雅戈尔公司投资案例分析
上市公司财务报告分析以雅戈尔为例
上市公司财务报告分析以雅戈尔为例雅戈尔是一家知名的上市公司，在中国拥有广大的市场份额和广泛的影响力。
本文将以雅戈尔为例，对其财务报告进行深入分析，以帮助读者更好地了解该公司的财务状况和经营情况。
1. 公司概况雅戈尔成立于1993年，总部位于中国浙江省杭州市。
该公司主要从事男女装、童装、皮革服装等品类的设计、制造和销售。
经过多年的发展，雅戈尔已经成为中国最大的时装企业之一，并在国内外市场上享有很高的声誉。
2. 财务报告概述雅戈尔每年都会发布财务报告，以向股东和投资者展示公司的经营业绩和财务状况。
财务报告通常包括资产负债表、利润表和现金流量表等内容，这些内容能够全面反映公司的财务与经营状况。
3. 资产负债表分析资产负债表是一份汇总公司资产、负债和所有者权益的报告。
通过对雅戈尔资产负债表的分析，可以看出公司的资产结构和负债状况，进而评估公司的财务风险和偿债能力。
4. 利润表分析利润表是一份展示公司销售收入、成本及利润的报告。
通过对雅戈尔利润表的分析，可以了解到公司的盈利情况、销售收入的构成以及成本控制情况等。
这些信息对于评估公司的经营情况和盈利能力非常重要。
5. 现金流量表分析现金流量表是一份汇总公司现金流入流出情况的报告。
通过对雅戈尔现金流量表的分析，可以了解到公司的经营活动、投资活动和融资活动对现金流量的影响。
同时，也可以评估公司的现金流动性和经营活动的可持续性。
6. 财务比率分析财务比率是用于评估公司财务状况和经营表现的重要工具。
在对雅戈尔财务报告进行分析时，可以利用各种财务比率来衡量公司的经营效益、财务风险和价值创造能力，例如净利润率、资产周转率等。
7. 重大财务事件分析在财务报告中，雅戈尔可能会披露一些重大财务事件，如股权变动、资产重组或关联交易等。
对这些重大财务事件进行分析有助于判断公司的战略决策和风险管理。
8. 行业对比分析将雅戈尔的财务指标与同行业其他公司进行比较，可以更好地了解公司在行业中的竞争地位和相对优势。
雅戈尔的筹资之路与资本结构分析
未来筹资渠道与策略选择
银行贷款
雅戈尔可以与银行建立长期合作关系，利用 银行贷款作为短期资金来源。
股权融资
通过增发股票或进行定向增发等方式筹集资 金，优化资本结构。
发行债券
通过发行公司债或可转债等方式筹集长期资 金，降低融资成本。
战略合作与投资
寻求与其他企业的战略合作或引入战略投资 者，共同开拓市场和资源整合。
灵活调整筹资计划
根据市场环境的变化，灵活调整企业 的筹资计划，降低市场风险对企业的 影响。
流动性风险与应对方法
流动性风险
企业在筹资过程中可能面临资金流动性 不足的风险，导致无法满足企业的正常
运营需求。
合理安排还款计划
根据企业的实际情况，合理安排借款 的还款计划，确保企业有足够的资金
用于还款。
建立流动性管理体系
效果
通过多元化筹资方式，雅戈尔进一步优化了资本结构，降低了财务风险，为公司的持续稳定发展提供了保障。同 时，也提高了公司的知名度和市场影响力，为未来的扩张和增长奠定了基础。
03
雅戈尔的资本结构分析
债务结构与比例
债务结构
雅戈尔的债务主要由短期债务和长期债务组成。短期债务主要包括应付账款、 短期借款等，长期债务主要包括长期借款和长期应付款。
行业整合
服装行业竞争激烈，未来将有更多企业通过并购、重组等方式进行整合，雅戈尔需要筹集资金以应对 潜在的收购机会。
公司战略调整与筹资需求
品牌升级
雅戈尔计划提升品牌形象和定位，需要 投入更多的资金进行品牌推广和市场拓 展。
VS
研发与创新
为了保持竞争优势，雅戈尔需要持续投入 资金进行产品研发和技术创新。
2000年代，开始拓展国 际贸易和金融投资领域。
案例14：雅戈尔——上下游联动优化产业链
案例14：雅戈尔——上下游联动优化产业链一、上游取水做大还是做精？在企业治理的范畴，这好像是永恒的话题。
从上游面料到零售终端都自己来做，简直“是在走钢丝，冒着很大的风险”，这样的服装企业在全世界也没有几家。
不过，换一个角度看，这种冒险却是雅戈尔不得已而为之的选择。
与中国的同行们一样，面料生产也曾是雅戈尔的薄弱环节，由于质量方面的差距，相当一局部的高档面料依靠进口，这样一来，不仅选购本钱居高不下，而且周期较长。
雅戈尔每年的面料选购大约有五六亿元，其中10%要靠进口。
一件西服花在面料选购环节的时间需要45天，甚至将近2个月，面料到位后，经过生产开采，再到成品入库，这个过程一般需要一个月，整个流程也许是3个月。
可以说，选购环节的顺畅与否，在很大程度上影响着整个流程的进度。
为了不在选购上受制于人，雅戈尔选择了溯源而上，向上游取水。
2022年10月，雅戈尔与日本“株”晃立合资水洗厂，开头涉足经营服装印染、水洗、设计、制造、加工等领域，宣告其垂直产业链的构造工程开工；2022年6月，雅戈尔斥资1亿美元建立的纺织城破土开工；2022年9月，宁波雅戈尔日中纺织印染有限公司投产，雅戈尔涉足染纱、织造、印染、后整理生产等业务，合资方之一的日清纺是日本的纺织成衣后整理企业之一，另一个合资方伊藤忠则拥有丰富的信息及下游客户资源；1个月后，雅戈尔宜科辅料工业城在宁波正式落成，工业城内云集了一批制造企业，为雅戈尔供应高品质的配套辅料产品；2022年5月，雅戈尔与日本伊藤忠商事株式会社及香港青春国际控股有限公司合资成立了宁波雅戈尔毛纺织染整有限公司，厂房坐落在雅戈尔纺织城内，估计今年年底设备安装调试完毕进展投产，这意味着，雅戈尔马上拥有其高端毛纺织染整生产基地，其上游产业链进一步延长。
