私募基金基础知识课件
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私募基金分享PPT课件
-
2
1 私募基金概况
三种组织形式对比分析
组织形式 契约型基金
主体资格 不具备独立的法律资格
优势
➢ 运营成本低廉； ➢ 避免双重税负。
劣势
✓ 无法以基金的名义进行借贷或为 他人提供担保；
✓ 流动性差； ✓ IPO退出障碍。
合伙型基金
非企业法人
➢ 所有权和管理权相互分离； ➢ 融资结构灵活； ➢ 分配及组织机制自由； ➢ 避免双重纳税。
➢ 基金进入时间节点
-
9
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯债权方式
GP
LP
基金
委贷合同
委贷银行
委贷合同
投资协议
GP/母公司
担保
项目公司
-
10
3 案例
-
11
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯股权方式
GP
LP
基金
认购
有限合伙 企业
受让/增资
项目公司
-
可不嵌套本层， 直接持有项目公
司股权
12
3 案例
1、剩余财产分配； 2、税费清缴。
5
2 私募基金运作概况
➢ 管理模式
合伙型基金（内部管理）： A为登记的管理人，B为基金产品
合伙型基金（外部管理）： C为登记的管理人，B 为基金产品
-
6
2 私募基金运作概况
➢ 费用及收益
事项 认购/申购费 账户监管费用
管理费
托管费用
转让/赎回费 业绩提成
费率（%） 无
➢ 分类
1.按组织形式划分
2014年8月21日证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，将私募投资基金分为契约型、合伙型及公司型 三种组织形式。
私募股权基金概述(PPT 71张)
私募股权基金投资的市场环境
宏观经济持
v v
2003—2013年GDP增长率为11.214%，全球第一 2013年GDP总量9.4万亿美元，世界排名第2；人均5414美元
续快速发展
私募市 场发展 动力
基本法律框 架已成形
v v v
2005年十部委联合出台《创业投资企业管理暂行办法》
2006年修订《中华人民共和国合伙企业法》 2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》
汇聚精英 凝旭成晖
集中投资于成长期和成熟期项目 IPO、并购出售、管理层回购 公司制、合伙制和信托制
私募股权投资基金简述-企业成长路径
企业 盈利
早期 （1—3年） 天使投资
成长期 （3—5年） 风险投资VC
扩张期 （5—8年） PE C轮
成熟期 （8—10年）
私募股权投资方式 u 天使投资 u VC（风险投资） u PE（股权投资）
私募股权基金概述
教程目录
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 金融市场简述 私募股权投资基金简述 私募股权投资基金发展现状及趋势 私募股权投资基金运作模式 私募股权投资基金财富效应
汇聚精英 凝旭成晖
第六章
私募股权投资基金销售方面
金融市场简述—金融市场定义
金融市场：即资金融通的市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用
汇聚精英 凝旭成晖
需要面对市场排名、机构观点、赎回 的压力
私募股权投资--定义
私募股权投资： 英文名称Private Equity（简称PE)，是通过非公开募集资金，以股权 或可转换为股权的金融工具投资到企业后，积极参与企业价值提升， 分享企业价值增长，并通过上市、并购或回购等方式退出获取收益的 投资方式。 P：资金来源方式；E：资金运用方式
私募基金基础课件(精品)
THANKS
股权投资基金的核心是通过成功的项目退出来实现收益，因此，项目退出机 制非常重要。
项目退出，是指股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股权变 现，由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值，或及时避免和降低财产损 失。
股权投资基金三种主要的退出方式：
股份上市转让或 挂牌转让退出
股权转让退出
清算退出
立的基金。由于私募基金的销售和赎回 都是通过基金管理人与投资者私下协商 来进行的，因此它又被称为向特定对象 募集的基金。
