我国企业的跨国投资战略

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主 持 人： 人： 王 月 霞
国特色跨国公司的基础。 我国企业集团必 须进一步总结经验， 完善设施， 提高水平， 加速向跨国公司转化。 三、 我国企业跨国投资重点区位战略 对我国企业到哪里去投资的问题， 还 得结合对外直接投资区位选择的决定因 素来分析。 首先， 应明确我国企业对外投 资的目的是什么。 就我国企业跨国经营发 展的初级阶段的总目标而言， 输出本国产 品、 技术及设备， 开拓投资品国际市场是 目前我国大多数企业对外投资的主要目 的。 基于目前外汇相对短缺的情况， 我国 有很多企业以实物和无形资产进行投资， 而这种折价投资方式一般只能被发展中 国家接受， 这就决定了发展中国家是我们 投资的区位重点。 其次， 要明确我国企业 对外投资拥有的优势是什么。 发展中国家 大量需要的多为劳动密集型产业， 这在发 “夕阳工业 ” 达国家有不少已属于 ， 但对我 国来 说， 这 些 劳动 密集 型 产 业是 成 熟工 业。 所 以把 发 展中 国家 作 为 投资 区 位重 点， 不仅可以充分发挥我国企业的所有权 优势， 而且可以优化国内的产业结构。 最 后， 对尚处于国际化初级阶段的我国企业 来说， 笔者认为某些发展中国家更具区位 优势。 这是因为， 发达国家虽有成熟的资 本市场、 健全的法律环境、 良好的基础设 施等区位优势， 但它们的劳动力和土地价 格昂贵， 市场竞争异常激烈， 在一定程度 上抵消了这些优势对我国企业的作用。 相 反， 发展中国家在经济、 政治上和我国有 着传统的良好关系， 而且当前发展中国家 都把发展经济作为主要任务， 也相应制定 了吸引外资的优惠政策。 另外， 对某些发 展中国家投资， 还可以利用它们与有关国 家的多边或双边贸易协定中所规定的无 “曲线 ” 配额限制和关税减免待遇， 进入发 达国家。 我们在非洲和拉丁美洲等国的投 资已取得了这方面成功的经验。 四、 我国企业跨国投资产业战略 分析我国的海外投资企业比较优势 可知， 劳动密集型和资源开发型产业的发 展相对比较成熟， 这些产业中的企业在传 统工业和小规划制造技术中逐渐形成了 自己的相对优势， 对于那些低于或类似于 我国经济发展水平的发展中国家来说属 于适用技术。 从国际市场环境来看， 这些 产业主要是纺织业、 资源开发业、 玩具业 等， 近年来这些市场的贸易保护主义比较 严重， 如对我国的纺织业， 许多北美、 欧洲 国家 都 制定 了 进 口限 额 ， 为克 服 贸 易壁 垒， 这些企业也应积极主动去海外投资。 另外， 我国有一些产业的技术即使同发达 国家相比也具有优势， 如航天工业、 材料 工业、 生物工程、 建筑工业等， 这些产业都 具有领先世界的科技成果， 因而有能力到 发达国家去投资经营。 根据以上分析可知， 从企业层面来 看， 资源开发型、 劳动密集型的小规模制 造业、 具有领先世界技术的产业是我国企 业海外投资产业的现实选择。 从宏观层面 上来看， 当前的国际分工格局， 强化了发 达国家与发展中国家的垂直分工， 发达国 家控制着成品市场， 而发展中国家主要是 为工业国的制成品生产提供初级产品， 为 改变这一不平等格局， 我国应在对外直接 投资中选择如下一些产业： 国内连锁效应 !" 产 业 内 贸 易 量 大 、 强、 产品供求链长的产业， 即产业内部初 级产品、 中间产品以及最终产品之间的交 易频率高和交易量大的产业。 这有利于初 级产品产业向制造业和第三产业转移， 带 动产业结构的升级。 这种产业包括两种情 况， 一种是在国内制造初级产品、 中间产 品， 出口或到海外投资生产最终产品。 这 既可以利用我国的生产要素优势， 又可以 利用国际市场带动国内多种相关产品的 生产， 从而推动产业的整体发展， 如纺织 服装业。 另一种是利用国外资源来增加国 内的产品供给， 如资源开发等， 这同样也 可以利用我国劳动力的优势。 我国作为发 展中国家， 目前无论是商品出口还是对外 直接投资， 都是以资源性产品、 初级产品 为主， 这是企业市场选择的结果， 也是我 国发展对外投资的必经阶段， 但从宏观层 面来看， 国家还应该在宏观政策上引导企 业向产业内贸易量大的产业投资。 根据产业经济 #" 技术密集型产业。 理论， 劳动密集型产业不能成为带动产业 升级的领头产业， 因此， 以劳动密集型产 业为主的海外投资战略不能带动国内产 业结 构 的升 级 。 虽 然我 国 作为 发 展 中国 家， 海外投资还处于以初级资源性产业和 劳动密集型产业为主的阶段， 但考虑到通 过海外投资实现产业升级的宏观目标， 必 须逐步以技术密集型产业代替劳动密集 型产业， 这是我国企业海外投资产业长远 的战略选择。 综上所述， 我国应鼓励和组织实力雄 厚的大型企业集团向发达国家的技术密
