我国房地产上市公司财务危机预警系统分析
房地产行业上市公司财务预警分析
财务危机预警就是借助对企业财务报表数据 前所未有的压力和挑 战， 另外其特有的融资、 负债 以及 相关经 营 资料 的分 析 ， 及 时 利 用财 务 数 据 和 如房价下 跌 相对应的数据化管理模式 ， 把企业可能面临的危 结构等特点 使得 它在 特定 条 件下 （ 等） 也很容易发生财务危机 、 陷入财务困境 。由此 机预 先通 知企 业 的 经 营者 与其 他利 益 相 关 者 ， 进 可见 ， 对 房地 产上 市公 司进 行 财务 危 机预 警研 究 ， 而分 析企业 陷 入财务 危机 的原 因以及 企业 财 务管 借助对上市公司财务报表数据 以及相关经营资料 理体 系所 隐藏 的 问 题 ， 以便 提 前 进 行 防 范 的 财 务 的分析 ， 确立 财务 预警 指 标体 系 ， 构 建财 务预 警模 分 析系统 。 型， 预测其 财务 状况 ， 及 时把 上市 公 司可 能 面 临的 二、 房地 产行 业进 行财 务预警 的必要性 危机预先通知公 司的经营者 与其他利益相关者， 房地产上市公 司作为我国新兴 的行业 ， 其潜 这对于房地产上市公 司的持续稳健发展是十分必 要的， 对 我 国房地 产 行 业 乃 至 整个 经 济 的发 展 都 力大、 关联度高、 带动力强等特点在我国经济发展
［ 收稿 Leabharlann 期 ］ ２ ０ １ ３— ０ ２—１ ０
决抑制投机投资性 购房 、 增加普通商品住房及用 地供应 、 加快保障性安居工程规划建设、 加强市场 监管等有力举措 ， 这都使得房地产上市公司面ｌ 临
［ 作者简介］ 闫钰炜 （ １ ９ ８ ３ 一） ， 女， 山东 泰安人 ， 泰山学院商学 院讲 师。
第３ ５卷第 ２期
２ ０ １ ３年 ３月
泰 山 学 院 学 报
我国房地产公司财务危机的产生及处理分析
我国房地产公司财务危机的产生及处理分析【摘要】房地产行业具有投入大和回收期长等特点、并且对市场风险反映敏感。
本文针对房地产企业的特点，分析了房地产财务危机存在的风险因素，提出了防范的具体措施。
促进我国房地产企业稳定健康发展具有现实的指导意义。
【关键词】房地产；财务危机；处理；控制；措施房地产公司是从事房地产开发建设、销售、租赁管理，以及相关中介服务和其他经济活动的独立部门。
在一个整体宏观经济周期内，房地产行业可以驱动建材、建筑、机械、冶金、机械、家电、家具等相关产业的发展，创造大量社会就业机会，是我国国民经济的重要支柱产业。
众所周知，房地产业是一个资金密集型行业，有资金投入量大、开发周期长，受经济大环境影响较大的特点。
这些特点导致了房地产企业的商业模式具有较大的特殊性：不仅资产负债率较高，而且投资回收周期长。
房地产业的各项生产经营活动的过程实际上是大量的资金的运作过程，涉及金融风险复杂而多样，所以房地产行业有着比较大的财务风险。
如何规避和防范风险因素，尽早发现潜在的财务危机，使企业尽快消除发展过程中的潜在风险，构建财务预警系统的房地产是一种重要的方法。
1 房地产企业财务危机房地产企业财务危机是指企业的现金流量不能满足企业的需求，如无法支付到期贷款或借款、不能足额按进度支付合同约定的工程款项或工资薪金，总之是企业的现金流无法支撑企业的正常经营要求。
关于房地产企业财务危机产生的认识，从房地产企业财务活动的内容和特点可以了解，我们认为，相对于其他企业，房地产行业的财务危机主要产生自资金流入环节。
可能会因为政策原因，或企业产品不能迎合市场，导致实际销售收入没有达到预期，而同时房地产企业过度运用财务杠杆，在高资产负债率的情况下，信贷资金被回收。
房地产企业财务危机一旦发生，对上下游的金融行业、制造业等，都将造成极大的影响。
地区发展过度依赖房地产行业，确实容易引发投资泡沫与经济过热现象。
因此相对而言，发展以制造业升级为经济支柱的新型工业化道路，也确实是未来中国经济发展的最佳途径。
房地产企业财务预警体系分析
房地产企业财务预警体系分析摘要：本文针对房地产企业财务预警体系的特征、功能及构建方式进行探讨，以对房地产企业在经营过程中规避潜在风险提出有效解决方法。
关键词：房地产企业；财务；预警体系中图分类号：f043 文献标识码：a 文章编号：1001－828x(2011)07－0128－01房地产行业的经营对象具有开发周期长及不可移动性、业务形态具有服务性，同时，房地产行业具有资金密集性和高风险性。
因此，从事房地产开发经营业务的房地产企业面临着较大的经营风险。
如何能卓有成效的规避与防范企业发展中的风险因素，尽早发现企业潜藏的财务危机、尽快消除企业发展过程中潜藏的风险隐患，构建房地产企业财务预警体系是一种重要方法。
一、房地产企业财务预警体系的特征1.房地产企业财务预警体系就是以房地产企业的信息化为基础，对本企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。
2.该预警系统贯穿于房地产企业经营活动的全过程，以本企业的财务报表、经营计划、相关经营资料以及所收集的外部资料为依据，根据房地产企业建立的组织体系，采用比例分析或数学模型等方法，将本企业所面临的经营波动情况和危险情况预先告知企业经营者和其他利益相关方，并分析本企业发生经营非正常波动或财务危机的原因，挖掘本企业财务运营体系中所隐藏的问题，以督促本企业管理部门提前采取防范或预防措施，为管理部门提供决策和风险控制依据的组织手段和分析。
