1企业价值管理PPT课件
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第二章企业价值管理
股东自由现金流量 满足债务清偿、 满足债务清偿、资本支出和营运资本等所有的需 要之后，剩下的可作为发放股利的现金流量， 要之后，剩下的可作为发放股利的现金流量，也 是企业自由现金流量扣除债权人自由现金流量的 余额。 余额。 股东自由现金流量=EBIT（1-所得税税率）+折 （ 所得税税率 所得税税率） 折 股东自由现金流量 资本性支出-营运资本净增加 旧-资本性支出 营运资本净增加 （发行的新债 资本性支出 营运资本净增加+（发行的新债清偿的债务） 清偿的债务）
自由现金流量的功能
自由现金流量的创造力显示了企业的实力 评价企业的经营业绩 评估企业的价值 预计企业财务结构的调整方式
三、财务估计原理
财务估价的程序 进行估价分析的基础工作 把握公司的市场定位， 把握公司的市场定位，研究公司治理结构与控制 权 绩效预测 选择财务估价模型 结果检验与解释
估值分析的基本架构
7、价值化的KPI和激励制度 、价值化的 和激励制度
对企业价值有巨大的影响力
与现金相联系
可控性
可度量性
本章小结
围绕企业价值的定义、 围绕企业价值的定义、形式和企业价值估计原理
进行分析，强调了企业价值估计方法和以价值最 进行分析，
大化为目标的价值型管理体系。 大化为目标的价值型管理体系。
经管学院
财务管理目标 公司价值最大化 财务管理理念 价值估计原理 收益 自由 现金 流量 风险 战略 规划
企业价值管理
企业价值管理
PPT 企业价值管理
第一节企业价值管理的三个学术渊源
一、价值管理(value management)与价值工程
最初用于技术改造、产品设计等领域，后来广泛应用于项目管理。
价值公式:价值=功能/成本
该思想对企业管理的影响层次主要局限于操作层面，而非系统、整体层面。•1974年,美国联邦勤务总署首先应用了价值管理的思想和方法。美国的考夫曼在价值管理一书中将价值管理定义为“一项有组织的行动,通过分析货物和服务的功能,用最有利的方式实现那些必需的功能和主要的特性” 。其目标就是“采取精心的行动以提高成本效率” 。他指明,作为一种方法论, 公司将价值管理用于新产品开发、项目和企业策划、企业系统重组、技术及管理过程开发等一系列项目。并指明,迈尔斯所提出的价值公式见上式就是价值管理的奠基石。在此,考夫曼特别强调价值管理作为一种方法论在实现提升企业价值为目标,不断地创造价值,持久地实现企业价值增值中的作用。
•管理即指“组织为达到预期目标而通过技术,经济,法律等手段对人,才,物进行配置过程” 。价值管理作为一种有组织的、系统的创造性活动,其目标是提高作为价值管理对象的系统的价值,或使对系统的每一元的投入取得更好的效果。价值管理一般用于一个较复杂的的系统,对系统的各个方面和整个寿命周期的每一个阶段进行系统分析,从而达到整体最优。应用到了可靠性工程、质量工程、系统工程,价值工程、采购学等。在对方案进行经济评价和选优时,因为价值管理的周期一般为几年和十几年,且涉及的资金较大,除进行静态评价外还应考虑资金的时间价值,使用动态分析方法,评价指标上至少要考虑投资回收期,还要考虑到净现值, 内部收
企业估值与价值管理教材(PPT86张)
股票价格P1=PEG×E1×G1
其中，P1是预测的下一年的股价； E1是公司下一年的每股预期收 益； G1是预测的下一年的每股收益增长率
3/8/2019
14
PEG与业绩成长性：
当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业 绩的成长性。 当PEG大于1时，表明这只股票的价值可能被高估，或者市场认为这家 公司的业绩成长性会高于市场的预期。 当PEG小于1时，表明市场低估了这只股票的价值，或者市场认为其业 绩成长性可能比预期的差。 注意：不能够机械地单以PEG论估值，还必须结合国际市场、宏观经济、国家的产 业政策、行业景气、资本市场阶段特点、股市的不同区域、上市公司盈利增长的持续
率折现而来。
在最普遍的情况下，公司的价值可表示为：
FCFt Vt TV a t t ( 1 WACC ) ( 1 WACC )
式中，TVa为企业价值；FCFt为在t时期内企业的自由现金流量；Vt 为t时刻企业的终值；WACC为加权平均资本成本或贴现率 适用于稳定现金流量的公司，或是早期发展阶段的公司
n
Dt P 1 K)t t 1 (
3/8/2019 16
百度文库
n
1）零增长股利模型 公司每年平均发放固定股利给股东，预期增长率为零 P=D/K 例：假定A公司在未来无限时期内支付的每股股利为8元，其公司的必要收益率为 10%，则股票的价值为P=8/10%=80(元)； 2）固定增长股利模型（戈登模型） 某种股票的股利永远以一个固定的增长率 g 增长 P=D1÷(K-g) 式中，D1为企业第一年发放的股利；g为股利的年固定增长率，假设K＞g 例：XYZ公司第一年每股发放的股利为2元，假设该企业的股利年增长率为2%，市场
企业价值观ppt课件
成功）。
核心价值观：信任、尊重、客户满意度、沟通、诚实和 学习、庆祝
精选ppt课件
9
打造成功团队的秘诀： -帮助团队成员发现他们自身的价值观体 系，并且帮助他们遵循履行。 如何判断自己的价值观是什么？ - 当你审视自己喜欢做些什么的时候，你 信奉的价值观无所遁形。（你非常重视的 是什么？）
精选ppt课件
亚里士多德：
- “你是你所做。我们是什么人，取决于我们一 直在做的是什么事。因此，优秀并不是一种行 为，而是一种习惯。
精选ppt课件
3
[案例]：赢在价值观、赢在领导力
• 某公司的CEO罗布与某橄榄球冠军队教练奥尔森讨论企
业价值观问题：
•罗布说：“我现在可以说遇到了价值观危机”（面临企业文化
解体……员工漠不关心……一种破坏团队精神的错误的意识……以及对供应商 的冷淡……）
记者很生气：“小孩要玩是可以理解的，但 如果说谎话就不好了。怎么可能这么快就拼好世 界地图！”
儿子非常委屈：“我真的拼好了呀！” 记者一 看果然如此。他非常好奇地问：“你是怎么做到 的？”
儿子说：世界地图的背面是一个人头像。我 反过来拼，只要这个人好了，世界就完整了。
所以做事先做人。做人做好了，他的世界也 就是好的.
