2014文化产业并购预测
上海文化国资整合
上海国资 capital shanghai 18 May 2014产业 INDUSTR54的发展迎来更好的机会。
如何借助整合重组，建立起一个适应市场发展的媒体产业体系，对文化国资企业意义重大。
而更重要的是，在新媒体业态的冲击下，无论是传统的平面媒体还是影视业，都正在夹缝中寻找出路。
分久必合“近年来，面对新媒体的冲击，纸媒普遍面临主业下滑困境和生存危机。
”大智慧高级研究员逯志军对《上海国资》表示。
“报业集团的整合和报业结构的调整，不能简单地等同于做减法，合并同类项，”上海报业集团党委书记、社长裘新强调。
报业集团一位接近管理层的人士表示，此次合并后，集团有望对旗下唯一一家上市公司——新华传媒进行资产整合，并让其参与集团新媒体业务拓展。
外界评论，从战略上看，解放报业集团和文新报业集团的合并，旨在探索新媒体环境下，党报传统媒体创新发展的模式。
中山大学传播与设计学院副教授、全媒体研究院秘书长张志安认为，报业集团合并常有三个目的：其一是合并同类、差异定位，集团内避免重复竞争；其二是整合资源、优化配置，共享印刷、发行等资源，做大优势产业；其三是为了加快改革、优化结构，统筹实施新媒体发展战略，优化集团的收入结构。
上海文化国资整合打造文化产业的核心竞争力是其共同诉求文‖上海国资记者 李魏晏子自2013年10月开始，上海文化国资开始大规模整合重组。
2013年10月底，两大报业集团——上海解放报业集团和文新报业集团合并，上海报业集团正式挂牌。
2014年3月底，停牌一周的百视通和东方明珠复牌，原上海文化广播影视集团的事业单位建制撤销，大小文广合并，改制设立的国有独资上海文化广播影视集团有限公司正式运营。
两大传媒巨头的整合，也使得各自旗下的文化类上市公司——新华传媒、东方明珠、百视通受到资本市场的颇多关注。
上海两大文化产业集团的相继整合，并非偶然。
大多业内人士认为，上海获准建立自贸试验区后，文化传媒业INDUSTR产业 55合并后，上海报业集团旗下总计拥有35份报刊（其中新闻晚报、行报、人才市场报等3份已经休刊），其中10份日报、18份周报、7份月刊。
文化产业实施并购重组的成本效应分析
位， 市场化程度较低 ； 现有金融产品基本是
治理 结构 ，发挥经济潜力 ，对这种动机 的
解 释 来 自委托 代 理 理 论 。 詹 森 和 梅 克 林 从 企 业 所 有 权 结 构 人 手提 出 了 代 理 成 本 ，包 括 所 有者 与代 理 人 订 立 契 约 成 本 ，对 代 理 人 监 督 与 控 制 成 本 等 因 在 于 ，在 现 代 、原 企 业 管理 权 与 经 营 权 分 离 的 情 况 下 ，企 业 所 有 者 与 管理 者 之 间 存 在 目标 冲 突 ， 为 了
和 交 易成 本 达 到 均衡 的 企业 ，才 能够 在
市场 竞 争 中较好 地 生存 发展 ， 实现 做 大
做 强 的 战 略 目标
时也有利于为投 资者提供更多的投资机会。
金融 危机 给 中国经济 的结 构调 整带 来 了
关 键 词 ：并 购 重组 交易成 本
应 代理 成 本 管理 成 本
构 升 级 和 经 济 结 构 调 整 提 供 重 要 渠 道 ，同
险 ，管理 协 调 成 本就 是 其 中一 个 非 常重
要 的 方 面 ，甚 至是 决 定 并 购 成 败 的 关
并非只有价值 被低估的企业才会成 为并购 目标 。价 值低估是 由于治理结构 的不 完善 导致 的企业资源没有获得应 当的利润水平
新 月 异 及 市 场 销 售 条 件 与 股 价 不 稳 定 的情 况 下 ，并 购 活 动 一 定 很 频 繁 ．但 现 实 中 并 非所 有价 值 被 低 估 的 企 业 都 会 被 并 购 ，也
是我 国对 “ 十二 五”期 间文化 产业发展的
2014年度文化产业发展专项资金拟支持项目汇总表
30 江苏古运河投资发展有限公司 31 江苏天目湖旅游股份有限公司 32 江苏嬉戏族有限公司
清名-古韵民俗文化体验游（贷款贴息） 江苏天目湖山水园文化旅游精品提升工程（贷款贴息） 环球数字文化体验项目（环球动漫嬉戏谷，贷款贴息）
33 常州宝盛园现代农林科技发展有限公司 常州宝盛园文化旅游度假区（贷款贴息） 34 常州恐龙园股份有限公司 35 吴江市震泽旅游文化发展有限公司 36 苏州古城投资建设有限公司 37 南京大明文化实业有限责任公司 38 南京牛首山文化旅游发展有限公司 39 南京高淳老街旅游开发股份有限公司 40 无锡市文化旅游发展集团有限公司 41 无锡灵山耿湾文化投资发展有限公司 42 江苏金一文化发展有限公司 43 浙报传媒集团股份有限公司 44 浙江南浔古镇旅游发展有限公司 45 华数数字电视传媒集团有限公司 46 浙江横店影视城有限公司 47 浙江时代电影大世界有限公司 48 浙江新远文化产业集团有限公司 49 宁波城旅投资发展有限公公司 50 余姚通用机器厂 51 浙江大丰实业股份有限公司 52 宁波梁祝文化产业园开发有限公司 53 宁海大观园文化传媒有限公司 54 宁波民和投资开发有限公司 55 宁波文化广场投资发展有限公司 56 奉化市溪口旅游集团有限公司 57 安徽嘉恒文化旅游集团股份有限公司 58 安徽凯尊文化传播有限公司 59 黄山徽字号雕刻文化有限公司 60 芜湖华强文化科技产业有限公司 61 福州市三坊七巷保护开发有限公司 中华恐龙园“冒险港”、“梦幻庄园”改造项目（贷款贴 息） 苏州震泽古镇蚕丝文化旅游建设项目一期工程（贷款贴 息） 苏州古建老宅保护修缮（利用）工程10处试点项目（贷款 贴息） 金陵大报恩寺遗址公园及配套建设项目（贷款贴息） 南京牛首山文化旅游区一期项目（贷款贴息） 小河沿民国风情街（贷款贴息） 惠山古镇文旅产业集聚区开发项目（贷款贴息） 无锡灵山小镇.