沈明高：美国经济复苏之路漫长

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艰难的复苏——美国当前经济形势分析与展望

艰难的复苏——美国当前经济形势分析与展望美国经济在过去几个月经历了一系列的冲击，包括新冠疫情的爆发、全国范围内的封锁措施以及全球经济衰退等因素的影响。

这些因素导致了美国经济陷入了严重的衰退，并且复苏的道路也面临着许多困难和挑战。

首先，新冠疫情对美国经济造成了巨大的冲击。

封锁措施导致了许多企业关闭，许多人失去了工作。

根据美国劳工部的数据，失业率一度达到了历史高点，经济活动也大幅下滑。

虽然疫苗的推出和疫情的好转为经济复苏带来了一些希望，但新冠病例的再次上升和变种病毒的出现使复苏进程受到了很大的阻碍。

其次，全球经济衰退也对美国经济造成了影响。

由于全球贸易和投资的下降，美国的出口和对外投资都受到了限制。

尤其是那些依赖于国外市场的行业，如汽车制造、旅游和航空业等，受到了特别严重的影响。

此外，全球经济衰退也导致了原油价格的下降，这对美国石油产业造成了很大的冲击。

再次，美国政府的财政刺激措施虽然提供了一定程度上的支持，但仍然面临许多挑战。

美国国会对于刺激经济的额外支出存在严重的意见分歧，使得相关法案的通过变得困难。

此外，政府的财政赤字也已经达到了历史高点，这对于未来的经济复苏和可持续发展带来了很大的不确定性。

展望未来，美国经济面临着一些困难和挑战，但也存在一些积极的因素。

首先，随着疫苗的普及和疫情的好转，经济活动有望逐渐恢复。

尽管新冠病例的再次上升可能会导致一些限制，但整体上经济复苏的态势仍将继续。

其次，全球经济的复苏也将为美国经济提供一定的支持。

随着其他国家的经济活动逐渐恢复，美国的出口和对外投资也有望增加。

此外，全球经济衰退导致的原油价格下降可能为美国石油产业带来一些机会。

然而，美国经济仍然面临一些不确定性和挑战。

政府的财政赤字和经济刺激措施的分歧可能会限制经济复苏的力度和速度。

此外，劳动力市场的恢复也可能面临一些问题，包括技能匹配的不足和长期失业人群的重新就业问题。

综上所述，美国经济面临着艰难的复苏过程。

美国信贷市场最早明年回暖

济的杀伤作用以及对信贷资产和老百姓的影响会更
大。”巴曙松说。
随着危机演变，应对金融体系的状况理所当然成为人
们关注的焦点，我们开始考虑最终的复苏之道，全球失衡
的问题可能会再次排到清单前列。美国和中国将不得不再次扮演重要角色。持续复苏需要美国降低国内支出、中国以及全球其他大部分国家提高国内支出并调整汇率。过去一年，在避免危机恶化方面，全球合作发挥了关键作用，现在需要进行更多全球合作，而美国和中国将发挥主要作用。
靠中美。
另外，国际上 “ 零利率”政策让资金成本更为
宽松，全球资金流动呈现出与亚洲金融危机爆发之前相似的格局。因此，从国内外金融形势来看，可以说形成资产泡沫的条件都已经逐渐具备了。他说，中国的房地产市场还未经历过充分洗牌，在近期大量信贷投放的推动下，房地产市场的销量开始逐步超过开工量。 “ 房地产市场可能出对现的泡沫，更要有充分的预期，这个泡沫对实体经
Ｎ
伟糟扫
资产泡沫形成条件已具备
近期国务院发展研究中心金融所副所长巴曙
松表示， “ 目前国际国内经济金融形势跟历史相比较，资产泡沫形成的各项条件基本都具备了。”
巴曙松表示：目前中国市场的库存调整已接近
美国信贷市场最早明年回暖
财经》首席经济学家沈明高表示，目前美国信贷市场仍有下行的风险，回稳有待美国经济活动的回升、
信用风险释放和银行惜贷行为的缓解等条件具备后才可能出现。沈明高还预计，美国信贷市场回暖最早可能出

