关于洋河的分析

洋河股份投资价值分析

摘要 (1)

Abstract (1)

一．洋河股份概述 (2)

（一）洋河股份简介 (2)

（二）股权结构 (3)

（三）管理层 (4)

（四）职工受教育程度 (4)

二．洋河股份财务分析 (5)

（一）使用趋势分析法分析洋河股份 (5)

三．公司股价 (7)

四．洋河股份行业分析 (9)

(一)白酒行业分析 (9)

（二）白酒消费预测分析 (12)

结语 (14)

致谢 (14)

参考文献 (14)

摘要

通过对洋河股份的股权结构，员工构成，和财务分析方法中的趋势分析法对它自身财务和管理情况作了分析，并以现金流量为基础对净率法对它的股价进行辅助分析，得出对洋河股份投资的初步结论。再通过对酿酒行业的分析，分析行业的发展现状以及未来发展趋势，并对中高端白酒进行了专门的分析，最好得出结论，洋河股份投资价值如企业价值进行预测，通过折现模型对现金流量进行折现，计算出洋河股份的预测股价，并使用市盈率法和市价。

关键词：洋河股份财务分析行业分析投资价值

Abstract

Through the Yanghe River stock equity structure, staff, and financial analysis

method of trend analysis method on its own financial and management are analyzed, and the cash flow based on the enterprise value prediction, through the discount model for cash flow discount, calculate the share of the Yanghe River's forecasting stock price, and use the price-earnings ratio method and the net rate of its shares were aided analysis, draw the preliminary conclusion of the Yanghe River stock investment.Then based on the wine industry analysis, analysis of industry development present situation and the future development trend, and the high-end liquor were dedicated to the analysis, the best conclusion, the Yanghe River stock investment value.

Keywords: Yanghe financial analysis industry analysis investment value 一．洋河股份概述

（一）洋河股份简介

洋河股份，股票代码002304，2009年在深圳交易所上市，目前股价股价138元，后复权图如图1，位于苏北千年古镇——江苏省宿迁市洋河镇，地处江苏省宿迁市泗阳、泗洪、宿城区三县（区）交汇处，宿迁市洋河镇中大街118号，以酿酒和销售酒为主营业务。洋河酒属于浓香型大曲酒，以小麦、大麦、豌豆为原料精制而成；洋河酒曾多次荣获“国际名酒”和入选中国八大名酒行列。现针对不同市场推出主要品种有洋河大曲、洋河蓝色经典系列。江苏洋河酒厂股份有限公司系经江苏省人民政府《省政府关于同意设立江苏洋河酒厂股份有限公司的批复》（苏政复[2002]155号）批准，由江苏洋河集团有限公司作为主要发起人，联合上海海烟物流发展有限公司、南通综艺投资有限公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、中国食品发酵工业研究院、南通盛福工贸有限公司等6家法人和杨廷栋、张雨柏、陈宗敬、王述荣、高学飞、冯攀台、朱广生、钟玉叶、薛建华、沈加东、周新虎、吴家杰、丛学年、范文来等14位自然人，共同发起设立的股份有限公司。公司设立于2002年12月27日，在江苏省工商行政管理局领取了注册号为3200001105705的企业法人营业执照。

图1：洋河股份后复权图

（二）股权结构①

图2：股权结构图

公司是一个国有控股企业，国有控股企业的经营决策受国家政策干预很大，个人的力量被弱化，“买股要买董事”在国有控股企业是很难成立的，企业的发展方向总是会服务于政府的政策实施。转变经济增长方式，调整结构，扩大内需，改革分配，区域振兴，产业升级，是“十二五规划”的主线。酿酒行业不是国家重点扶持的行业，是国家打压的行业之一，是否在将来国家会割舍这块肉，阻止它的发展，这不是不可能，目前来看，为了经济的发展，在经济还没有完全实现转型时，这些产业还有一定的生产和发展空间。国有企业也有一定的

优势，在企业面临困境时，国有企业总是最先得到政府的帮助，不管用什么方式，总能维持活下去。

（三）管理层

洋河股份管理层中，张雨柏，朱广生，丛学年，周新虎，王耀，钟雨为研究生学历。钟玉叶，李维民为大专学历，在八位高级管理人员中，身兼几职的有：张雨柏除在洋河股份任董事长、总裁外，还在宿迁蓝海贸易有限公司任执行董事；王耀，现任本公司副总裁兼江苏双沟酒业股份有限公司总经理；李维民，现任本公司副总裁兼江苏苏酒实业股份有限公司总经理；钟雨，现任本公司副总裁兼洋河股份来安分公司总经理。洋河股份是营业总收入127.41亿元，是一个很大的盘子，处于成长期的洋河股份还需快速扩张市场，而高管身兼多职，并且是跨行业，跨企业兼职，是否会分散高管精力，是否会影响高管的尽职情况，这个我觉得是非常有可能的。高管中，大多是洋河一手培养的老员工，没有开拓市场的经验，管理是否能支撑市场快速扩张还需要市场检验。

（四）职工受教育程度

表1：洋河股份员工教育水平

表2：贵州茅台员工受教育水平

从上表可看出，洋河股份大专以上文凭的人员比例比龙头老大贵州茅台还高，在一个拼管理的时代，洋河股份的人力资源还是可以的，在未来的发展中，人才会对它的向前发展提供强有力的支撑。

总结：作为一个国有企业，喜忧参半，没有民营企业的上进心，也很难由个人的能力进行改革，如果产业受政策影响而一蹶不振，要经营好是非常困难的，但也有优势，政府将利用财政拨款、重组等方式让企业活下去。管理层和员工的受教育水平在中国目前还算高，能支持企业发展。