再议杜邦分析法的改进_何苗
杜邦财务分析体系的改进及应用探讨.
杜邦财务分析体系的改进及应用探讨中国科大商学院张瑞稳杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司的经理创造的,故称为杜邦系统(The Du P ont System。
杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系。
①权益净利率与资产净利率系数之间的关系:权益净利率=资产净利率×权益系数②资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系:资产净利率=销售净利率×总资产周转率③销售净利率与净利润及销售收入之间的关系:销售净利率=净利润÷销售收入④总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系:总资产周转率=销售收入÷资产平均总额杜邦系统在揭示上述几种关系之后,再将净利润、总资产进行层层分解,这样就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。
企业财务目标是企业价值最大化。
企业价值从理论上,就是企业在持续经营期间内取得现金流量折合现值。
因此企业价值大小与现金流量有关。
杜邦系统是建立在资产负债表和损益表的基础上,主要是对资产负债表和损益表的分析,通过杜邦分析体系看不出企业支付股利能力大小,不反映企业创造现金流量的大小能力。
另我国在1998年颁布了《企业会计准则—现金流量表》规定,从1999年起,企业必须编制现金流量表,而且作为对外三大主表之一。
因此,如何把现金流量表纳入杜邦分析系统,是值得探讨的一个问题。
为此,我们认为有必要增加一些财务分析比率对杜邦分析体系进行改进,把现金流量表纳入分析范围。
从以下几个方面构建财务分析比率:一、偿债能力比率1、流动比率=流动资产÷流动负债2、速动比率=(流动资产-存货÷流动负债3、现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债其中:现金流动负债比率反映经营现金净流量用于偿还流动负债的保障程度。
从偿债能力方面看,比率越大越好。
二、资产管理比率1、应收账款周转率=销售收入÷应收账款平均余额;平均收款期=360÷应收账款周转率2、存货周转率=销售成本÷存货平均余额3、固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均余额4、总资产周转率=销售收入÷平均资产总额5、全部资产现金回收率=营业现金流量÷平均资产总额三、负债管理比率1、资产负债率=负债总额÷资产总额计工作影响面,以增强审计工作的威慑力,创造良好的审计执法环境。
试析杜邦分析法的改进与应用
求去做，能够展现全项目动态明细表，实现包括合同成本、非合同成本、未结算成本和待发生成本等在内的全项目动态成本管理。
并且在项目整个生命周期的任一时间点都可以得到项目的实时、动态成本，而无需等到项目全面结算以后，从而为经营决策提供快捷、准确的数据，实时反映动态成本并实施监控，大大提高房地产企业在控制成本方面的成效。
２．实施动态成本管理后，房地产企业可以合理安排资金的使用，以实现资金使用效用最大化。
房地产业属于资金密集型行业，资金链对房地产企业尤为重要：公司有多少个项目，资金压力在哪个阶段，资金如何安排，短缺的资金如何筹措，这些都要靠准确的数据来决定。
实施动态成本管理后，项目总成本、已发生成本、待发生成本、已结算成本、未结算成本及各种成本的变化金额、时间、原因等信息一目了然，关系资金去向的准确数据可随时获取，能够最大限度地减少资金占用，使经营风险得以降低。
同时，动态成本管理软件还能提供资金预算、资金计划、资金分析和资金管理工具，这有利于企业和项目管理者合理安排使用资金，以实现资金的集中管理与控制，最终实现资金使用的效用最大化。
３．实施动态成本管理能够让管理者明确各种产品的利润贡献，正确把握企业的获利项目及获利空间，使企业的决策更加准确。
在一个房地产开发项目中，产品有高层、多层、别墅、车库、会所等，每个产品的具体成本难以准确确定，而实施动态成本管理后，通过成本分摊可以揭示每个产品的成本，考察各种产品的利润贡献。
动态成本管理通过对软件系统提供的数据进行汇集，能够实时掌握每个项目的成本和每天的成本及成本构成，并对成本数据与财务之间的差异进行协调。
由此明确利润的明细构成，及时了解项目动态成本和利润情况，这样项目定位和领导决策也就更加准确。
４．实施动态成本管理能够提高企业的核心竞争力。
实施动态成本管理，一方面，能够有效减少成本浪费，杜绝各种不合理支出，进一步提高企业盈利能力；另一方面，依靠业务原始数据的积累和管理工具的协助，类似项目之间易于进行比较，可以挖掘成本降低潜力，同时便于管理层及时了解企业的整个经营情况，有利于做出正确的决策，从而提高企业的核心竞争力，推进企业的可持续发展。
会计实务：杜邦财务分析体系的改进及建议
杜邦财务分析体系的改进及建议一、杜邦财务分析体系存在的问题及后果1.杜邦分析体系没有包含资产成本这一重要因素。
没有包含资产成本这一重要因素而导致杜邦分析体系存在不可忽视的缺陷。
企业通过从股东处筹集的资本必须承担相应的资产成本即企业可以从现有资产获得的、符合投资人期望的最小收益率。
倘若企业在经营过程中仅仅以净利润作为衡量股东财富的标准,而忽视资产成本的存在,就会导致企业为追求短期利润而盲目投资,给企业的长期发展带来不利影响。
2.权益净利率指标单一。
单纯的用权益净利率这一指标来反映企业经营者的运营能力,往往会导致经营者为追求企业的高利润,社会的高评价,而做出错误的投资决策,使企业在权益净利率增长的情况下而实际利益却受到损害。
当企业的经营财务状况处于低谷时,经营者往往会选择一个只要能够提高权益净利率,即使它会给企业带来亏损的项目,借此来达到提高企业业绩的目的,然而这种错误的决策却仅能给企业带来表面“盈利”而实际“亏损”的不利局面。
