投资报酬分析-从投资人角度对获利能力的进一步分析(ppt 11)
第三章杜邦分析-PPT课件
3、销售净利率反映企业净利润与销 售净额之间的关系，一般来说，销售收 入增加，企业的净利会随之增加，但是， 要想提高销售净利率，必须一方面提高 销售收入，另一方面降低各种成本费用， 这样才能使净利润的增长高于销售收入 的增长，从而使销售净利率得到提高。
4、分析企业的资产结构是否合理， 即流动资产与非流动资产的比例是否合 理。资产结构不仅影响到企业的偿债能 力，也影响企业的获利能力。一般来说， 如果企业流动资产中货币资金占的比重 过大，就应当分析企业现金持有量是否 合理，有无现金闲置现象，因为过量的 现金会影响企业的获利能力；如果流动 资产中的存货与应收账款过多，就会占 用大量的资金，影响企业的资金周转。
0
长虹 康佳
1995年 64.14 25.24
1996年 115.39 41.56
1997年 167.85 53.86
1998年 188.52 71.83
1999年 165.07 97.69
净
140 120 100 80 60 40 20
单位：亿元
资
产
由于长虹连年 高额的净利润， 再加上股东的 再投入，使企 业净资产高速 增长，年均增 长80.9%，康佳 虽绝对数较小， 但增幅也很大， 年均增长87.5%。
实际 875 531 83 43.75 188.25
销售利润 +其他利润 -管理费用 -财务费用
利润 -所得税 税后利润
20 70 20
110 36.3（所得税率 33%） 73.7
38 52 15
159.25 52.5525（所得税 率33%） 106.6975
要求： (1)根据上述资料计算杜邦财务分析 体系所需用的有关财务指标。 (2)采用因素分析法确定有关因素变 动对净资产收益率的影响方向和影响程 度。 (3)试对净资产收益率指标的计划完 成情况进行分析。
财务报表分析第六章 投入资本报酬率
1. 净利润分解为经营和非经营部分；
2. 必须最终扭转在会计实务中沿袭的保守主义倾向。
财务杠杆与普通股权益报酬率
财务杠杆指的是除了普通股股东之外投入资本的限度。我们采用Excell公司的 案例分析财务杠杆对普通股权益报酬率的影响。
普通股权益 报酬率
资本报酬率分析
资本报酬率分解
资产报酬率（ROA）
销售利润率
资产周转率
第
一
收益 ÷ 销售收入
销售收入 ÷ 资产
级
销售收入 - 成本
销货 成本
÷
销售 费用
÷
管理及 其他费用
流动 资产
÷
非流动 资产
第
固定 资产
+
无形资产及 其他资产
二 级
现金 + 应收账款 + 存货 + 其他流动资产
BB公司应着手改善较低的销售利润率。低销售利润率的原因通常包括：低效 率的及其或者生产方法，不盈利的生产线，高额固定成本的剩余生产能力，或者 是过高的销售和应收账款比率
低：赊销期限长、消费者支付
销售收入与 现金比率
能力低、收款力度不够 高：赊销政策严格
销售收入与 存货比率
➢ 列出从公司的第8年和第9年12月31日资产负债表中获得的各种融资来源金额的平均数值。
流动负债（不包括长期负债的流动部分）
长期负债
$
长期负债的到期部分
递延所得税
优先股
普通股权益
资金来源总额
343,255 10,730
$ 176,677
浅谈企业盈利能力分析毕业论文
浅谈企业盈利能力分析毕业论文目录1 绪论 (2)2 企业盈利能力概述 (2)2.1 企业盈利能力含义 (2)2.2 企业盈利分析的目的 (2)3 企业盈利能力分析的基本容及主要指标 (3)3.1 企业盈利能力分析的基本容 (3)3.2 企业盈利能力主要指标 (4)4 诚志股份盈利能力分析 (6)4.1 公司概况 (6)4.2 具体分析与评价 (6)4.2.1 主要财务数据分析与评价 (6)4.2.2 营业盈利能力分析与评价 (7)4.2.3 总资产盈利能力分析与评价 (8)4.2.4 资本盈利能力分析与评价 (8)4.2.5 盈利质量分析与评价 (9)5 同行业盈利能力比较 (9)5.1 销售毛利率比较分析 (9)5.2 总资产收益率比较分析 (10)5.3 净资产收益率比较分析 (10)5.4 每股收益比较分析 (11)6 诚志股份盈利能力的总体评价及建议 (12)6.1 总体评价 (12)6.2 盈利问题 (12)6.3 建议 (12)7 对提升诚志股份盈利能力预测 (13)7.1 预测公司从开源角度来提升盈利能力 (13)7.2 预测公司从节流角度来提升盈利能力 (14)8 结论 (14)参考文献 (16)致谢 (17)1.绪论盈利能力是指企业获取利润的能力。
利润是企业外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。
而企业盈利能力分析是对企业的财务状况及经营成果进行的分析,对企业经营和发展至关重要。
对企业指标进行盈利能力分析，可以明显的看出企业现阶段所存在的优势和不足。
从而根据分析结果进行调整，从根本出发解决问题，进一步改善公司方针制度，使公司迈向长期平稳发展的道路。
因此，企业盈利能力分析十分重要。
2.企业盈利能力概述2.1企业盈利能力含义盈利能力通常是指企业在一定时期获取利润的能力。
五力分析法
五力分析法比率（ratio）是财务分析中应用最广泛的一项分析工具。
常用于反映企业财务状况和经营业绩的比率可以归纳成五大类，即收益力分析、安定力分析、活动力分析、成长力分析和生产力分析。
