我国商业银行发展投资银行业务的模式及创新3432

我国商业银行发展投资银行业务的模式及创新[内容提要]我们调研的五家商业银行在发展投资银行业务过程中，有一些成功经验和做法值得银行同业借鉴，主要体现在组织结构、配套政策措施和创新业务模式等三个方面。

我国商业银行发展投行业务处于财务顾问业务阶段。

同这五家银行相比，我国商业银行发展投行业务存在的问题，主要体现在发展战略不明确、激励措施不到位、配套政策不完善和业务模式不清晰等四个方面。

针对我国商业银行在发展投行业务过程中存在的几方面突出问题，结合我国商业银行发展投行业务的阶段特征，从发展战略、激励机制、政策配套措施、业务模式等创新方面提出了有针对性的措施。

[关键词]投资银行业务，商业银行业务，金融创新，综合化经营，事业部制一、我国商业银行发展投行业务的情况为了加强对我国商业银行发展投行业务的研究，及时总结商业银行发展投资银行业务的宝贵经验，2008年年初，我们选取中国工商银行、兴业银行、中国民生银行、中国光大银行、中信银行等五家发展投资银行业务有典型性或代表性的银行进行调研，系统地考察了这五家银行发展投行业务的组织结构、激励机制、人才队伍、业务范围、业务收入、资源整合、业务模式方面。

这五家商业银行在发展投资银行业务过程中，有一些成功做法和经验值得银行同业学习借鉴，现从组织结构、配套政策措施、创新业务模式等三个方面归纳这些做法和经验。

(一)组织结构方面我们调研的五家银行发展投资银行业务采取的组织结构和激励机制可分为采用传统商业银行组织结构形式和激励机制的商业银行模式；不改变传统商业银行组织结构形式，但改变激励机制的准事业部制模式；既改变传统商业银行组织形式，又改变激励机制的事业部制模式等三类。

1.商业银行模式第一类是采用传统商业银行的组织结构形式，在商业银行内部设立投资银行部，同时采用传统商业银行的激励机制，即采用传统商业银行的组织结构形式和激励机制发展投资银行业务，我们称之为商业银行模式。

采取这种模式发展投行业务的有中国工商银行、中国光大银行和中信银行。

中国工商银行投资银行部内设上市融资处、债务融资处、重组并购处、投资管理处、资产管理处、研发处、中间业务管理处和市场资信处等业务处，现有投行从业人员40多人，其中包括研究人员6人。

在全国约20个分行设立投资银行部，2006年实现投资银行业务收入27.6亿元，2007年实现投资银行业务收入45亿元，其中财务顾问业务收入占50%，这一收入即便在专业投资银行排名也名列前茅，是全国商业银行同业发展投资银行业务最好的商业银行。

中国光大银行内设债券承销处、债券分销处、财务顾问处、风险控制与文本审核处等4个处，有从业人员20人，2007年实现投行业务收入超过2亿元。

中信银行设立投资银行业务中心，为总行属一级半部门，内设直接融资部门和结构融资部门，财务顾问业务在以上两个部门均有涉及，现有投资银行业务从业人员18人，2007年实现投资银行业务收入3.2亿元。

2.准事业部制模式第二类是在传统商业银行组织结构基础上组建投资银行部，但是采取与传统商业银行相比更加灵活的激励机制，即传统商业银行组织结构形式不变，但是改变激励机制，我们称之为准事业部模式。

采取这种模式发展投行业务的有兴业银行。

兴业银行为了更好发展投资银行业务，把总行投资银行部设在北京，内设债券融资处、发行业务处、财务顾问业务处、业务风险管理处等业务处，采取接近市场的激励机制。

目前，其投资银行部经费来源有三部分，第一部分为总行划拨的固定费用，覆盖人员工资、办公房租、办公费等日常费用。

第二部分为效益工资，按照年初核定的利润计划指标基数，根据完成情况，乘以累进递增系数。

比如年初确定的利润指标基数为2000万元，完成2000万元部分计提17%，2000万元至3000万元部分计提19%，3000万元至4000万元部分计提21%，以此类推。

第三部分为费用，按照完成税前利润10%计提。

其中，第一部分费用为固定费用，第二部分和第三部分费用为变动费用。

2007年投资银行部固定费用和变动费用总和超过1600万元。

投资银行部现有投行从业人员20人，核定投行从业人员编制50人，2007年实现投行业务收入约7000万元。

3.事业部制模式第三类是既不采用传统商业银行的组织结构形式，也不采用传统商业银行的激励机制，对传统商业银行组织结构模式进行大胆的创新，采取事业部制的组织结构发展投资银行业务，我们称之为事业部制模式。

采取这种模式发展投行业务的有中国民生银行。

中国民生银行总行设立投资银行事业部，为总行一级财务核算部门，通过总行资金定价系统，竞争性地有偿使用资金，采取市场化的形式发展投资银行业务。

投资银行事业部有投资银行业务从业人员约70人，设立华东、华南、中南和西北四个办事处，办理辖内投资银行业务。

2007年中国民生银行实现投行业务收入超过7亿元，人均创收1000万元。

值得一提的是短期融资券业务不在投资银行事业部内，投行业务收入不包括短期融资券的承销和分销收入，如果把可观的短期融资券业务收入算在内，投行业务收入会更高。

这三类组织结构模式各有优缺点。

第一类模式的优势是可以有效地发挥商业银行的资金、客户、信息等资源优势推动投资银行业务的发展，其劣势为激励机制不符合投资银行业务发展客观要求，不能充分调动投行从业人员的积极性和能动性。