再者作为杜邦分析法核心指标的权益净利率,与现金流量指标相比,不够真实,容易受公司操纵。
现金流量表是根据收付实现制编制的,可以减少人为操纵的空间,因此通过对现金流量的分析能评价企业的收益质量及获取现金的能力,预测企业未来的现金流量,准确的判断企业的偿债能力。
3.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配。
总资产是全部资产提供者享有的权利,而净利润是专门属于股东的,两者不匹配。
由于总资产净利率与“投入与产出”不匹配,该指标不能反映实际的回报率。
为了改善该比率,要重新调整其分子和分母。
4.无法有效满足企业加强内部管理的需要。
一方面,杜邦分析法主要是利用股东权益报酬率、资产净利率、权益乘数等主要财务指标间的关系综合分析企业财务状况。
这些资料主要来源于企业过去的财务报表,实际上是利用过去的财务资料对企业过去的财务状况进行分析。
另一方面,该方法所用的资料主要源于财务报表,未能充分利用成本分析数据、风险分析数据等管理会计的资料,不利于企业加强内部控制。
杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进
杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进杜邦分析法是一种广泛应用于财务管理领域的工具，它通过分解企业的财务指标，帮助管理者更好地了解企业的盈利能力、资产利用效率和财务结构等方面的情况。
虽然杜邦分析法在帮助管理者进行财务管理决策时具有一定的参考价值，但也存在一些局限性，需要进行改进以提升其应用价值。
一、杜邦分析法的局限性1. 对数据敏感度较高杜邦分析法的核心是对财务数据进行分解和分析，但这也意味着该方法对数据的准确性、完整性和可比性有较高的要求。
如果财务数据存在误差或者无法准确获取，就会对杜邦分析的结果产生较大的影响，使得分析结果失去准确性和可靠性。
2. 只能反映当前状况杜邦分析法所得出的结论只是反映了当前的财务状况，无法预测未来的发展趋势。
这就导致了在长期规划和决策中，杜邦分析法的参考价值相对较低，需要结合其他的方法和工具进行综合分析。
3. 忽视市场环境和经营策略杜邦分析法主要关注企业内部的财务数据，却忽视了外部市场环境的影响和企业的经营策略。
企业运行的成功与否，不仅取决于内部的资产管理和盈利能力，还与市场竞争环境和企业自身制定的经营策略密切相关，而杜邦分析法无法全面考虑这些因素的影响。
二、如何改进杜邦分析法1. 加强数据质量管理为了降低数据的敏感度，可以加强企业内部对财务数据的管理和控制，提高其准确性和可靠性。
还可以利用先进的财务软件系统，自动化数据采集和分析过程，减少人为因素对数据的影响。
2. 结合其他分析方法在实际应用中，可以将杜邦分析法与其他的财务分析方法结合起来使用，如比较分析、趋势分析等。
不同的分析方法在不同方面有不同的优势，结合使用可以弥补各自方法的局限性，从而得出更为全面和准确的的财务分析结论。
3. 引入非财务因素考虑改进杜邦分析法，不仅需要考虑财务数据，还需要引入非财务因素的考虑。
企业所处的市场竞争环境、行业发展趋势、政策法规变化等，都会对企业的经营状况和发展前景产生重大影响，需要充分考虑这些因素的影响。
浅谈杜邦分析法的缺陷及改进
浅谈杜邦分析法的缺陷及改进摘要杜邦分析法能够综合地反映出企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，在企业财务分析中发挥着极其重要的作用，因而对杜邦分析法进行全面、系统地剖析是很有必要的。
本文论述了杜邦分析法的研究背景及意义，主要从杜邦分析法在实际运用中存在的缺陷着手，针对其缺陷，引入经营现金流量、股利支付率等因素，对传统的杜邦分析体系进行改进，以弥补传统杜邦分析体系分析不完整、忽视现金流量作用以及不能反映利润质量等缺陷，从而提高杜邦分析体系在财务分析中的实用价值。
最后结合实际案例，通过对上海家化联合股份有限公司使用改进后的杜邦分析体系进行财务分析，体现出了引入经营现金流量和可持续增长率之后的杜邦分析体系的优越之处。
关键词：杜邦分析法经营现金流量可持续增长率AbstractDuPont analysis can comprehensively reflect the profitability, operational capacity and solvency of the enterprise,and plays an extremely important role in the financial analysis of enterprise,so it is necessary to make a comprehensive and systematic dissection of DuPont analysis.This paper discusses the research background and significance of the DuPont analysis,mainly aims at the defects of the DuPont analysis existing in the practical application .Then this paper introduces operating cash flow,dividend payout ratio and other indicators to improve the traditional DuPont analysis system,to make up for the defects of incomplete analysis, ignoring the function of cash flow and not reflecting the quality of profit,and to enhance the practical