第六章 货币供求及均衡
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货币供求均衡
货币供求均衡货币均衡：又称货币供求均衡，是指货币供给与货币需求的一种对比关系，是从供求的总体上研究货币运行状态变动的规律。
一般而言，货币供求相等，就称之为均衡；货币供求不相等，则谓之失衡。
社会总需求：通常是指在一定时期内，一国的社会各方面实际占用或使用的全部产品之和。
社会总需求也就是一定时期社会的全部购买支出。
社会总供给：通常是指在一定时期内，一国生产部门按一定价格提供给市场的全部产品和劳务的价值之和，以及在市场上出售的其他金融资产总量。
社会总供给也就是一定时期内社会的全部收入或总收入。
供应型调节：一种货币失衡的调节对策，是指在货币供给量大于货币需要量时，从压缩货币供给量入手，使之适应货币需要量。
需求型调节：一种货币失衡的调节对策，是指在货币供给量大于货币需求量时，从增加货币需要量入手，使之适应既定的货币供给量。
混合型调节：一种货币失衡的调节对策，是指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，不是单纯地压缩货币供给量，也不是单纯地增大货币需要量，而是双管齐下，既搞供应型调节，也搞需求型调节，以尽快收到货币均衡而又不会给经济带来太大波动之效。
国际收支：狭义的国际收支是指一国在一定时期内与其他国家和地区经济交往所发生的货币收支总和。
广义的国际收支是指一国在一定时期内与其他国家和地区之间全部经济交易的货币价值的记录。
经常项目：经常项目是国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，是“由一个经济实体向另一个经济实体提供的实际资源的记载项目”。
经常项目通常分为商品、服务、收益和转移四项。
资本项目：资本与金融项目的一种，资本与金融项目是记录一国与他国之间资本流出和流入的帐户，它“反映一个经济体的国外金融资产和负债的所有权变化或其他所有交易” (IMF)。
资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。
国际储备：又称官方储备，是指“可供某一经济体的中央当局用来满足国际收支需要的资产”（IMF），即一国货币当局持有的可随时用于稳定汇率、弥补国际收支逆差和偿付外债的对外资产，主要包括货币黄金、外汇、在IMF的储备头寸和特别提款权。
《货币供求及其均衡》课件
通货膨胀或通货紧缩
货币供应过多会导致通货膨胀，反之则可能引发通货紧缩。
货币供求失衡的原因及影响
经济增长波动
货币供求失衡可能影响经济增长，导 致经济波动。
金融市场稳定性
货币供求失衡可能引发金融市场动荡 ，影响市场稳定性。
货币政策的调控手段
货币政策工具
中央银行通过各种货币政策工具 来调节货币供应量和利率水平，
货币供应量
指经济中可用于交易和流通的货币总 存量，主要由中央银行和商业银行创 造。
货币供求失衡的原因及影响
经济周期波动
经济扩张时货币需求增加，经济衰退时货币需求减少，导致 供求失衡。
政策干预
货币政策、财政政策等政府宏观干预措施可能导致货币供求 失衡。
货币供求失衡的原因及影响
国际因素
国际收支、汇率波动等国际因素也可能影响国内货币供求。
广义货币供给
除狭义货币供给外，还包 括定期存款、储蓄存款等 。
货币供给的来源
中央银行发行现金
中央银行通过印制和发行 现金来创造基础货币。
商业银行创造存款
商业银行通过吸收存款、 发放贷款等业务活动创造 存款货币。
非银行金融机构
如保险公司、证券公司等给的影响因素
货币需求
指商品流通和支付过程中，社会 成员对货币的客观需求量。
货币供求与经济的关系
货币供求是经济运行的反映
货币供求状况的变化会对经济运行产生影响，同时经济运行状况也会影响货币 供求。
货币供求对经济运行的作用
货币供应量过多或过少可能导致通货膨胀或通货紧缩，从而影响经济增长、价 格水平等。
货币供求的均衡与非均衡
会影响国内货币供给。
CHAPTER
03
货币需求
货币供应过多会导致通货膨胀，反之则可能引发通货紧缩。
货币供求失衡的原因及影响
经济增长波动
货币供求失衡可能影响经济增长，导 致经济波动。
金融市场稳定性
货币供求失衡可能引发金融市场动荡 ，影响市场稳定性。
货币政策的调控手段
货币政策工具
中央银行通过各种货币政策工具 来调节货币供应量和利率水平，
货币供应量
指经济中可用于交易和流通的货币总 存量，主要由中央银行和商业银行创 造。
货币供求失衡的原因及影响
经济周期波动
经济扩张时货币需求增加，经济衰退时货币需求减少，导致 供求失衡。
政策干预
货币政策、财政政策等政府宏观干预措施可能导致货币供求 失衡。
货币供求失衡的原因及影响
国际因素
国际收支、汇率波动等国际因素也可能影响国内货币供求。
广义货币供给
除狭义货币供给外，还包 括定期存款、储蓄存款等 。
货币供给的来源
中央银行发行现金
中央银行通过印制和发行 现金来创造基础货币。
商业银行创造存款
商业银行通过吸收存款、 发放贷款等业务活动创造 存款货币。
非银行金融机构
如保险公司、证券公司等给的影响因素
货币需求
指商品流通和支付过程中，社会 成员对货币的客观需求量。
货币供求与经济的关系
货币供求是经济运行的反映
货币供求状况的变化会对经济运行产生影响，同时经济运行状况也会影响货币 供求。
货币供求对经济运行的作用
货币供应量过多或过少可能导致通货膨胀或通货紧缩，从而影响经济增长、价 格水平等。
货币供求的均衡与非均衡
会影响国内货币供给。
CHAPTER
03
货币需求
第六章货币供求货币均衡
平方根定律
1952年，美国经济学家鲍莫尔(W. Baumol)运用管理 学中有关最优存货控制的理论，对交易性货币需求与 利率的关系作了深入分析，提出了与利率相关的交易 性货币需求模型，即平方根定律或鲍莫尔模型。其基
