第二章外汇市场(wxp)
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Chap2外汇市场与外汇交易
客户
2.客户卖价1.8000 1.客户买价1.7000
银行
客户买卖1美元， 赚取0.1000马克
卖空：先卖后买。（预测远期汇率下降）
预测德国马克下跌，卖出一个月远期马克（ 1.8 000 ）。一个月后马克市场价格下跌至1.7000 。
客户
2.客户卖价1.8000
银行
1.客户买价1.7000
客户买卖1美元， 赚取0.1000马克
某日，一进口商在美国纽约外汇市场买入1000 万英镑，当日挂牌汇率为GBP1=USD1.6782/9 7，该客户应支付多少美元给银行？
①买卖价的选择：卖价（银行卖出英镑） ②选择成交价：1.6797（英镑是前买后卖） ③计算：1000X1.6797=1679.7万美元
二、远期外汇交易
1、概念 又称期汇交易，指买卖双方成交后并不立即办
交割时间规定上灵活，期权费贵。
二、外汇市场的种类
（一）根据有无固定场所，分为有形市场与 无形市场
• 1、有形市场(Visible Market)：大陆式市场 • 2、无形市场(Invisible Market)：英美式市场
（二）根据外汇交易主体的不同，分为银行 间市场和客户市场
• 1、银行间市场(Inter-bank Market)：外汇批发市场
三、套汇交易(Arbitrage)
1、概念
利用不同外汇市场上同一时点的汇 率差异贱买贵卖，赚取汇率差额利润的 一种外汇交易。
直间 接接 套套 汇汇
2、直接套汇(Direct Arbitrage)
①概念:利用两个外汇市场上同一时点的汇率 差异贱买贵卖，赚取汇率差额利润的一种外 汇交易。
②例: 某日香港外汇市场美元兑港元汇率为: USD1=HKD7.7804/7.7814 纽约外汇市场美元兑港元汇率为: USD1=HKD7.7824/7.7834。某客户有1亿 港元,如何通过两地外汇市场套汇?获取利润 是多少?
第二章 外汇汇率与外汇市场精品PPT课件
第二章 外汇、汇率与外汇市场
第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与变动 第三节 外汇市场 第四节 外汇交易
学习要求
通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇 率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、 影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影 响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。
第一节 外汇与汇率
二、汇率及其分类
（一）汇率及其标价法 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称外汇汇价，是一
个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货 币之间的折算比率。 标价法中的基准货币和标价货币
人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币 （Based Currency）、被报价货币（Reference Currency） 或单位货币，把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币 （Quoted Currency）。
DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR
Jan 25, 2005
Closing Mid-Point
Bid/Offer One Month Three Month One Year
Spread
Rate
Rate
Rate
Europe Russia(Rouble) Switzerland(SFr) UK(£) Euro(€) America Canada（C$） USA（$）
Pacific/Middle East/Africa
Australia(A$) Hong Kong(HK$) Japan(¥) Singapore(S$)
28.0637 1.1954 1.8646 1.2956
1.2394 －
597－677 951－958 644－649 955－95ollar Quotation) ➢ 以美元和其他国家的货币来表示各国货币 汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较 各种货币的汇价。
第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与变动 第三节 外汇市场 第四节 外汇交易
学习要求
通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇 率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、 影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影 响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。
第一节 外汇与汇率
二、汇率及其分类
（一）汇率及其标价法 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称外汇汇价，是一
个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货 币之间的折算比率。 标价法中的基准货币和标价货币
人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币 （Based Currency）、被报价货币（Reference Currency） 或单位货币，把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币 （Quoted Currency）。
DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR
Jan 25, 2005
Closing Mid-Point
Bid/Offer One Month Three Month One Year
Spread
Rate
Rate
Rate
