｕｓｅｈｇｅｎｒｔ．Ｔｅｈｌｉｇｏａｇｓｓａｅｏｄｒｅｕｎｏｅｓｅｓｎｓｅ・ａｉｔａｉａｅｐｓｉｅｙｏｈｉｉｏｔｒｌｔｄｔａｉｇｍａａｅｎ，ｉｈｃｌｆｂａｄｏｉｅｔｒｈｗｓａｐｉｅｄｗｅａｉｎｈｐｗｉｔｅａｅｅｒｎｎｇｍｅｔｗｈｌｔｅｓａｅｏｏｒｆｄｒｃｏｓｓｏｎｕｓｄｏｎＵｒｌｔｓｉｔｉｏｎｅｏｈ．

股权激励与盈余管理——基于我国上市公司的实证分析

【摘要】我国在20世纪90年代首次引进股权激励制度，直到2006年《公司法》、《证券法》的完善以及《上市公司股权激励管理办法》（试行）的发布，股权激励制度开始有所规范。

之后，股权激励被越来越多的企业应用到公司治理中，然而也成为了企业进行盈余管理的一个有力动机。

本文从国内外一系列会计丑闻中与股权相关的激励以及盈余管理等方面出发，随机选取2014年沪深两市公布实施股权激励方案的100家上市公司为样本，进行以多元回归为主要方法的实证分析。

根据实证结果，所选取的上市公司股权激励程度与盈余管理程度显著正相关；同时资产负债率和第一大股东持股比例越大，盈余管理的程度也越大；但同时也发现公司规模越大，治理结构越完善，盈余管理的程度就会越小。

【关键词】盈余管理股权激励公司治理一股独大资产负债率【中图分类号】F275F272一、研究背景与理论基础（一）选题背景与研究意义由于企业所有权和经营权的分离，在经营过程中股东和管理人之间所关注的重点会有所不同。

其中股东的关注点一直集中在企业身上，力求通过企业的获利或者增值来提升自身收益，而管理者关注点则始终围绕着自己的利益。

在企业利益和自身利益出现冲突时，管理者往往会选择保护自己的利益，对企业经营带来风险，因此需要通过一些措施的出台将管理者与企业紧密联系在一起，对管理者的管理行为进行限制。

股票期权激励制度很早被西方发达国家广泛应用作为公司治理的重要部分，通过给予公司管理层一定的股权比例，使其也能分享企业的剩余价值，从而尽可能使股东和管理层的价值趋同，减少代理成本，提高经营效率。

我国最早的股权激励制度相关案例是1993年万科提出的管理层股权激励方案，之后虽陆续有相关方案推出，但由于我国当时的资本市场仍需要进一步完善并缺少相关推行办法，许多公司的激励方案只停留在预案阶段并没有实施。

2005年，以政府为主导，大部分上市公司开始了股权分置改革，优化了股权在市场的流通，为股权激励制度的发展打下了基础。

股权激励与盈余管理关系的实证研究——基于面板数据模型

产，以上指标均可以直接取自样本公司的年度报表或通过简单的数学运算取得。是总体特征参数这些参数的估计值在３变量的描述性统计变量的描述性统计如表２所示
本文是依据基本Ｊｎｓｏｅ模型，使用总体数据进行回归取得。
待。然而．我国资本市场和上市公司的特殊性要求我们保持更谨Ｂ股公司。４剔除了数据不全的公司。最后得到８（）９家样本公司．慎的态度。首先，我国上市公司中大部分是国有控股企业，所有者共３６个样本。股权激励模式及高管人员持股数据来源于各年度５
缺位和内部人控制现象比较严重，场监管环境和公司治理水平上市公司年报，余数据来源于国泰安公司的ＣＭＡ数据库。本市其ＳＲ
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是经过上期期末总资产调整后的公司ｉ正常的
应计利润，腰Ａ是公司ｉ当期主营业务收入和上期主营业务收入的
差额，罡公司ｉ期末应收账款余额与上期末应收账款余额Ａ％．是当期的差额，．公司ｉ嘲ｒ是当期固定资产价值是公司ｉ期末总资上
财经论螨
股权激励与盈余管理关系的实证研究
— —
基于面板数据模型
一冉茂盛向伟罗富碧重庆大学经济与工商管理学院
［摘要］随着我国证券市场的发展，上市公司的盈余管理问题越来越受到债权人、股东、证券监管部门及其他利益相