人们为满足交易需求而持有一定的货币余额，就好比 企业为满足生产和交易活动需要而保持一定存货一样。 存货能方便生产和交易，但都要耗费成本，因此，最 佳存货量是在成本最低时能够满足生产和交易活动正 常进行的存货量。货币余额也有这样一个最佳保有量 的问题，在普遍存在生息资产的情况下，持有货币这 种无收益资产就要承担一定的机会成本。
第六章 货币供求和货币均衡
在经济货币化条件下，对总供给的有效支付能 力或购买力的载体是货币供给，因此，社会总 供求的关系最终主要通过总供给与货币供给的 比较表现出来。一定的社会总供给从总量上反 映了全社会对货币的需求，依据这种需求掌握 的货币供给则形成了与社会总供给基本适应的 社会总需求。本章着重介绍各种货币需求理论 的基本内容和货币供给机制的基本原理。
即：
MV=Σpq
如果以P为p的加权平均，以T作为q的总计，则P即表示一 般物价水平，T即表示社会商品总交易量，因而上式可写成：
MV=PT
马歇尔的观点，由他的学生、剑桥学派的主要代表庇古(Arthur Cecil Pigou，1877-1957)加以系统化，并用方程式予以表述，
即：
M=KPY
或
P=M/KY
量的道理一样，预防性货币需求也有一个能够使 持币总成本最小的最佳持币量。
惠伦认为，这个最佳的持币量与三个因素有关：(1)非流动性成 本。这是指因低估某一支付期内的现金需要，持有货币过少或 流动性过弱而可能造成的损失。非流动性成本可表现为三种情 况：一种是在必须支付时，既无现金，又不能得到贷款支持或 将非现金资产转换为现金，因此而陷于经济困境甚至导致破产， 这是成本最高的表现形成；二是在必须支付时能够得到贷款支 持，这时的非流动性成本就是支付的贷款利息；三是在必须支 付时可将非现金资产转换为现金，这时的非流动性成本就是资 产变现的手续费。理论分析以第三种情况为一般情况。(2)持有 预防性货币余额的机会成本。这是指持有这些现金而舍弃的持 有生息资产的利息收益。(3)收入和支出的平均值和变化的情况 或变现的可能次数。这一因素的提出来自对未来支出和收入差 额的不确定性的考虑，它不同于交易性货币需求分析中以收入 和支出的确定性和可预料性为前提的情况。由于只有当一定期 间内支出和收入的差额(净支出)大于该期间内预防现金的持有 额时，才须将非现金资产转换为现金，因此，收入和支出的平 均值和变化情况，决定着变现的可能次数。
货币供求平衡.pptx
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二、货币供求均衡与社会总供求平衡
1.社会总供求的涵义
社会总供求是社会总供给和社会总需求的合称。 社会总需求，通常是指在一定时期内，一国的社会各方面实际占用或使用 的全部产品之和。 社会总供给，通常是指在一定时期内，一国生产部门按一定价格提供给 市场的全部产品和劳务的价值之和，以及在市场上出售的其他金融资产总量。
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② 信贷收支运动主要与生产过程相联系，即信贷规 模和增长速度与生产的发展规模和增长速度之间为 正相关关系；而货币收支运动主要与商品流通过程 相联系，即与商品流转的规模和速度呈正相关。
③ 信贷平衡反映的是社会再生产过程对银行信贷资金需要量与银行信贷 资金供给量的协调平衡关系；而货币均衡反映的是国民经济各部门之间 和社会再生产各环节之间的货币收支协调平衡关系，是客观经济过程对 货币需要量与银行体系提供给社会的货币量之间的协调平衡关系。
2.货币均衡和信贷平衡的联系与区别
（1）联系：在一定条件下，银行部门的信贷收支可转化为非银行经济
部门的货币收支，而非银行经济部门的货币收支也可以通过一定的渠道转化 为银行的信贷收支。货币均衡和信贷平衡最终都可以通过货币流通状况反映 出来。
（2）区别：
① 货币均衡反映的是货币运动的状况，受货币流通规律的制约；而信贷收支 平衡反映的是银行信贷资金的运动，受信贷资金运动规律的制约。
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3.货币失衡的深层原因
（1）货币运动的相对独立性和物资运动存在着矛盾。 （2）财政、信贷再分配杠杆的使用和配合失灵。
●财政支大于收。 ●财政收支虚假。 ●财政应支未支。 ●信贷自身膨胀。
（3）国际收支的影响。
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二、从货币失衡到货币均衡的调整
金融学课件货币供求及平衡
• 古典学派的货币需求理论就是传统货币数量说。 早期的货币数量说并不是把货币需求作为直接的 研究对象，而是研究名义国民收入及物价是如何 决定的。随着货币数量论的发展，其作为货币需 求理论的特征越来越明显。剑桥学派的现金余额 说已经是一种完全意义上的货币需求理论。弗里 德曼的现代货币数量说更是被直接当作一种货币 需求理论来阐述的，并得到了西方经济学者的普 遍接受。传统货币数量说主要有现金交易数量说 和现金余额数量说两种。
• 5）心理和习惯等因素。如人们的消 费倾向上升时，对应于交易活动的货 币需求就会上升；越来越多的单位和 个人习惯于运用支票账户来完成其收 付活动时，货币周转速度就会提高， 货币需求量就会减少。
• 一般而言，人们的心理活动与货 币需求之间的关系如下： 第一，预期市场利率上升，则货币 需求增加；反之减少。 第二，预期物价水平上升，则货币 需求减少；反之增加。 第三，预期投资收益率上升，则货 币需求减少；反之增加。 第四，人们对货币的偏好增加，则 货币需求增加。
传统货币数量论
• 早期的传统货币数量论研究的是名义国民收入和物价的关系 ，不是直接研究货币需求。威廉•配第在《政治算术》和《 赋税论》中均关注过货币的多少对经济的影响；亚当•斯密 认为一国流通中的货币量取决于每年所流通的商品价值量； 约翰•穆勒认为货币只不过是便利交换的工具，货币的价值 由其供求决定。 • 一般认为，欧文•费雪1911年《货币的 购买力》中提出的交易方程式是货币数 量论理论体系建立的重要标志。它原本 是一个恒等式，在一定条件下反映了货 币供给量与价格的关系，体现了宏观货 币需求量。 Irving Fisher, 1867-1947