拈花湾项目（贷款贴息） 多元文化研究及创意产品开发项目（保费补贴） 浙报传媒收购杭州边锋、上海浩方（贷款贴息） 南浔古镇保护与旅游开发一期项目工程（贷款贴息） 华数集团跨区域并购“中广有线”项目贷款贴息 横店影视城旅游文化国际化贷款贴息项目 浙江时代院线数字化影院建设项目贷款贴息 杭州剧院改扩建、电影产业、文化创意园等项目贷款贴息 南塘河历史街区项目（贷款贴息） 宁波文山创意广场（贷款贴息） 大丰文体创意及装备制造产业园（贷款贴息） 梁祝文化产业园项目（贷款贴息） 宁海大观文化园（贷款贴息） 民和惠风和畅文化产业园（贷款贴息） 宁波文化广场项目（贷款贴息） 溪口海峡两岸文化产业区（贷款贴息） 花鼓灯嘉年华项目旅游演艺贷款贴息 蒙城印象文化创意产业园（贷款贴息） 年产50万套（件）徽雕文化旅游工艺品生产线建设项目 （贷款贴息） 芜湖华强文化产业园项目（贷款贴息） 福州三坊七巷历史文化街区保护与利用项目（贷款贴息）
我国文化企业跨国并购的效应及风险研究——基于万达收购传奇影业案例
我国文化企业跨国并购的效应及风险研究——基于万达收购传奇影业案例翟登峰【摘要】本文以万达集团收购美国传奇影业为例,具体阐述此次并购所产生的效应与面临的风险,并在此基础上,对我国文化企业进行跨国并购提出了要积极防范政治风险、制定切实的并购战略、努力应对财务风险和增强企业并购后的整合能力的建议,来帮助他们更好的规避和应对跨国并购风险.【期刊名称】《财会研究》【年(卷),期】2017(000)007【总页数】8页(P67-74)【关键词】文化企业;跨国并购;协同效应;风险防范【作者】翟登峰【作者单位】河南财政金融学院会计系【正文语种】中文【中图分类】F275.5随着经济全球化的不断深入，各国之间的竞争日益激烈，文化产业越来越成为综合国力竞争的关键。
近年来，我国文化产业发展速度很快，发展水平不断提高，有着良好的发展前景。
但是，相比一些发达国家，我国文化产业还处于发展的初级阶段，发展体系还不健全，总体发展水平还不高。
为此，我国出台多项政策，积极推动国内文化企业“走出去”，鼓励我国文化企业进行跨国并购。
本文借助已有案例，侧重对文化企业即并购方跨国并购的效应与风险进行分析与研究，可以给我国未来要进行跨国并购的文化企业提供一些建议与对策。
（一）并购双方简介1．万达集团。
万达集团成立于1988年，由商业、文化、网络、金融四大产业集团组成。
2012年6月18日，大连万达集团把其文化企业资源重新整合，在北京成立万达文化产业集团，它包括影视、体育、旅游与儿童娱乐产业。
目前，万达文化集团已成为中国最大的文化企业和全球最大电影院线运营商，有超过1300座影城。
隶属于它旗下的全资子公司——万达影视传媒有限公司以电影、电视剧的开发、投资、制作、宣传、营销、发行等多方位影视功能为一体，并致力于海外影视业务的发展。
2．美国传奇影业。
美国传奇影业（Legendary Pictures）成立于2004年，是美国独立的电影制片公司，其业务主要包括电影、电视、数字媒体和动漫等，该公司已在全球累计获得超过120亿美元的票房，其代表作品主要有《盗梦空间》、《侏罗纪世界》、《环太平洋》等。
文化产业发展的六个新态势
文化产业发展的六个新态势
◎范周
摘要：今年以来，我国文化产业在已有的良好基础上又呈现出新的发展态势，主要集中在政策体 制、产业结构、文化贸易、产业形态、产业内容和文化消费六方面。这六个新态势在很大程度上也映射 着我国文化产业的发展现状与未来趋势。 关键词：文化产业；文化+；创新；融合 中图分类号：G124 文献标识码： A
产业内容方面
科技推动促进文化产业外延不断拓展，为文化 产业研究提供新视野和新空间。“互联网+”是知识 社会创新驱动下的互联网形态演进及其催生的经济 社会发展的新形态，对文化产业的发展同样产生极 其巨大的影响。其对文化产业的表达和传播形态提 出了全新的要求，也对文化产业的内容生产提供了 更为广阔的创作空间。网络红人、网络直播、新媒 体、自媒体、VR虚拟现实、AR增强现实、MR混合 现实和AI人工智能，以及基于社交网络和分享经济 的文化服务和商业模式等一系列新事物的诞生，不 断与文化产业碰撞出创意的火花，为文化产业从业 者和研究者提供了新视野。 据中国互联网络信息中心发布报告，截至今年 上半年，网络直播用户规模达到3.25亿，占网民总
文化贸易方面
