简论EVA价值管理在国有企业应用中面临的困境及相关措施
EVA财务管理理论探讨及对中国企业的启示
3.2 ＥＶＡ指标信息含量的局限性
在采用ＥＶＡ进行业绩评价时,ＥＶＡ系统对非财务信息重视不够,不能提供像产品、员工、客户以及创新等方面的非财务信息。这让我们很容易联想到平衡计分卡(ＢＳＣ)。考虑到ＥＶＡ与ＢＳＣ各自的优缺点,可以将ＥＶＡ指标与平衡计分卡相融合创立一种新型的“ＥＶＡ综合计分卡”。通过对ＥＶＡ指标的分解和敏感性分析,可以找出对ＥＶＡ影响较大的指标,从而将其他关键的财务指标和非财务指标与ＥＶＡ这一企业价值的衡量标准紧密地联系在一起,形成一条贯穿企业各个方面及层次的因果链,从而构成一种新型的“平衡计分卡”。ＥＶＡ被置于综合计分卡的顶端,处于平衡计分中因果链的最终环节,企业发展战略和经营优势都是为实现ＥＶＡ增长的总目标服务。ＥＶＡ的增长是企业首要目标,也是成功的标准。在这一目标下,企业及各部门的商业计划不再特立独行,而是必须融入到提升ＥＶＡ的进程中。在这里,ＥＶＡ就像计分卡上的指南针,其他所有战略和指标都围绕其运行[4]。
3 ＥＶＡ的缺陷及改进建议
3.1 ＥＶＡ指标的历史局限性
ＥＶＡ指标属于短期财务指标,虽然采用ＥＶＡ能有效地防止管理者的短期行为,但管理者在企业都有一定的任期,为了自身的利益,他们可能只关心任期内各年的ＥＶＡ,然而股东财富最大化依赖于未来各期企业创造的经济增加值。若仅仅以实现的经济增加值作为业绩评定指标,企业管理者从自身利益出发,会对保持或扩大市场份额、降低单位产品成本以及进行必要的研发项目投资缺乏积极性,而这些举措正是保证企业未来经济增加值持续增长的关键因素。从这个角度看,市场份额、单位产品成本、研发项目投资是企业的价值驱动因素,是衡量企业业绩的“超前”指标。因此,在评价企业管理者经营业绩及确定他们的报酬时[3],不但要考虑当前的ＥＶＡ指标,还要考虑这些超前指标,这样才能激励管理者将自己的决策行为与股东的利益保持一致。同样,当利用ＥＶＡ进行证券分析时,也要充分考虑影响该企业未来ＥＶＡ增长势头的这些超前指标,从而尽可能准确地评估出股票的投资价值。
国有企业应用EVA进行业绩评价
试论国有企业应用EVA进行业绩评价摘要：eva作为国有企业进行业绩评价的一种模式时间不长，这方面的经验也还有待摸索，本文分析了eva用于企业业绩评价重要作用和意义，并对在实践探索中需要注意的问题提出了一些建议。
关键词：国有企业；业绩评价；eva中图分类号：f270 文献标识码：a 文章编号：1001－828x(2011)07－0058－01一、eva用于企业业绩评价中的重要作用eva(economic value added)即经济增加值，简单理解就是企业税后经济利润扣除资本成本后的余额，即eva=税后经济利润一资本成本率×资本额。
它是一个企业经营业绩的评价指标，用来衡量企业对投资者的贡献水平。
它是由约尔·斯特恩和贝内特·斯图尔特在20世纪80年代提出，之前很多管理大师就明确提出了类似的概念，“你必须赚出来超过资本成本的利润才真正取得了收益”，“资本是有成本的，使用资本必须首先取得资本成本”。
它作为一种度量公司业绩的指标已经有二百多年的历史。
eva的概念从上世纪八十年代开始在西方企业中使用，并逐渐开始推广应用。
我国企业也在近几年引入eva概念，围绕eva调整企业经营管理理念。
国资委在两年前也明确提出将在2010年在国有企业使用eva进行业绩评价，并奖励提前在内部推行eva的国有企业。
从表面看，eva似乎仅仅是在税后利润中剔除资本成本即可，与采用更高的资产收益率标准来衡量企业绩效有着相同的效果，也无法产生促使经营者与投资者价值取向趋于一致的因素。
其实不然，因为使用eva评价企业并非只是将资本成本从利润中剔除这么简单，因为产生eva的两个指标并不是简单取自财务报表，而是要进行相应的调整，虽然这些调整项全部来自财务报表，应当说，这些调整才真正体现eva的本质和理念。
计算eva的第三个重要指标是资本成本率。
一般来说，公司资本主要来源于两个方面：权益资本融资和债务融资。
公司资本成本取决于三个因素：债务资本的成本、权益资本的成本以及以上两种资本在总资本中所占的权数，我们用资本成本率来体现。
基于EVA企业价值评估在国有企业中的运用
基于EVA企业价值评估在国有企业中的运用研究□宋燕【摘要】2010年1月1日，《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》在国资委监管的中央企业中全面实施，其业绩考核指标就是基于EVA评估体系为基础的企业价值评估方法，意味着EVA价值评估模型将成为企业价值评估的一种重要方法。
本文在首探讨EVA理论在企业价值评估中运用，分析了EVA企业价值评估对于我国国有企业的重要意义，并提出EVA企业价值评估模型在国有企业运用中应该把握的要点。
【关键词】EVA；企业价值评估；国有企业【作者单位】宋燕，四川理工学院经管学院国资委决定从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值考核，2010年1月1日，《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》开始实施，经济增加值取代原有的净资产收益率成为中央企业业绩考核的核心指标。
由此标志着国资委对国有企业的关注点由企业资产规模和利润逐步转移到EVA 为导向的价值创造能力，表明EVA价值模型将成为企业价值评估的一种重要方法。
一、EVA理论在企业价值评估中的运用目前国际上对企业价值评估的评估方法主要分为成本法、市场法和收益法三大类。
成本法是在评估企业资产价值和负债的基础上而确定评估对象价值的评估思路。
市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。
收益法是通过将被评估企业在未来持续经营中预期的收益折现，以确定企业价值的评估思路。
中国资产评估协会颁布的《企业价值评估指导意见》中指出，以持续经营为前提对企业进行评估时，成本法要与其他评估方法一起来确定其价值。
而运用市场法评估企业的价值又很难找到参照物，因此，收益法评估企业价值就成为首选方法。
收益法的理论基础是效用理论，一项资产的价值是由它的效用决定，效用越大价值越大。
企业的效用就在于能获取未来收益，那么企业的价值就在于未来收益的折现值。
用收益法评估企业价值有三个基本参数：收益、折现率、折现期。
浅析EVA在我国企业价值管理中的应用前景
【 文章摘要 】 Ｅ Ａ是由 国外引入我 国的一种全新 Ｖ 业绩评价体 系，作 为弥补传统财 务指 标 体 系中忽略 股权 的资本成本这一 不足 的 有 效方 法 ， 自其被 发现 以来就广 受推 崇 。 本 文从 Ｅ Ａ的 由来 和 定 义梳 理 ， 对 Ｖ Ｅ Ａ的理论基础 、 Ｖ 在我 国企业价值管 Ｖ ＥＡ 理 中的应 用现状 以及在我 国适 用性进行 分析 ，最后 对 Ｅ Ａ在我 国的应用前景提 Ｖ 出一 些 建 设 性 意 见 。 【 关键词】
评估 领 域 ，并将 其发展 成 为 种崭 新 的 管理 评 价体 系 ，成 为如今 最 炙手可 热 的 财务 理念 ， 已成 为美 国 资本 市场和 企业