这种从五个方面来评估企业经营绩效的方法，就是财务分析中的五力分析法。
由于五力分析中考察的指标涉及企业财务和经营状况的各个方面，经营者可以通过五力分析法基本了解公司的经营业绩和发展前景。
1收益力分析收益力又叫获利能力，是公司持续存在和发展的必要条件，也是决定和影响公司股票投资者获得的股利和差价利润多寡的主要因素。
因此，收益力是投资者最主要的分析对象。
企业获利能力的分析，可从股东及公司两方面来分析，也就是说，有些财务指标直接反映股东投资企业所能获得的投资报酬（称为股东获利能力）；有些指标反映公司经营中的获利能力，只是间接地影响股东利益。
1.1 分析股东获利能力的常用指标(1)每股盈余每股盈余指公司普通股每股在一年中所赚得的盈余，是投资者评估股票价值时的重要指标。
其计算公式为：每股盈余=（税后利润 - 优先股股利）÷发行在外的普通股股利每股盈余的计算关键在于普通股股数的确定。
一般，年度中股数未发生变动时，以年终股数计算；年度中增加发行新股时，新股需按实际流通期间占全年度之比率折合计算；年度中如发放股票股利或实施股票分割时，不论在一年中何时发生，均应视作期初发生，而以发放股票股利或股票分割后的股数作为计算基础；股数仅指流通在外的普通股，公司收回后尚未重新发行的库藏股票不包括在内。
(2)市盈率市盈率又称本益比、价盈比、P／E值，指投资者获得单位盈余所付出的成本，其公式为：市盈率=每股市价÷每股盈余(3)本利比本利比与市盈率的道理相近，只是用每股股利代替每股盈余，因此本利比通常比市盈率高。
本利比=每股市价÷每股股利(4)普通股权益报酬率普通股权益报酬率指普通股股东的投资回报率。
如果公司未发行优先股，那么普通股权益报酬率就等于股东权益报酬率或自有资本报酬率。
获利能力分析
第五章获利能力分析获利能力是企业赚取利润的能力。
之所以要进行获利能力分析，是因为：利润的增长可引起股价上涨，使股东获取资本收益；利润是债权收回的保证，对于长期债权尤其重要；利润的多少直接影响政府财政收入的实现。
本章主要内容：（1）获利能力的影响因素（2）获利能力的指标计算及分析（3）影响获利能力的非常项目（4）会计政策对获利能力的影响第一节获利能力的衡量1．获利能力的影响因素利润作为收入与费用之差，凡是影响收入和费用的因素都会都会影响企业获利能力的高低；从另一个角度讲，企业的全部过程就是发生耗费和取得收入的过程，因此获利能力是企业其他各种能力（如营销能力、收现能力、降低成本的能力、回避风险的能力等）的综合体。
具体分析：1）营销能力：用销售收入及其增长率来反映。
营销能力是获利能力的基础，是企业发展的根本保证。
企业的营销能力受营销策略和营销状况的影响。
2）收现能力：在商业信用大量存在的情况下，收现能力是影响企业获利能力的重要因素。
未收现的销售额只是观念上的收益来源。
了解企业的收现能力可以从了解信用条件、加速账款回收的制度和方法、催款程序等方面进行。
3）降低成本的能力：在收入不变的前提下，降低成本可以增加收益。
企业降低成本的能力取决于技术水平、产品设计、生产规模的大小、企业成本管理水平的高低。
4）财务状况：与企业的获利能力相互制约、相互促进A：合理的资金结构会使企业有较稳定的获利能力；B：偿债能力过高说明企业没有充分利用资金，没有充分发挥创造利润的潜力；偿债能力过低，会使企业在盈利的情况下破产C：资产负债率高于债务成本时，负债经营可提高企业的获利能力D：营业资本增加增强企业的经营能力，增加获利机会E：资金周转速度快，在同等条件下可节约资金，节约的资金可用于经营规模的扩大和创利水平的提高。
5）风险程度：风险很高的获利能力往往是短期的，不稳定的，不能代表企业真正的收益性。
2．获利能力的衡量基础单纯利润额的高低并不能衡量获利能力的大小。
新东方教育科技(集团)有限公司财务分析-财务分析-毕业论文
期末现金及现金等价物余额
98331.90万美元
64101.80万美元
70920.90万美元
其中：期初现金及现金等价物余额
64101.80万美元
70920.90万美元
53129.80万美元
现金及现金等价物净增加额
34230.10万美元
-6819.10万美元
17791.10万美元
（一）偿债能力分析
结合流动比率和速动比率两项指标进行深入研究，新东方教育集团近三年的短期偿债能力相对较强，企业财务状况比较稳固。[3]
2.长期偿债能力分析：
资产负债率：
指标/年度
2016年
2017年
2018年
负债总额
92017.20
120490.10
176301.70
资产总额
235483.40
292497.90
397771.20
9967.70万美元
流动资产特殊项目
10938.30万美元
20107.70万美元
9135.50万美元
流动资产合计
294191.40万美元
232626.20万美元
186933.60万美元
固定资产净额
44959.20万美元
28280.00万美元
23769.80万美元
商誉
3172.90万美元
1408.30万美元
关键词：新东方教育；财务报表；财务分析；发展战略
引言
