第三章 外汇市场与外汇业务--武汉大学
第三章 外汇市场和外汇交易
解答：
GBP/USD USD/EUR 1.4300/1.4350
GBP/EUR 1.5873/1.6000 1.1100/1.1150
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练习题
• 1、某日A银行报价如下：USD1＝CHF1.5100/40， USD1＝BEF4.9920/50， 试在计算瑞士法郎与比利时法郎的套算汇率的基础上，给 那么，该银行以瑞士法郎表示的比利时法郎的 出B银行用100瑞士法郎可以兑换多少比利时法郎？ 买入价是多少？ • 2、某日A银行报价如下：USD1＝DM1.7620/30， GBP1＝USD1.4225/35， 试在计算马克与英镑的套算汇率的基础上，给出B银行用 那么，该银行以英镑表示的德国马克的卖出 100马克可以兑换多少英镑？ 价是多少？
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3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
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3、即期外汇交易的报价 （1）报价形式 • 一般采用美元标价法。 非美元货币之间的买卖 需要通过美元汇率进行 套算。 • 表示汇率的基本单位是 基本点（point）。从 右边向左边数过去，第 一位称为“X个点”， 它是构成汇率变动的最 小单位。 • 采用双向报价。前小后 大。
（1）询价 （2）实际操作（程序）
• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。
武大国际经济学名词解释
第一章国际收支●国际收支：是在一定时期内一国居民对其他国家居民所进行的全部经济交易的系统记录。
国际收支分文狭义和广义的概念：狭义上是指一国的外汇收支，即凡是在国际经济交易中必须通过外汇收支进行清算的交易，都属于国际收支的内容。
广义上指不涉及外汇收支的各种经济交易，如清算支付协定项目上的记帐、易货贸易等也包括在内。
●国际收支平衡表（Balance of Payments Statements）也叫国际收支账户，是一国将其一定时期内的全部国际经济交易，根据交易的内容与范围，按照特定账户分类和复式记账原理表示的会计报表。
●经常账户（Current Account）又称为往来账户，反映了一个经济体与其他经济体之间真实资源的转移情况，并在整个国际收支账户中占主要地位。
具体包括货物、服务、收益和经常转移等四个子账户。
●货物（Goods）。
包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在购买的货物和非货币黄金。
IMF建议，货物按边境的离岸价格（FOB）计价。
●服务（Services）。
包括运输、旅游、通讯、建筑、金融、保险、计算机和信息服务、专有权的使用费和特许费以及其他商业服务。
●收益（Income）。
包括居民和非居民之间的两大类交易：一是职工报酬，主要指支付给非居民工人（如季节性的短期工人）的工资报酬。
二是投资收益，包括直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出，以及储备资产的收入。
●经常转移（Current Transfer）。
是排除了以下资产所有权转移的单方面价值转移：一是固定资产所有权的转移；二是同固定资产收买/放弃相联系或以其为条件的资产转移；三是债权人不索取任何回报而取消的债务。
经常转移包括各级政府的转移（如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等）和其他转移（如工人汇款）。
●资本和金融账户（Capital and Financial Account）主要反映资本所有权在一国与其他国家之间的移动，即国际资本流动。
第三章：外汇业务和汇率折算
ESP MYR PHP THB IDR
（二）外汇交易的途径（批发市场）
1．通过电话直接交易 外汇交易员通过电话成交后，将信息输入各自 的计算机系统，并确认。 2．直接电子交易 如，路透交易2000-1和2000-2电子系统，前者 提供直接交易服务，交易员可在计算机屏幕上“对 话”，并记录交易的详细信息；后者是电子经纪系 统，交易员输入报价后，系统进行自动撮合成交。 3．通过喊价经纪人交易 4．通过全球互联网交易
这是为了避免因汇率波动而造成损失。也就是 对每种外汇，如果出现“多头”，则将多的部分外 汇卖出；反之，则买进短缺的部分外汇。 这种为避免外汇“抛补”。
（三）外汇市场
外汇市场是指经营外汇买卖、调剂外汇供求的 交易场所和网络。 表现为： 1．各外汇市场横向联系加强 2．外汇交易的连续化
五、世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场 世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇 市场。 2．纽约外汇市场 影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦。 是世界美元交易的清算中心。