•教练说：“我可不可以问你一些问题？”
•罗：“当然”
•教：“你有一系列的公司价值观，对吧？”
核心价值观：信任、尊重、客户满意度、沟通、诚实和 学习、庆祝
精选ppt课件
9
打造成功团队的秘诀： -帮助团队成员发现他们自身的价值观体 系，并且帮助他们遵循履行。 如何判断自己的价值观是什么？ - 当你审视自己喜欢做些什么的时候，你 信奉的价值观无所遁形。（你非常重视的 是什么？）
精选ppt课件
亚里士多德：
- “你是你所做。我们是什么人，取决于我们一 直在做的是什么事。因此，优秀并不是一种行 为，而是一种习惯。
精选ppt课件
3
[案例]：赢在价值观、赢在领导力
• 某公司的CEO罗布与某橄榄球冠军队教练奥尔森讨论企
业价值观问题：
•罗布说：“我现在可以说遇到了价值观危机”（面临企业文化
解体……员工漠不关心……一种破坏团队精神的错误的意识……以及对供应商 的冷淡……）
记者很生气：“小孩要玩是可以理解的，但 如果说谎话就不好了。怎么可能这么快就拼好世 界地图！”
儿子非常委屈：“我真的拼好了呀！” 记者一 看果然如此。他非常好奇地问：“你是怎么做到 的？”
儿子说：世界地图的背面是一个人头像。我 反过来拼，只要这个人好了，世界就完整了。
所以做事先做人。做人做好了，他的世界也 就是好的.
•教练说：“我可不可以问你一些问题？”
•罗：“当然”
•教：“你有一系列的公司价值观，对吧？”
公司核心价值观PPT课件
对社会 有利于安定与和谐 对国家 有利于文明和进步
33
6.原谅你身边所有伤害你的人。
学会感恩！
34
四、公司价值观之感恩文化
我可以理解： 感恩父母、兄弟姐妹、朋友、老
师、同伴、上级、同事。
我却不能理解：
感恩伤害我的人！ WHY? 35
感恩
感谢伤害你的人，因为他磨练你的意志。 感谢绊倒你的人，因为他强化你的双腿。 感谢欺骗你的人，因为他增进你的智慧。 感谢蔑视你的人，因为他觉醒你的自尊。 感谢遗弃你的人，因为他教会你独立， 感谢支持你的人，因为他坚定你的信念。
如：人生观、世界观、择偶观、就业观、住房观
价值观是企业文化中最基础也是最核心的内容。
2
党的十六 届六中全
会
党的十七 大
党的十八 大
首次提出了建设社会主
义核心价值体系的战略 任务。
明确指出：“社会主 义核心价值体系是社 会主义意识形态的本 质体现。”
第一次明确提出：“ 积极培育和践行社会 主义核心价值观。”
31
林肯为何以貌取人？
一次林肯总统面试一位新员工， 这个应聘者大概40岁上下，林最终没 录取那位应征者。别人问他原因，他 说：“我不喜欢他的长相!”幕僚不理 解，又问：“难道一个人天生长得不
好看，也是他的错吗?”
林肯回答：——————请补充。
32
待人友善的作用 有利于提高品德修养
33
6.原谅你身边所有伤害你的人。
学会感恩！
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四、公司价值观之感恩文化
我可以理解： 感恩父母、兄弟姐妹、朋友、老
师、同伴、上级、同事。
我却不能理解：
感恩伤害我的人！ WHY? 35
感恩
感谢伤害你的人，因为他磨练你的意志。 感谢绊倒你的人，因为他强化你的双腿。 感谢欺骗你的人，因为他增进你的智慧。 感谢蔑视你的人，因为他觉醒你的自尊。 感谢遗弃你的人，因为他教会你独立， 感谢支持你的人，因为他坚定你的信念。
如：人生观、世界观、择偶观、就业观、住房观
价值观是企业文化中最基础也是最核心的内容。
2
党的十六 届六中全
会
党的十七 大
党的十八 大
首次提出了建设社会主
义核心价值体系的战略 任务。
明确指出：“社会主 义核心价值体系是社 会主义意识形态的本 质体现。”
第一次明确提出：“ 积极培育和践行社会 主义核心价值观。”
31
林肯为何以貌取人？
一次林肯总统面试一位新员工， 这个应聘者大概40岁上下，林最终没 录取那位应征者。别人问他原因，他 说：“我不喜欢他的长相!”幕僚不理 解，又问：“难道一个人天生长得不
好看，也是他的错吗?”