财务分析是特定主体为实现一定目的，以企业或公司的财务报表及其他有关资料为依据，运用科学合理的方法，对企业的财务状况与弹性、经营成果与绩效、营运水平与效率、商业信用与分析、发展趋势与潜力，以及财务总体情况进行的系统化分析和专业性评价的综合性实践活动。对企业进行深入的财务分析，可以了解企业的经营状况，为企业的决策提供正确的方向，有利于促进企业的持续健康发展。新东方教育科技（集团）有限公司是中国民办教育培训行业的优秀领导者，同时也是国家重点扶持的先进教育培训企业，是国内业界的领军企业。本文通过对新东方教育集团的偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力等多种财务指标进行综合分析，得出新东方教育集团是一个成熟的企业，虽然在经营方面出现了一些小的问题，但是总体指标领先于同行业其他企业。最后针对分析得出企业经营过程中存在的问题，提出合理的改善措施，进一步促进新东方教育集团的长远发展。
杜邦财务分析法及案例分析报告
杜邦财务分析法及案例分析大获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。
传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率(或净利润率)，所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。
这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。
这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。
为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。
杜邦财务分析体系( The Du Pont System )是一种比较实用的财务比率分析体系。
这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标- 权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
财务报表分析(二)
复杂资本结构的每股收益
复杂资本结构，即在普通股和一般优先股之
外，还包括：可转换债券、可转换优先股、 股票选购权（通常给予员工的按预定价格购 买公司普通股的选择权）、购股证 此时，每股收益的计算可能包括： 原始每股收益 完全稀释的每股收益
市盈率(价格/收益比率)
市盈率 = 每股市价/（完全稀释后的）每股收
第七章 投资报酬分析
从投资人角度对获利能力的进一步分析。
重点把握： 1．财务杠杆及其对投资报酬的影响 2．净资产收益率及其分析 3．每股收益及其分析 4．市盈率的运用
财务杠杆及其对投资报酬的影响
财务杠杆系数DFL＝ 当借入资金所获得的收入高于借入资金所支 付的成本，即企业资产报酬率超过债务资本利息 时，负债经营将为股东权益带来更多报酬，财务 杠杆将发挥正效益。 当借入资金所获得的收入低于借入资金所支 付的成本时，利息的支付必然会减少所有者权益， 财务杠杆将发挥负效益，即随着借入资金比例的 增加，投资者净收益会有更大幅度的减少。 财务杠杆对净收益的具体影响，参见P154－155 的例7－2。
分部报告的披露要求：
按行业、产品、地区说明主营业务收入、主营业务利润 的构成情况。 对占主营业务收入或主营业务利润10%以上的业务经营 活动及其所属行业，以及占主营业务收入或主营业务利润 10%以上的主要产品应予介绍。主营业务及其结构较上期发 生较大变化的，应予以说明。 主要全资及控股子公司经营情况及业绩。
经营杠杆对营业利润的影响
由于固定成本的存在，使利润的变动率大于产销量的变 动率的现象即经营杠杆现象 经营杠杆意味着营业利润变动相当于产销量变动的倍数 经营杠杆意味着经营风险的大小
（二）以资产为基础的获利能力指标
分公司财务经营分析指标
分公司财务经营分析指标分公司财务部门有义务和责任提供各项“管理数据”，给公司的高层领导作参考，也为集团总部的财务管理部提供基础的分析数据。
合理的财务经营分析指标是合理考察一个公司经营状况的通用度量衡。
即使公司的实际规模可能存在差异，也可以通过制定的分析指标来进行业绩的比较。
第一节获利能力指标分析资产投资报酬率=[净利+利息费用×（1-税率）]÷平均资产总额此项比率不得低于一般的市场利率标准。
平均资产总额为其初与期末资产平均数。
在分析资产投资报酬率时，通常要与该企业的前期，与同行业平均水平、先进水平比较，这样才能判断企业资产报酬率的变动趋势在同行业中的位置，从而进一步了解企业资产利用效率，发现经营管理中的问题。
第二节效益性指标分析效益性指标是判断企业经营成果的基本依据。
企业的经营者可以通过对指标的控制实现自己的经营目的。
尤其对大卖场分公司，下面管辖门店的规模、地域都不尽相同，更需要对效益性指标的分析来帮助更好的提高管理效能。
营业额实现率=（实际营业额÷计划营业额）×100%营业额实现率是反映营业额和既定目标的差距，完成值一般为1。
综合毛利率=（毛利额÷实际营业额）×100%目前，经营食品为主的连锁超级市场和便利店，综合毛利率一般不低于15%（平均水平）。
从商品大类上区分，一般来讲生鲜食品的毛利率要高于平均值，食品和烟酒、饮料类的毛利率接近于平均值，日用百货类的商品毛利率要低于平均值。
综合费用率=（费用总额÷实际营业额）×100%目前，国内以经营食品为主的连锁超级市场便利店，其综合费用率一般不高于12%。
第三节效率性指标分析效率性指标是分公司主要针对下属的各营业门店，为了自身经营进行考核，增强竞争能力，根据门店的实际情况所制定的指标。
各门店的单项指标可以不一样，分公司对各门店的指标综合进行考核，也可做为对各个门店的评比指标。
第五章 投资报酬能力分析
杜邦分析法提供的信息