value of DuPont analysis in financial analysis. Finally, this paper makes a financial analysis of Shanghai Jahwa Corporation by using the improved DuPont analysis system to reflect the advantages of the DuPont analysis introduced operating cash flow and sustainable growth rate.Key words:DuPont analysis Operating cash flow Sustainable growth rate目录一、引言 (1)二、杜邦分析法的原理 (1)（一）杜邦分析法的概念 (1)（二）杜邦分析法的原理 (1)三、杜邦分析法的缺陷 (3)（一）杜邦分析法反映的财务分析内容不完整 (3)（二）杜邦分析法忽视现金流量的作用 (3)（三）杜邦分析法反映财务报表内容不完整 (4)(四）杜邦分析体系不能反映利润的质量 (5)四、杜邦分析法的改进 (5)（一）杜邦分析体系的改进 (6)1.增加可持续增长率指标 (6)2.增加经营活动现金流量指标 (7)（二）改进后的杜邦分析体系的优点 (7)1. 引入可持续增长率指标 (7)2. 引入经营现金流量指标 (8)五、改进后的杜邦分析法案例分析-------以上海家化为例 (9)（一）上海家化背景介绍 (9)（二）运用改进后的杜邦分析法分析上海家化 (9)六、总结............................................................................................................ 错误!未定义书签。
杜邦财务分析体系改进的对策探讨
杜邦财务分析体系改进的对策探讨杜邦财务分析体系是财务分析中常用的一种体系。
它利用了ROE（股权收益率，Return on Equity）的重要性，将其分解为三个主要部分：净资产收益率（ROA，Return on Assets）、负债资产比率（Debt to Assets Ratio）和财务杠杆比率（Financial Leverage Ratio）。
在实际应用中，因为这种方法的可操作性和直观性，越来越多的投资者、金融机构和企业都开始使用杜邦财务分析体系，以评估企业的健康状况和财务状况。
但是，杜邦财务分析体系也存在一些缺陷和不足，需要改进。
本文将探讨杜邦财务分析体系改进的对策。
一、杜邦财务分析体系的不足1、ROE不是全面的杜邦财务分析体系的主要缺点是，它只将需要考虑的因素分解为三个部分：净资产收益率（ROA）、负债资产比率（Debtto Assets Ratio）和财务杠杆比率（Financial Leverage Ratio）。
ROE并不包含其他影响企业表现的关键因素，比如企业管理、市场份额、环境因素等。
所以通过杜邦财务分析体系所得到的结论是不够全面的。
此外，ROA只涉及到企业的资产，不能反映企业的财务结构和经营能力，因此它不能完全反映企业的表现。
2、可操纵性较强杜邦财务分析体系的二级分解中有两个指标要涉及财务杠杆比率，这会导致企业在利用会计手段来调整其资金结构后，可以更容易地改善ROE的计算结构。
因此被杜邦财务分析体系所识别的企业的优良表现可能仅仅是由会计手段的结果，不一定反映真实的企业表现。
3、国际统一性差杜邦财务分析体系是一种国际通用的财务指标计算方法。
但是，由于不同国家的会计计算方法不同，其计算结果也不同，这导致在分析具有国际性的企业时难以进行有效的比较与分析。
二、杜邦财务分析体系的改进对策1、完善ROEROE是杜邦财务分析体系的一个重要指标，通过分析ROE可以确定企业的经营状况。
我们可以降低ROE中可操作性的影响，提高ROE的全面性。
浅析杜邦分析体系的改进和应用
Financial View | 金融视线MODERN BUSINESS现代商业114浅析杜邦分析体系的改进和应用许 明河北金博电梯智能设备有限公司 河北石家庄 05000一、引言杜邦分析体系是一种通过对财务指标比率层层拆解，从营业能力、运营能力和偿债能力三个方面来解析公司的各种情况的体系模型，它连接了企业各主要的财务指标比率，建立企业财务比率分析的构架，并精确定位企业每一阶段的每一分盈利或亏损。
传统杜邦分析拆分为以下三部分，同时经营活动和金融活动未做明显分离。
其中销售净利率：体现企业盈利能力，即每1块钱收入能为企业带来的利润；资产周转率：体现企业资产运营能力，即每1块钱资产投入能为企业产生的收入；权益乘数也叫做财务杠杆：体现企业的偿债能力，企业资本结构及对杠杆的利用程度，通过财务杠杆使得资产回报率为正的情况下撬动更大的权益净利率。
二、传统杜邦分析体系的缺陷和不足传统杜邦分析体系的核心指标为：权益净利率传统杜邦分析体系下拆分公式如下：权益净利率==资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数=传统杜邦分析体系下的缺点和不足主要表现在以下几个方面:(一)对现金流的把控不足从以上拆分公式上看，来源均为资产负债表和利润表中的数据，不涉及现金流量表的数据，一方面，缺少现金流数据的财务分析会为人工干预财务指标提供可乘之机；另一方面，在如今的快速发展时期现金流对企业的生存和发展起着决定性作用，暂时性资金缺口和资金断裂会引发企业的财政危机，甚至出现部分优良企业一夜倒闭的惨痛教训，因此要充分重视现金流对企业的影响。
(二)没有区分日常经营活动和金融活动从以上拆分公式上看，资产负债表上取得的所有者权益项目，是总资产减去总负债的余额，并没有对负责中无息负债和有息负债进行区别。
在现实情况下，总负债中既有无息经营负债(如应付薪酬、应付账款等)，也有支付利息的金融负债(如短期借款、长期借款等)，支付利息这一行为本身对财务杠杆起着推动作用，应该把负债进行有效区分并明确区分经营活动和金融活动，引入管理会计这一理念，更好的指引企业发展的方向。
