国际金融6国际金融风险管理

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第三节

外汇风险管理
一、外汇风险管理的原则与基本方法 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识 别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、 转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或 避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的 收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。

一、外汇风险管理的原则与基本方法
3、不规则性
4、可控性
三 、国际金融风险的分类
1、按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际 融资利率风险、国际投融资中的国家风险和政 治风险以及国际金融衍生产品风险等。 2、按影响范围划分：微观国际金融风险与宏 观国际金融风险；
3、按照风险的承担者划分：国家金融风险和 经济实体金融风险；
4、按照金融风险产生的根源划分：客观国际
类风险对贸易行为、投资行为和资金运用的影 响。 （2）国际金融风险的研究将国际金融风险作 为在开放经济条件下，社会经济运行的一种宏 观经济机制和微观机制来看待。
（3）国际金融风险的研究把国际金融对资 金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的
二 、国际金融风险的特征
1、影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦 发生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区 和国家再生产的所有环节。 2、扩张性
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1）黄金保值条款
2） 硬币保值条款
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3）“一篮子”货币保值条款
（3）价格调整法。价格调整法是指当出口用软币计价 结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的 价格来防范外汇风险的方法。
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1） 加价保值。为出口商所用，实际上是出口商 将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价 格中，以转嫁外汇风险
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3) 选用“一篮子”货币计价结算。所谓“一 篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所 构成的一组货币。由于“一篮子”货币中既有硬 币也有软币，硬币升值所带来的收益或损失，与 软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因此 “一篮子”货币的币值比较稳定。
• (1)币种选择法：本币计价法、出口硬币，进 口软币法，一篮子货币法。 • (2) 货币保值法。货币保值法是指企业在进出 口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防 范外汇风险的方法。
（包括直接和间接损失）可能性。从经济交易
的角度，一方的损失也可能是另一方的利益，
但损失和利益的配置是不确定的，既存在转换
的可能性，所以风险也可以认为是这种未 来不确定性损失和利益发生的可能性。
2、国际金融风险概念的几点说明： （1）国际金融风险主要研究在国际贸易和国
际投融资过程中存在或发生的风险，并分析此

外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识 别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、 转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或 避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的 收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。
（一）外汇风险管理的基本要求 • 1.合理承受风险
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2.发挥风险管理职能
• （二）汇风险管理原则
• 3、趋利避害、收益最大化原则
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• （二）汇风险管理方法
• • 外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。 1、风险规避型
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即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%的 套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失 产生的必要条件。 2、风险控制型
风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可 能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的 积极的风险控制方法。
学 习 要 点
第一节 国际金融风险管理概述
第二节 第三节 第四节
外汇风险概述 外汇风险管理 其他国际金融风险管理
第一节
国际金融风险管理概述
一． 国际金融风险的概念 1、国际金融风险是指在国际贸易和国际投 融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定 因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预
期收益发生一定的偏差，甚至导致蒙受损失
如未来美元贬值，人民币升值，汇率变为
$1=RMB￥8.3，该公司100万美元的银行往来帐 户余额折成人民币后就只有830万元了。在两 个折算日期之间，该公司这100万美元的价值， 按人民币折算减少了40万元。


折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方 各国曾先后出现过四种折算方法： 1、流动/非流动折算法。 2、货币/非货币折算法。 3、时态法。 4、现行汇率法。
• （二）折算风险 • 折算风险（Translation Risk），又称会 计风险（Accounting Risk），是指企业在会 计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换 成本币的各种外币计价项目折算时所产生的风 险。
【实例分析】

中国某公司持有银行往来帐户余额100万美元， 汇率为$1=RMB￥8.7，折成人民币为870万元。
2） 压价保值。为进口商所用，实际上是进口商 将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格 中剔除，以转嫁外汇风险
• 加价后的单价=原单价×（1﹢货币的预期贬值率）
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压价后的单价=原单价×（1﹣货币的预期升值率）
【实例分析】
某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合 同时1英镑=1.8500美元汇率来计算，其价值100万英镑的 货物的美元报价应为185万美元。考虑到6个月后美元对英 镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易 予以防范。当时6个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为 0.0060，贴水率为0.3243％（即0.0060/1.8500）。到期 收汇时，按远期汇率交割，其185万美元仅能兑换到99.68 万英镑，亏损0.32万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美 元贴水率计入美元报价，则美元报价应为 185×(1﹢0.3243％)＝185.6（万美元）。按照这个报价， 到期英国出口商就可兑换到100万英镑而不至于亏损。
2、交易结算风险。进出口商以外币计价进行 贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口 合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的 变化使外币表示的未结算金额承担的风险。
【实例分析】
中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月 后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元 人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司 收到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确 定，该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人 民币的汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8 万元人民币的利润，还可获得超额利润；若汇率等于 8.3，则该公司收回成本后，刚好获得8万元人民币的利 润；若汇率高于7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所 得的利润少于8万元人民币；若汇率等于7.5，则该公司 刚好只能收回成本，没有任何利润；若汇率低于7.5， 则该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。
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1、外汇买卖风险。这种风险产生的前提条 件是交易者参与了或需要参与买卖外汇，如： 外汇银行的外汇交易和企业以外币进行借贷或 伴随外币借贷而进行的外贸活动存在这。
【实例分析】
• 某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利 率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公 司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑 换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的 本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此 时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将 面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为 $1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付 114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义 利率为3％，但实际利率却高达(114.44— 100)÷100×100％=14.44％。
第六章 国际金融风险管理
学 习 要 求
国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资 与跨国经营管理的重要内容。在本章的学习中要 求学生了解国际金融风险的一般含义、特征与类 型，特别是外汇风险的含义与类型；掌捂外汇风 险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的构成 与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理；国际 融资中的国家风险管理的含义，国际投资中的政 治风险管理的含义及国际金融操作风险的特征。 并能运用这些原理和方法于国际金融风险管理实 务。
第二节
外汇风险概述
一、外汇风险的含义 外汇风险（Foreign exchange risk），即 汇率风险（Exchange Rate Risk）或汇兑风险 （Exchange Risk），是指经济实体以外币定 值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未 来的经营活动可望产生现金流量（Cash Flow） 的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可 能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只 是一种可能性，并非必然。
置
国际金融风险管理有助于经济的稳定发展
3、国际金融风险管理的目标 国际金融风险管理的最主要目标：在识别与 衡量金融风险的基础上，对可能发生的金融风 险进行控制和准备处置方案，以防止和减少损 失，保障国际贸易与投融资等跨国经营活动的 顺利进行。 （1）事前的管理目标 （2）事中的管理目标 （3）损失发生后的管理目标
汇率变动所产生的直接影响因人因时而异， 不能一概而论。换言之，它有可能产生外汇收 益，也可能形成外汇损失。
二、外汇风险的类型
（一）交易风险 交易风险（Transaction Risk）是指在以外 币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波 动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分
为外汇买卖风险和交易结算风险。
（三）经营风险
• 经营风险（Operation Risk），又称经济风 险（Economic Risk），是指由于意料之外的汇 率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化 的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的， 而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售 价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带 来获利状况的变化。 值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动， 仅指意外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。 1、企业在经营活动中以外币计价结算，且 存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来 ，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时 间越长，外汇风险也就越大。