国债期货基础知识.ppt

《国债期货基础知识》课件

流动性提供
国债期货市场为投资者提供了买卖国债期货的场所，增加了市场的流动性。
国债期货市场的交易规则
保证金制度
投资者在进行国债期货交易时需要按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低违约风险。
竞价原则
国债期货交易采用集合竞价和连续竞价两种方式，遵循价格优先、时间优先的原则。
交割制度
国债期货合约到期时，需要进行实物交割，按照规定的交割程序进行。
国债期货的特点
总结词
国债期货具有高杠杆、标准化、套期保值等特点。
详细描述
由于国债期货采用保证金制度，投资者可以利用较少的资金进行交易，具有高杠杆的特点；同时，国债期货合约是标准化的，交易规则和流程相对简单明了；此外，国债期货可以用于套期保值，规避利率风险。
国债期货的发展历程
总结词
国债期货经历了从无到有、从试点到全国推广的发展过程。
国债期货市场的监管政策
完善法律法规
制定和完善国债期货市场的相关法律法规，明确市场各方的权利和义务。
强化信息披露
要求市场参与者提高信息披露的透明度，防止内幕交易和市场操纵行为。
严格风险管理
建立完善的风险管理制度，包括保证金制度、持仓限额制度等，以控制市场风险。
国彻期货市场的发展趋势
国际化和跨境交易
随着全球经济一体化的深入，国债期货市场的国际化和跨境交易将逐渐增加。
电子化交易和金融科技应用
借助金融科技的力量，国债期货市场的交易将更加电子化和智能化。
投资者教育和风险意识提高
随着市场的成熟和投资者素质的提高，投资者对国债期货的风险意识将更加清晰。
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国债期货的投资前景
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国债期货基础知识课件

投资者应关注利率走势，选择与预期利率走势相符的国债期货品种。
根据市场流动性考虑
根据品种的交易活跃度选择
投资者应选择市场流动性较好的国债期货品种，以便于买卖交易。
投资者应选择交易活跃度较高的国债期货品种，以便于买卖交易和套利操作。
04 国债期货的交易策略
套期保值交易策略
总结词
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲现货市场的风险。
02
国债期货的价格由国债现货市场和货币市场等多种因素共同决定，具有规避利率风险、价格发现等功能。
国债期货的特点
国债期货的标的物是国债，具有高信用等级和低风险的特点。
国债期货的交易采用竞价方式，价格透明度高，流动性好。
国债期货的交易采用保证金制度，具有杠杆效应，可以放大收益或亏损。
交割方式与交割日期
交割方式
国债期货采用实物交割的方式，即在合约到期时，买卖双方按照约定的价格和数量进行实物交收。
交割日期
国债期货的交割日期通常为合约月份的第三个星期五，例如，如果合约月份为5 月，则交割日期为5月19日。
03 国债期货的品种与选择
短期国债期货
短期国债期货是指到期期限较短的国债期货，通常在1-5年
单边交易策略
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
详细描述
国债期货的单边交易策略主要根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。当投资者预测国债价格将上涨时，可以选择买入国债期货合约；而当预测国债价格将下跌时，则选择卖出国债期货合约。这种策略需要投资者对市场走势有准确的判断，否则可能会面临较大的风险。
交易方式
国债期货的交易方式包括竞价交易和撮合交易，其中竞价交易是通过买卖双方出价的方式进行交易，撮合交易则是通过交易所系统进行匹配成交。

国债期货新PPT课件

强制减仓指连续三个交易日出现同方向单边市，交易所有权采取对该合约的强减措施
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国债期货交割
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交割制度的选择
我国国债现货存量充足，财政部国债发行日趋规律化，债券回购等市场日益成熟，国债期货采用实物交割方式的条件已经具备。
现货市场流动性较弱，交割结算价易被操纵
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我们根据1.抗操纵性。2.避险需求的广泛性。3.市场代表性。三个原则确定中期国债作为合约标的。
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2
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短期国债存量过小，波动率低，市场代表性较弱；主要满足流动性需求，避险需求较低；
中期国债兼顾抗操纵性、市场代表性与避险需求的广泛性，是较为稳妥的国债期货标的；
长期国债主要由保险公司持有，参与机构单一，主要满足投资需求，极少在市场上交易，抗操纵性较弱；
原则2
保障国债期货市场的价格发现功能得以有效发挥
... 原则3
便于监管者进行风险控制，以防止价格操纵行为的发生
... 原则4 为保证国债期货功能的发挥，还需考虑国债期货流动性问题
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中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约
项目
内容
合约标的
面值为100万元人民币，票面利率为3%的中期国债
(Pt
Yt) (1
R
T t 360
)
YT
S
V
(1 CF ) FT
Ft
强制平仓与减仓制度
1.强行平仓是指当会员、客户违规时，交易所对其有关持仓实行平仓的一种强制措施。2.会员资金不足的强平
➢ 平仓方式：将国债期货合约按照上一交易日结算后合约总持仓量由大到小顺序，优先选择持仓量大的合约作为强行平仓的合约，再按照该结算会员该合约所有客户持仓比例分配。

