[VIP专享]国际金融学 课程论文

XXXXXXXXXXX学院（XXXXXXXX学院）

本科课程论文

课程名称：______ _ ______

专业年级：______ __XXXXXXXXXXXx _

学号：_ ___XXXXXXXXXXXXXXX_______

学生姓名：______ XXXXXXXXXXXXXX _________　论文题目：__浅析跨国公司的汇率风险管理及内部控制　

成绩：____ _____________

指导教师： XXXXXXXXXXXXXXX ____________

年月日

目录

引言 (1)

1跨国公司的概况 (1)

2跨国公司所面临的风险分类及其影响 (1)

2.1 外汇经济风险............................. (1)

2.1．1 外汇经济风险的概念 (1)

2.1 .2 外汇经济风险的影响. (1)

2.1.2.1 外汇经济风险对销售的影响 (2)

2.1.2.2 外汇经济风险对成本的影响 (2)

2.2 外汇交易风险........................... .. (2)

2.3外汇折算风险 (3)

3风险的管理与内部控制 (3)

3.1外汇经济风险的管理 (3)

3.1.1 经营多元化 (4)

3.1.2 融资多元化 (4)

3.2外汇交易风险的管理 (4)

3.2.1 合约性套期保值 (4)

3.2.2 调整经营策略来规避外汇交易风险 (4)

3．2．2．1提前与延迟支付..... ........... . (4)

3．2．2．2调整计价货币和支付币种... ....................... . (5)

3．2．2．3建立发票重开中心. (5)

3.3外汇折算风险的管理 (5)

参考文献 (5)

浅析跨国公司的汇率风险管理及内部控制

XXXXXXXXXXXX

摘要：20世纪90年代以来，经济全球化浪潮滚滚而来，势不可挡，国际间的商品流、资金流和信息流的加速流动，推动了资源在世界范围内的优化配置以及资本和生产的全球化。在经济全球化的大舞台上，跨国公司当仁不让地扮演着世界生产组织者的角色，并随着全球化进程而迅速壮大。跨国公司已成为促进世界经济发展的重要因素。随着国际资本流动及国际化经营的不断增长，人们日益认识到汇率风险已成为影响跨国公司的最重要因素之一。如何有效地管理和规避汇率风险也日益引起人们的重视。本文首先通过对跨国公司概况进行分析，讨论跨国公司的汇率风险并对外汇风险的有效规避和管理提出建议。

关键词：跨国公司；汇率；经济风险；交易风险；折算风险

引言：

第二次世界大战以来，随着各国对外开放度的提高，企业作为市场主体，日益走向全球化的发展道路。到90年代，经济全球化的微观载体一跨国公司的生产经营全球化迅速发展，跨国公司成为影响世界经济发展的重要因素。跨国公司为主体的全球化生产与销售规模不断扩大。据联合国《2000年世界投资报告》，截至1999年底，跨国公司为载体的世界对外直接投资存量达到50000亿美元，跨国公司的数量达到63000家，其附属公司至少达69万家，对世界经济的影响越来越突出。曾经

看过一则报道，具体是说将各个国家与世界各大跨国公司的年GDP混排，结果是前60名中，竟然有20个位置由跨国公司所占。感慨之余，不仅惊叹于跨国公司的富可敌国的实力。下面，让我们来对跨国公司有一个概况性的了解。

1跨国公司的概况

跨国公司又称“多国公司”，简单地说，跨国公司就是指以本国为基地，在国外拥有资产并从事生产经营活动的公司。但是由于理论和技术上的困难，事实上目前世界上对跨国公司还没有统一的定义，各种不同的见解归纳起来大体有三种定义的角度：国别结构角度，经营业绩角度和经营战略角度。国别结构角度强调所有权或经营机构是伸展到多个国家去的。根据所有权标准，一个跨国公司的所有权一定分属于一个以上国家的所有者。不过，用这个标准来衡量能够入选跨国公司寥寥无几，因为绝大多数国际性公司的所有权基本上有一国控制。经营业绩角度是从公司配置于海外的资产或获白海外的销售额或利润的比重来定义跨国公司的。如规定海外销售额占总额的25％或30％以上的公司为跨国公司【1】。经营战略角度是从跨国的实质就是把各国的市场看作一个整体的观念出发，按经理们多大程度上以全球眼光来考察商业机会和做出经营决策来衡量一个公司是否跨国公司。而以国别结构角度作为跨国公司定义的较为普遍。