美国经济：继续复苏,还是再次陷入衰退？

美国经济在复苏之路上已经行走了两年。２１０１年
９月初白宫发布年中经济报告，幅下调了美国经大济前景预期，２１将０１年国内生产总值（ＤＰ）长Ｇ增
率从２月份预测的２７下调至１７；２１．％．％将０２年ＧＤＰ增长率从２月份预测的３６下调至２６，．％．％美国经济活动水平开始减速。乐观主义者认为，这种增长疲软只是暂时现象。然而，他研究者其认为经济仍处于衰退之中，因是尽管国内生产原总值（Ｐ）ＧＤ已经回升到衰退前的峰值水平，就但业还远未恢复到衰退前水平，业率依然处于高失
但在马克思主义政治经济学中，润率是分析宏利观经济活动的核心变量，期利润率成为解释经预济波动的关键因素。当厂商预期利润率上升时
我们清楚，用上述方法来处理美国经济数采
据时，然会存在一定的偏差。可是，于我们显由观察的是有机构成和社会平均利润率的变动趋势，此这种偏差，们认为不会影响到结论的因我
自从陷入 “ 萧条 ” 来最严重的衰退之后，大以
克・巴马（ｒｃｂｍａ将复苏步伐的停滞奥ＢａａｋＯａ）称作是 “ 路上的坎坷 ”。道有些学者认为很可能再度陷入严重的衰退（卫・科茨，００、先安，００）有些则（大２１董２１。李羽２１、贞，００）为，国逐渐走向复苏，中，００黄２１认美

2019年整理--金融行业现状调查总结汇报

金融行业现状调查总结汇报雷曼兄弟陷入绝境申请破产保护，aig(美国国际集团)财务形势危急接受纽约联邦储备银行提供的为期两年、额度为850亿美元的有抵押循环贷款，美林证券被美国银行收购，算上半年前贝尔斯登被摩根大通收购，“金融飓风”刮倒了一批赫赫有名的华尔街巨头。

中国金融市场受到多大冲击？继日前国内首支qdii基金华安国际配置基金公告称，受到雷曼兄弟破产严重影响后，各大银行也相继公告自己所持有的债权情况。

招商银行率先披露，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7，000万美元，其中，高级债券6，000万美元，次级债券1，000万美元。

中国工商银行(包括境外机构)持有的雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券的余额总计为1.518亿美元。

另据了解，工行境内外机构直接持有雷曼兄弟公司发行的债券敞口总计1.39亿美元，全部为高级债券。

雷曼破产对国内金融业的影响，业内人士认为影响有限。

海通证券分析师邱志承指出，如果招行持有的80%至90%雷曼债券遭受损失，对其年利润影响在1.8%之内。

赵庆明也认为，对国内金融业影响不大。

无论是雷曼、美林还是aig，在中国市场的参与度都是很小的。

这个参与度主要表现在一个是股权投资，另一个是债权承销投行业务。

沈明高表示，雷曼破产对中国的影响重要的在于市场信心。

本来中国就担心经济增长放慢，现在美国金融市场继续下行对投资者的信心是一个很大的打击。

另一方面，雷曼破产，美国市场减息的几率增加，意味着美联储将注入更多的流动性。

这些新增的流动性会不会冲击中国市场？这将对我们的货币政策造成较大压力。

第三个影响就在于实体经济，如果美国经济放慢，中国的出口也会受到更大的影响。

8月份的数据显示，中国的主要出口地包括美国、欧洲、日本，都有放慢的趋势，这将影响到中国的出口，进而影响中国经济。

此时，我们要问：巨头就这样倒下了吗？下一个又将是谁？这场风暴何时结束？它会撼动整个金融业乃至经济的根基吗？一问：雷曼兄弟能否起死回生？当拥有158年历史的华尔街第四大投资银行雷曼兄弟向法庭提交破产保护申请的那一刻，我们不禁要问，叱咤风云的金融巨头真的要告别历史舞台了吗？由于雷曼兄弟控股公司申请破产保护，但不包括其他雷曼兄弟美国的子公司或附属公司，以及经纪——交易商和投资管理的子公司在内。

经济论文—宏观视野

宏观视野国务院提出抑制产能过剩等五则8月17日-8月30日宏观评点国务院提出抑制产能过剩国务院常务会议研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设,强调在“保增长”中更加注重推进结构调整。