二、房地产企业财务预警体系的功能1.收集与房地产各个方面有关的信息。
建立适合企业经营实际的财务预警体系，房地产企业需要收集至少三个方面的信息：第一，需要收集与本企业相关的产业政策信息，例如国家宏观调控政策和地方政府相关行业政策、银行的各项金融政策等；第二，需要收集当地房地产企业竞争状况和当地居民对商品房的需求状况等信息；第三，需要收集企业本身的各类财务信息，例如企业的资产负债状况、商品房的销售价格、企业的盈利水平等。
房地产企业需要对这些信息进行比较分析。
房地产财务问题分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着我国经济的持续发展，房地产行业作为国民经济的重要支柱产业，近年来取得了长足的进步。
然而，在快速发展的同时，房地产企业也面临着诸多财务问题。
本报告将从以下几个方面对房地产财务问题进行分析，并提出相应的解决方案。
二、房地产财务问题分析1. 资金链紧张资金链紧张是房地产企业面临的主要财务问题之一。
由于房地产项目投资周期长、资金需求量大，企业在项目建设过程中容易出现资金短缺的情况。
以下是对资金链紧张问题的具体分析：（1）融资渠道单一：目前，我国房地产企业的融资渠道主要集中在银行贷款、信托、债券等，融资渠道单一导致企业在面临资金需求时，难以满足。
（2）融资成本高：随着我国金融市场的不断深化，融资成本逐渐上升，尤其是银行贷款利率的上升，使得房地产企业的融资成本不断增加。
（3）现金流不稳定：房地产企业项目投资周期长，回款周期也较长，导致企业现金流不稳定，容易出现资金链断裂的风险。
2. 成本控制不力成本控制不力是房地产企业另一个常见的财务问题。
以下是对成本控制不力问题的具体分析：（1）项目成本管理不规范：部分房地产企业在项目成本管理方面存在不规范现象，如设计变更频繁、材料浪费等，导致项目成本增加。
（2）人工成本高：随着我国劳动力成本的不断提高，房地产企业的人工成本也在不断增加，给企业财务带来压力。
（3）税收负担重：房地产企业在税收方面存在一定的负担，如土地增值税、企业所得税等，使得企业利润空间受到挤压。
3. 盈利能力下降近年来，我国房地产市场逐渐由高速增长转向平稳发展，房地产企业盈利能力受到一定程度的影响。
以下是对盈利能力下降问题的具体分析：（1）市场竞争加剧：随着房地产市场的不断发展，市场竞争日益激烈，房地产企业利润空间受到挤压。
（2）政策调控：我国政府对房地产市场的调控政策不断加强，如限购、限贷等，使得房地产企业销售业绩受到一定程度的影响。
（3）行业集中度提高：行业集中度提高导致市场垄断，部分房地产企业利润空间被压缩。
我国上市公司财务危机预警研究
我国上市公司财务危机预警研究随着我国上市公司数量的不断增加，公司的财务状况也越来越受到人们的关注。
财务危机是指企业在经营中发生重大的财务问题，包括营运困难、资金链断裂、资产负债表失衡、关键管理人员离职等。
财务危机相当于企业的一场灾难，使得企业偿债能力下降，生产经营活动受到严重影响，甚至可能导致企业倒闭。
因此，预测与预防财务危机是企业发展过程中不可或缺的一环。
本文将探讨我国上市公司财务危机预警研究。
一、财务危机预警的重要性财务危机一旦爆发往往会造成企业自身的巨大损失，甚至会拖累整个行业的发展。
因此，对财务危机进行预警非常重要。
财务危机预警的主要目的是及早预测企业的财务状况，发现可能存在的风险，避免企业陷入财务危机的泥潭。
财务危机预警能够充分发挥风险管理的作用，及时监控企业内外部环境的变化，去除企业运营过程中的不确定性，保障企业的安全与稳定。
二、我国上市公司财务危机预警的探索与实践1、上市公司财务危机的预警模型（1）财务指标预测模型财务指标预测模型是一种基于企业财务数据分析的预警模型，在企业的财务指标数据中挖掘出可能对企业未来偿债能力的影响因素，通过数学模型进行预测，以此判断企业是否存在财务危机的风险。
财务指标预测模型主要通过企业的财务数据进行建模，构建预测模型，预测企业的未来财务状况。
常用的财务指标预测模型有Logit模型、Probit模型、判别分析模型、神经网络模型等。
（2）人工智能预警模型人工智能预警模型（AI）是指将大数据和人工智能技术应用于上市公司财务危机预警。
AI预警模型可以通过大数据采集、数据挖掘等技术提取企业经营数据，并运用深度学习、神经网络等技术形成预测模型，检测企业财务状况。
在企业大规模数据化后，人工智能预警模型未来将成为预警方式的新趋势。
2、上市公司财务危机预警指标的选择有效的财务危机预警需要选取具有预测能力的财务指标。
我国上市公司财务危机预警指标的选择可以分为两类：一类是从传统的财务指标中挖掘具有风险预警功能的指标，如运营资金周转、现金流量覆盖率、资产负债比、流动比率等。
我国上市公司财务危机预警案例分析
因素 ， 并运用 定性 评分 法模式 来判 断企 业发 生财 务危 机 的可 能性 ； 定量分 析 主要是 运 用一 元 判 定 模 型 、 多元 判 定模 型 等
的结论 来 判断企 业是 否处 于危 机状 态 。
要的经济研究价值 ， 目前尚处在一种前沿性和创新性研究 但
阶段 。 （ ） 究背 景 一 研
（ 财 务危 机 预警 系统 的内容 二）
２ 世 纪 ９ 年代 末 ， 洲经 济经 历 了 自二 战以 来最 剧 烈 Ｏ Ｏ 亚 的金融 经济 动荡 时期 。从宏 观角 度分析 ， 场金 融 危机 主 要 这