濮永刚
的体制基础， 也有助于从产权的角度进行 企业重组， 强化以资产联结为纽带的大公 司、 大集团的培育。 对于企业自身来说， 应 在股份制的基础上， 通过建立母子公司关 系， 强化现有企业集团的实力。 对于强弱 . 或大小 / 联合的企业， 采取垂直持股方式 有利于母公司对子公司的管理； 对于强强 联合的集团， 可采取相互持股 . 或交换股 份 / 方式， 通过资产联结纽带产生利益。 提倡竞争是实施集团 (- 打 破 垄 断 、 战略的效率基础。 我国改革的实践证明， 由于条块分割和行业垄断造成存量资产 不活， 严重影响国有资产产权的流动和重 组， 使资产不能发挥应有的效益。 所以应 当创造新型的利益分配机制， 调整利益关 系， 为资产的自由流动创造条件。 同时从 根本上消除地方保护主义和行业垄断的 病根， 把原来企业上缴中央和地方财政部 分改为股息和红利， 地方政府只对所辖区 域内的企业收取税收。 要真正做到打破行 业垄断， 形成竞争机制； 打破条块分割， 实 行强强联合。 0- 并购形成的企业重组是实施企业 集团发展战略的方式选择。 实施企业集团 发展战略的前提， 首先是要拥有一批有实 力、 有影响的大公司。 西方发达国家的经 验证明， 一些大型跨国公司之所以能够取 得迅速发展， 关键是抓好了资产一体化经 营： 公司的股权呈垂直纵向的金字塔形， 形成母子公司之间的产权纽带， 通过产权 上的并购实现产权重组， 使自身迅速发展 “ ” 壮大， 并以 强强联合 为突破口， 形成更 “ 巨舰 ” “ 巨舰 ” 强的 ， 再以 并购弱小企业。 这种组建大公司的发展模式， 不仅符合我 国产业发展方向， 也符合我国企业的现状 和国情。 同时， 要建立健全产权交易管理 的法规， 制定统一的政策， 整顿产权交易 机构， 规范交易行为， 减少行政干预及产 权流动和重组的环节， 创造良好的企业并 购的市场环境。 总之， 企业集团的国际化进程是中国 企业国际化的重要步骤， 也是创造具有中
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集型产业投资， 吸收其先进技术， 从而带 动本国的技术进步和产业优化。 同时要鼓 励中小企业向发展中国家投资以转移适 用技术， 完成本国经济结构向知识密集型 产业的转移。 另外， 在按照产业内贸易量 进行产业选择时， 国家应将国际直接投资 的产业选择纳入国家的产业政策范围， 使 其成为国家产业政策的重要组成部分。 总 之， 我国应不断强化对外直接投资产业选 择的宏观调控， 使海外投资的资金高效运 营。 五、 我国企业跨国投资经营方式战略 企业跨国直接投资既是生产要素和 经营资源的转移， 也是企业生产组织系统 的跨国界延伸。 由于跨越了国内与国外两 个环境迥异的市场， 跨国经营目标和方式 的选择对企业经营成败有着极大的影响。 合资经营方式有利于企业的跨国投资进 入， 同时也能吸取和利用当地合作伙伴的 优势和长处， 弥补我方企业国际经验等方 面的不足， 此外还有利于形成对东道国政 府的利益牵制结构， 分散经营风险， 节省 外汇资金的投入， 所以被中国海外投资企 业普遍采用。 从理论上讲， 劳动密集型和资源密集 型项目， 以具有丰富的廉价劳动力和自然 资源的国家为目标市场， 而且偏向采取直 接投资进入方式。 目前， 有些国家对投资 经 营方 式 没 有 限 制 ， 有 些 国 家 则 限制 较 严。 一般来说， 我国企业应本着有利于开 展经营活动， 获得较好经济效益的原则来 确定投资形式。 具有一定实力、 具备竞争 优势、 并承受较大风险的， 可举办独资企 业， 把生产经营系统所有环节一次性全部 打入目标市场； 竞争实力弱小， 风险承受 能力有限并需要逐步积累经验和优势的 企业， 则适宜采用合资经营的方式， 逐步 完成对目标市场的战略进入。 具体讲， 贸 易型的海外企业应以独资方式为主， 如限 于所在国法律规定或其他原因， 只能开办 合资企业的， 我方应控股， 并选择好合作 伙伴。 对非贸易型企业， 如投资金额大、 时 间长、 技术含量高的项目， 可采用合资经 营方式。 跨国经营的出资方式， 现汇投资 要加以控制， 最好以设备、 技术作为投资， 这样可以带动我国设备和材料出口， 降低 投资成本， 获得较高的综合效益。 $ 作者单位： 河北省政府办公厅技术处 %