Europe Russia(Rouble) Switzerland(SFr) UK(£) Euro(€) America Canada（C$） USA（$）
Pacific/Middle East/Africa
Australia(A$) Hong Kong(HK$) Japan(¥) Singapore(S$)
28.0637 1.1954 1.8646 1.2956
1.2394 －
597－677 951－958 644－649 955－95ollar Quotation) ➢ 以美元和其他国家的货币来表示各国货币 汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较 各种货币的汇价。
第二章外汇市场
无形的外汇市场主要由四类参加者构成，即 客户、外汇银行、外汇经纪商和各国中央银行。
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第二章外汇市场
•第一节 外汇市场概述
三、外汇市场的分类
（一）按有无固定场所划分，可分为有形外汇 市场和无形外汇市场。
（二）按业务类型划分，可分为客户市场和银 行间同业市场。
（三）按外汇管制宽严划分，可分为自由外汇 市场、平行外汇市场、外汇黑市。
第二章外汇市场
第三节 远期外汇市场
一、远期外汇合约
远期外汇合约是客户与银行达成的一种协议。 要求在将来确定的日期，买入或卖出一定数目的外 汇，汇率是现在就确定好的。
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第二章外汇市场
•第三节 远期外汇市场
远期外汇合约五个基本部分：
类型（买入或卖出）、货币种类、数额、远 期汇率以及到期日。
25/20 125.35/50
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第二章外汇市场
6月28日远期美元的汇率是:
•第三节 远期外汇市场
即期汇率 -）2个月远期贴水
USD/JPY 125.60/70
45/35 125.15/35
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第二章外汇市场
•第三节 远期外汇市场
结论：
比较这两个日期的汇率，明显可以看出5月 28日的远期美元的汇率更高。因此，银行将按5 月28日的远期美元卖出价125.50确定择期汇率， 即5月28日至6月28日的择期美元汇率为：1美元 =125.50日元
二、外汇市场的参加者及结构
外汇市场是由外汇需求者、外汇供给者以及 外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的场所或 交易网络。
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第二章外汇市场
•第一节 外汇市场概述
西方国家的外汇市场主要有两种结构：
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第二章外汇市场
•第一节 外汇市场概述
三、外汇市场的分类
（一）按有无固定场所划分，可分为有形外汇 市场和无形外汇市场。
（二）按业务类型划分，可分为客户市场和银 行间同业市场。
（三）按外汇管制宽严划分，可分为自由外汇 市场、平行外汇市场、外汇黑市。
第二章外汇市场
第三节 远期外汇市场
一、远期外汇合约
远期外汇合约是客户与银行达成的一种协议。 要求在将来确定的日期，买入或卖出一定数目的外 汇，汇率是现在就确定好的。
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第二章外汇市场
•第三节 远期外汇市场
远期外汇合约五个基本部分：
类型（买入或卖出）、货币种类、数额、远 期汇率以及到期日。
25/20 125.35/50
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第二章外汇市场
6月28日远期美元的汇率是:
•第三节 远期外汇市场
即期汇率 -）2个月远期贴水
USD/JPY 125.60/70
45/35 125.15/35
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第二章外汇市场
•第三节 远期外汇市场
结论：
比较这两个日期的汇率，明显可以看出5月 28日的远期美元的汇率更高。因此，银行将按5 月28日的远期美元卖出价125.50确定择期汇率， 即5月28日至6月28日的择期美元汇率为：1美元 =125.50日元
二、外汇市场的参加者及结构
外汇市场是由外汇需求者、外汇供给者以及 外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的场所或 交易网络。
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第二章外汇市场
•第一节 外汇市场概述
西方国家的外汇市场主要有两种结构：
第二单元外汇市场[1]
![第二单元外汇市场[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/f714759b941ea76e59fa0455.png)
传和计算机终端等各种 远程通讯工具构成的交 易网络 目前的外汇市场是一个全球性的24小时 不间断的外汇交易。
第二单元外汇市场[1]
第一节 外汇市场概述
一方面，为避免汇率变动风险，银行借助
三、外汇同 抛市业 出间 ，场交将的易空构及头成时（将sh多or头t p（osloitniognp）os补it进ion；）
第二单元外汇市场[1]
第二节 汇率的标价方法和种类
例如，
银行报出的美元和欧元的报价为：
USD1＝EUR0.9917-22 一个月掉期率为34/25 三个月掉期率为20/45 美元和欧元的一月期和三月期远期汇率 分别是多少？
第二单元外汇市场[1]
第二节 汇率的标价方法和种类
左低右高，往上加 左高右低，往下减
本币或外币资金，交易数额受手中所持资金量限制。
而远期外汇交易在成交时无需付现（只是偶尔需要
在银行存入少量保证金），一般都是到期轧抵，支
付差额。所以，即使没有巨额资金，亦可进行大规
模外汇投机，从而具有更大的风险第性二单元。外汇市场[1]
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/12/9
第二单元外汇市场[1]
国家或地区 中国 香港 美国 日本 德国 法国
欧元区 瑞典 瑞士 英国
货币 人民币元
