{财务管理投资管理}职业投资近年来的感想分享

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直记在心中。在广州单位工作期间，我说话很冲，应该是比较出名的。工作的头两年，我并没有意识到我自己的这个毛病，可能无意当中得罪了别人，自己还不知道。工作的后三年，我意识到了，但我感觉自己本性难移，也没有特别刻意要求自己特别注重察言观色，只是经常提醒自己注意说话要多站在对方的角度考虑一下。

我在读研究生的阶段，不少老师都认为我适合做研究，都建议我往学术研究上发展。我认为他们说的是对的。当然，我现在将我的研究能力全部应用在股票方面了，我认为做股票是需要做大量的研究工作的。

我研究股票的辛酸过程，难于言表。1995年5月19日，我们几个大学同学集资，借用后来成为我夫人的她的帐户，开始玩股票。当时还没有涨跌停制，买入后涨了一天，然后就套住了。大学毕业后，我留校读研究生，集资的股票帐户就交我管理。我也是从零开始自学各种股票知识。曾在营业部通过大屏幕看股票行情。曾满仓经历了1996年12月的三个连续跌停。曾自己动笔在纸上画股票K线。1999年5.19行情中，帐户总市值从最低点涨了应该不止一倍，总体上终于赚钱了，我将其他同学的资金连本带利还给他们。帐户上就只剩下我和我夫人的资金。在广州工作期间，我经常给我夫人打电话，经常汇报我说找到了一种成功率在多少多少之上的方法。可是，直到2004年下半年之前的行情中，总体上小赚大赔，我的股票帐户的亏损总体趋势是扩大的，最大亏损幅度，我也没有仔细算过，估计至少在50%以上（由于不断将工资收入投入，新增了不少资金，最大亏损幅度也难以计算）。

在广州工作的头几年，我还没有找到适合自己性格的交易模式，不少周末的晚上，我感觉非常地痛苦，甚至怀疑自己的未来会不会出现光明。

不过，多年的亏损和不懈地研究和尝试，可能是终于从量变到质变了吧，我2004年在单位派我常驻佛山工作了几个月后，终于顿悟，感觉自己学通了欧奈尔的CANSLIM系统方法的精髓（欧奈尔是我的老师，欧奈尔的《笑傲股市》我总共读过不少于30遍吧）。

十年摸索，亏损累累，学费多多，终于有所顿悟。

2004年四季度，我的股票组合是600309烟台万华、000039中集集团和600583海油工程等股票（这三只股票的价格在2005年一季度都是屡创历史新高）。2005年4月7日，我清仓了全部股票。这一次成功的中线操作，我终于开始明明白白地赚钱了，我是用欧奈尔的CANSLIM方法结合自己的理解来赚钱的。这也是我每年第四季度至次年一季度的中线操作模式的开始。人认识自己的过程，也是一个长期的过程。由于心态的变化，期间甚至还会有痛苦的反复。我的痛苦的反复出现在2009年。在2008年那样百年一遇的超级大熊市中，我仍然取得了20.5335%的正收益（我2008年从2月基本空仓至11月）。我的心态在2008年后发生了巨大的变化。我的2009年是狂妄的一年。我的2009年是混沌的一年。我的2009年是失败的一年。

德国大投机家科斯托拉尼有一本书《大投机家4：最佳金钱故事》，其中有科斯托拉尼的股市测试题《测试你有炒股的天分吗？》。2007年下半年，我的得分在70余分，属于“进步者”。科斯托拉尼关于“进步者”的评论是：您懂得事务的关联，能够正确判断事态和趋势，但是您缺乏经验，您也许已获得很大成就，但还没有经历足够的失败以在惊讶中不失去理智，在成为专家之前，还须通过几场考验，体验失败的痛苦。

在经过2009年的投资结果之前，我不知道我会经历何种“足够的失败”，甚至对科斯托拉尼的预言有点不以为然，我自认为自己在过去5年的投资业绩还算可以，甚至在2008年的超级大熊市中，我还取得了20%多的正收益，我保住了2006-2007年大牛市的胜利果实。我当时觉得，对于我来说，不太可能出现所谓“足够的失败”。