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我国企业的跨国投资战略
$张绪东
企业经营国际化是第二次世界大战 后世界经济发展中的一个重要现象， 跨国 公司成为当代经济中无可争辩的主角， 跨 国经营也成为全球经济中最具影响的经 营方式。 改革开放以来， 中国与国外发达 国家的经济技术合作发展很快， 许多企业 已走上了跨国经营的道路。 由于亚洲金融 危机的影响， 周边地区和国家普遍货币大 幅贬值， 这对我国以出口方式进入周边市 场不利。 因此， 越来越多的国内企业调整 策略， 以直接投资的方式进入国际市场。 这也是历史赋予我们的一次抢占国外市 场的大好时机。 一、 我国企业跨国投资存在的主要问 题 我 国尚 未 !" 宏 观 管 理 体 制 不 健 全。 形成一套特色鲜明的跨国投资指导思想 和科学的战略规划， 也没有形成一整套政 策体系对跨国投资加以引导、 协调和统筹 安排， 在信息、 保障等方面的服务措施也 大大滞后。 而且管理机构多元化、 分散化 导致条块分割， 职能分散、 效率低下， 使经 济资源得不到优化配置。 另外， 有关跨国 投资的立法落后， 至今尚未出台一部较完 善的对外投资法律体系， 管理中无法可 依， 无章可循， 导致跨国投资在一定程度 上混乱无序。 主 要 体现 在 #" 投 资 结 构 不 尽 合 理 。 我国企业 以下三个方面 $ ! 地区结构上， 跨国投资主要集中于美、 日、 欧等发达国 家和地区， 对发展中国家投资明显偏少。 这对于我国开拓广大的发展中国家市场， 实现市场多元化是极为不利的。 " 产业结 构上， 我国跨国投资过分偏重于对加工、 制造等初级产业的投资， 对高新技术产业 的投资严重偏少 % 侧重于建筑、 资源开发 等劳动密集型产业， 缺乏对技术密集型产 业和服务业的投资。 我国 # 规模结构上， 的跨国投资项目规模一般偏小， 绝大多数 属于中小型企业， 投资 &’’ 万美元以上的 项目 不到 (’) ， 全 部跨 国投 资 项目 的平 均规模仅为 !!’ 万美元， 与发达国家 *’’ 万美元的平均投资规模相差较大。 规模结 构的层次低下， 限制了投资项目规模经济 的实现， 成了制约我国海外投资发展的瓶 颈。 目前我国海 (" 投 资 效 益 不 尽 人 意 。 外企业中盈利占 &&) ， 盈亏持平占 #+) ， 总的形势是好的， 但是从深 亏损占 !,) ， 层加以分析可发现， 我国海外企业基本处 “ 两头小、 于 中间大 ” 状态， 即赢利可观和 亏损巨大的企业占少数， 大部分则处于一 种略有盈余、 保本持平或少量亏损的状 态。 因此， 无论是长远利益还是规模效益， 我国跨国投资的效益都没有与投资动机 与目的相适应。 二、 我国跨国投资主体战略 当前， 组建大型企业集团已成为我国 投资战略中尤为迫切的问题， 笔者认为， 培育和发展大型企业集团可采取如下战 略措施$ !- 国家宏观扶持与政策指导是实施 大公司、 大集团战略的政策保障。 就我国 国有大型企业的现状来讲， 尚不具备形成 大公司、 大集团的自发原动力， 只有国家 制定相关产业政策， 鼓励规模经济， 才能 推进企业集团的形成。 对我国来说， 政策 上应强调以下几个方面$ !金融政策方 面， 赋予大公司、 大集团与其资本和效益 比例相适应的直接融资权和担保权， 给予 其优先优惠利率信贷。 " 财政政策方面， 企业集团要有国有资产的经营权， 能组建 财务公司， 建立增资减债机制。 # 促进工 业资本和银行资本的融合生长， 引导银行 与大企业实现产权融合， 并与大企业结 盟， 参与企业的监控， 从而借助银行的力 量迅速扶持一批有竞争力的大公司。 $建 立政府金融机构和财政投资融资体系， 利 用财政资金建设基础设施， 为企业集团发 展创造条件。 #- 实施股份制是实施企业集团战略 的制度选择。 我国企业集团应按照真正的 现代企业制度的要求来构造产权结构。 股 份制是企业通过联合、 并购方式发展壮大