股权激励对上市公司市值管理影响的研究

股权激励对上市公司市值管理影响的研究股权激励是现代公司经营中重要的激励手段之一，已经成为上市公司吸引和留住人才、提高业绩和提升公司市值的重要工具。

然而，股权激励是否对上市公司市值管理有影响，仍然存在争议和研究空白。

本文将通过相关文献综述和实证研究，对股权激励对上市公司市值管理的影响进行探讨。

股权激励可以促使公司管理层与股东之间的利益一致，激发管理层的工作热情，提高公司业绩和市值。

然而，由于股权激励本身的限制和实施难度，可能会对上市公司市值管理产生影响。

首先，股权激励可能增加公司盈余管理的倾向。

在股权激励计划实施过程中，公司管理层可能会采取各种手段来控制公司的财务状况和盈余水平，以便实现自己的激励目标。

这种盈余管理可能会使公司股票价格出现短期波动，影响公司市值的稳定性。

其次，股权激励可能降低公司市值的长期价值。

激励计划可能会导致公司管理层过度关注短期业绩，忽视公司的长期发展。

这种短期主义可能会在大公司面临竞争压力时导致公司投资缩减、产品研发不足，从而降低公司的长期竞争力和市值。

但是，也有研究支持股权激励对上市公司市值管理的积极影响。

国内外研究表明，股权激励可以提高公司员工的工作积极性和企业绩效。

因此，股权激励可能可以提高上市公司的市值，这种影响可能是通过激励管理层和员工集中精力提高公司业绩和竞争力来实现的。

此外，股权激励还可以优化公司治理结构，提高公司经营决策的有效性，增强公司内部控制，减少公司经营风险。

这些影响可能会提高公司市值的长期稳定性，特别是在上市公司股东结构复杂、股权积极性低的情况下。

综上所述，股权激励对上市公司市值管理的影响存在正反两面。

在实施股权激励计划时，上市公司需要注意激励目标的设置，避免出现短期主义和盈余管理倾向。

同时，需要结合公司实际情况，掌握激励计划实施的技巧和方法，提高员工和管理层的工作积极性和企业绩效，最终实现对公司市值的提升。

股权激励制度下的盈余管理研究

险，并使其利益与公司的利益相结合，从而达到促进公司长
远发展的目的。
我同上市公司的股权激励制度推行较晚，２００６年以前，
由于股权分置现象以及原《公司法》的诸多限制，股权激励计划的实施在我国受到了极大的制约；２００５年１２月３１日，我国（２００９）［ｖｉ１认为实施股权激励的上市公司比未实施股权激励证监会颁布《上市公司股权激励管理办法》（试行），为上市公的上市公司在业绩目标处拥有更强的盈余管理动机，并且在司股权激励制度的设计提供了政策指引。在这样的背景下，大企业的对外报表中也确实实施了盈余管理，使得报告盈余在量的上市公司尝试推出股权激励计划，并且学术界对我国股业绩目标处出现反常现象。胡国强、彭家生（２００９）［ｖｉｉ］认为有权激励计划和盈余管理的关系问题也进行了大量研究。
股权激励制度的产生是为了规避委托代理中产生的道德风险，而在实施股权激励制度的公司中，高管股权激励的
余管理的重要因素之一，这种非真实利润的盈余管理实际上损害了公司的长远利益。Ｒｏｎｅｎ等（２００６）［ｉｉｉ１也认为盈余管理行为损害了公司的价值，他们检验了允许董事们交易公司股票对盈余管理可能性、公司价值和股票价格的影响。研究结果表明，由于资本市场不能消除会计报告的偏差，盈余管理会扭曲股票的市价，从而会损害公司的价值。Ｄａｎｉｅｌ等（２００６）［ｉｖ］同样认为股权激励的实施可能会诱发管理层调整企业的业绩，从而影响企业的股票价格，为管理层攫取利益。自国内研究中，肖淑芳等（２００９）Ｉｖ］以沪深两市首次披露股权激励计划草案的上市公司为研究对象，研究发现：股权激励计划公告日前三个季度，经理人进行了向下的盈余管理，公告日之后存在盈余管理反转的现象。耿照源、高晓丽等