富有 竞 争力 的绩 效评 价指 标 。 作 为一 种新 的业绩 评价 体系 ，Ｅ ＶＡ 经提 出就在 美 国学术 界 和企 业界 得到 了高 度 的重 视 ， 自 ２ 什纪 ９ ０Ｌ ０年代 起 ， Ｅ ＶＡ的 经济增加值 指标 越来 越受到企 业 界 的关注 和青 睐 ，一 些 世 界著名 的 大公 一 司 ，如可 口可 乐 、Ｉ 、美 固运通 、通 ＢＭ 用汽车 、索 尼 、西 门子 、戴尔 、沃 尔玛 、 柯 达 、美 国 邮政总 署 、新加 坡淡 马锡 控 股 公 司 、新 加 坡 航 空 公 司 等 ３ ０多 家 公 ０
浅析 ＥＶＡ 在我 国企业价值 管 理 中的应 用 前景
郭根虎 中油燃料 油股份有 限公 司西北销售分 公司 ７ ０ ０ ３ ００
降 低代理成 本 ，关键在 于 建立有 效的 激 励契 约 ，使 管理 者的 报酬和 股东 财富 的 变 化 紧密地联 系起 来 ，利益 一致 。而设 计这 种激励 契约 的关键 存干选 取恰 当的 衡 量公 刮经营 业绩 的指标 ，这些 指标必 须 能够 准确地 反 映公 司为股东 创造 的价 值 ，追 求 该 指 标 的 最 大 化 即是 追 求 股 东 财富最 大化 。如何 选取 有效 的业绩 衡量 指 标是其 中一・ 个极 难解 决的 问题 。２ ０世 纪 ８ 年 代 ，要求公 司管理者 持续最 大化 ０ 股 东财 富的 呼声越 来越高 ，传 统 的财务 衡 量指标 都 并不能 准确反 映股 东财 富的 变 化 。在 这种 背景 下 ，一 批 以股东 财富 为 中心 的业绩 衡量 指标相 继而 生 ，经济 增加值 （ ｃ ｎ ｍｉ ｌｅ Ａｄ ｅ ， Ｖ Ｅ ｏ ｏ ｃ Ｖａｕ ｄ ｄ Ｅ Ａ） 则 是其 中影响 最大 、应用 最广 的一 种评 价方 法 。 Ｅ ＶＡ业 绩评价指 标体 系优于传 统的 财 务评价 体系 的地方 存 于，它 能够全 面 而 准确 的 衡量 公 司 管理 者 的 经验 业 绩 ， 既 可以反 映短期 内的赢利情 况 ，又 可以 说 明 公 司 长 期 的 发展 态 势 。 之 所 以如 此 ，是 因为两 者之 间 ，在对 “ 资本成 本”
EVA在企业价值管理中的应用问题和对策
二 ．Ｅ Ｖ Ａ 对企 业价值 管理的积 极作用
企 业价 值 管理 体 系 主要 包 括企 业 战 略 、资 源配 置 、管 理 薪 酬 、业绩 考核 、经 营预 算 、组织 沟通 等 方面 。Ｅ ＶＡ作 为一 种先 进 的管 理方 法 ， 与企 业价 值 管理 存在 内在 的 一致 性 ， 它 可 以应用 到企业价 值管 理的各个 方面 当 中去 。 首先 ， Ｅ ＶＡ可 以分 解企 业 的 战略 目标 ， 应用 于企 业 各个 层 级， 有效协调企业各方面的生产经营活动 ， 实 现 全 面 预 算 管 理 。其 次 ， ＥＶＡ它 包 含 了股权 资本 成 本 ， 促 进 企 业 价 值 创 造 项目， 将资 本 从价值 损 毁 型项 目抽 回 ， 优 化企 业 资源 配置 。再 次， ＥＶＡ管 理 薪 酬机 制 以Ｅ ＶＡ值 为 基 础 ， 将 管 理者 的薪 酬 与 Ｅ ＶＡ值 的多 少相 挂钩 ， 力 图对管 理者 实现 最大 激励 作 用 ， 使 管 理 者能够 站在股 东 的位置上 去经营企 业 。最后 ， Ｅ ＶＡ业 绩评价 体 系将 Ｅ ＶＡ值 作 为考 核指 标 ， 综 合反 映企 业 经营业 绩 ， 通 过在 财 务 报表 基 础上对 会 计 科 目的调 整 以及对 资 本成 本 全面 考虑 使 得Ｅ ＶＡ能够 准确 的 衡量 经 营业 绩 ， 通过 对 Ｅ ＶＡ指标 进 行 因 素 分析 ， 找 出对 企业 价值 产 生 影响 的动 因 ， 进 而确 定企 业 价值 提升 策略 。
一
，
经济增 加值 概述
经济增加值 （ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ Ｖａ ｌ ｕ ｅ Ａｄ ｄ ｅ ｄ，Ｅ ＶＡ） 是 指企业在 定 会计 期 间 内使 用 一定 量 的资 产所 创 造 的经营 收 益扣 除资 本成 本后 的利润 。与传 统的财务 业绩 评价指 标相 比 ， Ｅ Ｖ Ａ业绩 评 价指 标 的优 越性 主要 体 现在 ： 考虑 了股 权 资本 成本 ， 真 实反 映 了企 业经营 业绩 ， 鼓励 经营者 采取有 利于企 业 长远利 益的投 资 决策 。 目前 ， Ｅ ＶＡ已形成 了一套 以ＥＶＡ理念 为 基础 的 财务 管理 体系 、决策机 制和激励 报酬 制度 。
EVA在国企绩效考核中的问题与优化对策
EVA在国企绩效考核中的问题与优化对策2. 对人的激励作用有限EVA主要关注企业经济资本的增值，对员工的具体表现和贡献并不考虑在内。
在国有企业中，员工的积极性和工作热情是企业绩效的重要组成部分，但EVA并不能有效地激励员工产生更多的积极性和创造性，因此在绩效考核中的作用受到一定的限制。
3. 难以与长期价值创造相契合EVA过于注重短期的经济资本增值，而忽视了企业长期价值创造的影响因素。
在国有企业的经营管理中，长期的价值创造能力对企业的生存和发展至关重要，而EVA并不能完全体现企业长期价值创造的能力，导致绩效考核无法全面评价企业的长期发展。
二、优化对策1. 综合考虑多种评价指标在国有企业的绩效考核中，应该通过综合考虑多种评价指标，如EVA、员工满意度、客户满意度、创新能力等，来全面评价企业的绩效表现。
通过综合考核可以更全面地了解企业的发展状况，有利于提升企业的整体绩效。
2. 引入全面绩效考核制度国有企业应该建立全面的绩效考核制度，不仅考核企业的财务表现，还应该考核员工的绩效以及企业的客户满意度、社会责任等方面。
通过全面的绩效考核可以更好地激发员工的创造力，提升企业的整体绩效。
3. 优化激励机制对于EVA在绩效考核中激励作用不足的问题，国有企业应该优化激励机制，建立能够激励员工产生更多积极性和创造性的激励机制。
通过激励机制可以更好地激发员工的工作激情，提升企业的整体绩效。
EVA在国企绩效考核中存在着一些问题，但通过优化对策可以更好地提升绩效考核的准确性和效力。
国有企业应该全面考虑多种评价指标，建立全面的绩效考核制度，优化激励机制，加强长期价值创造的考核，从而更好地提升企业的整体绩效。
相信在国有企业的不断努力下，将能够更好地应用EVA指标，推动企业的发展和进步。
EVA企业价值评估方法在我国应用的现状及原因分析
计 。要 想 在长 期 内薪金 都有 所 保 障 ，必 须要 有正 确 的投 资观念 和 行 动 。此 外 ，投 资减 少的 问题可通 过此 财务价 值指 标得到 缓解 。
（ 二） 明确价值管理在企业的核心地位
我 国企 业要 有效 实施 Ｅ ＶＡ 价值 管 理系 统 ，首先 要 明确价值 管理 是 用 大量 资 金 来 获 得 这 个 利 润 的 ，实 际上创 造 的价 值 有 可 能 是 负 在 企业 的核 心地 位 。实施 Ｅ ＶＡ的企业 要从 企业 课题 化人 手 ，树 立 价 的 ，至少 按照 Ｅ Ｖ Ａ计算 是 负的 。虽然 Ｅ Ｖ Ａ的 出现给 我 国企业 带来 了 值 管理 理 念 ，以经 济增 加值 最 大化 为企 业 目标 ，建立 一个 以价 值 为 些 变化 ，但 总 的来说 ，Ｅ Ｖ Ａ的应 用和 研究 在我 国并未 发展 起来 ， 核 心 的管理 体 系 ，正确 衡量 企 业的 价值 创造 ，有 效进 行价 值创 造 的
从 中 国的企 业来 看 ，有 些企 业虽 然它 的 利润 是增 长 的 ，但 是 发现 它
（ 三） 资本市场 的无效性