国债期货

2019/10/13
通货膨胀
2019/10/13
CPI
通胀与利率正相关
2019/10/13
国债的供需
国债供给
2019/10/13
国债需求
国债的供给
国债的发行量：当发行量超过市场需求，就会使发行利率上升，国债价格下跌，进而对国债期货的价格产生影响，反之亦然。
国债的票面利率：票面利率过低，尤其是低于当期通胀率和相应期限的存贷利率时，就会降低国债的吸引力，发行量降低，对现有国债形成冲击，机构等大的投资者，就会增加现有国债的持有，国债价格趋向上升，国债期货价格也趋于上升，反之亦然。
1992 1993 1994 1995 1995 1995 2013
327 事件”爆发 “319 事件”爆发
全国14个国债期货交易所全部被平仓，国债期货至此消失国债期货重新在中国金融期货交易所上市交易
我国债券市场结构分析
2019/10/13
国债期货目标群体
① 银行 ② 保险公司 ③ 社保基金 ④ 公募（私募）基金 ⑤ 信托 ⑥ 财务公司 ⑦ 企业
② 当可交割债券的票息小于名义标准券票面利率（3%）时，转换因子小于1，剩余期限越小的券转换因子越大。
2019/10/13
CTD券
• 最当便可交宜割可券的交到割期债收益券率（高于CT名D义)是标准指券国票面债利期率货（3空%）头，进倾向行实物于交交割割长时久期，的成债本券；最低的债券。 •于最交当割便可短宜交久割可期券交的的割债到券债期；券收益,必率须低满于足名义：标准券票面利率（3%），倾向
• 标准标的资产是债券到期日或最早赎回日距交割月第一日时间15 年的，息票率为6% （2000年3月以前为8%）的长期国债。

国债期货的基础知识及交易策略课件

国债期货的交割券
名义标准券期限中期息票率 3% 面额 100万剩余年限范围
实际交割的国债其他同时托管在银行间 4-7年和交易所市场的固符合财政部关于转托管规定。到期或付息日前10个工作日
定利率国债
╬ 符合条件的国债都可以参与交割； ╬ 空方决定交割何种券，多方被动接受：交割月首日
–
•
违约方支付给交易所的违约金=2%*违约手数*交割结算价*1000000/100

2.2 最便宜可交割券与交割选择权
1、最便宜可交割券：空方选择最便宜可交割券交割可以获得最好的收益 2、交割选择权：空方具有选择交割券的权利 3、期货与现货价格的关系

╬ 国债期货的基本功能：规避利率风险、价格发现功能、促进国债发行功能、优化资产配置功能。

国债期货的市场地位
╬ 2011年，利率期货成交额占全部金融期货中的占比为89.17%，成交量占比为38.69%； ╬ 在2011年利率期货和期权成交量排名前20名中，中长期国债期货占10席，成交量占比 60%；短期利率期货占4席，成交量占11%；国债期货期权占6席，成交量占29%；

实物交割流程
╬ 国债期货实物交割示意图
注意：在最后交易日的下一交易日，卖方客户通过结算会员向中金所申报交割券信息和交割量，买方申报债券账户。剩余流程与上述交割流程完全相同。
资料来源：中金所

国债期货交割月份

交割违约处理
暂停转托管。
债券到期日
4——7年
╬ 随着时间的推移，可交割券集合会发生改变。一些新发行的国债会成为新的可交割券；

3
发票价格与转换因子
╬ 百元面值可交割国债应收交割货款称为发票价格，具体公式：发票价格=期货交割结算价×转换因子+应计利息 • 转换因子表示面值为1元的可交割国债在收益率为3%时，其在交割月的净价。特征如下：每种国债在每个交割月份下的转换因子都是唯一的；转换因子在合约存续期间是保持不变的；如果息票率大于3%,转换因子大于1，近月合约大于远月合约；如果息票率小于3%,转换因子小于1，近月合约小于远月合约； • 应计利息：从上一付息日到配对缴款日之间的利息收入应计利息=（票面利率/每年付息次数）×（配对缴款日-上一付息日）/当前付息周期实际天数×100元