文化产业呈突飞猛进发展态势，从数量到结构 再到文化产品内容，都取得明显进展。据联合国教 科文组织统计报告，自2013年起，我国已成为全球 文化产品最大出口国，近几年我国主要文化产品出 口额仍持续增长。同时，文化产品出口模式也朝着 多元化方向发展，如利用国际书展、电影节等国际 化平台来展示我国文化产品，已成为推动对外文化 贸易的主要途径之一。另外，通过直接投资、收购 兼并等方式积极拓展海外文化市场，扩大我国文化 品牌知名度，也为我国文化企业走出去创造了更多 的机会。 据国家电影局提供的数据，2015年国产影片海 外销售收入27.7亿元，比2014年增长48.13％。今年 年初，万达集团正式宣布耗资35亿美元100%收购美 国好莱坞中型制片公司传奇影业，成为迄今中国企 业在海外文化并购领域的最大一单。随后，万达集 团与索尼影视娱乐旗下Motion Picture Group宣布达成 战略合作，这是中国企业第一次与好莱坞主流电影 企业达成开放式的合作投资，创造全球电影产业新 模式。类似的中资企业还有好几家。仔细观察海外 投资项目，被收购的公司基本都位于产业链上游， 这些花费重金布局IP产业的大型公司，看中的正是 产品价值衍生与深度开发的无穷潜力。
盘点文化产业“并购年”
这些 领域 整 合并 购 以用户 和经 营规 模 为核 心 ； 第 二 ，游 戏企业成 为被整合 并购较 为集 中的细 分领
域， 而被 众 多已上 市的文 化产业 相关企业 看 中 ； 第 三， 产业链整 合和互联 网产业并 购成 为两大特 色 。 通过 一系列的并 购 ， 这些 企业既 可扩大既 有优 势 ，
营机制尚不健全。 “ 归根结底 ， 其实就是大 多数国有文
化企业刚刚改企转制 ， 尚不能完全适应市场竞争。 ” 北 京大学文化产业研究院副院长陈 Ｉ 肇 说。 近 日， 财政 部文 资办 在官 网上 发布 了题 为《 美 国文化 企业并 购重组对我国的启 发》的研 究报 告。 报告 中不但 提及 了要破除 国有文化 企业 内部机 制 上的 多种弊端 ， 且 建议进 一步明确政府管理 的职 能 定位 ， 其 中“ 优化 政府结 构 ， 坚定 推进大部 制改革 ， 打 破文化企业跨 媒体 、 跨行业重组 的体制障碍和政 策壁垒 ” 的意见引人关注。
文化
、
ｅｎｈｕ ａ 编辑 居碧娟
化产 业 “ 并购 年 ” 盘虑赛
－
本 刊综 合
我 国的文 化产业正在 兴起一股 并购潮 ：阿 企业 业务单 一 、 抗 风险能 力差的弱 点 ． 可 谓
对症下药 、 立竿 见影 。
收购 Ｐ Ｐ Ｓ视频业 务 ；浙报 传媒 ３ ４ ． ９ 亿 元收 购盛 大
边 锋 浩 方 ；华 谊 兄弟 以 ６ ． ７ ２亿 元购 买 银 汉 科技 ５ （ ） ． ８ ８ ％的股权 ……据不完 全统 计 ， ２ ０ １ ３ 年， 文化传 媒板块 发生了 ５ ５ 起 并购事件 ，涉 及资金近 ４ ０ ０ 亿 元。 正 因这 些大手笔并购事件的频 发 ， ２ （ ） １ ３ 年 电被 称 为文 化产业 的“ 并购年” 。
关于设立文化产业基金的模式分析及建议
OCCUPATION2019 03论坛关于设立文化产业基金的模式分析及建议文/陈 伟随着文化产业的发展和繁荣，越来越多的社会资本涉足文化领域投资，并纷纷设立文化产业基金，扶持相关企业和项目发展。
本文就我国文化产业基金设立的主要模式进行分析，并提出有关建议。
一、我国文化产业基金概况1.基本概念文化产业基金是指以成为文化产业战略投资者为定位，以解决文化产业融资难问题为目的，由发起人定向募集资金成立的一种金融组织，其采用委托专业机构进行基金资产管理的方式，以文化创意、数字出版、移动多媒体、动漫游戏等新兴文化产业为重点，通过股权投资这一主要手段对未上市的文化企业进行投资，从而搭建起风险共担、利益共享的投资平台。
2.政策扶持近年来，我国政府有关部门出台了多项扶持政策，鼓励设立文化产业投资基金。
早在2009年7月，国务院印发的《文化产业振兴规划》中就提到，要由中央财政注资引导，通过吸收国有骨干文化企业参与以及大型国有企业和金融机构认购的方式，成立中国文化产业投资基金。
2010年3月，中央宣传部等九部委联合下发了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，明确提出要鼓励多元资金支持文化产业的发展，而且要引导符合条件的保险公司参与到文化产业投资基金中来。
2012年6月，文化部出台的《鼓励和引导民间资本进入文化领域的实施意见》中也提到，要鼓励民间资本以投资基金的形式进入到文化产业领域中。
2014年12月，国务院下发的《关于改革和完善中央对地方转移支付制度的意见》中，要求探索实行基金管理等市场化运作模式，既可以新设基金，又可以扶持已有的对市场有重大影响的基金，同时明确基金主要采取创业投资引导基金、产业投资基金等模式，要委托市场化运作的专业团队进行管理。
2016年7月，中央宣传部等五部委联合出台《关于深化国有文化企业分类改革的意见》，文件也提及鼓励有条件的地方设立国有文化资本投资基金。
2017年12月，中央文化体制改革和发展工作领导小组办公室下发《关于加快推进国有文化企业公司制股份制改革有关问题的通知》，再次明确鼓励国有文化企业通过设立基金、投资入股、联合投资等方式，选择与宣传文化主业有关联、成长性好的非国有文化企业进行战略合作。
文化产业并购
注：2015年文化产业并购金额图
产业背景 和 2014 年相比， 2015 年传 媒行业取代影视业成为并 购市场的高发区，影视并 购市场规模退居第二。从 数据显示， 2015 年上半年 传媒业 3 起并购事件涉及金 额 84.5 亿元，占并购总金 额60%以上。
注：2015年并购行业图
华谊兄弟传媒集团
2.能够解决重置成本和市场法不能解决的问题。
3.比较全面反映了资产的正确使用收益，符合国际惯例。