2跨国公司所面临的风险分类及其影响

通常，汇率风险分为三种类型：经济风险，交易风险，和折算风险。

2．1外汇经济风险

2．1．1外汇经济风险的概念

经济风险又称经营风险，是指未预期到的汇率变动对以本国货币表示的跨国公司未来的税后现金流的现值产生直接影响，以及对整个公司的营利能力及其价值(或股东们的财富)产生潜在影响的

可能性。外汇经济风险来自于远期的末预期的汇率变动，可预测到的汇率变动所产生的影晌则不包括在其中。这是因为公司的财务预算表已经充分考虑了这种可预测的汇率变动造成的影响，当一个公司确认远期汇率可以代表未来时刻的汇率时，它在制定经常预算时一定是采用远期汇率，而不会使用即时汇率。

跨国公司在海外机构的存在是以持续经营为前提的，汇率变动对未来现金流动影响在时间上将持续相当长的时期，因此，在测量汇率变动对未来现金流的影响时，必须用现值的概念，即选定一定的贴现率(一般用投资的预期收益或公司的资本成本率)来对未来各期的现金进行贴现【2】。外汇

经济风险本质上是一种现金流暴露，它通过衡量未来不可测的汇率变动对公司现金流入量与流出量的影响，来评估对整个公司营利能力与市值的影响。其影响力的强弱主要取决于汇率变动对公司销售量、销售价格和生产成本的影响，因此在考察公司的外汇经济风险时需要对公司的销售市场分布，消费者对其产品需求的价格弹性，公司的生产成本结构、各生产要素之间的替代弹性，公司融资策略及运营资金管理等诸多因素进行全面的考虑、预测、估算和评价【3】。

2．1．2汇率变动对现金流量的影响

2．1．2．1对销售的影响

在本币贬值、外币升值时，公司的出口产品将在国际市场更具有竞争力，因此公司此时既可采取原价销售政策，也可采取降低外币价格的促销政策。采取何种销售政策，应视产品的价格弹性和产品所在行业的市场竞争性而定。若此时产品价格弹性大于l，则降低外币标价不仅可以促销，也

可以增加外币销售收入，加上此时外币升值，以本币表示的公司资金流入会有极大的增加。而当产品价格弹性等于或小于i，降低外币价格的促销，并不能增加外币销售收入。此时若产品的销售是

可以垄断的，则公司应维持外币价格不变，但由于外币升值，以本币表示的销售收入即现金流入量依然是增加的；若公司无法控制销售价格，则市场的竞争会使外币的价格降低，此时尽管公司扩大了销售量，但外币销售收入却可能会减少。当然，由于此时外币是升值的，而公司出口产品的本币价格并不会因此降低，因此在销售量增加的同时，其本币表示的销售收入依然是增加的，只是此时的本币销售收入的增加是三种情况中最少的一种。再看公司产品在国内市场上的销售情况。由于外币升值导致外国产品在国内市场显得较为昂贵，从而在价格上失去了一定的竞争力，因此公司可以扩大产品在国内市场上的占有率，扩大销售量，增加现金流入量。以上分析表明本币贬值，外币升值会使公司以本币表示的现金流入量有所增加。反之，若本币升值，外币升值，则会使公司以本币表示的现金流入量有不同程度的减少。

2．1．2．2对成本的影响

本币升值后，从国外进口的原材料、半成品和生产设备的成本就会降低，同时若整个社会的物价水平会因进口成本的减少而下降的话，公司用于国内开支的生产成本也会减少，从而导致现金流出量的减少。反之，若本币贬值，则从国外进口的原材料、半成品和生产设备的成本就会提高。当公司对进口产品的替代能力比较强时，这种影响会较小，而当公司对进口产品的替代能力比较弱、生产中较多依赖进口产品时，这种影响会较大。同样，若整个社会的物价水平因进口成本增加而上升时，公司用于国内开支的生产成本也会更加提高，进而导致公司现金流出量的增加。

以上就是汇率波动对公司现金流入量和流出量的具体影响。可以看出，本币升值后，会同时引起现金流入量和流出量的减少：而本币贬值后，又会同时引起现金流入量和流出量的增加。因此，公司净现金流量的最终变化不仅取决汇率的变化方向，而且也取决于汇率变化对现金流入量和流出量的影响程度。一般而言，当汇率变化对现金流入量影响大时，则本币升值会导致净现金流量减少，而本币贬值会引起净现金流量的增加。

外汇经济风险具有广泛性。如上所述即便是一个完整使用国内原材料和机器设备、其产品全

部在国内市场销售的公司也会因汇率的变动导致国外产品在国内市场上价格竞争力的变化而使自身产品的市场占有额、销售价格和销售收入发生变化，从而导致现金流出量的波动。可见，在现代财务管理中，无论是对何种公司，外汇经济风险的管理都具有十分重要的现实经济意义。