城市轨道交通融资模式研究
城市轨道交通融资模式研究
此 ，探 讨 新 的 城 市 轨 道 交 通 建 设 项 目融 资 渠 道 ，是 保 证 我 国 轨 道
交 通 建 设 健 康 发 展 的 必 由之 路 。
１ 城 市轨 道 交通 的经 济特 征
轨 道 交 通 是 以 社 会 公 益 性 为 主 的 大 型 城 市 交 通 设 施 项 目 ，兼
城 市轨 道 交 通 系统 的利 益 关 系见 图 １ 。
由于 城 市 轨 道 交 通 项 目具 有 以 上 经 济 特征 ，完
全 依 靠 私 营 企 业 投 资 不 太现 实 ，但 仍 然具 有一 定 的
从 图 １ 以 看 出 ，城 市 轨 道 交 通 具 有 明 显 的 公 吸 引 力 。 可
追 求 利 润 最 大 化 ，如 果 建 成 后 运 营 规 模 小 于 最 低 规
政 府 融 资 模式 的典 型 代表 是 巴黎 和新 加 坡 。 巴
பைடு நூலகம்
模 经 济 的 要 求 ，则 无 法 保 证 其 盈 利 性 和 规 模 效 益 递 黎 地 铁 的 投 资 由政 府 当局 全 额 投 入 ，地 铁 公 司 负债
分 析 。根 据 轨 道 交通 发 展 的 不 同 阶 很 难 进 行 大 规 模 轨 道 交 通 建 设
而 且 轨 道 交 通 的 运 营 成 本 相 对 较
段 ，提 出应 积 极 创 新 融 资 模 式 ，
主 要 采取 以政 府 为 主 导 ， 多元 化
高
，
投 资 回收 期 较长 ，容 易 造 成 建 设 投 资 难 以 回收 的 局 面 。 （ ） 经 济 效 益 外 部 化 突 出 城 市轨 道 交 通 项 目产 生 的 效 益 可 ２
社 会 效 益 大 于 经 济 效 益 ，导 致 项 目的盈 利 性 差 。
城市轨道交通融资模式研究_以南京市地铁2号线为例
线为例
南京地铁二号线全长有 ６ 从龙潭到板桥南 ， 有３ 途 ７ ． ４公里 ， ２ 个站点 ， 孝陵卫 、 明故宫 、 新街口 、 汉中门 、 莫愁湖 、 河西等 。 其中二号线一期 经仙林 、 工程全长 ２ 计划投资 １ 将于 ２ ５ ． １ ５千米 ， ０ ４ ． ５ 亿元 ， ０ ０ ９ 年竣工通车 。 下面 以南京地铁二号线土建 Ｄ 包括 ： 元通站 、 所街站 ２－Ｔ Ａ ０ ５标 Ｂ Ｔ 项目为例 ， 和集庆门大街站三个地下车站的土建工程 ； 元通站 － 向兴路站 － 所街站 － 集庆门站三区间盾构隧道的土建工程和向兴路站部分未完工程 。 项目开 工时间为 ２ 建设工期 ２ ０ ０ ６年 ３月 ， ６个月 ， ２ ０ ０ ８年 ４月 ３ ０日建成通车 。 南京地铁二号线一期工程建设资金主要由地铁公司通过南京市财政 自筹资金的标段将采用 Ｂ 拨款和自筹获得 ， Ｔ 模式进行融资建设 。Ｂ Ｔ是 ， 是Ｂ Ｂ ｕ ｉ ｌ ｄ －Ｔ ｒ ａ ｎ ｓ ｆ ｅ ｒ 的缩写形式 ，中文是“建设 － 移交” Ｏ Ｔ 的一种变形 ， 是指一个建设项目通过项目管理公司总承包后 ，建设验收完毕再移交给项 目的业主 。 南京地铁二号线一期工程采用了 Ｂ 可以更好地减轻政 Ｔ 模式 ， 府的财政压力 、 提高地铁的经营效率 。 其优缺点分析如下 ： 优点 ： 项目融资的所有责任都转移 给 民 营 企 业 ， 减少了政府主权借 债和还本付息的责任 ； 政府 可 以 避 免 大 量 的 项 目 风 险； 组 织 结 构 简 单， 政府部门和民营企业协 调 容 易 ； 项 目 回 报 率 明 确， 严 格 按 中 标 价 实 施， 政府和民营企 业 之 间 利 益 纠 纷 少 。 缺 点 ： 项 目 前 期 过 长， 投标费用增 加； 资本金比例较低 ， 对投 资 公 司 筹 集 还 款 资 金 形 成 了 巨 大 的 压 力 ； 项 目投资商业气氛不足 ， 受诸 多 因 素 影 响， 没 有 有 效 利 用 资 源 优 势； 风险 分配不合理 ， 投资方和贷款人风险过大 ， 加大了融资难度 。 （ 一） 拓宽筹资思路 ， 促 进 多 元 化 投 融 资。 在 开 拓 新 型 融 资 模 式 上 多做有益的尝试 ， 发挥好政府资金的 引 导 作 用 和 政 策 的 配 套 保 障 作 用 ， 实现轨道交通资金 “ 借、 用、 还” 的良性循环。对此各地市政府可以以 地 方财政收入为抵押 ， 发行轨道交通建 设 专 项 债 券 ； 结合沿线土地开发收 积极引进中长期外 国 政 府 贷 款 ； 通过全部资产整体置 益筹集部分资金 ； 换， 借壳上市 ， 在国内 Ａ 股市场发行股票筹集资金 。 针对不 同 类 型 的 投 应设计不同的引导 策 略 ， 包 括 投 资 工 具 或 投 资 方 式， 以引导社会 资者 ， 资本投入轨道交通 。 比如 对 个 人 投 资 者 ， 可以通过发行债券的方式来 吸引居民投资 ； 对于机构投资者 ， 除了 充 分 利 用 商 业 银 行 贷 款 和 政 策 性 开发机构的资金外 ， 还应设计一些有吸引力的投资方式 。 （ 二） 引入市场机制 ， 降 低 成 本。 公 开 招 标 或 竞 争 性 谈 判 是 地 铁 项 目投融资过程 中 的 核 心 内 容 之 一 。 政 府 部 门 通 过 竞 争 招 标 确 定 投 资 者， 中标投资者也通过竞争招标来 选 择 建 设 商 、 运营商和维护商。应 逐 加 强 培 育 多 元 化 的 地 铁 建 设、 运 营 市 场， 步开放地铁运营及维护 市 场 ， 引入市场机制 ， 降低成本 。 （ 三） 地铁沿线土地 开 发 策 略 。 研 究 表 明 ， 城市轨道交通对沿线房 地价的增值是明显的 ， 开发商 、 使用者 对 轨 道 交 通 沿 线 的 房 地 产 市 场 预 期较好 。 城市轨道交通建设带来了 显 著 的 房 地 产 增 值 。 然 而 轨 道 交 通 发展却面临资金短缺的难题 。 应当将 轨 道 交 通 的 外 部 效 益 转 化 为 轨 道 交通企业自身的效益 ， 从 而 吸 引 国 内 外 私 营 部 门 的 投 资。 