5 信息与委托-代理关系

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5.2 道德风险(Model of hazard)
术语起源于保险业
什么是道德风险？

指代理人在使其自身效用最大化的同时损害委托人利 益的行为，而代理人并不承担他们行为的全部后果的 现象。

道德风险会破坏市场均衡或导致市场均衡的低效率。
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例1: 火灾保险
假设存在三种投保人无法控制的状态 a. 无论如何努力都将发生火灾 b. 投保人粗心大意将发生火灾 c. 无论如何都不可能发生火灾
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综上所述，股东们关心的是公司利润最大化，而经理 除了考虑企业的利润，更关心的是自己的福利和收益，这 两者并不完全统一。经理们可以通过编造虚假数据，寻找 客观理由蒙骗股东、推脱自己的责任。 而股东们又不能完全依据企业的效益支付经理的薪酬， 因为毕竟还有许多不确定的因素在影响着企业的经营，经 理们更不愿意完全暴露在风险之中。所以给予管理层相应 份额的股票，将经理的利益与股东的利益结合在一起，就 不失为明智的选择。
力和体力），
则： 代理人得益：w-C(a)
代理人得益预期：E(w-C(a))=E(w)-C(a)
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3).代理人的最优行动
(1)委托人和代理人得益之和最优：
y-C(a)=a+n-C(a)
E(y-C(a))=E(a+n-C(a))=a-C(a) 最优行动: 产 出 C′(a*)=1 则a*是边际产出等于 边际成本行动。

丢失呢?还是宁愿选择去维修呢?
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你将面对这样的选择：


电视机不被偷而拿去维修后的预期福利收益为
3000-150-C＝2850-C；

电视机不拿去维修而“创造条件”被偷窃的预期福
利收益为：3000x90％+200-C＝2900-C。

后一种选择比前一种选择的预期福利收益高出50元，
保险公司
投保人
无法确定投保人属哪一类风险水平
有可能降低防火积极性或故意纵火
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例2:需要维修电视机吗？

假设你现在有一部彩色电视机，市场价值为3000
元。你到保险公司投保家庭财产险，保险公司规
定凡家用电器投保后当年购买的赔付率为95％， 次年以上为90％。

电视机有毛病后正常维修成本为150元，C为分摊 到电视机上的保险成本，而你对新电视机的福利 评价为200元。 假设这部电视机使用二年后损坏了，你倾向于它
因而有动力让小偷将电视偷去。这种动力构成对保 险公司的道德风险。由于保险公司并不掌握你的隐 蔽行动，通常能够索赔成功。
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5.3

激励机制
所谓激励，就是委托人对代理人的刺激，目的是使代理人
从自身效用最大化出发，自愿的或不得不选择与委托人标 准或目标相一致的行动。

激励机制就是为减少道德风险，委托人所设计的一种促使 代理人“主动”采取对委托人有利行为的机制。
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委托人设计激励机制的目标

首先，针对代理人的隐蔽信息而面临的不利选
择地位，激励的目标是如何使代理人“自觉地” 显示他们的私人信息或真实偏好，即所谓的 “如何让人说真话”。 其次，针对代理人的隐蔽行动而可能面临的道

德风险问题，激励的目标就是如何使代理人
“自动自觉地”尽最大努力工作，诱使代理人
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中国宋代清官包公也曾经用类似的激励机制来解 决同类案件，区别在于包公将两位妇女争夺的小 孩寿朗放在画好的圆圈中间，令两位妇女各站一 边一人抓一只手“拔河”，声明谁将小孩拔出圈， 小孩就归谁。结果可以想象，拔输的妇女才是真 正的母亲。 例如，滥竿充数典故所说的齐宣王为委托人，南 郭先生为代理人，南郭先生利用齐宣王观察不到 的私人信息，混在乐队中充数。但是，当齐宣王 的儿子要求独奏时，南郭先生就不得不“说真话” 而辞职。
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首先，这项机制对于真正希望来听课的学生几乎不 构成额外成本，甚至使他们学习的机会成本有所降 低。 其次，该机制还应满足学校考试制度的要求和易于 操作。当然，满足这些条件的激励机制框架可能有 许多，这里只提供一种激励机制框架。