基金按照募集方式不同可以分为公募基金和私募基金两种。 公募基金 以公开的方式向广泛的投资者募集资金设立的投资基金。
私募基金 以非公开的方式向特定投资者募集资金设立的投资基金。
私募基金与公募基金区别
私募现状
根据中国证券投资基金业协会（）公布数据：
截止2017.04.27日 私募基金产品备案总计 私募基金管理人 私募基金托管人 私募从业人员
62086只 18845家 41家 301419人
截至2017年3月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金 认缴规模11.90万亿元，预计2020年突破17万亿元。
具体而言，募集行为包括推介基金、发售基金份额、办理投资者认/申购、份额登记、赎回 （退出）等活动。
特定对象的确定
投资者适当匹配
募
集
基金风险揭示
流
合格投资者确认
程
投资冷静期
回访确认
基金投资
一个完整的股权投资基金流程通常包括项目收集、项目初审、项目立项、 签署投资备忘录、尽职调查、投资决策、签署投资协议、投资后管理、项目退 出等。
股份上市转让或挂牌转让退出
股份上市是股权投资基金首选的退出方式 上市退出的主要市场：
私募基金基础知识ppt课件
有限合伙项目常见风控手段
抵押
股权转让
销售回款 监控
劣后资金
担保
风控手段
质押
资金监管
重要物件 保管
资金提前 归集
Chapter.4
基金产品范例
**私募基金-投资模式
投 资 模 式
传统投资模式
存款国债2-6% 银行理财4%-7%
信托8%-12% 股票不定
风
合伙企业
险 控
制
纯投资
新型投资模式
私募基金理财投资期限 1+1
北京*******投资中心（有限合伙） 有限合伙制
1亿元人民币
1+1年（可提前一年退出） 最低认缴金额100万元起，以10万整数倍递增 选择一：享受预期年化收益,按每满半年度预分配一次收益。 （M ＜ 100万） 10% （100万≤ M ＜ 300万）11% （300 万≤ M） 12%
产品要素
私募基金特点
一、仅面向特定的少数投资者筹集资金 二、投资起点通常较高，参与的客户都要求具备特定规模的财产 三、不得公开地吸引和招徕投资者 四、基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资 金进行投资，从而
形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制 五、操作灵活，监管相对宽松 六、投资回报相对较高
Chapter.2
较灵活。
缺点
1. 企业注册时经常遇到审查障碍 2. 合伙人的诚信问题无法得以保障，一般合伙人侵害投
资者利益的问题难以解决； 3. 税收法规配套不全实施难度大。
2
私募形式 之信托制
概念
由信托公司集合多个信托投资客 户的资金而形成的基金（信托计划）， 直接或者委托其他机构进行PE投资。
优点
1. 有效放大资金额度，迅速 集中大量资金。
私募基金精品PPT课件
私 募 基金
20非公开的方式向特定投资者、 机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回 报进行投资理财的基金产品。
私募就是限定一定的范围，也就是说向特定对象募集 基金，私募绝对不是私人募集，也就是说不是一个人 能做到的，一定是一个机构。
根据投资方向，私募基金可分为私募证券投资基 金与私募股权投资基金两种。
私募股权基金 PE
经济风险
政策风险：比如房地产行业就很典型。由 于政策限制，目前的房地产公司寻求IPO非 常难，前期投资房地产行业的PE现在就比 较难退出。所以作为私募股权基金，必须 要考虑到政策变化对投资带来的影响。
管理风险
退出渠道
退出渠道单一严重制约着中国PE的发展。中国必须建立一个多 层次的资本市场体系。从中国的股权市场角度看，中国资本市 场有以下三个层次：
私募股权投资的划分及在中国的主要基金
中国私募股权投资基金近两年迅 速增长的主要因素
私募股权投资基金十年磨一剑,在中国的投资开始实现了良好的回 报;
全球私募股权基金迅速增长,成为机构投资人的主流投资渠道之一 ;
中国股市扩容有限,股权投资更缺少资金来源; 中国经济迅速增长,企业更加成熟; 国际机构投资人第一次较大规模的投资中国基金; 管理团队本地化:外资机构操作团队本地化,本土管理团队显形; 目前外资为主,内资大规模介入的前提正在成熟,有待推动; 从社会经济的角度分析,效益明显.