港元 美元 日元 德国马克 法国法郎 欧元 瑞典克朗 瑞士法郎 英镑
符号 ISO标准代码
RMB¥
CNY
HK$
HKD
$
USD
¥
JPY
DM
DEM
FF
FRF
€
EUR
SKr
SEK
SF
CHF
第二单元外汇市场[1]
第一节 外汇市场概述
一方面，为避免汇率变动风险，银行借助
三、外汇同 抛市业 出间 ，场交将的易空构及头成时（将sh多or头t p（osloitniognp）os补it进ion；）
第二单元外汇市场[1]
第二节 汇率的标价方法和种类
例如，
银行报出的美元和欧元的报价为：
USD1＝EUR0.9917-22 一个月掉期率为34/25 三个月掉期率为20/45 美元和欧元的一月期和三月期远期汇率 分别是多少？
第二单元外汇市场[1]
第二节 汇率的标价方法和种类
左低右高，往上加 左高右低，往下减
本币或外币资金，交易数额受手中所持资金量限制。
而远期外汇交易在成交时无需付现（只是偶尔需要
在银行存入少量保证金），一般都是到期轧抵，支
付差额。所以，即使没有巨额资金，亦可进行大规
模外汇投机，从而具有更大的风险第性二单元。外汇市场[1]
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/12/9
第二单元外汇市场[1]
国家或地区 中国 香港 美国 日本 德国 法国
欧元区 瑞典 瑞士 英国
货币 人民币元
港元 美元 日元 德国马克 法国法郎 欧元 瑞典克朗 瑞士法郎 英镑
符号 ISO标准代码
RMB¥
CNY
HK$
HKD
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《国际金融》(第二章)
（三）外汇市场 是指经营外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所 （或市场）。 表现为： 1．各外汇市场横向联系加强 2．外汇交易的连续化
二、外汇市场的参与者（或构成） 1．客户 指出自交易、保值或投机性需要而参与外汇买 卖的工商企业和个人。 2．外汇指定银行（外汇银行） 是指有权经营外汇业务的银行。 3．外汇经纪人 是指在银行与客户之间或银行之间联系外汇买 卖的中间人。 4．中央银行 中央银行不仅是外汇市场的参与者，而且是外 汇市场的实际操纵者。
（三）外汇交易的种类
1．真实性外汇交易 出于真实需要，如贸易、投资，比重较小。 2．投机性外汇交易 纯粹为了赚取汇差、利差的交易，比重较大。 3．保值性外汇交易 为了防范外汇风险而进行的交易 4．央行的干预性外汇交易 中央银行为了维护汇率稳定，平衡国际收支在 外汇市场的干预活动。
（四）外汇交易的风险
五、世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场 它是历史最悠久，目前世界最大外汇市场， 其外汇交易额占到世界外汇交易总额的3 / 10； 2．纽约外汇市场 世界第二大外汇市场，其外汇交易额接近世 界的l / 5。也是世界美元交易的清算中心。 3．东京外汇市场 第三大外汇市场，交易量已超过世界的1 / 10 4．香港外汇市场 有国际影响的其他外汇市场：巴黎、苏黎世、 新加坡、米兰、阿姆斯特丹等。
第二节 外汇交易业务
一、外汇交易概述 （一）外汇交易的内容 一笔外汇交易主要包括以下内容： 1．交易日期（成交日期） 2．交易主体（买卖双方名称） 3．币种（交易的两种货币）
4．汇率（交易价格） 5．交易量（标准货币数量） 6．交割日（货币交换日期、起息日） 7．付款通知（收付款账户和路线） 交易货币必须表示清楚，一般以三个字母 的标准缩略来表达：
第2章_外汇市场与外汇交易
2.1 外汇市场概述
（二）外汇市场的参与者
5.国际性公司
通常是一些在国际上很有名的跨国公司，其子公司遍布世界 各地。参与外汇市场是他们国际贸易的组成部分，有些公司 还有自己的外汇交易室，专门从事外汇交易。
6.基金机构
他们是市场上真正的投机者，他们手中的资金就是我们俗称 的“热钱”。
2.1 外汇市场概述
1994年4月4日，中国银行间外汇市场正式启动运行。银行 间外汇市场（简称“外汇市场”）主要为外汇指定银行平 补结售汇头寸余缺及其清算提供服务，外汇指定银行为交 易主体，外汇管理部门对银行结售汇周转头寸实行上下限 额管理，对于超过或不足限额的部分，银行可通过银行间 市场售出或补充。
2.1 外汇市场概述
2.1 外汇市场概述
（一）外汇市场的含义
2.外汇市场的分类
（2）按外汇所受管制程度进行分类，
自由外汇市场：是指政府、机构和个人可以买卖任何币种、 任何数量外汇的市场。自由外汇市场的主要特点是：第一， 买卖的外汇不受管制。第二，交易过程公开。例如：美国、 英国、法国、瑞士的外汇市场皆属于自由外汇市场。 外汇黑市：是指非法进行外汇买卖的市场。外汇黑市的主要 特点是：第一，是在政府限制或法律禁止外汇交易的条件下 产生的。第二，交易过程具有非公开性。由于发展中国家大 多执行外汇管制政策，不允许自由外汇市场存在，所以这些 国家的外汇黑市比较普遍。 官方市场：是指按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的市场。 这种外汇市场对参与主体、汇价和交易过程都有具体的规定。 在发展中国家，官方市场较为普遍。
2.1 外汇市场概述
（五）全球主要外汇市场
世界重要的外汇市场
世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大 洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、 欧洲、北美洲等三大部分，其中最重要的有伦敦、纽约、东 京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港、巴黎、洛杉矶、悉 尼等。另外，一些新兴的区域性外汇市场如巴拿马、开罗和 巴林
第02讲外汇市场ppt课件
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
2021/4/21
西南民族大学 经济学院
19
远期交易
升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差 幅大小和期限长短
高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水
2021/4/21
西南民族大学 经济学院
20
西南民族大学 经济学院
41
例子（续）
