杨长江《国际金融学》(第3版)笔记和课后习题(含考研真题)详解-国际协调的制度安排：国际货币体系(圣

第十四章国际协调的制度安排：国际货币体系14.1复习笔记一、国际金本位制1．国际金本位制简介金本位制是指以黄金作为本位货币的一种制度。

在金本位制下，流通中的货币除金币外，常常还存在着可兑换为黄金的银行券及少量其他金属辅币，但只有金币才能完全执行货币的全部职能。

国际金本位制就是以各国普遍采用金本位制为基础的国际货币体系。

国际金本位制的特点是：金币可自由输出入；金币可自由兑换；金币可自由铸造或熔化。

因此，国际金本位制是一种比较稳定的货币制度。

2．国际金本位制下的内外均衡实现问题（1）国际金本位制下内外均衡的表现形式国际金本位制下，外部均衡目标就具体体现为维持汇率稳定，因为只有将本国货币汇率维持在金平价水平上，国际贸易与资本流动才能正常有序地进行。

在国际金本位制下，内部均衡问题尚不突出。

（2）国际金本位制下内外均衡的实现机制在国际金本位制下，内外均衡目标可以在政府不对经济进行干预的条件下。

通过经济的自动调节机制而实现，即“物价一现金流动机制”。

①物价一现金流动机制发挥作用的前提物价一现金流动机制对经济的自发调整，是建立在一系列前提下的。

这些前提主要包括：第一，政府严格按金本位制的要求实施货币政策，保持黄金的自由兑换、自由铸造、自由输出入，当国际收支因素带来黄金储备变动进而影响货币供给时，不得采取冲销措施。

第二，不存在国际资金流动。

第三，商品价格具有完全弹性。

②物价一现金流动机制调节过程过程可用图14-1表示。

③实现机制具有如下特点：第一，自发性。

这种调整机制完全依靠经济的自发力量实现，不需要政府进行干预。

第二，对称性。

自动调节机制是在国际收支盈余国与赤字国同时发挥效力的，两国都承担调节责任。

因此这种调节机制比较公平合理，使国际收支调节能够尽快地完成。

第三，稳定性。

汇率始终在黄金输送点之间变动，这就使内外均衡的实现始终在稳定的条件下进行，避免了汇率的剧烈变动等现象对经济的破坏性影响。

④内外均衡实现机制的局限性：第一，它要求各国政府遵守特定的“游戏规则”。

即政府应严格按照金本位制的要求实施货币政策。

但是，如果各国不遵守这一游戏规则，则自动调节机制就将难以发挥效力。

第二，当商品价格不具有完全弹性时，这一机制常常会破坏内部均衡。

第三，总的来说，在国际金本位制下，内外均衡的实现有其物质基础，那就是世界黄金产量能满足经济发展对货币供给量的需要。

（3）国际金本位制的崩溃①一方面世界黄金产量跟不上世界经济的增长，另一方面较发达的国家通过贸易顺差的持续积累和其他特权，使黄金分布非常不平衡。

②在战后各国恢复金本位制的过程中，它们面临的世界黄金存量绝对不足与相对不均的局面并没有改变而是加重了。

一战后的国际金本位制，实际上是一种国际金汇兑本位制。

③一战后各国越来越重视内部均衡目标，有的国家（例如美国、法国）明确表示将内部均衡目标置于外部均衡目标之上。

这便使原有的自发调节机制难以发挥效力，各国越来越不遵守游戏规则，国际金本位制的可信性大大下降了。

④在国际金本位制的可信性下降的情况下，国际资金流动这一原本对金本位制的维持发挥着积极影响的因素，日益演变为破坏金本位制稳定的威胁。

二、布雷顿森林体系1．布雷顿森林体系的主要内容（1）建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，以促进国际政策协调。

国际货币基金组织为国际政策协调提供了适当的场所，它还对各成员国的汇率政策进行监督，为成员国提供短期融通资金，从而成为战后国际货币体系的核心。

（2）实行以黄金一美元为基础的、可调整的固定汇率制。

在这个体系下，实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。

各国货币相互之间实际上也保持着可调整的固定比价，整个货币体系就成为一个固定汇率的货币体系，在这种情况下，平价的单方面变动就显得比较困难。

（3）取消对经常账户交易的外汇管制，但是对国际资金流动进行限制。

2．布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题（1）布雷顿森林体系下的内部均衡与外部均衡内部均衡问题成为政府所关注的主要经济目标。

这是因为：一方面，自由市场经济的弊端日益显著，尤其是在20世纪30年代资本主义经济大危机发生后，经济中的失业与通货膨胀问题比较突出，维持经济的稳定与发展成为政府肩负的义务。

另一方面，20世纪30年代以来，以凯恩斯主义为基础的宏观经济理论日益成熟，政府积极干预经济获得了理论指导。

外部均衡就直接体现为实现经常账户平衡，以维持汇率的稳定。

美国与其他国家的内外均衡实现机制是不同的，从而最终导致各国外部均衡目标的具体表现形式也发生了变化。

（2）布雷顿森林体系下的内外均衡实现机制布雷顿森林体系下的内外均衡实现机制具有两个特点。

一是以政策调节为主。

二是在内外均衡实现问题上存在不对称性。

对于国际收支逆差国，布雷顿森林体系曾设计了一套调整方法：即对短期内的国际收支逆差由国际货币基金组织提供贷款，而长期内的国际收支逆差（即国际收支的“根本性不均衡”）则通过汇率变动进行调整。