凭借外来技术与资本的力气，雅戈尔正在渐渐掌控上游。
目前，雅戈尔所使用的面料中自己生产的比例仍旧较少，大局部都在外面选购。
比方衬衫的色织布，也许有30-40%由自己生产，西服毛料也许只有10%。
1 雅戈尔 股票投资 案例
雅戈尔股票投资案例雅戈尔公司（600177）是我国纺织服装行业内的重点上市公司，也是我国服装纺织行业的龙头企业之一，其中出口业务占据公司主业的30%左右。
雅戈尔集团以优异的业绩和持续的增长潜力入选“2007中国顶尖企业榜百强”。
被国家统局局认定为全国制造业500强第81位，分列浙江省百强企业榜第14位。
同时以良好的企业公民形象多次上榜《福布斯慈善榜》，获评中华慈善事业突出贡献奖，连续两年入选《胡润企业社会责任50强》。
雅戈尔公司前身宁波青春发展公司，创建于1979年，经过近30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资等产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局。
1993年3月18日，经宁波市体改委批准设立雅戈尔集团公司，1998年10月在上海证交所上市。
今天，雅戈尔已经成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，是我国近年来服装行业中发展速度较快的企业之一，拥有包括纺织服装、房地产、证券投资三驾马车，综合实力和盈利能力居服装企业前列。
2008年雅戈尔公司实现主营业务收入107.8亿元，同比增长53.26%；服装和房地产净利润分别同比增长28.14%和181.86%，但由于投资亏损，公司净利润较2007年下降36.05%，为15.83亿元。
2008年每股收益为0.71元，10派3元的分配预案。
2008年雅戈尔投资情况：1、证券投资情况2、持有其他上市公司股权情况2008年,公司资产减值损失较上年度金额增加6254.33%,主要原因是公司持有的海通证券(600837)和金马股份(000980)的股价持续下跌,2008年计提资产减值损失1 316 976 145.24元。
2008年中报显示，雅戈尔持有包括中信证券、海通证券、金马股份、交通银行、双鹤药业、中国铁建、百联股份、大秦铁路在内的8家上市公司股权，同时持有1.5万股恒源转债。
2007年雅戈尔因持有中信证券获得丰厚收益。
雅戈尔2007年投资收益27.54亿元，占利润总额的70％，传统主业纺织服装和房地产只贡献了30％的利润。
关于雅戈尔投资价值分析(doc 17页
关于雅戈尔投资价值分析(doc 17页)雅戈尔投资价值分析一、公司基本介绍（一）公司概况雅戈尔集团创建于1979年，经过30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。
股票代码：600177 股票简称：雅戈尔二、宏观分析首先，中共十六大报告中确定了宏观目标是促进经济增长。
据国家发改委宏观预测，目前我国经济已步入新一轮经济增长周期的上升阶段，在未来的15 年时间内，经济将持续、快速增长，有效需求、充分就业、物价指数等宏观指标总体上呈现好转态势，目前，中国的人均GDP 刚刚达到1000 美元，到2020 年人均GDP 要达到3000～4000 美元，全国经济总量将达到30～40 万亿人民币，雅戈尔在的大好环境下，又有很好的规模优势、品牌优势及网络优势作为支撑，雅戈尔符合中国经济持续快速发展的宏观形势。
今天的中国已经成为世界最大服装生产国和最大服装出口国，目前，服装业务仍是雅戈尔公司的主要业务，雅戈尔“创国际品牌，铸百年企业” 的愿景目标，符合振兴中华民族服装产业的需要。
但是，中国的服装还没有一个世界级的品牌，还不能领导世界服装的时尚和潮流，还过分依赖劳动力资源成本优势。
产能力开始发挥作用，促使雅戈尔并举，积极开拓国际市场。
正是在这种相互拉动，互促互进的发展，推动雅戈尔成为中国服装业的龙头。
三、行业分析三大产业分析：（一）服装产业（1）由于雅戈尔公司注重产品开发、形象宣传，公司又逐步推进品牌差异化战略，其中，代理国际品牌。
HSM将成为公司内销增长的来源之一。
（2）与此同时，公司可能加大服装领域的投资，因为做百年老店是雅戈尔不变的战略。
（3）最后其产品定位是为“行政公务、国际商务、都市休闲”，随着中国经济的发展和商业人士的认可，产品的定位可能带来新的利润。
（4）长期积累的品牌形象、营销队伍、渠道不可复制性有望使公司充分分享内销升温。
关于雅戈尔集团投资案例分析
（二）、地产开发
• 以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国 制造业500强第120位，中国企业效益200强第74 位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续 三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责 任50强》。
雅戈尔产品标志
企业理念
装
• 一是透过劳动和智慧，为社会
点
大众获得美好人生增光添彩，
人
好服装当然对人是一种“装点
在这样的环境下
不佳,
19.30%
良好,
，我们建议，雅
32.40% 良好 戈尔可以做以下