林肯回答：——————请补充。
32
待人友善的作用 有利于提高品德修养
《企业价值内涵》课件
人才战略
培养和发展人才：提供培训和 发展机会，鼓励员工不断学习 和成长
激发员工潜力：建立激励机制， 激发员工的创新和创造力
吸引和留住优秀人才：提供有 竞争力的薪酬和福利，创造良 好的工作环境
建立良好的企业文化：营造积 极向上的企业文化，增强员工
的归属感和忠诚度
企业文化
企业价值观：明确企业的核心价值观，如诚信、创新、团队合作等 企业使命：明确企业的使命和愿景，如为客户提供优质服务、为社会做出贡献等 企业形象：塑造良好的企业形象，如注重社会责任、积极参与公益活动等 员工培训：加强员工培训，提高员工的综合素质和技能水平，为企业创造价值
创新驱动：通过技术创新、管 理创新等ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ段，提升企业核心 竞争力
绿色发展：注重环保、节能减 排，实现可持续发展
社会责任：承担社会责任，关 注员工福利、社会公益等
国际化战略：拓展国际市场， 提升企业品牌影响力
感谢您的观看
战略规划
明确企业 愿景和使 命
制定长期 和短期目 标
分析市场 趋势和竞 争对手
制定营销 策略和品 牌建设
加强内部 管理和人 才培养
持续创新 和优化产 品服务
财务指标评估
利润率：衡量企业盈利能力的 重要指标
资产负债率：反映企业财务状 况的重要指标
现金流量：衡量企业经营状况 的重要指标
企业核心价值观ppt课件
是组织于竞争中立于不败之地是“杀手锏”；
组织的身份界定，是组织全体成员（员工及合作伙伴）引以 为荣的依据，它渗透在组织成员的具体言行中；
例：“三湾改编”的非凡意义
三、核心价值——企业竞争力的源 泉（5-4）
“核心价值”不是全社会普遍遵循的伦理、意识和观念，它具有动 态的特征，表述通常十分精炼，但内涵的底蕴却十分丰富。
三、核心价值——企业竞争力的源 泉（4-1）
组织创始人（核心决策层）的追求（如何做人、做事、做企 业），是企业优秀传承不可或缺的组成部分；
三、核心价值——企业竞争力的源 泉（4-2）
组织价值链中不可或缺的关键构成，是组织决策及行动不可
违背的纲领和不可动摇的承诺；
三、核心价值——企业竞争力的源 泉 组织有别于他人的竞争观（念4和-3忧-1）患意识，是赢得竞争优势，
我们通过公司的培训与发展计划，致力于帮助业务伙伴追求 各自的理想，激发潜能，开拓富足人生。
2.5 建立共同的目标
反映利益的共同性 激励全体员工及合作伙伴，共同直面情境的不确定性，
致力于发现有利的机会，创造竞争优势，迎接新挑战。
2.6 共同价值观是企业成功的核心保障（2-1）
战略 Strategy
❖ 核心价值观在人们价值判断中起主体作用，它对人们的动机和行为 以及所产生的结果有着巨大的影响作用。 1.核心价值观是判断是非善恶的标准。 2.核心价值观是群体对事业和目标的共同认同。 3.核心价值观是群体对所认同目标的共同追求。 4.核心价值观是一种共同的境界。
组织的身份界定，是组织全体成员（员工及合作伙伴）引以 为荣的依据，它渗透在组织成员的具体言行中；
例：“三湾改编”的非凡意义
三、核心价值——企业竞争力的源 泉（5-4）
“核心价值”不是全社会普遍遵循的伦理、意识和观念，它具有动 态的特征，表述通常十分精炼，但内涵的底蕴却十分丰富。
三、核心价值——企业竞争力的源 泉（4-1）
组织创始人（核心决策层）的追求（如何做人、做事、做企 业），是企业优秀传承不可或缺的组成部分；
三、核心价值——企业竞争力的源 泉（4-2）
组织价值链中不可或缺的关键构成，是组织决策及行动不可
违背的纲领和不可动摇的承诺；
三、核心价值——企业竞争力的源 泉 组织有别于他人的竞争观（念4和-3忧-1）患意识，是赢得竞争优势，
我们通过公司的培训与发展计划，致力于帮助业务伙伴追求 各自的理想，激发潜能，开拓富足人生。
2.5 建立共同的目标
反映利益的共同性 激励全体员工及合作伙伴，共同直面情境的不确定性，
致力于发现有利的机会，创造竞争优势，迎接新挑战。
2.6 共同价值观是企业成功的核心保障（2-1）
战略 Strategy
❖ 核心价值观在人们价值判断中起主体作用，它对人们的动机和行为 以及所产生的结果有着巨大的影响作用。 1.核心价值观是判断是非善恶的标准。 2.核心价值观是群体对事业和目标的共同认同。 3.核心价值观是群体对所认同目标的共同追求。 4.核心价值观是一种共同的境界。
企业价值评估 ppt课件
ppt课件
5
企业价值与企业各单项资产价值汇总的区别
3 、评估结果不同：企业价值与单项汇总往往 存在差额 企业价值＞单项汇总→商誉：企业的盈利能力 高于行业平均水平 企业价值＜单项汇总→经济性贬值：企业的盈 利能力低于行业平均水平 企业价值＝单项汇总→企业的盈利能力与企业 所在行业的资产收益率相等
ppt课件
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三、企业收益预测
