【文章】互联网金融前途几何-《法人》杂志2013·06-软交所罗明雄

栏目：资本与法治2
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配图：互联网金融有关的漫画及图片
互联网金融前途几何
当“互联网”与“金融”这两个当下社会最热、几乎平均薪酬最高的行业结合在一起的时候，将发出何种火星撞地球的碰撞？
文罗明雄谭盛辉
在我们准备或者没有准备、接受或者还没有接受之间，互联网金融作为互联网时代金融的新生态，已经以摧枯拉朽之势，大大的改变了我们的生活，改造、改变了众多传统行业。

刚刚过去的2012年，被业内称为“互联网金融元年”。

这一年，中国平安董事长马明哲宣布将和腾讯的马化腾、阿里巴巴的马云在上海成立合资保险公司，探索互联网金融之路；京东商城与苏宁电器也分别出走进军互联网金融的动作；加之阿里巴巴已经涉足小额贷款及一直在觊觎成立的阿里银行……
一切都表明，互联网金融来势汹汹。

互联网金融时代来临
“你只听过它的名字，却不清楚它的模式；你只关心它的出身，却听不到它的呐喊声；你嘲笑它年轻，它可怜你缺乏创造力；你可以轻视它，但它会证明，这是谁的时代。

金融，是需要创新的旅行，路上少不了挫折和质疑，但，那又怎样？哪怕遍体鳞伤，也要融得漂亮。

它是互联网金融，它为自己代言。

”
以上为笔者2013年4月在清华大学金融周互联网金融论坛作为对话嘉宾主持的开场白。

毋庸置疑，互联网金融已经当之无愧成为时下热门词汇之一，甚至有人把2012年称为“互联网金融元年”。

采用互联网金融纪年可能有些许夸张的成分，但我们却可从中窥见一斑：互联网金融正在改变世界，并且将会持续改变世界。

也许有人正为此焦虑着，也许有人为此兴奋甚至狂喜着，也许有人还沉睡在传统金融模式里，浑然不知世界的改变，但不管怎样，互联网金融时代已经不可阻止的到来了。

互联网金融，是利用互联网技术和移动通信技术等一系列现代信息科技技术实现资金融通的一种新兴的金融模式。

在此种模式下，市场信息不对称程度非常低，资金供需双方能够通过网络直接对接，交易成本大大减少。

目前的P2P(Peer to Peer)网贷平台如人人贷、拍拍贷，P2P网贷门户如网贷天下、中国网贷联盟，互联网金融门户的融360、好贷网及众筹平台如点名时间网等都可以归到互联网金融这个领域。

关于互联网金融的发展现状及发展速度，也许数字可以说明一切：2012年第三方互联网在线支付全年交易规模达38000亿元，保持70%以上的年增长率；网贷平台数量近两年在国内迅速增长，迄今已达到2000余家，比较活跃的有几百家。

现在我们甚至无法对P2P网贷平台数量做一个准确的统计，因为进入2013年后几乎每天都有新的平台上线运营；每年在线申请信用卡的申请量达到5000万；近30%的人会选择在线购买保险；漫画《滚蛋吧肿瘤君》通过众筹网站获得了超过34万元的资助，最终成功出版；截至2013年1季度，阿里金融仅仅依靠卖家已发货订单等一些信用支撑信息，已经为超过25万家小微企业提供信用贷款，每笔贷款均额为1.1万元。

近日，阿里金融更打造了一场融资盛宴：1.8万家淘宝小卖家，2个小时内，分享了阿里小微信贷的3亿元淘宝信用贷款，平均每个卖家贷款约1.6万元。

所有的贷款均在互联网上完成，没有任何信贷人员或是中介人员的介入，没有任何一家小卖家提供担保、抵押，所
有的小卖家获贷凭借的都是自身信用。

由于借款和还款的便捷性使得商家不必无谓的占用资金，因此实际的融资成本很低，大约为7%。

还有2013年3月才上线的好贷网，目前已在包括北京、上海、深圳、广州、天津、杭州、南京、苏州、西安、南宁、昆明、鄂尔多斯、长沙、哈尔滨等在内的43个城市开通了互联网贷款服务，已有超过1000家银行、小贷公司等正规金融机构进驻好贷网平台。

用一句话概括互联网金融的现状就是：快速野蛮生长并百花齐放、百家争鸣。

互联网金融的优与劣
美国经济学家默顿和博迪（Merton&Bodie，1993）认为，金融功能比金融机构更加稳定。

也就是说，只要金融功能能够得到有效发挥，金融机构就变得没那么重要，甚至可以达到金融脱媒的状态。

金融功能大致分为以下几种：支付和清算；聚拢并分配金融资源；管理和分散风险等。

这几种功能互联网金融均有涉足：第三方在线支付、p2p网贷、众筹平台、阿里金融、供应链金融等都能够使金融功能得到发挥。

那么，互联网金融和传统金融模式相比，有哪些优劣势呢？
分析互联网金融的优势，先从其特点进行分析：资源开放化，包括开放的平台、资源能得到共享；成本集约化，信息能实现最大化对称；选择市场化，改变了过去以金融机构为主体的形式；渠道自主化，通过互联网技术和前端的整合，扩大服务的边界；用户行为价值化，利用云计算将消费者的行为数据进行分析，从中挖掘商业价值。

