财务管理 第4章：财务战略与预算
企业的四种财务活动解析讲解
V
资（资本）则是企业营运活动的范
1
畴。
1
1
一、
1
股权性筹资
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t
1.
t
D
投入资本筹资—适用于非股份制企业
D
D
2.
r
r
普通股筹资
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D
r
二、
债务性筹资
1. 长期借款筹资—补偿性余额贷款
2.
发行普通债券筹资 3. 融资租赁
合理的安排债务资本比例，可以降低企业的 综合资本成本率；
合理的安排债务资本比例，可以给股权投资 者带来额外的收益；
合理的安排债务资本比例，
三、
增加了公司的价值。
混合性筹资 1. 发行优先股筹资 2.
二、资本成本率的测算
1.
个别资本成本率测算原理：用资费用与有效 筹资额的比例
发行可转换债券筹资 3. 发行认股权证筹资
第六章
注意： 测算 债务资本成本率 时，要考虑所得税因素， 因为债务的利息能从息税前利 润中扣除，可以抵免企业的所得税，因此企 业实际负担的资本成本率要低些。
3.经营活动—营运资本管理（第 9 章、第 10 章）
后付年金：每期期末有相等金额的收付款项 发生 先付年金：每期期初有相等金额的收付款项 发生 永续年金：有终止时间
4.分配活动—利润及其分配管理（第 11 章） 二、单项资产报酬与风险：
二、企业财务管理的目标：
1.计算期望报酬率（投资者估计得到的报酬 率）
五、债券估值和股票股票估值
2) 债券的估值模型：
当债券的价值 > 债券的市场价格时，可以购买债券
当债券的价值 < 债券的市场价格时，放弃购买债券
2. 普通股股票估值
财务管理名词解释人大版
财务管理名词解释人大版第一章总论财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准第二章财务管理的价值观念时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金永续年金：是指期限为无穷的年金风险:风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的, 超过无风险报酬的额外报酬风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
B系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
第三章财务分析流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。
流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。
速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。
速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。
现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。
现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。
新版财务管理学第8版
关键是收回既有投资并将 退出旳投资现金流返还给 投资者
4.2 财务预测
财务预测(financial forecast)是根据财务活动旳历史资料， 考虑现实旳要求和条件，对企业将来旳财务活动和财务成 果作出科学旳估计和测算。财务预测有广义和狭义之分。 广义旳财务预测涉及筹资预测、投资预测、利润预测和现 金流量预测等；狭义旳财务预测仅指筹资预测。
将20×9年估计产销量7.8万件代入上式，则资本需要总额为： 205+49×7.8=587.2(万元)
3.利用回归分析法需要注意旳问题
(1)资本需要额与营业业务量之间旳线性关系应符合历史实际情况， 预期将来这种关系将保持下去。
(2)拟定a,b两个参数旳数值，应利用预测年度前连续若干年旳历史资 料。一般要有3年以上旳资料，才干取得比较可靠旳参数。
编制估计利润表旳主要环节如下: 第一步，搜集基年实际利润表资料，计算拟定利润表各项目与营业收入旳 百分比。 第二步，取得预测年度营业收入估计数，计算预测年度估计利润表各项目 旳估计数，并编制预测年度估计利润表。 第三步，利用预测年度税后利润估计数和预定旳留用百分比，测算留用利 润旳数额。
若该企业税后利润旳留用 百分比为50%,则20×9年预 测留用利润额为202.5万元 (405×50%)。
长久性
全局性
导向性
4.1.2 财务战略旳分类
1.财务战略旳职能类型
投资战略
股利战略
筹资战略 营运战略
2.财务战略旳综合类型
扩展型财务战略 收缩型财务战略
稳健型财务战略 防御型财务战略
4.1.3 财务战略分析旳措施
1.SWOT分析法旳含义
SWOT分析法(SWOT analysis)是在对企业旳外部财务环境和内部财 务条件进行调查旳基础上，对有关原因进行归纳分析，评价企业外 部旳财务机会与威胁、企业内部旳财务优势与劣势，从而为财务战 略旳选择提供参照方案。
财务管理财务战略与预算
财务管理财务战略与预算引言财务管理是指以有效地管理和利用资金、资产、负债和所有者权益，为企业实现其经营目标和持续发展提供支持的一种管理活动。
财务战略与预算是财务管理中的重要组成部分，对于企业的长期发展和稳定经营起着至关重要的作用。
本文将介绍财务战略与预算的概念、意义和实施过程，并探讨其对企业决策和绩效的影响。
财务战略的概念和意义财务战略是指企业在长期经营过程中确定和实施的用于获取和利用资金的策略和目标。
财务战略的制定需要考虑企业的经营环境、竞争对手、市场状况等因素，以及企业自身的战略定位和发展目标。
财务战略的核心目标是保障企业的长期盈利能力和稳定经营，为企业创造价值并提供资金支持。
财务战略的意义在于帮助企业实现其长期发展目标，并为各个部门和职能提供正确的财务指导和支持。
通过制定合理的财务战略，企业可以更好地规划和管理资金，提高企业的资本运作效率。
同时，财务战略还可以帮助企业降低财务风险，并为企业的扩张和投资提供合理的资金来源。
财务预算的概念和作用财务预算是指企业在一定时期内确定和安排的预期收入、支出和资金运作的计划。
财务预算的制定需要参考企业的财务目标、市场需求、经营策略等因素，并结合实际情况进行适当的调整和修正。
财务预算的核心内容包括预测和计划企业的收入、成本、利润、资金需求等方面。
财务预算的作用在于帮助企业实现财务目标，调整和控制企业的财务运营。
通过制定财务预算，企业可以对资金的流入和流出进行有效的控制和管理，降低财务风险，提高企业的盈利能力和财务稳定性。
同时，财务预算还可以作为决策的依据，帮助企业评估和选择各种经营策略，优化资源配置和利润增长。
财务战略与预算的实施过程财务战略与预算的实施过程可以分为以下几个关键步骤：1.确定企业的发展目标和战略定位。
在制定财务战略和预算之前，企业需要明确自身的发展目标和战略定位，包括市场定位、产品定位、竞争策略等，以便更好地制定财务目标和预算计划。
2.分析和评估企业的财务状况。
财务管理复习题（客观题）带答案版
第一章 总 论一、单选1．我国财务管理的最优目标是（．我国财务管理的最优目标是（D D ）A A．总产值最大化．总产值最大化．总产值最大化 B. B. B. 利润最大化利润最大化利润最大化 C C C．股东财富最大化．股东财富最大化．股东财富最大化 D. D. D. 企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（A A ）A A．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D. D. D. 债务与债权关系债务与债权关系债务与债权关系3．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（D D ）A ．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系4．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（C C ）A A．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系5．企业同其债务人间的财务关系反映的是（．企业同其债务人间的财务关系反映的是（B B ）A A．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系6．下列不属于财务管理经济环境的是（．下列不属于财务管理经济环境的是（D D ）A ．经济周期．经济周期B B B．经济发展水平．经济发展水平．经济发展水平C C C．经济政策．经济政策．经济政策D D D．企业组织法规．企业组织法规．企业组织法规二、多选 1．企业的财务活动包括（．企业的财务活动包括（ABCD ABCD ABCD））A A．