第二类模式的优势在于既能发挥传统商业银行的资源优势，推动投资银行业务的发展，又在一定程度上采取灵活的激励机制以适应投资银行业务的发展，其劣势在于，在商业银行部门制的框架下采取不同的激励措施，不利于投资银行部与其它业务部门的协调。

并且，如何科学合理地设计激励机制，是采取这类模式的难题。

第三类模式的优势在于其运营模式更加贴近市场，有利于激发从业人员的积极性和创造性，其劣势在于投资银行业务部门与其它业务关联部门的利益协调不畅，要求建立起清新明确的内部计价系统支持其有效运营。

第二类模式，不改变组织结构形式，改变激励机制，这种折中和渐进方法对于大多数中小股份制商业银行发展投资银行业务具有较大参考和借鉴意义。

(二)配套政策措施方面由于投资银行业务是有别于传统商业银行业务的创新业务，在发展投资银行业务过程中离不开政策支持和资源投入等配套措施的支持。

在我们调研的五家银行中，对发展投资银行业务的配套政策措施，集中体现在整合投资银行业务资源和发挥商业银行资金优势两个方面。

1.整合投资银行业务资源传统上，我国商业银行的投资银行业务分布于公司业务条线各个部门，这五家银行成立投资银行部以后，都不同程度地对投资银行业务资源进行了整合，实现投资银行业务的归口管理。

例如，中国工商银行的投资银行业务包括企业境内外上市融资，短期融资券承销、资产证券化、银团贷款、重组并购、项目融资、财务顾问业务(包括日常财务顾问业务)、股权融资、信贷资产买卖、中间业务管理、不良资产处理、自身资本运作、资信调查、研发业务等，对传统商业银行投资银行业务进行了较大力度的整合，中国工商银行携强大商业银行资源优势，在投行业务领域全面出击，运营了一大批在业内有影响的项目。

中国民生银行在具有优势的资产管理业务基础上，把投资银行业务延伸至资产证券化、结构融资、银团贷款、私募股权、兼并收购等业务领域。

中信银行的投资银行业务包括债券承销、信贷资产证券化、直接融资、银团贷款、出口信贷、对公理财产品等。

通过整合投资银行业务资源，这五家商业银行有效地提高了投资银行业务管理和运营的专业化和集约化程度。

2.发挥商业银行资金优势投资银行业务要为企业提供跨金融市场的综合解决方案，融资服务是其中的关键环节。

这五家商业银行在发展投资银行业务的过程中，绝大多数银行都不同程度地发挥了资金资源优势，支持投资银行业务发展。

无论对承销业务还是企业财务顾问业务，资金支持都提供了强有力保障。

例如，兴业银行拿出15亿元专项授信额度，用于支持发展中小企业的财务顾问业务，以融资业务为基础，针对中小企业发展不同阶段特点，为企业提供包括融资、市场信息、风险管理、重组并购、上市等全方位的金融服务，实现对企业发展的全过程动态跟踪服务。

中国民生银行的投资银行事业部则利用总行的资金竞价使用机制，有偿使用资金，为其房地产封闭金融业务提供资金支持。

目前，房地产封闭金融业务已经成为中国民生银行投资银行事业部的品牌业务，其金融服务解决方案的关键依然是融资服务，没有资金支持很难开展。

中国光大银行的短期融资券业务在业内名列前茅，与光大银行的资金倾斜政策分不开，在2007年承销的短期融资券业务中，为提高同业竞争力，有近30%的承销额度使用了过桥贷款，资金支持有力地推动了光大银行的短期融资券承销业务的发展。

资金支持是商业银行成功发展投资银行业务不可或缺的关键因素。

(三)创新业务模式方面创新是投行业务的活水源头，是商业银行提高行业竞争力的有力武器，也是商业银行发展投行业务的不竭源泉。

我们调研的这五家商业银行，大都依托各自的业务和资源优势，逐渐形成了自己差异化的有竞争力的业务模式。

这五家商业银行大致可分为两种业务模式，一类是“做大做强”投资银行业务模式，即通过运营大项目和有影响力项目发展投资银行业务，中国工商银行采取这类模式。

第二类是做多“做多做大”投资银行业务模式，从自身的业务和资源优势出发，围绕提高为企业提供综合金融服务能力，通过“积小咸多、集腋成裘”，不断积累运营大项目的实力和经验。

兴业银行、中国民生银行、中国光大银行、中信银行采取这种模式发展投资银行业务。

1.中国工商银行的投行业务模式中国工商银行充分发挥资金、客户、网络、信息等强大资源优势，依靠专业化的投资银行队伍，中国工商银行在重组并购、银团贷款及结构化融资、资产证券化等主要投行业务领域全面出击，经营运作了一批技术含量高，市场影响力大的项目。

2002年中国工商银行成立投资银行部，当年境内分行实现投行收入1.9亿元，2003年，2004年，2005年，2006年，2007年分别实现投行收入，4.82亿元，10.34亿元，18.02亿元，27.6亿元，45亿元，投行业务收入快速增长，由1.9亿元到45亿元中间只隔4年。

2003年～2007年投资银行业务收入占全行中间业务比分别为6%，9%，13%，14%，13%。

2005年以来，投行业务收入占中间业务收入的比例稳定在13%左右，投行业务与中间业务呈同步增长的态势。

2.中国民生银行的投行业务模式民生银行投行部目前已形成传统业务、次新业务和新业务三个业务层次。

其中，传统业务主要包括投行部承担的不良资产清收、贷款重组等业务，这完全是商业银行的业务；次新业务主要包括房地产融资顾问、担保与信用增级、过桥融资等业务，这部分业务同传统业务紧密联系，但完全是投行思维运作；新业务主要包括结构融资、资产证券化、并购重组、股本融资顾问、债务重组顾问、银团贷款。