一个层次是上海、深圳的A股主板市场和深圳的中小企业板市场。深圳的中 小板市场目前已经有200家上市公司，这些企业大的募集资金超过五亿元， 小的也就一两亿元。
第二个层次是创业板的设立。创业板的介入门槛越低， 对PE而言，就不一 定都要投那些比较大的企业，可以投资小企业然后通过创业板退出。 比如 国内A股上市现在要求存续时间是三年，连续经营，并且股权结构不发生重 大变化，等等。创业板可能在这些方面的要求会放宽一些，存续时间要求一 年，净资产可以在3000万元以下，年收入三四千万甚至更低一点，利润一 二百万，等等。
20非公开的方式向特定投资者、 机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回 报进行投资理财的基金产品。
私募就是限定一定的范围，也就是说向特定对象募集 基金，私募绝对不是私人募集，也就是说不是一个人 能做到的，一定是一个机构。
根据投资方向，私募基金可分为私募证券投资基 金与私募股权投资基金两种。
私募股权基金 PE
经济风险
政策风险：比如房地产行业就很典型。由 于政策限制，目前的房地产公司寻求IPO非 常难，前期投资房地产行业的PE现在就比 较难退出。所以作为私募股权基金，必须 要考虑到政策变化对投资带来的影响。
管理风险
退出渠道
退出渠道单一严重制约着中国PE的发展。中国必须建立一个多 层次的资本市场体系。从中国的股权市场角度看，中国资本市 场有以下三个层次：
私募股权投资的划分及在中国的主要基金
中国私募股权投资基金近两年迅 速增长的主要因素
私募股权投资基金十年磨一剑,在中国的投资开始实现了良好的回 报;
全球私募股权基金迅速增长,成为机构投资人的主流投资渠道之一 ;
中国股市扩容有限,股权投资更缺少资金来源; 中国经济迅速增长,企业更加成熟; 国际机构投资人第一次较大规模的投资中国基金; 管理团队本地化:外资机构操作团队本地化,本土管理团队显形; 目前外资为主,内资大规模介入的前提正在成熟,有待推动; 从社会经济的角度分析,效益明显.
一个层次是上海、深圳的A股主板市场和深圳的中小企业板市场。深圳的中 小板市场目前已经有200家上市公司，这些企业大的募集资金超过五亿元， 小的也就一两亿元。
第二个层次是创业板的设立。创业板的介入门槛越低， 对PE而言，就不一 定都要投那些比较大的企业，可以投资小企业然后通过创业板退出。 比如 国内A股上市现在要求存续时间是三年，连续经营，并且股权结构不发生重 大变化，等等。创业板可能在这些方面的要求会放宽一些，存续时间要求一 年，净资产可以在3000万元以下，年收入三四千万甚至更低一点，利润一 二百万，等等。
私募股权投资基金基本知识_图文
过获得所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入
在发行对象上
– 它不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资者。这些条件通常比较高， 把投资者限定在一定范围的人群中，人数是有限的
– 但这并不妨碍私募股权投资基金的资金来源广泛，如富有的个人、大型企业、风险基金、杠杆收 购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
15.83
$2.0 B4il.l8i3on
1.42 0.41
268.83 418.83
188.83
135.83 11206.88.383 60.83 52.83 188.83
150
135.83
110.83
100
52.83 60.83
50
0.41
1.42
4.83
32.83 15.83
0 1986 1987 1989 1990 1992 1994 1997 1998 2000 2001 2005 2007
– 《证券法》和《公司法》对于发起人为200人以下的公司不作为公众公司，也就为 公司型的私募基金提供了法律和政策依据
二是 信托-委托式
– 主要是由金融机构集合多个客户的资金而形成的基金，直接或者委托其他机构进 行PE投资
私募股权投资基金基本知识_图文.ppt
目录
私募股权投资基金相关背景 私募股权投资基金的定义 私募股权投资基金的发展情况
私募股权投资基金的运营 私募股权投资基金的基本架构 私募股权投资基金的管理和运营 私募股权投资基金的投资和风险控制
附录 私募股权投资基金的相关释义
*
Stratagy About The Fund
3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务
在发行对象上
– 它不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资者。这些条件通常比较高， 把投资者限定在一定范围的人群中，人数是有限的
– 但这并不妨碍私募股权投资基金的资金来源广泛，如富有的个人、大型企业、风险基金、杠杆收 购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