（一）企业收益预测的原则
ppt课件
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四、收益期的确定
（一）永续法 （二）合同年限法 （三）经济寿命法
ppt课件
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五、折现率的确定
（一）折现率的确定原则
1、不低于无风险报酬率 2、以行业平均报酬率为重要参考指标 3、折现率、资本化率与收益额相匹配
ppt课件
ppt课件 6
三、企业价值评估的目的
主要是以产权交易为目的的企业价值评估，
公司上市 上市公司并购重组 企业并购
ppt课件
7
四、企业价值评估的范围界定
（一）从产权角度界定企业价值评估范围（一般范围）
企业产权主体自身占用及经营的部分 企业全部资产
全资子公司
企业产权主体所能控制的部分
控股公司
ppt课件
9
ppt课件
10
七、企业价值评估思路与方法
财务管理与提升企业价值-ppt
财务管理与提升企业价值-ppt
目前横店集团的预算内容尚不全面
图例说明:
尚未执行 已经执行
长期战略规划 销售预算
资本预算
期末存货预算
生产预算
销售及管理费用预算
直接材料预算
直接人工预算
制造费用预算
产品成本预算
现金预算
当期实施方案
预算损益表
预算资产负债表
全面预算的内容包括：业务预算、资本预算和财务预算，目前集团执行的预算主 要是业务预算，缺乏财务预算和资本预算
➢收入提升与成本节约
全面预算体系中包括有关企业收入、成本、费用的部分。我们通过对
于这些因素的预测，并配合以管理报告与绩效奖惩措施，可以对下一
年度的实际经营水平进行日常监控与决策。
PPT文档演模板
财务管理与提升企业价值-ppt
集团现已有预算管理意识，但是全面预算管理体 系尚不健全，难以真正发挥全面预算管理的作用
➢预算内容不全面，未形成一个有机的整体： 目前仅有集团总部的费用预算和子公司的利润预算，缺乏资金预算、资
算，监督预算执行情况
➢ 参与对集团的投资决策，为投资管理提供财务可行性建议 ➢ 建立健全整g个集团的会计核算体系，统一会计核算政策 ➢ 监督指导下属公司财务制度的建立，完善集团财务管理制度 ➢ 加强集团资金管理，提高资金运作效率 ➢ 加强集团资产管理，提高资产运作效率
企业核心价值观PPT课件
• ……
25.07.2020
5
• 不管你承认与否，不管你想什么，做什么，都要以自己的 标准做出判断，做出选择……
• 每当走到人生的十字路口时，你总要根据你内心的判断做 出抉择……
• 特别当面临重大问题时，你必须有你的选择 • 对待事物的对与错，你必须选择 • 对待周围人的态度，你必须选择 • 对待世界的看法，你必须选择 • 对待信仰，你必须选择…… • 甚至，当女朋友和老妈掉进水里，先救谁，你也必须选
• 对有益或有害事物评判的标准就是一个人的价值观。 价值观是人们心中的深层信念，是判断是非的标准，
是行动遵循的准则。
25.07.2020 2020/7/25
11 11
价值观的作用
• 价值观决定了人们追求什么、放弃 什么、做什么、不做什么，决定主 体对客体的选择。
• 一个民族有了崇高的价值追求，就拥有了 走向繁荣振兴的航标;一个团队有了崇高的 价值追求，就拥有了走向繁荣振兴的航标; 一个国家有了崇高的价值追求，就拥有了 立于不败之地的精神支柱。
择…… • 关键时候看真心，危急时刻显真情 • 成功者并不是赢在起点，而是在人生的转折点做出了正确
的选择……
25.07.2020
6
• 这个抉择，选择，总是以你内心的标准、 规则来判断的。
25.07.2020
7
• 这个标准、规则是什么？就是价值观。 • 百姓心中有杆称。 • 做有价值、有意义的事，这是通常之理。 • 在现代社会管理、企业文化的理论口号当
25.07.2020
5
• 不管你承认与否，不管你想什么，做什么，都要以自己的 标准做出判断，做出选择……
• 每当走到人生的十字路口时，你总要根据你内心的判断做 出抉择……
• 特别当面临重大问题时，你必须有你的选择 • 对待事物的对与错，你必须选择 • 对待周围人的态度，你必须选择 • 对待世界的看法，你必须选择 • 对待信仰，你必须选择…… • 甚至，当女朋友和老妈掉进水里，先救谁，你也必须选
• 对有益或有害事物评判的标准就是一个人的价值观。 价值观是人们心中的深层信念，是判断是非的标准，
是行动遵循的准则。
25.07.2020 2020/7/25
11 11
价值观的作用
• 价值观决定了人们追求什么、放弃 什么、做什么、不做什么，决定主 体对客体的选择。
• 一个民族有了崇高的价值追求，就拥有了 走向繁荣振兴的航标;一个团队有了崇高的 价值追求，就拥有了走向繁荣振兴的航标; 一个国家有了崇高的价值追求，就拥有了 立于不败之地的精神支柱。
择…… • 关键时候看真心，危急时刻显真情 • 成功者并不是赢在起点，而是在人生的转折点做出了正确