一般 的调节：
不佳
一般, 48.30%
企业经营者对经营状况的看法
1、稳定企业内部，保障企业内部员工的利益，员工 的利益和企业的利益紧密相关，只要共同努力， 度过这段敏感而艰难的时段，企业的生命力必将 更加旺盛。
威胁-T
1.行业内市场竞争激烈 2.潜在进入者威胁大 3.代替品威胁大 4.供应商顾客讨价还价
经系统分析后，列出雅戈尔的 SWOT分析表：
SO战略（发挥优势，利
用机会） • 发展品牌，扩大市场占有率 • 积累资本，加快发展国际化
战略
ST战略（利用优势，回避
威胁） • 研发新品牌，形成品牌系列 • 加大宣传，提高顾客忠诚度
• 雅戈尔集团于1992年开始涉足房地产开发，公司 在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨园 、都市森林、苏州未来城、海景花园、钱湖比华 利等大型楼盘，累计开发住宅、别墅、商务楼等 各类物业300万平方米，在客户中树立了良好的 形象和口碑，赢得广泛的市场好评。
雅戈尔案例分析2012-9
•
据年报数据，美邦服饰（002269）、雅戈尔、森马服饰（002563）、九 牧王（601566）、七匹狼（002029）和报喜鸟（002154）2011年净利润 分别为12.06亿、20.59亿、12.23亿、5.18亿、4.15亿和3.59亿，对应的 2012年8月16日收盘时总市值为205.52亿、176.79亿、151.15亿、140.5亿、 125.99亿、73.16亿，8月16日对应的未来12个月的预测市盈率分别为11.6、 10.9、7.3、17.9、18.7和12.6倍。
估值及财务指标
• 同行业比较（EXCEL ‐wind） • 券商研究报告(东方证券、国泰君安、中金) • Berger&Ofek(1995)
• “李如成在今年的雅戈尔股东大会上有提到尝 试将三块业务分离，以便于服装业的融资。我 的一些分析师朋友说雅戈尔三块业务在一起， 不太好估值。”一家大型券商人士透露。 • “今天它跌到7.94元，我一朋友好伤心，此前一 些公募朋友在8块多进去，现在都被套了。”据 他所知，一些分析师会在雅戈尔中报时考虑下 调其盈利预测。
• 2011年，市场行情的糟糕让人始料未及。这一年，雅 戈尔金融投资净利润瞬间下滑到4.87亿。2009和2010年， 其投资项目无一亏损；2011年年报中，形势发生逆转， 亏损项目开始出现。同时和前两年不同的是，雅戈尔 并未提及委托凯石担任资产投资管理顾问机构。 • 雅戈尔董事长李如成多次公开表示要回归服装主业， 以做大服装、做精地产、常规投资业务为战略。路漫 漫其修远兮，短期内，得到市场的认同很难。
• 在地产业务上，2009‐2011年地产营业收入 51.95亿、68.53亿和36.36亿，分别较上年同 期增长49.88%、31.9%和‐46.94%；净利润分 别为11.91亿、6.79亿和5.72亿，分别较上年 同期增长53.16%、‐42.99%和‐15.86%。 • 一个很关键的问题是，雅戈尔回归主业是 否能跟得上节奏？
案例 财务管理案例裘益政版
4533.7
利润总额
2476.3
2476.3
2476.3
2476.3
2476.3
所得税
619.075 619.075 619.075 619.075 619.075
净利润
1857.225 1857.225 1857.225 1857.225 1857.225
财务指标计算
房地产开发项目
全资子公司——朗诗国际街区，注册资本为8000万元。 雅戈尔集团的最大股东——省国有资产投资有限公司的名下现 有一块土地，面积8万平方米，如果雅戈尔集团组建房地产开 发公司，则将该块地转让给雅戈尔集团。
一、项目背景
二、项目概括
地块位置 周围环境与目标
建设规模与目标 项目财务情况
三、项目分析
（一）市场分析
It was popularised
项目所在的城市位于中国东南沿海，该省省 会，该省政治、经济、文化中心，中国东南 重要交通枢纽，中国最大的经济圈——长江 三角洲地区重要的第二大中心城市。
项目所在的区是1993年4月经国务院批准设 立的国家级开发区 ，该开发区确立了建设 “国际先进制造业基地、新世纪大学城、花 园式生态型城市副中心”的三大目标
二、中国加入WTO后酒店行业对外 开放，对整个行业未来的发展走向 影响深远。
三，积极推进节能环保工作，推动 行业节能减排纵深发展
三、项目财务指标要求
1.年折现率为10%。 2.项目预计的回收期＜3年；会计报酬率＞20%；净 现值＞0；现值指数＞1；内含报酬率＞20%。
滨华大酒店利润预算表 单位：万元
周围环境与设施：附近步行几分钟就有公交站和地铁站；周 围有大型超市和综合性商场；毗邻江滨高教园区
案例分析——雅戈尔一体化发展战略1
产品包括普通粘衬西服，高档精制全毛衬 西服、半毛衬西服优雅时尚的轻凉西服等， 自从1999年雅戈尔西服夺得国内同类产品 市场综合占有率第一名之后五年，雅戈尔 西服一直稳居市场第一；休闲服饰部分目 前拥有六个车间，四条生产流水线，形成 了生产计划、技术开发、品质管理的现代 化管理体系，主导产品为休闲服饰，包括 茄克衫、休闲服、风衣、棉衣、运动服等。 2002年4月，集团股份有限公司通过了 ISO9001、2000标准认证，认证范围涵盖 衬衫、西服、休闲服三种主导产品，全面 纳入新的国际质量管理运行体系。
编辑课件