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$2.0 B4il.l8i3on
1.42 0.41
268.83 418.83
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4.83
32.83 15.83
0 1986 1987 1989 1990 1992 1994 1997 1998 2000 2001 2005 2007
– 《证券法》和《公司法》对于发起人为200人以下的公司不作为公众公司，也就为 公司型的私募基金提供了法律和政策依据
二是 信托-委托式
– 主要是由金融机构集合多个客户的资金而形成的基金，直接或者委托其他机构进 行PE投资
私募股权投资基金基本知识_图文.ppt
目录
私募股权投资基金相关背景 私募股权投资基金的定义 私募股权投资基金的发展情况
私募股权投资基金的运营 私募股权投资基金的基本架构 私募股权投资基金的管理和运营 私募股权投资基金的投资和风险控制
附录 私募股权投资基金的相关释义
*
Stratagy About The Fund
3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务
私募基金基础知识(DOCX 36页)
私募基金基础知识(DOCX 36页)并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
并购基金经常出现在MBO和MBI中。
夹层资本，是指在风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券和贷款）和股本投资之间的一种投资资本形式。
对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要小于股市，并能根据特殊需求作出调整。
而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。
夹层资本一般偏向于采取可转换公司债券和可转换优先股之类的金融工具。
二、基金分类：根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。
开放式基金不上市交易（这要看情况），一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
（2）根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。
基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。
目前我国的证券投资基金均为契约型基金。
（3）根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。
（4）根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金，产业投资型基金，并购基金等。
三、私募基金（Privately Offered Fund）：（一）、私募基金概述中国当前没有规范私募股权投资基金（“私募基金”）设立的法律，对私募基金亦没有法律层面定义，根据其文义及地方规则相关规定，我们理解其构成要件如下：●“私募”：以非公开方式、向特定对象募集资金，不得公开募集及一般不得向超过二百人募集，否则可能构成非法集资或者擅自发行股票。
●“股权投资”：一般以投资于非上市公司股权为主，个别地方性规则亦允许基金认购上市公司非公开发行股票；股权投资应承担投资风险，基金承诺保底收益可能被认定为非法集资。
私募股权基金入门PPT课件
9
PE基金对投资者的吸引力
PE基金助推企业健康发展
• PE在控制被投资企业不确定性的同时增加收益 • 活跃的PE投资者要么取得企业的控制权，要么通过保护条款确定 对如下重大决策的发言权 • 公司战略方向 • 商业计划的发展、推选高管、潜在客户推介 • 并购策略
• PE有效改善了治理结构，消除信息不对称现象
精选ppt22?pe基金概述?pe基金对投资者的吸引力?pe基金结构?投资?融资?退出精选ppt投资者往往通过提供增值服务获取超额利润pe基金特点pepe通常投资在企业扩张期及以后阶段精选ppt因此企业家和投资人依赖非正式的网络关系这种关系透明专业因此具有可持续性与可信赖性洛克菲勒家族成员聘请基金经理投资高成长性企业历史背景pe一些家族企业不断依靠专业化系统化的投资活动提升企业价值增加资本收益精选ppt欧洲对养老基金和保险资金投资pe及相关税收做出重大调整鼓励pe行业发展1980年代以后大量资金从固定收益投资转向pe政府角色pe养老基金的加入及税率的调整极大的促进了pe行业发展精选pptvc支持企业提供59就业机会和131的gdp政府角色pe1的经济活动贡献15的产业创新42的ipo6的就业机会和13的gdp精选ppt资金来源