华谊围绕明星布局，回顾华谊捧明星的老路，看起来并不新鲜。但华 谊董事长王中军认为娱乐产业已经全面进入明星驱动IP的时代，娱乐 产业核心就是围绕着明星IP的制作，流转和价值最大化。
2000 明星职业化 2009 明星股东化 资产证券化 2.0时代 2015
案例：华谊兄弟并购东阳浩瀚
2013 元年
游戏动漫 领域
掌趣科技8.1亿元全资收购页游公司动网先锋 华谊兄弟6.7亿元并购广州银汉科技 博瑞传播收购漫游谷70%股权，作价10.3亿元 阿里巴巴集团收购音乐网站虾米
2014 井喷年
2015 理性 回归
影视传媒 板块
光线传媒斥资2.84亿收购蓝弧文化44%股权 皇氏乳业 6.8亿元收购御嘉影视100%股权 熊猫烟花以5.5亿元收购华海时代影业100%股 权
收购Or借款
STORY1：A、B、C三人各看中一个项目，A的项目需要1个亿，B的项目需要2个亿，C的项目需要
1个亿，现在三人手上都没钱，但是他们有个好朋友很有钱，就去找他借，于是他借给我们4个亿。 3个人借完钱后，有钱的朋友说，你们要按时还钱，只借5年，还有点利息，每年都要还一部分本 金。
STORY2：A、B、C三人还是需要那么多钱，于是三个人成立了一家公司，A占股25%，B占股50%，
2014年文化娱乐行业投资分析报告
2014年文化娱乐行业投资分析报告2013年12月目录一、2013年文化娱乐行业蓬勃发展 (3)1、文化产业迎来重大发展机遇 (3)2、行业盈利稳定 (3)3、国产电影票房屡创新高 (5)4、移动游戏发展进入加速期 (6)二、电影行业前景向好 (7)1、影院数和银幕数继续保持快速增长 (7)2、影投公司集中度有较大提升空间 (8)3、电影票房维持高增速 (10)4、2013年观影人次增长39% (10)5、行业龙头有望实现快速发展 (11)三、电视剧步入精品剧时代 (12)1、新媒体时代下的电视剧产品价值得以重估 (12)2、广告收入增长仍是支撑电视剧价格的主要因素 (13)3、在线视频的高速发展拓宽电视剧传播途径 (15)4、精品剧发展趋势下，上市公司相对受益 (15)四、行业表现 (16)1、年初至今板块大幅跑赢沪深300指数 (16)2、重点公司表现 (17)3、相对估值处于高位 (17)五、重点公司简况 (19)1、电影行业龙头公司：华谊兄弟、光线传媒 (19)2、电视剧行业潜力公司：新文化 (19)3、中国未来的“迪斯尼”：奥飞动漫 (20)一、2013年文化娱乐行业蓬勃发展1、文化产业迎来重大发展机遇在当前经济弱复苏的背景下，我国文化产业却迎来了发展机遇。
从政策层面来看，十八届三中全会公告基本延续了2011 年发布的《中共中央关于深化文化体制改革若干重大问题的决定》中的提法。
预计到2020 年，文化产业将成为国民经济支柱性产业，整体实力和国际竞争力显著增强，公有制为主体、多种所有制共同发展的文化产业格局全面形成。
公报中提出文化产业发展目标“大发展大繁荣”，加快发展文化产业，必须构建现代文化产业体系。
要在重点领域实施一批重大项目，推进文化产业结构调整，发展壮大出版发行、影视制作、印刷、广告、演艺、娱乐、会展等传统文化产业，加快发展文化创意、数字出版、移动多媒体、动漫游戏等新兴文化产业。
文化产业资本运作的基本态势及推进策略
文化产业资本运作的基本态势及推进策略The Standardization Office was revised on the afternoon of December 13, 2020文化产业资本运作的基本态势及推进策略文_兰培文化产业资本运作的基本态势文化产业并购重组加速推进2010年以来，文化产业并购重组呈现风生水起之势，并呈现出如下特点：第一，上市文化企业并购重组持续升温。
2010年境内上市文化企业共披露了26起并购重组事件，超过2008至2009年并购重组事件的总和。
上市文化企业以其丰富的资本运作经验继续引领着文化产业并购重组的潮流。
其中，粤传媒收购广州日报社逾40亿元资产为我国文化产业迄今最大规模的并购重组事件。
第二，广播电视行重组稳步推进。
2010年，有线电视网络整合工作启动较晚的广东、辽宁、黑龙江、重庆等地加大了整合工作力度，省一级广播电视网络公司相继成立。
四川、北京、湖南、安徽于2010年相继成立广播电视台（总台），以以优化资源配置，打造完整产业链。
其中，湖南广电改制的突破对谨慎推进的制播分离改革具有重要示范意义。
第三，区域性和行业性新闻出版集团建设取得显著成效。
湖北日报、时代传媒相关重组顺利完成，进一步巩固了区域强势传媒地位。
人教社、高教社等单位合并组建中国教育出版传媒集团，对我国教育出版市场格局产生深远的影响。
第四，跨媒体、跨区域、跨所有制、跨行政级次、跨行业重组向纵深推进。
安徽出版集团重组并控股中国文联直属单位中联影视中心，迈出了国有新闻出版与广播影视资源跨媒体整合的重要步伐。
北方联合出版传媒集团与天津出版集团、内蒙古新华发行集团正式开展股权合作，在推进跨地区经营方面取得了实质性突破。
时代出版重组武汉现代外国语言研究所，实现了跨所有制拓展。
出版传媒、时代出版、浙江日报积极参与中央出版机构转企改制，成为跨行政级次重组的重要推动力量。
在跨行业并购重组中，时代出版入股华安证券及东方证券，积极向金融领域扩张。
北京文化企业并购情况汇报
北京文化企业并购情况汇报近年来，北京文化产业呈现出蓬勃发展的趋势，各类文化企业纷纷涌现，文化企业并购也成为了行业内的热门话题。
