排版后 关于企业资本运作的思考(倪晓毓)

目录一、企业资本运作的动因分析(一) 企业资本运作的意义(二)资本的本质属性(三)市场竞争的需要与策略(四)技术与管理创新(五)历史性发展机遇的推动二、企业资本运作的原则(一)资本结构最优原则(二)资本面向市场的原则(三)资本运动增值原则(四)资本的收益和风险均衡原则三、企业资本运作的特征(一) 资本运作的流动性(二)资本运作的增值性（三）资本运作的不确定性四、企业资本运作的模式(一)破产重组(二)企业兼并(三)融资租赁五、企业资本运营的战略选择(一)优势企业的战略选择(二)优而无势企业的战略选择(三)劣势企业的战略选择关于企业资本运作的思考（安徽电大六安分校舒城2012春会计学本科倪晓毓）摘要:资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。

资本既是企业经营的基础前提，又是企业创造利润的源泉。

它的存在形态既可以是货币资本，也可以是实物资本，还可以是无形资本。

而资本运营就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。

企业资本运营是否科学合理，不仅关系着企业资本能否增值及增值额的多少，而且是企业能否在日益复杂激烈的市场经济环境下继续生存，本文主要研究探讨企业资本运作的动因、模式及战略选择等有关问题。

关键词：资本运作动因分析模式战略选择由于国际企业经营全球化进一步加强，中国企业也必将走出去参与全球化资源配置和市场. 共享，向国际市场寻求资金和产业资源整合，同时将产品和服务打入国际市场. 在这些要求下，中国企业末来十年的发展仅靠过去的内生资源积累的发展模式是不够的，而需要通过外部资源整合实现跨越式的发展，如此才能充分抓住WTO带来的机会，并接受全球化经济的挑站。

要做到这一点，资本运作这一课题将成为衡量中国企业十年经营成绩的关键。

可以预见，未来十年里产生和得以延续的领袖企业必将以资本运作经营手段做为成功的点睛之笔。

基于此，本文主要研究探讨企业资本运作的动因、模式及战略选择等有关问题。

一、企业资本运作的动因分析我们知道，市场经济要求资源和要素实现最佳组合，而资本是市场上最活跃的要素之一，资本运作是企业继生产经营、商品经营之后，以所拥有的资本为对象，通过资本更大范围的活动，实现内外资源优化配置，提升企业竞争力，是企业发展的一个重要层次。

企业在资本运作和产业整合时要加强自身整体素质建设，提高企业信誉度，建立内部控制机制，监督、控制各管理层人员，建立其核心产业，以产业经营为目的，以资本运作为手段。

所谓资本运作就是按照市场经济规律的要求，对投资形成的企业产权进行运作，把死资本变成活资本，加速资本周转，从而实现资本的增值和扩张。

资本经作客观地反映了产品再生产过程中的资本再生产，是企业外部交易型战略的运用。

兼并收购、重组上市和股权转让是资本经营最普遍也是最复杂的形式，从积累扩张的本能、集约经营的实现、扬长避短的抉择和投资导向的发挥等三个方面，我们可以充分认识到资本经营是企业发展的必由之路。

企业作为一种经济组织，其根本目的就在于追求自身利益的最大化，而资本运作就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。

企业发展到一定阶段，单一的产业经营将会束缚企业自身的发展，要寻求更加广阔的发展空间，资本运作就成为必由之路。

通过资本运作可以使企业优化重组，实现跨行业、跨地区、跨所有制形式的资本运作，充分发挥资源的最佳运营效益，实现目标效益。

企业为了发展核心竞争力而进行资本运作，而不是用资本运作来提高企业竞争力。

成功的资本运作必须以项目为基础，没有成功的项目运作是不可能取得长远效益的，离开项目而大搞资本运作，必将使企业陷入危险的“资本泡沫”中，最终出现不可收拾的局面。

因此，实现资本最大限度的增值是企业资本运作的根本动因。

而资本运作的直接动因则包括以下几个方面：（一）企业资本运作的意义资本运作的核心理念，就是把零散的资金集中起来，按照一定的比例，进行重新分配，让一部分人快速富起来，让绝大多数人挣到钱。

是讫今为止，管理最先进、奖金分配最高，风险最小，合作最人性化的一种投资理财模式。

投资理财的模式很多，如购买分红型保险，买卖股票、基金、期货、外汇，银行存款等，我们采取的互助式资本运作模式，只是方式方法不同，主体不同，本质上完全一样。

资本只有在运动中才有活力，静态的货币是没有价值的。

虚拟的企业资本运作的最大特点就是使资金迅速积聚，而这种积聚又迅速化为生产力和消费资本，从而带动了当地的发展。

（二）资本的本质属性一方面，资本是能够带来剩余价值的价值，而这个“剩余价值”则产生于资本的生产经营运作过程（马克思在其《资本论》中的精辟论述）。

另一方面，市场经济的发展，客观上要求社会资本的集中。

企业通过资本运营，在资本市场上融资，不仅可以为企业筹集到一大笔资金，还可以为中企业打开一条通过资本市场直接融资的通道，使企业获得大规模的发展机遇，得以超常规发展。