诚如其标识理念所云：”东海蛟龙‘狻猊’ 性敏捷，喜洁净，兼怀仁德之心，故命其 执掌天下衣饰……。此标识的设计以‘执 掌天衣’为创意出发点，主要突出龙马的 王者气象。这是一个马首龙身的车站腾。 简约的线条勾勒出传统皇家御马的头部， 盛装舞步，昂然前视。龙身前伏后拱，作 飞跃之态，形成一个极具张力的结构，体 现出前跃的动感。向后飘动的流线组合成 飞动的流云，衬托出龙马凌空飞腾的神采。 颈项上的飘带和飞扬的龙尾使其更加风采 奕奕，神骏不凡。”
编辑课件
我们正在谈，他们想通过我们的渠道销售 他们的产品，我想通过他的渠道销售我们 的产品，做个中国市场交换美国市场的交 易。另外，我们也想给它做OEM，现在中 国就业这么难，如果给他加工的话，我又 可以解决四、五千人的就业问题。”当然， 他一再强调，OEM不是雅戈尔的主导，只 是雅戈尔业务的补充部分，OEM根本不足 以支撑雅戈尔的未来，充其量只是通过 OEM了解和掌握国际品牌的制造技术和它 们的发展趋势。
编辑课件
2、第二颗棋子——建立遍布全国的庞大的 分销网络
分析前一发展阶段的雅戈尔企业，虽然 取得了长足的进步，但和国内其它服装 企业基本相同，仍属于比较传统的加工 型服装企业。以产品为中心的销售体系， 以批发和贴牌加工为主体的市场结构， 以加工费和有限的材料增值为基础的利 润结构等，使得企业难以获取理想的产难勾勒出一 个极具中国特色的服装企业快速成长的轨迹。 在中国从计划经济向市场经济转型的历史阶 段，雅戈尔人用他们过人的智慧、创新的观 念和实干的精神创造出一个又一个令国内外 服装产业侧目的骄人业绩。为客观真实地分 析雅戈尔的企业竞争力演变状况，有必要对 中国服装产业的发展历程进行回顾，同时对 雅戈尔在各历史发展进程中的企业核心竞争 力形成要素及经营状况进行剖析。
雅戈尔案例
雅戈尔案例标题：雅戈尔案例分析：打造中国品牌的成功之路简介：本文将以雅戈尔公司为案例，探讨其打造中国品牌的成功之路。
通过分析雅戈尔的发展历程、品牌定位、市场策略等方面，揭示出其成功的原因和经验。
正文：作为中国服装行业的领军企业，雅戈尔公司凭借其独特的品牌定位和市场策略，成功打造了中国品牌的典范。
本文将从以下几个方面对雅戈尔的成功之路进行分析。
首先，雅戈尔公司始终坚持以市场为导向，紧跟时代潮流。
在全球化竞争激烈的服装市场中，雅戈尔通过对消费者需求的深入研究和市场趋势的敏锐把握，不断推出符合市场需求的产品。
无论是风格设计、面料选择还是款式搭配，雅戈尔都能准确把握消费者的喜好和时尚趋势，从而赢得了广大消费者的喜爱和信赖。
其次，雅戈尔公司注重产品质量和品牌形象的建设。
在面对激烈的市场竞争时，雅戈尔始终将产品质量放在首位。
通过引进先进的生产设备和严格的质检标准，保证产品的品质稳定性和可靠性。
同时，雅戈尔还重视品牌形象的建设，通过广告宣传和赞助活动等方式，提升了雅戈尔品牌的知名度和美誉度。
第三，雅戈尔公司注重渠道建设和市场拓展。
在市场竞争中，拥有强大的销售渠道和广阔的市场份额至关重要。
雅戈尔通过与各大百货商场、专卖店以及电商平台的合作，建立了广泛的销售网络，将产品推向全国各地，满足不同地区消费者的需求。
同时，雅戈尔还积极开拓海外市场，使得中国品牌在国际市场上得以展示和发展。
最后，雅戈尔公司注重企业文化和社会责任。
作为一家具有社会责任感的企业，雅戈尔积极关注员工的培养和发展，并注重环境保护和社会公益事业。
这不仅增强了雅戈尔品牌的凝聚力和影响力，也赢得了社会各界的认可和支持。
综上所述，雅戈尔公司凭借其市场导向、产品质量、渠道建设以及企业文化等方面的优势，成功打造了中国品牌的典范。
通过独特的品牌定位和市场策略，雅戈尔在激烈的市场竞争中取得了长足的发展。
相信未来，雅戈尔将继续引领中国服装行业的发展，成为中国品牌在国际市场上的闪亮名片。
案例三—雅戈尔多元化思索：艰难的回归
四、案例思考
• 结合雅戈尔回归主业的案例回答一下问题： （1）请列举可以作为雅戈尔的金融市场的投资
形式有哪些？其收益是如何最终影响年终利 润的？ （2）你认为在市值被低估的情况下，雅戈尔更 应该侧重如何筹资？简要说明理由。
• 压力之下，雅戈尔董事长李如成在某些场合 也曾多次表达过将更加注重服装主业的发展，
• “在中国，金融投资是一个新兴产业，雅戈尔 可以参与，但是不能作为主业来做，加之房 地产连年调控，在这种情况下我们必须‘归核’， 原来是三条腿同时走路，现在是服装一业为 主，另两业为副。”
二、案例介绍 —无奈之举（市场倒逼回归主业）
二、案例介绍 —曾经的辉煌
• 雅戈尔是目前中国服装行业的龙头企业之一， 集团连续四年稳居中国服装行业销售和利润 总额双百强排行榜首位；
• 在房地产方面：2009年，在中国房地产市场 的巅峰时期，雅戈尔地产业务在公司整体营 收中的占比达到了42%；
• 投资业务方面：2009年，雅戈尔参与了9家上 市公司的定向增发投资，全部浮盈；股权投 资业务实现净利润16.25亿元。
二、案例介绍 —经营困境（投资神话陨落）
• 市值方面，去年上半年，雅戈尔累计投资 81.91亿元参与非公开发行股票，以期末收盘 价×持有股数计算，市值达127.53亿元。而 今年同期，公司持有可供出售金融资产的投 资成本合计69.37亿元，以期末收盘价×持有 股数计算的期末市值为84.27亿元。
二、案例介绍 —无奈之举（市场倒逼回归主业）
二、案例介绍 —经营困境（房地产业务陷入泥潭）