倘若该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借 贷无须支付利息，那么在上述例子中，如果人民币对美元升值 低于d，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中 必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利 。但是，如果人民币对美元升值幅度超过d，该企业将承担很大 的汇率风险。
第2讲 外汇市场
Foreign Exchange Market
教学要点
了解外汇市场的起源、功能和特点 掌握外汇市场结构 熟悉外汇市场交易产品
2021/4/21
西南民族大学 经济学院
2
外汇市场起源
外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最
主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换
2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。
西南民族大学 经济学院
37
掉期的特点
1）买与卖是有意识地同时进行的； 2）买与卖的货币种类相同，金额相等； 3）买卖交割的期限不同。
西南民族大学 经济学院
38
按照交割日的不同分类
1. 即期对远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时， 卖出或买入相同金额该种货币的远期。
32
行情Ⅰ
汇率等式右边的连乘积 =0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1， A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
2021/4/21
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远期交易
升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差 幅大小和期限长短
高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水
2021/4/21
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20
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41
例子（续）
倘若该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借 贷无须支付利息，那么在上述例子中，如果人民币对美元升值 低于d，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中 必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利 。但是，如果人民币对美元升值幅度超过d，该企业将承担很大 的汇率风险。
第2讲 外汇市场
Foreign Exchange Market
教学要点
了解外汇市场的起源、功能和特点 掌握外汇市场结构 熟悉外汇市场交易产品
2021/4/21
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2
外汇市场起源
外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最
主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换
2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。
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掉期的特点
1）买与卖是有意识地同时进行的； 2）买与卖的货币种类相同，金额相等； 3）买卖交割的期限不同。
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38
按照交割日的不同分类
1. 即期对远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时， 卖出或买入相同金额该种货币的远期。
32
行情Ⅰ
汇率等式右边的连乘积 =0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1， A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；
第二章外汇市场与外汇交易PPT课件
新课导入
如前所述，货币兑换业务是商业银行的历史 最为悠久的业务之一。
在当今社会，商业银行由于其在金融业中所 处的地位，依然是外汇市场的主要参与者， 外汇业务也成为银行表外业务的主要内容之 一。
不过现代的外汇业务已不再局限于传统的货 币兑换业务，又增添了像套利、套汇、保值、 投机、外汇期货、期权等新的内容。
（€） 1.2931 +0.0123 929-932 1.2937 1.2778 1.294 -0.8
- 0.66260
-
-
-
-
-
-
(C$) 1.2406 0.0016 403-409 1.2450 1.2403 1.2401 0.4
three months
Rate %PA
1.1933 2.4 1.8852 1.7
外汇衍生 工具业务
套利与套汇 业务
本节知识构成
12
即期外汇业务
银行与其客户或其他银行之间的外汇 买卖成交后，在两个营业日内办理交割 的外汇业务。
远期外汇业务
交易双方同意在将来某一确定的日期， 按事先规定的远期汇价买入或卖出一定 数量的某种货币的交易行为。
13
一、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例：
(Y) 107.540
-0.7050
520-560
108.55 0
107.48 0
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常有 最小成交金额的限制。是外汇市场的主体，在整个 外汇交易量的90%以上。
8
三、外汇市场的结构
（一）外汇市场的参与者： 1、外汇银行（Foreign Exchange Bank） 2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：中介于
如前所述，货币兑换业务是商业银行的历史 最为悠久的业务之一。