国 内股 市 失衡 的供 求结 构 、偏 重 国企 的上市 制度 和溺 爱 国企 的
信 贷政 策 造成 了 本市 场 的不 公平 和无 效性 。对 于这 些企 业 来说 ， 获 得资 本 的成 本显 然是 很 低的 。 因为是 行政 和历 史 因素 而非市 场力 量 决定 着 资金 的流 向和 分布 ，这 必 然会 导致 市场 上 关于资 本成 本 的
摘要： 我 国 国企在 社会主 义市 场经 济理 论 的指 导下 ，已彻 底进行 了股份 制 改造 ，这 说 明 了我们 对股 东财 富最 大化 目标 的认 可 ，但为什 么Ｅ Ｖ Ａ 没有随 着股份制 而热起 来呢？Ｅ Ｖ Ａ 在 国内外应 用存 在如此 悬殊 的差距 ， 本 文将通过 原 因
浅议经济增加值(EVA)在我国企业运用
经济增加值是美 国思腾思特公司提 出一种评价指标 ， 目前 已 在 全球范 围 内被广 泛应用 ， 并逐渐成 为一种 全球通 用的衡量 标 准 。作 为一种新型业绩评价指标 ， ＶＡ克 服了传统指标的不足 ， Ｅ 直接与公司价值相联系 ， 有助于管理层在追求 自身利益的 同时实 现股东财富最大化。我国在九 十年代末期引入Ｅ ＶＡ指标 ， 经过十 几年 的发展 ， 已经取得 了一定 的成绩。经济增加值 指标的引入 ， 不仅仅是对 国有企业负责人考核内容 的调整 ， 更重要的是对国有 企业在社会主义市场经济条件下生产 目的的一次完善 ， 把创造企 业价值最大化 的经营理念提升到了全新的高度 ， 国有企业的资 对 产整合 、可持续发展 、财务管理等将产生深远 影响 。
米
勒 和 弗兰利 ． 莫迪利亚尼 关于公 司价值 的经济模型研 究成果 ， 于二 十世 纪九十年 代被 引 入我 国。 本文就经济增加 值 （Ｖ ） 点和 不足展开 讨论 ， Ｅ Ａ优 并阐述 了经 济增 加值（Ｖ ） 企业 管理 中的作 用。 Ｅ Ａ在 关键 词 ： 济 增 加 值 ； 业 ； 用 ； 经 企 运
一
改变他们 的行 为方 式。股东要求得到更多 回报 ， 理人员希 望在 管 最大满足股东 利ห้องสมุดไป่ตู้ 的同时也得到相应 的分 红， 而员工则希望 自己 的努力付 出得 到更多的报酬 ， 从这一点上 讲 ， 们利益是趋 同化 他 的 。Ｅ ＶＡ理论 要求不 断增大经 济增加值 ， 这样 股东利 益在不 断 增加 ， 同时， 管理人 员和员工 的报酬也 随之不断增加 ， 到共赢 效 达 果， 同时还可改变公司的治理结构 ， 利于企业的发展 。
三 、经 济增加值 优 点
１ 、有利于企业正确评价 自身经营业绩。Ｅ ＶＡ理论立足于效 益的增长 ， 鼓励价值创造行为 。引入Ｅ ＶＡ有助于创新 体制机制 ， 优化资源配置 ， 转变增长方式， 推进 技术创新 ， 强化资源节约。 ２ 、有利于企业提升市场竞争能力 。可以使企业树立 资本成 本意识 ， 遵循 “ 回报必须高于投资成本的标准”的原则对新 增投 资进 行取合和 管理 ， 引导企业通过合理、有效投资、改善管理、 提升业绩 、扩大资产和调整资本结构等手段增强竞争能力 。 ３ 、有利于企业 关注资本效率 。经济增 加值 不仅要 考虑债务 融资成本 ， 还要考虑股 东投入资本所 要求的最低 资本 报酬率 ， 综 合考虑资本成 本 ， 利于管理者考 虑企 业融资结构 ， 有 控制财 务风 险。有助于推动企 业投 资决 策更加科学和严谨 ， 有利于国有资产 保值 增值 。 ４ 、有利于企业实施科学 的价值 管理 。经济增 加值 较为充分 地体现 了企业创造价值 的先进管理理 念 ， 管理者可 以通过对经济 增加值驱动杠杆的分析和调 节 ， 有效地制定经营战略和企业的财 务管 理方 案 ， 利于促 进企业 致力于 为 自身 和社会创 造价值 财 有
EVA在价值管理领域的应用：难点分析与解决对策
践领域。然而 ， 同时 Ｅ Ａ指标也遭到 了来 自 与此 Ｖ 理论界 的诸多质疑。
这些问题的存在对 Ｅ Ａ的普遍应用造成了极大的阻碍。 Ｖ
是改善企业价值创造能力的基础。 根据 Ｅ Ａ的 Ｖ 定义 ， 其计算公式可表
述 如下 ：
Ｅ ＶＡ＝ＮＯ Ｐ －ＮＡ ＡＣＣ推广应 用的原因分析 Ｖ
消除会计记账方法对企业经营业绩的扭 曲， 同时它又考虑 了包括股权
成本和债务成本的资本成本 ， 从而能真实反映企业经营业绩。这两个
前， Ｖ Ｅ Ａ在国际上已得到 了近 ４ ０家知名企业的广泛应用 ， ０ 如可口可 乐、 通用电气 、 杜邦、 康柏、 索尼、 门子等。我国的一些企业也在尝试 西 利用这种新的指标来评价经营成果、 改善企业管理 ， 如东风汽车、 上海 宝钢 、 青岛啤酒、 Ｃ 、 Ｔ Ｌ深圳华为等。 在具体实施过程 中， 国内外企业都
在上式中 ， ＯＰ Ｔ为税后净营业利润 ； Ａ为投 资总额 ； Ｃ Ｎ Ａ Ｎ ＷＡ Ｃ
为加权平均资本成本， 包括了债权成本和股权成本。 由上述公式可知， Ｖ Ｅ Ａ的计算有两个关键环节 ： 它通 过会计调整
Ｅ Ａ作 为一种新型的业绩评价 指标 ，在价值管理领域具 有重要 Ｖ 作用， 然而， 一种业绩评价体系是否具有长久的生命力， 不仅在于其理 论上的严密性 ， 更重要 的是其在实践中是否具有广泛的应用价值。 目
和操作层 上展开实施。因此 ，简单” “ 的东西才“ 实用”Ｅ Ａ复杂繁琐 ，Ｖ
的计算过程给 Ｅ Ａ的应用带来 了一定 的障碍 。 Ｖ
最后 ，Ｖ Ｅ Ａ计算方法的完善性。 我国证券市场是一个发展 中的市 场， 会计信息失真 、 公司治理机制不够完善 、 司经营 方针缺 乏连续 公
浅析央企EVA价值管理存在的问题及对策
浅析央企ＥＶＡ价值管理存在的问题及对策崔萍中电投江西核电有限公司【摘要】伴随经济社会的不断快速发展，企业经济增值方面的研究越来越引起重视，而ＥＶＡ价值管理由于其对股东价值的维护，使得在理论界与实践界，均获得了相当的关注。
为引导企业规范投资行为，国资委明确２０１０年开始在中央企业全面推行ＥＶＡ指标的考核。
本文基于对央企ＥＶＡ价值管理运用意义的探讨，综合分析目前央企ＥＶＡ价值管理存在的问题，并提出了一系列改善ＥＶＡ价值管理的对策，以求为更好的开展ＥＶＡ价值管理工作提供借鉴与参考。
【关键词】ＥＶＡ价值管理意义问题对策一、ＥＶＡ价值管理运用的意义所谓ＥＶＡ，是指企业从其扣除税收后的利润当中将股权投资及债务投资的总额所能够取得的机会成本减掉之后所剩余的总收入。
国资委考核央企的经济增加值为税后净营业利润减调整后资本与平均资本成本率的乘积。
ＥＶＡ代表企业所得到的经济学意义上的利润，更加关注价值创造，而并非会计学上的利润。
首先，央企推行ＥＶＡ价值管理能够改善传统不合理的经营绩效评估方法。
ＥＶＡ价值管理引用之前，企业对自身经营绩效的评价往往很难形成较为统一的观点，不同部门对于企业的发展目标会存在较大的分歧，而这显然不利于企业总体力量的发挥。
其次，企业进行ＥＶＡ价值管理能够改善企业的经营理念，从而确保各种活动的开展能够在科学的指导下进行。
目前存在一种较为普遍的观点，也即企业的经济增加值存在的意义就是为企业的经营绩效进行评价，但其作用却远不止于此（宋鲁萍，谭超美，２０１０）。
第三，企业进行ＥＶＡ价值管理能够提升企业长期经营效率。
在ＥＶＡ价值管理体系下，整个企业的经营效率被放到了可持续发展层面上，它能不断提醒企业管理层加强现有资产的管理，提高现有业务的利润率或资本的使用效率，能够将管理、技术、市场等多种因素加以整合，从而有利的克服企业在经营过程当中所存在的投资过热、短期决策等行为。