• 由于房地产市场的严厉调控、投资市场的低 迷不振，正让雅戈尔三驾马车中的两架渐渐 “失蹄”。
• 其2011年年报显示，去年全年雅戈尔房地产 旅游开发业务仅实现营业收入36.363亿元， 较上年同比下降46.94%；净利润更是只有 5.715亿元，较上年同比下降15.86%。
雅戈尔长期股权投资分析
李如成 98.73%
宁波盛达发展公司 100%
宁波雅戈尔控股有限公司
2.31%
31.41% 雅戈尔集团股份有限公司
②非同一控制下的企业控股合并形成的长期股权投资
（2）其他方式形成的长期股权投资 ①通过设立取得子公司
②合营企业
杭州中海雅戈尔房地产有限公司系由中海地产和雅戈尔置业合作合营、共 同投资组建的内资有限责任公司（双方各占50%股份）。
长期股权投资案例分析 ——雅戈尔
问题一： 分析雅戈尔公司长期股权投资形成的具体情况。 不同方式形成的长期股权投资如何进行初始计量？
（1）企业控股合并形成的长期股权投资 ①同一控制下的企业控股合并形成的长期股权投资
2009年2月12日，本公司向关联方宁波盛达发展公司收购宁波市鄞州雅戈尔 贵宾楼酒店有限公司100％的股权。
借：长期股权投资—×公司（成本） 贷：营业外收入
问题三、分析雅戈尔公司长期股权投资的目的以及长期股权投 资对公司财务状况和经营成果的影响。
目的： 第一 为将来特定的用途积累资金，获得收益； 第二 影响或控制其他企业的经营决策，以配合本身的经营； 第三 发展多元化经营。
对公司财务状况和经营成果的影响： 长期股权投资在资产负债表上单独列示，报告期内在总资产中占有 8.93%的比例，2019年在总资产中占有5.12%的比例。报告期内，公司对外 投资总额为290,664.26 万元，比上年同期减少61,714.31 万元，下降幅度为 17.51%。资本市场存在不确定因素，对公司资产规模和盈利水平产生影 响。公司将控制金融投资业务的规模，规避投资风险，逐步向稳健收益的 产业投资转型。 长期股权投资形成的投资收益和其他三项投资形成的投资收益在利润 表上和并列示，通过“投资收益”项目可以了解对外投资对经营成果的影 响。
财务管理毕业论文-雅戈尔股份公司投资价值分析
温州大学瓯江学院WENZHOU UNIVERSITY OUJIANG COLLEGE本科毕业设计（论文）(2015届)题目：雅戈尔股份公司投资价值分析专业：财务管理班级：姓名：学号：指导教师：职称：讲师完成日期：20X年4月5日目录一、绪论 (2)（一）选题的背景及意义 (2)（二）论文框架 (2)二、雅戈尔股份公司基本情况 (3)三、宁波雅戈尔服饰有限公司财务分析 (3)（一）财务报表分析 (4)1．资产负责表分析 (4)2．利润表分析 (5)3．现金流量表分析 (6)（二）财务指标分析 (8)1．偿债能力分析 (9)2．营运能力分析 (10)3．盈利能力分析 (12)4．杜邦综合分析 (13)四、雅戈尔股份公司投资价值评估 (15)（一）资产评估法 (15)1．收益法评估 (15)2．市场法评价（成本法评估） (15)（二）股本规模评估 (16)（三）市场比较法 (17)五、雅戈尔股份公司的投资风险及建议 (17)（一）投资风险 (17)1．行业内部竞争风险 (17)2．成本上涨的风险 (18)3．多元化经营风险 (18)（二）提供的建议 (18)1．建立风险预警系统 (18)2．合理运用财务策略的多样性 (18)六、结论 (18)雅戈尔股份公司投资价值分析摘要：宁波雅戈尔服饰有限公司作为一家上市集团，主要以纺织服装、房产、股权投资为核心多元化发展的企业，该公司的经营业绩和财务变形具有行业代表性。
本文首先对宁波雅戈尔服饰有限公司2011年到2013年的财务数据进行解刨，并运用财务指标分析的办法，相比该行业的财务情况，解剖分析，包括盈利能力分析，营运能力分析，与偿债能力分析。
通过对比报喜鸟，七匹狼分析，发现该企业在经营管理中存在的问题，并对存在的问题提出相应的对策。
关键词：上市集团；投资价值分析；对策Youngor company investment value analysisAbstract：Ningbo youngor clothing co., LTD. As a listed company, mainly engaged in textile and apparel, real estate, diversified development of equity investment as the core enterprise, the company's business performance and financial deformation with industry representative. This article first to ningbo youngor clothing co., LTD from 2011 to 2013 financial data of the plane, and using the method of financial indicators analysis,compared with the industry's financial situation, anatomy, including profitability analysis, operation ability analysis, and debt paying ability analysis. By comparing the bono, septwolves analysis, find the problems existing in the management of theKey Words：Listed company；Investment value analysis；countermeasures一、绪论（一）选题的背景及意义2014年是中国全面深化改革的开局之年，服装行业面临着各种风险和挑战，行业生产方式的转型不断加快，风险与机遇并存。