3．东京外汇市场
亚洲时区重要的外汇市场，世界第三大外汇市 场。
4．新加坡外汇市场
全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次与东 京外汇市场。
（六）外汇交易规则
1．一般以美元为标准货币报价和交易 即 “美元标价法”，除有特别说明者外， 所有报出的货币汇率都是针对美元的。 例外： 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用 “单位镑”法（即1英镑、1澳元、1新西兰元 兑多少美元的标价方法）。
2．银行在报价中一般只报小数
银行同业间的外汇交易只报汇率的最后几 位数。 对于远期汇率，只报对即期汇率的“掉期 费用”（即远期差额）。 但在成交后的证实中一定要将整个汇率 标明，以防日后交割时出现不必要的错误。
武大国际金融考试重点
第一章一、国际收支的概念（Balance of Payments）广义（IMF的定义）：在一定时期内（通常为一年）一个经济实体的居民同非居民之间所进行的各种经济交易的系统记录和综合。
理解：1流量2居民与非居民3经济实体4经济交易二、国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）概念：一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。
复式簿记原理: 有借必有贷，借贷必相等贷：正号借：负号结构与项目分类解释说明1直接投资和证券投资的界限：直接投资者必须拥有企10%或以上的普通股或投票权2资本和金融账户——金融账户——证券投资经常账户——收入——证券投资错误与遗漏（Errors and Omissions）由于资料来源渠道不同、资料遗漏、资料本身不够准确、逃避管制的投机性短期资本流动等原因造成的数据错误和遗漏。
性质：人为的平衡账户经常项目、资本和金融项目的合计借方总额＞贷方总额，其差额记入错误与遗漏项目的贷方，反之，记入借方。
经常项目差额+ 资本和金融项目差额（except储备资产）+ 错误与遗漏净额= 储备资产净差额金额相等，方向相反BOP表的记账方法记入贷方：货物服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少；记入借方：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。
三、国际收支均衡与不均衡、顺差、逆差的基本含义自主性交易收入＝ .......支出，均衡自主性交易收入≠ .......支出，不均衡收入大于支出，顺差/盈余（surplus）小于逆差/赤字（deficit）国际收支均衡与不均衡的实际测量尺度1 贸易差额2 经常项目差额3 资本和金融项目差额4 官方储备交易差额/综合差额四、国际收支分析（参考案例）假定某一时期A国居民与非居民之间发生下列经济交易假定某一时期A国居民与非居民之间发生下列经济交易（1）消费品进口20（2）消费品出口18 （3）资本品进口16（4）资本品出口14 （5）向非居民的经常转移支出12（6）收到红利10（7）向非居民支付的利息8 （8）居民从国外借款6（9）非居民偿还债务4（10）居民出售股份给非居民2计算贸易差额、经常账户差额、资本和金融账户差额、综合差额并进行综合分析答案:贸易差额 32-36= - 4经常账户差额 -12+2-4= -14资本和金融账户差额 +6+4+2=+12综合差额 -14+12= -2综合分析：经常账户差额主要来源于贸易差额和经常转移差额。
武汉大学双学位投资银行学复习重点
武汉大学双学位投资银行学复习重点-CAL-FENGHAI.-(YICAI)-Company One1名词解释QFII：境外合格机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors），在投资额度内可直接投资中国证券市场。
QDII：合格境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investors），指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
申请禁止期：证券发行公司的发行申请在FTC备案后，要经过3周的观察、审核，然后才能完成注册。
目的是放慢上市速度、保证上市公司质量。
暂搁注册制度：符合条件的公司，可以为其今后两年内所有可预期的证券发行，预先到证券交易委员会（SEC）办理被称为暂搁注册的手续，并自主决定证券发行的具体时机。
竞争性投标：通常由银行及证券经纪商等机构投资者参加，占每次拍卖人数的75%~80%，机构投资者一般都购买大数额的国库券，参加竞争性投标者要表明自己愿意接受的债券年收益率。
非竞争性投标：通常由小额投资者参加。
投标单上不需注明债券的收益率，只需注明认购额。
按投标的平均价格购买。
