企业风险水平分析PPT(50张)
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• 第二节 企业经营风险水平分析
• 二、经营杠杆分析
• 既然经营风险是企业客观存在的风险,那么就 有必要揭示这种风险,将它定量化,以利判断 企业价值。
• 从企业财务角度看,经营风险是指销售收入变 化所引起的息税前收益的加速变化。
• 产生这种加速变化的原因是企业存在固定费用, 固定费用占总费用的比重越大,息税前收益受 销售变化影响的幅度就越大,即经营风险越大。
经营风险的影响因素
• 1、宏观经济环境对关 系产品需求的影响;
• 2、市场竞争程度 • 3、产品种类 • 4、经营杠杆 • 5、发展前景 • 6、资产规模
1、GDP下降是否会引起产品需 求更大幅下降
2、公司产品的市场竞争力及份 额是否比对手低?
3、公司销售收入是否集中在单 一产品上
4、公司固定成本是否比较高
公式1: DOLq =
式中:DOLq——销售额为Q时的经营杠杆系数; P——产品单位销售价格; V——产品单位变动成本; F——总固定成本。
公式2: DOLs=
式中:DOLs—— 销售额为S时的经营杠杆系数; VC——变动成本总额; S——销售额。
在实际工作中,公式1可用于计算单一产品的经营数;公式2除了 用于单一产品外,还可用于计算多种产品杠杆系数。
5、公司产品市场扩张是否会引 起预期收益的大幅度波动
6、公司竞争劣势和融资困难是 否是因为公司规模小所致
• 在上述影响企业经营风险的诸因素中,固定成 本比重的影响非常重要;
• 在某一固定成本比重的作用下,销售量变动对 利润产生的作用,被称为经营杠杆;
• 经营杠杆系数是息前税前盈余变动率与销售量 变动率之间的比率。
第七章 企业风险水平分析
本章提要:
企业风险水平是除企业盈利能力之外决定企业价值的另一个因素。企业 风险水平既可通过企业盈利能力又可通过折现率来影响企业价值,因此, 企业风险水平分析与盈利能力分析一样,是财务报表分析中最重要的分 析内容之一。企业风险种类繁多,分析的方法可能比较简单,但理解风 险的含义却并不容易。本章将重点讨论企业风险水平分析的意义及分类、 各类风险水平指标的计算、含义及判别问题。
学习目标:通过本章学习,要求掌握和了解如下内容:
理解企业风险水平分析的意义 掌握企业风险的分类以及不同风险的含义。 理解企业经营风险和财务风险及其总风险 掌握企业经营风险和财务风险及其总风险的确定方法。 掌握各种偿债能力指标的计算方法和含义。
第一节 企业风险水平分析的意义及分类
一、企业风险分类及其风险生产的根源 (一)企业风险分类
经营杠杆收益与风险
• 销售收入
经营杠杆
税ຫໍສະໝຸດ Baidu前利润
• 经营杠杆系数
推导简化:
DOLEBI/TEBIT S/S
EBITQ(PV)F
– DOL——经营杠杆系数 – EBIT——基期税息前利润 – S——销售收入
EBITQ(PV) DOLQ(PV)/(Q(PV)F)
Q/Q
– –
• 第二节 企业经营风险水平分析 • 一、经营风险概述
• 经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的 不确定性,具体地说明是给企业息税前收益带来的不 确定性。
• 经营风险是企业固有的。任何企业都必然承受着这种 风险。
• 企业生产经营的各个方面都会受企业外部环境和内部 条件的影响,不可避免地具有不确定性。
ES—BIT——销—售税收息入前变利动润额变动额DO Q (Q L P ( P V )V )FS SV V C F C
– Q——销售量
– P——单价 – V——变动成本 – F——固定成本(不包括利息)
假定企业的成本—销量—利润保持线性关系,可变成本在销售收 入中所占的比例不变,固定成本也保持稳定,经营杠杆系数便可通 过销售额和成本来表示。这又有两种公式:
• 经营风险的大小通常用经营杠杆来加以表示。
经营杠杆系数
经营杠杆系数是企业计算利息
和所得税之前的盈余[简称息前 税前盈余(EBIT)]变动率与销
售额变动率之间的比率。
计算公式:
式中: DOL----经营杠杆系数; EBIT----息前税前盈余变动额; EBIT----变动前息前税前盈余; Q----销售变动量; Q----变动前销售量。
第一节 企业风险水平分析的意义及分类
二、不同风险水平盈利能力与折现率的换算 不同风险水平的盈利能力其实并不可比,要将不同风险水平 的各种指标进行比较,必须将它们换算为同一风险水平的指 标。在这里,专门对不同风险水平的盈利能力换算为同一风 险水平的盈利能力的理论与方法进行讨论。 (一)不同风险水平盈利能力的换算 (二)不同风险水平折现率的换算
第一节 企业风险水平分析的意义及分类
三、企业风险水平分析的意义 通过上述分析可知,企业风险水平分析至少有如下几方面的 意义: (一)有利于控制企业风险 可以明确不同种类风险对企业总风险的影响程度,有利于企 业根据自身实际情况采取不同的风险控制方法,有效控制企 业风险。 (二)有利于不同风险水平盈利能力的比较 可以将不同风险水平的盈利能力折算为同风险的盈利能力, 有利于投资者和债权人比较不同企业盈利能力的高低,从而 作出科学的投资和信贷决策。 (三)有利于判断企业价值 明确风险类型和程度之后,可以较准确地判断不同风险对企 业价值的影响状况,正确选择折现率,合理估计企业价值。
经营风险
总风险
财务风险
盈利能力 的可变性
偿债能力 的不确定
性
短期偿 债能力
长期偿 债能力
风险对盈 利能力的
影响
风险对折 现率的影
响
总风险
图7—1 企业风险分类图
第一节 企业风险水平分析的意义及分类
(二)企业风险生产的根源
风险对企业盈利能力产生影响的根源在于企业存在着固定成 本。一旦企业经营收入抵减变动成本之后的余额(贡献毛益) 不足以弥补固定成本,企业就会发生亏损。相反则会产生盈 利。此外,企业经营收入增减变化率与企业盈亏变化率并不 一致,由于固定成本的存在,前者总会低于后者。即风险对 企业盈利能力的变化率起着放大性的作用。若将固定成本进 一步分为经营性固定成本和财务性固定费用,那么对盈利能 力起作用的风险又可进一步分为经营风险和财务风险,而未 分解之前的风险则称为总风险。总风险是经营风险与财务风 险之积。