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该激励机制的内容有三： 第一，在第一节课时宣布本课程的考试制度(构成完全 信息结构)；不安排期末考试。在上课期间随机出现5 次课堂练习。老师选择其中的一次课堂练习成绩作为 期末考试成绩； 第二，选择哪一次课堂练习作为期末考试取决于学生 人数，老师只选学生人数最少的那一次课堂练习成绩 作为期末考试成绩(使学生面临的最优对策是最好我来 上课．其他同学不来)。 第三，凡请假均需事前通知者师，否则可能没有考试 成绩。全学期请假三次以上者，每次扣总分数20％。
某日，两个妇女同时来到所罗门王面前述说一个小孩 属于自己、并且都说对方的小孩死了，而将自己的小 孩抱走。当她们激烈的争论时，所罗门王命令武士将 剑取来，然后对两个妇女说：我要将这个小孩砍成两 半，一人分一半。结果，孩子的亲生母亲说：把孩子 给他吧，千万不要杀他。另一个妇女说：这孩子不应 届于我们中的任何一个，把他分成两半吧。于是，所 罗门王说：前一个是孩子的真正母亲。
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是否存在有效的工具能够把经理的激励与股东们的利益结 合在一起？ 1. 股票选择权是股东给经理的一种承诺，允许后者在一定 的时间间隔后购买公司一定数量的股票，而股票价格则固定在 给予承诺时的价格水平。这样，经理们就有了使公司股票的价 格在这段时间间隔内有最大升幅的强大激励，而这通常会使公 司的利润达到最大。 2.兼并是指新的股东购买足以控制一个企业的股票。如果 该企业没有实现利润最大化，那么对于以低价购买该公司控股 权的新股东来说，就有获利的机会，而股价低正是企业利润低 的反映。新的股东可能会解雇企业原有的懒散经理，这种有可 能被解雇的压力就会使经理们有实现利润最大化的激励。
第5章 信息与委托-代理关系
5.1 5.2 5.3 委托－代理理论概述 道德风险与最优监督和团队问题 最优激励合同
5.4
5.5
逆向选择
信号传递
5.6
信息甄别
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本章学习目标
•
理解：委托----代理关系的含义及基本分析框架； 逆向选择的形成机理及其解决方法；
道德风险的理论的基本原理；
E(y)=a
C(a)
C′(a*)=1
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0
a*
a
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3.代理人的最优行动
（２）委托人的得益最优（在满足代理人最低限 度的报酬水平的前提下） 代理人最低工资水平：h 对于代理人：w-C(a)≥h 对于委托人： E(w)-C(a) ＝h 委托人期望得益：E(y)-E(w)=a-C(a)-h 最优行动：C′(a*)=1 （3）代理人的得益最优（在保证委托人的最低限度 的福利水平的前提下） 委托人最低得益要求：u 则a*是边际产出等于 对于委托人：y-w≥u 边际成本的行动。 对于代理人：E(y)-E(w)=u 代理人预期得益： E(w)-C(a)=E(y)-u-C(a)=a-u-C(a) 最优行动：C′(a*)=1
不采取道德风险行动，即所谓的“如何让人不
偷懒”。
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例4：选修课说真话！


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大学公共选修课中的老师考试政策与学生的对策行动构成一 局完全信息的动态对策。 首先，如果老师的考试政策如传统政策那样，只放在期末， 尽管宣布点名三次，二次未到者不及格。但是，由于老师难 以在200一300人甚至更多学生的全校公共选修课上公开点名 (机会成本高昂)，因而部分学生将全校公选课看成是“混学 分”的好机会，至少有较多的机会在期末才来上课以应付考 试。 但是，由于信息非对称，老师无法真正了解哪些学生是对课 程真正感兴趣，哪些是企图混学分的学生。因此，要想让那 些混学分的学生“自觉告诉”老师他们想混学分，就需要设 计一项激励机制，让想混学分的学生显示他们的真实需求信 息 如果你是老师，将会怎样设计这样一种激励机制？

瘸子(委托人)面临的问题却是如何让瞎子(代理人)尽可能跑
得快且稳，尽快到达目的地但又不要将自己摔下来，即
“不偷懒”，由于瘸子不走路，难以确切了解瞎子的隐蔽 行动。例如，是否是真的累了、饿了，或是否真的尽了努 力。

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“狼狈为奸”的合作也属于类似的情况。在这类对策中， 局中人的利益往往能够相容。
同一种社会经济关系可能包含多种不同的委托-代理关系。
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思考