收益债券：收益债券（income bonds）是指规定无论利息的支付或是本金的偿还均只能自债券发行公司的所得或利润中拔出的公司债券。
债券的利息并不固定，发期有无利润和利润大小而定，如无利润则不付息。
高收益债券，即垃圾债券，是一种高风险、低评级的投机级债券。
资产证券化：指将缺乏流动性，但具有某种可预见未来现金流收入的资产或资产组合汇集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，以此来融通资金的过程。
资产池：具有一定特定特征的资产组合。
过手证券：简单传递证券。
是住房抵押担保证券中最基本的形式，它代表对房屋抵押贷款组成的资产池的直接所有权。
第三章 外汇市场
远期外汇交易的分类：
根据交割日是否固定
固定交割日的远期交易：指双方约定的交割日期是确 定的。 这在国际贸易中是最常见的，缺点是不够灵活。
选择交易日的远期交易：又称择期交易，指没有固定 的交割日，客户可以在成交日的前三天起至约定的期 限内任何一个营业日要求银行按双方约定的远期汇率 进行交割。 优点是比较灵活，但是银行往往在报价时选择对 顾客最不利的报价方式。
➢ 如果买大于卖——“多头”或者“超买”
如果卖大于买——“空头”或者“超卖”
如果买卖相抵——“轧平”
即期外汇交易的步骤：
一笔完整的即期外汇交易包括以下四个步骤：询 价、报价、成交、确认。在这四步中，银行的报价是 非常关键的。
即期外汇交易的作用
➢ 可以满足客户临时性的支付需要。 ➢ 可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 ➢ 可以进行外汇投机。
六、汇率的种类
（一）基本汇率 币作为关键货币，制定和报出的汇率就是基本汇率。
套算汇率：又称交叉汇率，是指各国在指定出基本汇率 后，再参考主要外汇市场行情，推算出本国货币与非关 键货币之间的汇率。
例：人民币兑美元的基本汇率是：USD1=CNY8.0856 英镑兑美元的基本汇率是：GBP1=USD1.7417
写法：￥ （缩写RMB） 写法：＄/US＄ 写法：€ 写法：￡ 写法：JP 写法：SF
写法：S﹩ 写法：SDRs
※汇率
汇率是一国货币与他国货币的兑换比率，确切的 说，汇率是通货的买卖价格
把货币看成特殊的商品，用一国的货币表现另一 国货币的价格。
例：1美元=7人民币
五、汇率的标价方法
直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算 为多少本国的货币。 例：USD/CNY=1/6.8261 本币数额上升了，本币贬值、外币升值； 本币数额下降了，本币升值、外币贬值。
外汇市场与外汇业务
外汇市场与外汇业务外汇市场是国际金融市场的重要组成部分。
国际贸易、国际投资以及国际间的借贷活动几乎都要通过外汇市场才能得以完成。
另外，外汇市场也是各国货币当局实施货币政策及稳定本币汇率的重要场所。
一、外汇市场（一）外汇市场的含义外汇市场（Foreign Exchange Market）是指从事各种外汇业务活动的场所或平台。
其形式可以是有形的，比如外汇交易所；也可以是无形的，比如借助无线通讯网络和国际互联网等。
当今世界主要的外汇市场有纽约、伦敦、法兰克福、苏黎世、巴黎、东京、香港、新加坡等。
（二）外汇市场的构成1.外汇市场的参与者外汇市场的参与者主要有以下四种：（1）外汇银行。
外汇银行是外汇市场的主体，包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行的分支机构。
（2）外汇经纪人。
外汇经纪人是指服务于外汇银行之间或外汇银行与客户之间，为买卖双方接洽外汇交易而收取佣金的汇兑商。
他们一般并不以自有资金参与外汇买卖，而是利用各种途径与外汇银行及进出口商保持紧密联系，运用专业知识和掌握的各种信息，促使外汇买卖双方顺利成交。
（3）客户。
外汇银行的客户包括：①交易性的外汇买卖者，包括进出口商、国际投资者、旅游者等；②保值性的外汇买卖者，比如套期保值者；③投机性的外汇买卖者，即外汇投机商。
（4）中央银行。
中央银行是一国金融部门的重要监管机构。
中央银行参与外汇交易的目的是通过交易来干预外汇市场，以便把本币汇率维持在目标范围以内。
2.外汇交易的层次外汇交易可分为三个层次，即银行与客户之间的交易、银行同业交易、银行与中央银行之间的交易。
（1）银行与客户之间的交易。
客户向银行买卖外汇，往往是出于国际结算收付货款的需要，所以主要是本币与外币之间的兑换。
银行在与客户的交易中，一方面从客户手中买入外汇，另一方面又把外汇卖给其他客户，实际上是在外汇的供给者与需求者之间起中介作用，并从中赚取外汇差价。
（2）银行同业交易。
武汉大学国际金融复习资料
国际金融复习名词解释：1．外汇期权：外币期权，它是一种选择权契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利。
2．利率平价论：利率平价理论认为，由于各国间存在利率的差异，投资者为获得较高利益，就将其资本从利率较低的国家转移到利率较高的国家。
3．国际清偿力：指一国政府平衡国际收支逆差、稳定汇率而又无需采用调节措施的能力。
