第七章 资本市场演示文稿1

（一）国际银行中长期信贷市场 指从事中长期国际银行贷款(International Bank 指从事中长期国际银行贷款 Loan)的国际资本市场。 的国际资本市场。 的国际资本市场 1、中长期贷款主要特点： 、中长期贷款主要特点： 资金来源广泛。 ①资金来源广泛。国际上众多的商业银行和银 团的资金都可作为借款人的资金来源。 团的资金都可作为借款人的资金来源。②有较强 的选择性和灵活性。 的选择性和灵活性。因为可以借到各种自由兑换 的外币，且无附加条件，手续简便， 的外币，且无附加条件，手续简便，资金的用途 一般不受贷方限制，还本付息的方法较多。 一般不受贷方限制，还本付息的方法较多。③成 本相对高。贷款使用市场利率． 本相对高。贷款使用市场利率．多以浮动利率为 主.④风险大。由于利率水平相对高且普遍采用 ④风险大。 浮动利率计息，利率、 浮动利率计息，利率、汇率的频繁变动增大了借 款人的利率风险和汇率风险。 款人的利率风险和汇率风险。
(2)银团贷款 银团贷款 是由若干家银行组成银团， 是由若干家银行组成银团，按共同的条件向借 款人提供巨额信贷的一种国际中长期贷款。 款人提供巨额信贷的一种国际中长期贷款。在欧 洲货币市场上数额较大、 洲货币市场上数额较大、期限较长的贷款通常采 取这种形式。 取这种形式。 另外自1992年以来，工业化国家作为国际银团 年以来， 另外自 年以来 贷款市场的主要借款者，大约占90％以上的借款 贷款市场的主要借款者，大约占 ％ 份额，同其他国际私人资本流人方式相比， 份额，同其他国际私人资本流人方式相比，国际 银团贷款流向新兴市场国家的数额虽不断增加， 银团贷款流向新兴市场国家的数额虽不断增加， 但仍然大大低于工业化国家。 但仍然大大低于工业化国家。
3、国际银行中长期贷款的主要类型 、 国际银行的中长期贷款主要分为双边贷款和国 际银团贷款两种类型。 际银团贷款两种类型。 (1)双边贷款又称独家银行贷款 双边贷款又称独家银行贷款(one bank loans). 双边贷款又称独家银行贷款 是一国银行向另一国的政府、银行、 是一国银行向另一国的政府、银行、企业等借 款者发放的贷款。 款者发放的贷款。双边贷款信用规模受限于单个 银行的贷款限度，期限较短，一般3-5年 银行的贷款限度，期限较短，一般 年；借款 方可以自由支配贷款用途而没有限制； 方可以自由支配贷款用途而没有限制；利率水平 较低。借贷双方须签订贷款协议， 较低。借贷双方须签订贷款协议，有时还需借款 人所属国家的政府或官方机构担保。 人所属国家的政府或官方机构担保。
2、国际银行中长期信贷市场的信贷条件 、 信贷条件是指借贷合约中规定借贷双方必须遵 守的权利与义务条款。主要包括： 守的权利与义务条款。主要包括：贷款利息及费 贷款期限、贷款币种选择。 用、贷款期限、贷款币种选择。 （1）贷款利息及费用 ） 银行中长期贷款的利率一般分为固定利率和浮 动利率两种。借贷利率由多方面因素决定， 动利率两种。借贷利率由多方面因素决定，一般 包括经济情势、资金供求量、期限长短、 包括经济情势、资金供求量、期限长短、通货膨 胀率、金融政策、 胀率、金融政策、借款人的资信情况以及贷款所 使用的货币情况等。 使用的货币情况等。 除了利息外，借款人还要负担各项费用： 除了利息外，借款人还要负担各项费用：