本文将就北京文化企业并购情况进行汇报和分析。
首先，北京文化企业并购呈现出多元化的趋势。
随着文化产业的不断壮大，各类文化企业之间的并购活动愈发频繁，不仅局限于传统的文化传媒领域，还涉及到影视制作、音乐表演、艺术品交易等多个方面。
这种多元化的并购趋势，为文化产业的整合发展提供了更为广阔的空间。
其次，北京文化企业并购呈现出国际化的特点。
随着中国文化产业的国际化进程不断加快，越来越多的北京文化企业开始通过并购等方式积极参与国际市场竞争，寻求更广阔的发展空间。
例如，一些北京文化企业通过收购国外知名文化企业，加强了与国际市场的联系与合作，提升了自身在国际市场的竞争力。
另外，北京文化企业并购还呈现出产业链整合的特点。
随着文化产业链条的不断延伸和拓展，越来越多的文化企业开始通过并购方式，实现产业链上下游的整合，提升产业链的竞争力和综合效益。
比如，一些北京文化企业通过收购相关产业链上游的企业，实现了资源整合和优势互补，提升了自身的市场竞争力。
此外，北京文化企业并购还呈现出技术创新的特点。
随着科技的不断进步和发展，越来越多的文化企业开始通过并购方式，获取先进的技术和创新能力，实现自身的技术升级和产业转型。
例如，一些北京文化企业通过收购具有先进技术和研发实力的企业，加速了自身的技术创新和产品研发，提升了市场竞争力。
综上所述，北京文化企业并购呈现出多元化、国际化、产业链整合和技术创新的特点。
随着文化产业的不断发展和壮大，文化企业并购活动将会更加频繁，也将会呈现出更多新的特点和趋势。
北京文化企业在并购过程中需要更加注重市场调研和风险评估，合理规划并购策略，实现资源整合和优势互补，提升自身的市场竞争力，实现可持续发展。
2014年十大新闻之文化文艺工作座谈会居首
2014年十大新闻之文化文艺工作座谈会居首作者：来源：《时代青年·视点》2015年第01期文化事件、文化热点、文化现象构成了2014年中国文化事业发展的整体图景。
在此，让我们一起回眸过去一年那些值得记忆的文化事件。
以这些文化事件为坐标，不仅可以触摸这一年中国文化事业的发展脉络，也可以让人们深切感受到新一年文化事业欣欣向荣的气息扑面而来。
一、文艺工作座谈会开启文艺发展新篇章2014年10月15日，文艺工作座谈会在京举行。
习近平总书记在重要讲话中围绕文艺工作的根本任务、指导方针、文艺与人民的关系、文艺创作方法、文艺与市场的关系、好作品的标准、文艺队伍建设、文艺工作环境、文艺评论等问题展开科学论述，引发社会各界特别是文艺界的广泛关注。
社会各界认为，习近平总书记的重要讲话深刻阐述了文艺和文艺工作者的重大使命，充分阐释了关于文艺繁荣发展的一系列重大问题，具有很强的思想性、针对性和指导性，拓宽了文艺繁荣发展的新境界，开启了文艺发展的新篇章，是当前文艺工作的基本遵循，是新时期马克思主义文艺观中国化的最新成果，是中国特色社会主义文艺健康繁荣的科学理论指南。
座谈会后，文艺界迅速行动起来，坚持树立以人民为中心的创作导向，把握中国精神这个社会主义文艺的灵魂，扎实开展“深入生活、扎根人民”主题实践活动，牢记使命，倡议走进基层，在大地上积极奔走，潜心生活的深处，在深入人民生活中提升思想和艺术境界，挖掘出时代的精神内核，再通过合适的形式加以艺术化的提炼，成就触动灵魂的华章，力争让文艺的“高原”上“高峰”耸立。
二、文艺评论加强队伍建设，呼唤重塑批评精神2014年5月30日，中国文联成立文艺评论家协会，仲呈祥当选首任主席。
11月22日，中国文学批评研究会成立，中国社科院副院长张江担任会长。
这两件具有风向标意义的事件被看作评论界重塑批评精神的重大举措，将对加强文艺评论队伍建设、促进文艺繁荣发展起到积极的推动作用。
创作与批评本是文艺活动同等重要的两个方向，向来有“鸟之双翼、车之两轮”之喻。
2014-2015年文化娱乐行业分析报告
2014-2015年文化娱乐行业分析报告2014年11月目录一、2014年文化娱乐行业发展回顾 (3)1、政策持续利好传媒行业发展 (3)2、影视行业并购加速 (3)3、行业盈利稳定 (4)4、2014年国内电影票房创新高 (5)二、2015年文化娱乐行业有望持续增长 (8)1、预计2015年国内电影票房将达350亿规模 (8)2、影院建设维持高增速 (9)3、院线继续呈现一超多强格局 (10)4、观影人次增长逐年放缓 (12)5、在线视频行业监管加强 (13)6、在线视频市场规模快速增长 (14)三、我国家用游戏机市场双寡头格局初现 (15)1、2014年全球游戏市场预计增长60亿美金 (15)2、Xbox one首发填补空白市场 (17)3、PlayStation系列产品蓄势待发 (18)4、本土厂商有望借机顶盒抢占低端市场 (19)四、重点公司简况 (20)1、影视剧行业龙头公司：华谊兄弟、光线传媒 (20)2、家用游戏机相关公司：东方明珠、百视通 (20)五、风险因素 (21)一、2014年文化娱乐行业发展回顾1、政策持续利好传媒行业发展今年以来，文化产业持续受到国家重视，国家层面已多次出台有利于文化传媒行业健康发展的政策。
9 月10 日，财政部发布《2014年度文化产业发展专项资金拟支持项目公示》，其中财政部资金支持项目共达800 余项，诸多影视、旅游、文化出版类上市公司涵盖其中。