表现为货币危机 ； 从微观角度分析， 主要表现为企业 的现金
流量和 现金 支付 能力 的危机 。这 些现象 的发 生 ， 一次 警 示 再 我们 ， 宏观 经济 还是微 观经 济都 应建立 预警 系统 。 无论 随着 中国股票 市场 的不 断发 展 ， 国股 市趋 向于理 性 化 中 和规范化 ， 国对 亏损 上 市公 司的监管 也越 来越 严 格 ， 中 因此 ， 企业 管 理者迫 切需 要建 立财 务危 机预警 系统 ， 以帮 助企 业避
（ 建 立财 务危 机 预警 系统 的原 则 一） 要 实现对企 业经 营 危 机 、 务 危 机 等 的检 测 ， 财 财务 危 机 预警 系统 必须遵 循 一些 原 则 。这 些 原则 主 要 有 ：１科 学 性 （） 原则 ；２系 统性 原则 ；３ 预测 性 原则 ；４ 动 态性 原则 ；５ （） （） （） （） 直观 实用原 则 ；６成本 效益 原则 。 （）
西方经 济学 界 自 ２ 世纪 ６ 年代 以来 ， 有许 多 学 者对 ０ Ｏ 就 财务 危机 的预警 进行 了深 入 的探 索 。许 多 学 者 利 用现 代 统
中国房地产上市公司财务危机预警研究
７ ６・
摘 要： 财务危机预警是企业管理者和市场投资者识别公司财务风险的重要手段 。为有效识别中国房
地 产上 市公 司的财务 风 险 ， 结合 沪深 Ａ股 市场 ９ ９ 家房 地 产上 市公 司的年 报数 据 ， 基 于 多元判 别分析 法修 正 了一 个 ｚ — ｓ ｃ ｏ ｒ ｅ 基 准模 型 ， 构 建 了适 用于 中国房地 产 上 市公 司的财务 预 警模 型 （ Ｆ Ｒ Ｅ） 。基 于样本 数据 的 回判 检 验 显示 ， Ｆ Ｒ Ｅ对 中国房地 产上 市公 司的 财务危 机预 警 的平均 准确度 达 ９ ０ ％ｖ Ｘ上 ， 且模 型预 警 准确度 的稳健
基金项 目： 国家 自然科 学基金 （ ７ １ ０ ７ ３ ０ ９ ６ ） 作 者 简介 ： １ ． 张红 （ １ ９ ７ ｏ ＿ － ） ， 女， 河北 大名人 ， 清华 大学建设 管理 系教授 ， 博士 生导 师 ； ２ ． 李洋（ １ ９ ８ ２ 一 ） ， 男， 河 南郑 州 人， 清华大学建设 管理 系 博 士研 究生。
较 强 的行业 特殊性 ， 与 其他行 业上 市公 司存 在一定 的差 异 性， 针对房 地产上市公司的财务危机预警正成 为 目前学术界
财务危机 又称财务 困境 （ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ Ｄ ｉ ｓ ｔ ｒ ｅ ｓ ｓ ） 或财务失 败
（ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ｌ ａ Ｆ ａ ｉ ｌ ｕ ｒ ｅ ） ， 是一 个较 为模糊 的概念 ， 其定 义往往 随 研究 问题 的不 同存在 明显差异ｎ 。通常认 为 ， 财务危机 的标
不同， 可分为 以下 三种 状态 ： 一是 现金流不足偿债 ； 二是 资不
抵债， 即净 资产 为负 ； 三是破产 。为进行 比较研究 ， 需要对财
Y上市公司财务危机预警系统实证分析
上市公司财务危机预警系统实证分析于忠泊西安交通大学管理学院博士生，陕西 西安 710049摘要：本文以沪、深两市2003-2006年度A股市场上所有上市公司为研究对象，以30个具有代表意义的财务比率为研究变量，来探讨我国上市公司的财务比率在预测财务危机方面的有用性。
结果表明我国上市公司的财务数据具有很强的预测能力，且三年平均数据的预测能力高于单年度数据；在判别模型的选择上，Fisher线性判别优于广义距离判别；在判别变量方面，公司的盈利能力和发展能力指标具有很强的判别能力，研究中没有发现现金流量能力的显著作用。
本文最后给出了由12个变量组成的判别函数（Z得分值），以判别上市公司的财务状况。
关键词：财务危机预警模型判别分析Abstract：Based on the 2003-2006 annual reports of all A-share companies in Shanghai and Shenzhen Stock Exchange, this paper studys the efficiency of financial ratios to predict the financial crisis by checking 30 representatives financial ratios。
The results show that China's financial data of listed companies has a strong ability to forecast, and the forecast is more precise to use the three-year average data than that of using the annual data; From the perspective of discriminated model, the Fisher Linear is superior to the Generalized Distance Discriminant Analysis; As to the issue of identifying variables, the indicators