在当今社会，商业银行由于其在金融业中所 处的地位，依然是外汇市场的主要参与者， 外汇业务也成为银行表外业务的主要内容之 一。
不过现代的外汇业务已不再局限于传统的货 币兑换业务，又增添了像套利、套汇、保值、 投机、外汇期货、期权等新的内容。
（€） 1.2931 +0.0123 929-932 1.2937 1.2778 1.294 -0.8
- 0.66260
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(C$) 1.2406 0.0016 403-409 1.2450 1.2403 1.2401 0.4
three months
Rate %PA
1.1933 2.4 1.8852 1.7
外汇衍生 工具业务
套利与套汇 业务
本节知识构成
12
即期外汇业务
银行与其客户或其他银行之间的外汇 买卖成交后，在两个营业日内办理交割 的外汇业务。
远期外汇业务
交易双方同意在将来某一确定的日期， 按事先规定的远期汇价买入或卖出一定 数量的某种货币的交易行为。
13
一、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例：
(Y) 107.540
-0.7050
520-560
108.55 0
107.48 0
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常有 最小成交金额的限制。是外汇市场的主体，在整个 外汇交易量的90%以上。
8
三、外汇市场的结构
（一）外汇市场的参与者： 1、外汇银行（Foreign Exchange Bank） 2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：中介于
个人理财 第二章 外汇市场交易实务 课件
第二章外汇市场交易实务本章学习目的：1、理解外汇和汇率的概念与表示方法；2、了解外汇交易的规则；3、重点掌握外汇交易几种方式的原理；4、理解汇率决定的理论，把握外汇市场基本面分析的方法。
5、了解国际主要外汇市场的特点。
第一节外汇市场与外汇交易概述一、外汇（Foreign Exchange）的概念与特征外汇是以外币表示的用于国际结算的支付手段。
根据这个理解，外汇可以分为两个层次：一是以外币表示的资产，二是可以进行国际偿付、能兑换成其他形式的资产和支付手段，这是外汇的静态含义。
外汇的动态含义是指将一个国家的货币转换成另一个国家的货币，以适应各种目的的国际支付或清偿的国际性货币兑换行为。
外汇必须具有以下三个基本特征：（1）外汇是以外币计价或表示对外支付的金融资产，具有国际性；（2）外汇必须具有充分的可兑换性；（3）外汇必须具有可靠的物质偿付保证，具有可偿性。
二、汇率的概念与表示方法外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称汇价，是一国货币折算成另一国货币的比率，也可以说是用一国货币表示的另一国货币的价格。
每一个国家都规定本国货币对其他国家货币的比率。
汇率就是两种不同货币之间的比价。
由于所选择的标准不同，汇率的标价方法主要有：1、直接标价法直接标价法又称为应付标价法，是以一定单位的外国货币为标准，来计算应付若干单位的本国货币。
按直接标价法表示的外汇汇率的升降与本国货币对外价值的高低成反比关系。
目前，世界上绝大多数国家的汇率如日元、瑞士法郎、加元、人民币等大多数货币对美元均采用直接标价法。
2、间接标价法间接标价法又称为应收标价法，是以一定的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。
在间接标价法下，本国的货币数额固定不变，汇率的涨跌用外国货币的数额来表示。
如果一定数额的本国货币所能兑换的外国货币的数额比原来少，说明外国货币的币值上升，而本国货币的币值下降；反之则说明外币贬值，本币升值。
三、外汇交易与外汇交易市场人们进行外汇交易主要有如下原因：1、为了贸易结算而进行的外汇交易。
国际金融实务-第2章 外汇市场与外汇交易
黑市是指政府限制或法律禁止的非法外汇市场。
三、外汇交易的参与者
(一) 外汇银行 (二) 外汇经纪人 (三) 中央银行 (四) 客户
四、世界主要外汇市场
（一）伦敦外汇市场 交易货币种类众多，最多达80多种，经常有三四
十种。其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易， 其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。几乎所有的国 际性大银行都在此设有分支机构。 （二）纽约外汇市场
银行与银行间外汇市场，也称同业市场。银行同 业间的外汇交易占外汇市场总额的90%以上。它是 外汇市场的第二层次。
中央银行与银行间外汇市场，是外汇市场的第三 层次。
（三）官方外汇市场、黑市
官方外汇市场是指由政府批准设立的按照政府的 外汇管制法令来买卖外汇的市场，参与交易者要按 照官定汇率进行外汇交易。
三、远期汇率的决定
根据利率评价理论：在其他因素不变的情 况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的 货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率 升水；远期汇率的升贴水率大约等于两种货 币的利率差。
四、远期外汇交易的作用
（一）套期保值，规避汇率风险
远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险 的方法。进口商可以通过远期外汇交易锁定进口 付汇成本，出口商可以锁定出口收汇收益。
二、外汇掉期的报价与计算
如果掉期率是按照左小右大排列，则表示 升水。远期汇率等于即期汇率加上掉期率； 如果掉期率是按照左大右小排列，则表示贴 水。远期汇率等于即期汇率减去掉期率。
掉期率=即期汇率×（标价货币利率－基 准货币利率）×天数/360
四、外汇掉期交易的应用
掉期交易可以用来套期保值，规避由于汇 率波动带来的风险；转换货币，满足客户对 不同货币资金的需求；利用汇率差异获得利 润等方面。 （一）进行套期保值 （二）货币转换 （三）轧平交易中的资金缺口 （四）投机性的掉期业务，获得利润
三、外汇交易的参与者
(一) 外汇银行 (二) 外汇经纪人 (三) 中央银行 (四) 客户
四、世界主要外汇市场
（一）伦敦外汇市场 交易货币种类众多，最多达80多种，经常有三四