净资产报酬率是分析的核心，综合性最强， 净资产报酬率是分析的核心，综合性最强，代 表了所有者投入资金的获利能力， 表了所有者投入资金的获利能力，同时取决于 总资产报酬率和股东权益在总权益中的比重 总资产报酬率是销售利润率和资产周转率的综 合表现， 合表现，反映了销售成果和资产管理的效率 销售利润率反映了企业净利润与销售收入的比 例关系。为提高销售利润率，应扩大收入， 例关系。为提高销售利润率，应扩大收入，降 低成本 可以分析企业资产的使用和资产结构是否合理 权益乘数在一定程度上可反映企业的财务风险。 权益乘数在一定程度上可反映企业的财务风险。
3、所有者权益资本 、 即净资产。 即净资产。是由企业的所有者提供的长期 性资本，包括实收资本（股本）、资本公积、 性资本，包括实收资本（股本）、资本公积、 ）、资本公积 盈余公积和未分配利润。 盈余公积和未分配利润。 与所有者权益资本投入相配比的收益部分 企业的净利润。 是 企业的净利润。
第二节 投资报酬能力分析指标分析
Du Pont 财务指标分析法
净利润 销 售 净利率 总资 产收 益率 净资 产收 益率 销售收入
销售成本 期间费用 利息费用 其他支出
÷
销售收入
全部成本
×
资 产 周转率 销售收入
所得税 长期资产
÷
资产总额
×
资产总额 权益 乘数
+
流动资产
现金&证券 应收账款 存 货
÷
所有者权益
其他流动
杜邦分析法-步骤 杜邦分析法 步骤
1、全部资产 、 即资产负债表上所有项目。 即资产负债表上所有项目。理由是从投 资角度看， 资角度看，企业所拥有的全部资产都应该被 合理使用。 合理使用。 与全部资产投入相配比的收益部分是息税 前利润（ 前利润（EBIT）。 ）。
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品牌价值外延
品牌价值内涵－－情感层面
历史传承
可感知的价值
可感知的质量
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人格特征
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健康高认知品牌
推荐率
购买性
美誉度
认知度
使用率
传播缺乏品牌
推荐率
购买性
美誉度
认知度
使用率
健康低认知品牌
推荐率
购买度
美誉度
认知度
使用率
虚名品牌
推荐率
购买性
美誉度
发展战略：积极扩大经济规模和市场机会，以长远利益为目标，提高市场占有率，加强竞争地位
明星产品
问题产品
现金牛产品
瘦狗产品
发展战略：不必再增大投资，成为企业回收资金，支持其它产品，尤其明星产品投资的后盾
发展战略：选择性投资战略，重点扶持将来有希望成为明星的产品，其它产品则采取观望政策
发展战略：撤退战略，减少批量，逐渐撤退，淘汰部分产品，将剩余资源向其它产品转移
软件因素
企业价值观；企业风格；人才能力
Structure(组织结构)
Strategy(战略)
Style(企业风格)
Shared Value(企业价值观)
System(组织制度)
Skill(组织能力)
Staff(人才)
11/20/2020
8
让价值被看见 | 国内领先的商业演示咨询与设计机构
五力模型—五方力量的综合分析
麦肯锡7s分析法
指出了企业在发展过程中必须全面地考虑各方面的情况，包括结构、制度、风格、员工、技能、战略、共同价值观，也就是说，企业仅具有明确的战略是远远不够的，还需要考虑其它因素。在企业管理中，综合考虑公司的软硬件资源，在管理咨询中经常用此模型对企业管理中的短板进行诊断；
获利能力分析
（三）净资产收益率（股东权益收益率,ROE）
净资产收益率是一个综合性很强的指标，该指标既可以反映
投入资本的获利情况，也可以反映企业的管理水平，因此该 指标是对企业业绩进行评价的核心指标。
例如， ABC 公司2000年实现净利润为 72198 万元，年初所有者权 益总额为 403422 万元，年末所有者权益总额为 490444 万元。则 ABC 公司净资产收益率为：
第六讲
获利能力分析
企业获利能力的分析主要是评价企业收入、费 用和利润各要素的增减变动及其相互间关系变 化的原因和趋势。一般多采用比率指标分析手 段。
1
盈利能力评价指标
评价角度 主营业务收入 常用财务指标 销售毛利率 销售净利率 经营现金净流量与销售收入比 成本费用利润率 营业成本毛利率 营业成本利润率 净资产收益率 资产收益率 每股收益 市盈率 市净率 主要指标公式
4
（二）销售净利率
净利润 销售净利率 100% 营业收入
这个指标反映每100元销售收入带来净利润的程度。 1.该指标值越大，说明获利能力越强。指标值与企业净利润成正比，与营 业收入成反比，因此企业必须在保持销售不变的情况下提高净利润，或 者使得净利润的增长幅度超过营业收入的增长幅度，才能达到提高销售 利润率的目标。 2.由于指标中的净利润是企业各项收益和各项成本费用配比后净利，所以 各年的数额会有较大变动，应注意结合盈利结构增减变动分析来考察该 指标变动的原因。
107 .2 乙公司净资产收益率 = ×100 % = 7.15% 1500
8.04 丙公司净资产收益率= ×100 % = 8.04% 1000
23
分析说明： 三个公司资本总额相等，息税前利润也相等，且总 资产收益率均为 10% ，大于负债的利息率 8% 。在这种情 况下，计算结果表明负债融资所占比重越大，则财务杠杆作 用越大，公司的净资产收益率也越高。这就是负债融资给企 业所有者带来了超额收益。