representing the company's capacity of profitability and development have great significance to discriminate financial situation of listed companies. Finally, this paper extracts a discriminant (Z scores value) containing 12 finicial ratios to distinguish the financial position of listed companies.Keywords： Finicial Crisis Early Warning Model Discriminant Analysis1引言近年来，上市公司因财务危机导致经营陷入困境的例子屡见不鲜，其原因是多方面的，如上市公司经营者决策失误，管理失控，外部环境恶化等。
浅析房地产企业财务危机预警
２ 房地产企 业 内部从 总体来 说对财务 知识 的认知普 遍 匮乏 ． 首先 ， 处于一个企业 的最高层 ， 业老板 ， 企 他们凭借着一 笔资
部审计 的工作开展 ， 问题 的后续改进有 很好的推进作用 。 对 其 次 ， 理 顺 单 位 内部 关 系 。 内 部 审 计 部 门 属 于 单 位 内 部 的 要 职 能 部 门 ， 代 表 单 位 领 导 班 子 或 管 理 者 对 其 他 部 门 和 人 员进 它 行 审 计 ， 为 了保 证 内 部 审 计 具 有 一 定 的 独 立 性 ， 够 有 效 地 开 但 能 展 内审工 作 ， 审计委 员会应发挥积极作 用 ， 提升管理 效果成效显 著。 （ ） 二 内审促 进 内涵 建设 。内部控制 的环境 因素是 其他一切 要素 的核心 。因此我 们应促进 单位环 境的 改进 ， 提高 管理层 的 责任意识 和加强其品德修养 ， 提高全体 员工的参与意识 ， 动他 调 们 的积极性 ， 内部审计 高效工 作提供 良好 的外在条 件 。优 化 为 控 制 环 境 应 加 强 企 业 文 化 建 设 ， 管 理 层 到 每 位 员 工 都 应 有 优 从 秀文 化意识 ， 使得 企业 内部 控制 更加有效 ， 高单位 美誉度 ， 提 职 工 的幸 福 感 。 （ 强化法律意识延续服务职 能 三） １ 国 际 内 部 审 计 师 协 会 的 内 部 审 计 实 务 标 准 》 指 ． 出 ： “ 部 审 计 师 必 须 取 得 高 级 管 理 层 和 董 事 会 的 支 持 ” 。 因 内 此， 内部 审计 的内部属性 决定 了要充分 发挥 内部审计 的作 用就 应强化最后责任承 担者 的责任 。 ２ 随着 会计制度 的改革 ， ． 随着经济 的不断增长 ， 内部 审计作 为 一 个 对 单 位 管 理 极 为 重 要 的 职 业 ， 今 除 了 审 计 署 按 照 有 关 至 法 律 的 规 定 对 内部 审 计 进 行 规 范 外 ， 他 财 政 等 部 门 并 未 对 之 其 提 出规 范要求 ， 内部审计实 际上处 于无人指导 的境地 ， 没有统 也
论房地产上市公司财务危机预警体系的完善
论房地产上市公司财务危机预警体系的完善作者简介：吴小满，湘潭大学商学院物流工程硕士。
摘要：随着经济日益发展，市场竞争日趋激烈，完善的财务危机预警体系是房地产上市公司在激烈的市场竞争中处于不败的必要保障。
但我国财务危机预警体系研究起步较晚，至今尚未形成完整的财务危机预警体系。
我国房地产上市公司主要采用定量分析法来进行财务危机预警。
本文在前人研究的基础上，从我国房地产上市公司财务危机预警体系的现状出发，指出仅采用定量分析法来预测公司财务风险的局限性，提出引入非财务指标因素及改进财务预警模型两点建议来完善我国房地产上市公司财务危机预警体系，旨在加强我国房地产上市公司防范财务风险的能力。
关键词：上市公司；财务危机；预警体系一、引言随着全球化的发展，市场竞争日益激烈，由财务失败而导致的破产公司越来越多，2009年的金融危机更是把破产风潮推向顶端。
因此，建立完善的财务危机预警体系十分必要。
财务危机预警的研究国内外已经有了一些优秀的研究成果。
国外学者fitzpatrick于1931年以19家公司作为样本，利用单一财务比率进行分析，发现净利润/股东权益和股东权益/负债两个比率的判别能力最高。
beaver于1968年选择79家经营失败和未失败的公司，选用30个财务比率进行分析，发现债务保障率、资产收益率、资产负债率、资金安全率、应收账款周转率、存货周转率、流动资金周转率等比率判别力较高。
但是，这些单一变量模型不能反映各财务比率之间的相互影响。
altman于1968年提出了z模型。
其多元线性判定模型为：z=1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.6x4+0.99x5，其中判别变量分别为营运资本/总资产、留存收益/总资产、息税前收益/总资产、股票市值/债务的账面价值、销售收入/总资产。
由于公司规模、行业、地域等诸多差异，使z值并不具有横向可比性。
再者，模型中一些数据的收集十分困难。
olson于1980年将逻辑回归方法引入财务危机预警领域，提出了logistic回归分析模型，此模型收集信息和计算过程较为复杂，不易掌握。
房地产上市公司信用违约财务预警机制研究