十种。其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易， 其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。几乎所有的国 际性大银行都在此设有分支机构。 （二）纽约外汇市场
银行与银行间外汇市场，也称同业市场。银行同 业间的外汇交易占外汇市场总额的90%以上。它是 外汇市场的第二层次。
中央银行与银行间外汇市场，是外汇市场的第三 层次。
（三）官方外汇市场、黑市
官方外汇市场是指由政府批准设立的按照政府的 外汇管制法令来买卖外汇的市场，参与交易者要按 照官定汇率进行外汇交易。
三、远期汇率的决定
根据利率评价理论：在其他因素不变的情 况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的 货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率 升水；远期汇率的升贴水率大约等于两种货 币的利率差。
四、远期外汇交易的作用
（一）套期保值，规避汇率风险
远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险 的方法。进口商可以通过远期外汇交易锁定进口 付汇成本，出口商可以锁定出口收汇收益。
二、外汇掉期的报价与计算
如果掉期率是按照左小右大排列，则表示 升水。远期汇率等于即期汇率加上掉期率； 如果掉期率是按照左大右小排列，则表示贴 水。远期汇率等于即期汇率减去掉期率。
掉期率=即期汇率×（标价货币利率－基 准货币利率）×天数/360
四、外汇掉期交易的应用
掉期交易可以用来套期保值，规避由于汇 率波动带来的风险；转换货币，满足客户对 不同货币资金的需求；利用汇率差异获得利 润等方面。 （一）进行套期保值 （二）货币转换 （三）轧平交易中的资金缺口 （四）投机性的掉期业务，获得利润
第二章 外汇市场
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第三节 远期外汇市场
（1）六个月后履行合约，买进1 000 000英镑： $1 200 000/$1.20/£=£1 000 000
（2）英镑借款年利率为6%，六个月后本息合计 1 000 000英镑，则应借入本金970 873英镑： X（1+6%×6/12）=£1 000 000 X=£970 873
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第三节 远期外汇市场
二、远期汇率的标价方式
远期汇率的标价方法有两种：一种是像即期 汇率一样，直接标出远期外汇的实际价格。
另一种标价方法是在即期汇率基础上加升水 或减贴水表示，目前，这种方法已经被世界各主 要外汇市场所采用。
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第三节 远期外汇市场
三、远期外汇交易
远期外汇交易按实际交割日的确定划分，可 以 分 为 固 定 期 远 期 外 汇 交 易 （ Fixed Forward Transaction） 和 择 期 外 汇 交 易 （ Optioned Forward Transaction）两种，合约的形式便也 有定期和择期两种。
第三节 远期外汇市场
案例2：
一家公司希望借到12 000万日元的资金，为 期两年。但只能借到六个月浮动一次的浮动利率 贷款，公司财务人员分析后，认为风险太大，不 宜借入。公司在欧洲货币市场上询价，发现从一 家商业银行可以筹措到100万欧洲美元，年利率 为6%，目前的即期汇率为：JPY120.00/$，两年 远期汇率为JPY120.15/$。公司决定做一笔外汇 掉期交易，签订远期合约，建立以固定利率为基 础的债务关系。
（四）按照交易发生的时间划分，可分为即期 外汇市场、远期外汇市场。
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四、外汇市场的功能
第一节 外汇市场概述
第三节 远期外汇市场
（1）六个月后履行合约，买进1 000 000英镑： $1 200 000/$1.20/£=£1 000 000
（2）英镑借款年利率为6%，六个月后本息合计 1 000 000英镑，则应借入本金970 873英镑： X（1+6%×6/12）=£1 000 000 X=£970 873
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第三节 远期外汇市场
二、远期汇率的标价方式
远期汇率的标价方法有两种：一种是像即期 汇率一样，直接标出远期外汇的实际价格。
另一种标价方法是在即期汇率基础上加升水 或减贴水表示，目前，这种方法已经被世界各主 要外汇市场所采用。
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第三节 远期外汇市场
三、远期外汇交易
远期外汇交易按实际交割日的确定划分，可 以 分 为 固 定 期 远 期 外 汇 交 易 （ Fixed Forward Transaction） 和 择 期 外 汇 交 易 （ Optioned Forward Transaction）两种，合约的形式便也 有定期和择期两种。
第三节 远期外汇市场
案例2：
一家公司希望借到12 000万日元的资金，为 期两年。但只能借到六个月浮动一次的浮动利率 贷款，公司财务人员分析后，认为风险太大，不 宜借入。公司在欧洲货币市场上询价，发现从一 家商业银行可以筹措到100万欧洲美元，年利率 为6%，目前的即期汇率为：JPY120.00/$，两年 远期汇率为JPY120.15/$。公司决定做一笔外汇 掉期交易，签订远期合约，建立以固定利率为基 础的债务关系。
（四）按照交易发生的时间划分，可分为即期 外汇市场、远期外汇市场。
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四、外汇市场的功能
第一节 外汇市场概述
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另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交 易。
银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。
银行与中央银行之间的外汇交易
主要体现为中央银行的外汇干预
第二章外汇市场（wxp）
9
中央银行的外汇干预