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动B B B．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动C C C．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动D D．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动E E E．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动2．企业的财务关系包括（．企业的财务关系包括（ABCDE ABCDE ABCDE））A A．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系B B B．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系C C．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系D D D．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系E E E．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系3．股东财富最大化目标体现出以下优点（．股东财富最大化目标体现出以下优点（ABC ABC ABC））。
第四章+财务战略与预算
第四章财务战略与预算一、单项选择题1．某企业积极吸纳权益资本，不断增加产品开发投资，且采用不分红的股利政策，则其实施的财务战略所处发展阶段是（）。
A.初创期B.成长期C.成熟期D.衰退期2．SWOT分析法是（）。
A.宏观环境分析技术B.微观环境分析技术C.内外部环境分析技术D.内部因素分析技术3．在SWOT分析中，最理想的组合是（）。
组合组合组合组合4．某公司2014年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10％，股利支付率为50％。
据此可以测算该公司2014年内部资金来源为（）万元。
5．下列属于可变资本的是（）。
A．为维持营业而需要的最低数额的现金B．原材料的保险储备C．必要的成品或商品储备D．最低储备以外的现金6．在初创期的企业，股利政策一般（）。
A．采用非现金股利政策B．可以考虑适当的现金股利政策C．采用现金股利政策D．采用高现金股利政策7．某企业上年度资金平均占用额为300万元，经分析，其中不合理部分为50万元，预计本年度销售增长为5％，资金周转加速6％。
则预测年度资金需要量为（）万元。
以下项目不属于敏感资产项目的是（）。
A．现金B．应收账款C．应收票据D．存货9．企业若打算减少外部融资的数量，应该（）。
A．降低销售利润率B．提高股利支付率C．降低股利支付率D．降低销售量10．企业的外部融资需求的正确估计为（）。
A．资产增加—预计总负债—预计股东权益B．资产增加—负债自然增加—留存收益的增加C．预计总资产—负债自然增加—留存收益的增加D．预计总资产—负债自然增加—预计股东权益增加二、多项选择题1. 财务战略的特征包括（）。
A．财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划B．财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境C．财务战略是对企业财务资源的短期优化配置安排D．财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关2. 财务战略按财务管理的智能领域分类，可以分为（）。
A．投资战略B．筹资战略C．营运战略 D．股利战略3. 对财务战略具有重要影响的主要财务因素包括（）。
财务管理学课后习题答案第4章
第四章财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
财务管理学第四章-财务战略与预算
– 引入期财务战略的选择 – 成长期财务战略的选择 – 成熟期财务战略的选择 – 衰退期财务战略的选择
§2 全面预算体系
一、全面预算的含义及特征
• 1.全面预算的含义 • 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源
状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财 务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行 控制、监督和考核、激励。
第一步
金额
15000 11400 900 1620 600 480
50 80 450 112.5 337.5
占营业收入的比例% 100 76.0 6.0 10.8 4.0 3.2 3.0 -
2009年预计利润表
第二步
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.营业收入比例法的运用
• 运用销售百分比法，一般借助于预计利润表和预 计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利 润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负 债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。
• （1）编制预计利润表，预测留用利润
2008年实际利润表
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.企业经营和投资规模：
• 3.其他因素：利息率、对外投资数额的多少、企 业信用状况的好坏等。
二、筹资数量的预测：因素分析法
• 1.因素分析法的原理 • 因素分析法是以有关资本项目上年度的实际平均
需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。
财务管理简答题答案官方版
第一章.总论1.为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；2通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；3股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的;2.请讨论“委托——代理问题”的主要表现形式;（1）激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；2股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议；3被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘；4被收购的威胁,如果企业被敌意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化;3.企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾;1利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他相关者的利益会得到更有效的满足；2股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益；3企业是各种利益相关者之间的契约的组合；4对股东财富最大化需要进行一定的约束;第二章.财务管理的价值观念4.如何理解风险与报酬的关系（1）对投资活动而言,风险是与投资收益的可能性相联系的,因此对风险的衡量,就要从投资收益的可能性入手;2风险与收益成反向变动关系,风险大,预期收益就高；反之,风险小,预期收益少;5.什么是市场风险和可分散风险二者有何区别（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险,也被称作公司特别风险,或非系统风险;而不能够被消除的部分则称作市场风险,又被称作不可分散风险,或系统风险,或贝塔风险,是分散化之后仍然残留的风险;2二者的区别在于公司特别风险,是由某些随机事件导致的,如个别公司遭受火灾,公司在市场竞争中的失败等;这种风险,可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率;由于这些因素会对大多数股票产生负面影响,故无法通过分散化投资消除市场风险;6.证券组合的作用是什么如何计算证券组合的期望报酬率（1）同时投资于多种证券的方式,称为证券的投资组合,简称证券组合或投资组合;由多种证券构成的投资组合,会减少风险,收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响;（2）证券组合的预期收益,是指组合中单项证券预期收益的加权平均值,权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重;其中,p rˆ为投资组合的预期收益率,ˆi r 为单支证券的预期收益率,证券组合中有n 项证券,i w 为第i 支证券在其中所占的权重;第三章.