光明乳业股权激励修改方案_公司估值第一次作业
实施股权激励制度 增强企业可持续发展能力——以上海光明乳业为例
业绩激励股权模式、期股奖励模 式、员工储蓄一股 票 参与 计 划 、股 票持 有 计 划 和受 限制 股 票计 划 、虚 拟股 票 、股 票 增值 权 计 划 、延期 支 付 计划 和 特 定 目 标计划 等 多种股 权激 励模 式 。
在 管理 理 念 上 ，股 权 激励 通 过 员工 对 股权 的拥 有 ，使 公 司 与 员工 的 关 系 由雇 佣 与 交换 关 系 变为 平 等 的合 作 关系 ；在 激 励 与约 束 上 ，它 通 过 建立 所 有
２％；且 ２１ 年 要实现营 业收入 破百亿元 目标 ；２１ ０ ０１ ０３
年相比 ２１ 年，也至少要实现 １％的年增长率。 ０２ ６ 随后 ，光明乳业在 ３ ２ 月 ２日发布的年报显示 ，
２ １ ８ Ｉ中国农垦 ｊ ９ ０ ０ ０ ５
２ ０ 年 公 司 实现 合 并 营业 收 入 ７ ． ０９ ９４ ３亿 元 ，同 比增
所 以，企业 要进一步 完善公 司 内部治理结 构 ；完 善职 业经理 人市场 ，以公开公平 、竞 争择优 为原则开 展 经理 人选拔 、聘用 ，使 优秀人 才能够脱 颖而 出 ；建 立科学 、民主 的业绩考核制度 ；完善资本市场 的有效性 建设 ；建 立健 全相 关 的法律 法 规 ，实 现 制度性 保 障。
管理虽然有 自身的特殊性 ，但激烈竞争的市场环境 是相 同 的 ，同样 面 临如 何 吸引 人 才 、 留住 人 才 、用 好 人才 、激 励 好 人 才 的课 题 。光 明乳 业率 先 在 农 垦
企 业 中开始 了人 才激 励 制度 的创新 探 索 ，于 ２ １ ００年 ２月 对 １４位 企业 高管 和技 术骨 干进 行股权 激励 。 ０
等。加上我 国股 票市场 的有效性 较低 ，不能充分 反映 出企 业真实 的经营状 况 ，出现股 价和业 绩非对称 的现 象 ，无 法有效起 到激励 经理层 的作用 。而且 目前大 部 分 国有 企业 缺乏系统 、科学 的员 工业绩 评定体系 ，可
光明乳业股权激励存在的问题
光明乳业股权激励存在的问题（一）股权相对集中从光明乳业的股东结构上看，大股东51%，二股东14%，三股东8.6%，对于集团来说股份是高度集中，但是面对股权激励的问题，无疑对于股份的出处是一个巨大的难题。
另外对于员工来说，高度集权的公司无疑会大大降低他们可以获得配置数量，对他们工作的积极性没有很大的作用。
在光明乳业建立股份公司的时候，并没有把股权激励列入考虑的范围，很多人也不愿意通过出资的形式加入公司的股东会，这就导致股东会成员显得参差不齐。
所以股东在素质方面显得有点不均匀，他们可能分配在公司的非重要岗位上工作，但是由于他们股权比例较高，所以获得了更多的分红。
这对于普通员工来说，是一种不公平的体现，也造成年终分红安排不合理的情况。
（二）风险和收益匹配度不高制度是需要跟根据风险和收益程度而建立的，没有充分考虑上述因素所建立的制度在实际操作中会造成执行者因个人利益而忽略风险的错误决定，这就与制度设立的初衷所违背。
反观光明乳业的股权计划，对于高管来说无疑的收益与风险相互矛盾的，高管为了获得高额的分红，不顾及风险作出战略决定，也不在乎股价的变动。
对企业骨干成员的股权计划与他们所付出的义务是对等的，股权是权利与义务的体现，在其获得股份的同时需要付出资金的义务，同时获得承担公司股份的权利。
在出资购买后，如果公司经营不善，那么还是需要面临股权总额下滑的情况，自己也会承受金融所带来的风险，这方面公司是不会对其实施补偿的。
这对于企业本身来说也是巨大的风险，这就是股权制度下公司所需要重点考量的方面，特别是在中国这个政策股市下，股价大幅波动是常见的事情。
（三）实际操作中激励作用的有效性不明显通过实际的数据来分析在股权激励刺激下光明乳业公司在各项指标上的变化，并结合A股的标准分析各项指标的效益，最终汇总成加权评价分析。
如表3-1，我们可以清晰看到公司在4年内业绩评价指标的变化情况。
表3-1 光明乳业2013-2017年业绩指标加权评价表单位：%数据来源：光明乳业2013-2017年年度财务报告数据汇总整理从上述的业绩分析表可以看出，业绩评价表本身是根据严谨的逻辑思维，并结合客观的数据，科学的A股标准所整理的，也是一项具备综合性质的评价体系，也是对光明乳业公司在不同年度纵向业绩的客观反映。
光明乳业股权激励案例研究
光明乳业股权激励案例研究光明乳业股权激励案例研究摘要：股权激励作为一种有效的公司治理手段，在光明乳业得到了广泛应用。
本文通过对光明乳业股权激励方案的介绍和分析，探讨其对公司业绩的影响和启示。
一、背景介绍光明乳业作为一家国有控股的上市公司，自2009年起开始实施股权激励计划。
该计划旨在通过股权激励的方式，激发公司管理层和员工的积极性和创造力，提高公司业绩和价值。
二、方案介绍1. 激励对象：光明乳业的股权激励对象主要包括公司高管、核心技术人员和业务骨干等。
2. 激励方式：公司采用限制性股票作为激励方式，即公司向激励对象授予一定数量的股票，但这些股票需要在一定时间内达到一定的业绩目标才能解锁。
3. 激励周期：光明乳业的股权激励计划周期为4年，每年进行一次激励。
4. 激励标准：公司的激励标准主要包括公司业绩指标（如净利润增长率、净资产收益率等）和个人绩效指标。
三、效果分析1. 业绩提升：实施股权激励以来，光明乳业的业绩得到了显著提升。
公司的净利润、营业收入等指标均实现了持续增长。
2. 员工激励：股权激励计划的实施，有效地激发了公司员工的工作热情和创造力。
员工离职率降低，公司整体竞争力得到提升。
3. 公司治理：通过股权激励计划，光明乳业的治理结构得到了优化，管理层和股东的利益更加一致，提高了公司的决策效率和价值。
四、启示和建议1. 合理确定激励对象：公司应综合考虑员工的岗位、绩效和贡献等因素，合理确定激励对象，确保激励计划的有效性。
2. 优化激励方式：公司可以结合自身实际情况，创新激励方式，如采用股票期权、员工持股计划等方式，提高激励效果。
3. 设置合理的激励标准：公司应设置合理的业绩考核指标，确保激励计划的可行性和科学性。
同时，应充分考虑市场环境和行业特点，确保激励计划与公司发展战略相匹配。