※前期杂费。 前期杂费 是国际银团贷款中由借款人付给牵头银行的劳 务费用。 务费用。 （2）贷款期限 ） 贷款期限是指借款人借入贷款到本息全部清偿 为止的整个期限。贷款期限主要由三部分组成。 为止的整个期限。贷款期限主要由三部分组成。 提款期。在提款期间， ※提款期。在提款期间，借款人可按规定的提款 额提款。 额提款。 宽限期。在宽限期内，借款人只提用贷款， ※宽限期。在宽限期内，借款人只提用贷款，无 需还款，但要支付利息。 需还款，但要支付利息。 还款期。宽限期结束后即开始还款， ※还款期。宽限期结束后即开始还款，如无宽限 则在提款期满后开始还款。 期，则在提款期满后开始还款。
目前，东京、纽约、苏黎世、法兰克福、伦敦和 目前，东京、纽约、苏黎世、法兰克福、 阿姆斯特丹是主要的外国债券市场。 阿姆斯特丹是主要的外国债券市场。英国的外国债 券市场是外国债券的发祥地， 券市场是外国债券的发祥地，在伦敦发行的英镑面 值的外国债券称为猛犬债券(Bull dog bonds)；在美 值的外国债券称为猛犬债券 ； 国发行的外国债券称为扬基债券(Yankee bonds)；在 国发行的外国债券称为扬基债ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ ； 日本市场上发行的外国债券称为武士债券(Samurai 日本市场上发行的外国债券称为武士债券 bonds)。 bonds)。 欧洲债券(Eurobond) ○欧洲债券 欧洲债券是在某货币发行国境外发行以该种货币 为面值的债券。欧洲债券是在20世纪 世纪60年代才形成 为面值的债券。欧洲债券是在 世纪 年代才形成 市场规模， 市场规模，为了保护国内资本市场免受风险证券的 冲击，防止资本外流引起国际收支失衡， 冲击，防止资本外流引起国际收支失衡，许多国家 都对外国债券的发行进行限制， 都对外国债券的发行进行限制，这样欧洲债券市场 就发展成为国际债券市场的核心，并占主导地位。 就发展成为国际债券市场的核心，并占主导地位。
（2）按照发行方式划分 ） 公募债券(Public Offering Bond)。它是指债券在证 ○公募债券 。 券市场上公开销售，购买者为社会的各个阶层。 券市场上公开销售，购买者为社会的各个阶层。公 募债券的发行必须经过国际上认可的债券信用评定 机构的评级，借款人需将自己的各项情况公之于众。 机构的评级，借款人需将自己的各项情况公之于众。 私募债券(Private Placement Bond)。它是指私下向 ○私募债券 。 限定数量的投资者发行的债券。 限定数量的投资者发行的债券。这种债券不能上市 交易转让，所以其债券利率高于公募债券利率， 交易转让，所以其债券利率高于公募债券利率，并 且发行价格偏低，以保障投资者的利益。此外， 且发行价格偏低，以保障投资者的利益。此外，这 种债券发行金额较小，期限较短。 种债券发行金额较小，期限较短。发行私募债券手 续简便，一般无需债券信用评定机构评级， 续简便，一般无需债券信用评定机构评级，也不要 求发行者将自己的情况公之于众。 求发行者将自己的情况公之于众。
国际资本市场的资金主要供应者是商业银行、 国际资本市场的资金主要供应者是商业银行、保 险公司、投资公司和信托公司等。 险公司、投资公司和信托公司等。资金需求者主要 是国际金融机构、各国政府、工商企业、信托公司、 是国际金融机构、各国政府、工商企业、信托公司、 房地产公司以及金融公司。 房地产公司以及金融公司。 二、国际资本市场分类 国际资本市场从融通资金的方式来看， 国际资本市场从融通资金的方式来看，具体分为 银行中长期信贷市场和证券市场。从地域角度看， 银行中长期信贷市场和证券市场。从地域角度看， 它是由分布在世界各地的国际资金集散中心所组成， 它是由分布在世界各地的国际资金集散中心所组成， 比如伦敦、纽约、东京、法兰克福、巴黎、苏黎世、 比如伦敦、纽约、东京、法兰克福、巴黎、苏黎世、 卢森堡、香港和新加坡等.国际资本市场是整个国际 卢森堡、香港和新加坡等 国际资本市场是整个国际 金融体系中的重要组成部分。 金融体系中的重要组成部分。