财务分析1.如果你是银行的信贷部门经理,在给企业发放贷款时,应当考虑哪些因素银行在进行贷款决策时,主要应分析企业的偿债能力;银行要根据贷款的期限长短,分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力;衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等；衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率、利息保障倍数等;此外,还要关注企业的营运能力、获利能力、信用状况以及担保情况等;3.企业的应收账款的周转率偏低可能是由什么原因造成的会给企业带来什么影响如果企业的应收账款周转率很低,则说明企业回收应收账款的效率低,或者信用政策过于宽松,这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多,影响企业资金利用率和资金的正常运转,也可能会使企业承担较大的坏账的风险;5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时,哪个财务指标应当作为核心指标为什么在评价股份有限公司的盈利能力时,一般应以股东权益报酬率作为核心指标;对于股份公司来说,其财务管理目标为股东财富最大化,股东权益报酬率越高,说明公司为股东创造收益的能力越强,有利于实现股东财富最大化的财务管理目标;在分析股东权益报酬率时,要重点分析影响该比率的主要因素,如资产负债率、销售净利率、资产周转率等指标的变化对股东权益报酬率的影响程度;第四章.财务战略与预算3．试说明SWOT分析法的原理及应用;SWOT分析法的原理就是在通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上,对有关因素进行归纳分析,评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势,并将它们在两两组合为四种适于采用不同综合财务战略选择的象限,从而为财务战略的选择提供参考方案;SWOT分析主要应用在帮助企业准确找的哦啊与企业的内部资源和外部环境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略;运用SWOT分析法,可以采用SWOT分析图和SWOT 分析表来进行分析,从而为企业财务战略的选择提供依据;5.如何根据企业发展阶段安排财务战略;答：每个企业的发展都要经过一定的发展阶段;最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段;不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应;企业应当分析所处的发展阶段,采取相应的财务战略;在初创期,现金需求量大,需要大规模举债经营,因而存在着很大的财务风险,股利政策一般采用非现金股利政策;在扩张期,虽然现金需求量也大,但它是以较低幅度增长的,有规则的风险仍然很高,股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策;因此,在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略;在稳定期,现金需求量有所减少,一些企业可能有现金结余,有规则的财务风险降低,股利政策一般是现金股利政策;一般采取稳健型财务战略;在衰退期,现金需求量持续减少,最后经受亏损,有规则的风险降低,股利政策一般采用高现金股利政策,在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略;6.试分析营业预算、资本预算和财务预算三者间的相互关系;营业预算又称经营预算,是企业日常营业业务的预算,属于短期预算,通常是与企业营业业务环节相结合,一般包括营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算等;资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算,属于长期预算,它包括长期投资预算和长期筹资预算;财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算,属于短期预算,是企业的综合预算,一般包括现金预算、利润预算、财务状况预算等;营业预算、资本预算和财务预算是企业全面预算的三个主要构成部分;它们之间相互联系,关系比较复杂;企业应根据长期市场预测和生产能力,编制各项资本预算,并以此为基础,确定各项营业预算;其中年度销售预算是年度预算的编制起点,再按照“以销定产”的原则编制营业预算中的生产预算,同时编制销售费用预算;根据生产预算来确定直接材料费用、直接人工费用和制造费用预算以及采购预算;财务预算中的产品成本预算和现金流量预算或现金预算是有关预算的汇总,利润预算和财务状况预算是全部预算的综合;第六章.资本结构决策1.试分析广义资本结构与狭义资本结构的差别;资本结构有广义和狭义之分;广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系;企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本,短期资本和长期资本;一般而言,广义的资本结构包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构,以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等;狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系,尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成及其比例关系;4.试说明测算综合资本成本率中三种权数的影响;在测算企业综合资本成本率时,资本结构或各种资本在全部资本中所占的比例起着决定作用;企业各种资本的比例则取决于各种资本价值的确定;各种资本价值的计量基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值;1按账面价值确定资本比例;企业财务会计所提供的资料主要是以账面价值为基础的;财务会计通过资产负债表可以提供以账面价值为基础的资本结构资料,这也是企业筹资管理的一个依据;使用账面价值确定各种资本比例的优点是易于从资产负债表中取得这些资料,容易计算；其主要缺陷是：资本的账面价值可能不符合市场价值,如果资本的市场价值已经脱离账面价值许多,采用账面价值作基础确定资本比例就有失现实客观性,从而不利于综合资本成本率的测算和筹资管理的决策;2按市场价值确定资本比例是指债券和股票等以现行资本市场价格为基础确定其资本比例,从而测算综合资本成本率;3按目标价值确定资本比例;按目标价值确定资本比例是指证券和股票等以公司预计的未来目标市场价值确定资本比例,从而测算综合资本成本率;就公司筹资管理决策的角度而言,对综合资本成本率的一个基本要求是,它应适用于公司未来的目标资本结构; 5.试说明营业杠杆的基本原理和营业杠杆系数的测算方法;1营业杠杆原理①营业杠杆的概念;营业杠杆,亦称经营杠杆或营运杠杆,是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用;企业营业成本按其与营业总额的依存关系可分为变动成本和固定成本两部分;其中,变动成本是指随着营业总额的变动而变动的成本；固定成本是指在一定的营业规模内,不随营业总额的变动而保持相对固定不变的成本;企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本,从而增加企业的营业利润,如此就形成企业的营业杠杆;企业利用营业杠杆,有时可以获得一定的营业杠杆利益,有时也承受着相应的营业风险即遭受损失;可见,营业杠杆是一把“双刃剑”;②营业杠杆利益分析;营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下,单位营业额的固定成本下降而给企业增加的息税前利润即支付利息和所得税之前的利润;在企业一定的营业规模内,变动成本随着营业总额的增加而增加,固定成本则不因营业总额的增加而增加,而是保持固定不变;随着营业额的增加,单位营业额所负担的固定成本会相对减少,从而给企业带来额外的利润;③营业风险分析营业风险,亦称经营风险,是指与企业经营有关的风险,尤其是指企业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险;由于营业杠杆的作用,当营业总额下降时,息税前利润下降得更快,从而给企业带来营业风险;2营业杠杆系数的测算营业杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数;它反映着营业杠杆的作用程度;为了反映营业杠杆的作用程度,估计营业杠杆利益的大小,评价营业风险的高低,需要测算营业杠杆系数;其测算公式是：式中：DOL — 营业杠杆系数EBIT — 营业利润,即息税前利润EBIT ∆ — 营业利润的变动额S — 营业额S ∆ — 营业额的变动额为了便于计算,可将上列公式变换如下：∵ )(V P Q EBIT -=∴ F V P Q V P Q DOL Q ---=)()( 或： FC S C S DOL S ---= 式中： Q DOL — 按销售数量确定的营业杠杆系数S — 销售数量P — 销售单价V — 单位销量的变动成本额F — 固定成本总额S DOL — 按销售金额确定的营业杠杆系数C — 变动成本总额,可按变动成本率乘以销售总额来确定6.