的选择……
25.07.2020
6
• 这个抉择，选择，总是以你内心的标准、 规则来判断的。
25.07.2020
7
• 这个标准、规则是什么？就是价值观。 • 百姓心中有杆称。 • 做有价值、有意义的事，这是通常之理。 • 在现代社会管理、企业文化的理论口号当
企业价值观ppt课件
10
尊重个人
全情投入
挑战卓越
深入调研 注重成果
11
？
12
1、从个人层面看：对同事、对顾客的不同需 求，尽可能站在对方的立场来考虑问题，即 通俗说的“换位思考”，不仅要想到别人对 我们的付出，更要想到别人需要我们怎样的 付出，当我们面对内、外部顾客的需求时， 必须思考：我怎样才能更好地帮到他呢？
2、从个人层面看：挑战卓越就是在定目标时 以过去的最好成绩做为标竿，比它更好一点， 不断突破自己的极限。
17
差 别
两个同龄的年轻人同时受雇于一家店
铺，并且拿同样的薪水。
可是一段时间后，叫阿诺德的那个小
伙子青云直上，而那个叫布鲁诺的小伙子却仍
在原地踏步。布鲁诺很不满意老板的不公正待
遇。终于有一天他到老板那儿发牢骚了。老板
一边耐心地听着他的抱怨，一边在心里盘算着
“布鲁诺先生，”老板开口说话了，
“您现在到集市上去一下，看看今天早上有什
么卖的。”
布鲁诺从集市上回来向老板汇报说，今
18
“价格是多少?”
布鲁诺又第三次距到集上问来了价格。
“好吧，”老板对他说，“现在请您坐
到这把椅子上一句话也不要说，看看别人怎
么说。”
15
1、从调查角度看：我们对任何事情下结论或 做决策时都须以事实为基础。
尊重个人
全情投入
挑战卓越
深入调研 注重成果
11
？
12
1、从个人层面看：对同事、对顾客的不同需 求，尽可能站在对方的立场来考虑问题，即 通俗说的“换位思考”，不仅要想到别人对 我们的付出，更要想到别人需要我们怎样的 付出，当我们面对内、外部顾客的需求时， 必须思考：我怎样才能更好地帮到他呢？
2、从个人层面看：挑战卓越就是在定目标时 以过去的最好成绩做为标竿，比它更好一点， 不断突破自己的极限。
17
差 别
两个同龄的年轻人同时受雇于一家店
铺，并且拿同样的薪水。
可是一段时间后，叫阿诺德的那个小
伙子青云直上，而那个叫布鲁诺的小伙子却仍
在原地踏步。布鲁诺很不满意老板的不公正待
遇。终于有一天他到老板那儿发牢骚了。老板
一边耐心地听着他的抱怨，一边在心里盘算着
“布鲁诺先生，”老板开口说话了，
“您现在到集市上去一下，看看今天早上有什
么卖的。”
布鲁诺从集市上回来向老板汇报说，今
18
“价格是多少?”
布鲁诺又第三次距到集上问来了价格。
“好吧，”老板对他说，“现在请您坐
到这把椅子上一句话也不要说，看看别人怎
么说。”
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1、从调查角度看：我们对任何事情下结论或 做决策时都须以事实为基础。
企业价值评估PPT
3. 公司发展的潜在价值
✓ 新的增长机会
– 业务增长是公司价值上升的主要动力，如何寻找长期 业务增长机会，
– 在关注短期重组绩效的同时重视长期的增长潜力
3. 公司发展的潜在价值 ✓ 金融工程的潜在价值 ▪ 充分利用自身评级高，债务融资的税 收优势，以及负债对管理层正面作用
▪ 15亿元的债务可以为股东提供6亿元的 现值
紧随其后的熊市
➢ 1999-2002年股指下跌40%，熊市的原因主要 是大市值公司的市盈率的回落，TMT公司价 格泡沫破灭
牛市受TMT、大市值公司推动
熊市是由于TMT和大市值公司价值回归
跨国比较
2. 因经济分析偏差导致的偏离 ✓ 杠杆收购泡沫。1981年杠杆收购发生99起，到 1988年上升到381起。杠杆收购的竞价使得被收 购公司价格不断攀升。
✓ 攀升的价格是建立在对公司未来收入增长、盈利 能力和资本利用率的假设基础上，而这些假设在 过去从没有达到。
✓ 投资者认可这样的价格是因为银行、贷款委员会 以及并购基金以他们的声誉担保并参与了投资
2. 因经济分析偏差导致的偏离
✓ 因特网泡沫。
✓ 从网景上市开始掀起一股互联网企业上市和市值 攀升的高潮，吸引大批投资者追逐短期收益， 2000年3月后随着这种兴奋感的消失，指数快速 下跌。
➢ 食品部面临激烈竞争很难获利 ➢ 总部费用消耗公司价值，可以通过改善降低
企业价值链成本管理PPT课件
n 应付账款（自发性负债）的年平均占用量将 增加
¨ 5×36－4×36＝36元
n 净的营运资本增量＝43－36＝7元
企业价值链成本管理yxjx2016）：企业价
29
值链成本管理
企业净营运资本的解释性简例
——一个简单的对比分析
n 公司B的日平均原材料存货为4元， 原材料 存货的平均周期为32天 n 应付账款的平均周期为36天 n 应付账款的年平均占用量为 4×36＝144元
企业价值链成本管理yxjx2016）：企业价
28
值链成本管理
企业净营运资本的解释性简例
——一个简单的对比分析
n A公司销售增长，需要补充存货支持