9 月25 日，财政部发布《关于编报2015 年中央文化企业国有资本经营预算支出项目计划的通知》，文件中提到的三项重点就是支持兼并重组与深化企业改革、推动文化与科技融合创新、推动文化走出去。
10 月29 日，国务院重点推进六大领域消费中，体育、移动互联网、教育再次被领导层提及。
明年的行业热点预计将出现在体育、营销、在线教育等子行业当中，不断的政策扶持将有利于传媒行业的发展。
2、影视行业并购加速今年以来，传媒娱乐行业并购有加速趋势。
我国文化产业跨国并购研究——腾讯收购Level up公司
而 跨 国 并购 属 于 跨 国 直 接 投 资 的一 种 ，这 些 理 论 中 以垄 断优 势 论 、 国 际 产 品 生 命 周 期 理
论 、 内部化 理论 、折 衷理 论 等影 响较 大 。
垄 断优 势论 认 为市 场 中的垄 断 结构 和不 完全 竞 争的存 在决 定 了具有垄 断优 势 的企业把 他们 的 经济 活 动从 国内转 移到 国外 ，寻求 更大 的利 益 。一般 来 说 ，当一 国和 国际市场 存在 不 完全 竞 争这
跨 国 并购 的理论 由两 大 部分 组 成 ：一 部分 是 一 般 的企 业 并购 理 论 ，另 一部 分 是 国 际直 接 投 资 理论 。一 般 的企 业 并购 理 论 包括 规 模 经 济 理论 、协 同效应 理 论 、市 场 势力 理 论 、价 值 低 估 理 论 、代 理理 论和 交 易费用 理论 。
影 响是 降低 交 易成 本 、代 理 成本 ，带来 协 同效应 ，优 化 治理 结构 ，提 升企 业 价值 。 并购重 组存 在
着 管理 协调 成本 上 升 的风 险 ，只有 通过 并购 使 企业规 模 达到 适度 ，使 管理 成 本和 交 易成本 达 到均 衡 的企 业 ，才能 够保 证并 购重 组 的成 功 。
我国文化产业跨 国并购研究
腾讯 收购Ｌ ｅ ｖ ｅ ｌ ｕ ｐ 公司
一 杨佳 音
【 摘 要】 本文Ｐ ￣ ２ ０ １ ０ 年９ 月￣２ ｏ １ ３ 年６ ， ｑ 期问我国文化产业所发生的跨国并购事件为 对象 ， 归纳 出文 化产 业 中准 上 市公 司和 上 市公 司进 行 横 向跨 国并 购 的 比例 最 大 。本 文 以 折衷理论为基础对腾讯公 司跨国并购的因素：所有权优势 （ Ｏ）、 内部化优势 （ Ｉ ）、 国家 区位优势 （ Ｌ ）进行实证分析。本文基于Ｃ Ａ Ｐ Ｍ模 型，分析腾讯公 司的并购重组价 值 。检验结果表 明，腾讯公 司通过并购Ｌ ｅ ｖ ｅ ｌ ｕ ｐ 公 司 ，其整体抵御市场风险的能力增 强 ，从正 面验 证 了横 向并购 的有 效性 。 【 关键词】 文化产业 跨 国并购 融资模式
传媒行业并购案例
传媒行业并购案例【实用版】目录一、传媒行业并购背景及原因1.互联网的迅速发展2.新兴媒体崛起3.传统媒体经营挑战二、政策推动传媒行业并购1.中共十七届六中全会提出鼓励兼并重组2.中共十八届三中全会鼓励传统媒体与新媒体融合3.2014 年中央全面深化改革领导小组通过的相关政策三、传媒行业并购案例分析1.传媒信贷、债券与信托等金融工具的应用2.传媒企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组的案例3.传统媒体与新媒体融合的案例四、传媒并购与融资的意义1.促进传媒行业的发展2.提升传媒企业的竞争力3.推动金融创新正文一、传媒行业并购背景及原因近年来，随着互联网的迅速发展，借助于网络的各类型新兴媒体迅速崛起，不断地蚕食传统广告市场的份额，给传统媒体的经营带来了极大挑战。
在这个背景下，传媒行业的并购成为了一种必然趋势。
二、政策推动传媒行业并购为了应对这种挑战，我国政府出台了一系列政策鼓励传媒行业的兼并重组。
2011 年中共十七届六中全会提出：鼓励有实力的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组”。
2013 年中共十八届三中全会上提出了鼓励传统媒体与新媒体融合”。
2014 年，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体与新媒体融合发展的指导意见》，为传媒行业的并购提供了政策支持。
三、传媒行业并购案例分析在这一政策的推动下，传媒行业出现了许多并购案例。
首先，传媒信贷、债券与信托等金融工具在传媒行业的并购中发挥了重要作用。
其次，传媒企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组的案例也屡见不鲜。
例如，某传媒公司通过收购外地传媒企业，实现了跨地区的扩张。
再次，传统媒体与新媒体融合的案例也逐渐增多。
例如，某传统媒体公司通过收购一家新媒体公司，成功实现了新媒体领域的布局。
四、传媒并购与融资的意义传媒并购与融资对于传媒行业的发展具有重要意义。
首先，传媒并购可以促进传媒行业的发展，提高传媒企业的市场集中度。
其次，传媒并购可以提升传媒企业的竞争力，增强其应对市场挑战的能力。
2014年文化传媒行业分析报告