4. 加强监督与调整：公司在实施股权激励计划过程中，应加强对激励对象的监督，确保其遵守相关规定和履行承诺。
同时，应根据实际情况及时调整激励计划，确保其与公司发展阶段和市场环境相适应。
光明乳业【股权激励案例】
光明乳业第二期限制性股票激励计划要点模块一：激励模式采用限制性股票模式。
模块二：激励对象(一)确定激励对象的依据本计划按照国家相关法律、行政法规、政府部门规范性文件的规定，根据岗位价值及对公司业绩所做贡献等因素确定激励对象。
激励对象的确定符合股权激励计划的目的，符合相关法律法规的要求。
(二)激励对象的范围(不含境外企业员工)本计划激励对象共计210人，占本计划公告时公司在册员工总数8334人的2.5%。
所有被激励对象均在公司或公司控股子公司任职，已与公司或公司控股子公司签署劳动合同并领取薪酬。
激励对象具体包括以下人员：(1)公司高级管理人员，包括总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书以及根据章程规定应为高级管理人员的其他人员；(2)公司中层管理人员及子公司主要管理人员；(3)经公司董事会认定对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心营销、技术和管理骨干。
(三)不得参与本计划的人员所列人员有下列情况之一的，不能成为本计划的激励对象：(1)最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；(2)最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；(3)具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情形；(4)依据公司相应的绩效评价办法，绩效评价结果不合格的。
成为本计划激励对象的人员不能同时参加两个或两个以上上市公司的股权激励计划。
上述激励对象中，不存在持股5%以上的股东及其配偶或直系近亲属。
模块三：激励额度本计划拟授予激励对象628.904万股限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本公司截至本计划草案公告日股本总额的0.514%。
其中总经理郭本恒获得受限制性股票的数量为20万股，占限制性股票总量比例3.18%；其他7位高管分别为10万股，占限制性股票总量比例分别1.59%。
非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的公司股票累计不得超过公司股本总额的1%。
股权激励经典案例解析之光明
光明乳业第二期限制性股票激励计划方案继2010年推出第一期股权激励计划后，2014年2月，光明乳业发布了第二期限制性股票激励计划，以充分调动员工的积极性和创造性，实现企业的可持续发展。
光明乳业第二期限制性股票激励计划要点模块一：激励模式采用限制性股票模式。
模块二：激励对象（一）确定激励对象的依据本计划按照国家相关法律、行政法规、政府部门规范性文件的规定，根据岗位价值及对公司业绩所做贡献等因素确定激励对象。
激励对象的确定符合股权激励计划的目的，符合相关法律法规的要求。
（二）激励对象的范围（不含境外企业员工）本计划激励对象共计210人，占本计划公告时公司在册员工总数8334人的2.5%。
所有被激励对象均在公司或公司控股子公司任职，已与公司或公司控股子公司签署劳动合同并领取薪酬。
激励对象具体包括以下人员：（1）公司高级管理人员，包括总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书以及根据章程规定应为高级管理人员的其他人员；（2）公司中层管理人员及子公司主要管理人员；（3）经公司董事会认定对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心营销、技术和管理骨干。
（三）不得参与本计划的人员所列人员有下列情况之一的，不能成为本计划的激励对象：（1）最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；（2）最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；（3）具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情形；（4）依据公司相应的绩效评价办法，绩效评价结果不合格的。
成为本计划激励对象的人员不能同时参加两个或两个以上上市公司的股权激励计划。
上述激励对象中，不存在持股5%以上的股东及其配偶或直系近亲属。
模块三：激励额度本计划拟授予激励对象628.904万股限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本公司截至本计划草案公告日股本总额的0.514%。
其中总经理郭本恒获得受限制性股票的数量为20万股，占限制性股票总量比例3.18%；其他7位高管分别为10万股，占限制性股票总量比例分别为1.59%。
公司激励机制——基于光明乳业股权激励方案分析
摘要：简要叙述股权激励的理论，对光明乳业的股权激励的两个方案进行对比分析，指出光明乳业激励方案存在的问题以及对应的解决方法，通过光明乳业激励方案的分析延伸到对整个国有公司股权激励的思考。
关键词：光明乳业；股权激励；管理层；方案评价一、股权激励如何起作用企业所有者与企业经营者的目标并不一样，企业所有者希望从长期来说股东权益的最大化，而经营者则希望经营者短期自己的利益最大化。
企业所有者在将股权分配给企业经营者之后，经营者对企业的所有权相对增加，经营者的经营企业这个身份也在渐渐地向所有者转变，对于企业经营的参与度也会进一步加深，经营者原先的目标也在渐渐地与所有者的相统一，最终使得经营者可以按照所有者的意图来经营企业，使得在长期上股东权益的最大化。
二、股权激励成功实施的关键因素股权激励成功实施的关键因素是将企业经营者的长期目标与企业管理者的短期目标统一起来，让企业经营者在实现短期目标的同时也不知不觉地帮助企业所有者更好地实现长期目标。
三、评析光明乳业股权激励方案（一）评价股权激励实施的效果第一次股权激励方案的激励对象是公司的核心层。