【评点】“保增长”刺激了地方工业项目投资,造成产能过剩,进而加大了结构失衡。

国务院此番强调抑制产能过剩,预示政策重心向调结构转移。

值得反思的是,产能过剩是一个老问题,国家也曾用“必要的行政手段”治理,却为何一再出现?这表明,现有的治理手段是不对路的。

为治本计,产权改革、投融资体制、征信体系等相关改革与制度建设应切实推进。

猪肉鸡蛋价格持续上涨据农业部对全国470个集贸市场的监测,截至8月27日,鸡蛋价格连续五周上涨,累计涨幅6.2%。

截至8月第二周,猪肉价格已经连续九周回升,累计涨幅为15.8%。

【评点】鸡蛋猪肉价格持续上涨,将带动其他畜类产品价格上涨,进而带动饲料价格上升,更进一步,可能拉动粮食价格上涨。

此外,北方大旱,对秋粮收成也会有一定影响。

由于猪肉和粮食在CPI中占比较大,CPI在四季度上涨的概率大幅增加,通货膨胀有可能在年底就会显现身影,宏观政策当提前有所动作。

货币年度报告担忧通胀风险央行8月25日发布的《2008年年报》显示,央行在执行宽松货币政策之时,一直担心潜在的通胀风险。

【评点】央行年度报告发布时间有点迟,据其判断当前经济形势已有刻舟求剑之嫌。

不过,从中可以看出,央行一直对通胀表示担忧。

遗憾的是,这种担心未能在货币政策上得到体现。

天量货币供给和信贷增长刺激了资产泡沫,应该是货币当局不愿看到的。

货币政策知易行难。

(以上由本刊研究部评点)数据气象央行公开市场操作地区——中国时间——2009年8月趋势——气温回升进入7月以来,央行货币回笼力度在月度间呈现前紧后松的态势。

由于大量央行票据和正回购在上半月到期,央行不断增强公开市场操作力度。

8月27日,央行发行800亿元三月期央票,加上此前两天发行的500亿元一年期央票和100亿元正回购,上一周央行公开市场操作回笼1400亿元。

美国次贷危机的原因、影响以及对成因的启示

美国次贷危机的原因、影响以及对成因的启示摘要:本文以美国次贷危机为中心,挖掘次贷危机爆发的原因,然后对危机爆发后世界各国经济发展状况进行整体论述,分析其对世界经济的影响,然后分析其对以后经济发展的启示。

关键词:次贷危机; 原因; 影响;通货膨胀;金融监管; 启示引言次贷危机初露端倪是在2007年初,美国新世纪金融公司的季度报告中就发出了盈利预警。

然后次贷危机愈演愈烈,很快波及整个世界金融市场,演化成一场规模空前的全球性金融危机,一批金融机构资不抵债,大量的企业破产,失业率达到近几十年来的高峰,社会矛盾激化,不安定因素增加。

本文在借鉴前面学者已有的研究成果的基础上,综合各方面信息,以求对次贷危机爆发的原因、影响以及对经济生活的启示进行全面研究。

一、次贷危机爆发的原因分析(一)直接原因分析危机爆发后,一时间关于危机爆发的原因众说纷纭,很多相关行业的学者也进行了大量的研究,其中很多人都把矛头指向华尔街银行业巨头的贪婪。

本文接下来将对危机爆发的原因进行深入分析。

可以说金融机构肆意运用衍生工具是一个开端,为赚取尽可能多的利润,部分投资银行想尽各种办法创造出名目繁多的金融衍生工具来吸引投资者。

这种金融创新更像是圈钱行为,金融机构想尽一切办法吸引投资者的资金,甚至去争夺投资者未来的预期收入这份蛋糕。

但这个圈钱运动成功的基础是经济良好,履约大数定律成立。

随着大量的资金注入房地产市场,投资者手中资金枯竭,无力支撑房价继续上涨,利率上升也使得贷款人还款的成本上升,还款压力增大,违约的可能性大大增加。

随着经济恶化的进一步深入,大量的贷款人发现实在无力承受高额的还款压力而选择违约,而这种状况很快演变成多米诺骨牌效应,引起了一连串的违约的发生,大数定律失去作用,违约方变成了大数,金融机构资金链的断裂严重威胁到了金融机构的生存。

(二)根本原因剖析以上是从危机爆发的直接原因方面进行的分析,究其根本原因还是在于制度等方面的问题,这是一个分配两极化引起的危机。

美国经济在衰退过后很难再次实现高速增长(上)