股权激励的盈余管理效应研究

Ｉｉ。财政与金融
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股权激励的盈余管理效应研究
于卫国
（海财经大学金融学院，海２）３）上上ｆ）３ｆ４
【摘要】文章通过大量收集２０ — ０８年中国上市公司数据，用面板数据固定效应模型，０５２０使实证捡验了高管持
一
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、
实证检验模型

基于盈余管理视角的股权激励文献回顾

１股权激励形式的选择与盈余管理
分析师的级别下降、投资者抛售股票进而是股价下跌、募集资金难度变大，此时管理层会选择股票期权而不是其他的激励形式．李曜（２００８）从现金流和期权定价方面指出公司会倾向于选择股票期权．他通过对股票期权与限制性股票的比较，并且对近３年我国上市公司的实践进行总结，指出大部分的公司都偏向于选择股票期权，主要原因可能是选择股票期权不存在现金的流出，而且股票期权的公告效应显著，有利于股价的提高．另一方面股票期权的合理估值比较困难，通过期权定价模型和参数设定来影响公司的成本和利润．鲍建平、张灿（２００３）将股票期权与传统薪酬制度相比，指出股票期权制度能够使经营者更注重公司的长远发展，从而获得他们持有的未行权的股票期权的潜在收益．实行股票期权制度，不仅可以降低公司的委托代理成本，而且能够矫正管理层的短视行为，使管理层注重公司股东的价值．
Ｖ０１．２９Ｎｏ．１１
ＮＯＶ．２０１３
基于盈余管理视角的股权激励文献回顾
胡光华
（安徽财经大学，安徽蚌埠２３３０３０）
摘要：近年来，越来越多的上市公司推行了股权激励机制，很多学者对股权激励与高管盈余管理行
行股权激励的管理层进行盈余管理的动机、如何进行盈余管理等问题都做了深入的研究和探讨．本文从管理层对股权激励形式的选择、股权激励契约结构和股权激励程度等方面对前人关于股权激励与盈余管理的研究结果进行了梳理．

