19第十九章 开放经济下的短期经济模型
第十九章_开放经济下的短期经济模型
在20世纪40～70年代以前，西方实行固定汇率 制，以美元为中心的“布雷顿森林体系”。
[资料]“Pegged Exchange Rate”
[资料] “Pegged Exchange Rate”
经历两个阶段：一是从 1 8 1 6 年 到二战前国际 金本位制度时期；二是 从 1944 年到 1973 年的 布雷顿森林体系。
在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入；在
固定汇率下，只有财政政策能影响收入。
浮动汇率
固定汇率
政策类型
收入 汇率 净出口 资本 收入 汇率 净出口 外汇
y
e
nx
y
e
nx
财政扩张 —
↑
↓
国外 ↑
—
流入
—
央行
买入
货币扩张 ↑
↓
↑
国内
—
—
流出
—
央行 卖出
[习题] 开放经济下的短期经济模型
[习题] 开放经济下的短期经济模型
西方经济学
(宏观部分)
第十九章 开放经济下的 短期经济模型
第十九章 开放经济下的短期经济模型 目录
目录
第一节
汇率和 对外贸易
第二节
蒙代尔-弗莱明 模型
第三节
蒙代尔-弗莱明 模型应用
第四节
南-北关系的 经济分析
汇率标价和汇率制度； 汇率决定和实际汇率； 净出口函数；国际收支平衡
模型的关键假设； 开放经济的IS*曲线； 货币市场与LM*曲线
y = c( y ) + i( r ) + g + nx(ε) y = c( y ) + i( rw ) + g + nx( e )
第十九章 开放经济下的短期经济模型
第十九章开放经济下的短期经济模型一、名词解释1、汇率2、直接标价法3、间接标价法4、固定汇率制5、浮动汇率制6、布雷顿森林体系7、实际汇率8、官方汇率9、自由汇率 10、名义汇率 11、贸易顺差 12、贸易逆差 13、净出口 14、蒙代尔—弗莱明模型15、乘数 16、投资乘数 17、开放经济乘数 18、货币贬值 19、货币升值 20、财政政策 21、货币政策二、名词解释1、汇率：两种货币之间的对换的比率2、直接标价法：用1个单位或100个单位的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币. 在直接标价法下，外国货币作为基准货币,本国货币作为标价货币。
3、间接标价法：是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法。
4、固定汇率制：是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于一定的幅度之内。
5、浮动汇率制：是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
6、布雷顿森林体系：布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金融汇兑本位制。
其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。
7、实际汇率：在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。
8、官方汇率：是外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。
9、自由汇率：是指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场的供求变化自由涨落的一种浮动汇率制度。
10、名义汇率：名义汇率是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。
11、贸易顺差：是指在特定年度一国出口贸易总额大于进口贸易总额12、贸易逆差：国在一定时期内（如一年、半年、一个季度、一个月等）出口贸易总值小于进口贸易总值13、净出口：即出口产品价值与进口产品价值的差额。
14、蒙代尔—弗莱明模型：蒙代尔－弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着资产所有者认为国内证券与国外证券之间可以完全替代。
西方经济学(宏观部分)第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
政策
汇率制度 浮动汇率 固定汇率 对以下各项的影响 收入 汇率 净出口 收入 汇率 净出口 不变 上升 上升 下降 下降 上升 上升 不变 不变 不变 不变 不变
财政扩张 货币扩张 财政紧缩 货币紧缩
2019年2月17日星期日
制作者：聂正彦（西北师范大学）
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
谢谢各位专家评委！
封闭经济下的财政（货币）扩张
制作者：聂正彦（西北师范大学）
为什么小型开放经济下财政扩张对收入没有影响？ 在封闭经济下:政府支出增加→乘数效应，收入增加→利 率上升→对私人部门产生挤出效应，但一般会带来总 收入的增加； 在一个小型开放经济中，只要国内利率上升到世界利率 以上，国外资本就会自由和迅速的流向国内，从而使 国内利率回到世界利率水平，从而不会产生挤出效应 ，既然这样，为什么财政扩张对收入没有影响呢？ 别忘了资本的流动还有另一个作用：资本流入→增加外 汇市场上对本币的需求→抬高本币价值→净出口减少 →净出口的减少完全抵消了政策对收入的扩张作用。