试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法;1财务杠杆原理①财务杠杆的概念;财务杠杆,亦称筹资杠杆,是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用;企业的全部长期资本是由权益资本和债务资本所构成的;权益资本成本是变动的,在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的,并在企业所得税前扣除;不管企业的息税前利润多少,首先都要扣除利息等债务资本成本,然后才归属于权益资本;因此,企业利用财务杠杆会对权益资本的收益产生一定的影响,有时可能给权益资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益,有时可能造成一定的损失即遭受财务风险; ②财务杠杆利益分析;财务杠杆利益,亦称融资杠杆利益,是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给权益资本带来的额外收益;在企业资本规模和资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的,当息税前利润增多时,每一元息税前利润所负担的债务利息会相应地降低,扣除企业所得税后可分配给企业权益资本所有者的利润就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益;③财务风险分析;财务风险,亦称筹资风险,是指企业在经营活动中与筹资有关的风险,尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收益下降的风险,甚至可能导致企业破产的风险;由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,税后利润下降的更快,从而给企业权益资本所有者造成财务风险;2财务杠杆系数的测算财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数;它反映着财务杠杆的作用程度;对股份有限公司而言,财务杠杆系数则可表述为普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数;为了反映财务杠杆的作用程度,估计财务杠杆利益的大小,评价财务风险的高低,需要测算财务杠杆系数;其测算公式是：或： EBITEBIT EPS EPS DEL //∆∆= 式中： DEL — 财务杠杆系数EAT ∆ — 税后利润变动额EAT — 税后利润额EBIT ∆ — 息税前利润变动额EBIT—息税前利润额—普通股每股收益变动额EPSEPS—普通股每股收益额为了便于计算,可将上列公式变换如下：式中：I—债务年利息T—公司所得税率N—流通在外普通股股份数第七章.投资决策原理2.投资活动的现金流量是如何构成的为什么说投资决策时使用折现现金流量指标更合理按照现金流量的发生时间,投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量;初始现金流量一般包括如下的几个部分：1投资前费用；2设备购置费用；3设备安装费用；4建筑工程费；5营运资金的垫支；6原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；7不可预见费;营业现金流量一般以年为单位进行计算;营业现金流入一般是指营业现金收入,营业现金流出是指营业现金支出和交纳的税金;终结现金流量主要包括：1 固定资产的残值收入或变价收入指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入；2 原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；3 停止使用的土地的变价收入等;投资决策采用折现现金流量指标更合理的的原因是：1非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比,忽略了资金的时间价值因素,这是不科学的;而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上,使不同时期的现金具有可比性,这样才能做出正确的投资决策;2非折现指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度,不能反映投资的主要目标—净现值的多少;同时,由于回收期没有考虑时间价值因素,因而高估了投资的回收速度;3投资回收期、平均报酬率等非折现指标对使用寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力;而贴现指标法则可以通过净现值、报酬率和获利指数等指标,有时还可以通过净现值的年均化方法进行综合分析,从而作出正确合理的决策;4非折现指标中的平均报酬率、平均会计报酬率等指标,由于没有考虑资金的时间价值,实际上是夸大了项目的盈利水平;而折现指标中的报酬率是以预计的现金流量为基础,考虑了货币的时间价值以后计算出的真实报酬率;5在运用投资回收期这一指标时,标准回收期是方案取舍的依据,但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的,缺乏客观依据;而贴现指标中的净现值和内含报酬率等指标实际上都是以企业的资本成本为取舍依据的,任何企业的资本成本都可以通过计算得到,因此,这一取舍标准符合客观实际;6管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用,加速了贴现指标的使用;在五、六十年代,只有很少企业的财务人员能真正了解贴现现金流量指标的真正含义,而今天,几乎所有大企业的高级财务人员都明白这一方法的科学性和正确性;电子计算机的广泛应用使贴现指标中的复杂计算变得非常容易,从而也加速了贴现现金流量指标的推广;3.折现现金流量指标主要有哪几个运用这些指标进行投资决策时的规则是什么指出各种方法的优缺点;1折现现金流量指标主要有：净现值、内含报酬率、获利指数、贴现的投资回收期等; 2决策规则：净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案时,净现值为正者则采纳,净现值为负者不采纳;在有多个备选方案的互斥项目选择决策中,应选用净现值是正值中的最大者;采用内含报酬率法的决策规则是,在只有一个备选方案的采纳与否决策中,如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的资本成本或必要报酬率就采纳；反之,则拒绝;在有多个备选方案的互斥选择决策中,选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目;获利指数法的决策规则是,在只有一个备选方案的采纳与否决策中,获利指数大于或等于1,则采纳,否则就拒绝;在有多个方案的互斥选择决策中,应采用获利指数超过1最多的投资项目;折现投资回收期的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中,折现回收期小于投资项目要求的标准回收期,则采纳,否则就拒绝;在有多个方案的互斥选择决策中,应采用折现投资回收期最短的投资项目;3优缺点净现值法的优点是：此法考虑了货币的时间价值,能够反映各种投资方案的净收益,是一种较好的方法;净现值法的缺点是：净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少,而内含报酬率则弥补了这一缺陷;内含报酬率法考虑了资金的时间价值,反映了投资项目的真实报酬率,概念也易于理解;但这种方法的计算过程比较复杂;特别是对于每年NCF不相等的投资项目,一般要经过多次测算才能算出;获利指数可以看成是1元的原始投资渴望获得的现值净收益;获利指数法的优点是：考虑了资金的时间价值,能够真实地反映投资项目的盈利能力,由于获利指数是用相对数来表示,所以,有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比;获利指数法的缺点是：获利指数只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富,它忽略了互斥项目之间投资规模上的差异,所以在多个互斥项目的选择中,可能会得到错误的答案;折现投资回收期相对于投资回收期指标考虑了时间价值的因素,但是在标准投资期的选择上同样比较主观,同样没有考虑初始投资收回后以后年度的现金流量;4.