核心层作为一个企业的最高领导层，是企业的缔造者，也是企业战略的制定者，领导着企业的发展方向，对企业有着牺牲精神。
公司提取管理层激励基金对公司的核心层进行激励的目的在于使股东权益最大化，也是企业所有者的最终目的。
虽然，公司的最高管理层将公司视若己出，但是，相反的，股权激励的效果对他们来说也并不明显。
因为公司的最高管理层是公司的缔造者，在企业诞生的那一刹那已经将自己的命运与企业的命运绑定在了一起，股权激励的多少对他们来说并不是最重要的。
而作为公司的缔造者，往往认为企业能够长期良好的发展才是最重要的，这给他们带来的更多的是一种荣誉感，远远不是用金钱可以来衡量的。
第二次股权激励对象是公司的骨干层。
骨干层也就是企业的中层领导，他们往往注重的并不是企业的长期利益，而是更加和自己密切相关的短期利益，更像是一群机会主义者。
光明乳业股份有限公司关于股权分置改革方案沟通协商情况暨调整股权分置改革方案的公告
证券代码：600597 证券简称：光明乳业编号：临2006-009号光明乳业股份有限公司关于股权分置改革方案沟通协商情况暨调整股权分置改革方案的公告本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。
特别提示：经过与流通股股东的充分沟通，在广泛听取投资者的意见和建议后，根据光明乳业股份有限公司（以下简称“公司”）非流通股东上海牛奶（集团）有限公司（以下简称“牛奶集团”）、S.I.Food Products Holdings Limited（上实食品控股有限公司）（以下简称“上实食品”）、Danone Asia Pte Ltd（达能亚洲有限公司）（以下简称“达能亚洲”）的提议，对公司股权分置改革方案的部分内容进行了调整；公司股票将于2006年4月21日复牌。
投资者请仔细阅读公司董事会于2006年4月20日刊载于上海证券交易所网站（）上的《光明乳业股份有限公司股权分置改革说明书（修订稿）》及其摘要（修订稿）。
一、关于股权分置改革方案的调整情况光明乳业股份有限公司股权分置改革方案自2006年4月13日刊登公告以来，为了获得最广泛的股东基础，在公司董事会的协助下，公司非流通股股东牛奶集团、上实食品、达能亚洲通过热线电话、网上交流会、走访投资者等多种形式与流通股股东进行了沟通。
根据双方沟通协商的情况，牛奶集团、上实食品、达能亚洲对公司股权分置改革方案部分内容作如下调整：1、对价安排的形式与数量及承诺事项原方案为：“公司非流通股股东向流通股股东支付一定数量的股票和现金以换取非流通股份的上市流通权。
非流通股股东向流通股股东支付的股票共28,800,000股，现金共164,279,487元，即流通股股东每持有10股流通股股票可获得1.2股股票和约6.845元现金。
根据非流通股股东之间达成的协议，非流通股股东承担对价的情况如下：(1)达能亚洲目前持有光明乳业非流通股份101,027,106股，占总股本的9.70%，2005年10月达能亚洲协议收购大众交通持有的19,256,775股、占总股本1.85%的光明乳业社会法人股，至本说明书公告之日，该项股权转让尚未获得商务部批准。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析1. 引言1.1 引言光明乳业作为中国知名的乳制品生产企业，一直致力于提供优质的乳制品产品和服务。
在市场竞争日益激烈的情况下，为了激励员工积极性、提高企业绩效，光明乳业决定推出股权激励方案，以吸引和留住优秀的人才，促进企业的持续发展。
股权激励方案是一种通过股票或股权的方式激励员工，让他们与企业利益直接挂钩，增强员工的归属感和责任感。
对于光明乳业这样的大型企业来说，设计有效的股权激励方案对于吸引、激励和保留关键人才至关重要。
本文将从背景介绍、股权激励的概念和意义、目的和影响以及方案设计原则等方面对光明乳业股权激励方案的设计动机进行分析，旨在为企业未来的股权激励计划提供参考和借鉴。
在这个竞争激烈的市场环境下，通过合理设计的股权激励方案，光明乳业将能够更好地激发员工的工作热情和创新潜力，从而实现企业的长期发展目标。
2. 正文2.1 光明乳业股权激励方案设计动机分析光明乳业作为国内乳制品行业的知名企业，其股权激励方案的设计是为了激励员工的发展和投入，提高公司的绩效和竞争力。
背景介绍：光明乳业作为中国乳品行业的领军企业，致力于提供优质的乳制品和服务。
在市场竞争日益激烈的情况下，公司需要吸引和留住人才，激励员工的积极性和创造力，促进公司的持续发展。
股权激励的概念和意义：股权激励是指通过给予员工公司股权的方式来激励员工的工作积极性和创造力。
股权激励可以帮助公司吸引和留住优秀人才，提高员工的忠诚度和工作稳定性，促进员工与公司利益的共同增长。
目的和影响：光明乳业股权激励方案的设计旨在激发员工的工作热情和创造力，增强公司的竞争力和稳定性。
通过股权激励，员工可以分享公司的成长和利润，从而更加积极地投入到工作中，为公司创造更大的价值。
方案设计原则：光明乳业股权激励方案的设计原则包括公平合理、激励有效、风险控制、长期激励等方面。
公司需要根据员工的岗位和业绩情况制定相应的股权激励计划，确保方案的实施能够达到预期的效果。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析一、企业发展需要光明乳业以其高品质的乳制品和服务，深受消费者的喜爱。
在行业内，光明乳业一直处于领先地位，但面对激烈的市场竞争，企业的发展任重道远。
为了更好地留住核心员工，提升员工的归属感和忠诚度，光明乳业需要设计一套符合自身发展需要的股权激励方案。
通过股权激励，可以增加员工对企业未来的发展的期待，促使员工更好地参与到企业的发展和经营管理中，更好地发挥员工的积极性和创造性。
股权激励方案的设计还能够吸引优秀人才的加入。
在当今激烈的市场竞争中，优秀人才是企业的宝贵资源，他们的加入可以为企业带来更多的创新和发展动力。
通过股权激励，可以为潜在的优秀人才提供更大的发展空间和激励，吸引他们加入到光明乳业这个大家庭中来，为企业的长期发展打下坚实的人才基础。
二、员工激励需求员工是企业发展的重要支撑力量，他们的工作表现直接关系到企业的绩效和竞争力。
在这样一个竞争激烈的市场环境中，如何留住优秀的员工并激发他们的工作激情成为了企业必须要解决的问题。
股权激励方案的设计，就是满足员工激励需求的一种重要途径。