4．J曲线效应：在贬值初期，一国的贸易收支不但很难立刻改善，而且可能会趋于恶化，只有经过一段时间以后，贬值国的贸易收支才会慢慢好转，这种时间滞后现象称为J曲线效应。
5．汇率超调：货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而证券市场反应极其灵敏，利息率将立即发生调整，使货币市场恢复均衡。
正是由于价格短期粘住不动，货币市场恢复均衡完全由证券市场来承受，利息率在短时期内就必然超调，利率调整的幅度要超出其新的长期均衡水平。
如果资本在国际间可自由流动，利息率的变动会引起大量的套利活动，并由此带来汇率的瞬间变动。
与利息率的超调相适应，汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平，出现汇率超调的特征。
6．远期外汇交易：又称期汇业务，是一种买卖外汇双方先签订合同，规定外汇买卖的数量、汇率和将来交割的时间。
到了规定的交割日期买卖双反再按合同规定，卖方交付外汇，买房交付本币现款的外汇交易。
7．特别提款权：是国际货币基金组织创设的无偿分配给各会员国用以补充现有储备资产的一种国际储备资产。
8．经常项目：指本国与外国交往中经常发生的国际收支项目，它反映了一国与他国之间的真实资源的转移状况，往往会影响和制约国际收支的其他项目。
包括货物项目、服务项目、收入项目和经常转移项目四个子项目。
9．金本位制：金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。
在金本位制下，流通中的货币是以一定重量和成色的黄金铸造而成的金币，各国货币的单位价值就是铸造该金币所耗用的黄金的实际重量，我们把各国货币的单位含金量称为该国货币的铸币平价。
第三章《国际金融学》
当投机者对某外汇期货未来行情看跌时，首先
卖出一定数量的外汇期货合约；等到价格下跌后再 补进原来卖出的等量同品种外汇期货合约进行对冲， 从中获取差额利润。
美国某进口商因需要在现汇市场以us1euro08汇率买进80万欧元准备先存放于欧洲某银行时间为1个月但同时又担心一个月后useuro的现汇汇率上升为us1euro095以致使自己遭受无谓的损失因此该进口商进行美元买进欧元即期交易的同时再同时进行远期交易即
第三章 外汇市场和外汇交易
本章主要介绍的内容
1.外汇市场
指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期 限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的 交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。
说明：
*即期对远期(Spot Against Forward）常见 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
二.外汇交易形式（6）
即期对远期举例如下：
二.外汇交易形式（18）
(3)期货交易操作方式
①外汇期货交易中的套期保值交易：
指在现货市场和期货市场上针对某种外汇采取相反的买 卖 行动，以达到抵消或转移风险的目的。
A：空头套期保值：指交易者在外汇市场卖出外汇期
货合约，以达到对现货保值的目的。举例如下：
美国某跨国公司设在英国的分公司急需250万英镑现汇支付 当期费用，此时该跨国公司正好有一部分闲臵资金，于是在3月 12日在现汇市场上用美元买进250万英镑向英国分公司汇去，当 日
注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外 币活期存款形式存在的交易。
二.外汇交易形式（1）
1.即期交易(Spot
Exchange Transaction )
又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个
3第三章：汇率制度和外汇管制(武大国际金融)
▪ 2、1999后的分类
▪ （1）无独立法定货币的汇率安排
（Exchange Arrangements With No Separate Legal Tender）
▪ 典型形式是货币联盟。在货币联盟中，一国
国内流通的货币与它的一个或多个邻国的货 币是基本相同的。如巴拿马和东加勒比海地 区的一些国家在联盟内使用美元，而欧洲货 币联盟国家则在联盟内通行欧元。
▪ IMF第八条款中“经常性支付”的含义 ▪ 1、所有对外贸易、其它经常性业务（包
括劳务）以及正常与短期银行业务有关 的支付。
▪ 2、应付货款利息和各项投资净收入支付。 ▪ 3、数额不大的偿还贷款本金或摊提直接
投资折旧的支付。
▪ 4、数额不大的家庭生活费用汇款。
▪ 经常项目下可兑换与限制的界限：
▪ （4）水平调整的钉住（Pegged Exchange
Rates With Horizontal Bands）
▪ 又叫固定但可调整的汇率或可调整钉住汇率
制度。一国对外公开宣称采取固定汇率，但 其货币当局却没有能够维持汇率平价，而是 经常突然性地对汇率进行调整（上下1%）。 布雷顿森林体系崩溃后大多数发展中国家采 用了这种汇率制度。
角”定理，又叫“三元悖论”。
资本自由流动
自由浮动汇率制度