既然净现值决策规则优于其他规则,那么是不是可以说,对于所有的投资项目,只是用净现值指标进行分析就可以了为什么还要用获利指数和内含报酬率指标说对于所有的投资项目,只使用净现值指标进行分析就可以是不正确的;一方面,净现值决策优于其他规则是有限制条件的,是在没有资本限制的条件下;另一反面,即使在没有资本限额的情况下,只用净现值决策也是有问题的,因为净现值指标有其自身的缺陷,净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少,而内含报酬率则弥补了这一缺陷;另外,由于净现值指标是一个绝对值,如果企业还有其他的投资项目,在进行不同投资项目决策时,可能更注重投资效率,这时候获利指数和内部报酬率优于是相对值指标,更方便于初始投资额不同的方案之间的比较;第九章.短期资产管理1.什么是营运资本它与现金周转之间的关系是怎样的营运资本有广义和狭义之分;广义的营运资本是指总营运资本,简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本,是短期资产减去短期负债的差额;通常所说的营运资本多指后者;营运资本项目在不断的变现和再投入,而各项目的变化会直接影响公司的现金周转,同时,恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转,使公司成为一个活跃的经济实体,两者相辅相成;2.企业为什么要持有现金它与现金周转之间的关系是怎样的企业持有现金往往是出于以下考虑：1 交易动机;在企业的日常经营中,为了正常的生产销售周转必须保持一定的现金余额;销。
财务管理学人大件第财务战略与预算
2.回归分析法的运用
• （2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代 入下列联立方程组，即
• 则有 • 求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资
本额为49万元。
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2.回归分析法的运用
• （3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测 模型为：
பைடு நூலகம்二、财务战略的分类
• 1.财务战略的职能分类 • 2.财务战略的综合分类
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1.财务战略的职能分类
• （1）投资战略。 • 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
• （2）筹资战略。 • 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
• （3）营运战略。 • 涉及企业营运资本的战略性筹划。
• （4）股利战略。 • 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
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2.SWOT的因素分析
• （2）企业内部财务条件的因素影响分析 • 1）企业周期和产品周期所处的阶段； • 2）企业的盈利水平； • 3）企业的投资项目及其收益状况； • 4）企业的资产负债程度； • 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； • 6）企业的流动性状况； • 7）企业的现金流量状况； • 8）企业的筹资能力和潜力等。
1.回归分析法的原理
• 回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在 线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数 预测资金需要量的方法。其预测模型为： Y=a+bX
• 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本总额；b表示单位业务量所需要的可 变资本额；X表示经营业务量。
(财务知识)财务管理期末复习题
财务管理习题（08）第二章财务管理的价值观念1、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%，每年复利一次。
银行规定前10年不用还本付息，但从第11年～第20年每年年末偿还本息5000元。
要求：用两种方法计算这笔借款的现值。
2、某企业在第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元。
当利率为6%时，年金现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710。
要求：计算这笔借款的利息率。
4、A企业2002年7月1日购买某公司2001年1月1日发行的面值为10万元，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%，计算该债券的价值。
若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？5、某公司在2000年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，五年期，每年12月31日付息，要求：（1）假定2004年1月1日市场利率下降到8%，此时债券的价值是多少？（2）假定2002年1月1日市场利率为12%，债券市价为950元，是否值得购买？6、预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。
假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，用固定成长股利模型计算其股票价值。
7、一个投资人持有某公司的股票，他的投资最低报酬率为15%，预计该公司未来3年股利将高速增长，成长率为20%，此后将转为正常增长，成长率为12%。
公司最近支付的股利是2元。
计算该公司股票的内在价值。
8、某公司最近刚刚发放的股利为每股2元，预计近两年股利稳定，但从第三年起股利将以2%的速度递减，如果此时无风险报酬率为6%，市场报酬率为10%，该公司股票的贝塔系数为2，计算该股票的内在价值。
第三章财务分析1、某公司财务报表显示，当年利润总额3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，当年应付债券利息300万元。
财务管理学财务战略与预算
财务管理学财务战略与预算引言财务管理是企业管理中至关重要的一部分。
财务战略和预算是财务管理的核心内容，对于企业的长期发展和短期运营都起着重要的作用。
本文将介绍财务管理中的财务战略和预算的概念、重要性以及相关的工具和技巧。
一、财务战略的概念与作用1.1 财务战略的定义财务战略是指企业为实现其长期目标而制定的财务目标和计划的总称。
它涵盖了企业的财务结构、资本结构、盈利模式、分配政策等方面的内容。
1.2 财务战略的作用财务战略对企业具有重要的作用：•指导企业的长期发展方向：财务战略将企业的长期目标与财务目标相结合，为企业的战略决策提供指导。
•优化资金运作：财务战略能够帮助企业合理配置资金，提高资金的使用效率，降低资金成本。
•提高企业综合竞争力：通过制定合理的财务战略，企业可以优化经营效益，提高盈利能力，增强竞争优势。
二、预算的概念与编制2.1 预算的定义预算是指企业在一定时期内，根据经营目标和预期财务状况，对收入、支出、利润等方面进行计划和控制的过程。
预算编制是财务管理中的核心内容之一。
2.2 预算的编制过程预算编制包括以下几个步骤：1.确定业务计划和目标：企业首先需要确定未来一定时期内的业务计划和目标，包括销售计划、生产计划、成本计划等。
2.预测收入和支出：基于业务计划和目标，企业需要对未来的收入和支出进行预测，包括销售收入、成本支出、管理费用等。
3.制定预算计划：根据预测的收入和支出，企业可以制定相应的预算计划，包括销售预算、生产预算、成本预算等。
4.审议和批准预算：制定好的预算计划需要经过相关部门和管理层的审议和批准，确保预算的合理性和可行性。
5.预算执行和控制：预算计划一旦得到批准，企业需要按照预算进行执行，并进行实际情况与预算之间的对比和分析，及时进行调整和控制。
2.3 预算的重要性与优势预算在财务管理中具有以下重要性和优势：•指导经营决策：预算能够为企业的经营决策提供参考和依据，帮助企业制定合理的经营计划和目标。
交大《财务管理》第4章财务战略与预算