• • • • • 一 二 三 四 五 货币需求及其影响因素 古典学派的货币需求理论 凯恩斯的货币需求理论及其发展 弗里德曼的现代货币数量论 中国的货币需求
货币银行学 货币供求及其平衡PPT课件
金融资产的流动性流动性imfimf的划分的划分美国的划分美国的划分我国的划分我国的划分imfimfmm00流通于银行体系之外的现金流通于银行体系之外的现金mm00活期存款包括邮政汇划制度活期存款包括邮政汇划制度或国库接受的私人活期存款或国库接受的私人活期存款mm11储蓄存款储蓄存款定期存款定期存款政府债政府债券包括国库券券包括国库券流通中的现金流通中的现金旅行支票旅行支票活期存活期存款款其他支票存款其他支票存款mm11储蓄存款储蓄存款小额定期存款小额定期存款零零售货币市场共同基金余额售货币市场共同基金余额调整项调整项mm22大额定期存款大额定期存款机构持有的货机构持有的货币市场共同基金余额币市场共同基金余额mm33其他短期流动资产其他短期流动资产mm00现金现金mm00单位活期存款单位活期存款mm11个人储蓄存款个人储蓄存款单位定期存款单位定期存款mm22商业票据商业票据大额可转让定期存大额可转让定期存单单原始存款和派生存款原始存款和派生存款商业银行创造存款货币的前提条件商业银行创造存款货币的前提条件商业银行创造存款货币的过程商业银行创造存款货币的过程概念概念原始存款
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㈠ 原始存款和派生存款
• ⒈ 概念 • 原始存款：商业银行最初吸收到的、能引起准备金相应增加的存款。 • 派生存款：银行用转账方式发放贷款、贴现和投资时创造的存款。
• ⒉ 原始存款与派生存款的关系 • 原始存款是派生存款创造的基础。
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㈡ 商业银行创造存款货币的前提条件
6400
第13页/共57页
㈢ 商业银行创造存款货币的过程——举例说明
银行存款总额 10000 10000(1 20%) 10000(1 20%)2 10000 10000 5000（0 元）
1 (1 20%) 20%
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㈠ 原始存款和派生存款
• ⒈ 概念 • 原始存款：商业银行最初吸收到的、能引起准备金相应增加的存款。 • 派生存款：银行用转账方式发放贷款、贴现和投资时创造的存款。
• ⒉ 原始存款与派生存款的关系 • 原始存款是派生存款创造的基础。
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㈡ 商业银行创造存款货币的前提条件
6400
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㈢ 商业银行创造存款货币的过程——举例说明
银行存款总额 10000 10000(1 20%) 10000(1 20%)2 10000 10000 5000（0 元）
1 (1 20%) 20%
经济基础货币供求与货币均衡
一、内容提要本部分主要内容为：货币供求与货币均衡，包括：货币需求，货币供给，货币均衡和通货膨胀。
二、主要考点(一) 货币需求1，掌握货币需求和货币需求量的定义2，熟悉交易方程式和剑桥方程式3.掌握影响流动性偏好的三项动机和凯恩斯的货币需求函数4.掌握弗里德曼的货币需求函数，熟悉其关于影响货币需求的因素的观点(二)货币供给5.掌握货币供给和货币供应量的定义6.掌握划分货币供给层次划分的基本原则，熟悉我国的货币层次划分7.掌握信用创造货币机制和信用扩张、存款派生机制8.掌握货币供给的乘数原理(三)货币均衡9.掌握货币均衡的含义和特征10.掌握货币失衡的两种状况11.掌握货币数量与经济增长、物价上涨的关系(四)通货膨胀12.掌握通货膨胀的定义13.掌握通货膨胀的原因三、内容讲解(一)货币需求1，货币需求与货币需求量货币需求：指经济主体能够并愿意持有货币的行为。
其中，需求是有效需求，是能力和愿望的统一体。
货币需求派生于商品需求。
货币需求量：指在特定的时间和空间范围内，经济中各个部门需要持有货币的数量，即一定时期内经济对货币的客观需求量。
2.传统货币数量说费雪的交易方程式：其中，V，T稳定，反映的是货币量M决定物价水平P的理论。
庇古的剑桥方程式：其中，K指人们的持币量与支出总量的比例。
该式也说明物价与货币价值的升降取决于货币量的变化。
关系：二者都认为商品价格和货币价值的升降取决于货币数量的变化，但剑桥方程式中的货币需求不仅包括交易货币，还包括贮藏货币，这是二者的关键区别。
3，凯恩斯的货币需求理论—流动性偏好理论流动性偏好：指愿意持有具有完全流动性的货币而不是其他缺乏流动性的资产。
影响人们流动性偏好的三项动机：交易动机、预防动机和投机动机凯恩斯的货币需求函数：其中，L1(Y)指交易性需求――包括交易动机和预防动机，是国民收入Y的增函数;L2(i)指投机性需求，是利率的减函数。
流动性陷阱凯恩斯的货币需求函数建立在未来的不确定性和收入是短期资产两个假定之上。
货币供求及均衡PPT演示文稿
▪ 预防需求：我们生活在充满不确定性的环境中，为了 防止万一，人们常常保留超过预期花费金额以上的货 币余额，凯恩斯把这种余额称为“预防性余额”，并 把它的存在归因于未曾预见的额外支出。
▪ 投机需求：凯恩斯认为，在整个国家，相当大数额的 货币被人们所持有，以便当好的投资机会出现时，进 行投资。
25.10.2020
25.10.2020
MVT PT
M 给定年份的平均货币供给量
V T 货币的交易流通速度
P 一年中所发生交易的平均价格 T 一年中所发生交易数