一个经典的公司财务报表案例分析,很详细~
一、中色股份有限公司概况中国有色金属建设股份有限公司主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。
1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。
目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域;同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力,实现稳定发展。
二、资产负债比较分析资产负债增减变动趋势表(一)增减变动分析从上表可以清楚看到,中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。
从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大,该公司负债累计增长了20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。
（1）资产的变化分析08年度比上年度增长了8％，09年度较上年度增长了9.02％;该公司的固定资产投资在09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。
总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好.(2)负债的变化分析从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了13。
74％，09年度较上年度增长了5。
94％；从以上数据对比可以看到,当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上升趋势,09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。
我们也可以看到,08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象,说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。
(3)股东权益的变化分析该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。
而这个增幅主要是由于负债的减少,说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益,怕影响到自己的权益。
财务报表分析习题问答
简答题1.简述经济活动分析与财务报表分析的区别。
答：财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用者改善决策。
财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。
财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题。
经济活动分析是指利用会计、统计、业务核算、计划等有关资料，对一定期间的经济活动过程及其结果进行比较、分析和研究。
经济活动分析是挖掘内部潜力，提高管理水平的工具。
经济活动分析与财务报表分析的明显区别在于：经济活动分析是管理者的分析，使用的资料不局限于财务资料，强调与计划对比，内容除财务报表分析外还包括成本分析和生产分析。
而财务报表分析主要是对公开发布的财务报表的分析。
2.债权人进行财务报表分析的主要目的是什么？答：债权人的主要决策是决定是否给企业提供信用，以及是否需要提前收回债权。
债权人要在财务报表中寻找借款企业有能力定期支付利息和到期偿还贷款本金的证明。
他们进行财务报表分析的目的包括：（1）公司为什么需要额外筹集资金；（2）公司还本付息所需资金的可能来源是什么；（3）公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还；（4）公司将来在哪些方面还需要借款。
3.简述普通股东进行财务报表分析的目的是什么？答：普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。
他们的财富，表现为所有者权益的价格即股价。
影响股价的因素很多，包括偿债能力、收益能力以及风险等。
股东是公司的权益投资人，他们的权益是剩余权益。
股东进行财务报表分析是为了在竞争性的投资机会中作出选择。
他们进行财务报表分析，是为了回答以下几方面的问题：（1）公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响；（2）目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何；（3）与其他竞争者相比，公司处于何种地位。
【利润率计算公式】投资报酬率（ROI）计算公式
【利润率计算公式】投资报酬率（ROI）计算公式【利润率计算公式】投资报酬率（ROI）计算公式投资报酬率投资报酬率(ROI)是指通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。