二、目前ＥＶＡ价值管理存在的问题尽管ＥＶＡ价值管理在使用当中有其突出的优势，但由于在使用环节当中存在不小的难度，以及欠缺足够使用经验的缘故，使得在具体应用中仍然存在不少问题，这也极大的影响了其在企业当中作用的发挥。
EVA评价机制下企业面临的风险及管理措施
EVA评价机制下企业面临的风险及管理措施作者：张梓嘉来源：《商场现代化》2022年第20期摘要：把握EVA评价机制与传统财务分析的区别，分析这些区别中可能隐藏的管理风险问题，并提出应对措施。
从EVA评价指标的根本目标出发，也就是对股东价值产生主要影响的收益与全部资本成本进行全面考虑，分析该评价机制直接或间接导致的问题。
主要分为公司宏观层面的风险态度的改变以及微观层面的计算误差。
风险态度的改变在很大程度上影响特定决策者对于风险的谨慎程度，计算误差将在一定程度上影响管理者对于公司运营情况的判断。
管理者有责任提前认识风险，并尽量规避风险。
对于风险态度问题，围绕风险热图、EVA价值中心对潜在事件进行定位，结合现实情况，提供降低风险的思路与措施。
对于资本成本的计算问题，提出符合事实的可行性建议。
关键词：EVA；风险；管理措施一、EVA评价机制的介绍1.EVA评价机制的产生背景经济附加值（EVA，Economic Value Added）是美国斯滕斯特咨询公司于1982年提出并实施的新型评价理念。
20世纪以来，企业管理范围与难度逐渐变大，企业所有者往往会请专业的管理者来主持公司的日常运营，而代理问题也应运而生。
为了避免所有者与管理者的利益冲突，企业的经营目标由原来的实现利润最大化，转为了实现股东利益最大化。
该理念的提出正是基于公司经营目标的变化，对使用资本而放弃的机会成本加以考虑，更客观地反映股东投入资本的使用效率。
2.EVA的定义与计算EVA=一定时期的企业税后营业净利润-投资资本总额×加权平均资本成本（WACC）其中：企业税后营业净利润=营业利润+财务费用+投资收益-EVA税收调整加权平均资本成本（WACC）=债务资本成本率×（债务资本市值/总市值）×（1-税率）+股本资本成本率×（股本资本市值/总市值）3.EVA评价机制的特征与优势与以往单纯的会计核算不同，EVA指标的计算主要涵盖了企业运营所涉及的经常性收入与支出，将未涉及资金实际流入流出的科目进行剔除，如坏账准备、资产减值损失，并且对于偶发性事件所造成的损失不予考虑。
经济增加值(EVA)在国有企业管理中的应用
一
、
Ａ ｄｄ 以下 简称“ Ｖ ） 值管 理体系 。美 国《 ｄｅ ， Ｅ Ａ＂价 商业 周刊》 在
２ Ｏ世纪 以来 ， 随着社 会经济 条件的变化 ， 传统 的财 务评价 １８ ９ ８年刊登 了当年股 票市值前 １０ ００家公司的排名榜 ，其 中通 指标所存在 的没有 考虑企业的实际资本成本、 易导致管理层 用汽 车和默克制 药分别 以 ２ ０多亿美元 的市值排在 了第六位 容 ５
经 营管理
经济增加值（Ｖ ） Ｅ Ａ 在国有企业管理中的应用
徐 珏
武汉 ４００ ） ３ ２ ５ （ 武汉软件工程 职业学院， 湖北
【 摘
要】 经济增加值 （ｃｎ ｍ ｃ ｌｅ ｄ ｄ 简称 Ｅ Ａ） 由美 国思腾 思特公 司提 出的一种基 于企 业市场价值的业绩评价和 Ｅ ｏ ｏ ｉ Ｖａ Ａｄ ｅ ， ｕ Ｖ 是
努力创造公平宽松 的内 达 成一致 ， 对模范 的行 为进 行大幅度 的激励 ， 要 在企 业里营造 注意变革在企业各层级 中产生 的震动 ，
一
种 全员学习先进的氛围， 让消极性非 正式组 织成 员在企业整 部环 境 ， 对非正 式组 织进行 有效监 控 ， 及时发现 问题 ， 解决 问
体奋发 向上 的感 召力下重燃工作热情 。（） ４ 转换领导方式， 实行 题 ， 防止 非正式组织的转变， 最大限度的消除其不 良影 响。
行为短期化、 有盈余操纵空间等缺陷显露 出来 。 由此， ０ ２ 世纪五 和第七位 。以市场增加值进行排名分析后发现， 虽然两家 公司
六十年代 ， 理论界和 实务界 开发 出一些基础 性的“ 经济价值 ’旨 的市值都是 ２ ０多亿美元 ， 是通用汽车 的股东对其投入 的资 ， 于 ５ 但
EVA在我国国企业绩评价中的应用探析
EVA在我国国企业绩评价中的应用探析1. 引言1.1 背景介绍国有企业是我国经济中的重要组成部分，国有企业的绩效评价一直是管理者和研究者关注的焦点。
随着市场经济的发展和国有企业改革的不断推进，传统的绩效评价方法已经难以满足企业管理的需求。
越来越多的国有企业开始尝试引入新的绩效评价方法，其中以经济附加值（Economic Value Added，简称EVA）为代表。
EVA是一个相对较新的绩效评价指标，它强调企业创造股东价值的能力，是衡量企业经营绩效的一种重要指标。
与传统的财务指标相比，EVA更加注重长期价值的创造，可以更好地激励企业管理者创造价值。
在我国国有企业中，EVA的应用情况也逐渐增多。
通过对EVA在国有企业绩效评价中的应用情况进行深入探析，可以帮助国有企业更好地了解自身的经营状况，有效提高企业的经营绩效。
本文旨在通过对EVA在我国国有企业绩效评价中的应用进行研究，探讨其作用、影响因素以及如何改进，从而为国有企业的绩效评价提供参考借鉴。
1.2 研究意义国有企业作为国民经济的重要支柱，在我国经济发展中发挥着不可替代的作用。
而企业绩效评价作为管理者对企业运营状况的一种重要判断方式，具有极其重要的意义。
在国有企业绩效评价中，传统的会计指标并不能全面反映企业的真实经营状况，因此需要引入更为科学和全面的评价指标。
1.3 研究目的本文旨在探讨EVA在我国国企业绩评价中的应用情况，并分析影响EVA在国企绩效评价中的因素。
通过深入研究EVA的概念和特点，结合实际案例分析，探讨如何改进EVA在国企绩效评价中的应用效果。
通过对EVA在国企绩效评价中的应用现状进行总结和分析，旨在为国企提升绩效评价体系提供理论参考和实践指导。
最终通过对EVA在我国国企绩效评价中的作用进行评估，展望未来研究方向，总结结论，为我国国企发展提供借鉴和参考。
2. 正文2.1 EVA的概念和特点EVA是指经济附加值（Economic Value Added），是一种衡量企业经营绩效的指标。
浅谈EVA价值管理模式在我国企业管理中的应用
没 有 度 量 就 没 有 管 理 。要 实 行 企
业 的价 值 管 理 ，就 需 要 找 到 一 个 与 价
值 创 造 过 程 相 一 致 、尽 可 能 避 免 传 统 会 计 指 标 的缺 点 、能 更 科 学 地 考 察 企 业 管理 者 绩 效 的指 标 。 基 于 资 本 结 构 理论 、委托 代 理 理论 和 剩 余 收 益 理 论
企 业 具 有 最 大 的 监 督 权 ，其 利 益 也 最
具 有 一 致 性 。 易 区分 和 衡 量 。 “ 东 容 股
也 同时 在 损 坏 股 东 的 价 值 。货 币 天 生
具 有 逐 利 性 。 如果 不 能 获 得 预 期 的 回
利 于 创 新 反 而鼓 励 了保 守 。 而 采 用 Ｅ ． Ｖ 指标作 为衡量 管理者业绩 的天平 ， Ａ
基 础 之 上 的 “ 济 增 加 值 ” Ｅ Ａ） 是 经 （Ｖ 就
这样 一 个 指 标 ：
ＥＶＡ＝ＮＯＰＡＴ－ＴＣｏ＊ ＡＣＣ Ｗ
争 取 剩 余 价 值 分 配 权 ，必 须 首 先 完 成 分 给 股 东 的 剩余 价 值 。这 就 大 大 减 少 了以权谋 私的诱 因 ， “ 部人 控制 ” 对 内 现象起到釜底抽薪的作用 。
