国家政策及措施的影响

国家宏观调控政策

对公司的影响及应对措施

研发部

（2010年12月22日）

按照公司党组会要求，研发部对近期国家出台的宏观调控政策及期货监管部门的监管措施进行了调研，分析了调控政策及监管措施对公司的影响，提出了应对措施，现汇报如下。

一、期货行业经营环境分析

2010年10月份，我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.4%，11月份，CPI同比上涨5.1%，1至11月份CPI同比上涨3.2%。2010年11月20日国务院办公厅40号文出台旨在稳定消费价格的“国16条”。为防止由于期货市场过度投机而引起对现货市场价格不良引导作用，中国证监会和期货交易所监管措施密集出台。11月26日，各交易所召开紧急会议，向会员传达国家抑制通胀的宏观形势及交易所出台的各项措施，要求各期货公司站在讲政治的高度服从国家调控大局。三大商品交易所纷纷提高各期货品种交易保证金水平、调整涨跌停板幅度、提高手续费收取标准，改变收取客户手续费方法，停止所有奖励政策等措施；各家期货交易所也相继出台了《期货异常交易监控指引（试行）》等文件，加强市场监管。

近期，证监会拟加强期货市场关联账户管理，推进期货市场规则制度的修改完善，扩大合约价值、限制投机持仓和鼓励

产业客户套保；证监会提出促进期货市场服务经济发展方式转变，支持符合条件的期货公司研究开展业务创新，逐步推出期货公司投资咨询、境外期货经纪和资产管理等业务，不断提高期货公司服务实体经济的能力；《期货公司分类监管规定（试行）》修改征求意见稿，引入服务国民经济能力评价指标，强化期货公司服务国民经济和产业经济的中介职能；中国期货业协会要求会员单位加强行业自律，在抑制过度投机和服务套期保值方面发挥主力军作用，维护市场稳定。为进一步抑制流动性和优化投资者结构，交易所将逐渐上调部分期货品种交易，如燃料油、强麦、豆油等多个品种交易单位上调幅度在3至10倍。

近期出台或将要出台的各种宏观调控政策及监管措施，对2011年整个期货行业的发展将产生不利影响，2011年期货行业将面临较为严峻的形势。

二、宏观调控政策及监管措施对公司2011年经营的影响

在金融行业中，期货市场具有其独特的个性化特点，市场化程度高、产品复杂、与国际市场联系密切及受宏观调控政策及监管措施影响大等。我公司客户结构及交易品种结构不均衡，客户以中小散户为主，缺少机构客户，缺乏券商网点资源，股指期货占比小，交易品种以商品期货为主，易受国家物价调控政策的影响。调控政策及措施发布后市场及公司成交量萎缩态势明显，11月25日至12月21日连续19个交易日，国内期货市场成交量较调控前下降44.54%，公司成交量较调控前

下降47.34%，公司手续费收入较调控前下降13.95%。

预计2011年期货经纪业务成交量、客户保证金规模、经纪业务收入及利润等指标增幅也将大幅下降。

一是各交易所提高手续费收取标准和取消手续费优惠政策，将大幅增加炒手的操作成本、降低其交易频率；即将出台的限制投机持仓政策，将导致公司期货经纪业务成交量及成交额大幅下降。二是各交易所停止减收返还政策影响公司2011年收入在850万元以上。三是交易所提高保证金比例和将上调期货品种交易单位的措施将大幅提高期货市场入市门槛，迫使部分中小投资者撤资离场，公司保证金规模将下滑，利息收入将减少。四是扩大涨跌停板幅度措施增加了中小散户的持仓风险，抑制了投机客户的交易行为。五是引入服务国民经济能力为评价标准，促进公司优化客户结构。

三、应对措施

1、加强政策研究，提高政策把握力。公司加强国家宏观调控政策、特别是证监会期货监管政策的研究，实时分析相关政策制定、调整对期货市场和公司的影响，努力提高公司政策把握力。

2、公司应紧紧抓住目前监管部门关于期货公司投资咨询政策的导向，充分利用公司实际控制人的优势，加速公司投资咨询业务的开展，加快理财平台建设，突破公司单一期货经纪业务瓶颈，增加公司业务亮点，实现一强三优现代期货公司科学发展。

3、调整公司展业模式，优化公司客户结构。公司将根据新修订的《期货公司分类监管规定（试行）》，引导各营业部从手续费竞争向服务产业客户能力竞争转变，调整展业模式；从散户开发向产业客户开发转变，优化客户结构。公司应将盈利客户占比、产业客户占比及手续费率纳入营业部考核指标体系。

4、服务国网“两个转变”，推动套期保值业务的开展。加强与国家电网公司相关部门的沟通，加大国网公司内部机构客户的开发力度；利用期货转移风险和发现价格的功能，为国网公司相关企业设计切实可行的套期保值方案，推动套期保值业务发展。

5、拓展营销渠道，改变营销模式。加快兼并收购一家期货公司的步伐，积极筹划新设营业部；加强自主营销团队建设，逐步改变主要靠居间人开发的营销模式；积极开展与英大证券IB业务的对接工作，发挥协同效应，拓宽公司营销渠道。

6、发挥预算管控作用，坚持勤俭办企业。进一步强化细化预算管理，充分发挥预算管控作用，开源节流、增收节支；加强资金存量管理，合理调配自有资金，获得利息收入，提高资金使用效益；激励员工树立艰苦奋斗的思想，坚持勤俭办企业。