公式的右侧是每年交易的总价值，左侧从货币存量和交易 流通速度的角度说明同一问题。 货币流通速度可以由给定使其的交易总价值除以该时期平 均货币存量取得。
25.10.2020
货币需求函数为：
M1=L1（Y）
M2=L2（r）
M=M1+M2＝f(Y,r)=KY-hr
25.10.2020
对传统货币数量论的批判，即Y、V和K 不是不变的
MVY PY
Md kPY
由于利率r的变动，K或V变动，且Y在非 充分就业状态下是变动的，所以Md函数 是不稳定的。
货币数量改变－－K或P或Y改变
所以，货币的作用在于它不仅可以影响P 等名义变量，还可以影响收入等实际变 量
25.10.2020
评价 1、忽视了货币的其它职能，忽视了货币与
金融资产的关系 2、货币流通速度不变与现实不符 3、没有考虑需求货币的动机
25.10.2020
2、现金余额数量说（1917年庇古发表了 《货币的价值》，提出剑桥方程式）
从个人资产选择的角度分析决定货币需 求的因素。人们的财富用于三种用途： 用于投资取得利息；用于消费取得享受； 用于持有在手中获得便利和安全。
▪ 投机需求：凯恩斯认为，在整个国家，相当大数额的 货币被人们所持有，以便当好的投资机会出现时，进 行投资。
25.10.2020
25.10.2020
MVT PT
M 给定年份的平均货币供给量
V T 货币的交易流通速度
P 一年中所发生交易的平均价格 T 一年中所发生交易数
公式的右侧是每年交易的总价值，左侧从货币存量和交易 流通速度的角度说明同一问题。 货币流通速度可以由给定使其的交易总价值除以该时期平 均货币存量取得。
25.10.2020
货币需求函数为：
M1=L1（Y）
M2=L2（r）
M=M1+M2＝f(Y,r)=KY-hr
25.10.2020
对传统货币数量论的批判，即Y、V和K 不是不变的
MVY PY
Md kPY
由于利率r的变动，K或V变动，且Y在非 充分就业状态下是变动的，所以Md函数 是不稳定的。
货币数量改变－－K或P或Y改变
所以，货币的作用在于它不仅可以影响P 等名义变量，还可以影响收入等实际变 量
25.10.2020
评价 1、忽视了货币的其它职能，忽视了货币与
金融资产的关系 2、货币流通速度不变与现实不符 3、没有考虑需求货币的动机
25.10.2020
2、现金余额数量说（1917年庇古发表了 《货币的价值》，提出剑桥方程式）
从个人资产选择的角度分析决定货币需 求的因素。人们的财富用于三种用途： 用于投资取得利息；用于消费取得享受； 用于持有在手中获得便利和安全。
《货币供求与均衡》PPT课件
《货币供求与均衡》PPT 课件
第一节 货币需求的概念和动机
一、货币需求的概念 货币需求是公众在综合权衡各种资产的收益和成本
之后，所愿意持有的货币数量。
名义货币需求：公众货币需求的名义值 实际余额需求：公众货币需求的实际值，以实物衡量 的货币需求量。 实际余额需求=名义货币需求/物价水平
货币银行学
预防动机的货币需求来自于经济中的不确定性。
货币银行学
第一节 货币需求的概念和动机
（三）投机动机：个体将货币当作一种资产，用于 投资活动。
理性个体会在收益率和风险之间作出抉择，选择最 优投资组合，分别部分持有货币、债券、股票和其 他不动产。
货币银行学
第二节 货币需求的主要决定因素
一、公众的收入状况 1、货币需求对收入水平的依赖性
币政策所决定 内生论：经济运行中的各种因素都将决定或影响人
们的经济行为和决策
货币银行学
第二节 货币总量及其构成
货币的存量：一个国家在某一时点上实际存在于整 个经济中的货币总量
货币的流量：一个国家在一定时期中货币流通的总 量，使货币存量与货币流通速度的乘积。
货币银行学
第二节 货币总量及其构成
交易动机的 货币需求
收入水平
投机动机的 货币需求
预防动机的 货币需求
货币银行学
第二节 货币需求的主要决定因素
2、货币需求依赖于收入支付的具体形式
取得收入的时 间间隔
每次获得收入 的具体数量
货币需求
货币银行学
第二节 货币需求的主要决定因素
3、货币需求依赖于收入水平的不确定性 在同等收入层次下，当个体支出或收入存在较
多
货币银行学
第五节 货币供给的决定因素： 基础货币与货币乘数
第一节 货币需求的概念和动机
一、货币需求的概念 货币需求是公众在综合权衡各种资产的收益和成本
之后，所愿意持有的货币数量。
名义货币需求：公众货币需求的名义值 实际余额需求：公众货币需求的实际值，以实物衡量 的货币需求量。 实际余额需求=名义货币需求/物价水平
货币银行学
预防动机的货币需求来自于经济中的不确定性。
货币银行学
第一节 货币需求的概念和动机
（三）投机动机：个体将货币当作一种资产，用于 投资活动。
理性个体会在收益率和风险之间作出抉择，选择最 优投资组合，分别部分持有货币、债券、股票和其 他不动产。
货币银行学
第二节 货币需求的主要决定因素
一、公众的收入状况 1、货币需求对收入水平的依赖性
币政策所决定 内生论：经济运行中的各种因素都将决定或影响人
们的经济行为和决策
货币银行学
第二节 货币总量及其构成
货币的存量：一个国家在某一时点上实际存在于整 个经济中的货币总量
货币的流量：一个国家在一定时期中货币流通的总 量，使货币存量与货币流通速度的乘积。
货币银行学
第二节 货币总量及其构成
交易动机的 货币需求
收入水平
投机动机的 货币需求
预防动机的 货币需求
货币银行学
第二节 货币需求的主要决定因素
2、货币需求依赖于收入支付的具体形式
取得收入的时 间间隔
每次获得收入 的具体数量
货币需求
货币银行学
第二节 货币需求的主要决定因素
3、货币需求依赖于收入水平的不确定性 在同等收入层次下，当个体支出或收入存在较
多
货币银行学
第五节 货币供给的决定因素： 基础货币与货币乘数
金融学第12讲-货币供求与均衡
• 弗里德曼（1956）对货币数量论进行了重新表述， 提出新货币数量理论。
– 将货币看作一种资产，从居民资产选择的角度出发研 究货币需求。