问 题 有 较 好 的 解 决 ，而 这 正 是 与 Ｅ Ａ Ｖ
的 理 念 相 一 致 的 。例 如 通 建 立 Ｅ Ａ Ｖ
绩效考核新政下的国有企业EVA管理困境及对策
绩效考核新政下的国有企业EVA管理困境及对策摘要：近年来我国国有企业改革中eva的绩效考核是十分重要的举措，国务院国有资产监督管理委员会（国资委，下同）在2010年起对中央企业全面推行eva业绩考核标准。
本文主要分析了eva 的含义与产生的理论基础，eva考核体系存在的主要优势，并针对目前eva在我国国有企业中出现的问题进行讨论研究，提出了相关的总结方案，为国有企业的改革提供一种借鉴方法。
关键词：eva 国有企业绩效考核下级企业eva考核思想在20世纪80年产生，并在欧美各国公司得到了广泛的应用，但对于本世纪初我国的国有企业来说，采取eva考核体系的国有企业并不多，出现了“水土不服”的情况。
近几年来国资委为了保证国民经济的快速增长，针对国际竞争日趋激烈的形式，加强推广eva考核政策，建立完善的绩效考核体系，并与国有企业的年度预算、分配任免等政策相互联系，取得了很好的效果。
一、eva的含义及理论发展1、eva的含义思腾思特公司在1982年注册了一种叫eva（economic value added）的绩效评价标准，即经济增加值，它是衡量财富创造与经济组织价值的尺度标准。
从数学的角度来讲，eva等于税后净利润减去占用的机会成本，从而反映扣除所有成本（资本成本也包括在内）后的剩余收入。
从中我们可以看出，eva能够真正评价经济利润，属于增值的范畴，而不是简单的资本回报率或利润范畴，它代表的是投入资本的回报率与期望的最低回报率之间的差额。
前可口可乐公司罗波尔多·乔伊勃塔曾说过，“只有你投资的钱所带来的回报高于这些资金的成本，才能称作变富。
”这句话可以帮助我们通俗的理解eva的含义。
2、eva的理论发展（1）最大化股东财富股东财富最大化是eva理论的基础，其主要观点为财务管理的目标在于实现企业价值最大化与股东财富最大化，因此为了达到这个目的，必须合理进行财务管理，改进财务政策，保证公司的合理运营，充分理解资金的回报、风险与时间价值三者的关系，将企业的稳定长期发展摆在首位，从而使企业在发展的过程中满足各方股东的利益。
EVA评价体系应用中的局限性及对策思考
EVA评价体系应用中的局限性及对策思考【摘要】随着我国市场经济的不断发展，经济增加值（eva）这种新型的企业业绩衡量指标相比较传统指标，准确地反映了企业在一定时期为股东创造的价值。
eva已经渐渐被大家接受，是企业真正的经济业绩计量方法和创造股东财富的战略，但是任何一种业绩评价方法都会客观地存在一定的局限性。
本文简要地分析了eva评价方法的不足之处，并给出了相应的一些改进意见，希望增强eva 在企业业绩评价中的实用性。
【关键词】eva；考评体系；局限性2010年初，国资委在实行修订后的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，其中，对有关的经济增加值的计算方法做出了明确的规定：经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后营业净利润-调整后的资本×平均资本成本率税后营业净利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）调整后的资本=平均所有者权益+平均负债-平均在建工程-平均无息流动负债。
并且，eva作为基本考核指标，所占权重为40%，而利润总额所占权重将为30%。
可见其对于eva的重视程度，但是，当其真正实施起来还是有一些局限性的。
一、eva评价体系在企业应用中的局限性（一）资本成本过于统一，缺乏行业特点国资委提出的这套eva考核体系对不同企业具体经营状况的考虑不是很充分，它所提出的资本成本并不是建立在企业自身或所在行业的发展阶段之上。
在这样一个竞争日趋激烈、经济市场日益成熟的大环境下，大型多元化的企业集团会是未来的发展方向，有效的资本经营将会促进央企能够保持持续发展。
在我国，大部分央企都是多元化的大型企业，一般在主业以外的行业也颇具规模，具有很强的市场影响力。
而国资委在eva考核体系中对资本成本的计算描述是基于企业主营业务特别突出、稳定的基础之上的，几乎没有考虑不同行业之间存在的差异。
（二）eva调整项目过多，影响到eva值的精确性eva对会计利润大规模的调整多到160多项，所以，无法保证能纠正被扭曲的会计信息，也很难保证调整后的结果就是精确的。
EVA模式在实践中存在的问题及对策
每一个事 物都 有成 长壮 大 的过 程 ，也 可能存 在不 足和 缺 陷。由于 Ｅ Ｖ Ａ是个绝对值 的指标 ，虽然 能够反 映出企业经营管理的效果 ，但并不 能灵活 的反 映出效率来 ，这对不 同规模 的企业 的比较就存在 缺陷 ，有了 这样 的问题 出现 ，我 们为 了更好 的利用 Ｅ ＶＡ，着手 开发 出 “ Ｅ Ｖ Ａ率 ” ， 它是一 个 比率 指标 ，可 以将 这 一个 比 率 指 标 呈 现 为 一 下 的 表 达 形 式 ，即： Ｅ Ｖ Ａ率 ＝Ｅ Ｖ Ａ ／ 资本总额 在这个呈现 出来 的公式 当 中，资 本总 额这个 数值 是指 ，根据 Ｅ Ｖ Ａ 原有 的计算原则 ，对资产负债表 的资产项 目经过调整之后呈现 出来 的数 据 。为 了和分子 中的经济增加值保持一致 ，资产负债表 中无报酬要求 的 资产和无息流动负债等项 目应该减去 ，而参与了价值 创造而没有包 含在 资产项 目的则要加上 。经过调整后 的资产才能真实的反映为创造一定 的 Ｅ Ｖ Ａ所实际投入 的资本 。Ｅ Ｖ Ａ率是单位 投入资本所产生 的经济增加值 ， 因此 ，消除 了资本规模对企业业绩评价的影响 ，可以用 来衡量不 同规模 的企业资本经营业绩 的高低 ，也就是企业获取超额回报能力 的高低 。企 业获得正的 Ｅ Ｖ Ａ率 ，仅是企业 价值 的增长率 ，以此为基 础求 出的社会 平均水平也反映了社会总 财富 的增 长水平 。通过将 Ｅ ＶＡ指标 分解 ，用 来揭示影响企业价值创造的影响因素。 （ 二）提 高 Ｅ ｖ Ａ 在 企 业 管 理 中的合 理 性 为了使企业的员工加强对 Ｅ Ｖ Ａ价值 管理 的认 同感 。因此在 企业 内 部建 立了一个体系 ，此体系是 围绕 Ｅ Ｖ Ａ为 中心 的 目标 管理 ，这 就要求 企业 的财务体系按照 Ｅ Ｖ Ａ来 做财务报 表 ，在每年 的年底 也按 照这个来 对员 工的业绩 进行考核 ，这样就会有效 的控制好之前财务 目标的方法 多 而混乱 的局 面。Ｅ Ｖ Ａ为中心的激励制度 ，不仅完善了公 司的制度 ，还使 得高层更加关 注资本 的利用 率 ，更 加合理 的利用 资本。这样 的考 核指 标 ，对 员工来 说更 为科学合 理。在经理 和股东这个层 面讲 ，不仅保障 了 经理人 利益 和股东利 益之 间的关联 ，还对企业有着不可 或缺的贡献 。改 革 企 业 的组 织 结 构 ，以 Ｅ Ｖ Ａ 的 扁 平 化 为 中 心 ，让 公 司变 得 更 具 透 明度 。 例 如 青 岛 啤酒 公 司对 Ｅ Ｖ Ａ模式的运用。 充分利用 Ｅ Ｖ Ａ工具 ，对提升企业 的价值 的关键 环节要 紧紧 的把握 好 ，优化资源 配置 和加强预算管控 ，体现价值导 向。优化 资产结构 ，促 进实务 资产结构优 化 。以提升 资产使 用效 率为 核心 ，加 大 内部资 源调 配 ，做好 闲置 、低效益资产发现及处理盘活工作 ，对 闲置设备 进行优化