房地产上市公司信用违约财务预警机制研究随着中国房地产市场的快速发展，房地产上市公司作为房地产行业的重要组成部分，承担着巨大的经济责任。
然而，由于房地产行业的特殊性和市场环境的变化，房地产上市公司面临着信用违约的风险。
为了预防和减少信用违约的发生，研究房地产上市公司信用违约财务预警机制显得尤为重要。
首先，建立完善的财务指标体系是预防信用违约的关键。
房地产上市公司的财务状况直接影响其信用风险水平。
通过分析房地产上市公司的财务报表，可以得出一系列财务指标，如偿债能力、盈利能力、运营能力等，来评估其信用风险。
同时，需要根据房地产行业的特点，针对性地制定合适的财务指标体系，以更精准地预测信用违约的可能性。
其次，及时获取并分析相关信息是信用违约预警的关键。
房地产行业的市场环境经常发生变化，政策调控、市场需求、竞争格局等因素都会影响房地产上市公司的经营状况和信用风险。
因此，建立信息收集和分析的机制，及时了解行业动态和公司经营情况，对于预警信用违约至关重要。
这可以通过定期公开披露、企业信用评级、行业研究报告等方式来实现。
此外，建立有效的内部控制制度也是防范信用违约的重要手段。
房地产上市公司应加强内部控制，规范财务管理和风险防控流程。
建立健全的内部审计制度，及时发现和纠正财务违规行为，防止信用违约的发生。
同时，加强企业治理，增强公司的透明度和规范性，对外界提供更准确的财务信息，提高投资者和金融机构对房地产上市公司的信任度。
综上所述，研究房地产上市公司信用违约财务预警机制对于预防和减少信用违约风险具有重要意义。
通过建立完善的财务指标体系、及时获取并分析相关信息、建立有效的内部控制制度等措施，可以提高房地产上市公司的信用风险管理能力，为房地产行业的可持续发展提供有力支持。
我国房地产财务风险及预警系统的功能
浅析我国房地产财务风险及预警系统的功能【摘要】在我国房地产的起步相对较晚，其个方面的的体系和机制都还没有一个完全成熟的标准，由于我国金融体系不够完整加上前些年房地产疯狂的发展，致使房地产企业财务管理风险越来越严重。
财务危机一旦出现就会危机或失败就会危机到企业的发展，因此，如何应变多变的市场环境，增强企业抵抗风险的能力，成为房地产面临的问题，财务预警系统作为一种创新性的财务理论，它的作用越来越明显。
【关键词】房地产；财务预警系统；功能一、财务预警系统的概述财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。
它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相，关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法，发现企业存在的风险，并向经营者示警。
它与财务评价系统相互依赖，互为补充。
从财务预警角度看，对企业财务危机的预测不仅仅限于对筹资风险的预测。
企业财务是企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的经济关系。
由此财务管理应是对企业资金运动及其所体现经济关系的组织和控制、协调，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合管理工作。
对财务风险含义的界定应按照广义的财务风险观来理解，更适合房地产行业。
二、房地产财务风险形成的原因首先，管理不规范，控制力不够。
在房地产较长的开发周期中，存在着很多不确定因素，它们对开发企业投资项目的成败和企业的经济效益起着决定性的作用。
此外，房地产开发的调整能力差，缺乏灵活变动性，进一步加大了投资决策的难度，使房地产行业投资面临着较大风险。
资金管理跟不上，开发房地产企业财务管理“被动反映型”的现象较突出，预测、控制、分析等管理职能基本处于空白。
这些都严重影响了房地产企业财务部门的控制能力。
在项目建设中，涉及的部门较多，还有许多行业标准，这都加大了开发项目质量管理的难度与风险。
项目的工程建设质量虽容易监控，但项目的选址、项目类型、物业配备等将会在长时间影响项目质量。
论房地产上市公司财务危机预警体系的完善
随着全球化 的发 展 ，市场 竞争 日益激烈 ，由财务 失败 而导 致 的破 产 公 司 越 来 越 多 ，２ ０ ０ ９年 的 金 融 危 机更 是 把 破 产 风 潮 推 向顶端 。因此 ，建立完善的财务危机预警体 系十分必要 。 财务危机预警的研究国内外已经有 了一些优 秀的研究成果 。 国外学者 Ｆ ｉ ｔ ｚ ｐ ａ ｔ ｒ ｉ ｃ ｋ于 １ ９ ３ １年 以 １ ９家公司作为样本 ，利用单一 财务 比率进行分 析 ，发现 净利 润／ 股东权 益和 股东权 益／ 负债两 个 比率 的判别能力最高 。Ｂ ｅ ａ ｖ ｅ ｒ 于１ ９ ６ ８年选择 ７ ９家经 营失败和 未 失 败 的 公 司 ，选 用 ３ ０个 财 务 比 率 进 行 分 析 ，发 现 债 务 保 障 率 、资产 收益率 、资产负债率 、资金安全率 、应 收账款周 转率 、 存货周转率 、流 动资 金周转 率等 比率判别 力较高 。但 是 ，这些 单 一变 量模 型不 能 反 映 各 财 务 比 率 之 间 的 相 互 影 响 。Ａ ｌ ｔ ｍ ａ ｎ于 １ ９ ６ ８年 提出了 ｚ模 型。其多元线 性判 定模 型 为：Ｚ＝１ ．２ Ｘ１＋ １ ．４ Ｘ ２＋３ ．３ Ｘ ３＋ ０ ．６ Ｘ ４＋０ ．９ ９ Ｘ ５ ，其 中判 别变 量分 别为 营 运 资本／ 总资产 、留存收益／ 总资产 、息税 前收益／ 总资产 、股票 市值／ 债务 的账 面价值 、销 售收 入／ 总 资产 。由于公 司规模 、行