互联网金融的特点决定了其相对于传统金融模式具有的无可比拟的优势：通过社交网络，电子商务平台等能够及时获取资金供求双方的信息。

例如，facebook超过8亿实名制的客户形成一个庞大的信息共享社区，在社区里甚至发行虚拟货币进行消费；阿里巴巴通过淘宝、天猫等平台形成的数据，可以解决用户的信用评级、风险评估等问题，再通过阿里金融体系为符合条件的商家发放贷款；智能满足用户需求。

传统金融模式下，借贷双方大多是通过银行等金融机构完成借贷行为，在互联网金融模式下，借贷行为可以通过搜索引擎自动匹配需求，大幅提高了效率；尊重客户体验，传统金融模式下，银行等金融机构占据了主导地位，客户更多处于被动，互联网金融模式下，客户的体验成为了主导，一切都是为了使客户能够更便捷、更高效、更低成本的完成交易；覆盖面更广，突破了传统的网点服务模式。

以上种种都决定了互联网金融相对于传统金融来说，有着无可比拟的优势。

虽然互联网金融有着强大的生命力，但仍不乏约束其发展的因素：金融的本质的风险控制，不管在传统的金融模式下还是互联网金融模式下，风控始终是第一位，只有做好风控，才能得到持续性的发展，否则任何繁荣都只会是昙花一现。

首先，关于小微企业融资，我们很难准确把握其真实的融资需求，由于小微企业自身的不稳定性，其发生坏账和违约的可能性大大增加。

互联网金融企业在实际操作中，如何做到既能满足小微企业融资需求，又能降低违约风险，这是亟待解决的问题。

外，互联网金融由于无法吸收存款而带来的资本约束也会在一定程度上制约其发展。

其次，虽然在互联网金融模式下，数据的可获得性大大增强，但是数据的真实性、可用性、完整性该如何衡量呢？基于数据分析所进行的金融活动，如果数据本身都存在问题，这样的金融活动实际上是没有效率的。

再者，互联网金融尚处于无监管机构、无准入门槛的阶段，发展混乱、鱼龙混杂，人才和渠道的制约也决定了其无法提供高端的金融服务，品牌和信用积累程度不够，对消费者的信息保护也存在挑战。

监管不应缺位
在事物发展的初期，总是会出现各种各样的问题，互联网金融也不例外。

由于法律不健全，尚无行业规范，仅仅凭借一台电脑，一套200元采购来的源代码就可以搭建一个P2P网贷平台，因此不可避免的出现了一些骗子利用P2P网贷平台恶意骗款跑路事件，给投资者造成了巨大的损失。

最近更开始出现由于经营不善而倒闭的P2P网贷。

这一系列问题说明行业需要进行规范，并且需要积极加强平台风控能力。

其次是P2P平台的秒标带来了风险，秒标是指满标后自动还款的借款需求，标的被迅速投满，又被迅速还清。

秒标借入的资金通常没有实际用途，其原本只是P2P平台进行宣传营销，赚取流量的一种手段，但由于平台间的竞争加剧，出现了批量化、大规模的秒标产品，通过增加交易量和降低坏账率的方式造成了平台的虚假繁荣。

P2P网贷平台还会出现重复借款的问题，由于目前的平台都是独立经营，数据尚未实现共享，因此借款人在A平台进行借款后，还可以继续在B平台进行借款，如果借款的总额一旦超过了其实际能够承担的金额，就会造成极大的违约风险。

此外，在互联网金融模式下，用户信息被大量的掌握，信息安全成为了令人担忧的问题，如何能保护好用户的信息安全，使得信息能够不被用于其他侵犯用户利益的领域，是大数据时代必须解决的问题，只有解决了信息安全问题，才会有更多的人进入这个领域，接受这种模式。

很多人都在讨论互联网金融该何去何从，照目前形势来看，短时间内传统金融机构仍然是主导，互联网金融只是处于一种补充地位，但随着互联网金融发展的规范化，以上所涉及的问题如果能够逐一得到解决，那么互联网金融是否会替代传统金融机构成为金融体系的主导？
具体来说，如果央行的征信体系开放，P2P网贷平台处理贷款的效率会大大提高，成本会大大降低，这对整个P2P行业将是极大的促进。

即使央行的征信体系不开放，P2P网贷可能也会形成行业统一的征信体系。

此外，P2P网贷平台必然实现数据共享，以防止重复借款行为造成的大概率违约风险。

此外，银行和P2P网贷平台可能实现合作，比如P2P平台如果将平台资金交由银行托管，平台本身不参与资金的流动，这将极大提高平台的可信赖度。

如果进行更大胆的设想，阿里金融会不会获得银行牌照，突破不能吸收存款带来的资本约束，惠及更多的商家？众筹模式的股权制会不会有一天也能在国内合法，企业不必通过上市进行筹资，直接在众筹平台上就能实现股权的转让？
一切的一切还都是未知之数，但毫无疑问的就是，互联网金融正在以摧枯拉朽之势改变传统的金融模式。

金融脱媒、银行业会否成为新世纪恐龙?新生的互联网金融如何走，走多远？走到哪里去？有哪些商业机会？有太多的问题值得我们去探索、去追寻。

我们拭目以待。