3、SWOT分析法的运用
机会（O）
稳健增长型财务战略
B
A 积极扩张型财务战略
劣势（W）
优势（S）
收缩型财务战略 D
C防御型财务战略
威胁（T）
图：SWOT分析图
A区——SO组合，优势和机会组合， 最为理想。
2、SWOT的因素分析 （1）外部因素
产业政策——产业发展的规划、产业结构的调整政策等 财税政策——积极或保守的财政政策、财政信用政策等 金融政策——货币、汇率、利率、资本市场等政策 宏观周期——宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
（2）内部因素 • 企业周期和产品周期所处的阶段；盈利水平；投资项目
——属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； ——涉及企业的外部环境和内部条件； ——是对企业财务资源的长期优化配置安排； ——与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； ——受到企业文化和价值观的重要影响。
二、财务战略的分类
1. 职能分类
（1）投资战略——涉及企业长期、重大投资方向。 （2）筹资战略——涉及企业重大筹资方向。 （3）营运战略——涉及企业营运资本。 （4）股利战略——涉及企业长期、重大分配方向。
案例3：中铝公司的整合之道
改革背景：2001年，中铝上市在即。为吸引美国投 资者，公司必须建立“集中化”的财务管理体系。 中铝CEO：财务是核心、营销是龙头、生产是基础、 科技是动力。新的财务集中制度现在已深入人心。
中铝业务的整合——是以财务为依托的整合，业务整合 建立在财务管理整合的基础之上。整合方案不是代表个 人利益，而是整个决策层的意志和公司的最高利益。 CFO所干所想的，必须是董事长所干所想的，CFO只不 过是帮助、协助首席执行官完成这一整合。
财务战略与预算
财务战略与预算1. 背景介绍财务战略和预算是企业财务管理中非常重要的一环。
财务战略是指企业为实现长期财务目标而制定的战略计划，主要包括财务目标、财务政策和财务决策的制定与执行。
预算是指企业在特定时间内制定的、以货币形式表达的、包括收入、支出和利润等方面的计划。
本文将从财务战略和预算的定义、重要性以及制定过程等方面进行探讨。
2. 财务战略的定义和重要性财务战略是企业在整体战略上制定的关于财务目标、政策和决策的一系列计划。
它主要包括以下几个方面：•财务目标：财务战略的第一步是明确企业的财务目标，如增加利润、提高股东回报率等。
财务目标应该与企业的整体战略和核心竞争力相一致。
•财务政策：财务战略制定了企业在资金运作、投资决策、融资策略等方面的规范和指导。
例如，企业可以制定适当的财务杠杆比例，确定合理的融资渠道，提高财务效率。
•财务决策：财务战略还涉及到企业在财务决策上的抉择和选择，包括投资项目的选择、收益分配政策的制定等。
财务决策的正确与否直接影响到企业的财务绩效和长期发展。
财务战略的重要性不言而喻。
首先，财务战略的制定可以帮助企业明确财务目标，为企业的经营决策和资源配置提供方向和依据。
其次，财务战略的实施可以提高企业的财务效率和盈利能力，增加企业的竞争优势。
再者，财务战略的有效执行可以增强企业的可持续发展能力，提高企业的价值。
3. 预算的定义和制定过程预算是企业为实现财务战略而制定的一套计划和控制工具。
它主要包括财务预测、预算编制和预算执行三个环节。
•财务预测：预算的编制需要基于对未来经济环境、市场需求、企业内部状况等方面的分析和预测。
通过财务预测，企业可以了解未来的收入情况、成本结构以及利润状况，为预算编制做出准确的基础。
•预算编制：在财务预测的基础上，企业需要编制详细的收入预算、成本预算和利润预算等。
预算编制需要充分考虑企业的经营策略、财务目标和市场环境等因素，制定合理的目标和计划。
•预算执行：预算的制定只是第一步，实施和执行才是关键。
财务管理经典章节习题完整版-第4章财务预测与预算
第 4 章财务预测与预算目录单项选择题.......................................1...多项选择题.......................................4...判断题......................................... 7...业务题......................................... 8...◇讨论题............................................1..1.◇案例分析..........................................1..1.◇ 拓展练习单项选择题1．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。
A.现金B.应付账款C.存货D.公司债券2．下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中错误的是（）。
A.可持续增长率=股东权益增长率B.可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数C.可持续增长率=期初权益资本净利率×本期收益留存率D.可持续增长率=留存收益/期末所有者权益3．预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长10%，则销售额的名义增长率为（）。
A.21%B.11%C.10%D.15.5%4．与生产预算没有直接联系的预算是（）。
A.直接材料预算B.变动制造费用预算C.销售及管理费用预算 D.直接人工预算5．下列各项中，没有直接在现金预算中得到反映的是（）。
A.期初期末现金余额B.现金筹措及运用C.预算期产量和销量 D.预算期现金余缺6．某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量456 千克，季节生产需用量2120 千克，预计期末存量为350 千克，材料单价为10 元，若材料采购货款有50%在本季度内付清，另外50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。
王合喜第四章财务战略与预算
2019/11/5
第四章 财务战略与预算 王合喜
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第四章 财务战略与预算
筹资战略具体实施步骤如下：第一步，确定 筹资总量：根据企业的发展战略，全盘考虑， 全面预算，然后确定筹资立项，最终确定筹 资额度。第二步，筹资战略的实施：根据资 金需求额度，制定出筹资计划与方案，综合 考虑，分步实施。第三步，筹资的运用与管 理。第四步，偿还筹资本息。
资方向的战略性筹划。 企业投资战略可分为发展型投资战略、稳
定型投资战略与退却型投资战略。
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第四章 财务战略与预算
①发展型投资战略是企业在现有水平上向高 一级迈进的战略，在国民经济高速发展的时 期及企业经营状况良好的情况下，推行这一 战略会收到良好的效果。这一战略的特点增 加对企业设备、原材料、人力资源等的投资， 以扩大企业生产规模，提高产品市场占有率。
③金融政策。货币政策、汇率政策、利率政 策、资本市场政策等。
④宏观周期。宏观经济周期、产业周期和金 融周期所处阶段。
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第四章 财务战略与预算
（2）企业内部财务条件的因素影响分析
1）企业周期和产品周期所处的阶段；2） 企业的盈利水平；3）企业的投资项目及其 收益状况；4）企业的资产负债程度；5） 企业的资本结构及财务杠杆利用条件；6） 企业的流动性状况；7）企业的现金流量状 况；8）企业的筹资能力和潜力等。
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第四章 财务战略与预算
（4）股利战略。涉及企业长期、重大分配 方向的战略性筹划。
所谓股利战略，就是依据企业战略的要求和 内、外环境状况，对股利分配所进行的全局 性和长期性谋划。公司的股利战略类型有以 下几种：
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财务管理
三、 筹资数量的预测
运用因素分析法需要注意的问题
（1）确定各种因素与资本需要额之间的关系 （2）限于企业经营业务资本需要的预测 （3）只是一个基本估计
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三、筹资数量预测方法
（二）线性回归分析法
基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规 律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。