请说出以下关系中的委托人和代理人。
1）股东聘用经理管理企业； 2）议员代表选民参政议政； 3）房东将房子出租给住户；4）原告/被告与代理律师
5）佃农租地主的土地耕作；
6）张山向李斯借款开发项目；
7）投保人与保险公司；
8）消费者与厂家；

激励机制的核心就是“我怎样使某人愿意为我做某事，并 且愿意积极地为我做某事”。如人们为使驴“自觉地”、
或“有干劲”地不停地拉磨，在驴的头部前面用竹竿挂一
个它喜欢吃的红萝卜(信息引诱)。
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例3：如何让人说真话

古代以色列国王所罗门曾经应用激励机制解决两个妇 女争夺小孩的所属权。
（5）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理 人的对策模型，如瞎子背瘸子，彼此均为委托人和代理人。
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例1：瞎子背瘸子

瞎子与瘸子达成一组委托—代理关系。 瞎子(委托人) 是如何让瘸子(代理人)选择最短的路途，避
免瘸子“瞎指挥“而多走冤枉路，即让瘸子“说真话”，
因为瞎子看不到路，无法了解瘸子的私人信息。
结果，凡是第二次上课就取消选修课程的学生，多数属 于混学分的学生。
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1、 激励机制的两个原则
（1）激励参与约束：代理人执行合同后所获得的效用不能低 于某个预定效用 。 即代理人收入W－ C（a）≥从事其他工作所获得的u0 ； （2）激励相容约束：代理人执行合同后，以自身效用最大化 原则选择行动，其结果也使委托人的效用最大化。 而委托人希望 W－ C（a）=u0 最大化
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9）病人与医生
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(1)

委托-代理问题的基本条件
构成委托-代理关系必须具备的三个条件：
① 市场中存在两个相互独立的个体,且双方都追求
在约束条件下的效用最大化。 ② 代理人和委托人都面临着市场的不确定性和风 险。 ③ 委托人和代理人之间信息非对称，代理人的私人 信息影响委托人的利益。
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2).委托－代理关系模型
假设：生产函数：y=a+n
且
则:
代理人报酬：w(y)=s+by
委托人得益：m=y-w
（固定工资+奖金）
设委托人是风险中立的，则风险中立就代表E(u(x))=u(E(x)) 则： 委托人的得益预期：E(y-w)=E(y)-E(w)
假设C（a）为代理人张三的劳动成本（金钱、时间、脑
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（2）委托-代理关系的五种基本模式
（1）单个委托人与单个代理人的对策模型，如医生与病人； （2）单个委托人与多个代理人(复合代理人)的对策模型。如 中央政府与若干家垄断信息厂商； （3）多个委托人(复合委托人)与单个代理人的对策模型，如 数干个计算机个人用户与“国联在线”(ISP)公司；
（4）多个委托人与多个代理人的对策模型，如保险市场上多 家保险公司争夺投保人的竞争；
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例2 委托－代理理论的应用：股东与经理
如何使企业利润最大化? 股东希望经理能够做出使企业利润达到最大化的决定。 经理们真正关心的是自己的物质福利,而这些不仅仅取
决于公司的利润,还与其他因素诸如经理的未来前途有关,
即便如此,股东们仍然希望签定一个能够激励经理最大化 公司利润的合同。
经典的阿克洛夫模型；
•
•
激励的含义；
信号传递理论的含义及在日常生活中的应用；

了解： 激励机制的目标和设计的基本思路；
信息甄别理论。
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5.1 委托-代ຫໍສະໝຸດ Baidu理论概述
1、委托--代理关系

一般的委托—代理关系泛指在任何一种涉及不对称信息 的交易（合约、协议）中参与者之间的经济关系。

掌握信息多、处于信息优势的一方称为代理人； 掌握信息少、处于信息劣势的一方称为委托人。
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2、委托-代理的基本模型
１）委托－代理关系模型中的变量
张三为老板工作，张三和老板构成了一对委托--代理关系 老板为委托人,张三为代理人。
y：代理人张三的产出（工作成果）； a：代理人张三在工作过程中的所付出的行动； n：不以人的主观意志为转移的客观性事件。 这三个变量之间的关系是按照一定顺序发生作用的。 a y n