财务管理之盈余管理

财务管理之盈余管理什么是盈余管理？盈余管理是指企业在资产、利润等方面取得过剩的情况下，如何合理地使用和管理盈余，以达到最佳的财务效益和持续发展的目标。

盈余是企业经营过程中获得的超过实际需要的资产或利润。

在盈余管理中，企业需要考虑如何利用盈余进行再投资、分红、储备和偿还债务等方面的决策，以实现企业的战略目标和持续增长。

盈余管理的目标盈余管理的主要目标是最大化股东权益，为企业持续发展提供支撑。

通过合理管理盈余，企业可以实现以下几个方面的目标：1.支持企业内部再投资：盈余可以作为企业资金来源，用于新项目的开发和投资，从而提升企业的市场竞争力和经营效益。

2.分配适当的股息：通过分配股息，企业可以回报股东，增加股东的投资回报率，提高企业的企业形象和吸引力。

3.储备应对风险：保持适当的盈余储备可以为企业应对市场风险、经济不确定性和突发事件提供一定的应对能力，增强企业的抵抗力和稳定性。

4.偿还债务：利用盈余偿还债务可以降低企业的财务风险，减少债务压力，提升企业的信用度和借贷能力。

盈余管理的方法1. 再投资再投资是指将部分或全部盈余用于新项目开发、资本扩充和业务增长等方面的投资活动。

通过再投资，企业可以提高生产能力、扩大市场份额和实现更高的利润率。

再投资可以采取以下几个方法：•投入新产品开发：将盈余用于研发新产品，扩展企业产品线，提高产品竞争力。

•扩大生产能力：盈余可用于购买新设备、增加生产线或扩大生产场地，提高生产效率和产能。

•拓展市场份额：利用盈余进行市场营销、广告宣传，增加市场份额，提升品牌影响力。

再投资需要进行充分的市场调研和风险评估，确保投资项目具有可持续性和盈利能力。

2. 分红分红是指企业将部分盈余返还给股东，以回报股东对企业的投资。

分红可以通过现金分红和股票分红两种方式来实现。

•现金分红：企业以现金形式向股东支付股息。

现金分红可以是定期分红，也可以是特别分红，根据企业的盈余状况和对股东的回报承诺来决定。

内部资本市场运作方式盈余管理与薪酬激励

一
内部资本市场中的盈余管理，是指企业集团内部的控股股东、其努力实现企业的价值最大化，进一步实现自身利益的最大化；另管理者通过内部资本市场之一平台在内部资本市场交易中利用会方面要加强对管理者的约束，防止总部管理者的短期行为和过度计准则中相关的技术规范来误导外部信息使用者决策的一种投机的盈余管理。针对管理者的过度投资行为，可以实行资金配额制度行为。对其投资行为进行约束。１．内部资本市场中盈余管理的运作方式２．强化对监管分部的激励措施（１）内部交易。集团总部根据具体情况通过协商定价的方式确定内部转移价格，使上市分部或业绩好的分部以低于市场的价格购入，再以较高的价格销售给其他分部，从而达到粉饰利润的目的。企业总部拥有对企业资产的剩余控制权，为集团的高管监管分部提供更强的激励和资金支持，监管分部应通过内部审计、绩效考核等多种内控手段对分部经理实施监控。此外，对管理人员的考核制度应该得到完善，考核指标体系不能只包含财务性指标，还要充
弓Ｉ言
一
Байду номын сангаас
、
伴随股权分置改革的完成，国有企业集团中的某个车间或工厂
间接的改变了管理者的薪酬及激励状况；同样，如果制定了不合理的薪酬激励机制，管理者就有动机操纵盈余管理使内部资本运作成