股权激励方案可以增加员工的工作积极性。
通过参与股权激励，员工会更加关注企业的发展和自身的工作表现，因为企业的表现直接关系到他们股权的价值。
在这种情况下，员工会更加努力地工作，积极提升自身工作表现，为企业的发展做出更大的贡献。
股权激励方案可以增加员工的忠诚度和归属感。
参与股权激励的员工，会更加认同企业的价值观和发展目标，因为他们是企业的股东之一。
这种归属感和忠诚度对于企业来说是非常重要的，它可以减少员工的流失率，稳定员工队伍，提升员工的团队合作精神和企业士气。
股权激励方案也可以增加员工的收入。
除了基本工资外，股权激励可以使员工分享到企业未来的发展成果，增加员工的收入来源。
这种激励方式可以更好地激发员工的工作动力，提升员工的工作积极性和幸福感。
三、社会责任履行股权激励方案可以实现企业和员工的利益共享。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析一、引言在现代企业管理中，股权激励计划是一种比较常见的激励方式。
通过股权激励，企业能够吸引和激励优秀人才，提升员工的凝聚力和忠诚度，促进公司业绩的增长。
光明乳业是中国乳制品行业的领先企业，拥有众多优秀的员工和管理团队。
在这样一个竞争激烈的市场环境中，光明乳业需要通过股权激励来激励员工，保持竞争力，这也是制定股权激励方案的动机所在。
二、光明乳业的发展现状光明乳业成立于1999年，是中国一家知名的乳制品企业，总部位于上海。
公司主要经营涵盖液态乳、奶粉、乳制品等多个品类的产品，产品销售网络遍及全国各地，拥有较强的市场竞争力。
随着市场的竞争加剧以及行业的变革，光明乳业在一定程度上面临员工流失、市场份额下滑、业绩不稳定等问题，给企业带来了一定的挑战。
三、股权激励的意义股权激励是指企业以股份形式，作为员工的一种奖励或激励方式。
通过股权激励计划，员工可以成为企业的股东，分享企业的成长和利润，提高员工的归属感和激励度。
对企业而言，股权激励可以激发员工的积极性和创造力，提高企业的竞争力和成长性，吸引和留住优秀的人才。
在光明乳业这样一个传统的大型企业中，股权激励计划的意义更加突出。
一方面，通过股权激励，可以提高员工的凝聚力和忠诚度，降低员工流失率，形成稳定的团队；可以激发员工的创造力和积极性，推动企业的创新和发展。
光明乳业有必要制定股权激励计划，以应对市场竞争和内部管理的挑战。
1. 目标和原则光明乳业的股权激励方案的设计应该遵循一定的目标和原则。
要明确激励的对象是哪些员工，一般来说，股权激励计划主要面向高管层和核心员工。
要制定明确的激励原则，包括激励方式、激励比例、激励期限等，确保激励的公平和合理性。
要确定明确的激励目标，包括企业的长期发展目标、员工的职业发展目标等，建立明确的激励机制。
2. 激励方式和比例激励方式和比例是股权激励计划的核心内容。
对于高管层，可以采用股票期权、限制性股票等方式进行激励，以提高他们的团队责任感和创造性精神；对于核心员工，可以采用股票期权、虚拟股权等方式进行激励，以提高他们的忠诚度和绩效。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析在当今市场竞争激烈的商业环境中，吸引和保留优秀人才是企业成功的关键因素之一。
而股权激励方案正是一种可以激励员工投身于企业发展的有效手段。
光明乳业作为中国乳业的领军企业，对于股权激励方案的设计有着极高的重视和积极的态度。
本文将从光明乳业股权激励方案设计的动机进行深入分析，以便更好地了解其实施股权激励方案的意义和价值。
一、引入战略投资者的需求作为中国乳业的领军企业，光明乳业在不断发展壮大的也需要引入更多的战略投资者，以扩大企业的发展规模和实力。
而在引入战略投资者的过程中，一种有效的激励方案就是股权激励计划，通过给予战略投资者一定比例的股权激励，可以让他们更加积极地参与到光明乳业的发展中来，为企业带来更多的资源和机遇。
二、激励员工的发展动力股权激励方案是一种让员工更加积极地投身于企业发展的激励手段。
光明乳业作为乳业行业的领军企业，其对于拥有优秀人才的需求十分迫切。
而通过股权激励方案的设计，可以让员工成为企业的股东，让他们分享企业未来的成长和利润，从而更加积极地为企业的发展贡献自己的力量。
三、提升企业的竞争力在当今竞争激烈的市场环境中，吸引和留住优秀人才是提升企业竞争力的重要因素之一。
而股权激励方案可以让企业拥有更多的优秀人才，从而提升企业的综合实力和竞争力。
光明乳业作为中国乳业的龙头企业，对于提升企业的竞争力有着迫切的需求，而股权激励方案的设计就是为了能够更好地激励和留住优秀人才，从而提升企业的竞争力和市场地位。
四、创新机制的持续推动五、提高企业的内部凝聚力六、形成良好的企业文化股权激励方案的设计可以形成良好的企业文化，激发员工的创新激情，提高员工的归属感，从而形成一个团结向上的企业团队。
而良好的企业文化恰恰是企业发展的一个重要支撑。
光明乳业作为中国乳业的领军企业，对于形成良好的企业文化有着迫切的需求，而股权激励方案的设计就是为了更好地形成良好的企业文化，激发员工的创新激情，提高员工的归属感，从而推动企业快速发展。
上市公司管理层的股权激励下的盈余管理问题以光明乳业为例
上市公司管理层股权激励下的盈余管理问题—-以光明乳业为例第三章案例公司光明乳业的现状及管理层盈余管理倾向3.1光明乳业公司概况构成光明乳业股份有限公司的元素非常丰富，集合了国内外投资还有民间资本的股份，但其决定权掌握在国家手里，光明乳业的股份制形式是在2000年的11月17日才产生的，其促成因素是国内的上实食品控股、上海牛奶（集团）、东方希望集团、上海国有资产经营等公司以及国外的大众交通(集团）、“达能亚洲"等公司进行的变更。
公司经营活动的主体是研发新的牛奶产品，之后以光明的品牌进行生产包装，推向市场。
2002年对光明乳业有着重要的意义，这是它获得600597的代码，成功跻身A股一员的日子。
随后的一年，光明乳业继续改头换面，获得了光明乳业股份有限公司的新名字。
2002年8月14日,光明乳业首次股票发行量为1.5亿股，面值总额为1。
5亿元人民币，发行范围涵盖了所有市场参与者。
这次发行确立了光明乳业的股权结构，出资人以76。