应 系 统 考 虑 使投资商 获 得 沿 线 物 业 和 房 地 产 开 发 权。 这 将 是 通过政府优惠条件 ， 建设投资的重要回报来源 ， 也是吸引投资商 、 增强融资商信心的保证 。 （ 四） 制定合理票价 ， 实 行 保 本 运 营。 首 先 要 加 强 对 轨 道 交 通 建 设 和运营的财务审计 、 成本审计 ， 在此基 础 上 确 定 轨 道 交 通 建 设 和 运 营 的 推算出保本票价 ， 结合价格听证制 ， 确定实际的运营票价 。 合理成本 ， 参考文献 ： ［ ］ ］ 范俊毅 ． 对我国城市轨道交 通 建 设 投 融 资 问 题 的 思 考 ［ 铁道 １ Ｊ ． （ ） ： 工程学报 ， ２ ０ ０ ４ ３ １ ３ ８－１ ４ ０． ［ ］ 刘金铃 ， 郑学贵 ． 城市轨道交通建设资金筹措与盈利发展的探 ２ ］ （ ） ： 讨［ 城市轨道交通研究 ， Ｊ ． ２ ０ ０ ４ ４ １ ８－２ ０． ［ ］ ］ 李枫 ， 李春海 ． 城市 轨 道 交 通 系 统 投 融 资 问 题 探 讨 ［ 城市轨 ３ Ｊ ． （ ） ： 道交通研究 ， ２ ０ ０ ０ ３ １ ２－ ｌ ７． ［ ］ ］ 李为 ． 城市轨道交通项目融 资 模 式 及 融 资 风 险 分 析 ［ 四川建 ４ Ｊ ． （ ） ： 筑， ２ ０ ０ ８， ２ ８ ４ ２ ２ ５—２ ２ ７． ［ ］ 陆文学 ． 基于 Ｐ ５ Ｐ Ｐ模式的苏州轨道交通项目的融资应用研究 ［ 上海 ：同济大学 ， Ｄ］ ． ２ ０ ０ ７．
深圳地铁PPP投融资模式应用研究
深圳地铁PPP投融资模式应用研究【摘要】深圳地铁作为中国快速发展的城市轨道交通系统之一，采用了PPP投融资模式来实现建设和运营。
本文通过对深圳地铁PPP投融资模式的概述，成功案例分析，优势探讨，存在问题及对策，未来发展等方面进行研究。
通过实践经验的总结，得出了对深圳地铁PPP投融资模式的启示，展望了其发展前景。
本研究旨在探讨深圳地铁PPP投融资模式在城市轨道交通建设中的应用价值，为其他城市轨道交通项目提供借鉴和参考，促进城市交通建设的健康发展。
【关键词】深圳地铁、PPP投融资模式、研究背景、研究目的、研究意义、成功案例分析、优势探讨、存在问题、对策、未来发展、实践经验、启示、发展前景。
1. 引言1.1 研究背景研究背景：深圳地铁作为深圳市重要的城市交通工具，随着城市发展和人口增长，对交通运输的需求日益增强。
传统的政府投资模式已经难以满足城市快速发展的需求，引入PPP（政府与社会资本合作）模式成为了一种新的投融资方式。
在深圳地铁建设和运营过程中，PPP 模式已经开始得到应用，并取得了一定的成绩。
目前对深圳地铁PPP投融资模式的研究仍然存在着一定的局限性，缺乏系统性和深度。
有必要开展本研究，深入探讨深圳地铁PPP投融资模式的应用，为深圳地铁的建设和未来发展提供借鉴和参考。
本研究旨在通过对深圳地铁PPP投融资模式的详细分析，揭示其运作机制和优势特点，为深圳地铁未来发展提供理论支持和实践指导。
1.2 研究目的研究目的是为了深入探讨深圳地铁PPP投融资模式的运作机制，分析其在实践中的优势和存在的问题，以及未来发展的趋势。
通过对深圳地铁PPP投融资模式成功案例的分析和比较，总结出其成功经验，并提出改进和完善的建议。
希望通过对深圳地铁PPP投融资模式的研究，为其他城市地铁建设的PPP投融资模式提供借鉴和参考，促进地铁建设的可持续发展和运营效率的提升。
最终的目的是为了推动深圳地铁PPP投融资模式的实践经验的总结和分享，为未来地铁PPP项目的规划与实施提供借鉴和经验。
城市轨道交通企业投融资
2．政府主导的负债型投融资模式
这种方式是由传统的政府直接对项目全额投资转为部分 由政府投入，部分向项目提供信用担保，由企业向银行进行 债务融资作为项目的建设投入。在我国大多数城市的地铁融 资建设中，特别是在地铁建设初期和高速成长时期，这种投 融资模式发挥着主要作用。
3．投融资主体多元化的投融资模式
（1）BOT融资模式应用 BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写，通常直译
为“建设—经营—移交”。BOT一般指在涉及公众利益 的大型基础设施的建设、经营、移交过程中，由当地政 府特许的、由私营的或非政府财团投资的、以一定期限 的经营盈利作为回报的投资模式。
这种投融资模式明显具有如下几个特点：一是项目的 投资主体系非政府的市场主体；二是项目的建设和经营及 期限须获得政府的特许经营权；三是投资成本收回及赢利 依赖当地政府的特许经营权；四是投资的风险由投资主体 自行承担。
（3）地铁融资与房地产合作开发，实行相关产业联动开发的一体化 发展战略。采取转移支付的方式，给予地铁公司某些土地、物业和税 收方面的特许权，以保证地铁建设的间接收益部分能够充分返还给地 铁进行再建设。 （4）香港政府为地铁开发制定了相应配套政策。除了房地产开发优 惠政策以外，香港政府给予地铁公司确定票价的自主权，由地铁公司 在香港政府规划的路网中自行决定修建的地段；在地铁沿线，划拨一 定的土地，由地铁公司经营，并且承诺当地铁公司财政情况恶化时， 政府注入股本改善资金条件。
3．运营管理机制不合理
（1）成本难以控制 经营者和决策者往往重视设备的技术水平，忽视财务准则，经 营成本缺乏有效约束机制，轨道交通很难盈利。目前开通的轨 道交通线除香港地铁外，所有线路沿线的经营单位一直无偿受 益，导致轨道交通企业运营效率低下。
城市轨道交通项目政府融资模式风险分析
・
１ ０ ４・
价值 工程
城市轨道 交通项 目政府融资模式风 险分析
Ｒ ｉ ｓ ｋ Ａ ｎ ａ ｌ ｙ ｓ ｉ ｓ ｏ ｆ Ｇｏ ｖ ｅ ｒ ｎ ｍｅ ｎ ｔ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ｎ ｇ Ｐ ａ ｔ ｔ ｅ ｒ ｎ ｓ ｉ ｎ Ｕｒ ｂ ａ ｎ Ｒａ ｉ ｌ Ｔ ｒ ａ ｎ ｓ ｉ ｔ Ｐ ｒ ｏ ｊ ｅ ｃ ｔ
构成资金供应风险的 因素包括 ：① 原定发行股 票、 债
