2017年证券从业《市场基本法律法规》答疑精华：证券发行与承销

2017年证券从业《市场基本法律法规》答疑精华证券发行与承销
知识点：《证券发行与承销管理办法》重点规范了首次公开发行股票的询价、定价以及股票配售等环节，完善了现行的询价制度。

IPO询价的调整和补充：
1.网下申购与网上申购同步进行;
2.网下申购的机构资金不能重复进行网上申购;
3.绿鞋机制：发行大盘股(4亿股以上)时，可以采用“超额配售选择权”机制，即俗称的“绿鞋”机制。

不超过包销数量15%的股份。

证券发行与承销管理办法
问题：
请问上面说的1 15%是什么意思?
回复：
超额配售选择权，是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。

按照老师说的，如果主承销商的包销数额是2000万，那么主承销商可以超额发售2000×15%=300万，也就是主承销商一共发售了2000+2000×15%=2300万，即2000×115%=2300万。

LOF与ETF区别
问题：LOF与ETF区别是什么?
回复：
LOF是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额买卖，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。

ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。

ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。

LOF 与ETF 的区别
(1) 申购、赎回的标的不同。

LOF 是基金份额与现金的交易。

ETF 是基金份额与“一篮子”股票的交易。

(2) 申购、赎回的限制不同：ETF 要求的数额较大;LOF 在申购、赎回上没有特别要求。

(3) 基金投资策略不同：ETF 通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标;而LOF 既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。

(4) 在二级市场的净值报价上，ETF 每15 秒提供一个基金净值报价;而LOF 通常一天只提供一个基金净值报价。

(5) 套利机制不同：ETF 可实时套利;而LOF 在套利上没有ETF 方便，
需要承担较大的套利风险。