因此，第一季度哪怕略微增长一些就能在很大程度上舒缓经济下行压力。供给方面，制造业等部门已经开始出现触底迹象。像作为设备投资先行指标的非国防资本耐用品订单（扣除飞机）２０年下半年曾加速下滑，但２０年２出在８０９０月
现环比增长。ＩＭ制造业指数曾持续低于判断经济景气与否的５这个分水岭，但Ｓ０２０年１月触底后从２０年１８２００９月起连续３个月呈现上升态势，缓解了经济恶化的
金融机构提供公共救助。
不过，最初这４类政策并不是同时展开的。事态还停留在金融 “ 恐慌”阶段的２０年夏天之前，０８美联储出台了头两项政策，后来也只是强化政策内容，没有发生质的转变。而，然仅凭这两项政策还无法消除恐慌，价格下跌的局面由房地产市场蔓延至信贷市场。随着下滑速度加快，金融机构的损失迅速膨胀，终于在２０年秋８０
步伐。
美国政府和美联储找到病根后的应对之策
为何会在３中旬以后出现经济见底的征兆呢？月笔者认为这最大的原因在于美国
政府和美联储加大了对抗金融危机的力度。自２０年夏天因次资产品价格暴跌引起金融恐慌到现在，国政府与美联储采０７美取了大量的危机对策。笔者将这些政策概括为以下４类：１下调政策利率；２向银．．行间市场增加流动性供给３收购特定信贷市场上功能显著下降的资产；４向民间．．
果截然不同。）
富有活力的企业家资本主义目前没有真正的外敌，它只可能从内部被削弱。对于那些认为个人的幸福和尊严在 “ 限的政府”下能够得到最好保障的人来说，有这应被视作行动的号召。