② 已承诺出资的股本投资者 由于出资能 率低 ， 投 资 回 收期 长 ， 潜在风险较大 ， 商业化运作程度低 ， 券计划不能实现 ； ③ 既有企业法人 由于经营状况恶 这 样 的 项 目很 难 在 资 本 市 场筹 资 或 吸 引企 业 投 资 参 与 ， 但 力有 限而不能兑现承诺 ； 无 力 按原 计 划 出资［ ２ １ 。 其社 会 效 益 远 大 于 经 济效 益 ， 因此 城 市 轨 道 交 通 项 目的 投 化 ，
摘要 ： 近年来 ， 我 国很多大城市都正在 兴建城 市轨道 交通 ， 城 市轨道 交通项 目作 为城 市的公益性基础设施 ， 资金投入量 巨大 ， 建 设周期投资回收期长 ， 潜在风险较大， 因此， 很难 吸引企业参与投 资建设 ， 政府是城市轨道交 通项 目资金融 资筹措 的主要承担者。 本文介绍 了政府融资模 式的筹资渠道， 在对政府 融资风险因素识别的基础上， 提 出了相应的风险
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析解析
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析解析随着城市化的不断推进，城市轨道交通的需求也越来越大。
然而，轨道交通项目的建设需要大量的资金投入，这就需要选择一种适合的融资模式。
本文将对城市轨道交通项目的融资模式及融资风险进行分析和解析。
常见的城市轨道交通融资模式财政预算和政策性金融机构贷款财政预算和政策性金融机构贷款是城市轨道交通建设最常见的融资方式。
政府部门会在财政预算中投入大量的资金用于轨道交通建设，同时政策性金融机构也会提供贷款支持。
这种融资方式的最大优势是政府的承诺可以有效降低借款的成本，但是在资金使用上会受到一定的限制。
BOT模式BOT（Build-Operate-Transfer）模式是另一种常见的城市轨道交通融资方式。
这种方式中，民间资本公司肩负建设任务，并在完成工程后运营一段时间，直到收回投资（通常为几年），然后再将轨道交通项目转移到政府手中。
BOT模式对政府资金的压力较小，同时对民间资本的盈利能力也会有一定的提升。
PPP模式PPP（Public-Private-Partnership）模式是指政府与民间资本公司合作，共同投资和运营轨道交通项目。
政府通常负责提供基础设施和土地使用权等，而民间资本则承担工程建设和运营风险。
这种方式的优势在于政府和民间资本可以互相协作，共同分担风险和受益。
城市轨道交通融资风险分析解析尽管城市轨道交通项目运营拥有可观的收益，但是其建设和运营过程中也存在着不可避免的风险。
以下是常见的城市轨道交通融资风险。
政策风险政策风险是指政府可能会在轨道交通项目的建设过程中发生政策调整，从而对项目的发展产生影响。
例如政府可能会调整对民间资本的投资政策，在一定程度上影响了民间资本对轨道交通项目的预期收益。
土地流转风险原则上说，建设城市轨道交通项目需要大量的土地流转，而这也可能会带来相应的风险。
例如，土地拍卖的价格可能会超出预期，从而导致资金上的短缺。
天气风险天气风险是指在运营过程中遭遇的自然灾害或其他天气异常，从而导致项目的运行和盈利能力受到挑战。
城市轨道交通项目PPP投融资模式研究
城市轨道交通项目PPP投融资模式研究中国城市轨道交通系统建设从上世纪90年代开始，至今已经形成了各类地铁、城市轻轨和铁路城际联络线等交通基础设施网络。
随着城市规模的扩大，城市轨道交通系统的建设需求不断增长，因此，城市轨道交通项目的PPP投融资模式研究具有重要意义。
本文对城市轨道交通项目PPP投融资模式进行研究和分析，旨在为中国城市轨道交通的未来发展提供参考和指导。
一、PPP模式简介PPP是一种公共私营合作项目，即政府与企业共同合作，共同投资、建设和运营公共基础设施项目的一种合作模式。
PPP模式的起源可以追溯到20世纪70年代，当时发达国家尝试将公共基础设施建设和营运引入市场机制，以吸引更多的私人资本投资，增加对公共基础设施建设的投入，促进市场竞争，提高经济效益。
对于PPP模式，其主要特点为：1. 政府和企业共同投资2. 风险共担，比如在工期延误情况下，政府和企业都需要承受相应的损失3. 政府出资的部分会得到相应的回报，而私人企业也会获得一定的基础设施管理权4. 依托市场机制，通过竞争方式以合理的价格提供服务5. 改善城市基础设施建设和提高其服务水平。
城市轨道交通项目是属于典型的基础设施建设项目，其建设和营运需要大量的资金投入，因此，政府单靠自身的财力投资难以满足城市轨道交通系统的建设需求，而PPP模式可以有效地解决这一问题。
城市轨道交通项目PPP投融资模式主要包括BOT、BOO和TOD三种方式。
1. BOT模式BOT模式即建设-经营-转让（Build-Operate-Transfer）模式。
在这种方式下，政府部门通过竞争方式找到一家有实力的私营企业，由其在政府监督下投资兴建城市轨道交通系统，并由企业负责运营管理，实现自主经营。
在一定时期之后，该企业将所持有的城市轨道交通资产转让给政府，届时政府将获得该资产的绝对所有权和管理权。
这种模式的优点在于，政府可以通过合理的方式吸引社会投资，分担建设和运营的风险，同时借助市场力量实现资源整合和优化，提高城市轨道交通的项目效益。
基于TOD的城市轨道交通融资模式分析
国外银行或政府贷款 其 他社会形式 的集资
随着经济快速 发展集 中， 城市交通拥堵 成为各大城市面临的难题 ， 而轨道 交通 以其容量
大、 速度快 的优 势成为各 大城 市用来解决交 通拥堵 问题 的首要发 展对象 。 目前 ， 我国已有 １ ６ 个城 市开通轨 道交通运 营 ， ３ ２ 个 城市