杜邦分析体系的缺陷及改进改进的杜邦分析体系
杜邦分析体系的缺陷及改进改进的杜邦分析体系关键词杜邦分析现金流量EVA价值链一、杜邦分析体系简介杜邦分析法是一种利用资产负债表和利润表，通过计算分解权益净利率来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业权益净利率逐级分解为多项财务比率乘积，（权益净利率＝资产净利率某权益乘数＝销售净利率某资产周转率某权益乘数），这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
下图为杜邦分析图：因此管理者可以通过运用杜邦分析法来清楚地看到权益净利率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、权益乘数之间的相互关系。
如果公司权益净利率未达到期望水平，就可通过杜邦分析法找出具体原因，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供路径。
因此在公司治理中引入杜邦分析体系有利于提高公司资产管理效率，并最终实现企业目标：股东权益最大化。
二、杜邦分析体系的缺陷首先，杜邦分析法注重对资产负债表和利润表的分析，而轻视现金流量表对企业现金流量的披露作用。
根据现行国际会计准则的规定，企业在编制资产负债表及利润表时需要采用权责发生制。
固然权责发生制在成本收益的配比上、对资源存量的反映上及负债的披露方面都有其优势，可是如果财务分析只是盯住这两张表，并凭借这单一计量制度上的数据来计算出一系列诸如权益报酬率、销售净利率等财务指标，就只能反映出企业静态的财务状况，这是有很大的局限性的，容易对企业的经营判断产生一定的影响。
其次，杜邦分析体系是从权益净利率出发，主要从企业盈利能力、营运能力、偿债能力三个方面来衡量企业业绩，然而用于评价的一系列财务指标多属于短期指标，无法反应企业长期的发展潜力，也无法清晰地表明企业的价值创造情况。
如果仅仅看重杜邦分析的结果就极易诱发企业管理者的短期行为。
因此杜邦分析法对企业的评价不够全面，存在有待改善的空间。
除此之外，由于存在会计政策的可选择性、会计计量的模糊性以及信息不对称等因素，使得净利润等财务指标指标极易被操纵，这无疑会误导会计信息使用者做出正确判断。
浅析杜邦财务分析体系的改进与应用
销 现金比 ｌ ｌ， 利 现金 量 售 净 润 含 １
０ ４０ ３ ｌ Ｉ ． １． ４ ４ １ ８１ 】 ． ／． ０ １
指标 的传 统 杜 邦分 析 存 在 一 定 的 局 限性 ， 法 准 确 、 面 无 全
具 有非 常 高 的净 资产 收 益率 和 主营 业 务利 润 率 ， 盈利 能 且 力 在一 直 处 在酿酒 行 业 的领 先 地位 ． 明该 企业 的经 营业 表
三、 新杜 邦 体 系 的评 价 与意 义 引入 现 金流 分 析 的新 杜邦 体 系具 有两 大 优 点 ：第一 ．
绩 和财 务状 况都 十分 乐观 。 由于传 统 杜邦 分 析 缺乏 现 金流 分 析 ， 者在 保 留传 统 笔
２０ ０ ９拒 ２ １ 拄 ００
减 弱 的现象 ， 下降 的现金 流量 比率 也反 映 出 了短期 偿 债 能 力 的减 弱 。虽然 公 司表 面 上 业绩 在增 长 ． 但新 杜 邦体 系 的 现 金流 指标却 显 露 出公 司利 润增 长缺 乏实 际业 绩支 持 。原 因在 于 ： 预收 账 款 在 近 年一 直 存 在 较 大 波动 ． 而这 与 经 营
００ ． ５ ４％ ７
９６ ０ ７
０４ ． ５ ４ ％ ７
９３ ８ ２
增 长 有 限 时 。 将 蓄 积 的 预 收账 款 提 前 释放 ， 便 以作 为 公 司
一
部分 的业 绩 。以 ２ ０ ０ ９年 为例 ， 司一 季度 报表 显示 其近 公
资产 总额 （ 百万元）
净利润 （ 万元） 百
心指标 。 是影 响 净资 产 收益 率 的 因素 由传 统 的 三 因素 变 只 成 了总 资 产净 利 率 、 收入 现 金 流 、 润现 金 流 和 权 益 乘 数 利
杜邦分析法的改进与应用--基于现金流量表
— —
基 于现 金 流量 表
陈 敏 文 慧
摘 要：财务 分析是 企业管理 的重点，而财对企 业经济效益 的高低做 出正确的 评价 。本文重点分析 了传 统杜邦分析法缺 乏对现金 流量表的运用能力的这一缺陷 ，引入现金流 对其进行 改进 ，通过 实例 分析 ，得 出改进的 杜邦分析体 系能更好的体现 出企业经营状况和财务状况的结论。 关键词 ：财务分析 ；杜邦分析 ；现金流 ；实证研 究
图表 ２ ：改进后的杜邦分析体 系基本结构
图 表 １：杜 邦 分 析 体 系的 基 本 结 构
如图２ 所示 ，改进后 的杜邦分析体系 只增加 了一 个现金乘数 ，它是 现金净流量与净利润 的比值 ，而现金净流 量能体 现了企 业整个 的资金流 转过程 ，在完全保 留传统杜邦分析体 系的前提下 ，增 加一个更综 合 、更 具体现金流量分析指标 ，不仅能反 映出获利能力 ，更 能反映 出企业 的盈
杜 邦 分 析 法 简 介 杜邦分析法 （ Ｄ ｕ Ｐ ｏ ｎ ｔ Ａ ｎ ａ ｌ ｙ ｓ ｉ ｓ ） ，是 １ ９ １ ９年 由财 务经理 唐纳德 森 ・ 布朗创造并使用的 ，主要利用几种财务比率之间的内在关 系来综 合分析 企 业的财务状况的经典绩效评 价方法 。杜邦分析 法从权 益报酬率 出发 ， 层层 细化 ，逐级分解为多项财务比率乘积。企业通过杜邦分析 法可以清 楚 地看到权益报酬率的关键因素 、销售净利润率与总资产周转 率 、债务 比率 之间的相互关联关系 ，为决策层提供了一张考 察公司资产 管理效率 路线 图。
销售收入 １ ，２ ６ ４ ，２ ２ ０ ， ０ ０ ０ １ ４ ， ６ ２ ０ ，１ ０ ０ ，０ ０ ０ 净利润 ７ ６ ５ ，８ ０ ６ ，０ ０ ０ ３ ５ ６ ，３ ２ ２ ，０ ０ ０