96%的比例，501，182，850的股数稳居统治地位，其余的份额均为流通股.之后随着时间和经营环境的改变，光明乳业的股权结构发生多次改变,在2009年年底上海牛奶(集团）公司凭借367，498,967股的总量入主股东团体.光明乳业良好的公司结构和在市场中出色的表现成为其获取国资委准许进行股权激励试点的最佳助力，随着2010 年1月的激励计划被公告,激励机制开始在光明乳业中运行,使其实现了上海市上市国企股权激励零的突破。
不久之后，控制权又更迭到光明食品（集团）有限公司手中，控股数为314，404，338股，达到了股份总数的30.18%.3。
2光明乳业股权激励方案简介光明乳业的激励选择了限制性股票，授予对象设置广泛，从高管到业务骨干一应俱全，同时也照顾到了为公司带来良好价值的基层员工,在激励股票的分配上，由104名中高层管理人员及推动公司经营成果的销售精英和技术骨干等占有815。
光明乳业股份有限公司股权激励及其对财务的影响
摘要股权激励曾经被视为高级人才的“金手铐”。
我国上市公司在上世纪90年代就开始了股权激励的早期探索，但激励效果不明显，2005年随着股权分置改革的全面展开，以及《上市公司股权激励管理办法》等相关法规的出台，股权激励的环境得到明显改善，上市公司实施股权激励的热情被再次点燃。
正是在这样的背景下，光明乳业股份有限公司实施了股权激励方案。
本文通过对光明乳业以往一些常用财务指标的研究，分析了股权激励及其对财务的影响，在此基础上得出在今年初再次提出股权激励时光明乳业面临的情况将会不容乐观。
【关键词】: 光明乳业股份有限公司，股权激励，财务，影响AbstractHigh talents once regared the stock right encourages as senior talents' “Golden Handcuffs”. In the 1990s ous listed companies initiated early exploration in encourages ,while there was no effects.With the unfoldment of reformation in stock separption and the publishment of “Management of Stock Right Stimulation for Listed Companies”and other related laws and regulations,the surroundings of encourages has been obviously improved,and the enthusiasm for Listed Companies performing encourages is lit again.Under this background,Guangming Dairy Limited Company carries out the project of encourages.This thesis,by studying the financial targets that Guangming Dairy Limted Company commonly uses,the encourages and its effects to finance and point out that the prospects will not be so hopefull for Guangming Dairy Limtited Company after encourages was put forward in the hade of this year.【Key words】:Guangming Dairy Limited Company , encourages, financial affairs, effects目录1 选题的目的与意义 (1)2 文献综述 (1)2.1 国外 (1)2.2 国内 (2)3 光明乳业股份有限公司的概述 (2)3.1 光明乳业股份有限公司的基本情况 (2)3.2 出现的问题 (3)4 未使用股权激励前企业的财务情况 (3)5 股权激励及其对财务的影响 (4)5.1 尝试使用股权激励 (4)5.1.1 获利能力分析 (4)5.1.2 成长性指标分析 (4)5.2 开始使用股权激励 (5)5.2.1 获利能力分析 (5)5.2.2 成长性指标分析 (6)6再次提出股权激励方案 (7)6.1 业绩已实现扭亏为盈 (7)6.2 再推股权激励情况不容乐观 (8)7 结束语 (9)参考文献 (9)谢辞 (10)光明乳业股份有限公司股权激励及其对财务的影响1 选题的目的与意义股权激励曾经被视为高级人才的“金手铐”，它是西方先进企业最常见的企业高层激励方式，通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。
光明乳业股权激励方案
光明乳业股权激励方案
光明乳业是一家以牛奶及相关制品为主要产品的企业，其业务涵盖了酸奶、风味奶、常温奶等众多领域，同时也拥有自己的牧场和加工厂。
为了激励公司员工的积极性与创造力，光明乳业制定了一系列股权激励方案，以实现公司员工与公司经营目标的利益共享。
一、基本激励方案
光明乳业基本股权激励方案实施期限为3年，受激励人员均按照既定的权益比例持有公司股份。
具体方案如下：
1. 受激励人员
方案覆盖范围包括公司管理层及核心员工。
2. 激励对象
方案激励对象为公司全体员工，股份按职位层级和绩效评定结果分配。
3. 激励方式
方案采用股票期权激励方式，行权期限为两年，行权价格为每股20元。
方案采用限制性股票激励方式，股份锁定期为三年，解锁后可全额转让或持有。
在激励方案中，光明乳业还设置了股东回购条款，以保证员工持股计划的可行性和可持续性。
同时，公司还设置了试用期、离职等情况下的解决方法，以确保方案的平稳实施。
通过股权激励方案的实施，光明乳业成功吸引了更多优秀的人才加入公司，同时也将公司发展与员工利益相结合，实现共赢的局面。
光明乳业股权激励案例研究
[收稿日期] 2011-08-11[作者简介] 王棣华(1962-),男,东北财经大学会计学院教授、中国内部控制研究中心研究员,研究方向:财务管理、管理会计;杨琳琳(1986-),女,东北财经大学会计学院2009级财务管理硕士研究生,主要从事财务理论研究。