２城 市 轨 道 交 通 融 资 特 点 城市轨道交通 运输 服务 具有 消费 的非竞 争性 和一定 的排 他 性， 属于准公共产品 ， 经济效益较差 ， 但外部效应显著 ， 带来 沿线土 地升值 ， 促进沿线房地产 、 商业和物业发展 。城市轨道 交通的正外 部性和准公共产 品特性决定 了其无法摆脱政府的作用 而独立 由市 场供给 ， 投资额大 、 建设周期长 、 经营盈利性差 、 普遍处 于亏损等情 况又决定 了需要政府财政补贴来维持 。然而城市轨道交通的可经 营性 和规模经 济特性 ， 为企业介 入提供 了依据 ， 完全有 可能引入社 会资金 ， 拓宽其融资渠道 ， 实行其市场化运作 ， 提高其盈利能力 ， 沿 线 土 地 增 值 的外 部 效 应 为 城 市 轨 道 交 通 项 目融 资 采 取 土 地 联 合 开 发提供了可能 。 ３城 市 轨 道 交通 融 资 与 Ｔ ＯＤ发 展 模 式
的轨 道交通建设规 划获批 ， 还有大量城市 正在规划建设城 市轨道 交通 。然而 ， 城市 轨道交通投资大 、 建设 周期长 ， 基本 都处 于亏损 状态 ， 若没 有强大 的经济 实力和财政支 持是难 以承担大 规模 城市 轨道 交通建设 ， 建设资金 缺乏成为大 多城市发展发展轨 道交通面 临 的 巨大 难 题 。 城市轨道交通投融资研 究引起 国外 内学者 的关注 ， 不少 学者 就 投 融 资 模 式 进 行 了大 量 研 究 。王 灏 首 次 系 统 地 归 纳 了 城 市 轨 道
城际铁路筹融资模式分析研究
Ｒｅ ｓ ｅ ａ ｒ ｃ ｈ ｃ ｏ ｎｃ ｌ ｕｓ ｉ ｏ ｎｓ ： Ｉ ｎ ｃ ｏ ｍｂ ｉ ｎ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｗｉ ｔ ｈ ｔ ｈｅ ｃ ｈａ ｒ ａ ｃ ｔ ｅ ｉｓ ｒ ｔ ｉ ｃ ｓ ｏ ｆ ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｃ ｉ ｔ ｙ ｒ ａ ｉ ｌ ｗａ ｙ，ｉ ｎ ｔ ｈｉ ｓ ｐａ ｐ ｅ ｒ ｉ ｔ ｉ ｓ ｐ ｒ ｏ ｐ ｏ ｓ ｅ ｄ ｔ ｈ ａ ｔ ｔ ｈｅ ｉｎ ｆ ａ ｎ ｃ ｉ ｎ ｇ ｍｏ ｄ ｅ ｌ ｏｒ ｆ ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｃ ｉ ｔ ｙ ｒ ａ ｉ ｌ ｗａ ｙ ｓ ｈ ｏ ｕ ｌ ｄ ｂ ｅ ｌ ｅ ｄ ｂ ｙ ｔ ｈ ｅ ｇ ｏ ｖ ｅ ｒ ｎ ｍｅ ｎ ｔ ，ａ ｌ ｏ ｎ ｇ ｗｉ ｔ ｈ ｕ ｓ ｉ ｎ ｇ ｔ ｈ ｅ ｍａ ｒ ｋ ｅ ｔ ｍｅ ｃ ｈ ａ ｎ ｉ ｓ ｍｓ ａ ｎ ｄ
２ ０ １ ３年 ８月 第 ８期 （ 总 １ ７ ９ ）
铁
道工程来自学报 Ａｕ ｇ ２ ０１ ３
Ｊ ＯＵＲ ＮＡＬ ＯＦ ＲＡＩ Ｌ Ｗ ＡＹ ＥＮＧ Ｉ ＮＥ ＥＲ Ｉ ＮＧ Ｓ ＯＣ Ｉ ＥＴ Ｙ
Ｎ Ｏ ． ８ （ Ｓ ｅ ｒ ． １ ７ ９ ）
文 章编 号 ： １ ０ ０ ６— ２ １ ０ ６ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ８— ０ １ ２ １— ０ ５
的限制优势 ， 是城 际铁 路最有潜力的融资渠道 。（ ５ ） 本文可 供我 国城际铁 路 、 市郊铁路 和城市 轨道交通 等领 域筹融资方式 的参考 。
关键词 ： 城 际铁 路 ； 筹融 资 ； 分析研究
中 图分 类 号 ： Ｕ １ １ ３ 文献标识码 ： Ａ
Ａｎ ａ ｌ ｙ ｓ ｉ ｓ ａ ｎ ｄ Ｒｅ ｓ ｅ ａ ｒ ｃ ｈ ｏ ｎ Ｆｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ｎｇ Ｍｏ ｄ ｅ ｌ ｏ ｆ Ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｃ ｉ ｔ ｙ Ｒａ ｉ ｌ ｗａ ｙ
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式一、政府投资模式1.政府自筹资金2.政府引导社会资金政府引导社会资金是指政府通过政策引导和金融支持，鼓励社会资本参与城市轨道交通项目投资。
这种方式可以充分发挥社会资本的作用，缓解政府融资压力。
同时，政府可以通过政策引导，调控社会资本参与城市轨道交通投资的规模和方式，保持对项目的控制权。
二、合作模式合作模式是指政府与社会资本以合作的方式共同投资城市轨道交通项目。
这种模式具有政府与社会资本互补优势、分散风险的特点，但也存在政府控制力下降、资本回报周期较长等问题。
1.政府和社会资本合资合作政府和社会资本合资合作是指政府与社会资本共同出资建设城市轨道交通项目，并共享权益和风险。
这种方式可以充分发挥政府和社会资本的优势，分散风险，减轻政府融资压力。
同时，政府可以通过合同和法律等手段保持对项目的控制权。
2.政府和社会资本PPP模式政府和社会资本PPP模式是指政府与社会资本通过合作方式，共同建设和运营城市轨道交通项目，并按约定分享风险和回报。
这种方式更加灵活，可以根据项目的具体情况，制定适合的合作方式和模式。
同时，政府可以通过PPP模式吸引社会资本参与城市轨道交通投资，减轻政府的融资负担。
总结起来，城市轨道交通的投融资模式多种多样，其中政府投资和合作模式是两种主要的模式。
政府投资模式通过政府财政资金投资城市轨道交通项目，政府自筹资金和政府引导社会资金是两种常见的形式。
合作模式包括政府和社会资本合资合作以及政府和社会资本PPP模式，通过政府与社会资本的合作，可以实现风险分散和资金的共享。
鉴于城市轨道交通项目的巨大投资规模和长期回报周期，合理选择和运用投融资模式将对项目的建设和运营起到重要的促进作用。
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式一、政府出资模式：政府出资模式是指政府通过财政拨款或发行债券等方式，直接投入资金用于城市轨道交通的建设和运营。
这种模式有利于政府弥补运营成本和亏损，并保证项目的正常运作，但政府承担了较大的财政压力。
二、商业开发模式：商业开发模式是指政府通过向私营企业出售土地或开发权利，获得资金用于投入城市轨道交通建设。
私营企业在开发土地的同时，还需按照约定向政府出资用于轨道交通建设。