因此，在对国际资金流动进行严格管制从而各国难以利用国际金融市场融资的情况下，支出增减政策是对经济进行调整以实行内外均衡的主要政策工具。

但支出增减政策不可避免地会对经济内部带来一定影响，政府常常在迫不得已时才使用它。

与国际收支逆差国需要对经济进行痛苦的调整相反，国际收支盈余国可以积累美元储备并用它向美国换取黄金，此时国内经济可以完全不进行调整。

这样。

国际收支调整的重担就全部落在了国际收支逆差国的身上，这进一步加重了这些国家的困难。

对于一般国家而言，实现内外均衡过程中的这种不对称性，使得各国都在与他国的经济交往中追求国际收支顺差，积聚美元储备。

这样，当国际收支出现逆差时，便可以通过使用本国积聚的美元储备来提供融资，避免使用支出增减政策，降低调节成本。

因此，对于一般国家而言，它们的外部均衡目标具体体现为通过国际收支顺差积累美元。

从以上的分析已经可以看出，布雷顿森林体系特有的内外均衡实现机制，使美国与其他国家外部均衡目标的表现形式不一致，它们两者之间的矛盾构成了布雷顿森林体系的根本缺陷并最终造成了这一体系的崩溃。

（3）从内外均衡问题角度看布雷顿森林体系的根本缺陷布雷顿森林体系下美国与其他国家的外部均衡目标是完全不同的。

美国的外部均衡目标体现为保证美元与黄金之间的固定比价和可兑换，这要求美国控制美元向境外输出；而其他国家的外部均衡目标体现为尽可能地积累美元储备，这就要求美元大量向境外输出。

显然，这两者之间是完全矛盾的，这种矛盾使得美元处于一种进退两难的状况中。

为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持，又被称为特里芬两难。

特里芬两难指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性。

那就是：随着流出美国的美元日益增加，美元同黄金之间的可兑换性（按固定比价）必将日益受到人们的怀疑，这最终必然会诱发人们对美元可兑换性的信心危机，从而带来整个布雷顿森林体系的崩溃。

3．布雷顿森林体系的崩溃在布雷顿森林体系的早期，各国都需要从战争废墟中恢复经济，迫切需要美元，而此时美国通过国际收支逆差所输出的美元数量有限，因此世界上面临着“美元荒”的局面。

随着美国国际收支的持续逆差，各国手中持有的美元数量激增，“美元荒”演变为“美元灾”，人们对美元的信心日益丧失。

当人们对美元与黄金之间的可兑换性产生怀疑时，就会抛售美元、抢购美国的黄金和经济处于上升阶段的国家的硬通货，这便爆发了美元危机。

布雷顿森林体系的瓦解过程，就是美元危机不断爆发→拯救→再爆发直至崩溃的过程。

美元危机是理解这一过程的中心线索。

大规模的美元危机最早爆发于1960年，其后在1968年、1971年、1973年多次爆发。

每次美元危机爆发的原因是相似的，即对美元与黄金之间可兑换性产生怀疑，由此引起大量投机性资金在外汇市场上抛出美元，酿成风暴。

在每次美元危机爆发后，美国与其他国家也都采取了互相提供贷款、限制黄金兑换、美元贬值等一系列协调措施，但这都不能从根本上改变特里芬两难所揭示的布雷顿森林体系在实现内外均衡的制度安排上的缺陷，因此只能收到暂时的效果。

最终，当1973年2月外汇市场再度爆发美元危机时，布雷顿森林体系彻底崩溃了。

三、牙买加体系1．现行国际货币体系一一牙买加体系简介《牙买加协议》对布雷顿森林体系进行了扬弃。

一方面，它继承了布雷顿森林体系下的国际货币基金组织，并且，基金组织的作用还得到了加强。

另一方面，它放弃了布雷顿森林体系下的双挂钩制度。

《牙买加协议》的主要内容是：（1）汇率安排多样化。

成员国可根据自己的情况选择汇率制度（2）黄金非货币化。

黄金与货币彻底脱钩，它不再是平价的基础，也不能用它来履行对国际货币基金组织的义务，成员国货币不能与黄金挂钩；基金组织将其持有的黄金总额的1／6（约2500万盎司）按市场价格出售，其超过官价的部分成立信托基金，用于对发展中国家的援助，另外还有1／6按官价归还各成员国。

（3）扩大特别提款权的作用。

未来的国际货币体系应以特别提款权为主要储备资产，成员国可用特别提款权来履行对基金组织的义务和接受基金组织的贷款，各成员国相互之间也可用特别提款权来进行借贷。

（4）扩大基金组织的份额。

基金组织的总份额从原有的290多亿特别提款权扩大到390亿特别提款权，增加34．48％。

另外，在增加总份额的同时，各成员国的份额比例也。