• 影响居民持有货币的因素：
– – – – 财富或收入：持久收入； 财富的形式：人力财富、非人力财富； 持有货币的预期报酬率； 持有货币的机会成本：其他资产的预期报酬率。 M/P=f(Yp,W;rm,rb,re,dp/(pdt);u)
• 政策主张：
– 单一货币规则：可以通过控制货币总量来治理通货膨涨。
12
5、货币需求的经验研究
• 凯恩斯主义与货币主义的分歧的三个经验问题：
– 货币需求对利率是否敏感？
• 实证研究发现，货币需求的利率由较高的敏感性，支持 凯恩斯观点。但是，并没有“流动性陷阱”的证据。
– 货币需求函数的稳定性如何？
• 理解货币供求均衡与失衡的经济含义：
• 货币均衡是一个动态的过程; • 在不同的经济体制下，货币失衡的表现不同。 • 货币供求均衡与社会供求均衡存在密切关系。
31
（二）货币均衡与总供求均衡的关系
• 货币均衡的两个分析视角：
– 货币市场上的局部均衡
• 局部均衡分析中，只考虑货币供给与货币需求之间的均 衡。
资产 负债 法定准备金+20 贷款 +80 存款+100
• 获得贷款的企业将贷款如数存入银行。
资产 准备金+80 负债 存款+80
• 银行将其中16元存放中央银行作为准备金存款，其余64元 负债 放贷给企业。 资产
法定准备金+16 存款+80
19
贷款
+64
（一）存款创造
存款增加额 100.0 80.0 64.0 51.2 贷款增加额 80.0 64.0 51.2 41.0 准备金增加额 20.0 16.0 12.8 10.2
– 将货币看作一种资产，从居民资产选择的角度出发研 究货币需求。
• 影响居民持有货币的因素：
– – – – 财富或收入：持久收入； 财富的形式：人力财富、非人力财富； 持有货币的预期报酬率； 持有货币的机会成本：其他资产的预期报酬率。 M/P=f(Yp,W;rm,rb,re,dp/(pdt);u)
• 政策主张：
– 单一货币规则：可以通过控制货币总量来治理通货膨涨。
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5、货币需求的经验研究
• 凯恩斯主义与货币主义的分歧的三个经验问题：
– 货币需求对利率是否敏感？
• 实证研究发现，货币需求的利率由较高的敏感性，支持 凯恩斯观点。但是，并没有“流动性陷阱”的证据。
– 货币需求函数的稳定性如何？
• 理解货币供求均衡与失衡的经济含义：
• 货币均衡是一个动态的过程; • 在不同的经济体制下，货币失衡的表现不同。 • 货币供求均衡与社会供求均衡存在密切关系。
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（二）货币均衡与总供求均衡的关系
• 货币均衡的两个分析视角：
– 货币市场上的局部均衡
• 局部均衡分析中，只考虑货币供给与货币需求之间的均 衡。
资产 负债 法定准备金+20 贷款 +80 存款+100
• 获得贷款的企业将贷款如数存入银行。
资产 准备金+80 负债 存款+80
• 银行将其中16元存放中央银行作为准备金存款，其余64元 负债 放贷给企业。 资产
法定准备金+16 存款+80
19
贷款
+64
（一）存款创造
存款增加额 100.0 80.0 64.0 51.2 贷款增加额 80.0 64.0 51.2 41.0 准备金增加额 20.0 16.0 12.8 10.2
货币供求均衡
实证分析案例
案例一
01
美国货币政策与货币供求均衡
案例二
02
中国货币政策与货币供求均衡
案例三
03
欧洲货币政策与货币供求均衡
实证分析结论
结论一
货币政策对货币供求均衡具有重要影 响。
结论二
结论三
实现货币供求均衡需要综合考虑多种 因素，包括经济增长、通货膨胀、就 业率等。
不同国家的货币政策对货币供求均衡 的影响存在差异。
中央银行货币政策工具
存款准备金率
通过调整存款准备金率，影响商 业银行的信贷规模和货币供应量，
进而调节市场货币供求。
基准利率
通过调整基准利率，影响市场利率 水平，进而调节企业和个人的借款 和储蓄行为，调节货币供求。
公开市场操作
通过在公开市场上买卖政府债券等 金融工具，调节市场货币供应量， 影响市场利率水平。
制，提高市场在资源配置中的作用，可以更好地发挥利率在调节货币供
求中的作用。
03
金融科技的应用
金融科技的发展为货币政策创新提供了新的工具和手段。例如，大数据、
人工智能等技术可以用于分析经济形势和货币需求，为货币政策制定提
供更加科学和准确的依据。
金融市场发展对货币供求均衡的影响
金融市场发展
金融市场的快速发展对货币供求均衡产生了重要影响。金融市场提供了更多的投资渠道和 融资方式，使得资金流动更加便捷和高效，从而对货币供求关系产生影响。
02
货币供给
中央银行货币政策
调整存款准备金率
通过调整存款准备金率， 影响商业银行的信贷规模， 进而影响货币供应量。
调整再贴现率
通过调整再贴现率，影响 商业银行从中央银行获取 资金的成本，进而影响货 币供应量。
《金融学基础(第2版)》第6章：货币供求与均衡
3
第一节 货 币 需 求
一、货币需求的概念 (一)货币需求的含义 一 货币需求的含义 它包括两个基本要素： 一是意愿， 一是意愿，即人们得到或持有货币 的意愿，完全系于自身的经济利益， 的意愿，完全系于自身的经济利益， 是权衡利息成本、 是权衡利息成本、预期收益及市场 风险等因素后的一种选择； 风险等因素后的一种选择； 二是能力， 二是能力，即人们得到或持有货币 的能力， 的能力，受到其可支配收入和拥有 财产的数额的制约。 财产的数额的制约。
一、货币均衡的含义
货币均衡是指货币供应量与经济发展所需要的货币必要量 的基本一致。 这种状态用公式表示为
货币供给=货币需求
当货币供给量与客观经济过程对货币的需求不一致时，就 出现了货币失衡现象。一般而言，货币的非均衡或失衡有 两种情况：一种是货币不足即货币供给<货币需求，表现为 经济停滞增长或负增长，商品严重积压，失业率上升；另 一种是货币过多即货币供给>货币需求，表现为商品不足， 物价迅速上涨，经济增长速度减缓。 货币均衡的实质是市场上商品供给和用货币购买力表示的 商品需求之间的均衡。