这种模式可以有效减轻政府财政压力，但需要政府与企业之间进行良好的合作，确保资金能够及时到位。
三、运营权出让模式：运营权出让模式是指政府通过招标或拍卖等方式，将城市轨道交通的经营权出让给私营企业，私营企业则需要支付一定的权益金或运营补贴给政府。
这种模式可以吸引私营企业参与城市轨道交通建设，提高投资效率，但也需确保私营企业具备运营能力和资源。
四、公私合作模式：公私合作模式是指政府与私营企业共同投资城市轨道交通项目，共同承担建设及运营风险，并按照约定分享运营收益。
这种模式可以充分发挥政府和私营企业的资源优势，优化投融资结构，但需要明确双方的权责和利益分配机制。
五、特许经营模式：特许经营模式是指政府将城市轨道交通的建设和运营权委托给特许经营者，特许经营者则需要支付给政府一定的特许权利金，并自行承担建设及运营风险与收益。
这种模式可以吸引私营资本投入城市轨道交通建设，减轻政府财政压力，但特许经营者需要具备充足的资金和管理能力。
六、债务融资模式：债务融资模式是指政府通过发行债务工具（如政府债券、地方政府债券等），从社会吸收资金用于城市轨道交通的建设和运营。
这种模式可以通过市场化手段筹集资金，但也需要政府具备偿债能力和管理债务风险的能力。
综上所述，城市轨道交通投融资模式可以多种多样，根据具体的实际情况和市场需求选择适当的模式，以实现城市轨道交通的可持续发展和良好运行。
解析城市轨道交通融资六模式
解析城市轨道交通融资六模式城市轨道交通是一种重要的城市公共交通方式，其建设需要大量的资金投入。
为了满足城市轨道交通的融资需求，各地采取了不同的融资模式。
一、政府融资模式政府融资模式是指城市政府通过出资或贷款等方式为城市轨道交通项目提供资金支持。
这种融资模式的优势在于政府可以借助财政资金来承担建设风险，并且可以通过调动各种资源，推动项目的顺利进行。
此外，政府融资也可以带动地方经济发展，提高城市的综合竞争力。
二、发行债券模式债券是一种城市轨道交通融资的主要方式，通过向市场发行债券，筹集资金来支持项目建设。
发行债券的优势在于可以通过分散投资者的资金，降低融资成本，并且有利于吸引社会资本参与轨道交通建设。
同时，发行债券还可以提高城市轨道交通建设的透明度，增加社会监督力度。
三、商业银行融资模式商业银行融资是指城市轨道交通项目通过向商业银行贷款来融资。
这种融资模式的优势在于商业银行具有相对丰富的资金资源和风险管理能力，可以快速满足项目建设的资金需求，并且可以引入市场化的运作机制，提高效率。
此外，商业银行融资还可以有效盘活存量资金，为城市轨道交通项目提供更加灵活的融资支持。
四、特许经营模式特许经营是指城市政府将轨道交通项目的运营权授予特许经营者，特许经营者负责项目的建设、运营和维护，并通过收取用户费用来回报投资者和融资商。
这种模式的优势在于可以吸引社会资本参与项目建设，并保证项目的长期运营和维护。
同时，特许经营模式还可以引入竞争机制，提高运营效率，获得更好的社会效益。
五、城市轨道交通基金模式城市轨道交通基金是指由政府和社会资本共同出资设立的基金，用于城市轨道交通项目的投资和建设。
这种模式的优势在于可以充分调动政府和社会资本的力量，实现投融资的共赢。
同时，基金模式还可以提高项目的可持续性发展能力，确保项目的顺利进行。
六、公私合作模式公私合作是指政府与私营企业共同承担城市轨道交通项目的投资、建设、运营和维护责任，并共享收益。
轨道交通融资模式的探讨
轨道交通融资模式的探讨摘要：城市轨道交通在城市发展中起着举足轻重的作用，而轨道交通融资模式又是运行城市轨道交通的重中之重，本文逐个说明了各种轨道交通融资模式的特点，并以bot模式和ppp模式为例，着重分析了具体方案和风险管理方法关键词：轨道交通融资；bot模式；ppp模式一、轨道交通融资模式的特点1.轨道交通的投资金额较大。
轨道交通建设是资本密集型产业，投资金额较大、建设要求很高、施工难度也大，因此，成为城市基础建设方面最大的投资之一。
目前，我国轨道交通建设每公里的建设成本一般在5-6亿元之间不等，但随着城市发展力度的加大，拆迁等相关费用的不断提高，未来轨道交通建设成本还会上升。
2.轨道交通的盈利周期较长。
轨道交通建设系统中不仅土建、各种设备投资金额较大，而且其环境控制、列车牵引、站内机电设备和通信信号等相关设备日常运转的消耗也较大。
在线路运营之初，通常很难弥补成本，只有当交通线路形成网络化，线路运营才可能赢利。
因此，城市的轨道交通建设如果仅仅依靠线路运营，则投资回收期一定较长。
3.轨道交通投资资金使用灵活性差。
轨道交通建设的相关设施，如线路、通信、车辆、车站等，具有较强的资产专用性和高额沉没成本，一但建设完成则不能用于其他用途。
这些沉没成本的补偿主要取决于轨道交通项目的客流量多少，取决于项目是否能够持久地获得收益。
正是因为这种特性，如果投入时不谨慎，那么，很容易造成资金浪费，不能发挥其应有的投资效益和服务社会的目的。
因此说，轨道交通投资资金使用灵活性差。
二、国内城市轨道交通投融资模式分类1.政府投融资模式。
政府投融资模式是指由政府作为主要投资人，利用政府财政资金，统一协调、组织、实施轨道交通工程。
因为轨道交通建设项目是基础设施项目，盈利能力低，运营后的社会效益要远远超过所取得的经济效益，无法获得较大收益，甚至可能会产生亏本，所以难以吸引社会投资。
在此种模式下，政府是唯一的投资人，所以，具有融资成本低、管理体制简单等优点。
城市轨道交通项目融资新模式探讨——项目融资租赁