对杜邦分析法的改进
对杜邦分析法的改进【摘要】传统的杜邦分析法不能清晰地显示资本结构对公司获利能力的影响，这主要是由于传统的杜邦平衡式反映经营活动的指标中包含了财务活动的因素。
本文通过引入息税前利润和税前利润，将经营活动和融资活动产生的影响进一步分离，同时将杜邦平衡式的三个比率分解成五个比率，从而清晰地显示出资本结构对公司获利能力的影响。
【关键词】财务分析；获利能力；杜邦分析法；资本结构权益资本报酬率是衡量公司获利能力的核心指标。
杜邦分析法正是从权益资本报酬率入手，将其分解为3个财务比率相乘，揭示目前公司获利能力得益于哪些方面，又受哪些方面的不利影响，但是传统的杜邦分析法不能清晰地显示出资本结构对获利能力的影响。
本文首先通过一个案例（SZ公司）说明传统的杜邦分析法不能直接评价负债多少对公司获利能力的影响；然后分析其原因所在；在此基础上进行改进，将权益资本报酬率分解成五个比率相乘，从财务费用比率与财务结构比率的乘积得到资本结构对公司获利能力的影响；最后，再次通过SZ 公司说明改进后的杜邦分析法的应用及其效果。
一、通过案例说明传统杜邦分析法的缺点传统杜邦分析法通过3个比率来反映影响公司获利能力的因素，如式（1）所示。
从式（1）可知，资产负债率越高对公司的获利带来正面的作用越大，与此同时也增加了利息的支出给销售净利润率带来负面的影响，从而降低公司的获利。
用传统的杜邦分析法评价SZ公司，如图1所示，图中每个方格中都包含两个数据，其中前一个是2005年的，后一个是2006的，由图1可以得出以下两点：一是2006年的资产负债率从0.42下降到0.35，其降低了权益资本报酬率，此时融资所带来的负债对公司的获利能力起到的是负面作用。
二是财务费用同销售收入的比率从3.89%下降到3.68%，给公司的获利带来正面的作用。
那负债到底是增强还是削弱了SZ公司的获利能力，并不能从这些数据中得到答案。
二、原因分析及其改进传统的杜邦分析法的平衡式中，第一个比率销售净利润率，分子净利润是由销售收入减去变动成本、固定成本与利息费用得到，包含经营活动与融资活动的共同影响，没有对这两种活动进行彻底的分离，而导致了前面案例中所出现的不足：不能衡量负债对公司获利能力到底带来了正面的作用还是负面的作用。
试析杜邦分析法的改进与应用
试析杜邦分析法的改进与应用一、概述杜邦分析法是一种被广泛应用的财务比率分解方法，最早由美国杜邦公司提出。
它通过将企业的财务指标进行分解，帮助管理者和投资者深入了解企业的财务状况和经营成果。
传统的杜邦分析法存在一些不足，如不能完整地评价财务活动对获利能力的影响，也不能准确地揭示经营活动的获利能力。
本文旨在通过借鉴国外财务报表分析的最新成果，针对传统杜邦分析法的不足提出改进方案，并提供在实际应用中的相关说明。
改进后的杜邦分析法将有助于更全面、准确地评估企业的财务状况和经营成果，为企业管理者提供更有效的决策依据。
1. 杜邦分析法的定义与背景杜邦分析法（DuPont Analysis）是一种经典的企业财务分析工具，它源于杜邦公司（DuPont de Nemours and Company）在20世纪初的实践与创新。
该方法的核心思想是通过分解企业的净资产收益率（ROE）来深入了解企业盈利能力的内在结构，并为管理层提供优化资源配置、提升整体盈利能力的策略指导。
杜邦分析法将ROE分解为净利率、资产周转率和财务杠杆三个关键指标，每个指标都反映了企业运营的不同方面，从而帮助企业从多个角度审视其财务状况和运营效率。
随着经济的发展和市场竞争的加剧，企业面临着越来越多的挑战和机遇。
传统的财务分析方法往往只关注单一的财务指标，难以全面反映企业的整体运营状况。
杜邦分析法的出现，为企业提供了一种全面、系统的财务分析框架，使得企业能够更好地了解自身的盈利能力和运营效率，为企业的战略规划和决策提供有力支持。
在当今的经济环境下，杜邦分析法仍然具有重要的应用价值。
随着信息技术的快速发展和大数据时代的到来，企业可以更加便捷地获取和分析各种财务数据，这为杜邦分析法的应用提供了更加广阔的空间。
同时，随着市场竞争的加剧和消费者需求的多样化，企业需要更加注重提高盈利能力和运营效率，以应对市场的变化和挑战。
深入研究和应用杜邦分析法，对于现代企业来说具有重要的现实意义和长远价值。
浅谈杜邦分析法的缺陷与改进
基础 ， 作 为该 系统 分析 法 的核 心 ， 在 财 务 分 析 指 标 中 拥有 着 十 分 强
大的气场 。杜邦分析法不但 能够对投 资人进行 有效分 析 ， 助 其投 资之路一臂之力 ， 更能 够通过分 析指标 变动 、 影 响 因素 、 趋势 等为
浅谈杜邦分析法的缺陷与改进
高 媛
（ 成都 市疾病预 防控制 中心
【 摘 要】 杜邦分析法在财务分析 中具有着十分巨大的使用价值， 其历
时８ ０多年 不 断进 步发 展 ， 但 其 发展 还 算 不上 完 美 ， 方 法 中还 存 在 着许
多不足 之 处。本 文研 究分析 了杜 邦 分析 法 的 内容 、 原理 、 缺 陷、 改 进 等 方面， 为 改进杜 邦分 析 法提 出建 议 对 策 ， 同 时对杜 邦分 析 法 未 来 进行
杜邦 分析法在 未来 发展 道路 中应秉承 “ 去糟 粕 ， 取 精华 ” 的理 念， 结合 自身发展状况 ， 充 分发挥 优势结合 Ｅ Ｖ Ａ、 Ｂ Ｓ Ｃ等其他 有效 的财 务管理工具进 一步发展 。在 过去 的八 十年 中 ， 杜邦 分析 法不
现在看来 杜邦理论 已经不能完 全可 以概括现 代的管理要求 ， 也不 适用于 企 业 利益 最 大 化 。和现 代 的 管 理 目标 相 比较 明 显 就落
利益最大化 。
所谓 的企业价值最大化简言之就是所有者权益的市场价值最 大化 。换言之也可 以说能给未来带来经济效益的利益最大化 。其 中最重要 的就是核心价 值。面对上 市公 司， 股票 价格 的变 动反 映 了企业价值 的变化 ， 但 是对 于效 率低 下的资本 市场 ， 股价是多种 因 素共 同的结果 ， 所 以这种情 况股 票的价格 也很 难反 应企 业的价值 。