资产 现 金 15000 应收账款 30000 存 货 90000 预付费用 35000 固定资产 70000
负债与所有者权益 应付账款 30000 应付费用 30000 短期借款 60000 长期负债 30000 普 通 股 60000
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项 目 2009年末数 确定随销售额变动的项目
资产
现金
（一）因素分析法 根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行 预测。
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三、 筹资数量的预测
需资要本额=
上年资本 实际平均
占用量
不合理 - 平均占
用额
预测年度 × 1± 销售增减
的百分比
预测年度 × 1± 资本周转
率变动率
例：某公司上年资本实际平均占用量为100万元，其 中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销 售增长2%，资本周转速度加快2%，则本年度资本预 测量为：
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二、 全面预算
1.全面预算的含义
❖全面预算的含义：是企业根据战略规划、经营 目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经 营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动 计划，据以进行控制、监督和考核、激励。
❖特点：全过程、全方位、全员
财务管理重点名词解释
财务管理重点名词解释第一章总论财务管理：企业财务管理活动是企业管理的一个重要组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
从整体上讲，财务活动包括：（1）企业筹资引起的财务活动；（2）企业投资引起的财务活动；（3）企业经营引起的财务活动；（4）企业分配引起的财务活动。
企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。
企业的财务关系可概括为以下几个方面：（1）企业通所有者之间的财务关系；（2）企业同其债权人之间的财务关系；（3）企业同其被投资单位的财务关系；（4）企业同其债务人的财务关系；（5）企业内部各单位的财务关系；（6）企业与职工之间的财务关系；（7）企业与税务机关之间的财务关系。
财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
不同国家的企业面临的财务管理环境不同，同一国家的企业公司治理结构不同，发展战略不同，财务管理目标在体现上述根本目标的同时又有不同的表现形式。
股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。
在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。
在股票数量一定时，当股票价格达到最大时，股东财富也最大。
所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。
财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。
财务管理的经济环境是影响财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。
第二章财务管理的价值观念货币的时间价值：时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
资金的时间价值有两种表现形式：时间价值率和时间价值额。
复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。
年金: 一定期限内一系列相等金额的收付款项。
年金按付款方式可分为后付年金、先付年金、延期年金和永续年金。
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二、财务战略的分类
1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类
1.财务战略的职能分类
（1）投资战略。
涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
（2）筹资战略。
涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
（3）营运战略。
涉及企业营运资本的战略性筹划。
（4）股利战略。
涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。
一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度 另一方面，加大财务制度创新力度。
2.财务战略选择的方式
引入期
成长期
Hale Waihona Puke 成熟期衰退期财务战略 关键
筹资战略 股利战略 投资战略
积极扩张型
稳健发展型
吸纳权益资 本
实现企业的高增长 与资金的匹配，保 持企业可持续发展
财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分， 企业战略需要财务战略来支撑。
一、财务战略的含义与特征
2.财务战略的特征
财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
（3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对 资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要 采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。
三、筹资数量的预测：回归分析法
1.回归分析法的原理 2.回归分析法的运用 3.运用回归分析法需要注意的问题
1.回归分析法的原理
回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如 销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立 的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直 线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测 模型为：
第4章 财务战略与预算
第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
第1节 财务战略
一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择
一、财务战略的含义与特征
1.财务战略的含义
财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价 值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的， 以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所 采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行 预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生 变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。
2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额
1.因素分析法的原理
因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项 目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年 度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析 调整，来预测资本需要量的一种方法。
因素分析法的基本模型是：
2.因素分析法的运用
例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为 2000万元，其中不合理部分为200万元，预计本 年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。则预 测年度资本需要额为：
2.SWOT的因素分析
（3）SWOT的因素定性分析
1）内部财务优势。
为财务战略选择提供有利的条件。
2）内部财务劣势。
限制着企业财务战略选择的余地。