EVA在国企绩效考核中的问题与优化对策
EVA在国企绩效考核中的问题与优化对策EVA（Economic Value Added）是一种衡量企业绩效的方法，通过计算企业实际创造的经济价值来评估企业的绩效。
在国企绩效考核中，EVA也被广泛应用。
EVA在国企绩效考核中存在着一些问题，如何优化对策成为国企管理者关注的焦点。
1. 不合理的资本成本计算EVA的核心概念是减去公司资本成本后的剩余价值，而资本成本的计算是EVA的基础。
在国企绩效考核中，由于国有企业的特殊资本结构和融资成本，常常存在着资本成本计算不合理的问题，导致EVA的准确性受到影响。
3. 不利于长期战略规划EVA是一种短期绩效衡量方法，它更关注企业在短期内创造的经济价值。
国有企业在发展中更需要考虑长期战略规划，而EVA在国企绩效考核中往往忽视了企业长期价值的创造。
二、优化对策1. 调整资本成本计算方法针对国有企业的特殊资本结构和融资成本，可以结合企业的实际情况，调整资本成本的计算方法，使其更符合国有企业的实际情况，提高EVA的真实性和准确性。
2. 完善管理者激励机制在国有企业中，应当建立健全的管理者绩效考核机制，使EVA能够更有效地激励管理者的积极性。
可以考虑将EVA与管理者的薪酬挂钩，建立良好的绩效考核激励机制。
3. 结合长期价值创造考核除了注重短期经济价值的创造，国有企业在绩效考核中还应当结合长期价值的创造。
可以考虑引入长期EVA指标，以及其他长期价值创造的考核方法，使国有企业的绩效考核更加全面和科学。
通过以上优化对策，可以更好地解决EVA在国企绩效考核中存在的问题，提高国有企业绩效考核的科学性和有效性。
在实施以上优化对策时，还需要注意以下几点：1. 充分沟通，凝聚共识在优化对策实施之前，需要充分沟通各方利益相关者，包括企业管理者、员工、政府部门等，凝聚共识，共同推动优化对策的实施。
2. 确保数据准确性EVA的计算需要依赖于大量的财务数据，因此在实施优化对策之前，需要确保企业的数据准确性和及时性，以保证EVA的准确性。
我国国有企业实施eva绩效评价问题的思考
我国国有企业实施eva绩效评价问题的思考一、EVA绩效评价的概念和意义EVA（Economic Value Added）是经济增加值的缩写，是一种绩效评价指标，是企业经营管理的一种新方法。
它是一种以股东财富为中心的绩效评价指标，是一种衡量企业经营效益的指标。
EVA绩效评价是以企业股东的利益为核心，通过计算企业所创造的经济增加值，来评价企业经营绩效的一种方法。
EVA绩效评价的意义在于，它能够更准确地反映企业的经营效益，有利于企业管理者更加科学地进行经营决策，提高企业的经营效率和盈利能力。
同时，EVA 绩效评价也有助于激励企业管理者积极创造经济增加值，提高企业的市场竞争力。
二、我国国有企业实施EVA绩效评价存在的问题1.缺乏有效的EVA计算方法EVA的计算方法相对复杂，需要考虑多种因素，如资本成本、税收、资产负债率等，而我国国有企业在实施EVA绩效评价时，缺乏有效的计算方法，导致评价结果的准确性不高。
2.企业内部管理体制不完善我国国有企业在实施EVA绩效评价时，存在着管理体制不完善的问题。
一方面，企业内部管理人员的素质和能力需要进一步提高，另一方面，企业内部的管理制度和流程也需要不断完善。
3.缺乏有效的激励机制EVA绩效评价需要通过激励机制来推动企业管理者积极创造经济增加值，提高企业的市场竞争力。
但是，我国国有企业在实施EVA绩效评价时，缺乏有效的激励机制，导致管理者的积极性不高，难以实现评价目标。
三、如何解决EVA绩效评价存在的问题1.建立有效的EVA计算方法针对EVA计算方法不完善的问题，可以通过引进国际先进的计算方法，结合我国国情进行改进和完善，建立适合我国国有企业的EVA计算方法。
2.完善企业内部管理体制完善企业内部管理体制，需要从多个方面入手，包括提高管理人员的素质和能力，建立科学的管理制度和流程，加强内部的沟通和协作等。
3.建立有效的激励机制建立有效的激励机制，可以通过制定科学的绩效考核标准，建立激励基金和股权激励计划等方式来实现。
【word】经济增加值（EVA）在我国运用存在的问题及改进建议
经济增加值（EV A）在我国运用存在的问题及改进建议第4卷第11期2004年11月16711815(2004)1l098904科学技术与工程ScienceTechnologyandEngineeringV o1.4No.11NOV.2004⑥2004Sci.Tech.Engng.经济增加值(EV A)在我国运用存在的问题及改进建议王宏新(辽宁工程技术大学工商管理学院,阜新123000)摘要经济增加值(EVA)作为一种财务管理模式,在我国,近年来才得到关注,且其在企业中的实践尚处于探索阶段.因此,探讨EV A运作办法的中国化有着极其重要的现实意义.着重分析了EV A在我国运用时存在的问题和其本身的局限性,并针对其不足提出了改进的建议.关键词EV A财务目标激励机制资本成本中图法分类号F812.2;文献标识码AEV A(EconomicV alueAdded),附加经济价值或经济增加值,是从调整后的税后净营业利润提取包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润,它的产生源于企业经营绩效考核的目的,不仅是一种有效的公司业绩度量指标,而且也是一个全面的财务管理框架,是经营者薪酬的激励机制基础.EV A激励机制很好地解决了委托一代理问题,使经营者和股东的利益达成一致,能很好地将股东目标作为经营者实现个人目标的前提,使经营者和所有者的关系进一步协调合理.与其他的激励机制相比,EV A激励机制更有利实现股东财富最大化的目标,更有利于促进企业可持续发展.但是,EV A激励机制并非十全十美,它也存在一定的局限性,本文探讨EV A在我国运用时存在的问题及改进建议.l中国企业的特点对EV A应用的影响中国企业的特点有两方面:一方面,中国股市的发展历史相对较短,且发展得不充分,因此,在我国, 上市公司只占企业总数的极小一部分,即中国更多的企业是非上市公司,这就决定了很多针对上市公司的经营管理理念和评价指标在我国发挥的作用不会很大;另一方面,中国发展的是社会主义经济,要求公有制经济占主体,即相对外国的资本主义经济2004年7月28日收到作者简介:王宏新.1971年1月16日生,辽宁工程技术大学工商管理学院讲师.在读博士.来讲,国有企业起的作用要更大,这也就决定了在西方重视度不够高的国有企业在我国的重要性.EV A能通过财务报表数据直接计算而得,不仅适用于上市公司,也同样适用于非上市公司,尤其适用于国有企业.因此EV A在我国的应用面会很广.对非上市公司而言,经济增加值能模拟股价效应对企业经营者提供所有权激励,以达到模拟上市约束的效应.对上市公司而言,可以把针对企业最高管理者的股权期权方案和针对其他各级经营管理人员的EV A奖金方案综合在一起使用,为上市公司建立完善的业绩考核,奖励激励制度,真正地创造企业员工的所有者文化.对国有企业而言,因为国有企业的最大缺点是所有者虚位,而EV A机制恰恰不会因为这一缺点而降低效果,反而在一定程度上能弥补所有者虚位的缺点.