长期资产股权投资雅戈尔的股权投资案例
雅戈尔的股权投资美国《商业周刊》认为，上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大部分的情况非常可怕，“一旦股价真正开始回落，公司将不得不在收入报表中减记这些投资损失，导致利润下滑；反过来，利润下滑可能会引发这些公司自身股价的下跌，从而导致肚市出现更迅猛和更深幅的下跌行情”。
它在近期的一篇文章里更是公开嘲讽雅戈尔，“近来，除股票投资业务外，该公司的其他业务都己变得无足轻重。
”在牛市:雅戈尔2008年1月30目的业绩预告显示，2007年度净利润与2006年同期相比，增长幅度将达210％以上。
雅戈尔2006年同期净利润为7.55亿元，按照预增幅度计算，该公司2007年净利润为23.4亿元。
天相投资顾问有限公司纺织服装行业分析师于化海对雅戈尔进行专访调研后在报告中写道，雅戈尔2007年全年减持中信证券4000万股左右，致使投资收益大幅增加，预计投资收益对净利润的贡献约为16亿元，对2007年每股收益贡献预计在0.7元左右。
以此推算,仅股权投资收益就贡献了雅戈尔2007年度68％的业绩。
1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作，申购成本价不到2元／股，而股价一度高达117.89元，至今仍为市场津津乐道。
2004年年底，雅戈尔投资宁波银行，按照3月27目的收盘价计算，宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23.6亿元。
据雅戈尔2007年第三季报披露，截至2007年9月30日，雅戈尔持有10家上市公司股权，最高的时候，雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。
在熊市:但在2008年上半年二级市场一片惨淡的情况下，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市值出现了大幅缩水。
根据持续的公告显示，雅戈尔目前共持有1 6家上市公司的股票，包括中信证券、海通证券、中国人寿、中国远洋和宁波银行等。
根据2008年3月27日的收盘价计算，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元，扣除初始成本，这部分浮盈达到94亿元，但其中有6项投资出现了亏损，亏损金额为6．8亿元。
2007年雅戈尔海外并购案例分析
2007年雅戈尔海外并购案例分析一、并购简介（一）并购方基本情况雅戈尔集团股份有限公司(股票代码:600177) 创建于1979年，主要从事服饰产品与配件的设计、制造、销售和贸易活动。
现已成为中国服装行业的龙头企业，还是中国高档色织产品的最大制造商之一。
目前服装业、房地产业、纺织业已成为公司收入和利润的三大支柱。
（二）被并购方新马公司和Smart 公司的基本情况Kellwood下属的新马有限公司是香港服装业三大巨头之一，而Kellwood Asia Limited下属的Smart是全球知名的服装业生产销售及品牌代理企业，也是远东地区领先的衬衫生产商、经销商、销售商和分销商。
（三）并购过程2007年11月6日，公司与美国Kellwood Company及其全资子公司Kellwood Asia Limited签订三方《股权购买协议》，收购KWD ASIA持有的Smart100%股权和KWD持有的Xin Ma100%股权，总计出资额1.2亿美元。
2007年12月24日，第五届董事会第二十九次会议宣布：会议于2007年12月20日至12月21日以通讯方式召开，出席本次董事会议的董事一道15人，实到15人，符合《公司法》与《公司章程》的规定，通过了如下议案：关于向中国进出口银行申请捌仟肆佰万美元借款的议案。
公司因收购Kellwood Company 持有的Xin Ma 100% 股权和Kellwood Asia Limited持有的Smart 100%股权项目的需要，同意向中国进出口银行申请借款捌仟肆佰万美元，并授权李如成董事长代表公司签署借款合同及相关法律文件。
二、并购分析（一）动因分析雅戈尔选择并购海外的同行业资产是一个较稳妥的策略，有利于将国内资源和海外资源整合，产生协同效应；有利于增强主业的竞争能力。
同时，它收购的是在亚洲的业务，这样比较容易打开市场。
（二）类型分析雅戈尔与Smart 和Xin Ma 都属服装公司，是同行业的横向并购。
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重庆三峡学院实验报告课程名称财务管理案例分析实验名称雅戈尔公司投资案例分析实验类型验证学时 4学时院系经济与管理学院专业会计年级班别 07级会计班开出学期 2009-2010（下）学生姓名郝玲学号 200704080119 实验教师权英淑成绩2010 年 5 月 11 日备注：此实验报告应根据具体实验内容，由学生独立撰写。