它涵盖了企业的获利目标。
利润和投入的经营所必备的财产相关，因为管理人员必须通过投资和现有财产获得利润。
投资报酬率亦称“投资的获利能力”。
全面评价投资中心各项经营活动、考评投资中心业绩的综合性质量指标。
它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。
计算方法投资报酬率=营业利润÷营业资产(或投资额)，其中：营业利润是指“息税前利润”，营业资产则包括企业经营业务的全部资产，计算时应以期初和期末的平均余额为准。
投资报酬率的计算公式还可以进一步表述为：投资报酬率=(营业利润÷销售收入)*(销售收入÷营业资产)=销售利润率*资产周转率。
特点介绍优点(1)它是根据现有的会计资料计算的，比较客观，可用于部门之间，以及不同行业之间的比较;(2)人们非常关注该指标，可以用它来评价每个部门的业绩，促使其提高本部门的投资报酬率，有助于提高整个企业的投资报酬率;(3)投资报酬率可以分解为投资周转率和部门边际贡献率的乘积，并可进一步分解为资产的明细项目和收支的明细项目，从而对整个部门经营状况作出评价。
缺点部门经理会放弃高于资本成本而低于部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资金成本的某些资产，使部门的业绩获得较好评价，但却伤害了企业整体的利益。
计算公式投资报酬率(ROI)=年利润或年均利润/投资总额×100%从公式可以看出，企业可以通过降低销售成本，提高利润率;提高资产利用效率来提高投资报酬率。
投资报酬率(ROI)的优点是计算简单;缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。
获利能力分析
例：某公司今年预算实现销量5万件，产品单 价25元/件、单位变动成本10元/件、固定成本 总额30万元。而该公司今年实际销售产品6万 件，实现营业利润57万元，试评价公司今年营 业利润的预算完成情况。
a．传统评价方法
预算可实现营业利润=50000×（25-10）300000=450000（元）
实际完成营业利润570000（元）
b．从经营杠杆考核分析
在销售增长20%条件下，应实现的营业利润 营业利润=450000×（1+20%×1.67）
=600000（元） 因为公司实际完成营业利润57000元，未达 到 应完成600000元，所以公司未能完成预算。
（2）影响营业利润率的因素
①主营业务收入 ②主营业务成本 ③主营业务税金及附加 ④营业费用 ⑤管理费用 ⑥其他因素
（3）经营杠杆系数对营业利润的影响
①经营杠杆系数的计算
②经营杠杆系数的运用
A营业利润的预测分析 预计营业利润=基期营业利润×（1+营业利润
变动率）
=基期营业利润×（1+产销量变动率×经营杠 杆系数）
②总资产收益率的同业比较分析
ABC公司总资产收益率同业分析：公司的总资产收益率呈逐 年稳步上升的趋势，且与行业水平相比，其增长趋势仍然 显而易见的。因此：公司的获利能力值得肯定。
2.长期资本收益率分析
（1）长期资本收益率的计算 长期资本收益率收益总额与长期资本平均
占用额之比。计算方式如下：
（2）影响长期资本收益率的因素
b.当息税前利润增加时，财务杠杆系数越大， 净收益增长越快，投资报酬越高。
获利能力分析
获利能力分析获利能力是企业赚取利润的能力。
之所以要进行获利能力分析，是因为：利润的增长可引起股价上涨，使股东获取资本收益；利润是债权收回的保证，对于长期债权尤其重要；利润的多少直接影响政府财政收入的实现。
本章主要内容：（1）获利能力的影响因素（2）获利能力的指标计算及分析（3）影响获利能力的非常项目（4）会计政策对获利能力的影响第一节获利能力的衡量1．获利能力的影响因素利润作为收入与费用之差，凡是影响收入和费用的因素都会都会影响企业获利能力的高低；从另一个角度讲，企业的全部过程就是发生耗费和取得收入的过程，因此获利能力是企业其他各种能力（如营销能力、收现能力、降低成本的能力、回避风险的能力等）的综合体。
具体分析：1）营销能力：用销售收入及其增长率来反映。
营销能力是获利能力的基础，是企业发展的根本保证。
企业的营销能力受营销策略和营销状况的影响。
2）收现能力：在商业信用大量存在的情况下，收现能力是影响企业获利能力的重要因素。
未收现的销售额只是观念上的收益来源。
了解企业的收现能力可以从了解信用条件、加速账款回收的制度和方法、催款程序等方面进行。
3）降低成本的能力：在收入不变的前提下，降低成本可以增加收益。
企业降低成本的能力取决于技术水平、产品设计、生产规模的大小、企业成本管理水平的高低。
4）财务状况：与企业的获利能力相互制约、相互促进a：合理的资金结构会使企业有较稳定的获利能力；b：偿债能力过高说明企业没有充分利用资金，没有充分发挥创造利润的潜力；偿债能力过低，会使企业在盈利的情况下破产c：资产负债率高于债务成本时，负债经营可提高企业的获利能力d：营业资本增加增强企业的经营能力，增加获利机会e：资金周转速度快，在同等条件下可节约资金，节约的资金可用于经营规模的扩大和创利水平的提高。
5）风险程度：风险很高的获利能力往往是短期的，不稳定的，不能代表企业真正的收益性。
2．获利能力的衡量基础单纯利润额的高低并不能衡量获利能力的大小。
财务分析盈利能力分析
润率的角度进行的，对营业利润的分析，还 可以以营业成本利润率的角度进行（P193— —P195），其分析的效果与营业收入利润率 基本一致。