n A公司的日平均原材料存货上升为5元，原材 料存 货的平均周期为43天 n 应付账款的平均周期为36天 n 原材料存货的占用量将增加
¨ 5×43－4×43＝43元
逆向选择理论
n 事前的信息不对称会导致逆向选择
¨ 事前的（ex ante）的信息不对称是指交易或行 为 之前存在的一方知道，另一方不知道的信息
n 隐藏信息：成本下降的可能空间
企业价值链成本管理yxjx2016）：企业价
14
值链成本管理
道德风险理论
n 事后的信息不对称会导致道德风险
¨ 事后的（ex post）信息不对称是指交易或行为之 后存在的私人信息
¨ 5×36－4×36＝36元
n 净的营运资本增量＝43－36＝7元
企业价值链成本管理yxjx2016）：企业价
29
值链成本管理
企业净营运资本的解释性简例
——一个简单的对比分析
n 公司B的日平均原材料存货为4元， 原材料 存货的平均周期为32天 n 应付账款的平均周期为36天 n 应付账款的年平均占用量为 4×36＝144元
企业价值链成本管理yxjx2016）：企业价
28
值链成本管理
企业净营运资本的解释性简例
——一个简单的对比分析
n A公司销售增长，需要补充存货支持
n A公司的日平均原材料存货上升为5元，原材 料存 货的平均周期为43天 n 应付账款的平均周期为36天 n 原材料存货的占用量将增加
¨ 5×43－4×43＝43元
逆向选择理论
n 事前的信息不对称会导致逆向选择
¨ 事前的（ex ante）的信息不对称是指交易或行 为 之前存在的一方知道，另一方不知道的信息
n 隐藏信息：成本下降的可能空间
企业价值链成本管理yxjx2016）：企业价
14
值链成本管理
道德风险理论
n 事后的信息不对称会导致道德风险
¨ 事后的（ex post）信息不对称是指交易或行为之 后存在的私人信息
企业价值观 PPT课件
3
企业价值观特点
• 1.共享性 • 企业价值观不是某个人或某个领导的价值
观，而是被企业全体职工或绝大多数职工 共同信仰的价值观。
4
2.稳定性 • 企业价值观的形成不是转瞬之间一蹴而
的，而是企业家多年来刻意追求的结晶， 是企业长期生产经营活动经验的历史沉淀， 是企业职工在价值生活中，反复进行价值 判断，评价和选择，追求和创造所积累的 经验的概括和升华。
20
• 2塑造企业价值观需要处理的好几个关系 • （1）.正确处理继承和发展的关系，坚持在继承
的基础上创新 • （2）.正确处理共性和个性的关系，突出塑造具
有个性特点的企业价值观 • （3）.正确处理现实性和理想性的关系，坚持企
业价值观的现实性和理想性的辩证统一 • （4）.正确处理理论和实践的关系，把企业价值
根本利益，包含了企业远大的价值理想， 它是对企业生产经营目标，社会政治目标 以及职工全面发展目标的一种综合追求， 它前面体现了企业发展与社会发展的一致 性
12
• 2.横向价值观体系 • 从横向方面看，企业价值观念体系的主体
构成部分，是企业价值观以及企业环境价 值观这三个层次构成的
13
• （1）企业经济价值观 • 企业经济价值观是企业价值观念体系的主
• 1.企业价值观是企业文化的核心企业文化是 由众多相互依存，相互作用的要素结合而 成的有机统一体，不同要素在企业文化体 系中扮演着不同角色，处于不同的地位
企业价值观特点
• 1.共享性 • 企业价值观不是某个人或某个领导的价值
观，而是被企业全体职工或绝大多数职工 共同信仰的价值观。
4
2.稳定性 • 企业价值观的形成不是转瞬之间一蹴而
的，而是企业家多年来刻意追求的结晶， 是企业长期生产经营活动经验的历史沉淀， 是企业职工在价值生活中，反复进行价值 判断，评价和选择，追求和创造所积累的 经验的概括和升华。
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• 2塑造企业价值观需要处理的好几个关系 • （1）.正确处理继承和发展的关系，坚持在继承
的基础上创新 • （2）.正确处理共性和个性的关系，突出塑造具
有个性特点的企业价值观 • （3）.正确处理现实性和理想性的关系，坚持企
业价值观的现实性和理想性的辩证统一 • （4）.正确处理理论和实践的关系，把企业价值
根本利益，包含了企业远大的价值理想， 它是对企业生产经营目标，社会政治目标 以及职工全面发展目标的一种综合追求， 它前面体现了企业发展与社会发展的一致 性
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• 2.横向价值观体系 • 从横向方面看，企业价值观念体系的主体
构成部分，是企业价值观以及企业环境价 值观这三个层次构成的
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• （1）企业经济价值观 • 企业经济价值观是企业价值观念体系的主