2019年2月17日星期日
制作者：聂正彦（西北师范大学）
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图19—6 浮动汇率下的财政扩张
e2
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2019年2月17日星期日
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制作者：聂正彦（西北师范大学） 4
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 一、浮动汇率下的财政政策和货币政策
2.浮动汇率下的货币政策 假定中央银行增加了货币供给。由于假定物价水 平是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额 （M/P）的增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线 向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低 了汇率。
第十九章_开放经济下的短期经济模型-第5版-XXXX秋
5
国家外汇管理局 > 统计数据与报告 >
人民币汇率中间价 ：1000元人民币（间接标价法）
6
7
直接标价法：100美元
8
二、汇率制度
汇率制度包括固定汇率制度和浮动汇率制度两种。 固定汇率制（fixed exchange rate regime）指一
在其它条件不变时，政府购买增加(扩张财政)会使 IS*曲线向右移动。反之，政府购买减（紧缩财政） 少时，使IS*曲线向左移动。
P551 T3 T4
33
三、货币市场与LM曲线
M L(r, y) P
M P
L(rw, y)
LM方程式 LM*方程式
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LM*曲线的推导
r
LM
r=rw
O e
y LM*
原因:
(1)g
y
O
(2)货币市场：L1
r有上升压力
（3）外汇市场：外资流入，需将外币换本币， 本币升值,e上升-nx减少-出口减少-y减少
y
y
浮动汇率制下的财政扩张
40
2. 浮动汇率制下的货币政策
在一个小型开放 经济中，货币政 策通过改变汇率 而不是改变利率 来影响收入。
e
LM1* LM2*
IS*
19
一国的实际收入 当收入提高时，消费者用于购买本国产品和
进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直 接受一国实际收入的影响。因此，净出口反向地 取决于一国的实际收入。
净出口函数
基于以上考虑，在宏观经济学中，常将净出 口简化地表示为：
宏观经济学第十九章__开放经济下的短期经济模型解读
图19-2 IS*曲线
3．货币市场与LM *曲线 与封闭经济一样，开放经济的LM曲线可从货币市场均衡条件入手。根据蒙代尔-弗莱明模型的假设，即小型开 放经济中的利率r必定等于世界利率rw，可得开放经济的LM方程式即LM *方程式如下：
M L r ,y w P 根据LM *方程式可得出开放条件下的LM *曲线，如图19-3所示。图19-3中，LM *曲线与横轴垂直。LM *曲线之
图19-9
作为一种总需求理论的蒙代尔-弗莱明模型
可以发现，除物价水平变动外，任何改变均衡收入的因素都会使总需求曲线移动。给定价格水平，增加收入的 政策和事件使总需求曲线向右移动；给定价格水平，减少收入的政策和事件使总需求曲线向左移动。
19.3 名校历年考研真题回顾 一、名词解释 1．浮动汇率制[中南财经政法大学2005研] 答：浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。 1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界各主要国家实行的是浮动汇率制。 浮动汇率制又分为自由浮动与管理浮动。其中，前者是指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全 由外汇市场的供求力量自发地决定；后者是指实行浮动汇率制的国家，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要 是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。 在浮动汇率制下，一国货币当局不对外汇市场进行干预，即不通过外汇储备增减来影响外汇供求，而任凭汇率 随外汇市场供求变动而变动。这意味着： （1）本币的汇率会自动地将本币在外汇市场上的供求调整到相一致的状态，即本币在外汇市场上的供求自动
M L r ,y LM *曲线 w P 小型开放经济的总需求曲线可由蒙代尔-弗莱明模型推导出来。如图19-9所示，当价格的P数值为P1时，蒙代尔
宏观经济学【高鸿业版】第19章开放经济下的短期经济模型
BP
IS
财政政策效果被放大
（4）固定汇率下的货币政策 无论LM和BP曲线的斜率如何，扩张型