硬钉住汇率制度
货币政策自主
汇率稳定
完全资本控制
▪ 不可能三角定理的三个推论：
▪ （1）如果一国的资本账户尚未开放，国内
金融资产与国外金融资产完全不可替代， 那么它既能够保持货币政策的自主性，又 能够自由地选择任何一种汇率制度。
▪ （2）如果一国已经实现了资本账户的自由
押债务人资产，从而导致债务人无法偿付其 对外负债
第三章外汇市场与外汇交易2
• ④ 具体方式包括：
– 1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人 解付汇款的方式。
汇款人（进口商） 贸易或债权债务关系 收款人（出口商）
付
本
收
币
外
买
汇
外
汇
电报或电传通知
汇出银行（开证行）
汇款
汇入银行（议付行）
第三章外汇市场与外汇交易2
–2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托 书授权汇入银行向收款人解付汇款的方 式。
第三章外汇市场与外汇交易2
• 该客户希望在伦敦的银行用英镑购买 1000万2个月的远期法郎，他应支付多少 英镑？
第三章外汇市场与外汇交易2
• 答案：间接标价法：1GBP＝FRF7.6338 为银行卖出外币法郎的汇率
• 那么客户买入1000万法郎需要 130.9964万英镑。
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章外汇市场与外汇交易2
一般客户包括进出口商、跨国公司、国际投资者、筹资者、 旅游者等。他们是外汇的最初供给者和最终需求者，但是他 们之间并不直接进行外汇买卖，而是通过外汇银行等中介机 构进行外汇交易。
4.一般客户。 5.政府机构：为 干预经济进行交 易。 6.贴现公司：为 其贴现业务从事 交易。
• 3.2.1外汇交易所 涉及的内容
• 3.2.2外汇交易或 外汇买卖业务
第三章外汇市场与外汇交易2
• 3.2.1外汇交易涉及的内容
• 外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。
• 1、所涉及的内容 ： • 1）参与外汇交易的有关各方 • 2）外汇交易的货币 • 3） 外汇交易的结算方式 • 4） 外汇交易的类型
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章 外汇市场与外汇交易
1
本章教学目的
通过本章学习，学生应了解外汇市场的概念和 特点，熟悉外汇交易的基本类型，掌握外汇交 易的技巧和方法，初步认识我国外汇市场的运 作特点。
2
本章教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 国际外汇市场 外汇交易基本类型 外汇交易技巧 中国外汇市场
3
第一节 国际外汇市场
33
二、远期外汇交易
进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付 汇和出口收汇的成本。在国际贸易中，从签订 买卖合同到货款收付需要一段时间，这一时间 内的汇率变动使得进出口商难以准确估算成本 和利润，而且还可能遭受损失，因此进出口商 可以在签订买卖合同时，向银行买入或卖出远 期外汇，将其本币或其他外币的价值确定下来。 同样，远期外汇交易也可以用于防范国际借贷 中的汇率风险。
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二、国际外汇市场的特点
欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的 外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎 市场、法兰克福市场和一些欧元区成员 国的小规模的市场组成。主要是德国的 法兰克福市场。现在它的交易量已经使 其成为世界第三大交易市场。交易时间 为北京时间16：00—21：00。在交易中 比东京市场活跃，汇价的变动也很大。
2:00
4:00 5:00
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二、国际外汇市场的特点
伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者 是经营外汇业务的银行、外国银行的分 行、外汇经济商，其他的金融机构和英 国央行---英格兰银行。在这个市场，最 大的交易是英镑/美元的交易，伦敦外汇 市场的交易时间是北京时间18；00-次日 2：00。
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二、国际外汇市场的特点
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三、零售外汇市场
出口收汇 进口付汇 汇出汇款 第二节 外汇交易基本类型
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(外汇市场与外汇交易)