pe在欧洲银行养老基金保险是pe重要资金来源在美国养老基金个人捐赠基金是pe重要资金来源在其他地区pe基金主要来地本地投资者精选ppt参与各方pe公司养老金政府养老金捐赠基金基金会银行控股集团富有家族和个人保险公司投资银行非金融类公司其他投资者出资人有限合伙制企业独立的合伙制企业金融机构附属公司管理人投资标的其他类型管理人上市企业如blackstone现金投资有限合伙人权益现金投资管理人公司股权现金监控和咨询私人权益或股票新创立有前景企业前期后期中等规模公司扩张阶段资本性支出收购改变资本结构财务重组财务困境股东结构调整股东退休资产剥离上市公司mbo或lbo财务困境特殊情况私人权益或股票现金精选ppt10活跃的pe投资者要么取得企业的控制权要么通过保护条款确定对如下重大决策的发言权pe有效改善了治理结构消除信息不对称现象pe基金助推企业健康发展pe对被投资企业提供增值服务提升价值pe精选ppt11pe投资是一项长期复杂的工程需要投资者明白以下特点
相关主题
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缺点
1. 企业注册时经常遇到审 2. 合伙人的诚信问题无法
资者利益的问题难以解 3. 税收法规配套不全实施
2
私募形式 之信托制
概念
由信托公司集合多个信托投资客 户的资金而形成的基金（信托计划）， 直接或者委托其他机构进行PE投资。
缺点
1. 有可能导致资金出现闲 2. 激励机制较差。 3. 现实操作中，信托因非
有限合伙特征
1
2
3
至少有一名普通 合伙人和至少有 一名有限合伙人 共同组成，二者 缺一不可。
集有限与无限责 任于一身，合伙 人之间体现了人 合与资合两种合 作的优势。
有限合伙人不参 具 与合伙事务的处 性 理,只有对合伙事 自 务的检查监督权。 法
体
公司制
合伙制 信托制
国内PE公司运作的三种模式
产品要素
管理公司 托管银行 推广公司
发起人 预期收益 募集期限
*******私募股权投资基金管理公司 浦发银行 ******公司 *****投资管理公司 享受预期年化收益,按每满半年度预分配一次收益 2015年4月-2015年6月
Chapter.5
监管政策变化
2011年
私募基金监管政策变化
•
国家发改委下发《进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案工作的通知》
股权转让
销售回款 监控
劣后资
质押
资金监管
重要物件 保管
Chapter.4
基金产品范例
**私募基金-投资模式
投 资 模 式
传统投资模式
存款国债2-6% 银行理财4%-7%
信托8%-12% 股票不定
合伙企业 纯投资
风
投资优质项目，盈利
险
控 制
河北智信20%劣后资金保障
**集团承担无限连带责任
新型投资模式
有意愿参与和分享创业投资的机构和自然人 合伙企业登记注册之日起根据投资项目进度募集，可根据情况提
用于投资对天津******地产项目的后期开发建 每满半年分配一次，到期支付剩余预期收益和
每位投资人最低认缴出资额人民币50万元起
基金管理结构图
• GP：发起人、基金管理公司 • LP：实力投资机构或个人（也可加入融资方作为劣后级
私募基金特点
一、仅面向特定的少数投资者筹集资金 二、投资起点通常较高，参与的客户都要求具备特定规模 三、不得公开地吸引和招徕投资者 四、基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资 金进行
形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制 五、操作灵活，监管相对宽松 六、投资回报相对较高
Chapter.2
理财产品概述
3-5年
1-2年
5万
年化3%~5
1千 100万起，多为
300万
100万
浮动收益 8%~10%/
浮动收益
100万
浮动收益
50万起
10-13%/
Chapter.3 有限合伙企业与私募PE基
有限合伙概念
一 、 有 限 合 伙 企 业 是 普 通 合 伙 人 (GP-General Partner) 与 Limited Partner)共同组成发起成立合伙企业，其中GP对合伙 连带责任，LP以其出资为限承担有限责任的营利性组织。 二、有限合伙集有限责任与无限责任于一身，具有普通合伙与公 具有的特殊优势。 三、有限合伙是如今现有的所有企业组织形式中最有利于高风险
1.搜集项目 基本资料
3.尽职调查
5.法律意见 书
6.部门二次 内审
有限合伙项目 投资过程
2.初步内审
4.部门内审
不同于普通合伙企业， 与有限合伙人组成. 有限 担有限责任的方式参加合 于刺激投资者的积极性。 有效的结合，即拥有财力 有专业知识和技能的人作 到整合。
有限合伙项目常见风控手段
抵押
风控手段
LP部分出资）
劣后级
产品要素
合伙企业 性质
目标规模 存续期限 参与金额 预期收益
北京*******投资中心（有限合伙） 有限合伙制
1亿元人民币