可是，这个“足够的失败”在2009年居然出现了。

这种失败作为金融交易中必不可缺的结果，出现在2009年的牛市中，我认为非常好，我没有遭遇大的损失，对于长期复利增长很有帮助。如果是出现在将来的年份，我估计我遭受的损失可能会较大。

这种失败出现在2008年的超级大熊市之后的2009年，对于我及时、正确、清醒地重新深入认识自己，有很大的帮助，如果2009年我又取得了很高的投资收益率，我想我可能会更加地自负，肯定不知

道天高地厚了。

总之，2009年的这种狂妄、混沌和失败，是我进一步成熟的一种必不可少的富贵经历。

后来读到曹仁超《论战》一书，我豁然明白了自己的问题在哪，那就是让以前的胜利冲昏了头脑。曹说：他们往往自信心太强，可能已经有点霸气，自以为真的了不起，警惕性太弱。狂妄之时，过去的成功原则不能够得到坚守。傲慢与偏见，经常带来空难。胜利之后，往往带来失败的因子；狂热之后，便是痛苦的起源，成功与失败、赚钱与亏损，往往只有一念之差。我非常庆幸2009年的狂妄、混沌和失败，这让我对自己的认识提高了很多，这种认识的及时提高，是我以后的投资历程是最宝贵的财富之一。

欧奈尔说，你可曾分析过你所犯下错误，从中学习？大多数人不会如此。如果不认真审视自我和所做的无效决定，你会犯下很悲惨的错误。这也是成功者和失败者的区别所在，不管你身处股市还是过自己的人生。

总之，人要在自己的能力圈内做事。我不适合与人打交道。我适合做研究，适合研究股票。

我研究股票，我快乐。

我做职业投资者，我快乐。

（本文完成于2010年12月23日星期四，待续，争取2011年到来之前完成第三段）

三、要有自己的投资交易哲学

股市上赚钱的方法有很多种。短线、中线和长线都是可以赚钱的。

技术分析、基本分析、有效市场假说论和行为金融学，是解释股价波动的几种理论。根据这些理论的各种股票投资方法，都能够赚钱的。

投资者需要一个方法来保证长期持续稳定复利增长。别人成功的方法，不见得适合自己。最关键是要找到适合自己性格的方法。每个人对股票涨跌的原因，都有自己的看法，都有自己的逻辑。

我常说的一句话是，每年人都生活在自己的逻辑里。这个逻辑，就是你据此操作股票能够赚钱，能够夜夜安枕的理念和哲学。

我个人接受的理念和哲学的要点如下：

（一）坚持持续稳定的可复制的复利增长模式

股票投资的关键不在于短时间内的输赢，而在于长期能否持续赢利。我个人认为，长期持续稳定复利增长是关键。我的投资哲学中第一条原则是拒绝“暴利”和拒绝“快速致富”。我的目标不是要快速致富，而是找出能够持续赚钱的方法，然后持续采用这种方法，坚持长期复利增长的道路。年均增长25.89%，10年10倍，就可以成为“华尔街国王”。

我目前主要在实践和探索两种可复制的复利增长模式。

第一种可复制的复利增长模式是实盘的中线波段操作模式，这是一种以择时为主、择股为辅的操作策略。在大般指数没有系统风险的时候，持有心仪的股票，中线波段操作。多数情况下，我都是在每年的四季度开始冬播，第二年上半年择时清仓。在这个时间内，指数系统性的风险经常比较小，我选择的股票组合往往也会出现大幅的上涨。当然，并不是每年都是这样的，但我追求的是可复制的复利增长模式，只要多数年份是这样的，我就知足了。知足常乐！

第二种可复制的复利增长模式是已经公开验证了6年的年度金股策略，这是一种不择时、仅择股的操作策略。我年度金股指数过去6年中，从1000点上涨到了12400多点，6年12倍。我的金股指数的基点与沪深300相同（沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点），计算的潜在假设是以相同权重持有金股一年，满一年后再换为下一年的金股，这是我的一种不择时的长线交易策略的公开测试。

（二）股票市场由一群“乌合之众”组成

股票市场有一个长期的统计规律“一赢二平七负”，就是说，长期来看，只有10%的人能够赚钱，20%的人保本，70%的人是亏损的。

股市上从来都是先知先觉的资金赚后知后觉的资金的钱，因此要想在股市上赚钱，需要学会逆向思维，