光明乳业股权激励案例研究王棣华,杨琳琳(东北财经大学,辽宁大连116025)摘 要 作为上海国资委股权激励试点第一单,光明乳业实施股权激励计划有着特殊的现实背景。
首先分析了光明乳业面临的诸多问题,然后从激励方式的选取、激励对象的范围和限制性股票的授予情况三方面对光明乳业的股权激励方案进行了简要评析,继而探讨了光明乳业股权激励方案中值得关注的两个问题:授予价格与解锁条件以及股权激励费用的分摊。
关键词 光明乳业;股权激励;方案评价A Case Study on Bright Dairy s Equ ity Incentive ProgramWANG Di -hua ,Y ANG Lin -linAbstract As the firs t single equi ty incentive pilot of Shanghai State Assets Administration Com mittee,Bright Dairy s equi ty in -centive program has a special practical background.This paper first analyzes the problems that Bright Dairy is faced with,then givesa brief comment on Bri ght Dairy s eq uity incentive program from the selection of the incentive model,the scope of the incentive target and the grant of restricted stock,and last explores two issues of the Bright equity incen tive program that should be concerned abou t:the grant price and unlock conditions,equity incentive cos-t sharin g.Key words Brigh t Dai ry;equi ty incentive;program evaluation中图分类号 F272 文献标识码 A 文章编号 1674-3229(2011)05-0051-041 光明乳业股权激励计划实施背景光明乳业股份有限公司(以下简称 光明乳业 )是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司,主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售,奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送,营养保健食品的开发、生产和销售。
光明乳业股权激励方案
光明乳业股权激励方案
光明乳业股权激励方案，旨在通过股权激励计划，吸引和留住优秀的企业管理人才，提升公司的核心竞争力。
具体方案如下：
一、激励对象
本方案适用于光明乳业全体员工，包括管理层和普通员工。
二、激励方式
采用股权激励方式，即给予员工股份或购买股票的权利，以激励员工为公司创造更大的价值。
三、激励条件
1.员工为公司核心骨干，具备较高的专业水平和管理能力；
2.员工表现出色，为公司创造了良好的业绩和贡献；
3.员工的绩效评估达到公司规定的标准；
4.员工在公司工作满一定年限，符合规定的股权激励条件。
四、激励期限
本方案实施时间为三年，激励期限为五年。
五、激励规模
本方案总股权激励规模为XX%，具体分配比例根据员工的职位和表现等因素确定。
六、激励效果评估
公司将定期进行激励效果评估，对股权激励计划进行调整和改进，以确保激励效果的最大化。
七、其他说明
1.本方案的具体实施细则由公司制定并在内部公布；
2.本方案的实施不影响公司的股东权益；
3.本方案的实施符合相关法律法规和公司章程的规定。
光明乳业股权激励的对策及建议
光明乳业股权激励的对策及建议就今年光明乳业对高级管理人员实施的股权激励政策来看，还是比较符合目前公司的发展情况，但是由于外部环境和资本市场的不断变化，在股权激励的整体上还是有很多细致的地方需要考虑和调整。
企业股权激励需要符合企业发展的时机，更需要在适当的范围内进行推广。
不同层次的股权激励计划会对公司的管理人员和普通员工的工作积极性形成有效的推动。
（一）确定股权激励对象1.以岗位为对象进行分配笔者就建银光明公司针对高级管理人员，如总经理、副总经理、部门负责人、分公司重要管理人员优先实行股权激励政策。
前期由人力资源部对各个职能部门对公司的贡献程度划分岗位的权重，由公司董事会进行审批，并按照公司的业绩对股权的比例进行考虑。
在每年的年末，结合每个员工的年终评估，根据平分对员工实施晋升、降级、保持等处理，然后再根据前期评估的股权制度进行分红。
2.非关键岗位关键人员的分配公司的每一个成员都是公司的重要组成部分，虽然身处非关键岗位，但是在股权激励的制度下，还是需要根据人员工作本身的重要程度作出人员业绩、能力方面的评估，经过人资负责人和公司负责人的评估批准后，在交由董事会和评审委员会进行复议，最终对这一批人员的优秀员工进行股权授予。
所有人员的年终考核评分都会作为下一年的股权授予作为参考。
3.人数限制在股权激励的人数设计上更应该有所区分，一般会把企业所有员工进行排名，10-15%的员工属于第一梯队，前15%的员工都属于对公司作出重要贡献的，也理应获得公司的股权激励，然后前60%设置为第二梯队，作为股权激励的考核对象，也可以通过二次评估适当发放股权。
4.新入职高管的分红限制针对新入职的这部分员工，特别是高管，都应该设置让他们获得股权奖励的标准，常见的时约定工作年限、规定工作业绩等。
这样可以让新入职的员工快速找到自己的定位，并努力适应岗位的职能。
而企业一般对股权激励设置的年限要求都是1年，而在一年内做出巨大贡献的员工企业还可以考虑破格分发股份，通过分发50%的股权，让员工感受企业的关怀。
光明乳业高级管理者激励机制
光明乳业高级管理者激励机制在现代企业管理中，激励机制是非常重要的一环。
在光明乳业中，高级管理者是公司的核心力量，他们的工作效率和工作质量直接影响着公司的发展。