(三) 市场竞争的需要及策略生存与发展是任何性质企业经营的永恒主题。

由于国内外市场竞争的加剧，导致企业不断地通过并购行为实现资本的迅速集中，完成资本扩张的目的，以提高企业产品的市场占有率，增强市场竞争力。

我国中小企业面临着日益激烈的市场竞争，这种激烈的市场竞争，一方面来自于市场供给主体的增多与市场供给主体效益的增强；另一方面来自市场态势的变化，市场由卖方市场转向买方市场，对企业的规模提出了更高的要求。

只要是企业那就会明争暗斗的，毕竟企业的现实竞争者和潜在的竞争者的范围很广，通常可以从产业和市场两个方面来识别企业的竞争者。

在确定了谁是企业的竞争者之后，还要进一步的搞清楚每个竞争者在市场上追求的目标和实施的战略是什么以及每个竞争者行为的动力是什么。

企业要是想进入某一战略群体的划分，必须要注意到以下的事，进入各个战略群体的难易程度，当企业决定进入某一战略群体时，首先要明确谁是主要的竞争对手，然后在决定自己的竞争战略。

所以企业为了及时的准确的掌握竞争者情报，还需要建立竞争情报系统。

创业容易守业难啊，想在社会立足，这些是必须要学会，不然的就很难有更大的发展，也会有可能被别的企业排挤到倒闭。

（五）技术与管理创新先进技术的采用可以降低成本，创造需求，扩大市场，为资本所有者创造出高于一般水平的利润。

创新的结果，必然会出现更高效率的生产设备和生产方式，从而使生产效率提高、生产成本降低、利润率上升，最终使资本不断增值。

因此，技术创新是企业发展的动力。

而除了技术创新外，企业还应有管理创新，管理与技术是企业腾飞的两翼，二者互为条件，互为前提。

每一个企业，都会尽可能地运用其手中的资本，通过创新活动和其他有效方式，追求资本盈利的最大化。

（六）历史性发展机遇的推动新经济形态与高科技产业的发展为中小企业发展提供了新契机；我国国有经济的战略性调整与国有企业改革为企业的发展提供了重新配置资源的良好机遇；中国加入WTO所承诺的产业与市场的更大开放为企业经济发展提供有法律保障的新机遇；实施西部大开发、振兴东北老工业基地和中部崛起的战略国策为企业经济的发展提供了新的历史性机遇；金融市场的发育及金融政策的调整为中小企业的更大发展提供了外部动力。

二、企业资本运作的原则资本运作不仅仅只是通过买卖股票、收购和出让产权、货币信贷等具体形式，实现资本营运的目的，而实际的资本运作范畴要宽得多，并且还在不断发展，如果把资本运作定义在上述狭隘的范围内，那么企业的战略决策的思路就会受到局限。

所以，在资本运作和优化资本配置的决策中，应该要把握几个主要原则：（一）资本结构最优原则。

资本结构最优是指企业的资本结构必须同时达到两个要求：第一，使企业所控制的资本发挥最大的作用，整体功能最强；第二，整体抵抗风险的能力最强。

这些都取决于资本结构的合理性和企业对市场的适应性。

投在风险大小以及收益大小之间的资本应合理搭配，既要有风险大，回报率高的项目，又要有风险小，回报率低的项目；既要保证资本的安全性，又要保资本的增值速度。

所以，我们资本运作战略决策的基点要在原来的基础上得到提升，要有多维的思维研究公司的经营战略，要拓展资本运行的平台，扩大经营的管道。

特别是要在风险投资方面应作充分的研究。

（二）资本面向市场的原则就是在市场机制的驱动下，充分融合社会资本，达到资本增值的目的。

企业既要利用市场资本，做大蛋糕；又要抓住投资商机，参与有效的实业投资。

两者的运作都必须面向市场，在市场规律的制约下实现资本的合理流向。

（三）资本运动增值原则这就是说资本不能闲置，资本是在运动中实现增值。

但在资本运动中，要根据资本运行的态势和市场规律，不断调整运动姿势，创造新的有效的运行方式。

我们现在实施的对部分参资企业股权的调整，就是对运动中的资本实行的一种有效的整合。

（四）资本的收益和风险均衡原则一方面,投资的风险与收益成正比,赢利往往要冒较大的风险。

另一方面,只有获利能力强的企业才能真正有实力维护资本运营的安全,获利能力低下的企业在激烈的市场竞争中,往往无法避免风险。

三、企业资本运作的特征(一) 资本运作的流动性资本是能够带来价值增值的价值，资本的闲置就是资本的损失，资本运作的生命在于运动，资本是有时间价值的，一定量的资本在不同时间具有不同价值，今天的一定量资本，比未来的同量资本具有更高的价值(二)资本运作的增值性实现资本增值，这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。

资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。

企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。

（三）资本运作的不确定性资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。

任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。

这就要求经营者要力争在进行资本经营决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，保证风险一定的情况下收益最大。

四、企业资本运作的模式目前我国有许多中小企业面临困难，其中不少还处于亏损之中。

这些企业出现困难的原因是多方面的，有的是因为缺少资金周转，有的是负债过重，有的是难以打开市场，有的是经营管理不善等。

上述面临困难的企业可归纳为两种类型:一种是只要稍加扶持，就可以改变困难局面；而另一种则是无法挽救的，只有让其破产清算。

对于前一种企业，可以通过资产重组、企业托管、融资租赁等方法使企业走出困境，扭亏增盈。