第三章外汇市场与外汇交易3.1 复习笔记一、外汇市场的概述外汇市场是外币供求双方互相买卖不同货币的交易网络、交易设施及其组织结构和制度规则的总和。
1．外汇市场的类型（1）按组织形态划分①有形外汇市场有形的外汇市场是指进行外汇交易的各方在有固定交易场所和设施的外汇交易所内，在规定的营业时间里进行交易的市场。
②无形外汇市场外汇市场是一个由通信工具将买卖双方连接起来的庞大的外汇交易系统，交易的任何一方只要通过电信方式就可以进入这个市场进行交易。
（2）按交易主体划分①外汇零售市场外汇零售市场主要是银行同客户之间买卖外汇的市场。
这一层次的外汇市场与批发外汇市场相比，每笔交易的金额相对较小，所以叫做外汇零售市场。
②外汇批发市场外汇批发市场是指银行同业之间进行外汇交易的市场。
这一市场交易的金额大、起点高。
它主要有三个层次的外汇交易：各商业银行之间进行的交易，中央银行同商业银行之间的交易以及各国中央银行之间进行的交易。
③外汇批发市场和外汇零售市场的联系与区别外汇批发市场和外汇零售市场构成了广义外汇市场，而批发市场则是狭义的外汇市场。
外汇批发市场汇集了巨额的供求流量，所以外汇批发市场决定着外汇市场的即时汇率；零售市场的汇率就是在批发市场汇率的基础上加减一定点数形成的。
（3）按交割时间划分①即期外汇市场即期外汇市场是指外汇买卖成交后在两个交易日内办理交割的外汇市场。
②远期外汇市场远期外汇市场是指买卖双方签订交易合同后，约定在将来某一时间按合同规定的汇率和金额进行交割的市场。
（4）按管制的程度划分①自由市场自由市场是指外汇交易不受政府限制的市场。
②平行市场平价市场是指在官方设定的外汇市场之外存在的外汇市场。
③外汇黑市外汇黑市是指非法交易外汇的市场。
平行市场和外汇黑市都是政府对外汇市场予以管制的产物，其区别在于前者得到政府认可，后者则不被政府认可。
（5）按市场地位划分①全球性的外汇市场全球性的外汇市场是世界各国居民广泛参与的市场。
国际金融第三章外汇市场与外汇业务
包括监管指标、监管方法、监管技术等，用于监测、评估和应对市场风险。
国际金融市场的监管合作与协调
跨国监管合作
01
各国监管机构之间加强信息共享、政策协调和行动配合，共同
应对跨国金融风险。
区域监管合作
02
同一区域内的国家加强监管合作，推动区域金融市场的稳定和
发展。
全球监管合作
03
国际社会加强监管合作，推动全球金融治理体系的改革和完善。
国际金融第三章外汇市场 与外汇业务
• 外汇市场概述 • 外汇汇率与汇率制度 • 外汇交易业务 • 外汇风险管理 • 国际储备管理 • 国际金融市场监管与合作
01
外汇市场概述
外汇市场的定义与功能
定义
外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所，是全球最大、最活跃的金融市场之一。
功能
外汇市场的主要功能包括货币兑换、风险规避、国际支付和投机交易等。
可能遭受损失的风险。这种风险主要发生在企业或个人进行跨境贸易、
投资或融资活动时。
02
转换风险
转换风险是指企业或个人在将一种货币转换为另一种货币时，由于汇率
变动导致的损失风险。这种风险通常与企业的财务报表编制、利润分配
等活动相关。
03
经济风险
经济风险是指由于汇率变动导致企业未来收益或市场价值发生变化的风
外汇市场的参与者
投资银行
投资银行在外汇市场中扮演着 做市商的角色，它们通过买卖 外汇赚取差价。
跨国公司
跨国公司在全球范围内进行业 务活动，需要通过外汇市场进 行货币兑换和风险管理。
商业银行
商业银行是外汇市场的主要参 与者之一，它们通过为客户提 供外汇兑换服务来赚取利润。
(国际金融)外汇市场与业务解析
• （2）隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）：指在成交后第一个营业日 交割。美元、加元、墨西哥比索之间能 够实现隔日交割，因为三个国家地理位 置南北排列而没有时差。
• 注意：第一、二若不是营业日，则即期 交割日必须向后顺延。
• （3） 当日交割（Value Today or VAL TOD）：指在成交当日进行交割。 如在香港外汇市场用美元兑换港币的 交易可在成交当日进行交割。
• 2、外汇市场高度一体化，全球市场连成一 体，各市场在交易规则、方式上趋同，具 有较大的同质性。各市场在交易价格上相 互影响，如西欧外汇市场每日的开盘价格 都参照香港和新加坡外汇市场的价格来确 定，当一个市场发生动荡，往往会影响到 其他市场，引起连锁反应，市场汇率表现 为价格均等化。
• （二）外汇市场全天候运行
• 远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险 的方法。从事国际贸易的进出口商，可以通过 远期外汇业务规定交易时的汇率或外汇数量， 事先固定贸易的外汇成本和收益，避免外汇波 动风险。
• 进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本：