为了激发高级管理者的工作积极性和创造力，光明乳业制定了一系列的激励机制。
光明乳业给予高级管理者良好的工作环境和工作条件。
公司的总部设在北京，是一座现代化的办公楼，拥有先进的设施和高效的信息系统。
每个高级管理者都有自己的办公室，并配备最新的电脑和通讯设备。
此外，公司还为高级管理者提供了高水平的培训和学习机会，包括经验交流、行业研究、MBA课程等，让他们不断提高自身素质和能力。
光明乳业对高级管理者的绩效进行全面的评估和反馈。
公司制定了一套完整的绩效考核体系，包括工作目标、绩效指标、绩效评价和绩效奖励等。
每个高级管理者根据自己的职责和工作任务，制定并实施自己的工作计划，并在一定时间内完成工作目标。
公司会定期对高级管理者的绩效进行评估，并给予详细的反馈和建议。
如果高级管理者的绩效表现突出，公司会给予相应的奖励和晋升机会。
光明乳业还设立了丰富多样的激励计划，包括薪酬奖励、股权激励、节日福利、健康保障等。
公司会根据高级管理者的工作表现和贡献，给予相应的薪酬和奖金。
光明乳业注重高级管理者的思想和文化建设。
公司秉承“诚信、创新、服务、责任”的核心价值观，要求高级管理者在工作中始终遵循这一价值观，并树立正确的工作态度和价值观。
公司还鼓励高级管理者参与公益活动和社会责任，让他们成为行业的领袖和公众的榜样。
光明乳业的高级管理者激励机制，涵盖了多个方面的内容，包括工作环境、绩效考核、激励计划和思想文化建设。
这些机制的实施，有效地激发了高级管理者的工作热情和创造力，为公司的发展做出了重要贡献。
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光明乳业股权激励修改方案课程：公司估值指导老师：吴育辉小组名单：孟俊龙（组长）32120111150581邬谋17620111151277陈音滋32120111150570李杰32120111150575向静婷32120111150592刘艳32120111150578目录摘要 (3)一公司简介 (3)1.1基本情况 (3)1.2光明乳业发展历程 (3)1.3光明乳业近几年财务状况 (4)1.4光明乳业当前股份构成状况 (6)二选择光明乳业的原因 (7)2.1 股权激励理论 (7)2.2食品饮料行业股权激励方案现状分析 (8)三光明乳业股权激励方案修改与设计 (9)3.1已发布的股权激励方案之不足 (9)3.2总结及建议 (10)3.3 改进方案 (11)四附录光明乳业股权激励修改方案 (12)摘要本报告通过分析股权激励方案的现状，结合目前食品饮料行业的特征以及已发布的股权激励方案，选取光明乳业为研究对象，研究其设置的股权激励条件是否合理，监督是否有效，并给出本报告的意见，以期为以后的股权激励方案提供借鉴。
本报告的创新之处在于，在股权激励监督体系中首次加入企业社会责任考核指标，将企业的业绩、管理层的薪酬与社会监督有效结合起来。
一公司简介1.1基本情况光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司。
公司主要从事乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送等。
公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉等系列产品，是国内规模最大的三家乳制品生产、销售企业之一，行业排名第三。
目前公司面临前两大乳品企业蒙牛和伊利的激烈竞争，在战略上保持做“新鲜乳品的领先公司”的定位，在策略上以需求为导向协调UHT奶、保鲜奶关系，将战略运作的重点定在华东，通过细分市场和渠道延伸来促进公司在传统地区的发展。
光明乳业股份有限公司现任总裁是郭本恒，于1996年加入光明乳业，任职过主任、部门总监等，2006年8月升任公司首席运营官，2007年1月成为光明乳业股份有限公司总裁。
光明乳业董事长是庄国蔚，现任公司副总裁，曾任上海农垦农工商综合商社股份有限公司董事长，上海农工商集团有限公司副总裁，上海海博股份有限公司董事长等职。
表1：公司基本情况公司名称光明乳业股份有限公司股票代码600597成立日期2000年11月17日上市日期2002年8月28日注册资本104919万元发行价格 6.5元最新总股本104919.336万股最新流通股104189.256万股1.2 光明乳业发展历程光明乳业股份有限公司前身为1949年成立的上海益民一厂，1952年江泽民出任厂长，并注册“光明”品牌。
1996年上海市牛奶公司和香港上实控股公司50对50组建"上海光明乳业有限公司"，于2000年转制为股份制，正式成立“光明乳业股份有限公司”。
2000年至2008年期间，光明乳业先后入围“上海100强企业”、“中国500强企业”，获得第27届中国奥运代表团唯一指定乳制品称号、“卓越自主创新新产品”、“中国食品安全十强企业”等荣誉。
2008年9月的三聚氰胺事件使中国乳制品行业遭受重创。
全国液态奶三聚氰胺专项监督检查结果发布蒙牛、伊利、光明共24个批次检出三聚氰胺，光明乳业当季度利润暴跌794%，全年净利润为-2.86 亿元，同比下降234%。
2009年，光明乳业全年实现营业收入79.43亿元，净利润1.22亿元，三聚氰胺事件影响逐渐远去，行业复苏势头强劲。
2010年国内奶制品成本压力不断增大，价格持续上调。
年内，光明乳业通过股权激励计划，并于11月以3.82亿元价格收购新西兰SynlaitMilk51%的股份，为进军高端婴幼儿奶粉市场找到有力支点。
然而2011年7月，光明乳业总裁批中国生奶标准“全世界最差”、“苍蝇尸检”事件、8月“防腐剂”事件、9月“活蛆”事件以及近日的“奶荒”事件又让光明渐渐重树的正面形象蒙上阴影。
1.3 光明乳业近几年经营财务状况1)市场份额国内乳制品行业中，蒙牛乳业和伊利股份是位居一、二位的领导者，两者市场占有率总额超过70%，光明位列第三。
其中，在常温奶市场，蒙牛乳业的份额接近40%，伊利为27%~28%，光明乳业位居第三，约10%；但在奶粉市场上光明显得有些微不足道，与蒙牛、伊利的差距则较大；在酸奶市场上，光明在上海的份额为95%左右，在全国范围内的份额则为27%左右，以微弱优势处于市场第一。
近来，三元乳业在收购三鹿奶粉后呈现赶超趋势，但短期内仍难撼动三巨头的地位。