（二）对各项费用利润率进行分析的要点：
1、各项费用利润率反映的是企业各项 投入与产出的关系；该指标越高说明企 业盈利能力越强，同时在利润的绝对额 不变的情况下，可分析企业对各项成本 、费用的控制效果，以及控制对利润的 影响；
2、通常该指标用于以同行业平均、企 业预算、企业标准等指标进行比较。
五、上市公司盈利能力分析
对每股收益进行分析时： 第一步：将每股收益同历史时期、行业平均
进行比较，分析其变化程度或差异程度。 第二步：将每股收益分解为“普通股每股净
在前述会计分析中，其目的是为了深入的了解企业的 筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的内容、 变动、趋势、原因、合理性评价。
这种会计分析，即是一个深入了解的过程，又是一个 研究分析的过程。
但这种分析仅只是停留在对经济活动本身的认识与评 价上，对于财务分析还有许多问题，是会计分析还没 有解决的，如：
对影响资本盈利能力的原因进行
净资产收益率，所受四个影响因素影响 的表达公式（P185）
通过这一表达公式，可进一步利用连环 替代法，来分析每一个影响因素对净资 产收益率的影响程度，从而找到净资产 收益率变化的根本原因。（见教材 P185例8-1）
二、资产盈利分析
净资产收益率——受总资产报酬率的影响— —为进一步明确总资产报酬率又受什么影响 因素影响（即相当于更进一步的认识，净资 产收益率变化的原因）——则还要进行资产 盈利分析（即总资产报酬率分析）
利润结构及盈利能力分析
学习子情境三 利润结构分析
• 二、共同比利润表分析
• 共同比利润表分析又称垂直分析，是一种常用的分析方法，即先将“ 营业收入”项目数 据作为基数，以 100%表示，再将利润表的其他项 目数据与“营业收入”项目比较，求出它们 相对共同基数的百分比， 并按原有结构列示的一种比较分析方法。共同比分析表一般不编制 单一期间的结构百分比。为了更好地分析报表项目的变化趋势，通常 将若干比较期间的结构 百分比并列列示，进行结构分析和趋势分析。
学习子情境二 利润表项目分析
• 十一、利润总额
• 企业的利润总额由营业利润加上营业外收支净额等非营业利润组成。 在正常情况下， 企业的非营业利润是较少的，因此，当一个企业的 利润总额主要是由非营业利润构成的， 则该企业利润实现的真实性 和持续性应引起报表分析人员的重视。
• 十二、所得税
• 所得税是根据企业应纳税所得额的一定比例上缴的一种税金。对企业 而言，所得税是应 当计入当期损益的费用，即企业为获得盈利所必 须承担的义务（国家税收）。
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学习子情境二 利润表项目分析
• 十三、净利润
• 企业的净利润的数额等于利润总额减去所得税后的余额。 在正常情 况下，非营业利润较少，所得税是相对稳定的，因此，只要营业利润 较大，利润总额和净利润也会较高。
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学习子情境三 利润结构分析
• 一、利润表的盈利结构分析
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学习子情境二 利润表项目分析
• 三、营业税金及附加
• 营业税金及附加是指企业进行日常经营活动应负担的各种税金及附加 ，包括营业税、消 费税、资源税、城市维护建设税、土地增值税和 教育费附加等。营业税金及附加也是企业为 获取收益所必须付出的 代价。
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杜邦分析法
杜邦分析以净资产收益率为龙头， 杜邦分析以净资产收益率为龙头，以资产净利 净资产收益率为龙头 率和权益乘数为核心， 率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权 为核心 益乘数对净资产收益率的影响， 益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间 的相互影响作用关系。 的相互影响作用关系。 净资产收益率 = 资产净利率 × 权益乘数 其中： 其中：资产净利率 = 销售净利率 × 资产周转率 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额 通过因素分析法，可了解销售净利率、 通过因素分析法，可了解销售净利率、资产周转 率和权益乘数对净资产收益率的变动影响值。 率和权益乘数对净资产收益率的变动影响值。
财务杠杆系数 DFL=EBIT／EBIT-I ／ ＝每股收益变动率／息税前利润变动率 每股收益变动率／ 当借入资金所获得的收入高于借入资金所支付 当借入资金所获得的收入高于借入资金所支付 高于 的成本，即企业资产报酬率超过债务资本利息时， 超过债务资本利息时 的成本，即企业资产报酬率超过债务资本利息时，负 债经营将为股东权益带来更多报酬 更多报酬， 债经营将为股东权益带来更多报酬，财务杠杆将发挥 正效益。 正效益。 当借入资金所获得的收入低于 低于借入资金所支付的 当借入资金所获得的收入低于借入资金所支付的 成本时，利息的支付必然会减少所有者权益， 减少所有者权益 成本时，利息的支付必然会减少所有者权益，财务杠 杆将发挥负效益 即随着借入资金比例的增加， 负效益， 杆将发挥负效益，即随着借入资金比例的增加，投资 者净收益会有更大幅度的减少。 者净收益会有更大幅度的减少。