（1）消毒的干预：即不改变现有货币政策的干预。（冲销干预、对 冲操作） 双管齐下：一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内债 券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。 信号效应：央行在外汇市场上发表声明等影响汇率的变化
2.2 外汇市场的构成
（1）外汇市场的参与者 外汇银行
交易主体
外汇市场 的参与者
中央银行 外汇经纪人
市场调控者 中介人
非银行客户 （个人、企业）
第二章外汇市场（wxp）
最终供求着
6
外汇市场的参与者
外汇银行 在外汇市场上，外汇银行的主要交易包括两个方面：一是受客户
委托从事外汇买卖，其目的是获取代理佣金或交易手续费；二是以 自己的账户直接进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是 减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。 中央银行
汇率上趋同性
第二章外汇市场（wxp）
4
地区 亚洲
欧洲 北美洲
城市
开市时间（GMT）收市时间（GMT）
悉尼 东京 香港 新加坡 巴林 法兰克福 苏黎世 巴黎 伦敦 纽约 洛杉矶
23：00 00：00 01：00 01：00 6：00 8：00 8：00 8：00 9：00 12：00 13：00
7：00 8：00 9：00 9：00 14：00 16：00 16：00 16：00 17：00 20：00 21：00
中央银行以外汇市场管理者的身份，对市场进行外汇干预 外汇经纪人
外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥，充当外汇 交易的中间人。外汇经纪人一般只是通过提供咨询、信息、买卖代 理及其它服务而赚取一定比例的佣金，而不直接为自己买卖外汇。 非银行客户
非银行客户主要指因从事国际贸易、投资及其它国际经济活动而 出售或购买外汇的非银行机构及个人。
第二章外汇市场（wxp）
3
2.1 外汇市场的含义、功能和特点
2、外汇市场功能
反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险
3、外汇市场的特点
空间上的统一性（全球一体化）
时间上的连续性
（目前的外汇市场是一个全球性的24小时不间断的外汇交易）
银行当天的即期外汇牌价
当地外汇市场主要货币比价＋手续费
第二章外汇市场（wxp）
7
1 央行
1
2
3 外汇经纪人
1
2
3
4 外汇银行
1 2 3 4 5 6 7 8 9 客户
2.2 外汇市场的构成
（2）外汇市场的交易分三个层次 银行和顾客之间的外汇交易
外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。
银行同业间的外汇交易
一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多 头（long position）抛出，将空头（short position）补进；
询价-报价-成交-证实-交割
（4）外汇交易中心：
伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 欧洲大陆外汇市场 新加坡外汇市场 中国香港外汇市场
（5）交易发展趋势：
外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长
亿美元
20000 15000 10000 1500 3000 5000
1984 1987 1989 1992 1998 2000
（2）不消毒的干预：就是改变货币政策的干预（既改变汇率又改变 利率）。 直接干预现汇：假定外汇供过于求，本币升值趋势，央行可吞 外汇，反之，向市场吐外汇。 通过干预期汇来干预现汇市场：假定要改变外汇市场供过于求 的状况，央行可以高于市场价买入期汇，拉高期汇价格，使人 们更多的卖期汇，买现汇，这样可以平衡现汇市场 通过变动利率进行干预：开放环境下，利率变动会影响资本流 动。当一国提高利率，资金会流入，首先反映在外汇市场上本 币升值，反之本币会贬值
程通讯工具构成的交易网络 外汇交易信息处理工具主要有：路透社金融信息终端；德励财经
金融信息终端；电传机、电话机、电话记录仪
（2）外汇买卖两种类型：
本币与外币之间相互交易——国内外汇市场 不同币种的外汇之间相互交易——国际外汇市场
第二章外汇市场（wxp）2 Nhomakorabea2.1 外汇市场的含义、功能和特点
（3）外汇交易流程包括：
括独占和内部信息。在此市场上任何人的盈利都不能 持续超过平均回报率。
第二章外汇市场（wxp）
11
2.4 外汇交易
即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期交易 套汇交易 套利交易 外汇期货交易 外汇期权交易 外汇互换交易
第二章外汇市场（wxp）
12
即期外汇交易
又称现汇交易（Spot Transactions），指买卖双方成交后， 在两个营业日内(指当天或次日，遇节假日顺延)办理交
外汇市场
外汇市场的含义、功能和特点 外汇市场的构成 外汇市场的有效性 外汇交易
第二章外汇市场（wxp）
1
2.1 外汇市场的含义、功能和特点
1、外汇市场的含义 外汇市场是指从事外汇买卖或兑换的交易场所（或组织
系统），它是金融市场的重要组成部分。 （1）外汇交易的组织形态
有形市场 —— 外汇交易所 无形市场 —— 表现为：电话、电报、电传计算机终端等各种远
割的外汇买卖
即期外汇交易的交割
即期外汇交易的交割应在交易达成后的2个营业日内完成。这2 个营业日的宽限期是从欧洲过去的外汇交易实践中沿袭下来的， 而目前外汇市场的现汇交易虽然多采用电话、电报、电传等现代 通讯手段完成，虽然交易时间大为缩短，但由于习惯原因仍沿用 交易后2个营业日内交割的做法。
即期汇率(spot exchange rate)
（3）跨国干预和联合干预。
第二章外汇市场（wxp）
10
2.3 外汇市场的有效性
外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映 相关的、可得的信息 。
外汇市场有效性通常有三种类型：
弱式：市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的 所有信息
半强式：当前价格反映了所有公开可利用的信息 强式：当前价格充分反映了所有可能知道的信息，包
银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。
银行与中央银行之间的外汇交易
主要体现为中央银行的外汇干预