货币政策的实施必然国际收支的逆差，政府 维持固定汇率就要紧缩银根，所以，固定汇 率制度下货币政策肯定是无效的。
BP LM
IS
货币政策无效！
口与资本项目净流出能够相互抵消，所以国 际收支差额=净出口－净资本流出。用函数式 表示为：
BP NX F
NX (Y ) F (r)
国际收支平衡时BP为0，所以BP曲线的 函数式仍如IS、LM曲线一样，体现了收入与 本国利率的对应关系：
NX (Y ) F(r)
r
F F(r)
F
450
BP Y
（2）净出口函数（经常项目差额） 一国商品、劳务的出口与进口之差就是
净出口，它构成了经常项目的基本内容。影 响净出口的因素很多，一般而言，收入增加 会导致进口的增加使净出口下降；而实际汇 率值上升意味着外国商品昂贵，本国的出口 增加进口减少。所以，净出口函数形式为：
NX q Y n e
（3）净资本流出函数（资本项目差额） 资本也会因为投资环境的变化而发生流
第19章 开放经济中的宏观经济政策 （对应教材第19章）
大多数情况，本国政策对外国人的利益 是漠不关心的。
——彼得·林德特
一、BP曲线的含义
（1）国际收支（balance of payment）的构成
国际收支体现了一个国家的居民在一定 时期内与外国的所有经济交易（外汇的收入 和支出）。能够引起外汇收支的项目可以分 为两类：经常项目（商品、劳务的买卖）和 资本项目（盈利性资金的流进流出）。国际 收支平衡并不是严格追求每一个项目的平衡， 只要经常项目和资本项目的差额能够大致抵 销即可。
第19章开放经济下短期经济模型(备课)
2020年12月25日星期五
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易
二、汇率制度
汇率制度包括固定汇率制度和浮动汇率制度两种。 固定汇率制（fixed exchange rate regime）指两国货币的比 价基本固定，其波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度。 它包括： ✓ 国际金本位制度下的固定汇率制度 ✓ 布雷顿森林体系下的可调整钉住制度
优点：稳定一国经济，维护国际金融体系的稳定与国际经 济交往的正常进行。 条件：中央银行必须具有足够的外汇或黄金储备。
2020年12月25日星期五
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易
二、汇率制度
国际金本位制度 ◦ 一次世界大战前西方国家实行的货币制度，典型形式是金铸币 本位制； ◦ 金币为无限法偿的本位货币，可以清偿一切债务； ◦ 金币可自由熔化与铸造；黄金可自由输出或输入； ◦ 国家用法令规定了每个金铸币所含纯金量（即成色与重量）； ◦ 银行券作为金币的代表参与流通并与黄金自由兑换。
优点：有利于通过汇率的波动来调节经济，从而促 进国际贸易。
2020年12月25日星期五
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第十九章 开放经济下的短期经济模型 第一节 汇率和对外贸易
二、汇率制度
浮动汇率制又分为自由浮动与管理浮动。
自由浮动（又称清洁浮动）指中央银行对外汇市场不 采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求关系 自发地决定。
四、固定汇率制度的运行
在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承 诺的价格从事本币与外币的买卖。
当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国央 行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减 少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇 率水平为止。
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第十九章开放经济下的短期经济模型19.1本章框架结构图蒙代尔-弗莱明模型汇率和对外贸易汇率及其标价汇率制度自由浮动制度下汇率的决定固定汇率制度的运行实际汇率净出口函数关键假设：资本完全流动的小型开放经济开放经济的曲线货币市场与曲线蒙代尔-弗莱明模型IS ∗LM ∗蒙代尔-弗莱明模型的应用浮动汇率下的财政政策和货币政策固定汇率下的财政政策和货币政策蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结小型开放经济的总需求曲线19.2重点与难点导学一、汇率和对外贸易1．汇率及其标价（1）汇率的含义汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，表示的是两个国家货币之间的互换关系，即用一种货币计价的另外一种货币的价格。
汇率是衡量一国货币的对外价值的尺度，在国际间经济往来中有着重要职能。
（2）汇率的标价方法汇率通常有直接标价法和间接标价法两种不同的标价方法。
其中，直接标价法是指用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率；间接标价法是指用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。