股权管理与股权激励

股权管理与股权激励股权管理是指对企业股权的规划、配置和控制，以实现公司整体战略目标的一种管理方式。

股权激励则是通过分配公司股权给员工或管理层，以激励其员工的积极性和创造力，促使其为公司的长期发展做出更大的贡献。

股权管理与股权激励在公司经营管理中扮演着重要的角色。

首先，股权管理对于公司的战略目标与长期发展至关重要。

公司通过对股权进行优化配置，可以吸引外部投资者、引入优秀的管理人才以及促进企业合作发展。

同时，在股权的规划与控制过程中，应注重维护股东权益，确保公司治理的透明度和有效性。

这样的股权管理机制可以有助于提高公司在市场上的声誉和影响力。

其次，股权激励可以激发员工的积极性和创造力，提升其工作质量和效率。

通过向员工分配公司股权，员工可以成为公司的股东，享有股东的权益和利益。

这不仅增加了员工与公司的紧密度，而且更好地实现了公司与员工的利益一致性。

员工因为拥有股权而有更强的责任感和使命感，更愿意为公司的长期发展做出努力。

股权激励机制也有助于留住优秀的人才，提高公司整体竞争力。

然而，在实施股权管理与股权激励时，也需注意以下几个问题。

首先，要制定科学合理的股权管理与激励制度，使其与公司的发展目标和战略保持一致。

其次，要确保股权管理和激励机制的公正性和透明度，避免不合理的利益输送和内部信息泄露。

同时，要合理设置股权激励的条件和期限，以保证员工的稳定性和长期奋斗意愿。

此外，股权管理与股权激励不仅仅局限于上市公司，对于非上市公司来说也同样具有重要意义。

尽管非上市公司的股权没有市场流通性，但它同样可以通过股权激励制度来激发员工的积极性和创造力，增强员工的归属感和忠诚度。

因此，对于非上市公司而言，股权管理与股权激励同样重要，可以为其提供有效的发展路径和增长动力。

综上所述，股权管理与股权激励在现代企业的经营管理中起着重要的作用。

通过科学合理的股权管理，在实现公司的战略目标和长期发展方面起到关键作用。

而通过股权激励，可以激励员工的积极性和创造力，增强公司与员工的利益一致性，提升公司整体竞争力。

股权激励对上市公司盈余管理的影响研究

股权激励对上市公司盈余管理的影响研究摘要：目前大多数的上市公司都有股权激励这一政策，因为股权激励可以缓解委托代理带来的一些问题。

所有权与经营权的分离，导致了一系列委托代理问题，使得所有者和经营者的目标会不同，增加了委托成本。

股权激励一方面可以激励经营者努力实现企业的价值，从而使得自身获益。

另一方面，股权激励也会导致负面影响，面对股权激励的巨大诱惑，公司管理层存在为满足行权条件而进行盈余管理的动机，从而对公司进行盈余管理，粉饰对外报表数据，使得决策者不能做出正确的决策。

因此，研究上市公司股权激励对盈余管理的影响具有十分重要的意义。

关键词：上市公司；股权激励；盈余管理一、引言股权激励的最原始意义是将经营者与所有者的利益捆绑在一起，从而解决由两权分离带来的委托代理问题，降低委托代理成本。

在一定程度上，缓和了管理层作为代理人的一方与企业所有者作为委托人的一方之间的利益矛盾，使得二者的利益趋向一致。

但由于管理者存在一定的自利心态，在做任何事之前都会先考虑自己的利益，所以股权激励的激励标准有可能会促使管理者为了达到自己的目的而进行盈余管理，影响资本市场的健康发展，还有可能会损害所有者的利益。

管理层进行盈余管理会分不同的阶段，在不同的阶段会做出不同的反应。

在股权激励计划的授权阶段，管理层会潜意识的进行向下的盈余管理；Baker等（2003）管理层在股权授予日之前会通过“操纵应计利润”的方式来进行向下的盈余管理行为。