2014年文化传媒行业分析报告2014年6月目录一、行业发展趋势：行业保持景气 (4)1、2014 年一季报回顾：新媒体走势分化 (4)2、2014 年中报展望：行业保持景气，外延并购增厚业绩 (5)3、板块保持朝阳成长，体现行业的抗周期性 (7)二、行业驱动力：文化消费需求升级，互联商业模式创新 (8)1、传媒文化消费需求升级，增长体现行业抗周期性 (8)2、互联网科技与文化结合，进一步释放用户需求 (10)（1）互联网普及率不断提升，应用渗透率持续走高 (10)（2）4G 开启移动互联盛宴，用户向移动端快速迁移 (11)3、优秀公司商业模式创新，市场前景趋于分化 (17)（1）商业模式创新，线上线下融合加速 (17)4、BAT 激战互联网生态闭环，行业谋求价值变现正途 (17)（1）并购仍将延续，整合效果逐步显现 (19)（2）市场的买家主要集中在百度、阿里巴巴、腾讯三大龙头企业 (20)5、体制改革持续推进，产融结合步伐加速 (22)三、商业模式：新媒体格局走向分化，创新模式打造护城河 (23)1、用户引流，市场热点助力潜在受众持续向线上转移：人民网/中南传媒24（1）人民网：发力互联网彩票龙头，分享世界杯盛宴 (25)（2）中南传媒：线上线下布局K12 市场，互联网教育王者 (28)2、垂直整合，终端入口+媒体运营 (29)3、横向延伸，以IP 为核心打通变现渠道——奥飞动漫/掌趣科技 (31)（1）奥飞动漫：围绕动漫IP 布局变现渠道 (32)（2）掌趣科技：移动游戏重度化发展，优质IP 构筑竞争壁垒 (34)四、细分行业分析：互联网教育与娱乐市场持续繁荣 (35)1、互联网教育：用户规模持续提升，行业春天渐行渐近 (35)2、彩票：体育盛宴袭来，市场引爆在即 (38)3、视频：大视频时代到来，媒体化运营成就核心竞争力 (41)（1）4G加速移动视频崛起，多屏联动打造―大视频‖时代 (43)（2）智能电视开启新成长周期，内容和体验是固化用户的核心 (44)4、动漫行业：消费需求旺盛，品牌优势凸显 (46)（1）消费需求增长推高动漫电影票房 (46)（2）优质IP 竞争力凸显，品牌变现渠道期待进一步挖掘 (47)5、移动游戏：行业竞争进入白热化，精品游戏突出重围 (50)（1）2014年移动游戏市场持续高速增长，游戏研发市场并购洗牌在即 (50)6、电视剧：市场规模稳步增长，市场集中度有待提升 (54)7、广告营销：新媒体渠道放量增长，全球化布局加码 (57)五、重点公司简析 (62)1、中南传媒：互联网教育的标杆企业 (62)2、人民网：互联网媒体运营王者 (64)3、奥飞动漫：大动漫产业布局全面提速 (65)4、掌趣科技：手游业务高速增长，治理结构日趋完善 (67)5、华策影视：发力电影产业，建立综合性内容运营平台公司 (68)6、蓝色光标：践行―内生+外延‖战略，缔造本土整合营销巨头 (70)。
北京文化企业并购情况汇报
北京文化企业并购情况汇报近年来，北京文化企业并购情况备受关注。
随着文化产业的快速发展，企业间的兼并重组成为行业发展的重要趋势。
北京作为中国文化产业的重要中心，各类文化企业间的并购活动日益频繁，这对于推动文化产业的整体发展具有重要意义。
首先，从并购的规模来看，近年来北京文化企业并购的规模逐渐扩大。
不仅在传统文化领域，如影视制作、音乐制作等方面，也在新兴文化领域，如数字内容制作、虚拟现实等方面都有所涉及。
各类文化企业通过并购，实现了资源的整合和优势互补，提升了市场竞争力，推动了文化产业的创新发展。
其次，北京文化企业并购的方式多样化。
除了传统的资产并购外，还出现了股权并购、收购兼并、战略合作等多种方式。
这些多样化的并购方式，为文化企业提供了更多的选择空间，有利于促进企业间的合作交流，推动文化产业的跨界融合和协同发展。
另外，北京文化企业并购的动机也日益多元化。
除了追求规模效应和市场份额外，更多的文化企业开始注重并购对于技术创新、人才引进、品牌塑造等方面的带动作用。
通过并购，企业能够更好地整合资源，提升核心竞争力，实现可持续发展。
最后，北京文化企业并购的发展面临着一些挑战。
一方面，文化产业的特殊性导致了并购过程中的文化整合难题，企业需要在文化差异、管理体系、品牌文化等方面进行有效整合。
另一方面，政策环境的不确定性、市场风险的增加等也给并购活动带来了一定的挑战。
总的来说，北京文化企业并购情况呈现出规模扩大、方式多样、动机多元、面临挑战等特点。
随着文化产业的不断发展和政策环境的不断优化，相信北京文化企业并购活动将会迎来更加广阔的发展空间，为文化产业的健康发展注入新的活力。
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2014文化产业并购预测：产业链布局加快行业洗牌目前文化产业并购的主体是私营文化企业及外企，而受原有机制体制障碍的影响，国有文化企业跨区域、跨媒体、跨所有制的整合步伐较慢，并购整合的活跃程度较低，整体力度较小。
如何制定文化企业跨地区、跨所有制并购政策细则方面，新的一年还需要做更多、更细致的努力，实现更大突破。
刚刚过去的2013年，见证了中国文化产业并购市场的火热。
据不完全统计，2013年文化传媒板块的并购案例50余起，涉及资金近400亿元。
如1月阿里巴巴全资收购数字音乐平台虾米网，2月掌趣科技8.1亿元收购动网先锋100%股权，4月阿里巴巴斥资5.86亿美元收购新浪微博18%股权，6月大唐电信斥资16.99亿元收购要玩娱乐100%股权，8月百度18.5亿美元收购网龙网络旗下91无线业务，9月腾讯4.48亿元战略收购搜狗36.5%股权等。
从这些案例中，可以总结出文化企业并购的哪些特征?2014年产业并购的发展会呈现怎样的趋势?文化企业并购应注意哪些问题?