图1：光明乳业在乳制品行业市场份额市场份额蒙牛伊利光明其他2) 资本结构及偿债能力光明乳业2011年三季度财务报表显示，资产负债率约61%，与乳制品制造业整体的63%一致，近四年均值为52.79%，波动幅度不大，负债状况适中。
流动比率与速动比分别为1.09%及0.75%，低于行业整体的1.95%及1.52%，偿债能力行业排名第20/23，债务违约风险高于行业平均水平，但仍属正常范围。
表2：近四年资产与负债指标资产与负债 2011-09-30 2010-12-312009-12-31 2008-12-3 1资产负债比率(%) 60.94 55.03 46.69 48.50流动比率(%) 1.09 1.21 1.23 1.10速动比率(%) 0.75 0.90 0.93 0 .763) 盈利能力公司在2008~2010年及2011年前三季度实现营业收入平均年增长12%，2011年三季度净利润较去年同期增长逾20%。
但与伊利、蒙牛相比，仍有较大差距，盈利能力指标居于乳制品行业第8/23。
表3：近四年盈利能力指标盈利能力 2011-09-30 2010-12-312009-12-31 2008-12-31营业收入(亿元) 86.62 95.72 79.43 73.58净利润(亿元) 1.60 1.94 1.22 -2.86净资产收益率(%) 6.79 8.34 5.81 -14.41表4：与伊利蒙牛盈利能力的横向比较（2010年度）盈利能力(2010) 光明伊利蒙牛营业收入(亿元) 95.72 296.64 302.64净利润(亿元) 1.94 7.96 13.56净资产收益率(%) 8.35 17.60 14.161.4 光明乳业当前股份构成状况表5：光明乳业前十大股东截至日期2011-6-30公告日期2011-8-30股本性质流通A股股东总数69097股平均持股数15184股(按总股本计算)编号股东名称持股数量(股) 持股比例(%)1 上海牛奶(集团)有限公司367499000 35.032 光明食品(集团)有限公司314404000 29.973 中国工商银行-易方达价值成长混合型证券投资基金9999490 0.954 中国银行-华夏大盘精选证券投资基金8000750 0.765 中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005LFH002沪7962350 0.766 东海证券-光大-东风6号集合资产管理计划7200330 0.697 华泰证券股份有限公司6959980 0.668 金鑫证券投资基金3271350 0.319 中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户2313940 0.2210 中国建设银行-宝康消费品证券投资基金2200020 0.21光明乳业的控股股东为上海牛奶集团有限公司，但其实际控制人为光明食品集团有限公司，光明食品(集团)有限公司持有上海牛奶(集团)有限公司95.50%的股权。
光明乳业股份有限公司是由上实食品控股有限公司、上海牛奶有限公司、上海国有资产经营有限公司、大众交通股份有限公司、东方希望集团有限公司和达能亚洲等发起人在上海光明乳业有限公司基础上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。
图2：光明乳业股本构成比例股本结构23%发起人股份上市流通股份77%公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。
公司股本总计为651,182,850股，其中发起人股份501,182,850股，占股份总额的76.96%；上市流通股份150,000,000股，占股份总额23.04%。
二选取光明乳业的原因2.1 股权激励理论公司规模的扩大、所有权与经营权的分离，导致管理层与所有者之间的利益冲突，管理层可能会采取损害公司价值的行为。
例如，为了享受利用职位增加在职消费（Burrough and Helyar，1990），为了提高报酬或者谋求权力而进行过渡投资（Jensen，1986）等。
因此，股权激励制度应运而生。
股权激励制度将管理层的利益与所有者利益联系在一起，并进行一定的监督，在一定程度上解决了两权分离的问题。
自上世纪50年代实施股权激励以来，股权激励制度得到广泛运用，并在2000年左右达到高峰。
在我国，由于长期以来国有企业的管理层行政式的任命、国有企业管理层薪酬与绩效分离、收入分配人为因素多、在职消费高于薪酬等诸多原因，我国证监会于2006年1月1日颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》，标志我国正式将股权激励制度纳入公司薪酬体系。
股权激励，广义上讲，只要是以公司的股票为激励标的，以管理人员、技术骨干为激励对象，将服务时间、公司业绩纳入考核指标的薪酬激励方案皆可称之为股权激励。
股权激励，一般有股票期权、员工持股计划、限制性股票激励计划和管理层收购（MBO）等。
在股权激励计划书中，一般含有激励方式、激励范围、授予对象、激励标的、标的数量以及激励指标。
表6：股权激励设计因素激励方式是股权激励的核心问题，直接决定了激励的效用，不同的方式各有自己的特点，要结合企业实际情况进行选择。
激励方式主要有业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、延期支付、经营者/员工持股、管理层/员工收购、帐面价值增值权。
激励范围可以和企业近期及远期目标结合起来，如企业想在几年内提高利润率，则可确定相应的激励的范围，但需要结合企业当前水平。
授予对象需要考虑到股权激励是为了激励员工，平衡企业的长期目标和短期目标，特别是关注企业的长期发展和战略目标的实现，因此，确定激励对象必须以企业战略目标为导向，即选择对企业战略最具有价值的人员。
激励标的激励标的与激励方式密切相关，选定了激励方式，激励标的也随之确定下来。
标的数量标的数量的设定是十分重要的环节，需要考虑标的数量对企业短期及长期的影响，假如标的是股票期权，则需要综合考虑企业将来股票走势、激励对象行权的可能性等等因素。
激励指标激励指标的设定要考虑企业整体指标和员工个人指标相一致，激励指标的选择需要能够全面、科学的考核被激励对象，同时指标应该尽量量化。