因为经营者在EV A机制规范下,自动站在与所有者同一立场上采取行动,经营者必须给股东创造财富,自己才能获得财富,这就保证了所有者的利益.2EV A在我国运用时存在的问题EV A核心理念是:创造一种企业文化,让每一位员工像主人一样思考和行动,将每一位员工的业绩和报酬与公司最重要的目标联系起来,激励每一位员工投入到最完美的客户服务和最多的价值创造.其一般计算公式为:990科学技术与工程4卷附加经济价值=税后利润一资本费用.其中:税后利润一营业利润一所得税额,资本费用一总资本×平均资本费用率.其中:平均资本费用率一资本或股本费用率×资本构成率+负债费用率×负债构成率.但从我国的实际情况看,运用时主要存在以下问题:2.1运用公式时应注意的问题第一,上式的税后利润是营业利润减去所得税额后的余额;而我国现行制度中的税后利润则是指利润总额减去应交所得税后的余额.第二,上式中的营业利润是指息税前利润,即营业利润中包括利息费用在内,而我国现行制度中的营业利润却不包括利息费用在内,利润总额中也不含利息.第三,上式中的总资本是西方经济学中的资本含义,相当于我们通常所说的总资产,而不是会计平衡公式(资产一负债+资本)中的资本含义.第四,上式中的平均资本费用率是以资本(或股本)费用率和负债费用率为基数以资本构成率和负债构成率为权数的一个加权平均数,正确确定资本(或股本)费用率及负债费用率是计算平均资本费用率的关键.2.2EV A指标的局限性2.2.1EV A指标未能体现企业绝对价值的增加此处我们提出了企业绝对价值这一概念.从微观经济角度来看,一个企业的价值增值可能来源于生产的产品和提供的劳务,也可能来源于生产经营以外的债务重组,资本市场上的证券投资以及各种各样的关联方交易等.但是从宏观经济角度,即从社会整体来看,价值的增值在于企业创造的新增价值,即通过产品的产,销,售和劳务的提供而获得的价值.因此,我们把企业通过产品的生产销售以及劳务提供所创造的价值称为绝对价值,而通过其他非经营途径获得的价值称为相对价值.企业的绝对价值能够为社会整体价值的增加作贡献,企业相对价值的增加只能看作是价值在社会范围内的转移. 我们设立企业进行生产经营的根本目的是为整个社会创造财富,因此,设计的评价指标也应有利于引导企业创造更多的绝对价值.我们知道,在计算EV A时,已经对根据公认会计原则(GAAP)计算得来的利润进行了调整,但这种调整并未体现确认企业绝对价值的思想.例如,为了剔除稳健性对会计利润的影响,EV A对无形资产会计处理,研究开发费用以及战略性投资等项目进行了调整.但是对于通过各种非生产性投资获得的投资收益和其它营业外收入等项目未予充分考虑.当前许多对我国上市公司利润质量的研究结果表明,一些上市公司为达到上市,配股要求,经常通过非营业活动,增加投资收益以及采用与关联单位进行交易等手段来操纵利润,以满足现行的评价指标.如果剔除通过这些手段获得的利润,许多公司可能根本达不到上市,配股的资格,甚至利润出现负值.由于EV A指标中既包含企业创造的绝对价值,又包括相对价值,因此,即使采用EV A作为企业业绩评价指标,可能仍然不能解决利润操纵的问题.2.2.2EV A指标是一个绝对指标,不利于不同规模企业间的横向比较西方学者提出的经济附加值一般的计算公式为:E一税后利润一资本成本从这一公式我们可以看出,EV A计算的是绝对数,在企业资产规模未发生变化的情况下,该指标能够反映企业不同时期的经营业绩.但对于资产规模不相同的企业或同一企业资产规模发生变动的情况下,它就无法对企业的业绩进行比较.例如:部门A的税后营业净利润==:175万,资产投资1340万,投资回报率R0J一15,EV A一57万;B部门的税后营业净利润=89万,资产投资一860万, ROI一18.75,EV A一39万.如果在这种情况下,根据EV A我们能得出怎样的评价结果?很明显,在这种企业资产规模不相同的情况下,仅根据EV A指标,不可能对企业的业绩做出正确的比较.2.2.3EV A指标仅仅反映的是企业经营的最终结果,因此不利于分析企业生产经营中存在的问题我们对企业业绩进行评价,一方面可以将其作为激励相关人员的依据,另一更为重要的方面是为了找出企业经营当中存在的问题,以便对生产经营活动进行改进.在这一点上,与传统评价指标相比,EV A就显得有些不足.例如,我们可以通过杜邦分11期王宏新,等:经济增加值(EV A)在我国运用存在的问题及改进建议析法将净资产收益率进行层层分解,最后找出影响净资产收益率的关键因素.而EV A却是一个相当综合的指标,它无法帮助管理者找出经营无效的原因.2.2.4计算EV A时,对利润的调整可能违背成本效益原则斯特恩?斯图尔特最初调整了GAAP的160多个方面才得出了EV A,企业在实际操作中如果调整这么多的项目,其工作量和成本可想而知.但是如果不进行较为细致的调整,又会影响EV A的精确度.所以,我们只能在成本与效益之间进行衡量,以尽可能低的成本来提高EV A的精确度.3EV A的改进建议3.1EV A计算公式的改进运用EV A必须结合我国的实际情况,应按现行会计制度的要求将其规范化,具体计算公式应改为:附加经济价值(EV A)一息前税后利润一资金总成本.其中:息前税后利润一利润总额一应交所得税+利息支出.资金总成本一总资产×综合资金成本率.其中:综合资金成本率一平均资本成本率×资本构成率+平均负债成本率×负债构成率.其中:平均资本成本率一∑(各种资本成本率×各该资本构成率).平均负债成本率一∑(各种负债成本率×各该负债构成率).上述各公式所用指标或名词的含义与我国现行财务管理制度和会计制度的规定相一致,这有利于EV A的正确计算及推广应用.另外,根据我国会计利润中已经不含利息费用的特点,附加经济价值也可直接用以下公式进行计算:附加经济价值一利润总额一应交所得税一资本总额×平均资本成本率.3.2EV A指标的改进结合前面提出的EV A指标的不足,以及目前采用的其他业绩评价指标,我设想对EV A进行的改进主要包括以下几方面:(1)企业价值的增值在于绝对价值的增加,即在评价企业业绩时,要剔除相对价值.为了正确区分企业的绝对价值和相对价值,首先需要对企业的资产进行分类.我认为,企业通过经营运作既为社会创造绝对价值,又通过生产经营以外的活动,如为企业融资等获得相对价值,其模式如图1所示.产品和要素市场公司资本市场图1现代企业经营模式图所以,依据这一思想,将企业总资产分为净经营资产和净金融资产,净经营资产是能够为企业创造绝对价值的资产,如企业所持有的固定资产等;而净金融资产则主要指企业持有的债券和股票等.在对企业进行业绩评价时,我们只需要考虑净经营资产的价值创造情况,从而达到评价企业绝对价值增值的目的.(2)选用相对数来确定该指标,以便于不同规模企业间的比较.为了克服EV A不能进行不同规模企业间的比较这一缺陷,模拟为弥补净现值指标用于多方案比较时不考虑各方案投资额的大小而设计了净现值指数指标这一方式,拟设计一个采用相对数的指标:附加经济价值指数(EV AI),选择调整后的经营利润作为分子,分母选用净经营资产,从而实现对企业利用净经营资产创造价值能力的精确评价,公式为: 附加经济价值指数(EV AI)一调整后的经营利润/净经营资产.这样,在上述的举例中,假设其中的税后营业净利润就是调整后的经营利润,且公司的资产全部是净经营资产,就可以利用附加经济价值指数进行比992科学技术与工程4卷图2EV A财务管理系统较并得出结论:A公司的EV AI一175万/1340万一0.1306—13.06B公司的EV AI一89万/860万一0.1035:10.359/6即B公司的资金利用效率没有A公司的高. (3)建立EV A财务管理系统分析图进行层层分解,找出问题所在.