3）外部财务机会。
能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
4）外部财务威胁。
制约着企业财务战略的选择。
3.SWOT分析法的运用
（1）SWOT分析表
3.SWOT分析法的运用
2.回归分析法的运用
（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49 代入Y=a+bX，得到预测模型为：Y=205+49X
（4）计算资本需要总额。将20×9年预计产销量7.8 万件代入上式，经计算，资本需要总额为： 205+49×7.8=587.2(万元)
3.运用回归分析法需要注意的问题
（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合 历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。
2.财务战略的综合分类
（1）扩张型财务战略
一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部 分保留利润，大量筹措外部资本。
（2）稳增型财务战略
一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分 利润，内部留利与外部筹资结合。
2.财务战略的综合分类
（3）防御型财务战略
一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持 或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现 行的股利政策。
如何处理好日益 增加的现金流量
筹集权益资 本
大量增加权益资本， 适度引入债务资本
以更多低成本的 债务资本替代高 成本的权益资金
不分红
不分红或少量分红
实施较高的股利 分配
不断增加对 产品开发推 广的投资
对核心业务大力追 加投资
围绕核心业务拓 展新的产品或市 场，进行相关产 品或业务的并购
收缩财务战略 如何回收现有投资 并将退出的投资现 金流返还给投资者
2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额
1.营业收入比例法的原理
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利 润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额 的方法。
优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以 适应外部筹资的需要，且易于使用。
不再进行筹资
全额甚至超额发放 股利
不再进行投资
第2节 全面预算体系
一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成 三、全面预算的作用 四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序
一、全面预算的含义及特点
1.全面预算的含义
全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资 源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、 财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进
（1）SWOT分析表（续）
3.SWOT分析法的运用
（2）SWOT分析图
机会（O）
B
A
劣势（W）
D
C
威胁（T）
优势（S）
3.SWOT分析法的运用
（2）SWOT分析图
A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是 最为理想的组合。
B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这 是不尽理想的组合。
C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是 不太理想的组合。
3.财务预算
包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预 算，属于短期预算。
三、全面预算的作用
1.用于落实企业长期战略目标规划 2.用于明确业务环节和部门的目标 3.用于协调业务环节和部门的行动 4.用于控制业务环节和部门的业务 5.用于考核业务环节和部门的业绩
四、全面预算的依据
1.宏观经济周期 2.企业发展阶段 3.企业战略规划 4.企业经营目标 5.企业资源状况 6.企业组织结构
一、筹资数量预测的依据
1.法律方面的限定
1）注册资本限额的规定 2）企业负债限额的规定
2.企业经营和投资的规模
一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多； 反之，所需资本越少。
3.其他因素
利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级 的优劣等
二、筹资数量的预测：因素分析法
1.因素分析法的原理 2.因素分析法的运用 3.运用因素分析法需要注意的问题
可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的 资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、 应收账款等所占用的资本。
2.回归分析法的运用
例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和资本 需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产销数量 为7.8万件。试预测20×9年资本需要总额。
2.回归分析法的运用
D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是 最不理想的组合。
四、财务战略的选择
1.财务战略选择的依据 2.财务战略选择的方式
引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择
1.财务战略选择的依据
（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
（2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度 前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资 料，才能取得比较可靠的参数。
（3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材 料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应 调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。
四、筹资数量的预测：营业收入比例 法
1.营业收入比例法的原理
2）财税政策
积极或保守的财政政策、财政信用政策 等
3）金融政策
货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等
4）宏观周期
宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
2.SWOT的因素分析
（2）企业内部财务条件的因素影响分析
1）企业周期和产品周期所处的阶段； 2）企业的盈利水平； 3）企业的投资项目及其收益状况； 4）企业的资产负债程度； 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 6）企业的流动性状况； 7）企业的现金流量状况； 8）企业的筹资能力和潜力等。
（4）收缩型财务战略
一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利， 减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。
三、财务战略分析的方法
1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用
SWOT分析表 SWOT分析图
1.SWOT分析法的含义
SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财 务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分 析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的 财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考 方案。