2024年全球经济复苏或推动美元升值

2024年全球经济复苏或推动美元升值根据题目要求，下面是一篇关于2024年全球经济复苏可能推动美元升值的文章。

2024年全球经济复苏或推动美元升值随着2024年的到来，全球经济出现了复苏的迹象。

在这个全球经济复苏的大环境下，许多国家的货币都会受到影响，其中美元可能会迎来升值的趋势。

首先，在全球经济复苏的背景下，美国经济的表现相对较为出色。

美国是全球最大的经济体之一，其国内生产总值和消费能力在全球范围内具有重要地位。

当全球经济复苏时，美国经济的增长率通常会超过其他国家，这使得美元在国际货币市场上更具吸引力。

机构和投资者往往会将资金流向美国，购买美国资产以获得更高的回报，从而支撑了美元的升值趋势。

其次，美国的货币政策对于美元的升值也有重要影响。

美国联邦储备系统（即美联储）在全球货币体系中占据着重要地位。

如果美联储在全球经济复苏的背景下采取较为紧缩的货币政策，提高利率或缩减货币供应量，这可能导致全球投资者更倾向于持有美元资产，从而推动美元升值。

此外，美联储通过调整关键利率，也能够对美元的汇率走势产生重要的影响。

如果美联储采取更为鹰派的货币政策，提高利率，这可能会吸引更多的外国投资者买入美元，进一步推动美元的升值。

此外，全球经济复苏也会引发对其他货币的担忧。

在全球经济不稳定时期，许多投资者会将资金转移到被视为相对稳定和安全的资产中，其中美元往往是首选之一。

尤其是在某些危机事件或地缘政治紧张局势发生时，投资者更倾向于将资金转移到美元资产中，这加大了美元的需求，也支持了美元的升值。

然而，需要注意的是，虽然全球经济复苏可能推动美元升值，但这并不意味着美元升值是绝对确定的。

全球经济复苏的步伐和程度会因各种因素而有所差异，包括国家的财政政策、货币政策以及国际贸易环境。

此外，其他大国货币的表现以及地缘政治因素等也会对美元走势产生影响。

综上所述，2024年全球经济的复苏可能推动美元升值。

美国经济的相对强劲表现、美联储的货币政策以及全球投资者对稳定资产的需求都是推动美元升值的因素。

意见中国--网易经济学家访谈录第25期

沈明高：中国要警惕世界经济大泡沫2010-10-26 14:12:08来源: 网易财经跟贴62 条手机看股票沈明高主张人民币升值，以消除贸易摩擦，抑制通货膨胀。

对人民币升值可能带来的部分企业倒闭，沈明高主张以开放服务业来解决。

网易财经10月讯网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了花旗银行中国研究部主管沈明高。

他曾任教北京大学，后又转到投行。

他的研究具有很强的现实感。

他是财经类媒体的宠儿。

他为什么对资产泡沫忧心忡忡？他怎样看世界经济陷入大萧条的危险？在接受网易财经访谈时，沈明高鲜明地指出，世界各国的大救市，是从1929年大萧条以来罕见的。

但是问题在于，如果救市失败，就可能使全球经济陷入大萧条。

他说：“未来会不会带来一次大的泡沫，和泡沫破裂之后的再一次经济的大幅度衰退，甚至萧条，我觉得这种可能性不能完全排除。

”对于当前的泡沫，他认为，美国、日本放出大量的货币，将使得泛滥的货币往新兴经济体跑，推高新兴经济体的泡沫。

沈明高说：“你担心泡沫，你又没有别的投资机会，你又要去投资，所以说这么多的资金追逐比较少的投资机会，最后只能会加剧这个泡沫的上升。

”沈明高担心，由于各国竞相干预本币升值，这将使得新兴经济体放慢升值的步伐。

不过，沈明高并不认为会发生严重的汇率战、贸易战，但他认为，贸易摩擦会增加，并且中美之间爆发贸易摩擦的可能性会大一些。

沈明高主张人民币升值，以消除贸易摩擦，抑制通货膨胀。

对人民币升值可能带来的部分企业倒闭，沈明高主张以开放服务业来解决。

他说：“怎么样来帮助这些企业从这个行业转型到其他的行业，比如说服务业，如果能够开放一些服务业，这些制造业的企业转向服务业了，它就不至于需要倒闭，它可能会解雇一些工人，但是不会导致大规模的失业。

”沈明高反对限购房政策。

他说：“据你的年龄限购，每个家庭只能买一套。

这就有一点回到计划经济的时代的味道。

”“在某种程度上是以现在价格的稳定作为目标，它的代价可能是未来价格的上涨。

中国金融40人论坛-美国经济：格林斯潘模式的复苏

美国经济：格林斯潘模式的复苏（中国金融四十人论坛特邀成员沈建光）近期以来，美国经济数据出现了一系列令人鼓舞的迹象：二季度修正GDP环比增长4.2%，8月份失业率下降至6.1%，企稳的经济数据也使得财政赤字占GDP比重有望延续2013年大幅回落态势继续走低。

基于美国经济向好局面，投资者甚至有观点认为此轮美国复苏正逐步达到“逃逸速度”——即令市场对未来做出良性预期，经济复苏得以自我加强并进入持续复苏轨道的速度，这使得美联储是否会提前加息也成为了近期海外市场关注的热点。

美国经济将会在未来一两年内实现全面复苏吗？笔者并没有这么乐观。

美国是否为新一轮繁荣做好了准备？如果美国经济确实已经为下一轮长期增长做好了准备，我们应当看到这样几个迹象：全要素生产效率出现明显的上升；经济结构调整显现出明显的成效；资本形成显著上升。

但是很遗憾，分析最近几年的美国经济数据，笔者并未找到支持美国经济即将进入下一个繁荣周期的有力证据。

具体来看，笔者观察到如下几点现象：第一，近年以来美国的生产效率提升迟缓。

二战以来，美国的人均小时产出的年平均增长率在2.4%左右，但是2011年以来的三年多，人均小时产出年度增长平均值仅为0.7%，显著的低于二战以来的平均水平。

其中制造业小时产出的年度增长为均值约 1.7%，与1992-2000年美国经济著名的“克林顿繁荣”期相差2.5%。

在笔者看来，大大低于历史平均水准的生产效率增长显然并不支持美国经济即将进入繁荣周期的论点。

第二，美国制造业占GDP比重仍处于下降趋势。

2009年金融危机爆发之后，为了减少对于金融业等服务业的依赖和创造新的就业岗位，美国总统奥巴马提出了重振制造业的主张。

但是五年过去了，2013年美国制造业增加值占GDP的比重仅为12.4%并在14年一季度进一步下滑到12.2%，甚至还低于2007年金融危机爆发前12.8%的水平；就业人数占比更是由2007年底的11.9%下降到目前的10.4%。