目前，世界上大多数国家（包括我国）都采用直接标价法表示汇率，采用间接标价法的国家主要有美国和英国。
2．汇率制度（1）固定汇率制固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内，由官方干预来保持汇率的稳定。
（2）浮动汇率制浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界各主要国家实行的是浮动汇率制。
浮动汇率制又分为自由浮动与管理浮动。
其中，前者是指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定；后者是指实行浮动汇率制的国家，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。
3．自由浮动制度下汇率的决定在浮动汇率制下，如同商品价格取决于供求并且影响供求一样，汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而可以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。
如果外汇市场上外汇供给大于需求，本币升值；如果外汇市场上外汇供给小于需求，本币贬值。
通过汇率的自动浮动，实现国际收支平衡。
4．固定汇率制度的运行在固定汇率制下，中央银行为本国货币确定一个固定的价格，并通过外汇市场的干预维持既定的汇率水平。
当国际收支盈余，本国货币有升值压力时，中央银行在外汇市场上用本币买进外币，维持汇率稳定。
当国际收支赤字，本国货币有贬值压力时，中央银行在外汇市场上买进本币、抛出外币，维持汇率稳定。
5．实际汇率实际汇率（real exchange rate）是两国产品的相对价格，是对一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量。
实际汇率被定义为：其中，表示实际汇率；P 和P f 分别为国内与国外的价格水平，因此表示物价水平比率；e 为名义汇率，用间接标价法加以表示。
f P e P ε⎛⎞⎜⎟⎜⎟⎝⎠=×εfP P6．净出口函数净出口被定义为出口与进口的差额。
影响净出口的因素有很多，在宏观经济学中，汇率和国内收入水平被认为是两个最重要的因素。
净出口简化地表示为：上式被称为净出口函数，式中，、和均为参数。
参数被称为边际进口倾向，即净出口变动与引起这种变动的收入变动的比率。
可看出净出口与实际汇率之间的关系：实际汇率越低，净出口越大；反之，则越小。
净出口与实际汇率之间的关系可以用图19-1表示。
图19-1 净出口与实际汇率f P nx a y n a y ne P γεγ⎛⎞⎜⎟⎜⎟⎝⎠=−−=−−×a γn γ二、蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming model，简称M-F模型）被描述为“研究开放经济货币政策和财政政策的主导政策范式”，是IS–LM 模型在开放经济中的形式，同样假定物价水平是固定的，并说明是什么因素引起总产出的短期波动。
该模型扩展了开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。
1．关键假设：资本完全流动的小型开放经济蒙代尔-弗莱明模型的一个关键假设是所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经济。
这里的“小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界利率的影响微不足道。
这里的“资本完全流动”，是指该国居民可以完全进入世界金融市场。
特别是，该国政府并不阻止国际借贷。
在这样的假设下，所考察的这样的小型开放经济中的利率r必定等于世界利率r w，即r=r w，其中一个重要的原因在于资本的完全流动性，套利资本的存在使小国利率与世界均衡利率水平保持一致。
r=r w代表一个假设：国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。
2．开放经济的IS *曲线与封闭经济一样，开放经济的IS 曲线的推导也要从国民收入恒等式入手。
根据蒙代尔-弗莱明模型的假设，即小型开放经济中的利率r 必定等于世界利率r w 以及实际汇率与名义汇率是同比例的，可得开放经济的IS 方程式如下：根据开放经济的IS 方程式可得出开放条件下的IS 曲线，如图19-2所示。
图19-2中，开放条件下的IS 曲线向右下方倾斜，表明汇率和总收入（总产出）负相关，其原因在于，较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。
与封闭经济的IS 曲线一样，在其他因素不变时，政府购买增加时，IS *曲线即开放经济的IS 曲线向右方移动，当政府购买减少时，IS *曲线向左方移动。
图19-2IS *曲线()()()w y c y i r g nx e =+++3．货币市场与LM *曲线与封闭经济一样，开放经济的LM 曲线可从货币市场均衡条件入手。