也称佣金， ※管理费。也称佣金，是借款人支付给贷款银行 管理费 也称佣金 为其筹措资金的费用。 为其筹措资金的费用。 承担费。是借款人没有按期使用协定贷款， ※承担费。是借款人没有按期使用协定贷款，使 贷款银行筹措的资金闲置， 贷款银行筹措的资金闲置，要向贷款人支付的赔 偿性费用. 偿性费用 ※代理费。是国际银团贷款中由借款人付给代理 代理费。 行的费用，用于通信、邮政、 行的费用，用于通信、邮政、办公等方面的支出 及支付给代理行的报酬。 及支付给代理行的报酬。
第三节 国际资本市场
一、国际资本市场概述
国际资本市场(International Capital Market)是 国际资本市场 是 长期资金融通市场， 长期资金融通市场，通常是指经营一年期以上的 国际性中长期资金借贷和证券业务的国际金融市 场。 其主要功能是筹措和运用各类国内、国际资金， 其主要功能是筹措和运用各类国内、国际资金， 以满足本国的生产建设和国民经济发展的需要。 以满足本国的生产建设和国民经济发展的需要。 通常l～ 年为中期 年为中期， 年以上为长期 年以上为长期。 通常 ～5年为中期，5年以上为长期。
欧洲债券特点： 欧洲债券特点： 基本不受任何一国金融法令和税收条例等的限 发行前不需要在市场所在国提前注册， 制；发行前不需要在市场所在国提前注册，也没 有披露信息资料的要求，发行手续简便， 有披露信息资料的要求，发行手续简便，自由灵 多数的欧洲债券不记名，具有充分流动性； 活；多数的欧洲债券不记名，具有充分流动性； 通常同时在几个国家的资本市场发行。 通常同时在几个国家的资本市场发行。 欧洲债券的发行人、 欧洲债券的发行人、发行地点和计值货币分别 属于不同的国家，主要计价货币为美元、英镑、 属于不同的国家，主要计价货币为美元、英镑、 欧元、日元等可自由兑换货币。 欧元、日元等可自由兑换货币。以美元为面值的 称为欧洲美元债券，以日元、英镑及以ECU和 称为欧洲美元债券，以日元、英镑及以 和 SDR为面值的债券也迅速发展起来，分别称为欧 为面值的债券也迅速发展起来， 为面值的债券也迅速发展起来 洲日元债券、欧洲英镑债券等。 洲日元债券、欧洲英镑债券等。
(二）国际债券市场 二 国际债券是指一国政府、企业、 国际债券是指一国政府、企业、金融机构等为 筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。 筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。 20世纪 年代国际债务危机后，国际融资出现 世纪80年代国际债务危机后 世纪 年代国际债务危机后， 明显的债券化趋势。 明显的债券化趋势。商业银行在非银行金融机构 迅猛发展的强有力竞争下， 迅猛发展的强有力竞争下，难以依靠传统的存款 业务吸收足额资金，对国际贷款也持谨慎态度。 业务吸收足额资金，对国际贷款也持谨慎态度。 因此，为增强业务竞争力，增加了债券的发行量。 因此，为增强业务竞争力，增加了债券的发行量。 对于投资者来说，债券既有稳定的收益， 对于投资者来说，债券既有稳定的收益，又有高 度流动性，有利于分散投资风险， 度流动性，有利于分散投资风险，使国际债券市 场规模进一步扩大，一体化趋势逐步增强， 场规模进一步扩大，一体化趋势逐步增强，国际 债券成为各国扩大融资的重要选择。 债券成为各国扩大融资的重要选择。