不要对美国经济快速复苏抱有幻想

总之，金融体系的重建、救市
资金的消化等因素，不是一两年就能
够解决的问题。此外，美国家庭财政
的重建，企业的恢复也绝非短期就
能达到目标的。当然，与 19 2 9 年经
济危机相比，有两个不同的重要情
况第一：
，计算机网络系统使管理当
大内需，我们千万不要对美国经济的
快速复苏抱有任何幻想。
■
1 8 S H A N G H A I & H O N G K O N G E C O N O M Y F E B R U A R Y ／2 0 0 9
短缺” 、
“ 货币泛滥 ” 比 “ 流动性过
剩” 更能说明问题。货币泛滥是指货
币从银行体系源源不断地流入商品劳
务市场、资源类产品市场和资产市
场，银行体系创造派生货币能力极大
提高，从而推动商品劳务、资源和资产价格持续上涨的现象；货币荒是指
迹象，美国管理层向市场注入的货
币，不但没有被银行体系创造出派生
货币，反而被冻结起来。如果市场
信心有所恢复，注入的货币活跃起
来，货币泛滥将导致严重的通货膨
胀，而经济增长却并不明显，则所谓
的
滞胀 “
”
又将困扰美国经济。
一
黄泽民
华东师范大学终身教授华东师范大学国际金融研究所所长、
去年年末，人们怀着美好的愿

美国经济衰退之后的复苏经验

美国经济衰退之后的复苏经验2008年，美国爆发了一场空前的金融危机，导致全球经济陷入不景气之中。

数以万计的公司倒闭，失业率飙升，房价暴跌。

面对着如此恶劣的状况，美国政府和企业采取了一系列措施来恢复经济，经过长时间的努力，在2010年，美国经济终于开始复苏。

这场经济衰退留下了深刻的教训，美国在复苏期间积累了丰富的经验，这些经验可供其他国家学习借鉴。

一、货币政策的调整在全球经济衰退的情况下，许多国家往往会采取扩大货币供应以刺激经济增长的做法。

而美国则采取了相反的做法——缩减货币供应。

美国国会通过了《经济复苏法案》，水涨船高的财政赤字威胁到美元稳定，美联储当时采取了全面缩紧货币政策，相继提高了联邦基金利率、冻结了美国国债、挫折性限制银行贷款等一系列措施，颇具威慑力地控制了通货膨胀，使得市场经济有效运行。

二、政府干预的力度加大在经济衰退期间，政府成为了市场中最重要的力量之一。

美国政府出台了一系列的刺激计划，如加大基础设施建设、加强对初创企业的投资、设立失业保险计划、增加对金融体系的监管等。

同时，政府还通过拨款和开展大型计划，加大了对大众消费和投资的支持力度，促进了流动性和市场活力。

三、企业适应性的提高经济衰退后，企业适应性的能力是重要的。

为了适应市场和扩大市场份额，企业纷纷寻求新的发展策略。

一些互联网巨头出现了，如亚马逊、谷歌和Facebook，它们快速积累了资本、改变了消费者的购物、娱乐和社交习惯，进而有效推动了经济的复苏。

四、外向型经济发展模式的转变美国长期以来依赖出口拉动经济，经济衰退后，美国企业开始寻求转型，将重点放在内需，降低对出口需求的依赖。

通过打造“美国制造”品牌和振兴本国能源产业实现生产的自主性和多样性，进一步提高了经济活力和竞争力。

综上所述，美国在经济衰退后的经验有很多，天不下雨，娘不嫁人：我们需要的不仅仅是避免经济的衰退，也需要为有可能发生的经济危机研究相应的解决方案。

美国的经验告诉我们，深化改革，推进经济变革，增强适应性和创新性能力，才能应对经济波动和外界成因的影响。

《逃不开的经济周期》

废纸。希勒认为，非理性繁荣是美国股市泡沫和房地产泡沫源头，
并最终导致了次贷危机的爆发。书中深入剖析了次贷危机形成的心理和社会原因，直指美国金融制度之弊，提出应对危机的短期及
逃不开的经济周期
关心经济的朋友想必口。一个接着一个坏消息让
著者：］斯．［挪威拉特维德
定价：９０￣３ｏ０
为了解开经济循环的奥秘本书带领我们重启历史扉页，回溯
感觉到了，中国经济乃至世才智精英前仆后继的解密之旅，探索３００年来各国经济循环的事
界经济已经走到了十字路实与相应而起的各派研究成果，为你揭示经济循环的真相。这趟历史之旅的目的并不仅仅是回顾过往．作者的目的更在我们担忧，难道这轮经济增于让读者知道对经济循环的理解如何运用于预测经济波动，因此
长真的结束了７难道全球本书更详尽地研究并解释了房地产、股票、债券、黄金．白银、钻石、经济将步入衰退期？
汇率、大宗商品期货、艺术品和收藏品等资产市场的特性，揭示经
本书告诉我们：经济永济周期中各类资产的阶段表现及互动影响让我们更精确地把握
篓麓：一
年注定是经济波长期方案并以坚定的信心展望美国金融市场变革与民主的远景。
澜壮阔的一年 “ 次贷危机”
对美国来说，有解决这次危机的最佳方案吗？政府救市能起
成为了我们每个普通大众到多大作用７美国的金融制度存在什么问题７政府应如何加强金希勒最新力作冬结次贷危机》讲给你一个较权熟悉的金融词汇。书跳出融监管７罗伯特・本
远在繁荣和衰退之间循环，市场脉搏，在最佳时点获得最高投资收益。商界及民间对于未来生活总是从乐观的高峰跌落到