8
一、货币供给的概念
(三)货币供给机制 1. 中央银行创造信用 2. 商业银行扩张信用 3. 货币供给的调控 (四)影响货币供给的因素 1. 基础货币 2. 货币乘数
9
二、理解货币供给要注意的问题
(一)名义货币供给与实际货币供 给 (二)货币存量与货币流量 (三)货币供给的内生性与外生性
10
第三节 货 币 均 衡
6
三、货币需要量及其测算方法
(一)货币需要量的含义 1. 马克思的货币需求理论 2. 西方经济学主要学派的货币需求理论 (二)货币需要量的测算 1. 现金需要量的测算 2. 存款货币需要量的测算 3. 总体货币需要量的测算
金融学基础 第六章 货币供求与均衡
第六章 货币供求与均衡
第一节
货币需求 第二节 货币供给 第三节 货币供求均衡
货币需求
一、货币需求 1.货币需求：社会各部门在既定的收入或财 富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数 量。
货币需求
2.货币需求的特点：
（1）是个存量概念。特定时点和空间，社会各部门的全
部资产中愿意以货币形式持有的数量。 （2）是一种能力与愿望的统一。以收入或财富的存在为 前提。 （3）不仅指现金，而且包括存款货币。 （4）既包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求， 也包括执行价值贮藏手段职能的货币需求。
货币供求与社会总供给的关系
货币供给（MS），货币需求（Md），社会总供给（AS），社 会总需求（AD）之间相互关系如下图
在上述关系图中，如果有AS=AD，则有MS=Md。可见，社会总 供求的均衡与货币供求均衡密切相关。
四、弗里德曼的货币需求理论
（一）理论提出的背景介绍 20世纪50年代末期开始，通货膨胀成 为西方经济的主要问题
（二）研究的出发点 • 弗里德曼继承了凯恩斯等人把货币看成 一种资产的观点，从而把货币需求当作 财富所有者的资产选择行为加以考察。 • 与凯恩斯不同的是，弗里德曼并不把资 产选择的范围仅限于货币和债券之间， 而是把债券、股票，以及各种实物都列 为可替代货币的资产，从而使资产选择 的范围大大扩大，并从中得出了与凯恩 斯主义者截然不同的结论。
四、银行是现代经济中货币供应的主体
（一）商业银行的资产负债业务对货币供 给的作用 商业银行通过广泛吸纳原始存款，再 造派生存款投放市场，从而影响货币供 给量的。
（二）中央银行在货币供给中的作用
中央银行作为货币供给的主体，主要
通过调整、控制商业银行创造存款货 币的能力及行为实现其在货币供给过 程中的作用。
第一节
货币需求 第二节 货币供给 第三节 货币供求均衡
货币需求
一、货币需求 1.货币需求：社会各部门在既定的收入或财 富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数 量。
货币需求
2.货币需求的特点：
（1）是个存量概念。特定时点和空间，社会各部门的全
部资产中愿意以货币形式持有的数量。 （2）是一种能力与愿望的统一。以收入或财富的存在为 前提。 （3）不仅指现金，而且包括存款货币。 （4）既包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求， 也包括执行价值贮藏手段职能的货币需求。
货币供求与社会总供给的关系
货币供给（MS），货币需求（Md），社会总供给（AS），社 会总需求（AD）之间相互关系如下图
在上述关系图中，如果有AS=AD，则有MS=Md。可见，社会总 供求的均衡与货币供求均衡密切相关。
四、弗里德曼的货币需求理论
（一）理论提出的背景介绍 20世纪50年代末期开始，通货膨胀成 为西方经济的主要问题
（二）研究的出发点 • 弗里德曼继承了凯恩斯等人把货币看成 一种资产的观点，从而把货币需求当作 财富所有者的资产选择行为加以考察。 • 与凯恩斯不同的是，弗里德曼并不把资 产选择的范围仅限于货币和债券之间， 而是把债券、股票，以及各种实物都列 为可替代货币的资产，从而使资产选择 的范围大大扩大，并从中得出了与凯恩 斯主义者截然不同的结论。
四、银行是现代经济中货币供应的主体
（一）商业银行的资产负债业务对货币供 给的作用 商业银行通过广泛吸纳原始存款，再 造派生存款投放市场，从而影响货币供 给量的。
（二）中央银行在货币供给中的作用
中央银行作为货币供给的主体，主要
通过调整、控制商业银行创造存款货 币的能力及行为实现其在货币供给过 程中的作用。
金融讲义：货币供求与均衡
七、货币供求与均衡7.1货币需求理论概念名义货币需求Nominal Money D公众货币需求的名义值，它以货币单位来衡量，与物价水平正相关，随物价上升而上升。
实际余额需求Real Balance D公众需求的实际值，=名义货币需求物价水平货币需求动机交易动机（首要动机）投机动机预防动机货币需求的主要决定因素公众收入1、收入水平高低与三种动机大小都成正相关2、收入时间间隔长短与货币需求大小成正相关3、收入水平不确定性的高低与货币需求成正相关市场利率1、市场利率与货币需求成负相关2、预期利率变高低与货币需求大小成正相关（预期利率上升，则债券价格会下降，则卖出债券，持有货币才是划算的。
）金融业发达程度反比公众消费倾向消费倾向：消费在收入中所占比例。
在金融比较发达的经济里：两者正相关在金融比较落后的经济里：两者负相关货币流通速度负相关可供流通的社会商品总量正相关物价水平1、在足值货币流通的条件下，所有商品带着价值进入流通，因此，物价水平的高低决定了流通中货币的需求量。
2、物价水平越高，流通中所需的货币量越多。
3、当流通中的货币是信用货币时，给定物价水平时，每一个体的货币需求与物价水平成正相关。