此处,模拟杜邦分析法,设计了这个EV A财务管理系统分析图,如图2所示.它以EV A这一评价指标为核心,对其进行层层分解,找出影响这一指标的关键因素.综上所述,EV A作为一种有高度统一性的方法,将其付诸企业实际运作,必须考虑我国的具体国情,从而保证其在我国的成功运用.因为成功运用EV A有利于对企业的绩效进行监测和评估,有利于规范上市公司经营行为,推动我国股市走向成熟,有利于加快我国企业管理制度创新和技术进步,有利于管理者更注重企业的可持续发展.参考文献l杜洋.在国内企业实施困境浅析.华东经济管理,2003;(4):2王刚.对EV A的理性思考.吉林财税,2003;(4):3王少东,张国霞.EV A是考核管理者的最佳方式.现代企业,2003;(3):4卢雁影.财务分析.武汉:武汉大学出版社,2002:29O一292 UsedEV AExistingProblemandImprovementtoProposeinOurCountry WANGHongxin (IndustrialandCommercialManagementCollegeofTechnologyUniversityof theProjectofLiaoning.Fuxing123000)[Abstract]EV Aisasakindoffinancialmanagementmode,inourcountry,paidcl oseattentiontoinre—centyears,anditspracticeinenterprisesisstillatthestageofexploring,SO,there areextremelyimpor—tantrealisticmeaningsinChinathatprobesintoEV Aoperationmethod.Theque stionthatEV Aexists whileusinginourcountryanditsoneSownlimitationemphatically,andnotenou ghtoofferthesuggestionofimprovingtoitareanalysesd.[Keywords]economicvalueaddedfinancialgoalmotivationmechanismcapit alcost。
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简论EVA价值管理在国有企业应用中面临的困境及相关措施
作者：马南南
来源：《职业·中旬》2012年第05期
一、EVA的概念及计算方法
1.EVA的概念
经济附加值(Economic Value Added,简称EVA）是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司（Stern Stewart &Co.）注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。
与会计利润不同，EVA 考虑了投入资本的成本，认为股权资本不是免费的，只有当股权资本成本像其他经营成本一样在收入中扣除，所得到的才是真正的利润。
EVA体现了真正的股东价值创造，是衡量股东创造价值最为准确的指标。
2.EVA的计算方法
EVA是一定时期的企业( 或企业的业务部门)资本收益与投资成本的差额。
经济附加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本率。
其中：税后净营业利润=税后净利润+利息费用+少数股东损益+本年商誉摊销+递延税项贷方余额的增加+其他准备金余额的增加+资本化研究发展费用-资本化研究发展费用在本年的摊销。
资本总额=普通股权益+少数股东权益+递延税项贷方余额（借方余额则为负值）+累计商誉摊销+各种准备金（坏账准备、存货跌价准备等）+研究发展费用的资本化金额+短期借款+长期借款+长期借款中短期内到期的部分加权平均资本成本率=单位股本资本成本率+单位债务资本成本率。
加权平均资本成本率（WACC）=（债务资本成本率×债务占总资本比例）×（1-税率）+（股权资本成本率×股权占总资本比例）。
EVA反映的是企业一定时期的经济利润。
EVA的值为正时，则表明企业的资本收益高于为获此收益而投入的资本的成本，企业为股东创造了新的价值；反之，EVA为负时, 则表明股东财富在减少。
二、EVA在国有企业应用所面临的困境及解决思路
1.EVA管理体系在我国国企应用中的常见问题
国有企业EVA价值管理的基本理念，是期望通过EVA带来的财务管理制度和激励报酬制度以推动其企业文化及理念系统发生深远的变化，即将形成以EVA为核心的企业理念系统。
而目前EVA管理体系在我国的运用中还面临如下的
问题：
（1）经营理念落后。
EVA与基于会计利润的企业业绩评价指标的最大区别在于它将权益资本成本（机会成本）也计入资本成本，使其能够更准确地评价企业或部门的经营业绩，反映企业或部门的资产运作效率。
但目前许多国有企业的经营者还没有建立这一理念，甚至认为股本融资是“没有成本的”。
（2）资本市场仍不够成熟。
资本市场的不成熟是制约EVA在我国推广和普及的重要因素，是它制约了资本成本计量的准确性。
（3）缺乏专业计划指导和公共监督。
在国外，EVA薪酬激励方案的实施离不开众多机构与媒体的参与。
以美国为例，有专门从事EVA研究、核算与咨询的市场中介机构，如咨询公司、会计师事务所和律师事务所等。
而我国由于在EVA的理念和实施方面还处于起步阶段,缺乏这方面的专业机构和管理人才, 因此势必会影响EVA薪酬计划现阶段在我国的推广和实施。
（4）我国部分国企管理结构不合理。
国企管理结构往往是以国有产权为主导的管理结构，国有股“一股独大”的现象十分普遍。
2.如何推动EVA 在国有企业业绩评价中的应用
经济增加值并不是单一的财务指标，而是反映资本成本率和资本使用效率的综合性评价体系。
因而，经济增加值的实施决不是一蹴而就的事情，不能浅尝辄止，追求一步到位，更不能形而上学脱离企业实际。
因此，国资监管部门应加强指导和监控，国有企业内部则应健全体制，制定可行的方案，并开展自上而下的培训，做到循序渐进，规范操作，只有这样才能达到良好的效果。
加强理论认识的改进措施。
首先，从高层领导开始，自上而下提高对EVA考核体系的认识；其次，企业文化和行为做出相应转变，企业管理者必须认识到EVA的实施并非一蹴而就的事情，EVA的提高也是一个渐进、长期的过程；最后，根据中国国情选择制定适当的加权平均资本成本率，资本成本率应该在5.5%的基础上溢价1～3个百分点。
3.国有企业在业绩评价体系实施EVA的前景展望
当今的企业管理已经进入到以价值为基础，以价值最大化为目标的价值管理时代。
而我国的企业对此还没有做好充分的准备，在思想上还没有完全接受这一理念，还没有把决策的重点
转移到“价值增值”这个中心上来。
为在竞争性的市场经济中获得成功，企业必须建立价值管理的思想，采取正确的价值管理方法来应对挑战。
国际经验表明，EVA管理体系对价值驱动型企业在管理方面有重要的贡献，如果使用恰当，EVA可以帮助企业实施一套复杂的价值管理计划，因此，正确理解EVA的价值创造机制对我国当前企业发展颇有裨益。
（作者单位：淄博市技师学院）。