• 1.企业价值观是企业文化的核心企业文化是 由众多相互依存，相互作用的要素结合而 成的有机统一体，不同要素在企业文化体 系中扮演着不同角色，处于不同的地位
企业价值观 PPT课件
要构成部分，是企业价值观的基本内涵
14
• 企业社会伦理观 • 企业社会伦理是企业价值观念体系的主导
构成部分，是企业的主导价值目标，在整 个价值体系中起导向作用
15
• 企业环境价值观 • 企业环境价值观是企业价值观念体系的依
托构成部分，是企业内部的“小气候”和 文化氛围内涵
16
企业价值观的地位及形成
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• 2塑造企业价值观需要处理的好几个关系 • （1）.正确处理继承和发展的关系，坚持在继承
的基础上创新 • （2）.正确处理共性和个性的关系，突出塑造具
有个性特点的企业价值观 • （3）.正确处理现实性和理想性的关系，坚持企
业价值观的现实性和理想性的辩证统一 • （4）.正确处理理论和实践的关系，把企业价值
根本利益，包含了企业远大的价值理想， 它是对企业生产经营目标，社会政治目标 以及职工全面发展目标的一种综合追求， 它前面体现了企业发展与社会发展的一致 性
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• 2.横向价值观体系 • 从横向方面看，企业价值观念体系的主体
构成部分，是企业价值观以及企业环境价 值观这三个层次构成的
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• （1）企业经济价值观 • 企业经济价值观是企业价值观念体系的主
• 1.企业价值观是企业文化的核心企业文化是 由众多相互依存，相互作用的要素结合而 成的有机统一体，不同要素在企业文化体 系中扮演着不同角色，处于不同的地位
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• 企业社会伦理观 • 企业社会伦理是企业价值观念体系的主导
构成部分，是企业的主导价值目标，在整 个价值体系中起导向作用
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• 企业环境价值观 • 企业环境价值观是企业价值观念体系的依
托构成部分，是企业内部的“小气候”和 文化氛围内涵
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企业价值观的地位及形成
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• 2塑造企业价值观需要处理的好几个关系 • （1）.正确处理继承和发展的关系，坚持在继承
的基础上创新 • （2）.正确处理共性和个性的关系，突出塑造具
有个性特点的企业价值观 • （3）.正确处理现实性和理想性的关系，坚持企
业价值观的现实性和理想性的辩证统一 • （4）.正确处理理论和实践的关系，把企业价值
根本利益，包含了企业远大的价值理想， 它是对企业生产经营目标，社会政治目标 以及职工全面发展目标的一种综合追求， 它前面体现了企业发展与社会发展的一致 性
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• 2.横向价值观体系 • 从横向方面看，企业价值观念体系的主体
构成部分，是企业价值观以及企业环境价 值观这三个层次构成的
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• （1）企业经济价值观 • 企业经济价值观是企业价值观念体系的主
• 1.企业价值观是企业文化的核心企业文化是 由众多相互依存，相互作用的要素结合而 成的有机统一体，不同要素在企业文化体 系中扮演着不同角色，处于不同的地位
企业使命、愿景、核心价值观ppt课件
使
命：存在的理由和价值
？？？？？
愿
景：未来的蓝图
？？？？？
核心价值观（经营理念）：符合企业战略目标实现和核
心竞争力提升要求的，被企业内全体员工一致认同的指导企 业活动和行为的最根本的原则，是全体员工共同信奉的最核 心的理念。
？？？？？ 4
一、什么是企业使命
管理的定义：
管理就是界定企 业的使命，并激励和 组织人力资源去实现 这个使命。界定使命 是企业家的任务，而 激励与组织人力资源 是领导力的范畴，二 者的结合就是管理
2、愿景是一种伟大的力量。（电影阿凡达）
企业愿景对企业发展的作用
• 1、使高层管理者对企业的长期发展方向有 一个清晰的认识，减少企业管理者由于对 企业发展方向的理解不一致带来的风险；
• 2、激发企业员工的内在承诺，激励他们为 企业愿景实现的努力；
• 3、引导企业所有部门以此来确定部门的努 力方向，使企业各部门行动方向一致，形 成合力。
一、什么是企业使命
• 基于以上的了解。 • 我们梳理出来的企业使命
是 ？？？？？？ ？？？ ？ • 我们为什么存在?