国债期货基础与定价介绍课件

国债期货基础与定价介绍课件
目录
CONTENTS
• 国债期货概述 • 国债期货的定价原理 • 国债期货的应用场景 • 国债期货的风险管理 • 国债期货市场的发展趋势与展望
01
CHAPT义与特点
总结词
国债期货是一种以国债为标的物的金融衍生品，其价格受到多种因素影响，包括国债基准利率、市场利率、通货膨胀等。国债期货具有高杠杆、高流动性的特点，是投资者进行利率风险管理和资产配置的重要工具。
利率风险管理
01
02
03
利率风险
国债期货可以作为利率风险的工具，帮助投资者管理利率风险，避免因利率波动而导致的投资损失。
利率锁定
通过购买国债期货，投资者可以锁定未来的利率，从而避免利率波动带来的风险。
利率互换
国债期货可以用于利率互换，即投资者通过买卖国债期货来获得赚取或支付固定利率的能力。
管理策略
具体操作
在交易前对国债期货市场的流动性进行评估，选择交易量较大的合约进行买卖，同时保持足够的资金和仓位，以应对市场波动。
选择流动性较好的国债期货合约，保持足够的资金和仓位，以应对市场波动。
信用风险的管理
01
信用风险
由于交易对手违约导致的国债期货交易无法完成的风险。
02
管理策略
选择信用评级较高的交易对手，控制杠杆比例，避免过度依赖单一交易
资产配置
国债期货可以作为投资组合的一部分，与其他资产一起进行配置
，以实现投资组合的优化。
投资组合优化
通过使用国债期货，投资者可以优化投资组合的夏普比率、贝塔系数等指标，提高投资组合的绩效。
动态调整
根据市场环境和投资目标的变化，投资者可以动态调整投资组合中的国债期货和其他资产的比例。

国债期货基础知识

国债期货基础知识一、引言国债期货是一种金融衍生品，依托于国债作为标的资产而衍生出来的期货合约。

本文将介绍国债期货的基础知识，包括定义、交易规则、风险管理等方面的内容。

二、国债期货的定义国债期货是一种标准化合约，其标的资产为国债。

投资者可以通过交易该合约来追踪和抵御国债价格的波动。

国债期货合约的交易以现金结算为主，投资者通过交易所进行交易，并在到期日时进行结算。

该合约的价格受供需关系、利率变动、宏观经济环境等多种因素的影响。

三、国债期货的交易规则1. 合约规格：国债期货合约的规格包括到期日、交割日期、交割品种、合约大小、报价单位等内容。

投资者在交易时需根据合约规格进行交易。

2. 交易时间：国债期货合约的交易时间一般为交易日的工作时间。

交易所会提前公布每日的交易时间，投资者需根据交易时间进行买卖交易。

3. 交易方式：国债期货的交易方式包括开仓和平仓两种。

开仓是指投资者新建立一个持仓，平仓则是指投资者对已有的持仓进行清算或转让。

4. 交割方式：国债期货合约的交割一般以现金结算为主。

到期日时，合约持有者可通过交割等方式获得合约的收益或支付风险。

4. 手续费用：投资者在进行国债期货交易时需要支付一定的手续费用，包括交易佣金、印花税等。

四、国债期货的风险管理1. 价格波动风险：由于国债期货合约的价格受多种因素影响，投资者需要注意价格波动对投资收益的影响，并采取适当的风险控制措施。

2. 杠杆风险：国债期货交易是一种杠杆交易，投资者只需支付一部分保证金即可控制更大的合约价值。

然而，杠杆交易也会带来较大的风险，投资者需谨慎使用杠杆。

3. 信用风险：国债期货交易过程中，投资者之间存在信用风险。

为了规避信用风险，投资者可以选择与信誉良好的交易对手进行交易。

4. 利率风险：国债期货的价格受到利率波动的影响。

投资者需要关注利率变动对国债期货价格的影响，并采取相应的对冲策略。

五、总结国债期货作为金融衍生品的一种，具有一定的风险。

第六讲国债期货(T-Bond Futures)