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例题已知夏华公司 例题已知夏华公司2000年的净利润额为 已知夏华公司 年的净利润额为 82098万元，应付优先股股利为 万元。假 万元， 万元。 万元 应付优先股股利为30万元 设该公司流通在外的普通股股数情况如下 表所示。试计算公司的每股收益。 表所示。试计算公司的每股收益。 时间 1—7月 月 8—12月 月 合计 股数 12413800 13655000 — 权数 7/12 5/12 —
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市盈率(价格 收益比率 市盈率 价格/收益比率 价格 收益比率)
每股市价／（完全稀释） ／（完全稀释 市盈率 = 每股市价／（完全稀释）每股收益 通常用于衡量公司未来的获利前景——该指 该指 通常用于衡量公司未来的获利前景 标值高，一般意味着公司发展前景较好； 标值高，一般意味着公司发展前景较好；反 之，则相反。（这不一定十分可靠）。 则相反。（这不一定十分可靠）。 。（这不一定十分可靠 当公司的资产利润率奇低时， 当公司的资产利润率奇低时，或者公司发生亏 损时，该比率将失去意义。（它将为负数或异常的 损时，该比率将失去意义。（它将为负数或异常的 。（ 高）。
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净资产收益率
净资产收益率： 净资产收益率： =净利润 / 平均所有者权益 净利润 其中：净利润是指税后净利 其中：净利润是指税后净利 这一比率的意义在于： 这一比率的意义在于： 反映了企业为所有者总权益赚取利润的能力。 反映了企业为所有者总权益赚取利润的能力。
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普通股每股收益
简单资本结构下每股收益的计算： 简单资本结构下每股收益的计算： 优先股股利）／ （净收益—优先股股利）／发行在外的普通股加权 净收益 优先股股利）／发行在外的普通股加权 平均股数 之所以扣除优先股股利， 之所以扣除优先股股利，是因为它归属于优先股且 优先于普通股。 优先于普通股。 发行在外”的含义是： “ 发行在外”的含义是：要扣除库藏股 分母之所以要取加权平均值，是因为， 分母之所以要取加权平均值，是因为，分子 利润） 全年”实现的；而分母（股数） （利润）是“ 全年”实现的；而分母（股数）则在 年内可能变化——如因新股发行而增加。 如因新股发行而增加。 年内可能变化 如因新股发行而增加
投资报酬分析
从投资人角度对获利能力的进一步分析。 从投资人角度对获利能力的进一步分析。 重点把握： 重点把握： 1．财务杠杆及其对投资报酬的影响 ． 2．净资产收益率及其分析 ． 3．每股收益及其分析 ． 4．市盈率的运用 ．
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财务杠杆及其对投资报酬的影响
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投资报酬分析： 投资报酬分析：
为了了解投资报酬的状况， 为了了解投资报酬的状况，应对上述指标进 行趋势分析和同业比较分析。 行趋势分析和同业比较分析。 为了了解投资报酬升降的原因， 为了了解投资报酬升降的原因，应注意了 解每一指标的变动影响因素。 解每一指标的变动影响因素。 为了把握正常的投资报酬状况， 为了把握正常的投资报酬状况，最好将非正 常损益扣除。 常损益扣除。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
复杂资本结构的每股收益
复杂资本结构，即在普通股和一般优先股之外， 复杂资本结构，即在普通股和一般优先股之外， 还包括：可转换债券、可转换优先股、 还包括：可转换债券、可转换优先股、股票选购 权（通常给予员工的按预定价格购买公司普通股 的选择权）、购股证 的选择权）、购股证 ）、 此时，每股收益的计算可能包括： 此时，每股收益的计算可能包括： 原始每股收益 完全稀释的每股收益
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解 答
时间 1—7月 月 8—12月 月 合计 股数 12413800 13655000 — 权数 7/12 5/12 — 加权平均股数 7241383 5689583 12930966
每股收益=（ 每股收益 （82098-30）万元 ）万元/12930966股 股 =63.47（元/股） （ 股
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•如何看待财务杠杆对投资者净收益的影响？ 如何看待财务杠杆对投资者净收益的影响？ 如何看待财务杠杆对投资者净收益的影响 •市盈率对投资者有何重要意义？分析市盈 市盈率对投资者有何重要意义？ 市盈率对投资者有何重要意义 率指标时应注意哪些方面？ 率指标时应注意哪些方面？ •通过净资产收益率按权益乘数分解，你将 通过净资产收益率按权益乘数分解， 通过净资产收益率按权益乘数分解 得到哪些信息？ 得到哪些信息？