外汇与汇率

四、外汇交易的方式
1、即期外汇交易（Spot Transaction ) 又称现汇交易、现货交易、现期交易， 是指外汇 买卖成交后在两个营业日内办理有关货币交割的 外汇业务 2、远期外汇交易（Forward Transaction ） 又称期汇交易，是指买卖双方在成交时先就交易 的货币种类、汇率、数量以及交割期限等达成协 议，并以合约的形式将其确定下来，然后在规定 的交割日再由双方履行合约，结清有关货币金额 的收付。 远期外汇交易又分为择期交易(forward option transaction)和掉期交易(swap transaction)



（4）根据汇率性质，如名义汇率、实际汇率和有效汇率 （汇率指数） 名义汇率也称市场汇率，是由外汇市场上两种货币供求关 系所决定，反映的两国货币市场的供给变化情况。 实际汇率是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率， 即eP*/P(其中，e为直接标价法的名义汇率，P*为商品外 币价格，P为商品本币价格)。实际汇率反映了以同种货币 表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品与 另一国的国际竞争力水平。 有效汇率：有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。 一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双 边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币 购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。 其用于衡量 一国商品综合竞争力状况。
4、套利交易
套利交易是指投资者利用不同国家利率的差
异，套取利差的一种外汇交易方式。 根据套利风险偏好不同，又可分为抵补套利 和非抵补套利。 英国一年期利率5%，美国10%，两国即期（年 初）汇率为GBP1=USD2，银行报价1年期汇率 为GBP1=USD2.05。英国投资商拥有1000英磅 对两市场投资年末收益：
6、期权交易
外汇期权（Foreign
Currency Option），是 指期权合约买方在有效期内能按约定汇率买 入或卖出一定数额外汇的不包括相应义务在 内的单纯权利，即没有必须买入或卖出外汇 的义务。外汇期权交易以外汇期权合约为交 易对象，合约买方拥有权利，他视汇率变动 来决定是否行使权利，而合约卖方仅有义务。
三、外汇市场 1、外汇市场（Foreign Exchange Market）的概念

是指进行外汇买卖的交易场所或网络，其实质是一种货币 商品的交换市场。 2、外汇市场的构成 （1）外汇银行-零售商。指经中央银行批准，经营外汇业 务的商业银行或其他金融机构。 （2）客户。外汇的实际供求者。主要包括：1）清算性交 易者；2）保值性交易者；3）投机性交易者。 （3）外汇经纪人-外汇批发商。 （4）中央银行。 3、外汇交易的作用 （1）国际清算；（2）套期保值；（3）投机。





例1：某外汇市场牌价：USD1=CNY7.8210/20 USD1=HKD7.4015/30 求CNY1=HKD（买价/卖价） 分析：银行买CNY价=客户卖CNY价 客户卖1CNY=USD1/7.8220=HKD7.4015/7.8220 银行卖CNY价=客户买CNY价 客户1HKD可换回CNY价： 1HKD=USD1/7.4030=CNY7.8210/7.4030 故客户买1CNY需用7.4030/7.8210HKD 即CNY 1=HKD（7.4015/7.8220）-(7.4030/7.8210)
Rate）的概念 汇率是指两种不同货币的比价，即用一种货 币表示另一种货币的价格。 2、汇率的标价方法 （1）直接标价法 （2）间接标价法 （3）美元标价法
3、汇率的种类


（1）从银行买卖外汇的角度，可分为买入汇率、卖出汇率和中 间汇率。 如香港外汇市场某银行报价为：USD1=HKD7.4020/30则买入美元 价为7.4020，卖出美元价为7.4030，中间价为7.4025 （2）从制定方法可分为基本汇率和套算汇率 基本汇率是指一国在制定汇率时选择关键货币制定汇率，本币与 其他汇率的比价可通过基本汇率来套算


（5）根据制度安排分为固定汇率与浮动汇率（管理浮动、 自由浮动、联合浮动） （6）按照汇率管理方式的不同，汇率可分为官方汇率和 市场汇率。 （7）根据外汇资金性质和用途的不同，汇率可分为贸易 汇率和金融汇率。 （8）按汇率是否统一划分，汇率可分为单一汇率和多种 汇率。 （9）根据汇款方式可分为信汇汇率、电汇汇率和票汇汇 率。