• 市政债券的偿还方式也有两种：系列偿还:指每年偿还一部分债券直至到期还清为止；固定偿还:指最终债务到期时一次清偿。
市政债券可以在规定的到期日之前被赎回，这种提前赎回可由发行方自行决定或根据法定的偿债基金条款进行。
• 市政债券一度被认为在安全性上仅次于政府债券。但现在人们对市政债券的信用风险有了新的认识。 • 一方面，市政债券也同样发生了违约事件。最初的一次危机发生于1975年美国纽约市政府的10 亿美元财务危机.最近的一次发生于美国的ORANGE COUNTY财政危机，致使县政府所发行的市政债券无法赎回，使市政债券的投资者再一次偿到了风险的滋味。
3) 公司债券 • 除了政府债券和市政债券以外的所有其他债券都可以划入到公司债券的范围之中。公司债券的筹资所得一般用于长期投资。非金融企业的公司是公司债券的主要发行者，其它一些发行者为商业银行、保险公司、养老基金等。 • 有些公司债券可以转换成发行公司的普通股，还有一些公司债券则附有购买普通股的认股权证。
• 公司债券的交易既可以在交易所内进行，也可以在场外交易市场上进行，但场外市场的交易量远远超过交易所内的交易量。 • 公司债券的担保品可以是不动产或动产。发行公司的风险可以用商业性评级公司所定的质量级别来度量。比较著名的评级公司有：穆迪公司、标准普尔公司、达夫· 菲尔浦斯公司、以及菲尔公司。位于所有评级公司的顶尖级别之中的债券称之为投资级债券，位于前四级以下的债券被称作非投资级债券或垃圾债券。
• 对公司债券风险和收益的历史研究表明，从长期看，投资级公司债券的业绩优于政府债券，垃圾债券的业绩优于政府债券和投资级公司债券，但逊于普通股。债券融资是政府包括地方政府和公司资金来源的重要组成部分，但从历史角度看，普通股是一种更为重要的融资方式。

国债期货基础知识第一讲1

国债期货基础篇一、国债基本情况介绍 (3)1.1发行目的 (3)1.2国债分类 (4)1.2.1按偿还期限不同，国债可分类定期国债和不定期国债 (4)1.2.2按使用用途不同，国债可分为赤字国债、建设国债和特种国债 (4)1.2.3按债券形式 (4)1.3国债期货价格 (5)1.4国债的发行和报价 (6)1.5国债购买与偿还方式 (6)1.5.1购买途径 (6)1.5.2偿还的方式 (8)二、国债仿真交易规则说明 (8)2.1中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约 (8)2.2规则说明 (9)2.3涨跌停板幅度 (9)2.4保证金制度 (9)2.5持仓限制制度 (10)三、投资群体 (11)3.1机构投资者 (11)3.2个人投资者 (13)四、主要影响因素 (13)4.1政策因素 (14)4.2经济因素 (14)五、国内国债期货发展状况 (14)5.1国债期货的发展简史 (14)5.2国债327事件-事件各方 (15)5.3名词解释 (16)一、国债基本情况介绍国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。

国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。

其种类有凭证式国债、记账式国债、电子式国债三种。

国债的债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织，也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织，而债务人一般只能是国家。

1.1发行目的1、筹措军费2、平衡财政收支3、筹集建设资金4、为偿还到期国债而发行借换国债。

1.2国债分类1.2.1按偿还期限不同，国债可分类定期国债和不定期国债定期国债：是指国家发行的严格规定有还本付息期限的国债。

国债业务的基础知识(ppt61张)

国债业务（个人部分）
——凭证式国债
• 凭证式国债认购（161001）： • （5）额度的选择：指定额度/共享额度。柜员对己向总行申请专用额度的客户，办理认购手续时，选择“指定额度”进行认购处理；未申请专用额度的客户，办理认购手续时，选择“共享额度”进行认购处理。 • （6）交易类别的选择：现金/存款转账/内部账转账。
• （2）凭证式国债从购买之日起开始计息，到期一次还本付息，不计复利，逾期不加付利息。国债兑付时的适用利率，根据国债实际持有期不同选择相应档次的利率； • （3）凭证式国债提前兑付时，必须全额兑付，不得部分兑付。提前兑付时应按兑付本金金额的1‰收取手续费。发行期过后认购的凭证式国债在该国债产品规定的兑付期开始后办理兑付，一律不收取手续费；
•
共享额度：是指在指定营业网点（包括全行各营业网点和一级支行）范围内，
各营业网点可共同使用的国债销售额度。该额度如使用完毕，则该范围内的所有网点均无法再使用共享额度办理国债销售业务。
国债业务（个人部分）
——凭证式国债
• 基本规则：主要针对个人投资者，单位也可购买 • （1）凭证式国债为记名国债，可以挂失，可以提前兑付和办理质押贷款，但不得更名，不得流通转让。凭证式国债必须以百元为起点按百元的整数倍发售；
国债业务（个人部分）
——凭证式国债
• • • • 凭证式国债提前兑付、到期兑付业务（161002）客户提出国债兑付申请提供如下资料：（1）《凭证式国债收款凭证》。（2）如为大额现金取款或提前兑付情况，需提供有效身份证件。 • （3）如为代办，由代办人另需提供代办人有效身份证件办理。 • （4）国债兑付允许代办，如办理大额取款或提前支取业务，需由代办人提供存款人及代理人有效身份证件。