二、什么是企业愿景
企业愿景： 体现了企业家的立场和信仰，是企业最高管理者 头脑中的一种概念，是这些最高管理者对企业未 来的设想。是对“我们代表什么”“我们希望成 为怎样的企业？”的持久性回答和承诺。 企业愿 景也不断地激励着企业奋勇向前，拼搏向上。何 谓企业愿景？是指企业的长期愿望及未来状况， 组织发展的蓝图，体现组织永恒的追求。
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16.11.2020
第1讲 企业价值管理
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二、企业价值的主要形式
（1）账面价值 （2）市场价值 （3）投资价值 （4）清算价值 （5）重置价值
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第1讲 企业价值管理
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（1）账面价值
是指以会计的历史成本原则为计量依据， 按照权责发生制原则的要求来确认的企业 价值。
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（2）对负债项目的估算与调整
首先，对所有负债项目的明细项目详细列明， 以核对是否遗漏，对于已发生而未入账的负 债应予估算后列示，如职工退休金、预收货 款、预提费用等；
其次，关于或有负债的确认，对于已发生的 担保事项、涉讼案件、未决事项以及未核定 税负等。
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第1讲 企业价值管理
贸业务产生的汇兑损益； 对于有价证券、应收账款与存货，应根据谨慎性原
则，核定市价低于账面价值的损失； 对于机器设备、厂房、土地等，可由专业人员评估，
一般以中介机构（资产评估机构、会计师事务所） 的报告为准，同时可以考虑对现有会计折旧政策进 行调整，以反映其真实价值；
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第1讲 企业价值管理
第1讲 企业价值管理
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三、企业价值的影响因素
(1)未来增值能力 (2)企业风险 (3)企业存续期 (4)其他影响因素 ①整体经济和金融环境 ②该企业所在行业的前景 ③股东分布和投票权 ④企业重要领导人事变动
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第1讲 企业价值管理
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四、企业价值的表达形式
(1)市场定价 企业价值=股票市场价值+债券市场价值 (2)投资定价 企业价值=现有项目投资价值+新项目投资价
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第1讲 企业价值管理
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（2）债务价值
是与负债相关的价值，与总体价值相对应，也 可以从资产和收益两个角度进行衡量。债权人 在关心偿债安全时，首先考虑企业资产对本金 利息的保障程度，只要企业资产大于负债，债 务价值就等于企业必须偿还的账面本息和，但 这里没有考虑偿债风险。
如果从债权人收益角度来看，企业债务价值就 等于对债权人的现金流量现值，并且按能反映 其偿债能力风险的折现率折现。它反映了债权 人可以取得的全部现金流量在今天的市场价值。
第一讲
企业价值管理
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第1讲 企业价值管理
1பைடு நூலகம்
第一节 企业价值的财务意义
1.1 企业价值的性质及特征
1.2 企业价值的主要形式 1.3 企业价值的影响因素 1.4 企业价值的表达形式
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第1讲 企业价值管理
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一、企业价值的性质及特征
（一）企业价值的含义 简言之，企业价值就是企业能够值多少钱
第1讲 企业价值管理
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（一）账面价值法
是以企业的会计报表为出发点，在遵循历史 成本和权责发生制的基础上，采用不同的口 径和方法来衡量企业价值大小。
可以从资产和收益两个角度来考察企业价值。
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第1讲 企业价值管理
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1.资产账面价值法
（1）对资产项目的调整 对于风险性较大的项目要重新核定计量基础，如外
值 (3)现金流量定价
企业价值 tn1 1W CA Ft CtC
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第1讲 企业价值管理
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第二节 企业价值估计
1.企业价值估计的含义 2.企业价值估计的要求
3.企业价值估计的意义 4.企业价值估计程序 5.企业价值估计方法
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第1讲 企业价值管理
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第1讲 企业价值管理
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（3）权益价值
企业权益价值相当于总体价值减去债务价值。
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第1讲 企业价值管理
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（三）企业价值的特征
(1)企业价值是企业拥有或控制的全部资 源的价值总和
(2)企业价值取决于其潜在的未来获利能 力
(3)企业价值体现了时间价值和风险价值 (4)企业价值是市场评估的结果 (5)企业价值极富动态性
或者能够卖多少钱。 之所以人们关注企业价值的大小，主要是
由于企业并购活动的存在。企业价值评估 服从或服务于企业的产权转让或产权交易。
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第1讲 企业价值管理
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（二）企业价值的财务内涵
（1）总体价值
作为独立的法人，企业价值是法人企业全部能力的表 现。而衡量企业总体价值的标准也有不同的角度。
最具有普遍意义的是其法人财产的整体价值，包括其 资产和表外资产、负债和表外负债，亦即法人企业的 自有资本和负债的价值大小之和；或者是企业作为独 立的法人，凭借其拥有火控值得全部财产或的未来收 益能力的折现价值。
在“现金至上”的财务理念下，企业价值被视为取得 持续现金流量能力的体现，企业的总体价值等于企业 经营所取得的全部净现金流量的折现值。
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2.账面收益法（市盈率法）
是广大投资者、企业经营者和债权人经常使 用的一种方法。
是以企业已公布的会计利润数据为核心指标， 据以评价企业的经营业绩好坏、确定企业价 值大小。
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第1讲 企业价值管理
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（1）原理
企业价值=公司净利润×市盈率 市盈率，作为企业的盈利倍数水平，反映了
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第1讲 企业价值管理
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五、企业价值估计方法
帐面价值法
资产帐面净值法 帐面收益法（市盈率法） 未来收益现值法 经济利润模式
价值估计方法
现金流量折现法
折现现金流量模型 固定增长模型 分阶段增长模型 生命周期模型
市场价值法
资本资产定价模型 托宾的Q模型
其他
期权定价模型
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一、企业价值估计的含义
企业价值估计,就是通过对企业未来财务 状况及资产价值的分析，简言之，就是对 持续经营的企业的价值进行估算。
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第1讲 企业价值管理
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二、企业价值估计的要求
①数量化 ②整体性 ③准确性、差异小 ④明晰性 ⑤一致性 ⑥可比性
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第1讲 企业价值管理
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三、企业价值估计的意义
（1）企业财务管理中的价值估计。
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第1讲 企业价值管理
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四、企业价值估计程序
（1）进行估价分析的基础工作 1）了解目标公司的特征及行业特征 2）了解企业在行业中的竞争能力 3）收集整理数据 （2）绩效预测 （3）选择估计方法 （4）实施评估 （5）结果检验与解释