附：实验报告（论文）雅戈尔公司投资案例分析（第六组）指导老师：权英淑组长：周堃学生姓名：200704080119郝玲演讲人：郝玲小组成员及分工情况：报告日期：2010年5月11 日雅戈尔公司投资案例分析（第六组200704080119 郝玲）一、公司基本情况1．总体情况雅戈尔集团创建于1979年，经过20多年的发展，逐步确立了以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进，专业化发展的经营格局。
2004年集团完成销售139.45亿元，利润8.99亿元，出口创汇6.5亿美元。
集团现拥有净资产50多亿元，员工20000余人，是中国服装行业的龙头企业，综合实力列全国大企业集团500强第144位，连续四年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。
主打产品雅戈尔衬衫连续九年获市场综合占有率第一位，西服也连续五年保持市场综合占有率第一位。
旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。
2．期上市公司基本情况以下为其上市公司雅戈尔集团股份有限公司的基本资料：证券代码：600177证券简称：雅戈尔公司名称：雅戈尔集团股份有限公司交易所：上海公司注册国家：中国省份：浙江省城市：宁波市注册地址：浙江省宁波市鄞州区鄞县大道西段2号办公地址：浙江省宁波市鄞县大道西段2号法人代表：李如成由宁波盛达发展公司和宁波青春服装厂等发起并以定向募集方式设立的股份有限公司。
公司设立时总股本为2，600万股，经1997年1月至1998年1月的两次派送红股和转增股本，公司总股本扩大至14，352万股。
1998年10月12日，经中国证券监督管理委员会以“证监发字（1998）253号”文批准，公司向社会公众公开发行境内上市内资股（A股）股票5，500万股并上市交易。
1999年至2006年间几经资本公积金转增股本、配股以及发行可转换公司债券转股，截至2006年年末公司股本增至1，781，289，356.00股。
公司于2006年6月换领了新的企业法人营业执照。
公司法定代表人：李如成。
3．被控股公司情况以2009年的为示例：二、投资的合理性分析金融投资作为雅戈尔集团努力探索的一个发展方向，金融投资产业有力地支撑了雅戈尔集团的发展。
公司1993年开始介入股权投资领域，随后进一步涉足了证券、银行等金融领域。
2006年，随着股权分置改革工作基本完成，公司持有的中信证券、宜科科技等股权投资价值逐步体现，公司净资产水平得以显著提高，股权投资将获得巨大的增值空间，取得了良好的投资收益。
2007年，雅戈尔集团成立了专业投资公司，针对已上市和拟上市的金融企业、资源型企业、行业龙头企业，秉承稳健、谨慎、高效原则，进行股权投资方面的探索。
考虑投资的合理性主要从以下方面分析：1.雅戈尔公司资金闲置情况若是企业本身都周转困难，是难以对外进行投资的。
所以，资金的闲置情况是分析合理性的重点。
这是雅戈尔公司09年12月31日的资产负债表截图——货币资金部分，从上面可以看出，本公司拥有大量的资金闲置，而且不仅09年，历来年都是如此。
这为该公司的对外投资提供了基本保障。
这是雅戈尔公司09年12月31日的资产负债表截图——向银行借款部分。
雅戈尔公司历年来现金充沛，无银行借款，为其投资金融资产创造了条件。
2.投资的方向性雅戈尔专门委托了投资管理公司对投资进行分析和决策，借助凯石投资的投资研究团队，以参与定向增发和PE投资为重点投资战略布局，进一步深化对投资金融产业、资源性企业、行业龙头企业的探索。
（1）广泛调研，参与定向增发2009年，经过深度调研与分析探讨，在已经公布定向增发预案且较可行的263家公司中，雅戈尔确定其中的98家作为重点跟踪对象，并最终参与了9家上市公司的定向增发投资，截至报告期期末，全部实现浮赢。
（2）谨慎决策，参与PE及其他投资报告期内，雅戈尔经审慎调研，参与海南天然橡胶集团股份有限公司股份转让竞价，与科技部科技型中小企业技术创新基金管理中心、无锡新区创业投资集团和上海尚理投资有限公司共同发起设立无锡领峰创业投资合作基金，并出资参与绵阳科技城产业投资基金。
*PE投资是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。
从总体看来，雅戈尔公司的投资是很合理，而且很成功的。
三、你认为应该如何平衡常规业务与投资业务？008年，公司资产减值损失较上年度金额增加6254.33%,主要原因是公司持有的海通证券(600837)和金马股份(000980)的股价持续下跌。
不过雅戈尔2007年投资收益27.54亿元，占利润总额的70％，传统主业纺织服装和房地产只贡献了30％的利润。
这就给我们一个思考，我们怎么去平衡该企业的常规业务和投资业务。
股权投资：以稳健应对变革。
（1）增强把握宏观政策的研发能力，强化微观操作的投资能力，并促进研发能力向投资能力的转化。
（2）理顺发展思路，落实管理制度，监控投资风险；继续寻找优质项目，探索未来产业投资业务。
（3）逐步建立和完善投资决策机制，提高投资决策的科学性，降低投资风险。