• 【例】某年5月12日日本公司A从美国进口100万美 元的仪器，合同约定3个月后支付美元。日本A公 司担心3个月后美元升值会增加进口成本，便做了 一笔远期外汇交易。假设当天外汇市场上的即期 汇率为USD/JPY=111.10/20，3个月远期差价点数 30/40。如果预测准确，3个月后的即期汇率为 USD/JPY=111.80/90。问：如果日本进口商不采取 保值措施，3个月后需支付多少日元？日本进口商 采用远期外汇交易进行保值时避免的损失是多少？
• 1．银行间市场（Inter-bank Market）
• 亦称“同业市场”。由外汇银行之间相互买 卖外汇而形成的市场。银行同业市场是现今 外汇市场的主体，其交易量占整个外汇市场 的交易量的90%以上，又称作“外汇批发市 场”。
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美圆卖出价：
3 7.8030 × [1 + (7.25% − 6%) × ] = 7.8274 12
市场上，用即期汇率加上或减去升水 贴水额得出。 4、远期交易的运用： ——套期保值：买进或卖出一笔与已有 外币负债或资产金额相等、期限相同的 同种外汇，使该资产或负债免受汇率波 动带来的损失。
中国银行办理结算手续： 首先，确定换汇价格：按当日牌价使用 买 入 汇 率 ： ( USD／CNY＝8.101 9 8.109 9)即8.101 9； 其次，计算支付金额：1，000,000 × 8.101 9 = 8，101，900 CNY 收款人开出收据交中国银行；
中国银行贷记中国出口公司人民币 8101900元； 中国银行付讫（向出口商付款完毕）， 借记在美国花旗银行美圆存款100万美元。
第三个层次为外汇银行与中央银行之 间的市场。中央银行通过外汇市场交易 来调节管理本国外汇储备，稳定汇率和 调节国际收支。
5、外汇市场的功能： 充当外汇买卖的中介，形成外汇汇率； 平衡外汇供求，提供资金融通便利； 是中央银行调节宏观经济的重要场所； 保值套利和投机的场所。
二、外汇市场运行机制
1、外汇市场的供求 外汇需求：在一定汇率下，人们根据其 购买力所愿意兑换的外汇数量。它与外汇汇率 变动成反方向变动。 它主要由以下几方面组成： 有形商品进口；劳务进口；对外投资； 资本外流；投机需求；对外单方面转移需求。
注销或展期：注销指交易一方不能完成外汇交割 时必须同银行做的一种技术处理交易。即与银 行再做一笔金额、币种、交割日相同的反向交 易，来冲销原来交易。 展期指交易一方不能按期完成交割，需 要推迟交割时所做的技术处理。即在注销的基 础上，重新做一笔推迟交割日的交易。 展期或注销产生的汇率变化损失由申请方 承担。
操作：按USD1=JP￥120买进与已有外汇 负债金额相等（500万）期限相同（三个 月后到期）的同种外汇（日圆）。 结果：三个月后交割外汇，收到500万日 圆用以支付进口款，同时支付美圆 500/120万=4.1667万。避免了受市场汇 率波动可能带来的损失，也有利于进口 商成本核算。
——外汇投机：根据对汇率变化的预期，有意
根据市场有无具体组织形式，分为有形市场 和无形市场； 根据经营业务的种类，分为即期外汇市 场、远期外汇市场、外汇期货市场和外汇期权 市场； 根据市场参加者不同，分为狭义的外汇 市场和广义的外汇市场。前者仅指银行同业间 外汇市场。
3、外汇市场的参与者： 外汇银行。包括所有经中央银行指定 或授权经营外汇业务的银行。外汇银行 通过外汇买卖来赚取外汇的差价，或者 通过外汇市场来平衡头寸。它们是外汇 市场上的核心。 中央银行。它主要代表政府对外汇市 场进行干预和监督。
二、远期外汇交易（Forward Exchange 远期外汇交易（ Transaction)
1、概念：指买卖双方成交后以预定的数额、 预定的汇率在将来某一日期清算的外汇交易。 2、交割日： 在即期交易交割日的基础上，加上远期 交易确定的时期，整月交易遵循日对日原则； 交割日必须是清算银行营业日，节假日 顺延；
3、外汇交易的运行 以即期交易为例，介绍外汇交易具 体运行。 某日，一家美国公司要求其开户 行——花旗银行向一家中国出口公司的 开户行——中国银行支付100万美圆进口 款。中国公司将美圆卖给中国银行结汇。
结算程序：
① 进口方到花旗银行（汇出代理银行）申请从其
美圆帐户电汇100万美元（交款）至中国出口 方（付汇费）； ② 汇出行借记美国公司帐户存款100万美圆； ③ 汇款行开出电汇汇款通知书（加盖密押）， 电报或电传汇至出口商代理行（中国银行）， 同时贷记中国银行美圆存款100万； ④ 中国银行向收款人发出“出口结汇收账通 知”，即银行结汇水单。
801.3
799.29
803.29
2006-04-12
800.46
798.45
802.45
2006-04-24
798.34
796.34
800.33
2006-05-23
796.27
794.27
798.25
2006-06-23
794.09
792.1
796.07
2006-07-24
791.97
789.98
4、当代外汇市场的特点 外汇市场从时间和空间上连成了一个一 体化的市场； 市场几乎所有的外汇交易都涉及美圆； 外汇市场汇率波动涨落不定，风险加大； 外汇市场金融创新不断出现； 各国中央银行对外汇市场干预加强。
第二节 传统外汇交易业务
外汇即期交易 外汇远期交易 外汇掉期交易 地点套汇 套利