杜邦分析法的局限性及其改进对策
杜邦分析法的局限性及其改进对策作者：贾闻梨来源：《今日财富》2022年第25期杜邦分析法是利用财务比率之间的联系，分析企业财务状况的综合财务分析方法，也是评价企业绩效的方法之一。
现如今，杜邦分析法被广泛使用，但随着经济全球化的快速发展，传统的杜邦分析法已经无法满足多数企业的需求。
需要分析它存在的局限性，提出相应的改进对策，使杜邦分析法更符合我国企业管理的需要。
一、文献综述（一）国外研究综述国外研究杜邦分析体系相对于国内来说，较为完整的文献较少，其中Palepu教授提出的“帕利普财务分析体系”和Zvi Bodie教授、Alexkane教授提出的杜邦模型五要素最具有代表性。
Palepu教授（2000）在《企业分析与评价》中提出了“帕利普财务分析体系”，以传统杜邦分析体系为前提，加入了股利支付能力这一因素。
这一体系看似全面，但并未涉及现金流量信息，这是一大缺憾。
Zvi Bodie教授和Alex kane教授（2003）在研究传统的杜邦分析体系过程中，发现传统的杜邦分析体系并没有考虑到整个系统中杠杆作用的重要性，因此在《投资学精要》一书中，将传统杜邦分析体系的三要素分析改成了五要素分析。
虽然充分考虑到了杠杆作用对杜邦分析体系的影响，但实际突破性并不大，有待进一步改进。
Williams教授（2017）认为现金流的增加会导致可持续增长率降低，在此基础上史提芬教授提出，一个企业的现金流为零时，如果销售收入增加，那么可持续增长率和销售增长率相同。
（二）国内研究现状虽然最早是由国外发明的杜邦分析体系，但是近些年，为了适应国内发展，越来越多的学者研究杜邦分析体系，使得杜邦分析体系越来越完善，也越来越受到各行业的欢迎。
吕江华（2018）引入管理用财务报表的概念，改进了在进行总资产净利率计算时未能将总资产和净利润实现匹配而带来的缺陷，王会林（2015）加入了现金流量指标来弥补传统杜邦分析中未对现金流量表的分析及未反映企业风险的不足，杨岩岩（2018）将可持续增长率作为核心指标，并改变了企业经营和金融活动的划分方式，解决了未划分经营和金融活动的问题。
试析杜邦分析法的改进与应用探究
现代经济信息242试析杜邦分析法的改进与应用探究王恺丽 长春工业大学摘要：杜邦分析法是分解财务比率的一种方式，主要是通过几种财务比率之间的内在联系，进行有效分析，以达到对企业获取利润能力以及绩效水平的方法。
但是作为一种财务分析方法，其自身也并不完美，在一些方面存在缺陷。
整体来说，杜邦分析法还存有缺陷，在现实中应用仍存有改进的空间，从而发挥更大的作用。
本文主要对杜邦分析法进行分析，针对缺乏现金流量等缺陷，做出改进，旨在为杜邦分析法在现实中的应用改进做出参考。
关键词：财务；杜邦分析法；应用；改进中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)024-0242-01引言杜邦分析法最早是由美国杜邦公司财务经理唐纳德森于1919年创建并使用，故名为杜邦分析法。
杜邦分析法作为一种比较具有综合性的财务总结方法，在现实中有着重大作用。
这种方法在企业中被广泛应用，它将企业的净资产收益作为基点，资产净利率与权益乘数作为分支，用金字塔式结构图进行表现，对财务数据进行解读。
运用这种方法，对企业内的业绩水平，绩效水平，盈利水平等各方面数据进行对比，对企业的运营进行合理的分析。
这种方法在现行企业中应用颇广，具有很大的应用价值，对其进行合理的运用对于企业的统计，及之后的发展都具有重要作用。
一、杜邦分析法广泛应用的原因首先杜邦分析法比较符合现代企业的管理目标，我国自改革开放以来企业的目标由原来的产值最大化变为之后的利润最大化，而随着市场经济的不断发展股东财富最大化也成了企业财务的目标。
这样的变化就使得杜邦分析法的特点与企业的财务目标十分契合。
此外杜邦分析法的财务分析具有全面化多样化的特点。
杜邦分析法包含了比等多种财务分析手段包括数据比率，数据对比，综合性比较强，能够对财务报表中的各个数据精准的进行分析，对于权利净利率的评估分析比较综合。
因此杜邦分析法在财务工作中往往能够使财务分析更加的全面，精准，这也是杜邦分析法在企业中发挥重要作用，收到大多数企业重视的原因。
杜邦分析体系文献综述文献综述
杜邦分析体系文献综述杜邦分析体系是由美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦和唐纳森·布朗于1919年创建并使用的。
该体系的核心指标是净资产收益率，通过对净资产收益率的逐层分解，形成多项具有内在联系的财务比率指标的财务分析体系.通过杜邦分析能够反映出企业的经营成果和财务状况,发现企业存在的问题和不足，以促进企业改善经营状况，加强财务管理，是一种评价企业绩效的经典方法。
但是现代企业所处的经济环境远比工业时代复杂得多，影响财务状况和经营成果的因素也越来越多，越来越微观和隐蔽，这要求必须获得更多更准确的信息才能对企业有全面了解。
因此,国内外的很多学者针对杜邦分析的局限性做了许多补充和改进。
一、国内外研究现状1。
1国外研究现状杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来的,因此称之为杜邦财务分析体系。
在这一时期,净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标,因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。
公式为：净资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入）×(销售收入/总资产）美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。