主要指标 ， 要求连带责任。而在项 目融资租赁模式中 ， 以项 目未来产 生现金流量 的能力作 为主要评价指标来判断租金偿还 能力 ，进行项 当前 ，我 国各大城市轨道交通建设快速发展。持续高速的城市 目选择。 轨道交通建设需要持续 大规模 的资金支持 ，城市轨道交通快速发展 １２３ 租金偿 还方式方面 ．． 带来 的资金短缺 问题仍未从根本上得到解决。 同时 ，目前 已经投入 常规融资租赁模 式中，还租时 间与每期还租 额由双方事先在融 运营 的部 分城市轨道交通运输企业 ， 负债 比例较高 ， 债务形式 比较单 租合 同中约定 ， 固定 的。还租时间短 （ 是 一般 ３ ５年 ）每期偿还 的金 — 、 债务期 限结构不合理 ， 成筹 资成 本过高 。如何科 学 、 造 合理运用 额大， 适宜于短期融资。而在项 目融资租赁模 式中 ， 还租时间与每期 各种融资方式进行筹资 ， 既能够满足建设和运 营的资金需要 ， 又尽 可 还租额根据项 目本身产生的实际现金流量 的大小来确定 ，每期还租 能降低筹资成 本 ， 防范风 险， 目前城市轨道 交通运输企业面 临 充分 是 分配 比例 由双 方协商确定 ， 非固定。还租时间长（ 一般和设备的折 旧 的课题 。 一些创 新 的融资模 式 比如 ８ Ｔ Ｔ Ｔ Ｂ Ｏ 、 Ｏ 、 Ｏ０、 Ｔ Ｐ ＩＰ Ｐ Ｂ 、 Ｆ、 Ｐ 年 限相 当 ）每期偿还金额较小 ， 、 适宜于长期融资 。 等正在实践中不断 的产生和发展起来 ，并且在城市轨道 交通 建设投 通过 以上 比较 ， 以看 出， 可 常规融资租赁模式主要适用于设备等 融资中发挥 了重要的作用“ Ｊ 。 固定资产 的添置或更新以及金额较 小、 期限短 的项 目， 是对 已有项 目 这些方式各有利弊和先决条件。增资扩股、 目融资 、 项 上市 发行 的补遗。如城市轨道项 目的购买运输设 备时， 可考 虑采 用这种 方式 。 股票等方式 的前期工作所需时间较长 ，并且是 以出让企业的未来 收 项 目融资租赁模式则适用于金额大、 限长的项 目， 期 是针对整个项 目 益为代价。发行企业债券的 方式 ， 中长期 银行贷 款不仅 手续繁杂 ， 也 进行投 资。 这就是本文所提出的可以针对整个城市轨道建设项 目， 采 往往 受到企业经营状况 ， 发行规模和授信额度 的限制 。在企业有 良 用项 目融 资租赁模式。 好 的经营业绩和信用记录 的情况下 ，若想 以降低建设期财政投资压 １３项 目融资租赁的适用条件 ． 力、 分散投 资风 险为前提 ， 行与 自身承债 能力相适应 的融资 ， 进 以解 结合 以上 对于项 目融资租赁 的分析与比较 ，得出项 目融资租赁 决工程资金短缺或优化资源配置等 问题 ，那么 以物为载体的项 目融 模 式下的租赁项 目必须满足如下要求 ：一次性投 资大，运行周 期长 资租赁无 疑是一种最便捷有效 的途径 。 （ 一般在 十几年甚至 ２ 年 以上 ） Ｏ ； 具有稳定 而且可观 的收益 率 ， 出租 本文通过 论述项 目融资租赁 的概念 、 特点和应用范围 ， 根据城市 人的融资成本完全依赖于项 目本身收益来收回并获利润 ；设备等固
我国城市轨道交通主要投融资模式及创新思路
我国城市轨道交通主要投融资模式及创新思路来源：信托产品 城市轨道交通具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多属于市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资本金主要来源于政府财政资金注入。
同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化，原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。
轨道交通投融资的基本模式从世界各国投资建设及运营城市轨道交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。
这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构，与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资，通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。
其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A 模式。
第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。
第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT等项目融资方式。
第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式，如香港地铁的投融资模式。
在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。
各种基本融资模式的主要特点归纳见表。
我国当前城市轨道交通投融资模式及创新我国当前城市轨道交通实行的是政府主导型投融资模式，在模式创新方面主要体现为政府主导型市场化投融资模式，是指由政府或其授权的公共机构发起，全部或部分由市场经营主体(企业或其他机构)进行资本投入的融资模式。
其中常见的是政府主导的负债型投融资模式，通常以政府背景所成立的轨道交通投资公司作为政府的投融资主体，组建项目公司，吸纳地方政府财力，并在政策支持下吸引各类企业自筹资金，共同为拟建项目筹集资本金，资本金以外的部分通过国内外政府贷款、商业银行及政策性银行贷款和发行企业债券等多元化的债务融资手段予以解决。
城市轨道交通PPP项目融资模式研究——以福州地铁2号线为例
摘要：PPP项目是一种比较新型的融资模式，由政府和民间的社会资本来共同出资来建设一项基础设施，政府和社会资本之间是合作伙伴，PPP项目在国外已有较为广泛的应用，我国的推行时间较国外一些发达国家来说稍晚，但近年来我国推广运用的PPP项目逐渐增多，越来越多的项目开始试点运用。
PPP项目在风险分担，资源分配，利益共享等方面都有一定的作用，可以达到公私双方优势最大化。
本文主要运用文献研究法、案例研究法等方法来对PPP项目在城市轨道交通方面的应用进行研究，具体介绍福州地铁2号线的运用，分析该模式的物有所值评价，最后则提出PPP融资模式在轨道交通行业可能存在的问题，为PPP项目在未来的发展提出一些可行的建议。
