风险管理概论

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风险与经济决策
风险管理决策的主要组成部分 预防各种风险的保险金融决策， 预防各种风险的保险金融决策， 普通资源配置的决策，如储蓄，投资及融资决策。 普通资源配置的决策，如储蓄，投资及融资决策。 金融系统的最终的功能是帮助家庭实现最优的消费 选择和资源配置。 选择和资源配置。公司和政府这样的经济组织存在 原因主要是便于金融系统达到其最终功能。 原因主要是便于金融系统达到其最终功能。 了解人们的经济行为，对待风险的态度，才能正确 了解人们的经济行为，对待风险的态度， 地理解这些组织的最佳职能。 地理解这些组织的最佳职能。
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7. 投资组合理论：最佳风险管理的定量分析 投资组合理论：
投资组合理论定义为对风险管理优化的数量化分析。 投资组合理论定义为对风险管理优化的数量化分析。 应用组合理论是指建立与评价减少风险所需成本和 所增加的收益达到的均衡状态，以此选择最优决策。 所增加的收益达到的均衡状态，以此选择最优决策。 正规组合理论模型都用概率分布来数量化期望回报 和风险间的权衡。 和风险间的权衡。资产组合的期望回报等于这个分 布的期望值，风险等于标准差。 布的期望值，风险等于标准差。
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风险分配方式 扩大分散投资范畴和允许风险管理更加专业化的方法。 扩大分散投资范畴和允许风险管理更加专业化的方法。 分配风险的完全市场理论想法永远都不能够实现的理由 存在两个限制有效分配风险的因素：交易成本和激励 存在两个限制有效分配风险的因素： 问题。 问题。 交易成本包括：金融中介机构建立、经营的成本；签 交易成本包括：金融中介机构建立、经营的成本； 定合约的成本。 定合约的成本。
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家庭面临的风险 疾病，伤残和死亡、失业、 疾病，伤残和死亡、失业、耐用消费品的风险和 金融资产风险 公司面临的风险 每项活动都承担风险暴露。 每项活动都承担风险暴露。承担风险是企业基本的不可 分割的一部分。 分割的一部分。 企业风险由股东，顾客，供应商，职工和政府承担， 企业风险由股东，顾客，供应商，职工和政府承担，企 业利用金融系统将其所面临的风险从一部分人转移到其 他人身上。 他人身上。 专业化的金融机构，比如，保险公司， 专业化的金融机构，比如，保险公司，其功能就是提供 汇总并转移风险的服务。 汇总并转移风险的服务。 公司所面临一切风险最终都源于人。 公司所面临一切风险最终都源于人。
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政府在风险管理中的角色
在风险预防或风险的重新配置中都起着重要作用。 在风险预防或风险的重新配置中都起着重要作用。 在法律允许的范围内，在各类纳税人间以重构的方 在法律允许的范围内， 式分散投资风险， 式分散投资风险，政府管理者经常利用市场和金融 系统的其他渠道实现其自身的风险管理策略。 系统的其他渠道实现其自身的风险管理策略。 所采用的方法和企业管理者的一样的，其面临的所 所采用的方法和企业管理者的一样的， 有风险也都需要由人来承担。 有风险也都需要由人来承担。不管政府所提供的自 然灾害预防， 然灾害预防，不管保险公司所承担的银行违约的风 这些风险都不是免费的。 险，这些风险都不是免费的。
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风险管理
确定减少风险的成本收益权衡方案和决定采取的行 动计划(包括决定不采取任何行动 的过程。 包括决定不采取任何行动)的过程 动计划 包括决定不采取任何行动 的过程。重要的是 在不确定未解决之前，必须作出决策。 在不确定未解决之前，必须作出决策。 风险管理决策是在不确定的情况下所做出的， 风险管理决策是在不确定的情况下所做出的，因而 出现多种可能的结局，但最终只有一种结局发生。 出现多种可能的结局，但最终只有一种结局发生。 如果一个决策是在许多信息无法获得的情况下做出 对这个决策指责或称颂都不是十分明智的。 的，对这个决策指责或称颂都不是十分明智的。对 风险管理决策的正确性的判断应当作出决策时可获 得的信息。 得的信息。
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分配风险的完全市场理论不能实现的主要原因： 交易成本和激励问题 交易成本：保险公司活有价证券交换建立和运行 成本及签订和实施合同的成本。机构的收益大于成 本才能存在。 妨碍有效分担风险的机构发展的主要问题是： 道德风险和逆向选择问题 买保险抑制了预防的积极性 为防御风险而购买保险的人比一般人更有风险。
保险和套期保值有着本质的区别：
利用套期保值， 利用套期保值，以放弃潜在收益换取损失风险的消 除； 利用保险， 利用保险，以支付确定的贴水消除损失的风险并保 留潜在的收益 。
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分散投资
分散投资意味着持有相同数量的多种风险资产，而 分散投资意味着持有相同数量的多种风险资产， 不是全部投资到一项的作法。 不是全部投资到一项的作法。分散投资降低了人们 拥有任何单一资产所面临的风险。 拥有任何单一资产所面临的风险。
评论
风险管理是一个动态反馈过程， 风险管理是一个动态反馈过程，其中的决策必须周 期性地进行评估和修正。 期性地进行评估和修正。
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4. 风险转移的三种方法
套期保值