会 有 所 不 同 ，影 响 比较 的 客 观 性 。 国内学者杜兰英 ，王海波于 ２ ０ ０ ６年提 出长 期财务 预警模型 由获利能 力 、偿 债能 力 、经济 效 率和 发展潜 力 四个 模块 组 成 ，
从公 司财务评价 ，经 营管理水 平 和发展潜 力三方 面对财 务危机 进行 监测 。但是过 于依赖 定量指 标 ，没有 考虑定性 因素 对财务
我国上市公司财务危机预警系统的应用研究
我国上市公司财务危机预警系统的应用研究（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）[摘要] 竞争激烈的市场经济带来机遇的同时也使得企业经营面临更大的风险和危机。
为了在激烈的市场竟争中求生存谋发展，我国上市公司必须建立财务预警系统，它能帮助企业正确地预测、防范财务危机。
本文在论述财务危机预警系统的现实意义、分析其应用所存在问题的基础上, 对上市公司有效应用财务预警系统提出了建议。
[关键词] 上市公司财务危机预警系统应用随着资本市场的不断发展与完善, 对上市公司财务危机进行预警研究一直是国内外学术界的热点问题之一。
财务危机预警是以财务会计信息为基础, 通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化, 对企业可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。
近年来一些上市公司因为治理结构失衡, 公司管理层管理混乱等诸多原因, 导致公司业绩逐下降, 出现亏损、财务状况异常甚至资不抵债等严重情形, 最终受到特别处理, 面临退市危险, 使投资者、债权人及其他利益相关者遭受巨大损失。
但如果能够通过研究上市公司相关信息, 构建有效的财务危机预警模型, 及时对发现的问题进行分析并采取有效措施，化逆境为顺境，就能很大程度上帮助上市公司防范和化解财务危机。
然而, 由于种种原因,财务预警系统在我国上市公司中尚未得到广泛应用。
一、我国上市公司应用财务危机预警系统的现实意义财务危机预警系统作为一种成本低廉的诊断工具，能实时对公司的生产经营过程和财务状况进行跟踪监控，及时地进行财务预警分析，发现财务状况异常的征兆，并迅速报警，及时采取应变措施，避免或减少损失。
在上市公司应用财务危机预警系统,主要可以发挥四个作用:1.财务监测作用。
监测、跟踪企业的生产经营过程，将企业生产经营的实际情况同企业预定的目标、计划、标准进行比较，进行核算、考核，找出偏差，并从中发现产生偏差的原因或存在的问题。
房地产企业财务危机预警系统探析
近 年 来 ， 国 房 地 产 行 业 得 到 了迅 速 发 展 ， 获 取 高 额 我 在 利润的同时 ， 也在承受着市 场激烈 竞争 的巨大压力 。特别 是 目前 国家正在逐步加强对房地产 业的宏 观调控 ， 这就使得 房 地 产 企 业 出现 财 务 危 机 的可 能 性 加 大 。 如 何 对 房 地 产 企 业 的财务危机进行预警成为了近年来社会普遍关注的问题 。
ห้องสมุดไป่ตู้
财 务 状 况 恶 化 的 原 因 ， 经 营 者在 危 机 到 来之 前 采 取 预 防 和 控 制 措 施 ， 危 机 消 灭 在 萌 芽 状 态 。 因 此 ， 房 地 产 企 业 财 务 使 将 从 危 机 预 警 系统 的 概 念 出发 ， 析 了房 地 产 企 业 财 务 危 机 的 形 成 因 素 ， 而 构 建 了房 地 产 企 业 财 务 危 机 预 警 系统 。 分 从 关键 词 ： 房地 产 企 业 ； 务 危 机 ； 机 预 警 系统 财 危 中 图 分 类 号 ： ２ Ｆ３ 文献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ １ ２ ・２ ６０ １ ７ —１８ ２ １ ） ４０ ３－２
项 目。
集 中核算在业务量 与水平方 面对 财务 人员 都提 出 了更 高 的要求 ， 因此迫 切需 要 相关 人员 提 高业 务 素 质 。具 体 应 考虑 ： 一是在 组建或扩充核算 中心 时 ， 引入 相应 资质 的财 务 人员 ， 化财务人员结构 ， 优 以带 动整 体业 务 水平 。二是 做好 财务 人员的继续 培训 工作 ， 保证 财 务人 员 队伍 能够 跟上 财 务 管理的各种技 术和方法 的发展需 求 。三是树 立 财务 围绕 企业 中心工作 的意识 。当前三 大 电信 运 营商 均为 全业 务运 营商 ， 电信 运营商 的竞争 ， 了移动 通信 由“ Ｇ” ３ ” 除 ２ 向“ Ｇ 时代 的转变外 ， 很大程度 上还 包括互 联 网应用 及增 值服 务 收入 。 财务集 中化 就要 围绕相应经 济利 润增 长点 ， 合各 地 、 结 各业 务特征合理 配置经济资源 ， 进企业价值 最大 化。 促 ５ 结 论
上市公司财务危机预警的实证分析
其 中 ：ｘ 速 动 比率 ．ｘ 资 产 净 是 是
是 是 （ ）财 务危 机 预 警模 型 的 设 利 率 ．ｘ。 总 资 产 周转 率 ，ｘ 净 利 润 一
计及检验
增长率 ，ｘｓ 是营运资金 占用率 ，ｘ 是每 ｅ