可怕的不是危机

可怕的不是危机作者：纪亮王缨来源：《中外管理》2008年第06期中国刚刚起步的金融业及涉及金融的实业企业，能够从次贷危机中学到些什么?《中外管理》独家专访了数位知名经济、金融学家，希望找到金融企业风险防范和危机管理的最佳路线。

无阴谋，有隐患!《中外管理》：花旗、美林这样历史悠久的企业都栽倒在次贷上，原因何在?黄少明(中银香港高级经济研究员)：金融界过几年就会有一次危机，这是一个周期性的危机。

金融风险总是存在的，以某种形式在某一方面表现出来，因为金融业本身就是高风险行业。

次贷危机与整个经济环境有关，即便不出现次贷危机，在一定条件下也会出现别的危机。

沈明高(花旗中国北京分行亚太研究部总监)：在金融市场里，经济危机会经常发生，因为当人们对某一金融产品不是很了解时，市场会出现反应过度。

过度乐观，或者过度悲观，都会导致市场出问题。

我们在这个范围里来理解，金融危机实际是比较正常的一个问题。

大家现在这么关注它，是因为它所造成的损失确实比一般人想象的要大得多。

《中外管理》：有人称金融行业充满了“阴谋”，资本游戏的高回报让许多企业丧失了基本的道德底线，这是否也是金融行业总是充满风险的原因?沈明高：阴谋论的观点是一种复杂问题简单化的理解方式——将业务的盈亏与金融机构的道德挂钩。

但本质上，如果亏损，究竟因何亏损?这不能用纯概念性的道德观念解决。

金融行业的特殊性决定，良好的信誉和口碑，才是金融企业稳定发展的关键。

市场中并非没有为了眼前利益而丧失诚信的经营行为，这是金融行业最大的隐患。

谢国忠(独立经济学家、玫瑰石管理顾问公司董事)：金融业并不是一个普通产业，它需要严格监管以避免金融危机发生。

整个世界已经忘记了1930年代大萧条的教训，在90年代末期放松了许多保护金融体系长达60年的管制条例，这样危机的出现便不可避免。

金融行业同其他行业一样，也有一个发展和完善的过程。

同时因为金融行业信息的不对称性，导致了管理漏洞的存在。

审慎+诚信=最小风险《中外管理》：金融企业在高风险与高回报面前，应该把握什么样的经营管理方向?有没有放之四海皆准的准则?沈明高：金融业与其他行业不一样，金融交易的盈利不是在当下，而可能是在远期。

危机后的复苏之路

一
短期内恢复危机前的有管理的汇率浮动
些经济领域的资本与负债比率相制度。
对较低，与拥有的资产和收入相比，金
诚然，发展中国家在出台财政刺寻求资本投资，以此来限制它们经常账
１１００中国经济信息ｌ０２１３３
Ｉ
｝
中国家撤出，用以支撑发达国家衰退中的资产负债表。这导致信贷极度紧缩。但是发展中国家的央行与状态相对良好
资本外流导致几乎所有国家的货币贬值，这使得金融危机的即时影响在某种程度上被减少。
这就意味着发展中国家可能要继续
的国内银行联手做出快速反应，避免了外流导致几乎所有国家的货币贬值，这
济的主要途径。而在发展中国家，两个措施。
因素表现得要弱Biblioteka 。新兴经济体的恢复，以及它们做出
当然，资产价值的急剧缩水造成了的快速有效的对策和恢复，对全球经济持续几个月的影响。但总而言之，金融来说，都是鼓舞人心的迹象，但是发达危机源于资产负债表的突然衰退，对发经济体的不稳定以及相对管理松弛的金展中国家的影响要小些。融体系仍值得人们担心。重新管制以及
融机构—— 更重要的是，个体家庭—— 激方案，应对外需下降的能力存在差户的赤字额。同时，保留大量的资本盈持有的债务变少了。在发达经济体中，