当一种行为不仅降低了一个人面临的风险，同 当一种行为不仅降低了一个人面临的风险， 时也使他放弃了收益的可能性，称为套期保值。 时也使他放弃了收益的可能性，称为套期保值。 例如：农民在收获之前以固定价格出售了他将 例如： 收获的农作物， 收获的农作物，这一合约使农民既消除了在收 获季节价格下跌的风险， 获季节价格下跌的风险，也放弃了在收获时价 格上扬使之收益增加的可能性， 格上扬使之收益增加的可能性，他是在套期保 值以减少农作物价格风险。 值以减少农作物价格风险。
10. 风险管理概论
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货币的时间价值、价值评估及风险管理。 货币的时间价值、价值评估及风险管理。
1. 什么是风险
风险与不确定性的区别 不确定性是风险的必要条件而非充分条件。 不确定性是风险的必要条件而非充分条件。 风险厌恶： 风险厌恶： 是一个人在承受风险情况下其偏好的特征。 是一个人在承受风险情况下其偏好的特征。当 对具有相同的预期回报率的投资项目进行选择 风险厌恶者一般选择风险最低的项目。 时，风险厌恶者一般选择风险最低的项目。
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3. 风险管理过程可分为五个步骤： 风险管理过程可分为五个步骤：
风险识别 风险评估 选择风险管理方法 实施 评价
风险识别
找出分析单位(家庭、公司、政府等)面临的最重要 找出分析单位(家庭、公司、政府等) 的风险暴露。 的风险暴露。 把组织作为整体观察，把所有可能产生影响的不确 把组织作为整体观察， 定性考虑在内。 定性考虑在内。
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保险
保险指的是支付额外费用(保险费 以避免损失 保险指的是支付额外费用 保险费)以避免损失。通过 保险费 以避免损失。 购买保险，以一项确切的损失(为保险而支付的额外 购买保险，以一项确切的损失 为保险而支付的额外 费用)替代如果不保险而遭受的更大损失的可能性 替代如果不保险而遭受的更大损失的可能性。 费用 替代如果不保险而遭受的更大损失的可能性。
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测量风险的标准方差
在现实生活中，股票收益率的范围局限于几个数 在现实生活中， 股票回报的分布是一个连续概率分布， 值，股票回报的分布是一个连续概率分布，这种 分布最广泛的应用是正态分布。 分布最广泛的应用是正态分布。 标准方差是衡量波动率的通常方法。波动性和标 标准方差是衡量波动率的通常方法。 准方差两个术语通常可以互相替代。 准方差两个术语通常可以互相替代。 正态分布包含了从负无限到正无限的无界收益。 正态分布包含了从负无限到正无限的无界收益。 为了解释不同标准差，常用置信区间——一个确 为了解释不同标准差，常用置信区间 一个确 定的数值范围。在这个范围内，股票在下一时期 定的数值范围。在这个范围内， 的股票实际收益以确定的概率出现。 的股票实际收益以确定的概率出现。
5. 风险转移和经济效率
风险转移的制度安排通过两种基本方式对经济效率作 出贡献： 出贡献： 将现有的风险重新分配给最愿意承担风险的人们； 将现有的风险重新分配给最愿意承担风险的人们； 根据新的风险承担状况在生产和消费上重新进行资源 分配。 分配。
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6. 风险管理的制定
在一个有着各式各样风险管理机构功能的假想社会中， 在一个有着各式各样风险管理机构功能的假想社会中， 人们能够挑选他们希望承担的风险， 人们能够挑选他们希望承担的风险，抛弃他们要摆脱 的风险。在这样的假想社会中， 的风险。在这样的假想社会中，我们便可摆脱与失业 或房产的市值下跌有关的风险。 或房产的市值下跌有关的风险。这种社会是为社会提 供有效风险分配的金融系统的理想极限。 供有效风险分配的金融系统的理想极限。
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风险管理方法的选择
减少风险的四种基本方法是： 减少风险的四种基本方法是 风险回避 预防并控制风险 风险留存(retention) 风险留存(retention) 风险转移 实现风险转移有三种基本方法： 实现风险转移有三种基本方法： 套期保值，保险和分散投资。 套期保值，保险和分散投资
实施
实施步骤的基本原则是极小化所需实施的成本。 实施步骤的基本原则是极小化所需实施的成本。
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风险暴露
你因为职业、工作性质或消费模式达到原因而面 你因为职业、 临着一种特殊类型的风险， 风险暴露” 临着一种特殊类型的风险，你就处于 “风险暴露” 之中。 之中。 “投机者” 持有的头寸增加某种有望使其财富增 投机者” 多的风险暴露。 多的风险暴露。 套期保值者：则是持有减少其风险暴露的头寸的 套期保值者： 投资者。 投资者。 一个人既是某种风险暴露的投机者，又是另一种 一个人既是某种风险暴露的投机者， 风险暴露的套期保值者。 风险暴露的套期保值者。
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收益的概率分布
衡量股票等资产风险的常用方法是波动性。 衡量股票等资产风险的常用方法是波动性。 波动性与持有股票可能的回报率区间及其发生概 率相关。一种股票波动性越大， 率相关。一种股票波动性越大，其可能产生结果 的区间范围越大，收益在区间边缘的概率也越大。 的区间范围越大，收益在区间边缘的概率也越大。

风险评估
风险评估是与风险管理第一步识别风险有关的成 本量化。 本量化。 个人收集信息，其费用可能是很昂贵的。 个人收集信息，其费用可能是很昂贵的。 保险公司的一个主要功能是提供这样的信息。保 保险公司的一个主要功能是提供这样的信息。 险公司雇佣受过数学和统计专业训练的保险精算 专门作搜集工作，分析数据，以评估生病、 师，专门作搜集工作，分析数据，以评估生病、 交通事故和其他风险发生的概率。 交通事故和其他风险发生的概率。