这 里 所 构 建 的财 务危 机 预 警模 型 股 经 营 性 现 金 流 量 ．ｘ 是 现 金 流 动 负 债 能 会 导 致 财 务 危 机 的 因素 和 特 征 通 过 是 基于传 统ｚ 评分 模型 的改进 其 指 比 ，ｂ至ｂ为 系数 。 值 选 用 ５ 家 破 产 ￣ ５ 家 非 破 产 企 业 的 ０ ［ｏ １ 有效 的财务危机预 警分析 ．进 行风 险防 标 的选 取 较 以 往 的 模 型 相 比 ，除 继 续 保
型 ，从 而实现对企业 的财务危机预 警 ，
模 增长 率指标 。如 表 １ 示 ．展示 的是 财 件 可 以 计 算 出 ｚ 型 的 临 界 值 下 限 为 所
．
３７ ７３ 上 限 为 １ ５ ５ ６ 即 当 企 业 ２９ ２ ３ ７ 。 国 内外 学 者 早 已 进 行 了 研 究 。但 是 ，在 务 危 机 预 警 模 型 的 指 标 构 成 。通 过 所 选 ０ 的Ｚ 处在０ ７ ９３ 值 ３ ２ ７ ≤ｚ≤ １ ２ ３ ７ 区 ．５ ５ ６ 是 否存在 财务 危机 的ｚ 范 围确认 上 ， 值 取 的 这 ７ 指 标 ，从 企 业 的 偿 债 能 力 、 个
上市公司财务危机预警的实证分析
■ 王 满 李坤榕
２ ０ 年 一 场 席 卷 全 球 的 金 融 风 暴 务 状 况 为 原 则 ，并 能 够 充 分 考 虑 来 自企 ０８
房地产企业财务风险预警分析与防范
房地产企业财务风险预警分析与防范房地产企业是一个资金密集型、周期性强、利润率低的行业，财务风险的发生随时可能。
因此，对房地产企业的财务风险进行预警和防范非常重要。
本文通过对房地产企业财务风险的分析和针对性的防范措施，希望能够为广大房地产企业提供指导和借鉴。
1. 资金链风险房地产企业的项目投资金额巨大，通常需要银行贷款、发债等方式来融资。
资金链风险是指企业在项目运营过程中，财务投入不足或收益超过支出时间差，导致持续亏损、资金流动性不足的情况。
资金链断裂会导致项目无法按期开展，甚至倒闭。
2. 杠杆风险房地产企业的财务结构通常比较复杂，大量借款用于资金的周转和项目的开展。
如果借债比例过高，企业将面临较大的还款压力，一旦出现利率或汇率波动、项目运营不佳等因素，就会导致企业出现资不抵债、欠款不断的局面。
3. 市场风险由于房地产市场的特殊性质，房地产企业面临很多市场风险，如市场需求变化、政策变化、房价波动等因素。
市场风险会直接影响企业的收入和盈利能力，企业必须对市场风险做好预防和控制。
4. 信用风险1. 合理融资房地产企业需要借助融资渠道提高资金利用效率，但企业应该根据项目的实际需要，以及自身的财务情况，选择合适的融资方式和利率，千万不要盲目追求扩张规模。
2. 安全运营企业应该加强现金流、资产和负债的监管，确保企业的收益超过运营成本。
在项目的开展过程中也应该作出科学的投资和决策，在尽量减少搁浅项目的同时，安全开展已有项目。
3. 降低企业负债率企业要降低负债率，除了合理融资外，还可以动态控制项目规模、提高资金利用效率等方式。
企业应该建立完善的财务管理制度，对现有的财务风险做出积极响应和应对。
4. 优化风险控制机制企业要建立科学、严格的风险控制机制和预警机制。
企业领导应该高度关注财务风险，制定相应的预算、风险控制和业务决策方案，提高风险控制的水平。
5. 加强信息披露和交流合作企业应该加强信息披露，及时公开财务报告，减少对外界的猜测和不信任。
房地产业财务危机预警分析
吴世农 、 贤义 （Ｏ １选 定６ 卢 ２Ｏ ） 个指标 为预测指标 ， 应用Ｆｓｅ＇ ｉ ｒ ｈ￣
应 罐 罔转率：营业牧入／（纠 奠 初敷 ＋属 ｔ 占 定｝ 年 罐 科 Ｉ＃￣ ） ｔ－ ／ ２ 周转率 ：营业威本 ／（｝ 嚷 初 数 ＋ ｝ 额年 ． 贷 牟 货
具有代表性的有 ：
威廉 ・ 比弗在 １６年对７对样本进行分析 ， ９６ ９ 证明现金流量 ／ 债 务总额 、 收益 ／资产总额 、 净 债务总额 ／资产总额 、 营运资产 ／资
流动比率＝流动资产／ 流动负债 资产 负 债率 ＝负债总额 ／ 资产总额
产权此率 ＝负 债总额 ／ 所瘸暑叔 益总额
重要的理论价值和现实意义 。
一
、
相 关 研 究概 述
（ ） 一 国外研 究 国外学术界对企业财务危机 预警研究 中， 比较
存货 周转 率［ ） ｘ５ 运营 末擞 ２ 能力 固定资产周转啐＜ ） 固定资产周转率 ＝营业收入 ／（ 固定资产净值年初数 ＋固
＋资产总额牟束数 ２
获剃 营业利润率０ 营业利润率＝营业 利润／ 营业收入 能力 净资产收益率ｘ， 净资产收益率＝净利润／（ ｏ ） 研 消极 益 牟初教＋所 者权 ｆ
指 标 益年 来 数 ２
爱德华 ・ 奥特曼在１６ 年利用多元判别分析法 ， ９８ 从企业 的资产 规模 、 折现能力 、 获利能力 、 财务结构 、 偿债 能力 、 资产利用效 率等
和当前 的变现能力。
能力 农 累率。 。 资奉 （ 资＿ 累率 ＝（ 者叔益年末 一所 者叔益 枇 两 教 牟初数） ／ 指标 所 权益 有者 牟初数 总资 率（ ４ 总资产增长率 资产总额年末数 一资产总额年初数）资 ｘ ） ／
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二． 我国房地产上市公司财务危机预警系统的实证分
１样本 由于基于经验的样本分类方法带有明显的主观 、
究人 员所 采取 的判别 方法 主要 析