关键词：PPP；城市轨道交通；物有所值引言到目前为止，PPP项目也一直处在一个高速发展的时期，在当前已经落地的PPP项目中来看，被运用最广泛的就是在交通运输行业，城市轨道交通的发展不仅可以减轻公共交通方面所带来的压力，提高城市的交通运载能力，并且可以推动城市化的发展进程，为城市的经济、政治、文化等各个方面来带来众多积极的影响，越来越多的城市轨道交通项目都开始尝试运用PPP模式来进行融资，这在一定程度上也可以推动PPP项目的发展。
福州地铁2号线是近年来PPP项目在城市轨道交通项目中运用的典型案例之一，该项目对于研究城市轨道交通PPP项目融资模式具有更大的代表性作用。
1.基本理论综述1.1 PPP项目融资模式的基本概念PPP模式是指公私合作（Public-Private-Partnerships）模式，最初是来源于英国的“公共私营合作”的融资机制，是指政府和私人部门来共同合作，按比例出资建设城市中某个基础设施项目，该项目以特许权协议作为基础，双方之间签署合同来明确权责，发挥出双方独特的优势[1]。
一般的PPP是指政府机关和民间企业基于公共事业达成一种相互有益、合作关系的融资模式，而在我国的大部分理论研究和实际的运用中，大多数体现了PPP的狭义性，即政府机关和民间资本运用这种新的融资方式就某个项目来合作[2]。
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城市轨道交通融资模式研究吴贤国,薛莉敏,孙丰旋,冯 静(华中科技大学,湖北武汉 430074)[摘要]分析了国内轨道工程主体多元化及运作市场化的融资模式发展方向,在考虑城市轨道交通自身特点的基础上,建立我国城市轨道交通融资效率综合评价指标体系,以某市轨道交通二号线为背景,根据建立的融资效率评价指标体系对政府单一投资、BOT 模式、PPP 模式三种融资方案效率进行评价,对轨道交通工程中融资效率高的PPP 模式进行了方案设计。
[关键词]轨道交通;融资模式;评价;指标[中图分类号]T U 2932;U12[文献标识码]A [文章编号]100228498(2008)022*******Study on Financing Models of U rban R ail TransportationWU X ian 2guo ,X UE Li 2min ,SUN Feng 2xuan ,FEN G Jing(Huazhong Univer sity o f Science and Technology ,Wuhan ,Hubei 430074,China )Abstract :Authors analyzed the way of the multiplication and market operation of financing pattern in China.Based on the characteristics of urban transportation system ,they established a synthetical evaluation financing efficiency index system on urban rail transportation.Three sets of financing scheme such as single investment of g overnment ,BOT ,PPP are designed and evaluated by the previously synthetical evaluative index system.The best pattern PPP scheme is designed.K ey w ords :rail transportation ;financing m odel ;evaluation ;index [收稿日期]2007209213[作者简介]吴贤国(1964—),女,湖北武汉人,华中科技大学土木工程学院教授,湖北省武汉市洪山区珞喻路1037号 430074,电话:(027)62006665 随着城市化进程的加快和社会经济的发展,我国城市轨道交通建设进入了高峰期。
轨道交通建设将会在较长时间里,成为中国基础建设投资的重点之一。
在政府的支持下,拓宽融资渠道,寻找新的融资方式,提高融资效率,为轨道交通建设的市场化运作奠定良好的基础,成为解决当今轨道交通建设资金瓶颈问题的关键所在。
本文分析探讨我国轨道工程融资模式发展;建立我国城市轨道交通融资效率综合评价指标体系,并对某项目融资方案效率进行评价;对PPP 模式进行方案设计。
1 我国城市轨道交通融资现状目前我国主要的城市轨道交通项目的资金来源是以政府直接投资为主,国外贷款占了相当的份额。
例如:①北京轨道交通1、2号线和天津轨道交通是计划经济时期修建的,建设资金全部由中央政府承担;②上海轨道交通3号线(明珠一期)估算总投资79123亿元,其中上海久事公司、铁路局、沿线6个区投资27亿元,国内银行贷款4117亿元,法国政府贷款1511亿元;③广州轨道交通1号线公路利用外资5141亿美元(德国政府贷款为主,按1997年汇率计算约占总投资的1Π3),其余由地方政府自筹;④深圳轨道交通一期财政拨款5715亿元,银行贷款17106亿元,外汇贷款0194亿美元;⑤重庆轨道交通总投资3215亿元,其中城建费7158亿元,银行贷款5亿元,外国贷款212亿美元。
我国城市轨道交通的主要融资模式有以下三种:政府财政资金无偿投入为主的融资模式、以政府为主导的负债型融资模式和投资主体多元化的融资模式。
虽然我国目前已经出现投资主体多元化的雏形,但并没有在真正的意义上形成投资主体多元化的模式。
股权多元化模式的建立是一个系统工程,必须有政府的主导投资或扶持政策,引导私人资本的投入,同时对项目进行商业化运作,提高项目的经济效益,从而建立真正的投资主体多元化模式,使城市轨道交通的投融资、建设和运营走上良性循环之路。
2 新型城市轨道交通融资模式解决我国城市轨道交通资金供需矛盾,多元化的投资主体的融资模式是必要途径。