在股权激励计划的行权阶段，管理层会进行向上的盈余管理，实现自己的目的。

同时，股权激励的强度和盈余管理的程度存在正相关的关系。

赵息等（2008）通过实证检验分析的方法得出股权激励与盈余管理之间存在正相关的关系。

二、授权阶段管理层的向下盈余管理管理层进行盈余管理的最根本原因在于增加自己薪酬，也就是薪酬动机是最主要的。

管理层在股权激励计划中所获得的收益就是来自授予日的价格和行权期时的价格的价差。

在公司的运营过程中，管理层在获取信息方面具有很强的优势，他能第一时间知道公司的运营状况以及财务状况。

模拟股权激励方案设计

模拟股权激励方案设计一、引言在当今的企业环境中，股权激励方案越来越受到重视，它不仅能有效地激励员工积极工作，也能帮助企业吸引和留住人才。

然而，在实际操作中，股权激励方案的设计需要考虑到企业的实际情况和员工的需求。

本文将探讨模拟股权激励方案的设计。

二、模拟股权激励方案的设计原则1、公平性：模拟股权激励方案需要公平，让每个员工都有平等的机会获得激励。

2、激励性：模拟股权激励方案需要具有激励性，能够激励员工积极工作，提高工作效率。

3、可操作性：模拟股权激励方案需要具有可操作性，能够在实际中得以实施。

4、可持续性：模拟股权激励方案需要具有可持续性，能够长期实施，持续激励员工。

三、模拟股权激励方案的具体设计1、股票模拟交易：企业可以设立一个模拟股票市场，让员工参与交易，通过市场的波动来反映公司业绩。

员工可以通过模拟交易赚取差价或者分红来获得激励。

2、业绩考核：企业可以根据员工的业绩表现，设定不同的奖励等级，对优秀员工给予更多的股权激励。

3、员工持股计划：企业可以设立员工持股计划，让员工持有公司股份，享受公司发展的成果。

4、虚拟股份：企业可以发行虚拟股份，让员工持有虚拟股份，享受公司利润的分配。

四、模拟股权激励方案的实施步骤1、制定方案：企业可以根据自身情况和员工需求制定模拟股权激励方案。

2、宣传推广：企业需要对模拟股权激励方案进行宣传推广，让员工了解方案的详细内容。

3、实施考核：企业需要设立考核机制，对员工的业绩进行定期考核，并根据考核结果进行奖励。

4、监督调整：企业需要对模拟股权激励方案进行监督调整，确保方案的公平性和可持续性。

五、结论模拟股权激励方案是一种有效的激励手段，能够激发员工的积极性和创造力，提高企业的竞争力和可持续发展能力。

然而，设计方案时需要充分考虑公平性、激励性、可操作性和可持续性等原则，确保方案的实施效果。

在实施过程中，企业需要制定合理的考核机制和监督调整机制，确保方案的公平性和可持续性。

股权激励、盈余管理对投资效率的影响研究

股权激励、盈余管理对投资效率的影响研究投资效率对上市公司来说至关重要。

众所周知,公司的三大财务决策为投资、融资和利润分配,投资决策的正确与否直接影响到企业的成长,对企业的成长有深远影响。

为了保证公司的长远发展,需要关注对投资效率产生影响的要素,尽可能提高公司的投资效率。

会计信息质量是对投资效率产生重要影响的要素,但随着所有权与经营权的分离,产生委托代理问题。

管理层通过进行盈余管理操纵会计信息,降低了会计信息质量,由于管理层和股东信息不对称,会对公司的投资效率产生影响。

股权激励是专门为解决委托代理问题和信息不对称问题设计的政策,研究股权激励政策在中国的可行性具有重要意义。

本文分别从理论和实证两方面进行研究。

首先对相关文献进行梳理,然后通过分析委托代理理论、信息不对称理论和激励理论,构建出股权激励、盈余管理、投资效率三者关系的理论分析框架,并提出研究假设。

其次选取沪深两市上市公司2012-2016年共5年的财务数据为样本,构建模型,研究盈余管理、对投资效率的影响,并研究股权激励在盈余管理对投资效率影响中的调节作用。

再通过STATA13对数据进行处理,进行描述性统计、相关性分析、多元回归分析和稳健性检验。

最后通过分析实证结果得出研究结论、提出政策建议并说明本文的局限性。

实证研究发现,公司盈余管理程度越高,投资效率越低。

在分析股权激励在盈余管理对投资效率影响中的调节作用时,发现股权激励在盈余管理对投资效率影响中发挥调节作用,股权激励可以降低盈余管理对投资效率的不利影响,本文以管理层持股比例作为衡量股权激励程度的调节变量,得出管理层持股比例越大,越会降低盈余管理对投资效率的不利影响。

本文的创新及贡献主要为:本文在研究盈余管理与投资效率的关系时,创造性的将股权激励作为调节变量加入其中,分析股权激励对盈余管理和投资效率关系的影响,并采用中国的数据进行实证研究,得出股权激励对盈余管理与投资效率关系的调节作用,既丰富了盈余管理、投资效率方面文献,也丰富了股权激励方面的文献。