1+1年（可提前一年退出） 最低认缴金额100万元起，以10万整数倍递增 选择一：享受预期年化收益,按每满半年度预分配一次收益。 （M ＜ 100万） 10% （100万≤ M ＜ 300万）11% （300 万≤ M） 12%
润川集团
RUNCHUAN GR
☞私募基金基础知识
目录页
CONTENTS PAGE
Chp1
私募基金定义及 特点
Chp2
理财产品 简述
Chp3
有限合伙企 业
Chp4
私募基金 范例
Chapter.1
私募基金定义
私募基金定义
所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数 者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和 都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的， 它又被称为向特定对象募集的基金
人不具体而导致企业在
基金类别 公司制 合伙制 信托制
产权结构 清晰 一般 模糊
所得税率 高 低 中
上市风险 低 中 高
激励机制 中 优 差
显而易见，合伙制的优势： a、避免双重征税； b、设立与解散程序简便易行; c、具有有效的约束机制; d、形成基金专业化管理。
公司制
合伙制
国内PE公司运作的三种
私募基金理财投资期限 1+1
预期年收益12%-14% 半年预付收益
优 势
升
基金概要
名称
期限 类型 规模 出资方式 出资人 募集时间
资金用途 预期收益分配
份额认购
北京********投资中心（有限合伙）
1+1年（封闭期一年，每满一年后投资者可提前一个月 私募股权投资基金
目标合伙金额1亿元人民币 以现金人民币认缴出资
目前市场上的主流理财产品
银行理财 公募基金：股票型、债券型、货币型 信托计划 互联网金融(p2p) 私募基金
阳光私募（信托型私募证券投资基金） PE（私募股权投资基金） 固定收益类（泛指）
市场上理财产品对比
理财产品种类
银行理财
公募基金 信托
阳光私募
私募
PE
固定收益类
时间
起点
收益
40-60天 随时退出 1.5-2年 随时退出
股权投资企业资本规模达到5亿元以上必须到发改委进行备案，对象涵盖原国务院批
基金先行先试的地区。
•
通知列出了三种可以豁免备案的情形：一是已经按照《创业投资企业管理暂行
1
私募形式 之公司制
概念
投资管理公司与设立以投资为主 营业务的有限责任公司或者股份有限公 司，或不作为股东参与，仅直接或以子 公司方式承接管理委托
缺点
1. 企业注册时经常遇到审 2. 合伙人的诚信问题无法
资者利益的问题难以解 3. 税收法规配套不全实施
1
私募形式 之合伙制
概念
投资管理公司作为基金管理人， 以普通合伙人身份对基金的债务承担无 限责任；而其他投资者作为有限合伙人 承担有限责任。
1. 企业注册时经常遇到审 2. 合伙人的诚信问题无法
资者利益的问题难以解 3. 税收法规配套不全实施
2
私募形式 之信托制
概念
由信托公司集合多个信托投资客 户的资金而形成的基金（信托计划）， 直接或者委托其他机构进行PE投资。
缺点
1. 有可能导致资金出现闲 2. 激励机制较差。 3. 现实操作中，信托因非
有限合伙特征
1
2
3
至少有一名普通 合伙人和至少有 一名有限合伙人 共同组成，二者 缺一不可。
集有限与无限责 任于一身，合伙 人之间体现了人 合与资合两种合 作的优势。
有限合伙人不参 具 与合伙事务的处 性 理,只有对合伙事 自 务的检查监督权。 法
体
公司制
合伙制 信托制
国内PE公司运作的三种模式
产品要素
管理公司 托管银行 推广公司
发起人 预期收益 募集期限
*******私募股权投资基金管理公司 浦发银行 ******公司 *****投资管理公司 享受预期年化收益,按每满半年度预分配一次收益 2015年4月-2015年6月
Chapter.5
监管政策变化
2011年
私募基金监管政策变化
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国家发改委下发《进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案工作的通知》
股权转让
销售回款 监控
劣后资
质押
资金监管
重要物件 保管
Chapter.4
基金产品范例
**私募基金-投资模式
投 资 模 式
传统投资模式
存款国债2-6% 银行理财4%-7%
信托8%-12% 股票不定
合伙企业 纯投资
风
投资优质项目，盈利
险
控 制
河北智信20%劣后资金保障
**集团承担无限连带责任
新型投资模式
有意愿参与和分享创业投资的机构和自然人 合伙企业登记注册之日起根据投资项目进度募集，可根据情况提
用于投资对天津******地产项目的后期开发建 每满半年分配一次，到期支付剩余预期收益和
每位投资人最低认缴出资额人民币50万元起
基金管理结构图
• GP：发起人、基金管理公司 • LP：实力投资机构或个人（也可加入融资方作为劣后级