国债期货基础知识-文档资料

5年期国债期货仿真合约介绍
风控制度——保证金制度
二、专业的研究团队
• 招商期货研究所目前拥有期货研究员33人，其中博士后2 人、博士5人、其余均为硕士学历，拥有国外工作及留学经验的11人。 • 研究员专业跨及金融工程、数学、计算机等多个学科；在数量化研究、程序化交易、套利等方面成果突出。 • 数人拥有国内“品种最佳研究员”称号。 2019年获得国内“十大期货研究团队”称号，并连续两年在全国模拟交易比赛中获得收益率第三名的成绩（收益率分别为 99.26%，126.25%）。
三、具有影响力的应用性产品
• 注重应用性研究；“智睿理财”系列正式运作的产品有3个，培养了众多以套利、程序化为主的专业投资者，具有较强的品牌优势和市场竞争力。基金参与商品期货国内第1家（国投瑞银）。
四、丰富的机构合作经验
• 注重与机构客户的合作，丰富的合作经验、多种合作方式，可保障合作通道更为顺畅。
转换因子（Conversion Factor，CF）
1元可交割债券未来所有利息现金流和本金按标准债券票面利率折现的现值。作用：反应普通可交割债券与合约中标准国债之间的折算关系，使得所有可交割
的债券的收益率向标准债券的收益率靠拢。
每一种可交割债券的转换因子在交割月份是不变的，对于每半年付息一次的债券，其转换因子CF的公式为：
我们已正式合作的机构
QFII：东洋证券等
及众多私募机构
可以提供：1、策略研究及程序化设计
• 专业的投资策略：套期保值、套利等；
• 为客户的个性化策略提供程序化服务； • 对策略的有效性加以检验、并提出改进、优化建议。
可以提供：2、专家培训与定期路演
• 利用招商期货强大的信息及人员优势，为客户提供必要的专业培训。 • 培训内容应客户个性化需求定制，如投资策略、软件使用、投资机会分析、交易技巧等项目，并定期上门路演。

国债期货基础知识培训

01
阿尔法套利也有风险：长期资本管理公司（LTMC)。
03
使用债券型基金进行阿尔法套利；
02
阿尔法套利
固定收益证券，布鲁斯.塔克曼，宇航出版社。
金融数学，Joseph Stampfli,机械工业出版社；
高级债券资产组合管理—建模与策略的最佳实践，法伯兹，东北财经大学出版社；
国债基差交易,Galen D.Burghardt,中国金融出版社；
固定收益证券市场及其衍生品，桑德瑞森；人民大学出版社；
固定收益证券，林清泉,武汉大学出版社；
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GLOBEX：芝加哥时间周日至周五5:30－下午4:00
每日价格最大波动
上一交易日结算价的±2 %
无
最低交易保证金
合约价值的3%
当日结算价
最后一小时成交价格按成交量加权平均价
最后30秒成交价格按成交量加权平均价
最后交易日
合约到期月份的第二个星期五
合约月份的最后一个交易日，到期合约交易截止时间为当日
交割方式
3
2
1
4
利率期货发展历程
2008年全球场内期货及期权结构分布
第二部分我国国债及衍生品情况
1992年12月28日，上海证券交易所率先推出向机构投资者开放的标准国债期货合约；
01
1993 年 10 月开始向个人投资者开放，其后国债期货交易在多个交易所推出；
02
1994年 2季度后，国债期货成交趋活跃，仅上交所全年成交量就近 2 万亿；
1976年1月，美国芝加哥商业交易所 (CME)的国际货币市场(IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界上第一个国债期货合约。