一、外汇即期交易（Spot Exchange 外汇即期交易（ Transaction)
779.38
776.41
782.34
2007-02-26
777.81
774.7
780.92
2007-03-23
3、远期汇率的决定： 理论上：利率平价决定。利率高的 货币贴水，利率低的货币升水。且汇率 变化幅度与利率差异相等。
n F − S = S (ia − ib ) × 12
例：港币利率为7.25%，美圆利率6%，即 期汇率7.8000/30，则三个月期汇汇率为： ( 美圆升水) 美圆买入价：
择期交易汇率的确定： 由于银行此时承担更大的汇率风险和 成本，所以汇率的制定更有利于银行。 具体方法是： 以确定的有效期的期初和期末远期汇 率为基础，选择最低的汇率为买入价， 最高的汇率为卖出价。
例：某银行即期和远期汇率报价如下：
USD/DM Spot Three month Six month USD/LIT USD/DKR
793.94
2006-08-23
789.67
787.69
791.63
2006-09-25
787.74
785.61
789.87
2006-10-23
785.57
783.21
787.92
2006-11-24
783.36
780.77
785.94
2006-12-26
781.55
778.81
784.28
2007-01-23
1.8100/1 831.00/5 5.1920/3 0 0 0 300/290 590/580 200/300 400/600 100/200 150/50
确定即期到三个月美圆兑马克和美圆兑里 拉的择期汇率：
——美圆兑马克：即期汇率为1.8100/10，三个月
远期汇率为 1.7800/20（掉期率前大后小，计算 用减法） 最低价格作为美圆买入价，最高价格作为卖 出价： USD1=DM 1.7800-8110 ——美圆兑里拉：即期汇率为831.00/50，三个 月远期汇率为 833.00/4.50（掉期率前小后大， 计算用加法）里拉和日圆的一点表示0.01单位 择期汇率为： USD1=LIT831.00-4.50
1、概念：成交双方在成交后两个营业日内交 割的外汇交易。 2、交割日： 当日交割；明日交割、即日交割。标准的 即期交易交割日为即日交割。 交割日必须是清算行的营业日，如遇节假 日则需顺延，但是顺延不能跨月，此时需要前 推。
3、即期交易特点： 操作简单；是外汇市场最基本也是交 易量最大的业务。 4、运用： 满足一般进出口、投资、旅游等活动 产生的对外汇兑换的需求；
——6月1日，交割两笔远期买卖。第一 笔，支付100万美圆，收进港币780.20万； 第二笔，支付港币780.10万，收进美圆 100万。赚取差价利润1000港币。 但是，如果三个月内美圆没有贬值，投 机者将会亏损。
5、择期的外汇远期交易 即在远期外汇交易合约的有效期内 的任何一天，客户有权要求银行实行交 割的外汇业务。 特点：交割日期不固定，可以是一个 时间段内的任何一天； 客户处于主动地位，可以防止时 间不确定性带来的投资或债务风险。
一般顾客。指的是因从事国际贸易、 投资及其他国际经济活动而出售或购买 外汇的非银行机构及个人。他们是外汇 市场上最终的供给者和需求者。 外汇经纪人。它主要充当外汇买卖 者的中间人角色，并从中收取佣金。
4、外汇市场结构 依据交易对象不同可以划分为三个层次： 第一个层次是一般客户与外汇银行之 间的外汇交易市场。该市场也称为零售 市场，市场交易的每笔金额一般较小。 第二个层次是银行与银行之间的外汇 交易市场，该市场也称为批发市场，其 市场交易的每笔金额一般较大。它决定 了零售市场上的外汇来源及其价格。
外汇供给：在一定汇率下，人们所愿 意卖出或提供的外汇的数量。它与外汇 汇率成同方向变动。 外汇供给主要由以下几方面组成： 有形商品出口；劳务输出；投资 收入；资本流入；投机卖出；单方面转 移输入。 外汇需求与供给一起决定市场汇率 的形成与变化。
影响外汇供求的因素： 进出口的变化：国民收入增减、对 国外商品的偏好变化、一国物价与成本 变动都会引起进出口的变化。 利率的变化：引起资金在国际间 转移。 其他因素如外汇政策、政治变动、 战争等。
中国工商银行人民币远期外汇牌价
美元兑人民币 期限 中间价 现汇买入价 现汇卖出价 起息日 7天 (7D) 20天 (20D) 1个月 (1M) 2个月 (2M) 3个月 (3M) 4个月 (4M) 5个月 (5M) 6个月 (6M) 7个月 (7M) 8个月 (8M) 9个月 (9M) 10个月 (10M) 11个月 (11M) 12个月 (1Y) 802.23 800.22 804.24 2006-03-30
前提：已经存在一笔外币资产或负债； 目的：避免汇率变动给其带来损失； （避免外汇风险）； 操作：买进外汇（有外币负债）； 卖出外汇（有外币资产） 结果：避免了外汇风险（不受汇率变化 的影响）
例： 一美国进口商从日本进口价值500万日圆 的商品，以日圆计价支付，三个月后付 款。签定合同时市场汇率为 USD1=JP￥125。 现在进口商面临日圆汇率变动的风险， 为避免风险，可以利用远期外汇交易保 值。已知美圆兑日圆三个月远期汇率为 USD1=JP￥120。