（3）交割期限可分为即期汇率和远期汇率 1）直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水或-贴水 2）间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水或+贴水 如在香港外汇市场：即期汇率为USD1=KHD7.8170/90，三 个月远期差价贴水为40/30则三个月远期汇率为 USD1=KHD7.8130/60 如在纽约外汇市场：即期汇率为USD1=KHD7.8130/40，三 个月远期差价贴水为40/50则三个月远期汇率为 USD1=KHD7.8170/7.8190 直接标价法下，左高右低为贴水，左低右高为升水；间接 标价法下，左高右低为升水，左低右高为贴水。 在不能区分报价是升水或贴水，或不能区分是间接标价法 或直接标价法时，只要左高右低，均同方向相减；左低右 高，同方相加。

（2）间接套汇



例如：在某日的同一时间，纽约、苏黎士、伦敦三地外汇 市场的现汇行情如下： 纽约 USD1＝CHF1.6150/60 苏黎士 GBP1＝ CHF2.4050/60 伦敦 GBP1＝USD1.5310/20 第一步：判断三个市场是否存在套汇的机会，原理是：在 其中某一个市场投入一个单位货币，经过中介市场，收入 的货币不等于1个单位，说明三个市场汇率存在差异。可 按三个步骤进行： ①将汇率的不同标价方法变成同一标价法，且基准货币的 单位为1； ②将各汇率相乘，只要乘积不等于1，就有套汇机会。 第二步，寻找套汇的路线。如果套汇者要套取美元可选择 在纽约投入，以苏黎士作为中介市场。如果>1，则表明套 汇的路线为：纽约→苏黎士→伦敦 注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。
（2）抵补套利
英国投资商拥有1000英磅对两市场投资年末
收益： 英国：1000×（1+5%）=1050GBP 美国：1000×2×（1+10%）=2200USD 2200/2.05=1073.17GBP
（1）非抵补套利
英国：1000×（1+5%）=1050GBP 美国：1000×2×（1+10%）=2200USD 如果两国年末汇率不变，则英国投资商可得

（1）择期交易 是指客户可以在约定的将来期限内，按规定的汇 率进行交割的外汇买卖业务，它是一种可选择交 割日的远期外汇买卖。 （2）掉期交易 是指将币种相同，但交易方向相反、交割日不同 的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交 易。简言之，就是以A货币兑换成B货币，并于未 来某一特定时间，再以B货币换回A货币的交易。
例2：外汇市场：GBP1=USD1.3720/40 USD1=CNY7.8420/40 则GBP1=CNY(1.3720*7.8420)-
（1.3740*7.8440）=CNY（10.7592/777） 结论：标价法相同，交叉相除；标价法不 同，同方向相乘 判别标价法：如果外汇报价中单位货币相 同，则标价法相同，否则为不同标价法。
9.1外汇与汇率
一、外汇的概念 二、汇率及其种类 三、外汇市场 四、外汇交易的方式
一、外汇的概念
动态意义 上的外汇
国际汇兑 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
外 汇
静态意义 上的外汇
广义
狭义
不包括广义外汇中 的外币有价证券
二、汇率及其种类
1、汇率（Exchange
1100GBP。
5、期货交易
外汇期货（Foreign
Currency Futures）， 是买卖双方通过期货交易所按约定的价格， 在约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易 方式。绝大多数外汇期货交易的目的不是为 了获得货币在未来某日的实际交割，而是为 了对汇率变动做类似于远期外汇交易所能提 供的套期保值。


一公司70万元的闲置资金，即期汇率：USD/CNY=7，预期 三个月后的美元上涨，则即期买入10万美元。如果三个月 后市场汇率为USD/CNY=7.2，则盈利2万元;如果预期错误, 三个月后的市场汇率为：USD/CNY=6.8，则亏损2万元。
3、套汇交易
（1）直接套汇 直接套汇是指利用两个外汇市场之间的汇率差异， 在某一外汇市场低价买进某种货币，而在另一市场 以高价出售的外汇交易方式。 例如，纽约市场和苏黎士市场在某一时间内的汇率 分别为： 纽约市场： USD1=CHF1.8010/25 苏黎士市场：USD1=CHF1.8030/45 从上述汇率可以看出，纽约的美元比苏黎士便宜， 套汇者选择在纽约买入美元，同时在苏黎士卖出美 元。