美国增长的起落的读后感

美国增长的起落的读后感在经济学领域中，美国一直被视为增长和发展的代表，这主要是因为在过去的几十年中，美国的经济增长一直是全球最高的之一。

然而，从20世纪70年代起，美国经济出现了一些问题，这些问题导致了经济增长的起伏和变化。

在20世纪50年代和60年代，美国的经济增长实际上是一个“黄金时期”。

这个时期的经济增长速度非常快，失业率很低，平均工资水平很高。

人们普遍认为，美国许多社会问题的根源可以追溯到这个时期的经济繁荣。

然而，20世纪70年代初，美国经济开始出现问题，这使得经济增长开始放缓。

这个时期的美国经济面临着许多挑战。

首先，石油危机使能源成本飙升，并导致了许多行业的生产成本上升。

其次，通货膨胀率非常高，尤其是在20世纪70年代后期。

这两个问题分别导致了成本的上升和货币价值的下降，这对经济增长构成了阻碍。

到了20世纪80年代初，美国经济开始恢复，主要得益于政府进行的减税和支出增加等政策。

这些政策刺激了经济活动，促进了经济增长，同时还降低了通货膨胀率。

这个时期的美国经济增长速度非常快，年增长率可以达到5％以上。

此外，在这个时期，科技进步的步伐也非常快。

例如，互联网的普及和新技术的开发促进了许多新兴行业的发展。

不幸的是，在20世纪90年代中期，美国经济遭受了一次严重的衰退。

这一次衰退是由金融市场崩溃和互联网泡沫破裂引起的，导致了商业和消费者信心的下降和股票市场的崩溃。

尽管政府采取了一些措施以刺激经济，但经济复苏仍然是缓慢的。

这个时期的经济增长率比20世纪80年代的速度要慢很多。

然而，在21世纪初，美国经济再次开始恢复。

尽管在2008年的全球金融危机中，美国经济遭受了重创，但这个国家还是最快恢复的国家之一。

这次恢复主要得益于联邦政府出台了许多措施，包括减税、增加支出和采取货币政策等。

此外，美国在经济领域的全球主导地位也为其提供了优势。

总的来说，美国经济经历了许多起落，这主要是由于各种外部和内部因素的影响。

全球经济复苏羁绊重重

有望维持两位数增长。其它重要新兴经济体中，俄罗斯经济增长稳健，受欧债危机的影响不
大。２１年前１个月，俄ＧＰ比增长０１０Ｄ同
公布的更新报告中继续下调全球经济增
欧洲方面，尽管众多机构普遍警告
高经济体系弹性。
作为全球最大的新兴经济体，中国经
济增长对贸易伙伴产生了大量需求，为支
撑世界经济增长发挥了积极作用。一方面
应看到，中国经济发展依然严重依靠外部
年将进一步放缓至５６。 “ 兴经济体．％新今年增长放缓主要是为应对通货膨胀和信贷增长过快而采取宏观经济调控的结果，
但明年增速下滑主要是受发达经济体拖累。”洪平凡说。瑞银财富管理研究部亚太区首席投资策略师浦永灏坦言，全球经济下滑的根源在于债务危机、欧洲政治领导层的不确定性、美国经济增长疲弱以及外界对中围经
浦永灏指出，新兴经济体今年面临的
周期性通胀压力已开始缓慢见顶。这对于新兴经济体将是极大的基本面利好因素，如果未来发达经济体经济疲软的负面影响有限，无疑将留给新兴经济体更多的时间，使其可以从容地加强结构性调整，提
欧元区在２１年将走向衰退，但从经济０２

沈明高：应避免美国救市中国“埋单”

作者：无
作者机构：不详
出版物刊名：中国市场
页码： 41-41页
主题词：美国国债中国埋单外国投资者救市外汇储备经济增长方式中国政府
摘要：花旗银行中国区首席经济师沈明高日前撰文指出，美国7000亿美元的救援计划，可能使包括中国政府在内的外国投资者为其“埋单”。

与大多数其他国家相比，中国被迫“埋单”的情形可能更为严重。

一方面因为中国是美国国债的第二大债权人和全球最大的外汇储备国，巨额外汇储备投资的选择余地比较小；另一方面，持续不平衡的经济增长方式，减少了中国政府在外汇储备投资方面的主动性。