四、2008年证券出售情况雅戈尔上半年净赚19亿出售中信证券赚12亿雅戈尔男士西服公司出售部分证券的情况1．2009年男士西服销售仍可保持10%的平稳增长，预计每股贡献0.40元，房地产业务每股贡献0.20元。
服装业务按15倍市盈率，房地产按10倍市盈率估值，持有的金融资产当前每股市值2.58元,雅戈尔男士西服公司合理价值为10.58元。
当前股价合理，给予“观望”评级。
司服装业务发展稳健，除合并报表原因外，收入稳步提升的主要原因是公司渠道建设显现成效。
2008年，公司新增卖场202个，卖场总数达1808个，卖场平效达1.41万元/平方米，同比提高16%。
2．雅戈尔男士西服公司确认房地产收入34.6亿元，期末公司预收账款余额55.34亿元。
2008年公司房地产销售回款约35亿元，而2007年公司房地产销售回款约54亿元，2008年房地产销售明显放缓。
公司确认收入的项目主要是钱湖比华利、都市森林等，这两项目有较高的毛利率。
2009年公司预计新开工面积200万平方米，资金需求量较大。
3．雅戈尔男士西服公司出售部分海通证券的股份，亏损4.69亿,出售部分中信证券股份，盈利25.78亿。
投资收益22.22亿，相比2007年的27.54亿，减少5.32亿；对持有的海通证券与金马股份提取减值损失13.1亿元，是每股收益大幅减少的主要原因。
4．2008年雅戈尔男士西服公司纺织服装业务收入79.6亿元,略低于我们的预期80.3亿元。
衬衫、休闲服收入分别是31.3亿元、16.6亿元，同比增长172%、98%。
衬衫、休闲服收入增幅巨大,主要是由于公司收购新马服装，合并报表所致。
西服收入10.7亿元，同比增长8%。
西服毛利率51.45%，比上年提升2.91个百分点。
出售证券是因为前面两个股票出现了亏空，纺织业的行情和平时差不多，也不能带动多大的资金流入。
五、雅戈尔公司投资的策略及其未来的投资趋势1．雅戈尔公司投资的策略雅戈尔在推行多元化发展战略多年后，形成了实业经营+股权投资+房地产的产业结构，并再继续实行着这一战略。
从2007-2009这三年的投资情况我们可以看出，其资金正是按照这一战略来使用的。
在董事长李如成的蓝图里，雅戈尔是一架飞机，实业是机身，投资和地产是两翼。
但是，2008年的金融危机使雅戈尔的两翼受到重创，其中200多亿元的金融资产缩水近100亿。
2009年雅戈尔在整合自身主业即服装业的同时，并未停止对外投资的脚步。
随着全球经济和股市的回暖，雅戈尔又开始对多家A股上市公司和非上市企业进行投资。
自2009年3月至今，其先后进行了13项重大股权投资，总出资额约57.77亿元。
2．未来的投资趋势雅戈尔未来的投资趋势按照现今的情况来看，应该继续坚持其多元化发展的战略，即以服装业、房地产业和金融投资三个核心产业为主，相关配套企业为辅的投资策略。
它曾同时扮演着中国男装领袖、宁波最大地产商和国内A股公司持股市值排名第二企业这三个角色，从这就可以看出雅戈尔公司的发展策略。
而公司的资金流动应该是从金融投资中套现获利，然后支持服装和房地产业的发展，在稳固和发展其服装业行业龙头地位的同时，将房地产业从地域性行业龙头的地位发展到全国性行业龙头的地位。
完成其服装、房地产、金融投资三足鼎立的产业布局，实现多元化发展的战略目标。
六、外部投资者的看法股收益是股份有限公司发行在外的普通股每股所取得的利润，它可以反映公司获利能力的大小。
每股收益越高说明公司的获利能力越强。
每股净资产是看这只股票（基金）有无投资价值，从理论上讲，每股净资产越多，表明该股票投资价值越高，这也是衡量该股票是否是“蓝筹股”的标准之一。
净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，该指标越高，说明投资带来的收益越高。
（1）雅戈尔公司的投资亮点：1．公司是一家以纺织服装为主业、房地产和国际贸易为两翼的公司。
拥有衬衫、西服、西裤、夹克和领带等名牌产品，在国内同行中优势明显，是我国近年来服装行业中发展速度较快的企业之一，综合实力和盈利能力居服装企业前列。
2．自主创新优势:公司重点开发品牌优势产品，研发过程注重应用先进工艺技术，提升产品功能属性。
先后开发新产品、新技术27项，其中国内领先水平24项，国际先进水平3项，有6种新技术申报国家发明专利。
3．公司研发的“一种双开衩垂摆西服及其制作方法”和“一种西服衣架及其制造方法”两项新技术获国家知识产权局授权发明专利。
至此,公司已拥有国家知识产权局授权专利16项。
4．公司投资14亿元，将全资子公司雅戈尔服装控股有限公司注册资本由2亿元增加至16亿元。
增资完成后，雅戈尔服装控股有限公司将收购雅戈尔直接或间接持有的服装营销板块和生产板块企业的全部股权。
5．公司2009年年度报告主要财务指标:每股收益1.4700(元)，每股净资产6.4800(元)，净资产收益率22.6118%，营业收入12278622223.2700(元)，同比增减13.8961%；归属上市公司股东的净利润1583184708.37(元)，同比增减106.1798%。
利润分配预案：每10股派5.50元(含税)。
6．公司2010年一季度报告主要财务指标：每股收益0.0800(元)，每股净资产6.5000(元)，净资产收益率1.2116%，营业收入2122449499.1700(元)，同比增减-27.6447%；归属上市公司股东的净利润175345181.23(元)，同比增减-80.1641%。