私募基金特点
一、仅面向特定的少数投资者筹集资金 二、投资起点通常较高，参与的客户都要求具备特定规模 三、不得公开地吸引和招徕投资者 四、基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资 金进行
形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制 五、操作灵活，监管相对宽松 六、投资回报相对较高
Chapter.2
理财产品概述
3-5年
1-2年
5万
年化3%~5
1千 100万起，多为
300万
100万
浮动收益 8%~10%/
浮动收益
100万
浮动收益
50万起
10-13%/
Chapter.3 有限合伙企业与私募PE基
有限合伙概念
一 、 有 限 合 伙 企 业 是 普 通 合 伙 人 (GP-General Partner) 与 Limited Partner)共同组成发起成立合伙企业，其中GP对合伙 连带责任，LP以其出资为限承担有限责任的营利性组织。 二、有限合伙集有限责任与无限责任于一身，具有普通合伙与公 具有的特殊优势。 三、有限合伙是如今现有的所有企业组织形式中最有利于高风险
1.搜集项目 基本资料
3.尽职调查
5.法律意见 书
6.部门二次 内审
有限合伙项目 投资过程
2.初步内审
4.部门内审
不同于普通合伙企业， 与有限合伙人组成. 有限 担有限责任的方式参加合 于刺激投资者的积极性。 有效的结合，即拥有财力 有专业知识和技能的人作 到整合。
有限合伙项目常见风控手段
抵押
风控手段
LP部分出资）
劣后级
产品要素
合伙企业 性质
目标规模 存续期限 参与金额 预期收益
北京*******投资中心（有限合伙） 有限合伙制
1亿元人民币
1+1年（可提前一年退出） 最低认缴金额100万元起，以10万整数倍递增 选择一：享受预期年化收益,按每满半年度预分配一次收益。 （M ＜ 100万） 10% （100万≤ M ＜ 300万）11% （300 万≤ M） 12%
润川集团
RUNCHUAN GR
☞私募基金基础知识
目录页
CONTENTS PAGE
Chp1
私募基金定义及 特点
Chp2
理财产品 简述
Chp3
有限合伙企 业
Chp4
私募基金 范例
Chapter.1
私募基金定义
私募基金定义
所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数 者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和 都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的， 它又被称为向特定对象募集的基金
人不具体而导致企业在
基金类别 公司制 合伙制 信托制
产权结构 清晰 一般 模糊
所得税率 高 低 中
上市风险 低 中 高
激励机制 中 优 差
显而易见，合伙制的优势： a、避免双重征税； b、设立与解散程序简便易行; c、具有有效的约束机制; d、形成基金专业化管理。
公司制
合伙制
国内PE公司运作的三种
私募基金理财投资期限 1+1
预期年收益12%-14% 半年预付收益
优 势
升
基金概要
名称
期限 类型 规模 出资方式 出资人 募集时间
资金用途 预期收益分配
份额认购
北京********投资中心（有限合伙）
1+1年（封闭期一年，每满一年后投资者可提前一个月 私募股权投资基金
目标合伙金额1亿元人民币 以现金人民币认缴出资
目前市场上的主流理财产品
银行理财 公募基金：股票型、债券型、货币型 信托计划 互联网金融(p2p) 私募基金
阳光私募（信托型私募证券投资基金） PE（私募股权投资基金） 固定收益类（泛指）
市场上理财产品对比
理财产品种类
银行理财
公募基金 信托
阳光私募
私募
PE
固定收益类
时间
起点
收益
40-60天 随时退出 1.5-2年 随时退出
股权投资企业资本规模达到5亿元以上必须到发改委进行备案，对象涵盖原国务院批
基金先行先试的地区。
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通知列出了三种可以豁免备案的情形：一是已经按照《创业投资企业管理暂行
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私募形式 之公司制
概念
投资管理公司与设立以投资为主 营业务的有限责任公司或者股份有限公 司，或不作为股东参与，仅直接或以子 公司方式承接管理委托
缺点
1. 企业注册时经常遇到审 2. 合伙人的诚信问题无法
资者利益的问题难以解 3. 税收法规配套不全实施
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私募形式 之合伙制
概念
投资管理公司作为基金管理人， 以普通合伙人身份对基金的债务承担无 限责任；而其他投资者作为有限合伙人 承担有限责任。