货币政策对证券投资的影响

公开市场业务对证券投资的影响
当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券， 从而使市场上货币供给量增加。这会推动利率下调，资金成本降低，从而企 业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，这又会推动证券价 格上涨；反之，证券价格将下跌。 调节货币供应量对证券市场的影响。中央银行可以通过存款准备金率和 再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进 而影响证券市场。如果中央银行提高存款准备金率，这在很大程度上限制了 商业银行体系创造派生存款的能力，就等于冻结了一部分商业银行的超额准 备。由于法定存款准备金率对应数额庞大的存款总量，并通过货币乘数的作 用，使货币供应量更大幅度地减少，证券市场价格趋于下跌。同样，如果中 央银行提高再贴现率，对再贴现资格加以严格审查，商业银行资金成本增加， 市场贴现利率上升，社会信用收缩，证券市场的资金供应减少，使证券市场 行情走势趋软。反之，如果中央银行降低存款准备金率或降低再贴现率，通 常都会导致证券市场行情上扬。
专注
当增加货币供应量时，一方面股票市场投资资金
具体影响：
上调
法定存款准备金对证券投资的影响
下调
再贴现率对证券投资的影响
公开市场业务对证券投资的影响
上调法定存款准备金的影响
存款准备金率的调高，对股票市场的影响较为间接，但对债券市场的 利空影响相当直接，且较为长远。在三大货币政策工具中，存款准备 金率的调整是威力最大的猛药，在快速平抑货币增长过快的同时，也 会产生副作用， 存款准备金率的调高，使得社会有利率将趋高的预期，导致同业 拆借市场的利率走高；而商业银行流动性的抽紧，又会促使其适当提 高贷款短期利率的上浮幅度，这必然加大贷款人的借款成本。正因为 如此，宣布调高存款准备金率后证券市场所有品种即刻都有反应。除 此之外，对证券公司的影响更加明显，证券投资基金原本股票下跌， 已形成资本损失，现在国债、企业债的下跌，更使证券机构雪上加霜。 存款准备金率的调高，必然使这些机构的资金进一步紧张，因此对证 券市场构成系统性的风险。其中相对来说，对股票市场的影响较为间 接，但有些行业的股票评级将作调整；对债券市场的利空影响相当直 接，且较为长远
分类
根据对总产出的影响方面，可把货币政策分 为两类：扩张性货币政策（积极货币政策） 和紧缩性货币政策（稳健货币政策）。 在经济萧条时，中央银行采取措施降低利率， 由此引起货币供给增加，刺激投资和净出口， 增加总需求，称为扩张性货币政策。反之， 经济过热、通货膨胀率太高时，中央银行采 取一系列措施减少货币供给，以提高利率、 抑制投资和消费，使总产出减少或放慢增长 速度，使物价水平控制在合理水平，称为紧 缩性货币政策。
但是，法定存款准备金率政策存在三个 缺陷： 一是当中央银行调整法定存款准备金率时，存款货币银行可以变动
其在中央银行的超额存款准备金，从反方向抵消法定存款准备金率对货币乘数的影响很大，作用力度很强，往
往被当作一剂“猛药”；
三是调整法定存款准备金率对货币供应量和信贷量的影响要通过存
当经济持续高涨、通货膨胀压力较重时，国家往往采用适当 紧缩的货币政策。... 此时，中央银行就可以通过提高法定存款准备金率、通过中 央银行再贴现率或在公开市场上卖出国债以减少货币供应量， 紧缩信用，实现社会总需求和总供给大体平衡。
中央银行实施的货币政策对证券投资的影响表现为
增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买股 票，从而推劢股票价格上扬；反之，当减少货币供 应量时，股票市场资金减少，价格的回落又使人们对 用购买证券来保值的欲望降低，从而使证券价格回落。 其次，利率的调整通过决定证券投资的机会成本和 影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。提高利率 时，证券投资的机会成本增加，同时上市公司的运营 成本增加、业绩下降。证券市场价格下跌；反之亦然。 恐惧 最后。中央银行在公开市场中买进债券，增加流通 中的货币，增加货币供应量，促进经济增长，证券价 诚恳 格上涨；反之亦然。
再贴现率对证券投资的影响
证券市场价格的关系 ： 提高再贴现率， 一般会造成证券价格下降。 原因：首先，提高通过再贴现率，央行收 紧银根，使商业银行得到的中央银行贷款 减少，市场资金趋紧，证券需求降低，证 券下降； 第二，再贴现率又是基准利率，其提 高必定使市场利率随之提高，从而促使证 券价格下降。 再贴现率一般还低于贴现率。
紧缩性货币政策对证券投资的影响
紧缩性货币政策。央行一般通过在市场上卖出国债、 提高贴现率或存款准备金率，来收缩银根，以减少 货币的供给。货币供给的减少将使利率上升，一方 面将使企业面临资金紧张的压力，获利能力减小， 个人收人也随之减少;另一方面会促使一部分资金从 证券市场流人银行，降低对证券的需求。同时利率 的上升，也降低了证券的内在价值。以上都将导致 证券市场的下跌。