根据蒙代尔-弗莱明模型的假设，即小型开放经济中的利率r 必定等于世界利率r w ，可得开放经济的LM 方程式即LM *方程式如下：根据LM *方程式可得出开放条件下的LM *曲线，如图19-3所示。
图19-3中，LM *曲线与横轴垂直。
LM *曲线之所以垂直是因为汇率并没有进入LM *方程式。
给定世界利率，无论汇率如何，LM *方程式决定了总收入。
与封闭经济的LM 曲线一样，当货币供给量M 增加时，LM *曲线向右移动，当M 减少时，LM *曲线向左移动。
图19-3 LM *曲线(),w M L r y P=4．蒙代尔-弗莱明模型将IS *曲线和LM *曲线综合在一起就形成了蒙代尔-弗莱明模型，它可以用以下两个方程式来表示：产品市场的均衡货币市场的均衡如图19-4所示，经济的均衡处于IS *曲线和LM *曲线的交点。
这个交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。
图19-4 蒙代尔-弗莱明模型()()()w y c y i r g nx e =+++(),w M L r y P=三、蒙代尔-弗莱明模型的应用1．浮动汇率下的财政政策和货币政策（1）财政政策的影响在浮动汇率的小型开放经济中，当政府希望通过增加政府购买或减税刺激国内支出时，汇率上升，而收入水平保持不变，如图19-5所示。
其原因在于：政府增加支出或减税，国内利率上升，从而资本迅速流入国内，导致本币升值，本币升值减少了净出口，从而抵消了扩张性财政政策对收入的影响。
图19-5 浮动汇率下的财政扩张（2）货币政策的影响在浮动汇率的小型开放经济中，当政府增加货币供给时，汇率下降，收入水平提高，如图19-6所示。
其原因在于：货币供给增加，国内利率下降，进而发生资本大规模外流，导致本币贬值，本币贬值刺激净出口，从而使收入水平提高。
因此，在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。
图19-6 浮动汇率下的货币扩张2．固定汇率下的财政政策和货币政策（1）财政政策的影响在固定汇率的小型开放经济中，当政府希望通过增加政府购买或减税刺激国内支出时，总收入增加。
其原因在于：政府增加支出或减税，对汇率产生了向上的压力。
为了维持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上买进外汇、抛售本币，引起货币扩张，导致图19-7中的LM *曲线向右移动。
图19-7 固定汇率下的财政扩张（2）货币政策的影响在固定汇率的小型开放经济中，当政府增加货币供给时，对汇率产生了向小的压力。
为了维持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上卖出外汇、买进本币，引起货币收缩，导致图19-8中的LM *曲线回到其初始位置。
因此，在固定汇率的小型开放经济中，货币政策通常是无效的。
图19-8 固定汇率下的货币扩张3．蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结蒙代尔-弗莱明模型说明了货币政策与财政政策影响总收入的效力取决于汇率制度。
在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入；在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。
蒙代尔-弗莱明模型中的政策效应总结如表19-1所示。
表19-1 蒙代尔-弗莱明模型：政策效应的总结说明：表19-1中，“↑”表示某变量的增加；“↓”表示某变量的减少；“―”表示无影响。
4．小型开放经济的总需求曲线当考察价格调整，即考虑当物价水平改变时，必须区分名义汇率和实际汇率。
对应的蒙代尔-弗莱明模型可写为：IS *曲线LM *曲线小型开放经济的总需求曲线可由蒙代尔-弗莱明模型推导出来。
如图19-9所示，当价格的P 数值为P 1时，蒙代尔-弗莱明模型决定的收入水平为y 1。
假设P 由P 1下降到P 2，由于P 的下降，LM *曲线向右移动，导致实际汇率贬值，收入的均衡水平提高，收入水平由y 1增加到y 2。
按照这样的分析思路，可得出一条向右下倾斜的总需求曲线。
图19-9 作为一种总需求理论的蒙代尔-弗莱明模型可以发现，除物价水平变动外，任何改变均衡收入的因素都会使总需求曲线移动。
给定价格水平，增加收入的政策和事件使总需求曲线向右移动；给定价格水平，减少收入的政策和事件使总需求曲线向左移动。
()()()w y c y i r g nx ε=+++(),w M L r y P=19.3名校历年考研真题回顾一、名词解释1．浮动汇率制[中南财经政法大学2005研]答：浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界各主要国家实行的是浮动汇率制。
浮动汇率制又分为自由浮动与管理浮动。
其中，前者是指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定；后者是指实行浮动汇率制的国家，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。
在浮动汇率制下，一国货币当局不对外汇市场进行干预，即不通过外汇储备增减来影响外汇供求，而任凭汇率随外汇市场供求变动而变动。