帕利普在其《企业分析与评价》一书中,将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。
帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。
根据这一体系：可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×（1—股利支付率）这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素，但是并未取得突破性进展。
美国波士顿大学滋维·博迪(Zvi Bodie）教授、加利福尼亚大学亚历克斯·凯恩（Alex Ion）教授和波士顿学院艾伦．J·马库斯(AlanJ．Marcus)教授提出了将税收、利息费用因素引入杜邦模型的五因素杜邦模型体系。
改进的杜邦分析和传统的杜邦分析比较 改
摘要杜邦分析法是用于分析和评价公司财务状况的综合分析方法。
但是传统的杜邦分析体系存在一定局限性。
本文以内蒙古包头钢铁（集团）有限公司2011年报表为例, 比较了改进后的杜邦分析体系与传统体系的实例运用。
关键词：杜邦分析包钢实例运用目录一、引言.................................... 错误！未定义书签。
二、杜邦分析的基本理论....................... 错误！未定义书签。
（一）杜邦财务分析的涵义.................... 错误！未定义书签。
（二）杜邦财务分析的基本原理.. (1)（三）杜邦财务分析的优势 (1)三、传统杜邦财务分析体系的局限性............. 错误！未定义书签。
（一）未能充分利用管理会计数据.............. 错误！未定义书签。
（二）计算总资产利润率的总资产和净利润不匹配. (2)（三）对现金流量表的重视不够 (2)（四）对企业风险分析不足.................... 错误！未定义书签。
四、改进的杜邦分析体系 (3)（一）改进杜邦分析法对资产负债表的项目分类 (3)（二）改进杜邦分析法对利润表的项目分类 (4)（三）改进后杜邦分析模型的特点 (4)五、传统杜邦分析与改进杜邦分析的实例运用比较 (5)（一）包头钢铁（集团）有限责任公司简介 (5)（二）传统的杜邦分析体系实例运用 (5)（三）改进的杜邦分析体系实例运用 (6)（四）两种体系评价结果比较 (7)六、结论 (8)参考文献： (8)引言改革开放以来，特别是加入WTO 后，随着外国及港澳台资本的不断涌入，也给国内企业带来了国外一些先进的企业管理理论和方法。
我国企业开始陆续应用全面预算管理、价值链管理、客户管理、绩效管理、制程管理、杜邦财务分析等国外企业较为成熟的一些先进的企业管理理论，并取得了一定的管理成效。
学习借鉴国际企业先进的管理理论和方法，在一定程度上改变了国内企业经营者的经营理念，提升了国内企业的竞争能力。
浅谈杜邦分析法的不足与改进-开题报告
浅谈杜邦分析法的不足与改进-开题报告一、选题的依据及意义:选题依据21 世纪的到来，使知识经济的大潮更加汹涌，随着财务管理的发展与变革以及财务信息使用者对财务信息要求的提高，业绩评价体系也在不断地发展与创新。
近一个世纪以来，杜邦分析法作为一种静态的分析和绩效评价方法，一直以其系统性、整体性和鲜明的层次性发挥着巨大的作用。
尽管杜邦财务分析法是一种有效的财务综合分析方法，能够全面、系统、综合地反映企业的财务状况，但是，随着信息使用者对财务信息质量要求的不断提高，该方法逐渐显现出一些不足和需要改进之处。
选题意义杜邦分析法是企业有效的管理工具，杜邦分析法从诞生到现在已经应用了近一个世纪,充分说明了其强大的生命力。
虽然在某些方面也存在着与当前知识经济时代对财务管理的要求有些不适应，但是这并不代表杜邦分析法的终结。
笔者作为一个会计专业的学生，对于财务管理很感兴趣，尤其是财务分析，所以提出杜邦分析法的改进方案。
杜邦分析法的不足主要表现在:1，忽视了对现金流量的分析;2，过的重视短期财务结果，从而忽视了未来的发展;3，与内部管理会计没有很好的衔接。
我的方案正是从这几个方面入手，将传统杜邦分析法的指标进一步扩大、分解到更多相关指标，在原有的优越性的基础上更加完善杜邦分析法，从而使得它能够更好的适应社会的需求。
二、国内外研究现状及发展趋势:杜邦分析法作为财务管理中财务分析的核心方法，自然而然得到许多学者的关注。
对于杜邦分析法的不足他们提出了自己的见解，对于杜邦分析法的未来他们也说出了展望。
现主要总结如下:国内研究现状在传统的杜邦分析法方面，叶枫在《在企业价值最大化的目标下看杜邦分析法的缺陷与发展》(2009)中认为:虽然杜邦分析法是企业财务管理中重要的分析方法。
但是，杜邦分析法仍然存在部分的不足之处，从而使其不能满足对实现企业价值最大化的财务管理目标的财务分析。
黄东坡在《成本性态在杜邦分析法中的应用》(2007)中指出:传统的杜邦分析法主要是利用股东权益报酬率、资产净利率、权益乘数等主要财务指标之间的关系综合地分析企业的财务状况。
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2、李嘉璐(1992),女,汉族,北京师范大学经济与工商管理学院,会计学本科生。
3、邓波(1989),男,汉族,北京师范大学经济与工商管理学院,会计学本科生。
再议杜邦分析法的改进何苗 四川旅游学院(筹) 四川成都 610100摘要:杜邦分析法是企业财务综合分析的常用方法,至今已沿用近百年。
但随着经济环境和企业发展等原因的变化,原有方法体系不能再完全有效地提供财务综合分析结果。
文章指出了现阶段杜邦分析法的一些不足及对应的改进措施。
关键词:杜邦分析法 改进一、杜邦财务分析法的主要内容企业财务管理工作的主要内容之一就是以企业财务报告等数据资料为主要依据,采用专门分析方法和指标评价企业过去经营成果、衡量现在财务状况和预测未来发展趋势。