通货膨胀率一方面，通货膨胀率上升，提高了物价水平，相应地提高了公众收入和支出的名义值，从而提高了公众的名义货币需求；另一方面，通胀率的上升提高了持有货币的机会成本，个体将减少货币的持有。
综上：要看名义货币需求和通胀率之间的相关性。
若在恶性通胀时期，货币币值很快，民众会很快抛弃货币，持有商品。
人们预期和偏好1、预期市场利率上升，则货币需求增加；反之亦然。
（通过利率影响债券价格来影响）2、预期物价上升，则货币需求量减少。
（商品价格以后买不起，那么现在多买点商品，不再持有货币）3、预期投资收益上升，则货币需求减少。
（钱拿去投资，放在手里机会成本太高）4、人民偏好货币，那么货币需求增加。
（有人就是喜欢手里拿着钱，那就更需要货币。
第六章货币供求及均衡
2019/9/4
湖北工业大学经济与政法学院 李琼源自 假定： 1、V由社会惯例，个人习惯、技术发展状
况、人口密度等因素决定，在短期内是 稳定的，长期变化不大
2、充分就业条件下，Y变动极小
3、物价水平P完全被动，由其它因素影响
2019/9/4
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
一国的物价水平决定于三个因素： 1.流通中的货币数量 2.流通货币的效率即货币流通速度 3.商品交易数量
2019/9/4
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
缺陷 1、以充分就业为假设前提 2、短期内经济波动会通过市场机制自动调
节，是一种长期均衡
3、将利率排除在货币理论之外
2019/9/4
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
古典货币数量论的政策主张 1、稳健的货币政策 强调货币量的稳定，反对通货膨胀； 市场自由调节收入、就业等，不需要干预 2、健全的财政政策
2019/9/4
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
2、惠伦发表的《现金的预防需求的合理化》 中的“立方根定律”
论证了预防动机的货币需求也是利率的递 减函数
M 3 2 2C
i
2019/9/4
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
3、托宾的资产组合理论
人们多样化的资产选择对投机性货币 需求会产生影响，肯定了不确定性对 货币需求的重要性，以投资者避免风 险的行为作为货币需求的利率弹性的 根源。
注重对货币需求的各种动机的分析（流动性偏 好）
认为，人们保有货币的动机有：交易动机、预 防动机和投机动机。
交易需求：人们持有货币部分上是因为人们对将来在 商品和劳务上的支出要进行支付，但获得收入的时间 与人们进行支出的时间不一致。这种由进行日常支付 产生的对货币的需求称为货币的交易需求。
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2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
实际货币需求函数
M P f ( y , w ; r m , rb , r e ; e ; u )
可以简化为 MV Y PY
M
d
kPY
K或V不是固定的常数，而是稳定变化的； Y不是当期收入，而是恒久收入 也可以简化为
M=f(Y,r)
但Y是恒久收入， r各种金融资产和实物资产的收益率 •弗里德曼的货币需求函数是传统货币数量论和 凯恩斯流动性偏好理论的混合物。
M1=D+C
持这种货币定义的经济学家强调货币的交易媒介职能， 能够作为交易媒介的就是货币。
交易媒介的判别标准 – 普遍接受性 – 是否支付利息 – 交易行为特征
2012-5-28 湖北工业大学经济与政法学院 李琼
货币总量 – 货币存量
• 一个国家或地区在某一时点上实际存在于整个经济 中的货币总量
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
缺陷
1、以充分就业为假设前提 2、短期内经济波动会通过市场机制自动调 节，是一种长期均衡 3、将利率排除在货币理论之外
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
古典货币数量论的政策主张
1、稳健的货币政策 强调货币量的稳定，反对通货膨胀； 市场自由调节收入、就业等，不需要干预 2、健全的财政政策 强调预算平衡； 小政府比较好
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
MV T PT
M
VT
给定年份的平均货币供给量
货币的交易流通速度 一年中所发生交易的平均价格 一年中所发生交易数
P T
公式的右侧是每年交易的总价值，左侧从货币存量和交易 流通速度的角度说明同一问题。 货币流通速度可以由给定使其的交易总价值除以该2-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
假定：
1、V由社会惯例，个人习惯、技术发展状 况、人口密度等因素决定，在短期内是 稳定的，长期变化不大 2、充分就业条件下，Y变动极小 3、物价水平P完全被动，由其它因素影响
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
一国的物价水平决定于三个因素：
M
3
2 C
2
i
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
3、托宾的资产组合理论
人们多样化的资产选择对投机性货币 需求会产生影响，肯定了不确定性对 货币需求的重要性，以投资者避免风 险的行为作为货币需求的利率弹性的 根源。 投资决策的基本原则不是预期收益极 大化，而是预期效用极大化。 预期效用极大化包括预期收益极大化 和预期风险极小化，但收益和风险往 往成正比.