近年来新产生的多2008年2月第37卷 第2期施 工 技 术C ONSTRUCTI ON TECH NO LOGY19 元化的融资模式为城市轨道交通融资开拓了新的思路,拓宽了融资渠道。
国外应用比较广泛的新型主体多元化、运作商业化的融资模式主要有BOT(建设2经营2转让)、T OT(转让2经营2转让)、ABS(资产证券化融资)以及PPP(公共部门与私人企业合作)。
根据我国国情和轨道交通工程的特点,通过分析我们认为BOT 模式是我国轨道交通融资可选择的模式,PPP模式将成为我国轨道交通融资主要模式。
1)BOT融资模式 BOT(Build Operate T rans fer)模式在我国其他基础设施建设中已有成功应用实例,但在轨道交通领域应用较少。
从目前我国城市轨道交通建设现状来看,虽然BOT在其他基础设施建设领域已有成功实例,但由于轨道交通其固有的特性,使得BOT融资模式应用于轨道交通建设中还有一定的困难,需要总结经验、完善法律法规建设。
2)PPP融资模式 PPP(Public Private Partnership)模式是一种新型的项目融资模式。
PPP融资是以项目为主体的融资活动,项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。
在欧洲公共基础设施领域,尤其是在大型、一次性的项目,如公路、铁路、地铁等的建设中PPP模式扮演着重要角色,但目前在我国城市轨道建设中还没有应用实例。
3 城市轨道交通融资效率综合评价现阶段,资金问题是我国城市轨道交通建设中面临的主要问题,进行融资效率评价,提高融资效率就显得尤为重要。
对具体的城市轨道交通项目选择融资模式,选择评价的依据是融资效率。
目前我国对企业融资的融资效率及评价已经有了比较深入地研究,但是对基础设施融资效率及其评价,特别是城市轨道交通的融资效率及其评价还基本没有涉及。
1)城市轨道交通融资效率评价指标体系根据城市轨道交通的特点,通过分析,设计城市轨道交通融资效率评价指标体系(见表1)。
2)城市轨道交通融资效率指标权重的确定在城市轨道交通融资效率评价体系中,由于每项指标对融资效率的影响程度不同,其占有的权重也应有所区别。
每项指标的不同权重往往会直接影响城市轨道交通融资效率评价结果。
我们选用决策分析中常用层次分析法(AHP)来确定各评价指标的权重。
通过专家打分,计算出层次单排序和总排序(见表1)。
4 案例分析———某市轨道交通2号线工程融资方案设计和评价某市轨道交通2号线一期工程静态投资总额133190亿元。
二期工程的静态投资总额为40149亿元,一期2007年开工,建设期7年,2014年开始运营。
表1 城市轨道交通融资效率评价指标、因素及权重计算指标A因素层B编码指标权重编码因素单权重总权重B1融资成本0146B11建设期投入018301382B12经营期投入011701078B2资金利用率0108B21资金到位率016601053B22资金管理机制011801014B23资金进度执行情况011601013B3融资风险0126B31完工风险014401114B32生产风险012501065B33市场风险011401036B34政策法律风险010701018B35金融风险010701018B36不可抗力风险010301008B4融资可行性0115B41经济政策适应性012001030B42法律环境011901029B43社会经济环境014601069B44操作成熟度011501023B5社会功能满足度0105B51政府资金投入比011701009B52建设质量013901020B53运营管理水平014401022项目发起人为项目准备56124亿元的资本金。
二期计划2015年开工,建设期5年,2020年开始运营。
411 融资模式设计综合国内外轨道交通融资经验,现设计三种融资方案:1)政府单一投资模式 在这种融资模式中,轨道交通2号线由政府代表方轨道交通有限公司独立建设和运营。
政府投入资本金之外可以采用向银行贷款筹集其他建设资金。
2)利用民间资源的BOT模式 政府与社会投资者签订轨道交通2号线《特许协议》,给与社会投资者轨道交通2号线建设的特许经营权和沿线的土地开发权,由社会投资者组建项目公司,负责建设运营轨道交通2号线工程以及经营沿线政府注入地块的房地产开发项目。
在经营期内社会投资者持有不少于项目公司股权的51%。
项目公司的注册资本不低于投资总额的40%。
在工程建成后,社会投资者在规定期限内拥有项目所有权并进行经营,期满后将项目交给政府。
3)PPP融资模式 政府公共机构与民营机构签署合同明确双方的权利和义务,根据合同成立合资的特殊的项目公司达成伙伴关系,以确保项目的顺利完成。
412 采用模糊评价法进行融资方案评价根据实际经验,将融资效率分为高、较高、中、低四个等级。
依据表1评价指标、权重,邀请专家打分,采用模糊综合评判对方案进行评价,限于篇幅,计算过程从略。
得到评价结果为:1)政府单一融资模式的融资效率属于“中”,融20 施工技术第37卷 图1 PPP模式融资方案资效率较低。
2)利用民间资源的BOT 模式的融资效率属于“较高”等级。
3)PPP 融资模式的融资效率属于“高”等级。
三个方案的融资效率的综合评价结果也体现了城市轨道交通融资模式的主体多元化、运营市场化的趋势。
413 PPP 融资方案设计建议按投资责任主体为政府投资方轨道交通有限公司和社会投资者,将全部建设内容划分为A 、B 两部分:A 部分主要为土建工程部分(包括征地拆迁、土建工程、轨道、人防工程等),由政府代表方轨道交通有限公司负责投资建设;B 部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统,由社会投资者负责投资建设。
这种融资模式的运作方式(见图1)如下:轨道交通公司将作为政府投资方,负责轨道交通2号线A 部分工程的投资、建设,并享有投资A 部分工程而形成的资产的所有权。
A 部分工程形成的资产将以使用权出资和租赁两种方式提供给下属成立的特许经营公司使用。