根据企业价值最大化的财务管理目标,杜邦分析法(DuPont Analysis)是目前最常用的一种财务综合分析法。
因其于1919年由杜邦公司设计并使用而得名。
该方法体系以净资产收益率为核心指标,通过金字塔形的结构自上而下将其分解为若干财务指标,通过研究这些指标间彼此的依存关系,反映企业的经营成果和企业各方面对净资产获利能力的影响情况。
杜邦分析法的基本结构如图一:二、杜邦财务分析法的主要不足虽然杜邦分析法有助于相关决策者分析权益资本收益率的决定因素,掌握销售净利润率、总资产周转率、权益乘数这三大指标对净资产收益率变动的影响程度,对企业财务状况和经济效益进行综合评价。
是目前企业经典财务综合分析法之一。
但是随着经济环境和因素的不断变化和更新,此法在实际运用中也暴露出了一些局限和不足:(一)销售净利率指标无法完整反映企业真实获利能力杜邦分析法仅以“销售净利率”指标(净利润÷销售收入)反映企业盈利能力不适合当代企业经营获利情况的全面反映。
杜邦分析法首创于1919年,至今已有近百年的历史。
19世纪末20世纪初,西方企业正逐步向垄断资本主义过渡。
产品供不应求,企业利润几乎都来自产品销售业务。
因此,在当时杜邦分析法以“销售净利率”为基础就能比较全面的反映企业获利能力。
然而,随着经济的不断发展,社会环境的不断改变。
如今企业收入来源变得十分复杂,除了主营业务和其他业务提供的销售收入外,有价证券、期货期权、信托业务等间接投资产生的巨额收益同样构成企业收入的重要来源渠道。
净利润的核算包括了主营业务收入、其他业务收入和投资收益等内容,而销售收入仅为主营业收入和其他业务收入。
如果仅以净利润与销售收入的对比关系衡量企业获利能力,未免不够全面。
(二)总资产周转率不能完整反映企业营运能力如前所述,当今企业的收入来源众多,不仅营业收入需要占用企业资产,对外间接投资(证券、期货等)同样占用企业大量资产(主要为货币资产)。
如果仅以销售收入(包括主营业务和其他业务收入)同总资产平均余额的比值衡量企业资产利用率,就无法体现间接投资利用企业资产的情况。
(三)杜邦分析法未考虑企业发展能力状况指标杜邦分析的金字塔模型主要反映了企业主要经营指标对企业综合获利能力的影响,但没有分析企业在扩大规模等方面的潜在能DOI:10.14097/ki.5392/2013.17.131Finance and Accounting Research | 财会研究MODERN BUSINESS现代商业262力以及企业未来发展能力等内容。
(四)杜邦分析法无法反映上市公司市值情况如今,越来越多的企业选择公司上市,实现规模的裂变和资本的扩大。
但是,杜邦分析法没有提供每股收益、市盈率等重要的企业市值分析指标。
(五)杜邦分析法没有考虑现金流问题杜邦分析法是建立在权责发生制基础上的,其数据来源也是企业资产负债表和利润表,没有涉及现金流量分析。
然而,在如今“现金为王”,“有资金才是硬道理”的经济发展时期,拥有适量的现金流在某种程度来讲,对于企业的发展更为重要。
杜邦分析仅站在权责发生制的基础上考核企业的利润指标,可能导致信息使用者忽略了企业现金流的考核。
一旦经营者以现金流为代价(如:大量赊销)换取高额收益和利润,就很可能为企业带来资金链断裂而破产的风险。
三、杜邦财务分析法的改进方案针对以上几方面的问题,结合现代企业发展特性和杜邦分析体系的基本理念,可以尝试对杜邦分析法做以下改进,以适应当代企业的发展:(一)将原方法体系中的“销售收入”核算指标改为“收入利得”“收入利得”是由“主营业务收入”、“其他业务收入”和“投资收益”三部分组成。
反映企业在经营过程中,由对内投资和对外投资产生的收入合计。
原来的“销售净利率(净利润÷销售收入)”指标变更为“净利率”(净利润÷收入利得)。
由“销售净利率”改为“净利率”,扩大了企业收益的核算范围,以净利润与收入利得的对比关系衡量企业获利能力,表明企业从销售和投资业务中每收入1元钱给企业带来的净利润是多少。
“总资产周转率”计算公式由原来的“销售收入÷资产平均余额”变更为“收入利得÷资产平均余额”。
无论是企业的销售行为还是对外投资行为,都需使用企业资产,用因销售取得的收入和投资取得的收入同总资产平均余额比较,才能全面衡量企业总资产利用率。
(二)在杜邦分析体系中增设“可持续增长比率”指标针对原杜邦分析法无法反映企业发展能力的问题,美国哈佛大学教授帕利普在其出版的《企业分析与评价》中介绍了“可持续增长比率”指标:在原有“净资产收益率”的基础追加的新指标。
企业的最终目标不再是“净资产收益率”,而是“可持续增长比率”。
可持续增长比率=净资产收益率×(1-股利支付率)。
这要求企业经营者在追求净资产收益率的同时,更要重视与加强利润分配的管理,使企业有持续增长的能力。
(三)利用“每股净收益”反映上市公司获利能力“股利支付率”=每股股利÷每股净收益。
“每股净收益”=归属于普通股股东的当期净利润÷发行在外的普通股加权平均数。
用“每股净收益”反映净利润和每股收益之间的关系,衡量普通股股东持有每一股股份所能享有的企业利润,以此评判上市公司的获利能力。
(四)增设“现金净利率”、“经营、投资活动现金净流量”、“总资产现金净利率”、“净资产现金收益率”等指标反映企业经营活动和投资活动取得的现金净流量对利润的影响其中:“现金净利率”=“经营、投资活动现金净流量”÷“净利率”,表明以现金形式取得的净利润占企业净利润额的比重。
“经营、投资活动现金净流量”根据现金流量表中“经营活动产生的现金流量”和“投资活动产生的现金流量”项目汇总填列。
新指标“总资产现金净利率”代替原指标“总资产净利率”。
“总资产现金净利率”=“现金净利率”ד总资产周转率”。
衡量企业利用全部资产获得利润(现金利润)的能力,即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的现金利润。
新指标“净资产现金收益率”代替原指标“净资产收益率”。
“净资产现金收益率”=“总资产现金净利率”ד权益乘数”。
采用这一指标重点反映企业所有者投资资金的现金获利能力。