2013年文化企业并购的四大特点
分析众多文化企业并购的产业特征，不难发现以下几点：
一是在影视、媒体、移动互联网等领域，并购成为进行多元化业务布局的重要手段，以腾讯、阿里巴巴、百度为代表的互联网巨头利用充足的现金流进行移动端入口布局渐成气候，行业垂直整合加剧。
二是互联网及移动互联网企业大多为小微企业，其规模经济的产业结构特征及高投入、高技术含量的产品特性决定了其产品开发对资本需求巨大，单一企业难与业内巨头抗衡，在一定程度上收购成为双方博弈的最好选择。
三是基于PC终端的游戏及网页游戏领域是2013年文化产业并购的重点板块，以华谊兄弟、掌趣科技、大唐电信等为代表的上市公司加速收购游戏企业，加速无线市场布局。
四是中国文化产业经过近几年的加速发展，产业链条上的企业定位及强弱态势已基本形成，产业增长缺乏内在动力，又不得不面对日益明朗的国外文化产业竞争，通过并购进行行业深度整合，快速提升行业集中度正成为业内巨头的共识。
另外，在国内文化产业并购如火如荼之时，中国优势文化企业的海外并购同
样业绩不俗。
据统计，万达集团2013年成功将美国院线运营商美国电影院连锁控股公司(AMC)上市后，该集团对AMC的初期投资额已获得了超过一倍的回报。
娴熟的资本运作手法、显著的财务成果以及令人眼花缭乱的股权安排，让远在大洋彼岸的华尔街也惊叹，称中国企业家的海外并购活动虽刚起步，但目前他们的财务技术看起来已相当不错，甚至比全球最知名的私募基金表现还要出色。
四大发展态势改变行业格局
展望2014，文化产业并购将在去年的基础上继续发展，呈现出新的产业特征和发展态势。
一是以完善产业链布局为目标的并购将继续主导2014年文化产业并购市场，以百度、腾讯等为代表的BAT联盟将在一定程度上继续主导互联网、移动互联网领域并购市场，行业洗牌将进一步加剧。
仅以腾讯为例，2013年，腾讯在国内的并购虽然不如百度及阿里巴巴声势迅猛，但腾讯依然在埋头产业布局。
在去年的GMIC硅谷大会上，腾讯总裁刘炽平透露，腾讯目前已在海外市场投入20亿美元，这是其国际化战略重要的一部分。
相比百度及阿里巴巴，腾讯在海外的投资更多集中在游戏领域。
据不完全统计，在技术底层、发行商、社区等互联网领域，腾讯已经投资、收购了20多家国内外公司。
笔者预计，在2014年，互联网及移动互联网领域以产业垂直整合为目标的企业并购浪潮将继续扩大，文化产业在各主要领域的集中度将持续提升。
二是在规模经济与差异化竞争并行的文化产业发展背景下，革命性的文化产品、高效便捷的线下渠道以及富有经验的管理层对文化企业永续经营的重要性将空前提升，以其为目的的文化产业并购预计愈益增多。
在这方面，百度走在了行业前列。
如2013年8月，百度向糯米网进行了1.6亿美元的战略投资，以换取其约59%的股权。
这次并购直接指向糯米网的线下能力，意在通过线下团队培育商户，之后将把成熟商户引入百度地图的O2O平台。
百度对糯米网的战略投资，不仅标志着百度的“线下延伸”战略获得了重要突破，也意味着百度从本地生活服务平台开始向交易层面过渡，从而拉开了百度LBS+O2O布局的大幕，而这也是2014中国文化产业并购市场的主要概念之一。
三是在院线、网络视频、影视传媒等典型的体验经济领域，用户数量、经营
规模将成为各方角逐的重点，“大鱼吃小鱼”效应将持续发酵，行业集中度将显著提升，多元化特征将更加显著。
比如，2013年12月25日，乐视网发布公告，拟以现金和发行股份相结合的方式购买花儿影视100%的股权。
业界人士认为，进军互联网电视产业将进一步完善乐视网自身的“内容+平台+终端+应用”产业链，实现全终端覆盖。
随着“大视频平台运营商”定位的出炉，越来越多的传媒、娱乐、互联网、游戏以及动画公司不再将自身业务局限在某一领域，而是更多地着眼于大文化概念，定位大传媒领域，立足于多媒体内容的相互融合，在内容与渠道的串接混搭方面进行更多探索。
四是云端经济、大数据等概念在文化产业并购中将占据越来越重要的地位，概念并购将持续升温。
从华策影视并购克顿传媒便可窥见一斑。
双方在影视剧版权资源、制作资源和渠道资源方面都有丰富积累，随着大数据、新媒体技术在产业链各环节的广泛运用，影视、视频领域由内容提供商、渠道平台、受众、广告商与终端消费者组成的开放式产业链，其结合将日益紧密，运作方式也将愈加灵活。
笔者认为，在2014年文化产业并购中，大数据是其中的重要看点，并购企业一方面可以通过大数据战略精准掌握产业下游企业及用户需求，一方面通过数据结构设计及创新性的数据应用为崭新的文化产品设计提供动力，为“数据云”节点上的用户提供更富于体验价值的视听多媒体服务，推动影视行业向“内容+渠道+受众”循环联动的模式发展。
应妥善解决的并购问题
2014年中国文化产业并购依然有一些问题需要重点关注并加以妥善解决，这不仅决定了2014年文化产业并购市场将以怎样的面貌呈现，也同样决定了中国文化产业并购的含金量。
笔者认为，应注意以下三个方面的问题：一是文化产业的规模经济属性与体验经济所提倡的差异化竞争将在什么样的层面上融合。
二是国有文化企业、私营企业如何通过产业并购进行深度的内容、渠道及终端整合，如何通过合理有效的方式实现跨所有制合作。
三是在文化产业并购大潮下，文化企业核心竞争力如何培育，如何将创意与科技、设计要素有效结合，打造重型“轻资产”。
从文化产业并购的政策支持方面来看，十八届三中全会再次提及了要增强国
家文化软实力，建立现代文化市场体系，指出文化产业已成为国家战略发展的重要组成部分，这被业界普遍解读为文化产业并购发展的政策利好。
但在如何规范及推动文化产业海外并购，如何制定文化企业跨地区、跨所有制并购政策细则方面，2014年还需要做更多、更细致的努力，实现更大突破。
从某种程度上说，目前文化产业并购的主体是私营文化企业及外企，而受原有机制体制障碍的影响，国有文化企业跨区域、跨媒体、跨所有制的整合步伐较慢，并购整合的活跃程度较低，整体力度较小。
这固然与其长期以内生发展为主，缺乏外向扩张的动力有关，但更重要的是国有文化企业在产业并购方面缺乏更多的具体政策指引，这就有必要从国有文化资产管理、国有企业财务管理制度及国有文化企业对外股权合作方面进行一定的政策调整，以搞活国有文化企业运营机制及优化资产配置为突破口，推动文化产业存量资产向优势国有文化企业集中，确保国有重点文化产业集团在相关领域的主导地位不动摇。
(本文作者系中金投联投资管理公司金融中心总经理)。