货币政策对经济的调控是总体上和全方位的， 对证券市场的影响是直接而迅速的。
中央银行贯彻、调整货币供应量的手段有三个：调
整法定存款准备金率、再贴现政策和公 开市场业务。
当国家为了防止经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性货币 政策时... 中央银行就会通过降低调整法定存款准备金率、降低中央银 行再贴现率或在公开市场上买入国债的方式来增加货币供应 量，扩大社会的有效需求。
款货币银行的辗转存、贷，逐级递推而实现，成效较慢、时滞较长。 因此，法定存款准备金政策往往是作为货币政策的一种自动稳定机制， 而不将其当作适时调整的经常性政策工具来使用。
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再贴现政策(rediscount rate)
再贴现是指存款货币银行持客户贴现的商业票据向中央银行请求 贴现，以取得中央银行的信用支持。就广义而言，再贴现政策并 丌单纯指中央银行的再贴现业务，也包括中央银行向存款货币银 行提供的其他放款业务。
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货币政策工具
货币政策工具是指中央银行为调控货币政策中 介目标而采取的政策手段。
一般性政策工具
选择性政策工具
其他政策工具
1 法定存款准备金率政策 (Reserve Requirement ratio)
法定存款准备金率是指存款货币银行按法律规定存放在中央银行的 存款与其吸收存款的比率。 法定存款准备金率政策的真实效用体现在它对存款货币银行的信用 扩张能力、对货币乘数的调节。由于存款货币银行的信用扩张能力 与中央银行投放的基础货币存在乘数关系，而乘数的大小与法定存 款准备金率成反比。因此，若中央银行采取紧缩政策，中央银行提 高法定存款准备金率，则限制了存款货币银行的信用扩张能力，降 低了货币乘数，最终起到收缩货币供应量和信贷量的效果，反之亦 然。
政策对证券投资的影响货币
The impact of monetary policy on investment in securities
Lisi Han production
货币政策概述
货币政策的含义： 狭义货币政策：指中央银行为实现其 特定的经济目标而采用的各种控制和调 节货币供应量或信用量的方针和措施的 总称，包括信贷政策、利率政策和外汇 政策。 广义货币政策：指政府、中央银行和其 他有关部门所有有关货币方面的规定和 采取的影响金融变量的一切措施。（包 括金融体制改革，也就是规则的改变等）

扩张性货币政策对证券投资的 影响
扩张性货币政策。央行一般通过在市场上购 买国债、降低贴现率或存款准备金率，来加 大货币的投放，以增加货币的供给。货币供 给的增加将使利率下降，一方面将为企业提 高充足的资金，获利能力增强，个人收人也 随之增长;另一方面会促使一部分资金从银行 流人证券市场，增加对证券的需求。同时利 率的下降，也增加了证券的内在价值。以上 都将促进证券市场的上升。
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再贴现政策的基本内容是中央银行根据政策需要调整再贴现 率（包括中央银行掌握的其他基准利率，如其对存款货币银 行的贷款利率等） 当中央银行提高再贴现率时，存款货币银行借入资金的成本上
升，基础货币得到收缩，反之亦然。与法定存款准备金率工具相比， 再贴现工具的弹性相对要大一些、作用力度相对要缓和一些。 因为向中央银行请求贴现票据以取得信用支持，仅是存款货币银行融 通资金的途径之一，存款货币银行还有其他的诸如出售证卷、发行存 单等融资方式。因此，中央银行的再贴现政策是否能够获得预期效果， 还取决于存款货币银行是否采取主动配合的态度。
但是，再贴现政策的主动权却操纵在存款货币银行手中，
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公开市场业务 (open market operation)
公开市场业务(open market operation) 中央银行公开买卖债券等的业务活动即为 中央银行的公开市场业务。中央银行在公 开市场开展证券交易活动，其目的在于调 控基础货币，进而影响货币供应量和市场 利率。公开市场业务是比较灵活的金融调 控工具
下调法定存款准备金的影响：
央行下调存款准备金率将使市场上可用于投资 的资金增加，根据供求关系的影响，可借贷货币 增多则借贷的利率会下降，影响到市场利率下降， 最后证券价格会上涨。从另外一个角度上看，市 场上流动资金增加，投资的活跃度增加，市场活 跃度增加，影响证券市场的繁荣，就对证券市场 投资需求将增加，导致证券价格上涨。