第二章外汇市场（wxp）
9
中央银行的外汇干预
（1）消毒的干预：即不改变现有货币政策的干预。（冲销干预、对 冲操作） 双管齐下：一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内债 券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。 信号效应：央行在外汇市场上发表声明等影响汇率的变化
2.2 外汇市场的构成
（1）外汇市场的参与者 外汇银行
交易主体
外汇市场 的参与者
中央银行 外汇经纪人
市场调控者 中介人
非银行客户 （个人、企业）
第二章外汇市场（wxp）
最终供求着
6
外汇市场的参与者
外汇银行 在外汇市场上，外汇银行的主要交易包括两个方面：一是受客户
委托从事外汇买卖，其目的是获取代理佣金或交易手续费；二是以 自己的账户直接进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是 减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。 中央银行
汇率上趋同性
第二章外汇市场（wxp）
4
地区 亚洲
欧洲 北美洲
城市
开市时间（GMT）收市时间（GMT）
悉尼 东京 香港 新加坡 巴林 法兰克福 苏黎世 巴黎 伦敦 纽约 洛杉矶
23：00 00：00 01：00 01：00 6：00 8：00 8：00 8：00 9：00 12：00 13：00
7：00 8：00 9：00 9：00 14：00 16：00 16：00 16：00 17：00 20：00 21：00
中央银行以外汇市场管理者的身份，对市场进行外汇干预 外汇经纪人
外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥，充当外汇 交易的中间人。外汇经纪人一般只是通过提供咨询、信息、买卖代 理及其它服务而赚取一定比例的佣金，而不直接为自己买卖外汇。 非银行客户
非银行客户主要指因从事国际贸易、投资及其它国际经济活动而 出售或购买外汇的非银行机构及个人。
第二章外汇市场（wxp）
3
2.1 外汇市场的含义、功能和特点
2、外汇市场功能
反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险
3、外汇市场的特点
空间上的统一性（全球一体化）
时间上的连续性
（目前的外汇市场是一个全球性的24小时不间断的外汇交易）
银行当天的即期外汇牌价
当地外汇市场主要货币比价＋手续费
第二章外汇市场（wxp）
7
1 央行
1
2
3 外汇经纪人
1
2
3
4 外汇银行
1 2 3 4 5 6 7 8 9 客户
2.2 外汇市场的构成
（2）外汇市场的交易分三个层次 银行和顾客之间的外汇交易
外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。
银行同业间的外汇交易
一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多 头（long position）抛出，将空头（short position）补进；
询价-报价-成交-证实-交割
（4）外汇交易中心：
伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 欧洲大陆外汇市场 新加坡外汇市场 中国香港外汇市场
（5）交易发展趋势：
外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长
亿美元
20000 15000 10000 1500 3000 5000
1984 1987 1989 1992 1998 2000
（2）不消毒的干预：就是改变货币政策的干预（既改变汇率又改变 利率）。 直接干预现汇：假定外汇供过于求，本币升值趋势，央行可吞 外汇，反之，向市场吐外汇。 通过干预期汇来干预现汇市场：假定要改变外汇市场供过于求 的状况，央行可以高于市场价买入期汇，拉高期汇价格，使人 们更多的卖期汇，买现汇，这样可以平衡现汇市场 通过变动利率进行干预：开放环境下，利率变动会影响资本流 动。当一国提高利率，资金会流入，首先反映在外汇市场上本 币升值，反之本币会贬值
程通讯工具构成的交易网络 外汇交易信息处理工具主要有：路透社金融信息终端；德励财经
金融信息终端；电传机、电话机、电话记录仪
（2）外汇买卖两种类型：
本币与外币之间相互交易——国内外汇市场 不同币种的外汇之间相互交易——国际外汇市场
第二章外汇市场（wxp）2 Nhomakorabea2.1 外汇市场的含义、功能和特点
（3）外汇交易流程包括：
括独占和内部信息。在此市场上任何人的盈利都不能 持续超过平均回报率。
第二章外汇市场（wxp）
11
2.4 外汇交易
即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期交易 套汇交易 套利交易 外汇期货交易 外汇期权交易 外汇互换交易
第二章外汇市场（wxp）
12
即期外汇交易
又称现汇交易（Spot Transactions），指买卖双方成交后， 在两个营业日内(指当天或次日，遇节假日顺延)办理交
外汇市场
外汇市场的含义、功能和特点 外汇市场的构成 外汇市场的有效性 外汇交易
第二章外汇市场（wxp）
1
2.1 外汇市场的含义、功能和特点
1、外汇市场的含义 外汇市场是指从事外汇买卖或兑换的交易场所（或组织
系统），它是金融市场的重要组成部分。 （1）外汇交易的组织形态
有形市场 —— 外汇交易所 无形市场 —— 表现为：电话、电报、电传计算机终端等各种远
割的外汇买卖
即期外汇交易的交割
即期外汇交易的交割应在交易达成后的2个营业日内完成。这2 个营业日的宽限期是从欧洲过去的外汇交易实践中沿袭下来的， 而目前外汇市场的现汇交易虽然多采用电话、电报、电传等现代 通讯手段完成，虽然交易时间大为缩短，但由于习惯原因仍沿用 交易后2个营业日内交割的做法。
即期汇率(spot exchange rate)
（3）跨国干预和联合干预。
第二章外汇市场（wxp）
10
2.3 外汇市场的有效性
外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映 相关的、可得的信息 。
外汇市场有效性通常有三种类型：
弱式：市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的 所有信息
半强式：当前价格反映了所有公开可利用的信息 强式：当前价格充分反映了所有可能知道的信息，包