充分就业状态下是变动的，所以Md函数 是不稳定的。 货币数量改变－－K或P或Y改变 所以，货币的作用在于它不仅可以影响P 等名义变量，还可以影响收入等实际变 量
2012-5-28 湖北工业大学经济与政法学院 李琼
政策含义
通过利率同投资、就业和收入等实际经济 因素联系起来 1、积极的货币政策（逆周期） 2、积极的财政政策（逆周期）（流动性陷 阱时采用）
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
微观视角的货币需求理论的研究思路
持币动机
需求构成
影响因素
点
货币需求函数的特
政策意义
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
传统货币数量论 – （一）现金交易说 – （二）现金余额说 凯恩斯流动性偏好理论 凯恩斯理论的推广 – （一）存货理论模型 – （二）惠伦模型 – （三）资产选择理论 弗里德曼的现代货币数量理论 一般均衡模型中的货币需求理论
M
2012-5-28
d
kPY
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
货币需求
在本公式中， Md是货币需求而不是货币供 给， k 是公众愿意持有的货币余额占GDP的 比重 。如果经济处于均衡，则货币需求等于 货币供给，k就是实际货币收入流通速度的 倒数。 如果人们的货币需求相对GDP上升，货币的 收入流通速度就下降。如果人们想要降低现 金余额占年支出的比重，货币的收入流通速 度将上升。
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
2、现金余额数量说（1917年庇古发表了 《货币的价值》，提出剑桥方程式） 从个人资产选择的角度分析决定货币需 求的因素。人们的财富用于三种用途： 用于投资取得利息；用于消费取得享受； 用于持有在手中获得便利和安全。 人们以货币形式把财富保留在手中，形 成现金余额。 剑桥方程式：
第六章 货币供求及其均衡
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
第一节 货币需求理论的发展
货币需求的涵义：在一定时期内，社会
各部门在既定的收入或财富内能够而且 愿意以货币形式持有的货币数量。
货币需求可分为个人的货币需求与整
个经济的货币需求。
名义货币需求量 实际货币需求量
2012-5-28
（一）传统的货币数量说 传统货币数量说是指凯恩斯出版《通论》 之前的货币数量说，以区别于弗里德曼 的新货币数量说。 1、费雪的现金交易说（1911年，美国经济 学家费雪出版《货币购买力》） 认为，全社会的交易和支付总额等于出售 全部商品得到的名义收入 现金交易方程式：MV=PT（恒等式）
2012-5-28
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
现金余额说开创了四种分析货币需求的
方法： 1.从货币为其持有者提供效用的角度来分 析，着重分析微观经济 2.从持有货币的机会成本的角度分析 3.从货币作为一种资产的角度来分析 4.从货币供给与货币需求相互关系的角度 来分析货币需求
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
2012-5-28
一、西方货币需求理论简介 货币数量论 货币数量论是研究商品价格同货币数量 之间关系的理论 基本命题：货币数量决定货币价值和物 价水平。货币价值与货币数量成反比， 物价水平与货币数量成正比。
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
（二）凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯货币理论的主题:货币对就业和产 量产生影响的理论，就业理论和货币理 论联系的中介是有效需求理论 货币供求－－利率－－投资需求－－有效 需求－－就业和产量
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
注重对货币需求的各种动机的分析（流动性偏
2012-5-28 湖北工业大学经济与政法学院 李琼
货币需求函数为： M1=L1（Y）
M2=L2（r） M=M1+M2＝f(Y,r)=KY-hr
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
对传统货币数量论的批判，即Y、V和K
不是不变的
MV
Y
PY
M
d
kPY
由于利率r的变动，K或V变动，且Y在非
好） 认为，人们保有货币的动机有：交易动机、预 防动机和投机动机。
交易需求：人们持有货币部分上是因为人们对将来在
商品和劳务上的支出要进行支付，但获得收入的时间 与人们进行支出的时间不一致。这种由进行日常支付 产生的对货币的需求称为货币的交易需求。 预防需求：我们生活在充满不确定性的环境中，为了 防止万一，人们常常保留超过预期花费金额以上的货 币余额，凯恩斯把这种余额称为“预防性余额”，并 把它的存在归因于未曾预见的额外支出。 投机需求：凯恩斯认为，在整个国家，相当大数额的 货币被人们所持有，以便当好的投资机会出现时，进 行投资。
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
政策主张
（物价上涨无论在何时何地都是一个货币 现象） 1、单一规则的货币政策，即保持稳定的货 币增长率 2、强调市场作用，政府不需干预经济
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
理论内容 —— 持币动机 —— 广度
◎马歇尔、庇古 ◎凯恩斯 ◎文特劳布 投机性动机 公共权利动机 资产动机 交易动机 预防动机 投机动机 商业性动机
– 货币流量
• 一个国家或地区在一段时期中货币流通的总量
货币流量
•
＝
货币存量
货币流通速度 *
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
• 当强调货币贮藏手段职能时，就需要根 据流动性划分货币层次。 • 货币层次是指按照各类货币流动性的大 小，将其分为几类，作为中央银行控制 货币供应量的依据。
产出流量动机 货币－工资动机
金融流量动机
预防和投机动机 还款和资本化融资动机
弥补通货膨胀损失动机
政府需求扩张动机
◎弗里德曼
第二节 货币供给
• 货币供应量是指货币存量，是一国经济中用于交 易和投资的货币总量。 • 货币应包括在商品和劳务买卖和债务支付中被当 作交易媒介和支付手段而被普遍接受之物。 狭义货币
2012-5-28
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
利息率对货币需求的影响
利息率和交易需求：对于那些有大量收入和支
出的富有的个人、大公司和其他组织来说，利 息率在相当程度上影响他们的交易需求。 利率和预防性需求：当利息率很高时，人们就 削减预防性货币余额，而今可能多的持有生息 资产。 利率和投机需求：凯恩斯认为投机货币需求与 利息率是逆相关的，利息率越低，以货币形式 持有财富的愿望就越强（便于进行投机）。 结论：持有货币的三种动机都在一定程度上取 决于利息率，利息率的上升使持有货币的成本 更加高昂，因为货币不付利息。
1.流通中的货币数量 2.流通货币的效率即货币流通速度 3.商品交易数量