有 一 元 判别 模 型 （ ｉａｉｔ） Ｕｎｖ ｒ ｅ 、 ａ 多 元 线 性 判 别 模 型 （ ｌ ｐｅ 性和任意性 ，很难揭示客观事物内在的本质差别和联系 ， Ｍｕｔ ｌ ｉ
Ｄｉ ｒｍｉａ ｔ Ａ ａｙ ｉ， ｓ ｉ ｎ ｎ ｎ ｌｓ ＭＤＡ 、 所 以本文采用了多元统计分析 中的聚类分析方法对我 国 ｃ ｓ ）
多元逻辑模型 （ｏｉ 、 Ｌ ｇｔ 多元概率 房地产上市公司进行客观分类。 ） 比 （ｒｂ０回归模 型 、 工神 经 Ｐｏ ｉ 人 从分类结果我们可 以看到 ， 无论对房地产上市公司进
’— ●＿ ■ ■■ ，
业——房地产业 ， 进行财务 危机 能力 、 成长能力 以及现金状况五个方面 以及房地产企业 的
『一
预警系统的实证研究。
自身所具备 的财务特征 ， 初步选取 ： 负债 ／股东权益合计 ；
国内外大量研究文献指 出 ， 总负债 ／总资产等 ３ ６个指标 以待筛选 ，用 以建立我国房 对 企业财务危机的识别 ， 主要通 地产上市公司的财务危机预警模 型。 过判别模型来完成 。近 年来 ， 研
维普资讯
近年来 ， 关于企业 财务危机 取得 ２０ 年的财务数据作为预测样本。（ Ａｔ ａ （ ６） ０４ ３ ｌ ｎ１ ８ ） ｍ ９
预 警 系统 的研 究逐渐 成为 国 内 的研 究表明 ， 超大 公司的破产概率极小 ， 因此不适用于来
外学 界研究的焦点 。与 此同时 ， 做普遍意义上的财务危机预测。所以在研究中本文将总资 我 国证 券市 场 与房产 市场 中暴 产在 ３ ０ ０ ００ ０元以上 的样本予以剔除 。 ０ ，０ ，０
网络 （ＮＮ） Ａ 模型 与联 合预测模 行三类还是两类划分 ，Ｔ兴业均属财务 危机类 ， ｓ 同主观分 型。考虑到我国的宏观经济运行 类方法得 出的结果一 致。通过进一步分析发现 ， 根据 目 前
状况 以及 我 国房地产 上市 公 司 我 国所提供 的房地产上市 公司的财务数据 ， 以直接使用 难 自身 的运 营状 况与 财务数 据 的 多元统计方法将财务危机 类与非财务危机类公 司进行恰 表现 ， 本文运用多元统计 中的聚 当的划分 ， 但却可以根据聚类过程中所 反映 的数据特性并 类分析 、 逐步判别法 以及基 于神 结 合我 国房地产上市公司 Ｓ Ｔ和 非 Ｓ Ｔ企业的划分做 进一
本文选取 ２ ０ 以前的房地产上市公司进行研究 ，并将 各变量均值及各分 类的方差和协方差不相等 的假设 通过 ０ ２年
集ｆ 经济研究 ２０ ・１ ０ ７ １ 月中旬刊（ 总第 ２ ８期） ４
维普资讯
了检 验 ， 所选择的变量可用 以建立判别 函数 。基于 以上变 地产上市 公司 的财务 危机预警 系统 ， 具有较强的预警能力 量， 我们构造神经网络模型结构如下图所示 ： 和 良好的应用前景 。
韩房 市 司 务 机 誉统 国地上 公财危 预系
露 的深 层 次问题 也引 发 了市 场 ２ 我 国房地 产上市公司财务危机预警 系统的指标设 、 根据 国内外的最新的财务管理理论 与财务危机预警 人士与研究人员的多方关注 。在 计
这 种宏观经济背景 下， 本文选取
了影 响我 国国计 民生 的重 要产 的理论 ， 本文分别从资产与负债管理 能力 、 偿债能力 、 盈利
２ 建立判别模型。根据 以上财务危机类和非财务危机 、
务危机预警系统的样本与指标 市公司 ３ 家 。 ２
设计
１ 我 国房地 产上 市 公 司财 类 的划分结果 ， 、 本文将进一步采用判别分析方法建立并检
方 务危机预警系统研究样本的选 验我国房地产上市公司的财务危机预警模型 。
念 。根据 财务危机 的外延 ， 本文 将选择变量的 Ｆ值范围调整为 ４８ ～２７ ；同时在设置 ． ４ 选择 了“ 类先验概 率相等” 在设 各 ；
选择了“ 使用组 内协方差” 。 务 出现困难 ， 暂时或永久不能履行正 常的支付义务 ， 企业 置分类使用的协方差矩阵时，
化
取
考 虑到指标变量共有 ３ ６个之多 ，而过 多的变量会极 根据 国内 外财务 危 机预 警 大地增 加模 型的复杂性 ， 因此本文首先采用了逐步选择法
干
理论 ， 本文选取研究样 本所 遵循 选 择合适的建模 变量 ， 然后再建立 判别函数。在使用 Ｓ Ｓ ＰＳ
的原则是 ：１符合财务危机的概 软件逐步选择变量 时，本文采用 了 ｗ ’ ｍｂ ａ方法并 （ ） ｌ ｄ ａ
持续经营能力严重受损 ， 并可能引发破产的情形 。（） ２ 由于 根据上 面的各个步骤和设 置， 最后筛选 出来用 以建立
不同的财务报表期 间会导致企业的各项财务 比率 指标受 判别函数的变量共有 ５ ， 个 分别为 （ 未分 配利润） 每股 ，
到宏观经济形势、 经济周期等因素的影响 。考虑到这两年 Ｘ （ ．产权比率） Ｘ２存货净额 ／主营业务收入净额） Ｘ９净 、 ．（ 、Ｉ （ 来房地产市场所出现的泡沫及证券市场所处的调 整阶段， 利润 ／主营业务收入｝Ｘ 营运资本 ／主营业务收入净额） 、． （ 。
经 网络 的判别 模型对 我 国房 地 步的人为调整 ， 从而建立起我 国房地产上市公司的财务预
产上 市公 司的 财务危 机预 警 系 警模型 由此 ， 本文将 ３ ８家房地产上市公司按照 ２０ ０ ２的财
统进行实证研究。
一
务指标状况分为 财务 危机类上市公司与非财务 危机 类上
．
我 国房地 产上 市公 司财 市 公司 ， 其中财务危机类上市 公司 ６家 ， 非财务 危机类上